期货市场表现 - 11月12日国内期市能化板块互有涨跌，PVC期货主力合约报收4581.00元/吨，震荡走低0.22% [1] - 华东地区PVC现货市场价格偏弱调整，电石法5型料价格区间为4490-4610元/吨，乙烯料主流参考4600-4700元/吨左右 [1] - 华北地区PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4430-4530元/吨，乙烯料主流参考4730-4880元/吨 [1] - 华南地区PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考4570-4660元/吨，乙烯料主流报价在4660-4750元/吨 [1] 行业供应状况 - 行业集中检修已基本结束，未来检修量处于较低水平，开工率继续提升并保持高位 [1] - 行业利润仍处于今年区间低位，预期暂不会对开工造成显著影响 [1] 行业需求状况 - 下游制品企业仍维持低位开工，订单暂无好转迹象，维持逢低采购策略 [1] - 亚洲合同价格低于预期，行业出口存在压力 [1] 后市展望 - 氯碱一体化生产仍有利润，成本支撑不强 [1] - 行业呈现供应高位、需求疲弱的格局，延续累库态势，PVC价格或维持低位运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原木现货价格弱势运行且有所下调，本周预计供应端到港量持续回升，叠加现货价格下行，市场承压明显，但盘面价格处于相对低位，内外盘价格明显倒挂形成进口成本支撑，限制盘面下方空间，供强需弱格局下，原木期货盘面预计仍将维持偏弱震荡运行[2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 11月11日，原木2511价格740.0元，较前一日无涨跌；原木2601价格776.5元，较前一日跌6.0元，跌幅0.77%；原木2603价格791.5元，较前一日跌3.5元，跌幅0.44%；原木2605价格810.5元，较前一日跌2.5元，跌幅0.31% [1] - 11 - 01价差为 - 36.5，较前一日涨6.0；11 - 03价差为 - 51.5，较前一日涨3.5；11合约基差为10.0，较前一日无涨跌；01合约基差为 - 26.5，较前一日涨6.0 [1] - 日照港、太仓港不同规格辐射松及日照港云杉11.8价格11月11日较前一日均无涨跌 [1] - 11月14日外盘报价中，辐射松4米中A：CFR价为116美元/JAS 7方米，云杉11.8米：CFR价为126欧元/JAS立方米，较11月7日均无涨跌 [1] - 11月11日人民币兑美元汇率为7.124元，较前一日涨0.004元；进口理论成本为812.17元，较前一日涨0.38元 [1] 供给 - 10月港口发运量为201.3万立方米，较9月的176.6万立方米增加24.7万立方米，涨幅13.99% [1] - 10月新西兰到中日韩岩港船数为54.0艘，较9月的46.0艘增加8.0艘，涨幅17.39% [1] - 11月7日主要港口库存方面，中国为293.00万立方米，较10月31日增加5.0万立方米，涨幅1.74%；山东为191.50万立方米，较10月31日增加3.2万立方米，涨幅1.70%；江苏为82.45万立方米，较10月31日增加0.2万立方米，涨幅0.24% [1][2] 需求 - 11月7日中国日均出库量为6.63万立方米，较10月31日增加0.35万立方米，涨幅6%；山东为3.79万立方米，较10月31日增加0.60万立方米，涨幅19%；江苏为2.28万立方米，较10月31日减少0.15万立方米，跌幅6% [2] 到港情况 - 2025年11月10日 - 11月16日，中国13港新西兰原木预到船12条，较上周减少4条，周环比减少25%；到港总量约39.5万方，较上周减少13.6万方，周环比减少26% [2]

DRAM市场动态 - 主流颗粒DDR4 1Gx8 3200MT/s本周价格由US$11.071上涨至US$11.857，涨幅达7.10% [1] - DDR4与DDR5价格在惜售心态下持续上扬，但卖方供给量有限导致成交量处于低水位 [1] - 颗粒报价（以Gb为单位）已超越相同容量模组报价，且价差巨大，预期模组价格将快速走扬以收敛价差 [1] NAND Flash市场动态 - 受合约市场强势拉动，现货市场氛围升温，价格上涨幅度及报价频率显著增加 [1] - 中小型买家难以通过原厂取得货源，转向现货市场采购需求明显增温，但现货供应稀缺 [1] - 持货商看好后市，延后出货及惜售情绪浓厚，导致成交量有限但价格持续上扬 [1] 具体产品价格表现 - 512Gb TLC Wafer现货价格本周上涨17.07%，单价达到US$6.455 [2] - 预期短期内现货市场维持紧俏格局，价格上行动能可望延续至下季 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析，给出价格走势判断，部分品种有操作建议。如PX短期偏强，PTA高位震荡，MEG价格偏弱等。 