报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米和玉米淀粉投资仍维持偏空思路 [9][13] - 本周玉米期货低位反弹，主力2511合约收盘价为2191元/吨，较前一周涨16元/吨；美国玉米预计产量虽创新高但低于美农业部预测，国内新作玉米上市临近，供应预期宽松，需求不振，现货价偏弱，盘面因空头回补反弹 [10] - 本周大连玉米淀粉期货低位震荡微涨，主力2511合约收盘价为2501元/吨，较前一周涨3元/吨；淀粉行业开机率回升，需求淡季，供大于求，库存年同比增幅31.41%，受玉米反弹提振盘面收高 [14] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米策略维持偏空思路，本周主力2511合约收盘价2191元/吨，较前一周涨16元/吨；美玉米产量预估低于美农业部预测，国内新作临近上市，供应预期宽松，需求不振，现货价弱，盘面因空头回补反弹 [9][10] - 玉米淀粉策略维持偏空思路，本周主力2511合约收盘价2501元/吨，较前一周涨3元/吨；淀粉行业开机率回升，需求淡季，供大于求，库存年同比增31.41%，受玉米反弹提振盘面收高 [13][14] 期现市场 - 本周玉米期货11月合约震荡收涨，总持仓量983279手，较上周增28014手；玉米淀粉期货11月合约震荡微涨，总持仓量208887手，较上周增6098手 [20] - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -85810，上周为 -97205，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -35033，上周为 -20670，净空持仓增加 [26] - 黄玉米注册仓单量为69426张，玉米淀粉注册仓单量为7450张 [32] - 截至2025 - 08 - 28，玉米现货均价2365.29元/吨，玉米活跃合约11月期价和现货均价基差为 +174元/吨 [37] - 玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2950元/吨，本周现货价持稳，玉米淀粉11月合约期价和吉林长春现货基差报349元/吨 [42] - 玉米11 - 1价差报11元/吨，淀粉11 - 1价差报 -33元/吨，均处同期中等水平 [48] - 淀粉 - 玉米11月合约价差报310元/吨，2025年第35周，山东玉米与玉米淀粉价差为370元/吨，环比上周升高34元/吨 [57] - 截至2025 - 08 - 28，小麦 - 玉米价差报64.54元/吨；2025年第35周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差184元/吨，环比上周走扩27元/吨 [62] 产业链情况 - 玉米 - 截至2025年8月22日，广东港内贸玉米库存77万吨，较上周增10.10万吨，外贸库存0万吨，较上周减0.20万吨；北方四港玉米库存127.2万吨，周环比减23.9万吨，当周下海量27.1万吨，周环比减5.80万吨 [52] - 2025年7月普通玉米进口总量为6.00万吨，较上年同期的109.00万吨减少103.00万吨，减94.50%，较上月同期的16.00万吨减少10.00万吨 [70] - 截至8月28日，全国饲料企业平均库存28.13天，较上周减少0.72天，环比下跌2.50%，同比下跌3.13% [74] - 截止到2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，能繁母猪存栏4043万头，环比增加1万头，为3900万头正常保有量的103.7% [78] - 截至2025 - 08 - 22，自繁自养生猪养殖利润报33.95元/头，外购仔猪养殖利润报 -151.8元/头 [82] - 截至2025 - 08 - 28，吉林玉米淀粉加工利润报 -65元/吨；截至2025 - 08 - 29，河南玉米酒精加工利润报 -456元/吨，吉林报 -630元/吨，黑龙江报 -207元/吨 [87] 产业链情况 - 玉米淀粉 - 截至2025年8月27日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量294.2万吨，降幅6.51% [91] - 2025年8月21日 - 8月27日，全国玉米加工总量为53.93万吨，较上周减0.97万吨，玉米淀粉产量为26.39万吨，较上周减0.67万吨，开机率为51.01%，较上周降低1.3%；截至8月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.8万吨，较上周降2.10万吨，周降幅1.57%，月增幅0.53%，年同比增幅31.41% [95] 期权市场分析 - 截至8月29日，玉米主力2511合约触底回升，对应期权隐含波动率为10.7%，较上一周9.73%回升0.97%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4%；国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产；操作上建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [6] - 