核心观点 - 报告为轻工纺服行业2026年度投资策略，核心观点为探寻出海与内需的“新”底色，围绕三条主线展开：新消费、出海链和顺周期[2][8] - 行业总市值为10,452.90亿元，流通市值为8,843.52亿元，过去12个月绝对收益为14.3%，相对收益为-2.5%[4][5] 主线一：新消费 - 新消费板块聚焦产品、渠道及品牌的积极变化，细分龙头已在新品引领、渠道运营及品牌营销端构筑坚实壁垒[9][15] - **眼镜领域**：AI眼镜被视为AR的过渡形态，康耐特光学进入标杆客户AR产品供应链，其XR业务25H1确认收入约300万元，截至25年8月31日累计收入达1000万元[18][30] - **潮玩领域**：泡泡玛特IP结构变化显著，The Monsters份额从2021年的7%提升至25H1的35%，毛绒品类份额从23H1的1%提升至25H1的44%[34][38][41] 积木龙头布鲁可25H1线下收入占比达90.57%，拥有72个授权IP[39][44] 创源股份聚焦“IP+科技+文创”，TNT Space旗下IP年GMV破3亿，线上抖音渠道收入占比约40%[46][52] - **个护家清领域**：抖音渠道崛起，25年1-10月GMV增速超30%，25年双十一全周期GMV增长14.2%[54][56] 登康口腔在抗敏感领域线下市场份额稳定在60%以上，电商渠道贡献主要收入增量[60][66] 百亚股份25Q1-3电商收入下滑10.2%，推出新品万里挑e系列[67][69] 稳健医疗25Q1-3医疗业务中手术室耗材营收同比增185.3%，消费品业务中奈丝公主卫生巾营收同增64%[71][73] - **渠道创新**：折扣零售业态兴起，超级安踏门店面积达1000+平方米，产品价格较常规定价低30%，单店月效提升至百万级，为传统门店的3倍[88][89] 海澜之家与京东合作奥莱，截至25年8月已开设32家门店[83][87] - **运动户外领域**：爆品周期是关键，阿迪达斯Samba在24年销售额达15亿欧元，占营收7%[91] 亚瑟士中国市场营收持续高增，25Q1-3销售额同比增长超20%[95] 主线二：出海链 - **轻工出口链**：业绩为王逻辑基于高加价倍率、区域市场多元化和成熟海外产能[10][96] 美国成屋销售自2025年6月起同比转正，零售商库存整体中性偏低，为报表质量提供支撑[99][100][102] 重点公司如匠心家居25Q3营收同比增长29%，净利润同比增长55%[98] - **纺织制造链**：下游国际品牌库存平稳，Nike在FY26Q1收入同比转正，并开始边际累库，推出四款黑科技新品[106][114][116][118] 制造端龙头企业如申洲国际海外产能稳步拓展，柬埔寨新厂于25年3月投产，25H1毛利率为25.3%[124][127][128] 华利集团25年新工厂产能爬坡，已有3家24年投产的工厂实现内部核算盈利[129] 主线三：顺周期 - **家纺领域**：强调大单品破圈的乘数效应，从渠道导向转向产品为先[11][132] 亚朵星球枕头市场份额约1/4，超过第2到第10名份额总和，其零售业务GMV持续增长[132][134] 水星家纺25Q3营收同比增长20%，净利润同比增长43%，毛利率提升2.8个百分点至44.2%[140][141] 罗莱生活深睡枕25H1营收同增56%至1.51亿元[140] - **家居领域**：行业分化加剧，龙头估值及股息具备性价比，痛点从稳定交付过渡为流量高效获取转化[11][140] 欧派家居、索菲亚等价值龙头被重点关注[11]

