报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG盘面震荡走强，因现货价格触底反弹和进口成本上涨 [1] - 基本面来看港口供减需减、库存基本持平，炼厂商品量增加但厂库下降 [1] - 气温下降燃烧淡季逐步进入尾声，华东预计整体偏稳定 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 华南液化气、华东液化气、山东液化气、丙烷CIF日本、MB丙烷现货、CP预测合同价、山东醚后碳四价格日度上涨，主力基差日度下降48 [1] - 09 - 10月差最新 - 587（- 78），10 - 11月差82（+ 2），美国至远东套利窗口关闭 [1] - 周一最便宜交割品为华东民用气4402，FEI和CP上涨，PP上涨，FEI、CP制PP生产利润震荡，CP生产成本较FEI更低，PG盘面小 [1] 周度观点 - PG盘面震荡走强，最便宜交割品为华东民用气4398，基差走弱至520（- 19），9 - 10月差 - 509（- 38），10 - 11月差80（+ 0） [1] - 仓单注册量12887（- 1），青岛运达 - 70，物产中大 - 42，东华 + 450，金能 - 339 [1] - 外盘价格小幅走强，内外价差震荡，FEI离岸和CP到岸贴水走强，美湾 - 日本运费145（- 3）、中东 - 远东80（- 6），FEI - MOPJ最新 - 46（- 5） [1] - 石脑油裂差小幅走强，PDH制丙烯毛利走强，PDH制PP现货利润走弱，纸货利润震荡，烷基化油生产毛利小幅增加，MTBE毛利变动小 [1] - 港口供减需减、库存基本持平，炼厂商品量增加1.94%，厂库下降，PDH开工率75.66%（- 0.67pct），烷基化开工率51.42%（- 0.67pct），MTBE开工率63.54%（+ 0.15pct） [1] - 气温开始下降，燃烧淡季逐步进入尾声，华东炼厂供应预计有限且到船预计减少，需求端有转好预期，预计整体偏稳定 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面F期现价差最新值21.87较前一日变化16.00；IC期现价差-12.45较前一日变化35.32等[1] - 跨期价差方面IF跨期价差次月 - 当月2.20较前一日变化 - 6.20；IC跨期价差季月 - 当月 - 156.00较前一日变化0.60等[1] - 跨品种比值方面中证500/沪深300最新值1.5584较前一日变化 - 0.0050；IC/IF最新值1.5499较前一日变化 - 0.0045等[1] 国债期货价差日报 - 基差方面TS基差最新值1.1805较前一交易日变化0.0273；TF基差最新值1.2096较前一交易日变化0.1018等[2] - 跨期价差方面TS跨期价差当季 - 下季 - 0.0040较前一交易日变化0.0180；TF跨期价差当季 - 下季0.1050较前一交易日变化0.0550等[2] - 跨品种价差方面TS - TF最新值 - 3.0520较前一交易日变化0.0720；TS - T最新值 - 5.3420较前一交易日变化0.3320等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价AU2510合约8月22日773.40较8月21日跌1.72跌幅 - 0.22%；AG2510合约8月22日9192较8月21日涨30涨幅0.33%[10] - 外盘期货收盘价COMEX黄金主力合约8月22日3417.20较8月21日涨33.70涨幅1.00%；COMEX白银主力合约8月22日38.88较8月21日涨0.78涨幅2.05%[10] - 现货价格伦敦金8月22日3371.24较8月21日涨32.30涨幅0.97%；伦敦银8月22日38.89较8月21日涨0.77涨幅2.01%等[10] - 基差黄金TD - 沪金主力现值 - 1.77较前值涨1.69历史1年分位数64.20%；白银TD - 沪银主力现值 - 10较前值涨8历史1年分位数80.30%等[10] - 比价COMEX金/银现值87.89较前值跌0.91跌幅 - 1.03%；上期所金/银现值84.14较前值跌0.46跌幅 - 0.55%[10] - 利率与汇率10年期美债收益率现值4.26较前值跌0.07跌幅 - 1.6%；美元指数现值97.72较前值跌0.93跌幅 - 0.94%等[10] - 库存与持仓上期所黄金库存现值37455较前值涨813涨幅2.22%；COMEX白银库存现值508486930较前值跌12263跌幅0.00%等[10] 