文章核心观点 - 首创期货总经理助理孙伏鲲系统复盘2025年期货市场，将经典案例归纳为“趋势、反转与波动”三大维度，旨在为交易者厘清不同市场行情背后的核心驱动逻辑，以提升市场认知[2] - 趋势行情由宏观叙事与产业深层矛盾共振驱动，反转行情主要由强力政策预期与市场微观结构催化，高波动行情则与难以预测的外部冲击紧密相连[7] - 理解不同性质行情的核心驱动，是交易者在复杂市场中识别机会、管理风险的基础，展望2026年，把握宏观旋律、洞察产业矛盾、警惕突发事件仍是有效决策的关键[7] 趋势之王：宏观叙事与产业瓶颈共振 - 黄金在2025年超预期上涨，逻辑坚实：地缘冲突推升避险需求、美联储降息改变利率环境、全球央行持续购金反映“去美元化”配置需求、国际稳定币机构购入黄金形成新兴边际需求，这些因素共同构筑了其“无可替代”资产地位，长期上行趋势未改[3] - 白银价格在跟随黄金上涨时展现出更强弹性，原因包括：白银非矿商核心利润来源导致价格敏感度低、可流通库存持续紧张强化上涨预期、光伏等新兴产业需求快速增长提供支撑、美联储降息与美元走弱利多有色板块[3] - 铜价在2025年创下历史新高，核心驱动力是能源转型背景下长期结构性矛盾激化：新能源、数据中心等新兴产业需求不断增加，而矿山品位下降、事故频发、投资周期漫长导致供给增速不及需求增速，此外美联储降息及矿业巨头资源争夺提供额外动力，上行趋势或许刚刚开始[4] 反转之王：“反内卷”政策与市场博弈主导 - 焦煤价格出现“V”型反转，尽管需求存在不确定性，但更多受“反内卷”政策影响，下游钢厂利润与铁水产量维持高位提供了需求支撑，展望后市，12月政策预期增强、钢厂开始补库、叠加焦煤库存偏低，焦企大概率提高开工率以满足补库需求[5] - 多晶硅上演从“熊”到“雄”的逆转，在基本面供大于求、库存高企背景下，行情反转主要源于“反内卷”政策驱动，后续需关注仓单注册进度，新仓单周度增量若大幅增长将缓解交割品紧张预期，反之则可能加剧多空博弈，中期若政策能明确产能上限或设立价格协调机制，价格有望进一步上涨[5] - 工业硅与碳酸锂同样受“反内卷”政策预期影响，工业硅当前估值较低但产能过剩严重，消费端没有明显驱动，碳酸锂则需关注供给弹性、需求预期以及行业成本情况[5] 波动之王：地缘政治驱动的“脉冲”行情 - 原油荣获“波动之王”称号，2025年价格宽幅震荡，三大因素主导走势：美联储货币政策、美国的能源与贸易政策以及地缘冲突，这些因素与偏弱的基本面相互交织，共同导致油价剧烈波动[6] - 展望未来，油市供应过剩格局难以出现根本性变化，油价运行中枢或进一步下移，地缘冲突仍是油价波动的主要驱动因素[6]

价格表现 - 2025年12月11日，现货白银价格突破62美元/盎司，盘中最高触及62.884美元/盎司，COMEX白银盘中一度摸高63.25美元/盎司 [1] - 白银价格已连续三天刷新历史纪录，从12月9日首次突破60美元/盎司，到12月10日站上61美元，再到12月11日冲高至62美元以上 [3] - 截至2025年12月12日，COMEX白银期货报64.835美元/盎司，较年初的29.3美元/盎司上涨约120%，现货白银涨幅同样突破120% [5] - 白银涨势在下半年陡然加快，从9月1日突破40美元/盎司，到10月9日突破50美元/盎司，再到12月11日盘中触及64.31美元/盎司的历史高位 [5] - 同期黄金的涨幅约为60%，仅为白银的一半 [3][5] - 同为贵金属的铂金和钯金表现惨淡，现货铂金2025年累计下跌18%，现货钯金年内累计跌幅高达31% [15] 驱动因素 - 美联储在2025年内连续三次降息，累计下调75基点，降低了持有贵金属的机会成本 [7] - 工业需求成为核心驱动力，白银在太阳能光伏、人工智能数据中心和新能源汽车等高科技领域的应用不断扩大 [7] - 全球白银市场将连续第五年出现供应缺口，2025年预计缺口高达1.17亿盎司，创近年之最 [7] - 在能源转型大潮中，白银作为“绿色金属”的战略价值被市场重新定价 [15] 市场反应与参与者 - 白银热度已从机构投资者蔓延至散户，散户在贵金属市场的持仓比例已升至历史最高 [9] - 国内有投资者在两个月内通过投资白银板料获得16万元的收益 [9] - 随着价格上涨，上海期货交易所上调了白银期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度 [9] 机构观点与预测 - 法国巴黎银行预测白银价格在2026年年底可能会达到每盎司100美元，高盛给出的目标是85美元，摩根大通预测为90美元 [11] - 支撑贵金属的宏观叙事依然完整，包括地缘政治紧张、去美元化趋势及全球经济政策的不确定性 [11]

贵金属市场近期表现 - 截至2025年12月8日，纽约黄金主力期货合约年内涨幅已超过50% [1] - 同期白银价格涨幅更为显著，突破了90% [1] 历史上涨周期与驱动逻辑 - 近二十年来黄金的主要上涨周期均与全球主要央行（尤其是美联储）的货币政策循环紧密相关 [2] - 2008年至2010年的上涨由次贷危机后美联储带头的大幅降息及极度宽松的货币环境驱动 [2] - 2018年至2021年的上涨浪潮源于美联储降息以及新冠疫情后的全球货币宽松 [2] - 当前（第三轮）上涨始于2024年初，由市场对美联储降息的预期驱动，并在2024年9月美联储首次降息后，于2025年得到充分体现 [4] 当前及短期支撑因素 - 截至2025年12月初，支撑金银价格短期上涨的主要因素尚未发生根本改变 [5] - 市场主流预期美联储在2025年12月会议及2026年上半年将继续保持降息趋势 [5] - 宽松货币政策降低了持有无息黄金资产的机会成本，提升了资金投入热情 [5] - 美元汇率因宽松环境承压走弱，对以美元计价的金银资产构成直接利好 [5] 潜在风险与未来关键节点 - 全球主要央行的降息空间正在迅速收窄，美联储、欧洲央行已多次降息，中国主要银行存款利率处于历史低位 [7] - 若美联储在2026年上半年再降息两次，联邦基金利率可能跌至3%左右，市场对未来大幅降息的预期将减弱 [7] - 货币政策对金价的推动力遵循边际效应递减规律，当预期被充分反映后，后续推动力将受影响 [7] - 2026年第一季度可能成为此轮贵金属上涨的关键时间点，甚至可能出现阶段性见顶的局面 [7] - 若2026年上半年美联储降息计划逐步落实，“预期兑现”本身可能成为价格波动的推手，但货币政策的新鲜感和震撼力将大打折扣 [8] - 当前金价已累积较大涨幅，存在获利盘，技术性调整压力随时可能来袭 [8] - 2026年第一季度后，若无新的强劲推动力（如地缘风险升级或通胀再度失控），市场维持上涨势头将很困难，可能出现震荡或调整 [8] 长期基本面与投资策略 - 长期来看，全球去美元化趋势、央行持续增持黄金储备以及地缘政治不确定性常态化，为黄金的长期资产配置价值提供了支撑 [10] - 长期趋势并非单边向上，期间必然伴随显著波动和周期性调整 [10] - 当前降息预期仍在发酵，可能继续带动市场热度，但展望2026年上半年（尤其是一季度后），市场逻辑可能从“看涨预期”转向“检验实际情况” [10] - 届时价格波动幅度可能加大，追高风险上升 [10] - 理性的做法是认可其长期配置价值，同时提防短期涨幅过快、预期透支可能带来的回调风险 [10]