市场表现与短期催化 - 食品饮料股在2日午后发力上扬 安记食品和惠发食品涨停 西王食品和朱老六涨幅超过4% 千味央厨等涨幅超过2% [1] - 11月食品饮料指数持续修复 相较于大盘已实现超额收益 主要得益于市场风格切换以及CPI增速转正形成催化 [1] - 板块内部来看 预加工食品 烘焙食品与乳制品涨幅居前 [1] 行业展望与投资主线 - 展望2026年 新消费仍具持续性但内部将会轮动 而传统消费有望迎来底部改善 [1] - 当前板块估值分位数处于历史低位 随着市场风格切换 已逐步显现相对收益 [1] - 建议关注两条投资主线 一是需求稳定 抗风险能力强的龙头 二是积极布局新品新渠道新场景 抢占高增长赛道的企业 [1] - 当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业或公司为美国与中国宏观经济、全球金融市场及中美两国股市（A股与港股）[1][2][9] * 行业层面重点关注科技产业（AI、芯片、半导体）、新消费、医药、金融、新能源、新材料等[17][26][28] 核心观点与论据：美国经济与政策 * 美国2026年经济增速预计从2025年的2%小幅下滑至1.8% 经济动能在2025年四季度至2026年一季度减弱 随后在财政刺激和货币政策放松支持下改善[1][3] * 美国经济主要受关税负面影响与政策刺激正面效应的博弈 特朗普加征的关税可能使美国平均关税税率提高19个百分点至24.4% 拉低GDP约一个百分点 影响在2025年四季度到2026年上半年最显著[2][3] * 美国就业市场持续温和走弱 2025年前9个月平均非农新增就业人数为7.6万人 失业率从去年4%升至4.2% 预计2026年下半年企稳[1][4] * 关税是影响美国核心通胀的重要因素 核心PCE同比通胀率预计从2025年的2.9%小幅下降至2026年的2.7% 关税影响在2026年上半年最为显著[1][5] * 美联储12月大概率暂停降息（可能性80%） 2026年1月可能再次降息 预计从现在到2026年底还有3次25个基点的降息 主要集中在2026年上半年[1][6] * 美元指数预计在2026年一季度继续下行 然后从二季度起回升 下半年加速上涨 今年年底点位预计98 明年底为100[2][7][8] 核心观点与论据：中国经济与政策 * 中国2026年经济增速预计约为4.7% 政策重点转向供需并重 财政赤字率或维持4% 特别国债额度提升3000亿元至1.6万亿元[2][9][13] * 中国央行货币政策预期为降息10~20个基点 降准50~100个基点[2][11] * 中国CPI通胀率预计在2026年回升至0.6% 帮助名义GDP增速回升0.6个百分点至4.5%[15] * 美元兑人民币汇率预计大部分时间处在7.05~7.2区间 今年和明年底点位均在7.1左右[16][31] 核心观点与论据：市场展望与投资主题 * 2026年中国市场主题是"需求引领增长，拥抱新核心资产" 关注出海、AI、新消费三大投资主题[2][17][28] * 2025年市场上涨主要由流动性驱动 MSCI China指数上涨35%中估值贡献了27% 2026年市场将由流动性驱动转向盈利驱动[19][27] * 2026年成长风格相对更具优势 A股和港股估值提升空间有限 需依赖盈利增长 信息科技、可选消费等行业盈利增速领先[20][26][27] * 港股有望受益于流动性改善及基本面提升 相对更被看好[2][30] * 出海投资逻辑发生变化 转向对收入和盈利有具体贡献的公司 AI投资进入基本面兑现期 新消费有较大演绎空间[28][29] 其他重要内容 * 美国就业市场走弱背景下 排除住房外的核心服务CPI预计稳中有降 但受关税影响的核心商品CPI仍可能造成上行压力[5] * 中国房地产行业风险有所下降但尚未企稳 2026年将温和推进去库存、城市更新等政策[12] * A股投资者结构变化 个人投资者更倾向于通过公募基金或ETF进行配置[22] * 港股增量资金来源于外资回流和南向资金 南向资金累计净流入超过1.3万亿元 对部分板块定价权影响较大[23][25] * 中美科技与战略博弈长期趋势未变 重构全球产业链与价值链格局[17]