集运产业期现日报 - 现货报价MAERSK马士基8月25日2273较8月24日跌77跌幅 - 3.28%；CMA达飞8月25日2464较8月24日跌15跌幅 - 0.61%等[11] - 集运指数SCFIS（欧洲航线）8月18日2180.17较8月11日跌55.3跌幅 - 2.47%；SCFIS（美西航线）8月18日1106.29较8月11日涨24.1涨幅2.23%[11] - 上海出口集装箱运价SCFI综合指数8月22日1489.68较8月15日跌61.1跌幅 - 3.94%；SCEI（欧洲）8月22日1668较8月15日跌152.0跌幅 - 8.35%等[11] - 期货价格及基差EC2602 8月22日1465.0较8月21日跌48.0跌幅 - 3.17%；基差（主力）8月22日750.2较8月21日跌15.2跌幅 - 1.99%[11] - 基本面数据全球集装箱运力供给8月22日3293.04较8月24日无变化；港口准班率（上海）较前值跌1.99跌幅 - 5.76%等[11] 交易日历 - 海外数据/资讯农产品板块美国有USDA出口检验、作物生长等数据；国内数据/资讯黑色有色板块锰硅有全球锰矿发运量等数据[12] - 国内数据/资讯能源化工板块树脂17:00有华东主港地区MEG港口库存数据；原油14:00有山东地炼原油到港量数据等[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板市场情绪反复，呈宽幅震荡态势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510 昨日收盘价 3138 元/吨，涨 31 元/吨，涨跌幅 0.71%，成交 1200313 手，持仓 1347830 手，持仓变动 -63773 手；HC2510 昨日收盘价 3389 元/吨，涨 31 元/吨，涨跌幅 0.92%，成交 508110 手，持仓 938245 手，持仓变动 -59902 手 [3] - 现货价格方面，螺纹钢上海 3310 元/吨，涨 30 元/吨；杭州 3340 元/吨，涨 30 元/吨；北京 3250 元/吨，涨 10 元/吨；广州 3310 元/吨，涨 10 元/吨。热轧卷板上海 3430 元/吨，涨 30 元/吨；杭州 3450 元/吨，涨 10 元/吨；天津 3380 元/吨，涨 20 元/吨；广州 3420 元/吨，涨 30 元/吨；唐山钢坯 3050 元/吨，涨 30 元/吨 [3] - 基差方面，RB2510 基差 172 元/吨，涨 11 元/吨；HC2510 基差 41 元/吨，涨 2 元/吨 [3] - 价差方面，RB2510 - RB2601 为 -86 元/吨，降 10 元/吨；HC2510 - HC2601 为 12 元/吨，涨 3 元/吨；HC2510 - RB2510 为 251 元/吨，涨 9 元/吨；HC2601 - RB2601 为 153 元/吨，降 4 元/吨；现货卷螺差为 21 元/吨，降 1 元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - 8 月 21 日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹 -5.8 万吨，热卷 +9.65 万吨，五大品种合计 +6.43 万吨；总库存方面，螺纹 +19.85 万吨，热卷 +3.97 万吨，五大品种合计 +25.07 万吨；表需方面，螺纹 +4.86 万吨，热卷 +6.52 万吨，五大品种合计 +21.97 万吨 [4] - 2025 年 8 月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2115 万吨，平均日产 211.5 万吨，日产环比增长 2.0%；生铁 1924 万吨，平均日产 192.4 万吨，日产环比增长 0.5%；钢材 2049 万吨，平均日产 204.9 万吨，日产环比增长 2.2% [5] - 2025 年 8 月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1567 万吨，环比上一旬增加 60 万吨，增长 4.0%；比年初增加 330 万吨，增长 26.7%；比上月同旬增加 1 万吨，增长 0.1%；比去年同旬减少 78 万吨，下降 4.7%，比前年同旬减少 96 万吨，下降 5.8% [5] - 7 月制造业供给指数（MMSI）录得 146.13，环比下降 4.83% [5] - 1 - 7 月全国一般公共预算收入 