报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储延续宽松，但后续若无劳动力市场和通胀数据进一步支撑，接下来几次会议降息步伐或放缓；美国劳动力市场放缓，通胀有韧性但未衰退，经济受AI叙事持续性影响大；美联储有望延续降息，2026年降息次数或超50基点；各类资产走势受不同因素影响，未来表现各异 [9][10][16] 各目录总结 12月美联储会议主要看点 - 12月11日凌晨美联储第三次降息25基点，目标区间降至3.50% - 3.75%，9 - 3投票有鹰鸽分歧 [3] - FOMC声明经济温和扩张，就业增长放缓，失业率前期小升，通胀处相对高位，将评估数据等调整利率 [3] - 启动储备管理购买计划，本月购400亿美元国库券，明年渐减购买步伐 [3] - 经济预测上调2025 - 2027年GDP增速，2027年失业率下修，2025 - 2026年核心PCE预测下修 [4] - 利率点阵图暗示2026 - 2027年各降25基点，长期利率预测3%不变 [5] - 鲍威尔称不认为下次加息是基本假设，就业增长被夸大，通胀有进展，2026年增长预期上修受政府停摆结束影响 [7][8] - “美联储传声筒”称内部对通胀和就业担忧有分歧，暗示继续降息意愿不高，华尔街预计明年降息或超点阵图 [9] 主要大类资产的价格走势 - 美联储和鲍威尔表态鸽派超预期，市场积极反馈，美债收益率普跌，美股上涨，美元跌，贵金属涨，原油和铜等大宗商品涨 [11][12] 对美国经济和美联储货币政策展望 - 因政府停摆10 - 11月数据未发布，高频数据显示经济走弱但未衰退，劳动力市场放缓，失业率升至4.4% [14] - 全球市场风险情绪高，美股上涨，十年期国债收益率和美元指数波动不大 [14] - 美国经济取决于AI叙事持续性，美联储有望延续降息，2026年降息次数或超50基点 [16] 对后续资产走势的看法 - 美股受降息和新兴产业推动乐观，但对AI质疑增加，未来波动或加大 [17] - 美短期国债收益率下行，长端受通胀回升制约，经济放缓则长短端收益率均有望下行 [17] - 贵金属避险和配置价值强化，黄金长期逻辑强但短期或回调，白银受投机和流动性影响 [17] - 大宗商品走势分化，全球定价上涨，国内定价疲软，需政策改善供需 [18] - 人民币汇率贬值压力不大，有望随国内经济复苏升值 [18] - 股指期货虽受国内经济压制，但宏观有韧性，估值有修复空间，可择低配置 [20]