黄金与实物资产走势 - 在美联储降息预期升温推动下，美元指数下跌，带动黄金、白银等贵金属及铜铝等基本金属在商品期货和股票二级市场均录得显著涨幅[3] - 上述逻辑预计在12月初继续强化，并于12月10日美联储公布利率决议时达到高峰，之后需警惕利好兑现后的短线回踩与调整节奏[3] 美股与资金流动影响 - 美股面临先受益后承压的双重效应，降息预期提前拉动指数，但决议落地后美国与其他主流经济体的利差收窄可能触发资金外流[3] - 以中美10年期国债利差为例，若差值快速缩小，部分美元资金或回流中国、日本等市场[3] - 日本央行若于12月同步加息将令美日利差进一步收敛，日元兑美元已升至数月高点，此为资金回流日本的早期信号[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年宏观环境不确定性下降，中国经济靠再平衡扩大内需弥补外需下滑，预计增速降至 4.7%；美国经济受关税和政策刺激博弈，财政刺激消费和 AI 投资或成主要驱动力 [3][10] - 中国市场估值提升从流动性主导转向盈利驱动，中美“斗而不破”常态化加大汇率波动，市场高弹性与结构化并存，港股性价比凸显，投资聚焦盈利高增长个股及出海、AI、新消费等核心资产主题 [3][10] - 消费行业竞争环境有望改善，“迎合新趋势，拥抱新消费”是投资策略，传统消费关注个股基本面反转，新消费关注业绩确定性提升后的估值反弹 [3][10] - 医药行业对 2026 年板块持乐观态度，推荐创新药板块，看好 CXO 板块 [4][10] - 科技行业对 AI 为科技产业带来上行趋势保持乐观，AI 底层技术迭代提升生产力、降低成本，推动多产业链增长，下游应用需求爆发，有望带动具身智能等新兴行业增长 [4][10] 各部分总结 2026 年中国宏观经济展望 - 2025 年经济走势良好，5%左右全年增速目标基本可实现，2026 年宏观环境不确定性下降，但面临经济发展不平衡、房地产未企稳、通胀低迷等挑战 [11][16][17] - 经济增长主要驱动力是经济再平衡，扩大内需弥补外需下滑，预计出口增速降至 3.0%，净出口对经济贡献降至 0.4 个百分点，实际经济增速降至 4.7%，名义 GDP 增速回升至 4.5%，美元兑人民币汇率基本稳定 [12][23][24] - 政策支持向经济再平衡和扩大内需倾斜，财政政策预算赤字率 4.0%，超长期特别国债 1.6 万亿元，地方政府专项债持平或略高，促消费和稳投资是重点；货币政策宽松但更依赖数据，预计降息 10 - 20 个基点、降准 50 - 100 个基点；房地产政策温和推进 [13][21][22] 2026 年美国宏观经济展望 - 2025 年美国经济动能减弱，特朗普关税政策超预期，资本市场在 AI 驱动下上涨，关税风险下降但 2026 年仍需关注行业关税和中美贸易关系 [162][166][167] - 2026 年美国经济受关税和政策刺激博弈，财政刺激消费和 AI 投资是主要驱动力，预计经济增速从 2.0%降至 1.8% [162][169][170] - 美联储货币政策在就业市场走弱和通胀上行间权衡，预计到明年年底降息三次、每次 25 个基点，联邦基金利率降至 3% - 3.25%区间内 [163][172] - 美元指数预计“先抑后扬”，从 2025 年底的 98 升值到 2026 年底的 100 [164][173] 2026 年中国市场策略展望 - 关税战“斗而不破”常态化，中美关税博弈从不确定到可预测，中国对美出口减少被其他地区出口改善抵消，出海成企业业绩增长引擎 [257][263][264] - 从科技创新“一枝独秀”到 AI 赋能与内需升级“双轮驱动”，2026 年是中国宏观经济再平衡之年，AI 应用进入新阶段，扩大内需成“十五五”重要方向 [258][296] - 估值提升由流动性主导转向盈利驱动，2026 年流动性充裕但驱动估值提升空间有限，估值扩张依赖盈利增长，主要中国股指明年盈利增速达双位数 [258][351][352] - 流动性增强下定价权重构，机构投资者对 A 股优质资产定价权上升，外资在港股存量持股结构中占主导，南向资金掌握部分港股行业定价权 [366][374][384] - 2026 年市场高弹性和结构化并存，港股性价比高，A 股较稳健，流动性、盈利和汇率因素影响市场弹性和波动 [421][422] 消费行业 2026 年展望 - 