最近，特朗普总统高调宣布与中国达成了一项"令人难以置信的交易"。根据他的说法，核心内容是中国 将在未来几年大规模采购美国大豆等农产品，在今年底前采购1200万吨，并在随后三年每年至少采购 2500万吨。 特朗普当然是又宣布自己大赢特赢，可是美联储放出的信号却说明美国的经济可没特朗普说得那么美 好。 中美休战 对美国而言，这笔交易有助于解决美国中西部农业州大豆滞销的燃眉之急，具有国内政治考量。对中国 来说，基于国内市场需求，进口价格合理的美国大豆也是符合自身利益的正常贸易行为。 在过去很长一段时间里，美国都是我们主要的大豆进口来源，之所以近几年开始从其他国家进口大豆并 非质量问题或者价格问题，完全是政治上的不确定性，只要美国不搞事，我们继续买他们的大豆并不是 什么大不了的事情。 而且我们买美国的大豆也不是没有条件的，作为交换，美方也做出了相应调整，例如降低部分对华商品 关税，并暂停了某些出口管制措施。中方则同意暂停实施此前宣布的稀土出口管制等相关反制措施，为 双方赢得了喘息和谈判的时间和空间。 只要我们继续买美国的大豆，继续卖稀土给美国，那么美国豆农就会继续依赖中国的买家，美国的稀土 产业也发展不起来，这两张牌 ...

文章核心观点 - 全球市场正经历深刻变局，单压单一资产的时代已结束，市场波动加剧，资金在贵金属、股市、AI等资产间快速轮动[1] - 资产价格分化揭示了当前市场的四大关键变量：货币贬值与去美元化交易、日元回流迁徙、对AI泡沫的恐惧与不离场、以及数字与代币化新野心[2][6][7][8] - 市场正从对AI的狂热扩张转向效率优先的价值重估，但长期仍押注AI技术对生产力的重塑潜力[16][20][24] 资产价格表现与分化 - **贵金属表现突出**：白银年内飙涨近120%，COMEX黄金自8月杰克逊霍尔会议后上涨30%，但两者近期均自高位显著回落[1][4] - **股市修复程度不一**：道指、罗素2000、日本东证指数已收复10月高点，标普500修复76%，纳指修复60%，而恒生科技指数和比特币仅修复20%[3][4] - **AI相关资产承压**：作为“AI风向标”的英伟达和甲骨文自10月高点仅修复12%和2%，甲骨文股价自9月高点已累计回撤42%[3][4][23] 驱动市场的四大关键变量 - **变量一：货币贬值与“去美元化”交易** - 贵金属上涨背后是美元流动性改善和美元指数走弱的交易逻辑[5] - 全球央行持续购入黄金，2025年前10个月净购入254吨，11月全球实物黄金ETF流入52亿美元，连续六个月流入[11] - **变量二：日元回流大迁徙** - 日本央行持续加息，可能终结持续三十多年的“便宜日元”时代[7] - 日本投资者持有超过4万亿美元的海外证券资产，加息可能触发全球范围的“还日元”行动，冲击风险资产[14][15] - **变量三：对AI的恐惧与不离场** - 市场对AI泡沫担忧加剧，导致AI相关股票对利空消息极度敏感[21] - 博通财报超预期但因毛利率指引不佳股价暴跌11%，甲骨文因数据中心建设推迟的传言收跌4%[22][23] - 但纳指较大修复表明资金并未离场，市场正从估值泡沫回归增长实质[3][24] - **变量四：数字与代币化的新野心** - 旧货币体系动摇背景下，美国意图通过绑定美债的稳定币重塑货币霸权[13] AI行业的现状与展望 - **市场情绪悲观但信仰仍在**：AI板块是近期抛售重灾区，市场情绪草木皆兵，但纳指的修复表明长期信仰未崩塌[2][3][21] - **转向价值重估与效率优先**：当前回调被视为必要的价值重估，市场关注点从“不计代价扩张”转向“效率优先”[24] - **技术突破与未来预期**：尽管面临硬件限制与延期（如英伟达Blackwell芯片），但新的AI扩展定律正推动推理能力持续突破，预计2026年芯片启用时将迎来能力爆发[24][25] - **被视为破局关键**：在美国背负38万亿美元国债的背景下，AI与机器人被视为重塑生产力、化解困局的关键路径[16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储延续宽松，但后续若无劳动力市场和通胀数据进一步支撑，接下来几次会议降息步伐或放缓；美国劳动力市场放缓，通胀有韧性但未衰退，经济受AI叙事持续性影响大；美联储有望延续降息，2026年降息次数或超50基点；各类资产走势受不同因素影响，未来表现各异 [9][10][16] 各目录总结 12月美联储会议主要看点 - 12月11日凌晨美联储第三次降息25基点，目标区间降至3.50% - 3.75%，9 - 3投票有鹰鸽分歧 [3] - FOMC声明经济温和扩张，就业增长放缓，失业率前期小升，通胀处相对高位，将评估数据等调整利率 [3] - 启动储备管理购买计划，本月购400亿美元国库券，明年渐减购买步伐 [3] - 经济预测上调2025 - 2027年GDP增速，2027年失业率下修，2025 - 2026年核心PCE预测下修 [4] - 利率点阵图暗示2026 - 2027年各降25基点，长期利率预测3%不变 [5] - 鲍威尔称不认为下次加息是基本假设，就业增长被夸大，通胀有进展，2026年增长预期上修受政府停摆结束影响 [7][8] - “美联储传声筒”称内部对通胀和就业担忧有分歧，暗示继续降息意愿不高，华尔街预计明年降息或超点阵图 [9] 主要大类资产的价格走势 - 美联储和鲍威尔表态鸽派超预期，市场积极反馈，美债收益率普跌，美股上涨，美元跌，贵金属涨，原油和铜等大宗商品涨 [11][12] 对美国经济和美联储货币政策展望 - 因政府停摆10 - 11月数据未发布，高频数据显示经济走弱但未衰退，劳动力市场放缓，失业率升至4.4% [14] - 全球市场风险情绪高，美股上涨，十年期国债收益率和美元指数波动不大 [14] - 美国经济取决于AI叙事持续性，美联储有望延续降息，2026年降息次数或超50基点 [16] 对后续资产走势的看法 - 美股受降息和新兴产业推动乐观，但对AI质疑增加，未来波动或加大 [17] - 美短期国债收益率下行，长端受通胀回升制约，经济放缓则长短端收益率均有望下行 [17] - 贵金属避险和配置价值强化，黄金长期逻辑强但短期或回调，白银受投机和流动性影响 [17] - 大宗商品走势分化，全球定价上涨，国内定价疲软，需政策改善供需 [18] - 人民币汇率贬值压力不大，有望随国内经济复苏升值 [18] - 股指期货虽受国内经济压制，但宏观有韧性，估值有修复空间，可择低配置 [20]

全球金融格局与黄金战略价值 - 全球金融格局正经历深刻变革，“去美元化”浪潮成为重塑资产配置逻辑的关键变量 [1] - 黄金作为无主权信用风险的核心资产，其战略价值在此背景下再度凸显 [1] - 截至2025年11月28日，伦敦金现收盘报4218.55美元/盎司，今年以来累计涨幅达60.8%，创历史强势表现 [1] 去美元化趋势分析 - 美元的全球储备货币地位持续弱化，去美元化已演变为全球范围内的结构性变革 [3] - 国际货币基金组织数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已降至多年来的低位 [3] - 美国长期财政赤字高企、债务规模居高不下，叠加频繁的地缘政治博弈与金融限制，让美元资产的安全性备受质疑 [3] - 多国主动推进贸易结算多元化，通过达成双边本币结算协议、推动区域货币合作等方式，形成对美元结算体系的集体挑战 [3] - 在此趋势下，黄金成为各国央行的“储备压舱石”，全球央行对黄金的净需求持续处于高位，为金价提供了坚实的结构性支撑 [3] 黄金ETF的配置价值与优势 - 黄金ETF凭借低成本、高流动性、高透明度的优势，成为普通投资者把握长期趋势、布局黄金资产的优质选择 [1] - 黄金ETF完美契合当前资产避险与增值需求 [4] - 美元指数持续走弱、美联储开启降息周期，降低了持有黄金的机会成本，更让以美元计价的黄金对全球投资者更具吸引力 [4] - 根据CME美联储观察工具，2025年12月会议降息概率集中在350-375区间，概率为86.4% [4][6] - 相较于实物黄金，黄金ETF无需承担仓储、保管成本，交易门槛低 [7] - 相较于黄金期货，黄金ETF没有到期交割压力，适合长期持有 [7] - 黄金ETF在证券市场交易，流动性强，可随时买卖，能灵活应对市场波动 [7] - 桥水基金创始人瑞·达利欧建议，投资者应在组合中配置最高15%的黄金，以对冲通胀与金融不确定性风险 [7] - 黄金ETF直接跟踪黄金价格走势，能帮助投资者高效分享黄金资产的增值红利 [7] 黄金的长期投资逻辑 - 全球去美元化的浪潮不可逆，黄金的长期牛市逻辑已逐步确立 [7] - 黄金凭借抗通胀、对冲地缘风险的核心属性，叠加全球宽松货币政策与央行购金的长期支撑，成为资产配置的“压舱石” [7]

核心观点 - 多家机构认为美联储降息预期强化、流动性环境宽松以及白银市场的结构性紧张共同推动贵金属价格近期大幅上涨并屡创新高 市场对贵金属中长期走势保持乐观 [1][2][3] 宏观与政策环境 - 美联储年内第三次降息25BP 且市场对1月持续降息的押注强化 为贵金属价格提供宏观支撑 [1] - 美联储12月会议虽流露鹰派信号但未动摇宽松基调 大摩和花旗等外资大行一致预期明年1月将再次降息 [2] - 美联储为呵护金融市场流动性购买短债以及缩表结束扩表预期成为推动金价快速反弹的诱因 [2] - 美联储理事会一致同意重新任命11位地区联储主席 缓解了人事不确定性担忧 [2] - 美联储新主席换届在即 市场普遍预期下任主席候选人白宫经济顾问哈赛特倾向维持货币宽松立场 [1] - 当利率在通胀环境下降低时 削弱了持有黄金的机会成本 这对黄金极为利好 [3] - 日本央行行长的表态转向导致加息概率飙升 需注意年末流动性风险压力 [2] 白银市场动态 - 白银近期强劲涨势屡创新高 并正带动黄金、铂金与钯金同步走高 呈现群体联动效应 [1] - 白银似乎正在拉动黄金上涨 这种联动效应源于其作为工业金属受全球制造业复苏预期支撑 以及作为贵金属受益于避险情绪升温的双重属性 [3] - 白银现货局部供应偏紧依然在发酵 “挤仓”风险可能再度卷土重来 [1] - 白银供给面紧缺叠加年末交割压力 基本面紧张推动白银走强 [2] - 金银比持续下行至历史低位附近 需警惕白银波动增大 [2] 黄金市场展望 - 宏观利好和强劲的基本面仍预示着2026年金价将进一步上涨 预计2026年的黄金平均价格为每盎司4325美元 [3] - 央行购金具有持续性 叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速 将继续支撑贵金属中枢上行 [2] - 黄金的主要驱动因素仍然存在 包括央行买入、美联储降息、美元走软、对美联储独立性的担忧以及ETF买入 [3] - 金价将在2026年继续上涨 但上涨速度可能不及今年 [3] 机构观点汇总 - 铜冠金源期货预计短期银价依然会维持强势运行 金银比价还会持续修复 [1] - 光大期货审慎乐观看待金价 并指出白银连创新高且大幅拉涨之势大有挤仓意味 [2] - 新湖期货认为降息和流动性宽松的乐观预期对金银上涨形成有利环境 后续贵金属可能仍偏强 [2] - Marex分析师指出白银正在拉动黄金上涨 同时带动铂金和钯金等其他贵金属跟进 [3] - 荷兰国际集团认为金价下行风险包括市场大幅抛售、地缘紧张局势缓和以及各国央行抛售黄金储备 但预计下跌幅度有限 [3]