行情展望：国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产 [6] - 操作建议：建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格震荡周度涨幅约0.01% [10] - 持仓情况：截至2025 - 08 - 19，ICE:2号棉花非商业多头持仓数量报67937张环比下跌0.24%，非商业空头持仓数量报103042张环比下跌3.28%，CFTC美棉净持仓报 - 35105环比上涨8.67% [10] 外棉现货市场 - 出口情况：截至2025年8月21日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增17.93万包，其中对中国大陆出口销售净增0.44万吨 [13] - 价格指数：截至2025 - 08 - 27，Cotlook:A指数报78.2美分/磅环比下跌0.89% [13] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [18] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 69475，棉纱期货前二十名净持仓为 - 869手 [23] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为6514张，棉纱期货仓单为62张 [30] 期现市场价差 - 合约价差：本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5432元/吨 [34] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月29日，棉花3128B现货价格指数为15328元/吨 [38] - 棉纱价格：截止2025年8月29日，中国棉纱现货C32S指数价格为20760元/吨，截止2025年8月28日，CY index：OEC10s（气流纱）为14820元/吨 [50] 期货基差 - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1088元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为620元/吨 [44] 进口棉（纱）成本 - 进口价格：截至2025 - 08 - 27，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13385元/吨环比下跌0.79%，进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14220元/吨环比下跌0.43%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21245元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20205元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23110元/吨环比下跌0.00% [55] 进口棉价成本利润 - 利润情况：截止2025年8月27日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1122元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1957元/吨 [56] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025 - 07 - 31，商业库存:棉花:全国报218.98万吨环比下跌22.62%，工业库存:棉花报89.84万吨环比上涨1.85% [61] - 进口量：中国7月棉花进口量为5万吨同比减少73.2%，中国棉花1 - 7月累计进口棉花52万吨同比减少74.2%；2025年7月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱78万吨 [65] 中端产业 - 库存情况：截至2025 - 07 - 31，库存天数:纱线报27.67天环比下跌2.43%，库存天数:坯布报36.14天环比下跌2.95% [69] 终端消费 - 出口情况：截至2025 - 07 - 31，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1160400.9万美元环比下跌3.69%，出口金额:服装及衣着附件:当月值报1516175.9万美元环比下跌0.69% [73] - 零售额：截至2025 - 07 - 31，零售额:服装类:当月值报668.5亿元环比下跌25.57%；零售额:服装类:当月同比报0.2%环比下跌88.24% [75] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率涉及棉花2601合约标的隐含波动率 [77] 棉市期股关联 - 股市情况：涉及新农开发市盈率走势 [80]