2026 年在需求弱复苏下竞争环境有望改善，“迎合新趋势，拥抱新消费”是投资策略，传统消费关注个股基本面反转，新消费关注业绩确定性提升后的估值反弹 [3][10] - 2025 年消费复苏，商品零售在以旧换新政策下改善，服务零售增速下滑，消费者信心回升但月度零售增速下滑 [60][61] - 2026 年消费品零售增速边际改善，服务消费或成推动零售增速加快的助力，最终消费对 GDP 贡献和今年持平 [64][65] 医药行业 2026 年展望 - 对 2026 年医药板块持乐观态度，中国创新药企成全球 BD 交易重要贡献者，国内创新药销售受益于政策支持，重申对创新药板块的首选推荐 [4][10] - 海外生物医药投融资景气度在降息后提升，转化成 CXO 公司新签订单及收入，看好 CXO 板块 [4][10] 科技行业 2026 年展望 - 2026 年 AI 行业保持强劲增长，底层技术飞轮迭代提升生产力、降低成本，推动多产业链基本面增长，下游应用需求爆发，有望带动具身智能等新兴行业增长 [4][10] - 中国 AI 发展路径凸显实体经济和国家战略导向，通过优化算法突围，有望实现“弯道超车”，看好 AI 基础层和应用层公司 [307][310][311]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周权益市场震荡反弹，转债市场受万科债券展期事件冲击跑输，估值回落，转债ETF整体净赎回转债13.45亿元 [2] - 债基新规等因素使转债市场需求端不确定性增加，但供弱需强格局难改，冲击持续性有限，大盘底仓转债左侧布局价值显著 [2] - 短期内转债跟随权益市场以高切低、结构性行情为主，待中央经济工作会议指明方向，有望启动年末抢跑行情，硬科技、新消费、反内卷相关转债是重点方向 [2] 根据相关目录分别进行总结 政策跟踪 - 11月25日国家能源局发布意见，提出八大类场景、37个重点任务、百余项具体应用，推动能源领域AI应用，拟开展试点工作，探索新范式提升智能化水平 [3] - 11月27日工信部等六部门发布方案，聚焦供需错配，提出5方面举措，目标是到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年形成高质量发展格局 [3][4] 二级市场 - 权益市场：上周主要指数集体收涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.40%、3.56%、4.54%，海外市场大多止跌反弹，国内市场震荡反弹但量能创新低，小微盘股走强，万科股债双杀 [5] - 转债市场：主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.27%、0.50%、0.01%，日均成交额615.71亿元，较前周边际缩量41.05亿元，转债ETF内部分化，整体净赎回转债13.45亿元 [7] - 结构表现：小盘风格占优，低评级、高价转债逆势收涨，高评级、大盘转债跑输，正股价格反弹带动转换价值提升，转债价格下降使估值回落，正股与转债交易活跃度均下降 [8] - 行业表现：各行业转债大多上涨，钢铁、建筑材料行业转债表现领先，食品饮料、交通运输行业转债表现靠后，各行业正股反弹，转债估值回落 [10] - 个券表现：大多转债上涨，大中转债、春23转债领涨，博23转债、伟24转债、新化转债领跌 [11] - 估值情况：全市场转债价格算术平均值上升、中位数下降，转股溢价率算术平均值和中位数下降，纯债溢价率算术平均值和中位数上升 [19] 一级市场 - 发行与上市：上周无转债发行，卓镁转债上市，无转债退市，截至11月28日，转债市场存量规模5653.08亿元，较年初减少1685.85亿元，较前周减少33.28亿元，卓镁转债首日涨停57.3%，首周涨超74.9% [30] - 转股情况：10支转债转股比例达5%以上，较前周增加3支，部分转债公告提前赎回、即将触发强赎或到期退市 [31] - 预案进度：上声电子发行转债获交易所审核通过，联瑞新材发行转债获证监会注册批复，7支转债获证监会核准待发共47.18亿元，6支转债过发审委共74.58亿元 [32] - 条款跟踪：无转债公告下修转股价格，4支转债公告提前赎回，部分转债公告提议下修、不下修、即将触发下修或提前赎回条件 [34]