135839 亿元，同比增长 0.1% [5] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油基本面暂无新驱动，等待回调布多；豆油四季度缺豆交易暂缓，高位震荡整理 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力日盘收盘价9488元/吨，跌0.23%，夜盘收盘价9542元/吨，涨0.57%；豆油主力日盘收盘价8536元/吨，涨0.52%，夜盘收盘价8514元/吨，跌0.26%；菜油主力日盘收盘价9998元/吨，涨0.03%，夜盘收盘价9918元/吨，跌0.80%；马棕主力收盘价4493林吉特/吨，跌0.84%，夜盘收盘价4482林吉特/吨，跌0.22%；CBOT豆油主力收盘价54.84美分/磅，跌0.87% [1] - 期货成交与持仓：棕榈油主力昨日成交36525手，减少12233手，持仓42108手，减少13283手；豆油主力昨日成交35235手，增加1154手，持仓52615手，减少18859手；菜油主力昨日成交14288手，减少1353手，持仓24389手，减少4695手 [1] - 现货价格：广东24度棕榈油现货价格9620元/吨，上涨80元/吨；广东一级豆油现货价格8720元/吨，上涨50元/吨；广西四级进口菜油现货价格9910元/吨，上涨30元/吨；马棕油FOB离岸价1115美元/吨，上涨15美元/吨 [1] - 基差：广东棕榈油基差132元/吨，广东豆油基差184元/吨，广西菜油基差 -88元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差309元/吨，豆棕油期货主力价差 -1094元/吨，棕榈油9 - 1价差 -94元/吨，豆油9 - 1价差48元/吨，菜油9 - 1价差107元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚8月1 - 25日棕榈油出口量为1141661吨，较上月同期增加10.9% [2] - 印尼敦促欧盟取消对进口生物柴油征收的反补贴税，此前WTO支持印尼申诉 [4] - 截至2025年8月24日当周，美国大豆优良率为69%，高于预期，结荚率为89%，落叶率为4% [4] - 巴西8月前四周出口大豆7257837.70吨，日均出口量较上年8月全月增加24% [4] - 截至8月17日当周，加拿大油菜籽出口量减少64.34%，2025年8月1 - 17日出口量较上一年度同期减少46.16%，商业库存为79.34万吨 [5] - 2025年7月，加拿大油菜籽压榨量环比增加13.13%，同比减少3.65%，菜油产量环比增加12.15%，同比减少5.89%，菜粕产量环比增加12.62%，同比减少1.42% [5] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 期货合约价格 - BU主力合约8月25日价格为3512，日度变化29，周度变化51 [4] - BU06合约8月25日价格为3372，日度变化12，周度变化54 [4] - BU09合约8月25日价格为3545，周度变化48 [4] - BU12合约8月25日价格为3432，日度变化32，周度变化62 [4] - BU03合约8月25日价格为3394，日度变化32，周度变化72 [4] 期货交易数据 - 8月25日成交量为257555，日度变化46827，周度变化43392 [4] - 8月25日持仓量为411487，日度变化 -9629，周度变化 -24832 [4] - 8月25日合计数为30940，周度变化 -700 [4] 市场价格 - 山东市场价8月25日为3520，日度变化20，周度变化 -100 [4] - 华东市场价8月25日为3720，周度变化 -10 [4] - 华南市场价8月25日为3480，周度变化 -40 [4] - 华北市场价8月25日为3650，周度变化 -30 [4] - 东北市场价8月25日为3880，周度无变化 [4] 现货价格 - 京博（海韵）8月25日价格为3680，日度变化 -10，周度变化10 [4] - 壁海（鑫渤海）8月25日价格为3650，周度变化 -30 [4] 基差&月差 - 山东 - 华东8月25日基差为 -200，日度变化20，周度变化 -90 [4] - 山东 - 东北8月25日基差为 -360，日度变化20，周度变化 -100 [4] - 华东 - 华南8月25日基差为240，周度变化30 [4] - 山东基差8月25日为8，日度变化 -9，周度变化 -151 [4] - 华东基差8月25日为208，日度变化 -29，周度变化 -61 [4] - 华南基差8月25日为 -32，日度变化 -29，周度变化 -91 [4] - 03 - 06月差8月25日为22，日度变化20，周度变化18 [4] - 06 - 09月差8月25日为 -173，日度变化 -13，周度变化6 [4] - 09 - 12月差8月25日为113，日度变化 -7，周度变化 -14 [4] - 12 - 03月差8月25日为38，周度变化 -10 [4] - 连一 - 连二月差8月25日为29，日度变化 -6，周度变化 -7 [4] 裂差&利润 - 沥青Brent裂差此前7月25日为 -30，8月15日为28，之后数据缺失 [4] - 沥青马瑞利润此前7月25日为 -96，8月15日为 -42，之后数据缺失 [4] - 普通炼厂综合利润此前7月25日为436，8月15日为511，之后数据缺失 [4] - 马瑞型炼厂综合利润此前8月15日为754，之后数据缺失 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）8月25日为 -126，日度变化3，周度变化 -1 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）8月25日为 -1061，日度变化4，周度变化 -26 [4] 相关价格 - Brent原油8月25日价格为67.7，日度变化0.1，周度变化1.1 [4] - 汽油山东市场价8月25日为7618，日度变化 -51，周度变化 -121 [4] - 柴油山东市场价8月25日为6476，日度变化 -57，周度变化 -126 [4] - 渣油山东市场价8月25日为3635，日度变化 -25，周度变化 -5 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 展示2025年8月25日股指期货各品种价差数据 包括期现价差、跨期价差、跨品种比值等 以及各价差较前一日变化和历史分位数情况 如IF期现价差最新值21.87 较前一日变化16.00 历史1年分位数96.70%等 [1] 国债期货价差日报 - 呈现2025年8月25日国债期货各品种基差、跨期价差、跨品种价差数据 包含最新值、较前一交易日变化和上市以来百分位数 如TS基差最新值1.1805 较前一交易日变化0.0273 上市以来百分位数9.30% [2] 贵金属期现日报 - 记录2025年8月25日贵金属国内外期货收盘价、现货价格、基差、比价、利率与汇率、库存与持仓等数据及变化 如国内AU2510合约8月22日收盘价773.40元/克 较8月21日跌1.72元 跌幅0.22% [10] 集运产业期现日报 - 展示2025年8月25日集运产业现货报价、集运指数、期货价格及基差、基本面数据 如上海 - 欧洲未来6周运价参考中MAERSK马士基8月25日报价2273美元/FEU 较8月24日跌77美元 跌幅3.28% [11] 交易日历 - 提供2025年8月25日海外和国内不同板块品种的经济指标/财经事件及数据来源 如海外农产品板块美国有USDA出口检验、作物生长数据 国内黑色有色板块锰硅有全球锰矿发运量、锰矿到港量等数据 [12] 资金流向及重点席位持仓变化日报 - 内容不完整 未获取到有效信息

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日国内液碱市场成交尚可多数地区价格持稳山东、湖北、广西地区32%液碱价格稳中有涨山东50%液碱价格上涨多空博弈激烈继续保持观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 原盐方面山东、江苏、西北价格均无涨跌分别为200、250、200 [1] - 电石方面山东价格无涨跌为2755内蒙价格上涨50至2260 [1] - 液氯方面山东、江苏、西北价格均无涨跌分别为 -200、 -200、 -600 [1] - 32液碱方面山东价格上涨10至850江苏价格无涨跌为900 [1] - 50液碱方面山东价格上涨10至1350江苏价格无涨跌为1400 [1] - 片碱方面山东、内蒙、广东、西南价格均无涨跌分别为3300、3150、3725、3750 [1] - PVC方面山东、内蒙价格均无涨跌分别为4750、4525 [1] 期货与基差数据 - 期货主力收盘价从2687涨至2741涨幅54 [1] - 基差方面山东从 -62降至 -85江苏从126降至72 [1] 价差数据 - 50碱 - 32碱价差山东从55降至44 [1] - 片碱 - 50碱价差广东无涨跌为585 [1] - 50碱区域价差东 - 山东从230降至220 [1] - 片碱区域价差西南 - 内蒙、西南 - 山东均无涨跌分别为600、450 [1] 利润与电价数据 - 氯碱利润方面山东从 -125涨至 -90西北从849降至781 [1] - 电价方面山东、内蒙均无涨跌分别为0.75、0.5 [1] 操作策略 多空博弈激烈继续保持观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 提供了2025年8月18 - 22日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据，基差分别为 - 100.4、 - 99.4、 - 97.4、 - 97.4、 - 97.4，其他差值均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年8月18 - 22日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据，如2025年8月22日燃料油基差115.63，INE原油基差6.54，原油/沥青比价0.1409 [6] 化工商品 - 2025年8月18 - 22日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据，如2025年8月22日橡胶基差 - 975，甲醇基差 - 87.5 [8] - 化工品跨期数据，如橡胶5月 - 1月为90，9月 - 1月为 - 970，9月 - 5月为 - 1060 [10] - 化工品跨品种数据，如2025年8月22日LLDPE - PVC为2381，LLDPE - PP为341 [10] 黑色 - 黑色跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月为37.0，9月(10) - 1月为 - 78.0，9月(10) - 5月为 - 115.0 [19] - 黑色跨品种数据，如2025年8月22日螺/矿为4.05，螺/焦炭为1.8732 [19] - 2025年8月18 - 22日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据，如2025年8月22日螺纹钢基差151.0，铁矿石基差 - 4.0 [20] 有色金属 国内市场 - 2025年8月18 - 22日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据，如2025年8月22日铜基差120，铝基差90 [29] 伦敦市场 - 2025年8月22日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水(78.38)，沪伦比8.10 [33] 农产品 - 农产品基差数据，如2025年8月22日豆一基差55，豆二基差242.34 [38] - 农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月为49，9月 - 1月为113，9月 - 5月为64 [38] - 农产品跨品种数据，如2025年8月22日豆一/玉米为1.85，豆二/玉米为1.76 [38] 股指期货 - 2025年8月18 - 22日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据，如2025年8月22日沪深300基差 - 16.00，上证50基差 - 13.39 [50] - 股指期货跨期数据，如沪深300次月 - 当月为 - 19.0，次季 - 当季为 - 1.4 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹，收阳线，成交量放大，持仓上多空都减仓，空头减少稍多，行情短期或将震荡盘整 技术上价格收60日均线之上，均线支撑薄弱；短期指标KDJ上升，弱势区域运行；趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，多空力量开始胶着 操作建议沪锌ZN2510震荡盘整[20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌矿产量107.22万吨，1 - 4月为404.06万吨，整体基本面偏多[2] - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[15] 基差情况 - 现货22240，基差 - 35，情况中性[2] 库存情况 - 8月22日LME锌库存较上日减少1300吨至68075吨，上期所锌库存仓单较上日增加503吨至32791吨，情况中性[2] - 2025年8月11 - 21日，全国主要市场锌锭社会库存从9.90万吨增至11.74万吨，较8月14日增0.72万吨，较8月18日增0.23万吨[5] 盘面情况 - 上一交易日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空[2] 主力持仓情况 - 主力净多头，空翻多，偏多[2] 期货行情 - 8月22日，锌期货不同交割月份合约有不同程度涨跌，如2509合约结算参考价22260，跌15；2510合约结算参考价22245，跌10等，各合约成交量、持仓量也有相应变化[3] 现货市场行情 - 8月22日，国内主要现货市场中，锌精矿（林州）16930元/吨，跌20；锌锭（奥上）22240元/吨，跌20等多种锌相关产品有价格及涨跌情况[4] 仓单报告 - 8月22日，上期所锌仓单总计32791吨，较上日增加503吨，其中广东地区减少475吨，天津地区增加978吨等[6] LME锌库存分布 - 8月22日，新加坡港LME锌库存变动后为68075吨，较前日减少1300吨，注册仓单41825吨，注销仓单26250吨，注销占比38.56%[7] 锌精矿价格 - 8月22日，全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在16730 - 16930元/吨之间，多数地区较上日跌20元/吨[9] 锌锭冶炼厂价格 - 8月22日，不同厂家的0锌锭价格有差异，如城山云达曲段22470元/吨，辽宁葫芦岛锌业22530元/吨等，均较上日跌30元/吨[13] 期货公司成交及持仓排名 - 8月22日，沪锌zn2510合约，中信期货成交量23380，较上日减512；持买单量15360，较上日减633；持卖单量11446，较上日增93等各期货公司有相应成交及持仓数据变化[18]

价格和基差 - 期货价格下跌 基差走强 钢坯价格下跌10元至3080元每吨 [1] - 华东螺纹实际成交价3170元每吨 10月合约期货贴水现货51元 [1] - 华东热卷3400元每吨 主力合约贴水现货39元每吨 [1] 成本和利润 - 焦煤复产有所反复 整体开工率和产量回升不多 库存回落后有再次累库迹象 [1] - 铁矿港口小幅累库 钢材产量维持高位 钢材需求季节性回落 [1] - 焦煤供应收缩预期持续 供应尚未恢复 估值上升后价格波动较大 [1] - 铁矿需求维持高位 小幅累库 成本支撑环比趋弱 [1] - 钢材利润下滑 利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷 [1] 供给 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨 增幅3.1% [1] - 8月产量环比7月回升 废钢日耗增幅明显 [1] - 当前铁水产量241万吨持稳 废钢日耗55.8万吨环比增加0.6万吨 [1] - 五大材产量增加6.4万吨至878万吨 [1] - 螺纹钢产量减少5.8万吨至215万吨 热卷产量增加9.6万吨至325万吨 [1] - 7月以来五大材产量高于表需 8-9月面临累库压力 [1] 需求 - 1-7月五大材表需同比持平下降0.2% 产量降幅大于表需达1.3% [2] - 铁元素产量增量3%更多流向非五大材和钢坯 [2] - 1-7月内需同比下降 外需同比增加 钢材总需求同比增加 [2] - 淡季环比回落幅度不大 关税影响被直接出口增量对冲 [2] - 本期五大材表需减少22万吨至853万吨 [2] - 螺纹表需减少5万吨至195万吨 热卷表需增加6.5万吨至321万吨 [2] 库存 - 本周累库较大 主要为贸易商累库 钢厂库存增幅不大 [2] - 五大材库存环比增加25万吨至1441万吨 [2] - 螺纹库存增加20万吨至607万吨 热卷库存增加4万吨至361.44万吨 [2] - 螺纹供增需减导致累库明显 板材供需双弱累库不多 [2] 市场观点 - 铁水持稳 五大材产量微升 库存累库放缓 表需回升 数据呈触底回升迹象 [3] - 8月需求环比回落明显 螺纹需求较差 卷螺差走阔至290附近 [3] - 盘面趋弱 钢价下移 9-10月旺季需求有回升预期 [3] - 钢材维持高位震荡格局 操作上可做多尝试 [3] - 10月热卷参考价3350元 螺纹参考价3150元 [3] 策略调整 - 上周策略为回调偏多操作 [4] - 本周策略调整为做多尝试 [4]