行情功能对比 - 同花顺行情数据全面但期货板块入口较深且自定义设置复杂 [4] - 东方财富数据更新快但界面信息冗余且期货品种切换不够便捷 [2] - 新浪财经覆盖国内四大期货交易所及国际主流市场 支持实时走势/K线/深度合约列表和自定义预警 界面清晰响应速度快 [4] 资讯功能对比 - 金十数据国际新闻快但国内期货品种解读较少 [4] - 华尔街见闻宏观分析强但部分内容需付费且实时性一般 [4] - 智通财经国内消息快但推送频繁易遗漏重点 [4] - 新浪财经整合全球财经媒体资源提供7×24小时快讯 设独家期货频道提供持仓分析/机构观点/基本面解读 支持语音播报和定制关注 [3][4] 交易功能对比 - 国内期货公司APP存在开户流程繁琐需单独找客户经理 APP功能单一行情资讯能力弱 不同公司APP体验差异大切换账户麻烦等问题 [4][5] - 新浪财经内置多家头部期货公司合作开户通道支持一键提交快速审核 直接对接交易系统支持行情界面一键下单无需跳转 实现看行情/读资讯/做交易组合功能 [5] 平台综合优势 - 新浪财经实现看读交易闭环生态 提供从信息到交易无缝衔接的开户/风控/持仓管理一站式服务 [5][6] - 平台具有功能全面性覆盖行情数据/资讯速度/交易便捷性 体验优化体现在界面清晰操作流畅支持个性化定制 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 受澳莱籽进口放开消息对菜粕的利空拖累及中美和谈预期影响，豆粕01合约今日表现偏弱，短期预期偏震荡；目前榨利转差，美豆和巴西豆价差缩窄至正常范围，在成本支撑下预期M01下方空间有限 [6] 目录总结 基差数据 - 8月28日，大连、天津、日照、张家港、东莞、湛江、防城等地43%豆粕现货基差（对主力合约）涨跌不一，其中大连涨16、天津涨6、日照涨6等；菜粕现货基差（广东）涨19；M9 - 1涨3 [4] 价差数据 - 8月28日，豆粕 - 菜粕现货价差（厂乐）为447，涨27；盘面价差（主力）为376 [5] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.0947，巴西大豆CNF升贴水为70.00美分/蒲，跌5 [5] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位，豆粕累库速度放缓但仍处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [6] 开机和压榨情况 - 未明确给出8月28日相关数据，但提及了不同年份全国主要油厂开机率、大豆压榨量等情况 [5] 供应方面 - USDA8月报告将美豆单产从52.5蒲/英亩上调至63.6蒲/英亩的历史高位水平，下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，25/26美豆期末库存从7月预估的3.1亿蒲下调至2.9亿蒲；Pro Farmer巡查结果显示新作美豆单产预估为63蒲/英亩低于USDA预估水平，美豆优良率维持68%，未来两周产区降雨偏少但温度较低或带来优良率下调预期；8、9月国内大豆到港量预期在千万吨以上，豆粕预期仍处于累库周期，10 - 1月国内买船进度偏慢，远月存去库预期 [5][6] 需求方面 - 生猪和禽类短期预期维持高存栏支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重预期影响远月生猪供应；豆粕性价比较高提货居于高位；部分地区小麦替代玉米减少对蛋白的用量；本周豆粕下游成交较为谨慎 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 胶产业 - 新胶上市缓慢、海外船货到港偏少，库存或继续去化，基本面延续强势，预计仍有上行空间，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空 [1] 工业硅 - 成本端原材料上行、西南地区枯水期电价将涨，成本重心抬升；虽目前产量环比增加但有产能出清消息，小炉子或有关停预期；8月供需双增维持紧平衡，远期若部分产能出清供应压力减弱，建议策略上以逢低试多为主 [2] 多晶硅 - 8月多晶硅供需双增但供应增速较大，仍面临累库压力，预计未来仓单增加；价格以高位震荡为主，下限上移至4.7万元/吨，上限在5.8 - 6万元/吨，以逢低试多为主，逢高可在低波动时买入看跌期权试空，也可考虑在波动率较低时买入跨式期权 [4] 原木 - 当前主力合约切换至2511合约，盘面估值围绕交割成本和接货价值区间震荡，后续基本面有边际好转预期，需求端保持坚挺，库存延续去库，9月发运预计和8月持平，中长期需求边际改善待验证，09合约新仓单注册压制盘面，建议关注2601合约择机逢低做多机会 [5] 纯碱 - 盘面趋弱震荡，周产量受个别大厂扰动回落，库存小幅去化，现货走货偏弱，光伏玻璃产能增长滞缓，浮法产能走平且后市供需有压力，未来或进一步冷修，纯碱整体需求无增长预期，后市若无产能退出或降负荷库存将进一步承压，供需大格局偏空，前期入场空单可持有 [6] 玻璃 - 盘面趋弱震荡，中游出货打压现货价格，市场负反馈持续，近月09弱现实，远月01弱预期，深加工订单偏弱，玻璃刚需端有压力，长远看地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，前期高位空单可阶段性止盈，等待新逻辑驱动 [6] 根据相关目录分别进行总结 胶产业 现货价格及基差 - 云南国营全别胶（SCRWF）上海价格8月28日为14900元/吨，较前一日无变化；全乳基差（切换至2509合约）为 - 1045元/吨，较前一日下跌185元/吨，跌幅21.51%；泰标混合胶报价8月28日为14850元/吨，较前一日上涨150元/吨，涨幅1.02% [1] 月间价差 - 9 - 1价差8月28日为 - 982元/吨，较前一日下跌30元/吨，跌幅3.14%；1 - 5价差为 - 90元/吨，较前一日下跌5元/吨，跌幅5.88%；5 - 9价差为1075元/吨，较前一日上涨35元/吨，涨幅3.37% [1] 基本面数据 - 6月泰国产量392.60千吨，较前值增加120.40千吨，涨幅44.23%；6月印尼产量176.20千吨，较前值减少24.10千吨，跌幅12.03%；6月中国产量103.20千吨，较前值增加6.80千吨；7月国内轮胎产量9436.4千条，较前值减少838.50千条，跌幅8.16%；7月轮胎出口数量6665.0千条，较前值增加634.00千条，涨幅10.51% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）8月28日为616731吨，较前一日减少3121吨，跌幅0.50%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）为44857吨，较前值减少1612吨，跌幅3.47% [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅8月28日价格为9250元/吨，较前一日下跌20元/吨，跌幅0.54%；基差（通氧SI5530基准）为680元/吨，较前一日下跌95元/吨，跌幅12.26% [2] 月间价差 - 2509 - 2510价差8月28日为 - 35元/吨，较前一日下跌10元/吨，跌幅40.00%；2510 - 2511价差为 - 10元/吨，较前一日上涨5元/吨，涨幅33.33% [2] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量8月为33.83万吨，较前值增加1.06万吨，涨幅3.23%；新疆工业硅产量15.03万吨，较前值减少2.70万吨，跌幅15.21%；云南工业硅产量4.12万吨，较前值增加2.49万吨，涨幅153.86% [2] 库存变化 - 新疆库存8月28日为11.91万吨，较前一日减少0.10万吨，跌幅0.83%；云南厂库库存（周度）为3.16万吨，较前值减少0.03万吨，跌幅0.94% [2] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价8月28日为49000.00元/吨，较前一日无变化；N型颗粒硅平均价为46000.00元/吨，较前一日无变化；N型料基差（平均价）为 - 665.00元/吨，较前一日下跌975.00元/吨，跌幅314.52% [4] 期货价格与月间价差 - 主力合约8月28日价格为49665元/吨，较前一日上涨975元/吨，涨幅2.00%；当月 - 连一价差为 - 80元/吨，较前一日下跌180元/吨，跌幅180.00% [4] 基本面数据（周度） - 硅片产量8月为15.63GW，较前值增加3.34GW，涨幅27.18%；多晶硅产量3.10万吨，较前值增加0.19万吨，涨幅6.53% [4] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量8月为10.10万吨，较前值增加0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量0.12万吨，较前值增加0.04万吨，涨幅47.48%；多晶硅出口量0.21万吨，较前值减少0.01万吨，跌幅3.92% [4] 库存变化 - 多晶硅库存8月为21.30万吨，较前值减少3.60万吨，跌幅14.46%；硅片库存18.05GW，较前值增加0.64GW，涨幅3.68% [4] 原木 期货和现货价格 - 原木2509合约8月27日价格为790.0元/立方米，较前一日下跌2.0元/立方米，跌幅0.25%；原木2511合约价格为821.5元/立方米，较前一日上涨7.0元/立方米，涨幅0.86%；原木2601合约价格为836.5元/立方米，较前一日上涨8.5元/立方米，涨幅1.03% [5] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价8月29日为116美元/JAS立方米，较前值无变化；云杉11.8米：CFR价为128欧元/JAS立方米，较前值无变化 [5] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率8月28日为7.149，较前一日下跌0.01；进口理论成本（按15%涨尺计算）为814.95元/立方米，较前一日下跌0.79元/立方米 [5] 月度 - 港口发运量7月31日为173.3万立方米，较前值减少2.7万立方米，跌幅1.51%；新西兰→中日韩岩注船数47.0艘，较前值减少6.0艘，跌幅11.32% [5] 库存：主要港口库存（周度） - 中国8月22日针叶原木总库存为305.00万立方米，较前值减少1.0万立方米，跌幅0.33%；山东库存186.00万立方米，较前值增加0.6万立方米，涨幅0.32%；江苏库存99.50万立方米，较前值增加1.2万立方米，涨幅1.22% [5] 