公司业务动态 - 天猫“别样肉客官方旗舰店”已无法搜索到，店铺首页曾提示拟于2025年11月27日自主终止经营，拼多多旗舰店也无法正常显示 [1] - 公司在浙江嘉兴的工厂已经停产，目前在中国市场售卖的是库存和进口自美国工厂的产品 [3] - 公司于2025年宣布暂停中国全部运营活动，预计于第二季度末完成业务收缩，并裁撤中国团队 [10] - 公司2020年4月通过与星巴克中国合作进入内地市场，后又与肯德基、必胜客等连锁餐饮合作打开B端市场 [3] - 2020年9月公司宣布在浙江嘉兴投资建厂，2021年4月该工厂正式揭幕，是其在美国之外的第一家端到端生产工厂 [5] - 2022年3月品牌入驻天猫进军C端直售，至2025年11月关店，运营时间不到三年 [5] 公司财务与股价表现 - 公司营收从2022年的4.19亿美元下滑至2024年的3.26亿美元，同期累计亏损达8.64亿美元 [10] - 2025年前三季度累计实现收入2.14亿美元，同比下降14.37%，累计净亏损1.93亿美元，较去年同期1.15亿美元亏损扩大 [10] - 公司给出的2025年全年营收指引为3.2亿—3.35亿美元，低于市场预期 [10] - 截至2025年11月28日收盘，公司股价跌至0.982美元/股，总市值仅剩4.45亿美元 [17] 产品与定价策略 - 产品价格高于国产人造肉品牌，1公斤售价60元以上，接近国内牛肉价格 [3] - 一款454克*2联包植物牛肉糜定价199元，净含量226克的植物基汉堡牛肉饼售价为139.16元，单价明显高于真肉 [9] - 公司曾制定内部目标，计划在2024年前将至少一种产品的价格降至与同类动物蛋白质价格相同 [9] - 产品以豆类为主要原材料，在口感方面略逊于培养肉 [3] 行业市场环境 - 2019年至2020年间中国市场上涌现出数十家植物肉创业公司，部分单轮融资金额达数千万元甚至上亿元 [10] - 自2021年下半年起，植物肉赛道融资数量明显减少，2022年以来公开披露的融资案例屈指可数 [11] - 海外多家植物肉公司因资金链断裂倒闭，国内也有“Hey Maet”“谷肉”等品牌进入破产或注销程序 [11] - 2024年中国植物肉市场规模约7.6亿美元，预计到2033年有望扩大至约38.5亿美元，未来数年复合增速有望保持在20%左右 [16] 消费者反馈与挑战 - 约74%的消费者表示不打算复购植物肉产品，更多停留在“尝鲜”阶段，原因在于产品“不够好吃” [11] - 电商平台上对于人造肉产品的差评大多集中在口感上，有消费者评价称有豆制品味道、难以下咽 [11][13] - 行业存在“拔苗助长”现象，大量产品在技术储备不够、配方打磨不足的情况下匆忙推向市场，导致消费者体验低于预期，复购率普遍偏低 [11] - 中国消费者注重口感、与真肉的相似度，与美国消费者注重营养、环保、动物福利的观念存在差异 [14] - 人造肉在国内还没有国家标准，在缺乏统一标准和权威验证的情况下，其营养价值、食品安全难以让消费者完全放心 [16]

港股消费板块市场表现 - 12月1日港股消费板块震荡走强，港股消费ETF（513230）上涨超过1% [1] - 持仓股中，老铺黄金领涨近5%，同程旅行跟涨近3.5%，阿里巴巴、周大福、申洲国际、思摩尔国际、华润啤酒等涨幅居前 [1] - 持仓股中，小米集团、名创优品、蜜雪集团、理想汽车等跌幅居前 [1] 蜜雪冰城业务动态 - 蜜雪冰城在官方小程序点单界面新增“早餐系列”，已上架产品包括五红奶、五黑奶、玉米奶、椰椰奶等，售价均为5元 [1] - 目前“早餐计划”仅在大连、西安、南宁、杭州等城市进行部分试新，上线产品包括早餐椰椰奶等四款乳品，暂时没有大面积推广计划 [1] - 蜜雪冰城在多城试点早餐乳品，是其复用供应链、拓展消费场景的尝试 [1] 新茶饮及餐饮行业趋势 - 蜜雪冰城的举措印证了行业向全时段运营转型的趋势，或推动更多品牌探索品类延伸与场景扩容 [1] 证券机构消费投资观点 - 中邮证券持续看好消费投资机会，建议关注攻守兼备两类机会 [2] - 进攻型机会关注新消费赛道，如潮玩、黄金珠宝、新茶饮等，这些赛道符合消费个性化、悦己化趋势，且文化出海氛围正浓，赛道公司或从中受益 [2] - 防守型机会关注顺周期赛道，如白酒、餐酒旅等，若刺激消费政策继续推出且经济逐步复苏，相关公司将迎来行情 [2]