报告行业投资评级 - 黑色产业：铁矿石震荡、煤焦偏弱、卷螺震荡偏弱、玻璃偏弱、纯碱偏弱 [2] - 金融：上证50震荡、沪深300震荡、中证500反弹、中证1000反弹、2年期国债震荡、5年期国债震荡、10年期国债盘整 [3] - 贵金属：黄金震荡偏强、白银震荡偏强 [6] - 轻工：原木震荡筑底、纸浆震荡偏强、双胶纸震荡 [6][8] - 油脂油料：豆油区间运行、棕油区间运行、菜油区间运行、豆粕震荡、菜粕震荡、豆二震荡、豆一震荡 [8][9] - 农产品：生猪偏弱 [9] - 软商品：橡胶震荡偏弱 [11] - 聚酯：PX宽幅震荡、PTA震荡、MEG偏弱震荡、PR观望、PF观望 [11] 报告的核心观点 - 各行业受供需、政策、市场情绪等多因素影响呈现不同走势，投资者需关注各行业关键指标和事件变化以把握投资机会 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，当下需求疲弱，价格震荡偏弱，可待补库兑现、情绪拉高后反弹抛空 [2] - 煤焦：11月蒙煤进口量有望创新高，焦炭第二轮提降开启，年前下游有补库需求，年末煤矿有减产预期，价格下方寻找支撑 [2] - 卷螺：下游需求低迷，冬储未开始，螺纹震荡，钢价止跌取决于产量压减和“反内卷”政策落地强度 [2] - 玻璃：沙河价格走弱，期价偏弱，需求不足，关注冷修进度和宏观情况 [2] - 纯碱：文中未提及核心观点相关内容 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同程度下跌，中央经济工作会议定调明年经济政策，高新技术产业持续壮大 [3] - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼622亿元，国债现券利率盘整 [3] - 汽车：11月中国汽车产销同比增长，新能源汽车产销同比大幅增长 [3] - 房地产：2026年预计更多增量政策落地，中性情形下新建商品住房销售面积同比降幅收窄，市场分化延续 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，多属性支撑价格，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，中长期支撑坚实 [6] - 白银：与黄金类似，受美联储降息等因素影响，价格震荡偏强 [6] 轻工 - 原木：港口日均出货量和全国日均出库量环比增加，发运量减少，供应压力或减弱，价格震荡筑底 [6][8] - 纸浆：现货市场价格趋强，成本支撑增强，但需求不佳，利好消化后或回归供需宽松基本面 [8] - 双胶纸：现货市场价格趋稳，开工预期稳定，社会需求偏弱制约涨价，短期价格震荡 [8] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨需求旺盛但政策有不确定性，马棕出口大降、库存高企，国内油脂供应充裕，预计区间运行 [8] - 粕类：全球大豆期末库存宽松，美豆需求有不确定性，国内豆粕供应充裕，预计震荡 [8][9] 农产品 - 生猪：交易均重有地区差异，终端需求增长空间有限，结算价可能下滑，预计未来一周周均价走低 [9] 软商品 - 橡胶：产区受天气影响，原料价格有支撑，需求端产能利用率上升，库存累库，价格震荡偏弱 [11] 聚酯 - PX：美联储降息、油价反弹，供应高位但下游需求回升，价格宽幅震荡 [11] - PTA：油价扰动成本端，短期供需改善但后续恶化，价格跟随成本端波动 [11] - MEG：中长线累库压力存在，近月供应缩量有好转，价格偏弱震荡 [11] - PR：降息幅度符合预期，暂无新消息提振，市场或止跌企稳 [11] - PF：涤纶短纤价格偏低，终端表现一般 [11]