需求：日均出库量（周度） - 中国8月22日原木日均出库量为6.45万立方米，较前值增加0.12万立方米，涨幅2%；山东日均出库量3.49万立方米，较前值减少0.10万立方米，跌幅3%；江苏日均出库量2.42万立方米，较前值增加0.10万立方米，涨幅4% [5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价8月29日为1140元/吨，较前值无变化；华东报价为1190元/吨，较前值无变化；华中报价为1090元/吨，较前值无变化；华南报价为1230元/吨，较前值无变化；玻璃2505合约价格为1267元/吨，较前值无变化；玻璃2509合约价格为970元/吨，较前值下跌15元/吨，跌幅1.52% [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价8月29日为1350元/吨，较前值无变化；华东报价为1250元/吨，较前值无变化；华中报价为1250元/吨，较前值无变化；西北报价为1020元/吨，较前值无变化；纯碱2505合约价格为1379元/吨，较前值上涨4.0元/吨，涨幅0.29%；纯碱2509合约价格为1187元/吨，较前值下跌4.0元/吨，跌幅0.29% [6] 供量 - 纯碱开工率8月29日为82.47%，较前值减少6.79%；纯碱周产量71.90万吨，较前值减少5.2万吨，跌幅6.79%；浮法日熔量15.96万吨，较前值无变化；光伏日熔量89290.00吨，较前值无变化 [6] 库存 - 玻璃厂库（万重箱）8月29日为6256.60万重箱，较前值减少104.0万重箱，跌幅1.64%；纯碱厂库186.75万吨，较前值减少4.3万吨，跌幅2.26%；纯碱交割库50.07万吨，较前值增加0.4万吨，涨幅0.89% [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积当月同比 - 0.09%，较前值增加0.09%；施工面积当月同比0.05%，较前值减少2.43%；竣工面积当月同比 - 0.22%，较前值减少0.03%；销售面积当月同比 - 6.55%，较前值减少6.50% [6]

报告行业投资评级 - 焦煤期货：震荡偏多对待 [4] - 棕榈油：震荡偏空对待 [23] 报告的核心观点 - 近期焦煤期货震荡上涨，背后驱动因素复杂且影响诸多，投资者需合理调整策略应对机遇与挑战 [3][4] - 股指期货预计行情从上涨转为高位震荡 [7] - 黄金短期做平台小幅震荡 [11] - 铁矿技术面大幅冲高收阳，近期宽幅震荡，需警惕负反馈 [15][16] - 玻璃技术面小幅反弹，关注下方支撑及临近旺季补库情况 [19][20] - 棕榈油在库存压力升高和需求不足下，追涨动力下降，获利回吐压力升高 [23] - 纸浆库存是掣肘，下游需求未好转，预计中秋旺季前维持低位震荡 [27] 根据相关目录分别进行总结 焦煤期货 - 供应端：政策安全监管升级使部分煤矿减产，进口资源紧张，市场供应收缩 [4] - 需求端：钢铁行业需求强劲，铁水产量高位，焦炭提涨刺激焦企采购，需求增加 [4] - 技术面：突破关键均线，多头排列，成交量大增，上涨信号强烈 [4] - 影响：焦化企业成本传导顺畅，利润和库存增值；钢铁企业成本上升，利润压缩 [4] 股指期货 - 消息面：全国工商联发布2025年中国民营企业500强，多地出台楼市新政 [7] - 行情：预计从上涨转为高位震荡 [7] 黄金 - 消息面：杰克逊霍尔央行年会美联储主席释放利好，9月降息概率提升 [12] - 行情：短期做平台小幅震荡，周线调整较充分 [11][12] 铁矿 - 技术面：今日大幅冲高收阳，近期宽幅震荡 [15] - 基本面：铁水产量高位，原料强成材弱格局未变，警惕负反馈 [16] 玻璃 - 技术面：今日小幅反弹，关注下方支撑 [19] - 基本面：日融稳定，厂库累积，下游深加工订单回暖不足，关注旺季补库 [20] 棕榈油 - 行情：油脂市场累计涨幅大，库存压力升高，需求不足，追涨动力下降，获利回吐压力升高，震荡偏空 [23] 纸浆 - 基本面：库存是掣肘，下游需求未好转，采购一般，山东针叶浆银星价格下调 [27] - 行情：预计中秋旺季前维持低位震荡 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆市场供需宽松状况好转，国内累库压力明显；白糖国际市场预计走势偏震荡，国内郑糖预计跟随外糖；油脂短期回调幅度有限；玉米美盘有反弹空间，国内现货或回落；生猪供应压力好转，期货震荡运行；花生新季供应充足，01花生短期底部震荡；鸡蛋供应端压力明显，可逢高布空；苹果新季富士上市初期价格预计偏高，短期盘面震荡略偏强；棉花短期市场利多因素明确，郑棉预计震荡略偏强 [4][12][19][26][33][41][49][57][67] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.09%至1064.5美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.78%至291.8美金/短吨 [2] - 相关资讯：巴西8月大豆和豆粕出口量预估下调，8月25日当周出口达209万吨；阿根廷2026年3 - 5月大豆种植面积预计下滑70 - 