投资策略与市场观点 - 未来投资须在政策导向与产业基本面中寻找平衡点 [1] - 关注高端制造业全球化、新消费及创新药等领域的长期动能 [1] - 对高成长赛道的主题投资是市场对情绪和远期基本面风险的暴露，应以开放审慎态度对待 [4] - 通过深度研究寻找具有长期增长潜力、股价有安全边际的标的进行配置 [4] - 在量化策略流行环境下，主动管理型投资者需在可研究公司的短期基本面上做判断，降低对不可控市场情绪的暴露 [4] 消费行业与品牌建设 - 在政策支持下消费市场有强大信心与发展动能，但品牌推广须与定位匹配，避免盲目跨界 [2] - 白酒企业通过联名快消品吸引消费者是很好的品牌推广延展 [2] - 品牌建设在提振消费信心、扩大内需方面扮演重要角色，应注重在契合渠道中以符合品牌定位的方式传递价值 [2] - 对未来“新消费”、“情绪消费”等服务消费赛道保持乐观，认为具备相对广阔成长空间 [2] 传统行业投资价值 - 烟机灶具行业虽增长缓慢且受地产周期制约，但行业竞争格局良好带来较高ROE [2] - 头部公司不断推陈出新、提价销售，在各自领域深耕形成良好行业秩序，保障业务同时享有较高利润率 [2] - 车灯行业受益于新能源车升级，单车价值量提升与工程师红利共同推动企业份额和利润率增长 [3] - 有公司提前布局新能源车领域积累订单，随着产能利用率提高和行业整体价值量增大，进一步推高利润率 [3] 未来看好三大方向 - 高端制造业全球化核心竞争力来自国内完备产业链基础和持续技术升级，中企出海步伐加快推动投资价值提升 [5] - 新兴消费品在消费行业中保持相对较高增长和一定优势，具有一定投资价值 [5] - 创新药中长期逻辑坚实，出海大趋势顺畅且内在需求动力强劲，代表性企业将公布临床数据，发展潜力明确 [5]

一周新品动态 - 巴拉巴拉推出“儿童成长期三阶段婴童鞋”，将学步分为步前期（0-9个月）、学步期（6-20个月）、稳步期（21-48个月）三个阶段，旨在科学护足[6] - 让茶推出新品“车厘子石榴茉莉茶”，主打无糖健康配方、视觉冲击力与节日消费场景定位[6] - 盒马推出“黄皮爆柠茶”新品，选用广东郁南县无核黄皮（黄皮浆≥7.7%），搭配两种柠檬原汁和冷萃茉莉花茶底[6] - LEGO乐高推出10366热带水族箱，采用缤纷多巴胺色系设计[6] - 杨掌柜上新“粉面菜蛋PLUS”，包含三种口味，新品规格为130g大份量（110g面饼+20g粉丝），并内含粉丝、面饼、菜包、卤蛋和香肠[7][9] - 味动力推出“益生菌维矿气泡水”，添加8种维生素矿物质和4种益生菌株，采用0脂低卡配方[9] - 骊山羊品牌推出两款特膳食品新品，针对高压职场人群和体重管理需求者提供健康解决方案[9] - 思念食品与小马宝莉联合推出“小马宝莉魔法汤圆”新品，包含三种口味，采用3D立体小马造型，包装内含随机角色卡片[10][12] - 旺旺爱至尊上新“低GI中老年酸奶”，添加26亿乳酸菌，0蔗糖0乳糖，高膳食纤维（6g/包），GI值约为49[12] - BODORME贝德美推出儿童彩妆，包括儿童甜心绒绒彩妆礼盒和儿童爱心粉粉口红包[12] - 辻利茶铺推出“抹茶汤圆”冬季限定新品，内馅采用辻利抹茶粉经10道工序制成，外皮由东北五常市糯米制成[34] - 吴艳妮推出个人首饰品牌Née Hurdles，首发“灵运”和“行韵”两个系列[40] 新消费行业事件 - 帮宝适推出专为孕21-22周出生、体重不足500克的早产儿设计的超小码纸尿裤Swaddlers (Pxxs)，将于2025年率先在部分医院推出[14] - OATLY推出即饮冰咖啡系列，包括冰淡拿铁与冰焦糖玛奇朵，以阿拉比卡咖啡搭配燕麦基底制成，可常温保存[14] - 胖东来成立许昌市胖东来梦之城商贸有限公司，注册资本1亿元人民币，胖东来创始人于东来间接持股超69%[14] - Kiri邀请日本米其林甜品大师来华，与本土品牌合作探索奶油芝士应用[14][16] - 华为首款AI情绪陪伴玩具“智能憨憨”售价399元，开售后三款配色全部售罄缺货[16] - 臭宝与疯狂动物城2推合作款系列，包括疯狂螺蛳粉系列、周边物料和纪念礼盒[16] - 塔斯汀在泉州开出两家中国披萨门店，重返披萨赛道[16] - 富贵鸟股份有限公司登记状态变更为注销，该公司成立于1995年11月，注册资本约13.4亿元人民币[17][18] - 蒙牛瑞哺恩发布由冰墩墩设计师刘平云操刀的全新国宝IP形象“瑞瑞”、“恩恩”[19][20] - 农夫山泉2026马年生肖水图案亮相，活动时间为2025年12月1日至2026年3月3日[20] - 好特卖在上海部分门店上线咖啡业务，售卖多款现制咖啡产品[28] - 深圳星巴克在全市300多家门店推出每日早餐系列，包含2款新咖啡和15款食品，可搭配出60余种组合[28][31] - 张永踊任汾酒销售公司董事长[31] - 泰森食品将于1月份关闭美国内布拉斯加州列克星敦的一家牛肉厂，该厂拥有约3200名员工，并减少德克萨斯州阿马里洛一家牛肉工厂的运营，影响约1700名工人[31] - 星期零焕新升级的鸡蛋豆腐在山姆会员商店全国门店上架[33] - 达美乐比萨CEO Andrew Rennie卸任，首席运营官Nicola Frampton担任临时CEO[34] - 百事益生元可乐将于黑五限时发售，包含原味和樱桃香草两种口味，明年正式上架[36] - 茉莉奶白上新雪绒抹茶牛乳系列，包括雪绒珍珠抹茶牛乳与雪绒抹茶牛乳两款产品[36][37] - 蓝瓶咖啡杭州首店于万象城正式启幕，由西涛设计工作室操刀，推出限定产品沁梨龙井慕斯和粉烧玻璃盘[37] - 徕芬全国首家旗舰店落地深圳福田星河COCO Park，提供全系列产品及机器人智能吹发等服务[37][39] - 安踏与国际时装设计师Kris Van Assche的共创系列ANTAZERO X KRIS VAN ASSCHE正式在国内上市[40] - 黛安芬将于2025年12月31日退出中国大陆市场，关闭所有线下门店，线上渠道于12月5日前关闭[40] - 酵色上新节日限定“正好微醺系列”彩妆，包含微醺唇颊冻、水光润唇霜、灵感妆容盘等多款新品[40] - 阿迪达斯推出全新PREDATOR GUNMETAL MANIA足球鞋，以现代工艺重塑经典配色[41][42] - NIKE旗下户外品牌ACG中国首店即将登陆北京三里屯太古里[42] - M Stand与美玉子推出联名合作，以“Got Eggs? M HERE!”为主题[42][44] - Vuori推出全新系列产品，涵盖多重配色和多元单品[44] - 哈罗德百货将于2026年1月关闭其位于上海的哈罗德茶室以及私人会员俱乐部[45] 一周投融资动向 - 马斯克旗下xAI完成150亿美元战略融资[21] - 美国智能穿戴企业Lumia完成700万美元额外融资[21] - 美国功能性无酒精烈酒品牌Aplós获500万美元（约合人民币3553万元）融资[21][23] - 卓驭科技获中国一汽36亿元人民币战略投资[23] - 割草机器人公司“来牟科技”完成数千万元人民币A+轮融资，2025年以来累计融资达数亿元[24] - 女性健康补充剂品牌Perelel完成2700万美元（约合人民币1.92亿元）战略增长融资[24][25] - 清华孵化企业星动纪元完成10亿元人民币A+轮融资[25] - 消费级外骨骼品牌极壳科技完成总额7000万美元的Pre-B轮及B轮融资[25] - 丹麦生物技术公司Chromologics完成700万欧元（约合人民币5722万元）融资[25][27] - 灵宇宙获2亿元人民币Pre-A轮融资，投资方包括广发信德、国泰海通、滴滴出行等[27]