巴拉圭对华贸易与外交立场分析 - 巴拉圭总统的外交立场存在矛盾 一方面质疑人民币的国际可靠性 另一方面表示愿意与中国开展更多贸易合作 同时坚持不与台湾地区断绝外交关系[1] - 该立场试图在经济利益与政治立场间寻求平衡 但忽视了一个中国原则这一国际共识 导致巴拉圭在南美地区的经济发展处于相对不利位置[1] 巴拉圭对人民币国际化的看法 - 巴拉圭总统认为人民币不可靠 主要基于美元在全球货币体系中的主导地位 美元作为国际储备货币的比例超过60%[1] - 人民币的国际使用范围依然主要集中在亚洲地区 尽管其已进入国际货币基金组织的特别提款权（SDR）货币篮子[1] - 巴拉圭经济对美元结算依赖严重 其外汇储备中高达90%是美元 这使其对人民币国际化进程持怀疑态度[3] - 该立场与巴拉圭的贸易结构相关 其出口以农产品为主 结算通常采用美元以规避汇率风险[3] 人民币国际化的实际进展 - 自2016年以来 人民币的跨境支付额已经增长超过十倍 现已覆盖全球180多个国家[3] - 人民币在金砖国家机制中发挥着越来越重要的作用[3] - 人民币的国际化进程已从贸易结算扩展到投资和储备领域 2025年人民币跨境支付的占比预计将达到全球的4%[9] - 中国推动的数字人民币在拉美地区的试点 能够有效降低汇兑风险 如果巴拉圭参与 结算成本可节省20%[9] - 全球去美元化趋势显现 2025年金砖国家的扩展以及使用本地货币结算的比例正在不断上升[11] 巴拉圭与中国的贸易现状及潜力 - 巴拉圭并未排斥对华贸易合作 中国是全球最大的进口大豆和牛肉的国家[5] - 巴拉圭大豆产量位居世界第五 但由于外交立场 其大豆未能直接进入中国市场 而是通过邻国转口 这使得物流成本增加了10%[5] - 自2023年以来 巴拉圭通过南美共同市场（MERCOSUR）机制间接向中国出口 贸易额已从2亿美元增至预计2025年的10亿美元[5] - 这一增长主要得益于中国海关批准了巴拉圭牛肉进口协议 首批牛肉产品预计将在2024年进入中国市场 且价格上涨了15%[5] - 巴拉圭政府成立了贸易促进局 推动标准互认和更多的机制化合作[7] - 如果巴拉圭能够承认一个中国原则 其出口量预计可以增加30% 这将对该国农业带来极大裨益[7] - 如果巴拉圭的农业出口能够直接进入中国市场 预计将带动该国GDP增长3%[11] - 巴拉圭与中国市场有很强的互补性 作为世界工厂的中国提供了一个广阔的平台[15] 巴拉圭与台湾地区的关系及影响 - 巴拉圭拒绝与台湾地区断交 源于自1957年以来维持的67年外交关系 台湾地区为巴拉圭提供了疫苗、奖学金和技术援助[7] - 然而 台湾地区援助的规模相对有限 2025年巴拉圭与台湾地区的贸易额仅为3亿美元 远低于与中国的贸易潜力[7] - 巴拉圭总统在2024年达沃斯论坛上表示 台湾地区在提升全球价值链方面具有重要作用[9] - 自2023年洪都拉斯与中国建交以来 台湾地区在南美的邦交国已减少至12个[9] - 拒绝与台湾地区断交的深层原因更多是出于政治考量 巴拉圭执政党将与台湾地区的关系视为选票保障[9] - 2025年10月 中国外交部提醒巴拉圭应倾听民众的声音 做出正确的决策[9] 巴拉圭外交立场的后果与机会成本 - 巴拉圭的外交立场使其错失了中国一带一路项目中的诸多机会 如基础设施投资[9] - 邻国巴西和阿根廷从一带一路中受益 经济增长率比巴拉圭高出2个百分点[9] - 由于外交政策的选择 巴拉圭与中国的投资合作受到制约 相较于周边国家 其基础设施仍然滞后约10年[13] - 如果巴拉圭坚持当前立场 将在区域一体化中处于劣势 并可能在全球化进程中被边缘化[13] - 2025年巴拉圭议员访华后表示 将推动与中国建交的讨论 这一表态比2023年选举时的态度已有显著进展[13] - 中国多次邀请巴拉圭官员来华 展示在科技转移和绿色发展等领域的合作前景[13]