100万公顷；国内油厂大豆压榨量227万吨，开机率63.81%，大豆和豆粕库存有增减 [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需宽松好转，美豆供应压力缓解，巴西和阿根廷产量高位，国内累库压力明显 [4] - 策略建议：单边远月逢低做多豆菜粕；套利MRM05价差逢低做扩；期权买入看涨期权 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约涨0.03（0.18%）至16.42美分/磅，伦白糖主力合约涨2.1（0.43%）至488.4美元/吨 [8] - 重要资讯：巴西8月前四周出口糖和糖蜜较去年同期增0.77万吨；加工糖报价持稳，成交一般；ICE原糖期货+期权总持仓等有变化 [9][10][11] - 逻辑分析：国际巴西供应高峰，库存将累库，实际糖产偏低，外糖走势偏震荡；国内国产糖库存低，进口糖为主，郑糖跟随外糖 [12] - 持仓建议：单边郑糖短期跟随外糖小幅震荡；套利观望；期权卖出较虚的宽跨式期权 [13][14][15] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.19%至53.46美分/磅，BMD马棕油主力价格变动 - 0.43%至4451林吉特/吨 [17] - 相关资讯：8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产等有变化；印尼棕榈油等或免美国关税；印度植物油行业呼吁取消税收抵免退税限制；俄罗斯9月起恢复葵花籽油及其副产品出口关税 [18][19] - 逻辑分析：马棕后期增产累库，印尼价格支撑棕榈油；国内大豆进口和压榨量下滑，菜油去库支撑价格 [19] - 交易策略：单边回调后分批逢低试多；套利P15回调后做扩；期权观望 [20][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约回落0.7%，收盘406.5美分/蒲 [24] - 重要资讯：南非2024/2025年度玉米收成将增23%；北方四港玉米库存和下海量减少；全国玉米淀粉企业淀粉库存下降；北港收购价稳定，华北产区玉米回落 [25] - 逻辑分析：美玉米有反弹空间，国内玉米供应少，现货回落，01玉米底部震荡 [26] - 交易策略：单边外盘12玉米反弹回调轻仓试多，01玉米回调短多；套利观望；期权观望 [28][29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体反弹，仔猪和母猪价格下跌，农产品批发价格指数上升，猪肉平均价格下降 [32] - 逻辑分析：供应压力好转，现货阶段性稳定，期货反弹有限，震荡运行 [33] - 策略建议：单边远月逢低买入；套利LH91反套；期权观望 [36] 花生 - 重要资讯：全国花生均价下跌，下游需求弱，上市进度延迟；春花生产量有限，油厂开机率低；花生油报价稳定，花生粕走货少；国内花生油样本企业花生和花生油库存减少 [37][38] - 逻辑分析：部分花生现货上市，价格回落，进口量减少，下游消费弱，新季花生供应充足，01花生短期底部震荡 [39][41] - 交易策略：单边11和01花生底部震荡，05花生轻仓短多；套利观望；期权卖出pk601 - C - 8200期权 [42][43][44] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋均价上涨，全国主流价格以稳为主；7月在产蛋鸡存栏量增加，蛋鸡苗出苗量减少；8月21日当周全国代表销区鸡蛋销量下降，生产和流通环节库存增加；鸡蛋盈利和养殖预期利润有变化 [46][47][48] - 交易逻辑：供应端压力大，冷库蛋流出打压价格，可逢高布空 [49] - 交易策略：单边逢高布局空单；套利空年前近月合约多年后远月合约；期权卖出虚值看涨 [50][51][52] 苹果 - 重要资讯：8月13日全国主产区苹果冷库库存减少，走货速度减缓；6月鲜苹果进口量增加，出口量减少；早熟品种上量，价格两极分化，山东库存货源走货慢；现货价格稳定，冷库货源成交不旺；存储商利润下跌 [54][55][56] - 交易逻辑：现货库存低，需求淡季，走货一般，新季苹果产量变化不大，早熟优果率低，新季富士上市初期价格偏高，短期盘面震荡略偏强 [57] - 交易策略：单边逢低建仓多单，低吸高抛滚动操作；套利观望；期权卖出看跌期权 [60][61][62] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.02（0.03%）至66.65分/磅 [64] - 重要资讯：美棉主产区气温和降水有变化，生长进度滞后但优良率偏高；截至8月23日，印度棉种植面积同比下滑3.2%；巴西棉花收割进度为60.3%，同比慢15.8% [65][66] - 交易逻辑：宏观关税影响减弱，政策有乐观影响；基本面供应偏紧，需求8月转旺，郑棉向下空间有限，震荡略偏强 [67] - 交易策略：单边美棉和郑棉震荡略偏强，向上空间有限；套利观望；期权观望 [68]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，受中美贸易成本支撑，持续下行空间有限，3000 元附近及以下追空需谨慎[2] - 菜粕短线下跌，需等待短线企稳后短线参与，关注中澳后续进展及加方对中国反倾销结果的态度[2] - 棕榈油短期偏多，高位整理行情，本周追多看多谨慎参与，趋势操作逢低看多，关注俄乌谈判及马棕库存预估[2] - 豆油短期偏多，关注调整后企稳看多机会[2] - 菜油短期偏多，厂商挺价和进口成本有支撑，但库存高成交淡限制涨幅，期价随竞品油脂波动[2] - 棉花谨慎看多，短期逢回调低多，九月后视需求和新棉开秤预期转变多空节奏[2] - 红枣谨慎看多，当下建议逢低做多[2] - 生猪谨慎看多，关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作[2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘 3045 元/吨，较前一日跌 36 元，跌幅 1.17%；全国现货均价 3073.14 元/吨，较前一日跌 16.57 元，跌幅 0.54%[4] - 截至 8 月 22 日，全国港口大豆库存 889.8 万吨，环比减 2.8 万吨；125 家油厂豆粕库存 105.33 万吨，较上周增 3.86 万吨，增幅 3.80%；饲料企业豆粕库存天数 8.51 天，较 8 月 15 日增 0.16 天，增幅 1.89%[5] - 高库存使现货呈“买方市场”，主流基差报价-100 至-150 元/吨，下游点价谨慎[5] - 周末 ProFarmer 预计美豆单产 53 蒲式耳，小于美农 8 月预计；本周库存环比累库，美豆优良率上升偏空，短线调整但下行空间有限[2][6] 菜粕 - 期货主力日收盘 2501 元/吨，较前一日跌 25 元，跌幅 0.99%；全国现货均价 2628.95 元/吨，较前一日跌 37.89 元，跌幅 1.42%[7] - 截至 8 月 22 日，沿海油厂菜籽库存 15.3 万吨，环比增 3.8 万吨；全国主要地区菜粕库存 61.38 万吨，较上周减 2.14 万吨[8] - 加籽进入收割阶段，8 月产量预估环比大增偏利空；贸易关税支撑价格，但高库存、高仓单及中澳贸易改善使炒作降温，短期调整，看多需等待企稳[8] 棕榈油 - 期货主力日收盘 9500 元/吨，与前一日持平；全国均价 9565 元/吨，较前一日涨 30 元，涨幅 0.31%；全国日成交量 500 吨，较前一日减 398 吨，减幅 44.32%[9] - 截至 8 月 22 日，全国重点地区商业库存 58.21 万吨，环比减 3.52 万吨，减幅 5.70%；预计马来西亚 8 月 1 - 25 日出口量 933437 吨，较上月同期增 36.41%[10] - 生柴政策和中印采买需求利多，8 月前二十天出口好，印尼 6 月库存环比大减；8 月底面临库存预估，高位整理，追多看多谨慎，趋势逢低看多[2][10] 棉花 - 期货主力 CF2601 收盘 14075 元/吨，较前一日跌 25 元，跌幅 0.18%；国内现货 15335 元/吨，较前一日涨 4.34 元，涨幅 0.03%[11] - 国际上，美国棉区无干旱率下滑放缓，优良率环比降 1%至 54%；巴西本年度总产预期 393.5 万吨，较上月调减 0.3 万吨，收割进度 39%[12] - 国内新棉进入吐絮期，预计 9 月中旬部分地区开秤；7 月进口 5 万吨，环比增 2 万吨；商业库存降至 171.26 万吨，低于同期 29.7 万吨；需求好转，纺纱厂开机率 65.8%，织布厂开机率 37%，纺企订单 11.42 天[13] - 美棉墒情改善利空，需求不足，但估值低；国内新棉上市前供应偏紧，预售好或有抢收，“金九银十”需求好转，短期逢回调低多[2][14] 红枣 - 期货主力 CJ2601 收盘 11360 元/吨，较前一日跌 50 元，跌幅 0.44%；现货价格大多持平[15] - 产区进入膨果期上糖，近期偶有小雨，气温略降，前期减产情绪弱化；预计 2025/26 年度产量 50 - 58 万吨，减产但幅度不敌 2023/24 年；36 家样本点库存 9519 吨，环比减 167 吨，去化适中；需求交投一般[16] - 主产区降雨或炒作质量，需求有望改善，当下逢低做多[2][16] 生猪 - 期货主力 Lh2511 收盘 13745 元/吨，较前一日跌 115 元，跌幅 0.83%；全国现货均价 13740 元/吨，较前一日跌 90 元，跌幅 0.65%[17] - 8 月钢联样本企业计划出栏量环比增 5.26%，集团场大猪出栏占比高；猪粮比价触发警戒，发改委收储；1 - 7 月新生仔猪增加，下半年出栏或增；7 月能繁母猪存栏环比降 1 万头至 4042 万头，后市有望去化；养殖利润走低，自繁自养利润环比走弱；需求随开学和降温边际好转[18] - 养殖出栏施压现货，中长期存量高但增量收缩，头部企业产能去化或助远月合约上行，短期不盲目沽空，关注逢低建远月多单或反套[2][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油宽幅震荡，价格短期仍然弱势；低硫燃料油夜盘回弹，外盘现货高低硫价差暂时企稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，FU2510收盘价2821元/吨，日涨跌 -2.05%，结算价2829元/吨，结算价涨跌 -2.11%；FU2511收盘价2815元/吨，日涨跌 -2.11%，结算价2817元/吨，结算价涨跌 -1.88%；LU2510收盘价3485元/吨，日涨跌 -1.11%，结算价3487元/吨，结算价涨跌 -1.27%；LU2511收盘价3485元/吨，日涨跌 -1.27%，结算价3489元/吨，结算价涨跌 -1.36% [1] - 期货成交和持仓方面，FU2510成交361054手，成交变动 -14742手，持仓82271手，持仓变动 -15112手；FU2511成交124405手，成交变动 -14578手，持仓50170手，持仓变动 -24103手；LU2510成交16233手，成交变动1410手，持仓17012手，持仓变动 -3876手；LU2511成交97234手，成交变动21163手，持仓70718手，持仓变动 -6857手 [1] - 仓单方面，燃料油全市场FU仓单119580，仓单变化19270；LU仓单35110，仓单变化24000 [1] - 现货价格方面，新加坡MOPS高硫（3.5%S）2025年8月26日价格396.5美元/吨，日涨跌 -0.41%，低硫（0.5%S）价格489.5美元/吨，日涨跌0.04%；新加坡Bunker高硫价格410.0美元/吨，日涨跌0.00%，低硫价格502.0美元/吨，日涨跌0.00%等 [1] - 价差方面，FU10 - 11昨日价差6元/吨，结算价差12元/吨，价差差值6元/吨；LU10 - 11昨日价差0元/吨，结算价差 -2元/吨，价差差值 -2元/吨等 [1] 趋势强度 - 燃料油趋势强度为0，低硫燃料油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因美国作物情况良好引发供应增加忧虑，ICE棉花期货价格收跌；国内棉花处于去库存状态，新棉上市前供应偏紧，现货价格表现坚挺；需求端虽内地纺企已无利润，但对“金九银十”需求旺季有一定预期，前期停机企业开机机率略有回升；新作方面2025年中国棉花总体种植面积增长，关注天气对新作生长的影响；配额消息令棉花主力合约期价短期承压调整，不过国内旧作供应偏紧加上需求改善预期对价格支撑犹存，预计震荡运行，中期走势受到新作棉花增产压制；操作上建议逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14075元/吨，环比-25；棉纱主力合约收盘价20100元/吨，环比-30 [2] - 棉花期货前20名净持仓-54437手，环比3130；棉纱期货前20名净持仓-500手，环比16 [2] - 主力合约持仓量棉花508803手，环比739；主力合约持仓量棉纱22463手，环比200 [2] - 仓单数量棉花6859张，环比-118；仓单数量棉纱63张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15342元/吨，环比8；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20760元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13492元/吨，环比-118；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21897元/吨，环比17 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14282元/吨，环比-85；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23767元/吨，环比18 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5418元/吨，环比-8；工业库存棉花全国85.7万吨，环比0.7 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润1052元/吨，环比184；商业库存棉花全国218.98万吨，环比-64 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天，环比-0.69；库存天数坯布36.14天，环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米，环比-0.79；产量纱当月值206.5万吨，环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元，环比-10495.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元，环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.8%，环比-0.54；棉花平值看跌期权隐含波动率10.82%，环比-0.53 [2] - 棉花20日历史波动率8.59%，环比0.21；棉花60日历史波动率5.71%，环比0.03 [2] 行业消息 - 2025年7月我国纺织服装销售额下降明显，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为961.3亿元，同比增长2.74%，环比下降24.63%；1 - 7月累计零售额为8414.4亿元，同比增加4.25% [2] - 周二ICE棉花12月合约收跌1.05%，周三棉花2601合约收跌0.32%，棉纱2511合约收跌0.3% [2]