各品种总结 对二甲苯（PX） - 市场表现：昨日收盘价6756，跌96，跌幅1.40%；现货PX CFR中国821.33美元/吨，较前日跌7美元 [5] - 基本面：海外调油需求支撑芳烃估值，福佳大化一条线重启，国产装置开工率87%（+1.1%）创新高 [11] - 趋势强度：0 - 观点及建议：海外调油需求支撑芳烃估值，PX短期相对偏强；成本端芳烃调油需求支撑估值单边趋势偏强 [11] 精对苯二甲酸（PTA） - 市场表现：昨日收盘价4648，跌56，跌幅1.19%；现货PTA华东4604元/吨，较前日涨10元 [5] - 基本面：聚酯负荷开工超预期反弹，PTA刚需尚可；PTA开工率下降，11月上半月累库压力缓解 [11] - 趋势强度：0 - 观点及建议：单边高位震荡市，加工费逢高空；PX供应偏紧，PTA加工费250 - 300以上逢高空 [11] 乙二醇（MEG） - 市场表现：昨日收盘价3875，跌78，跌幅1.97%；现货MEG 3979元/吨，较前日跌29元 [5] - 基本面：镇海炼化重启，本周到港量18.1万吨处于高位，港口库存将继续累积 [11] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：单边价格偏弱，月差逢高反套；当前价格需测试煤制装置成本线，观察后续边际高成本装置开工情况 [11] 橡胶 - 市场表现：主力合约日盘收盘价15095元/吨，较前日跌15元；夜盘收盘价15140元/吨，较前日跌20元 [13] - 基本面：国内产区逐步进入减量期，天胶青岛库存到港入库量维持高位，处于季节性累库周期 [15] - 趋势强度：0 - 观点及建议：震荡运行 [12] 合成橡胶 - 市场表现：顺丁橡胶主力（01合约）日盘收盘价10240元/吨，较前日跌35元 [16] - 基本面：截至2025年11月5日，国内顺丁橡胶库存量2.93万吨，较上周期减少0.16万吨，环比 -5.15% [17] - 趋势强度：0 - 观点及建议：短期震荡有支撑；中期丁二烯弱势运行带动顺丁橡胶动态下移 [19] 沥青 - 市场表现：BU2512昨日收盘价3051元/吨，涨0.56%；BU2601昨日收盘价3050元/吨，涨0.46% [20] - 基本面：本周国内沥青周度总产量52.5万吨，环比下降0.4万吨，降幅0.8%；1 - 11月累计产量2715.6万吨，同比增加310.7万吨，增幅12.9% [35] - 趋势强度：1 - 观点及建议：委内局势重升温 [20] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - 市场表现：L2601昨日收盘价6760，跌0.62%；华北现货6750元/吨，较前日跌20元 [36] - 基本面：原料端原油价格震荡，单体环节利润压缩，PE盘面承压下行；下游农膜、包装膜行业刚需支撑较强 [37] - 趋势强度：0 - 观点及建议：单体环节利润压缩，关注进口压力 [36] 聚丙烯（PP） - 市场表现：PP2601昨日收盘价6429，跌0.53%；华北现货6230 - 6450元/吨，较前日无明显变化 [40] - 基本面：贸易战、油价、高供应、下游加工制品低利润等因素共同构成PP趋势下行压力 [41] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：趋势偏弱 [40] 烧碱 - 市场表现：01合约期货价格2357，山东最便宜可交割现货32碱价格780 [44] - 基本面：烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润；氧化铝投产和减产预期影响基本抵消 [46] - 趋势强度：0 - 观点及建议：震荡为主 [44] 纸浆 - 市场表现：主力合约日盘收盘价5484元/吨，较前日涨16元；夜盘收盘价5484元/吨，较前日跌8元 [51] - 基本面：期货市场高位震荡，现货价格随之抬升，但市场实际需求未同步放量，下游纸厂采购仍显谨慎 [52] - 趋势强度：0 - 观点及建议：震荡运行 [49] 玻璃 - 市场表现：FG601昨日收盘价1053，跌1.86%；沙河市场价1109元/吨，较前日无变化 [54] - 基本面：国内浮法玻璃市场价格延续偏弱整理，沙河、四川成交价格松动，华南地区部分厂加大优惠政策 [54] - 趋势强度：0 - 观点及建议：原片价格平稳 [54] 甲醇 - 市场表现：主力（01合约）收盘价2082元/吨，较前日跌19元；现货甲醇现货价格指数2052.02，+0.26 [56][58] - 基本面：进入11月上旬，装置集中复产，甲醇日产环比10月下旬上升明显；进口货源短期仍充裕；MTO行业基本面压力增加，行业利润压缩明显 [58] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：驱动向下，但下方空间逐步收窄 [56] 尿素 - 市场表现：主力（01合约）收盘价1640元/吨，较前日跌20元；现货河南心连心1650元/吨，较前日无变化 [60] - 基本面：2025年11月5日，中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增加1.53% [61] - 趋势强度：0 - 观点及建议：估值区间内运行，短期承压；01合约上方1700 - 1720元/吨有压力，下方支撑在1550 - 1560元/吨 [60][62] 苯乙烯 - 市场表现：苯乙烯2512昨日收盘价6231，较前日跌84 [63] - 基本面：苯乙烯矛盾不大，纯苯绝对估值偏低，化工基本面仍然偏弱，但调油价差打开，股票市场炒作反内卷，化工ETF反弹提振市场情绪 [64] - 趋势强度：0 - 观点及建议：短期震荡；建议短期观望为主 [63][64] 纯碱 - 市场表现：SA2601昨日收盘价1215，涨0.33%；华北现货1300元/吨，较前日无变化 [66] - 基本面：国内纯碱市场震荡运行，大稳小动；纯碱企业装置窄幅调整，个别减量装置推迟，综合供应窄幅下行 [66] - 趋势强度：0 - 观点及建议：现货市场变化不大；预计短期纯碱市场稳中震荡 [65][66] 液化石油气（LPG） - 市场表现：PG2512昨日收盘价4324，涨0.02%；PG2601昨日收盘价4234，跌0.12% [71] - 基本面：2025年11月11日，12月份CP纸货，丙烷468美元/吨，较上一交易日持平；丁烷461美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨 [76] - 趋势强度：0 - 观点及建议：需求改善有限，盘面估值偏高 [70] 丙烯 - 市场表现：PL2601昨日收盘价5867，跌0.64%；PL2602昨日收盘价5897，跌0.62% [71] - 基本面：PDH开工率本周75.5%，较上周73.9%上升 [71] - 趋势强度：0 - 观点及建议：供需收窄，短期存支撑 [71] 聚氯乙烯（PVC） - 市场表现：01合约期货价格4572，华东现货价格4510，基差 -62 [79] - 基本面：利润端产业链“以碱补氯”格局难持续，冬季氯碱企业检修淡季，供应端将维持高开工；内需与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱，社会库存同比偏高 [79] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：趋势仍有压力；明年或可期待供应端在检修旺季的减产力度 [79] 燃料油 - 市场表现：FU2512昨日收盘价2655元/吨，跌1.23%；FU2601昨日收盘价2671元/吨，跌0.19% [82] - 基本面：未提及 - 趋势强度：1 - 观点及建议：震荡走势为主，仍然弱于低硫 [82] 低硫燃料油 - 市场表现：LU2512昨日收盘价3251元/吨，跌0.37%；LU2601昨日收盘价3262元/吨，跌0.03% [82] - 基本面：夜盘转强，外盘现货高低硫价差小幅回弹 [82] - 趋势强度：1 - 观点及建议：未提及 集运指数（欧线） - 市场表现：EC2512昨日收盘价1778.2，跌1.84%；EC2602昨日收盘价1604.9，涨1.12% [84] - 基本面：SCFIS欧洲航线本期1504.80点，周涨幅24.5%；SCFI欧洲航线本期1323 $/TEU，双周涨幅 -1.6% [84] - 趋势强度：0 - 观点及建议：震荡市；2512合约或在1700 - 1900点震荡，2602合约博弈性质强，2604合约季度级别逢高布空 [84][94][95] 短纤 - 市场表现：短纤2512昨日收盘价6152，较前日跌86；短纤华东现货价格6325元/吨，较前日跌10元 [97] - 基本面：今日短纤期货震荡下跌，工厂报价维稳，点价成交较多，工厂销售清淡，平均产销37% [97] - 趋势强度：0 - 观点及建议：旺季需求持续，震荡偏强 [97] 瓶片 - 市场表现：瓶片2512昨日收盘价5718，较前日跌52；瓶片华东现货价格5760元/吨，较前日涨10元 [97] - 基本面：上游原料期货午后回落，聚酯瓶片工厂报价多稳，市场交投气氛清淡 [98] - 趋势强度：0 - 观点及建议：上游支撑，震荡市 [97] 胶版印刷纸 - 市场表现：OP2601.SHF收盘价4318，较前日涨4；山东市场天阳70g现货4475元/吨，较前日无变化 [100] - 基本面：山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4600 - 4750元/吨，价格较上一工作日持平；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，价格稳定 [101][103] - 趋势强度：0 - 观点及建议：低位震荡 [100] 纯苯 - 市场表现：BZ2603昨日收盘价5354，较前日跌68；山东纯苯价格5193元/吨，较前日跌17元 [105] - 基本面：截至2025年11月10日，江苏纯苯港口样本商业库存总量11.3万吨，较上期去库0.8万吨，环比下降6.61% [106] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：偏弱震荡 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内跟随成本端偏强震荡，关注装置变动情况；MEG预计震荡整理为主，上方承压明显，短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货尾盘下跌，现货市场商谈氛围清淡，基差区间波动，11月在01贴水75 - 80附近商谈成交，价格4580 - 4620附近，12月初在01 - 73有成交，今日主流现货基差在01 - 77；基差现货4604，01合约基差 - 44，盘面升水；库存工厂库存4.09天，环比增加0.06天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空增；预期近期现货商谈平淡，以贸易商为主，聚酯工厂动作少，基差在无风险套利附近低位运行，市场观望，价格短期随成本端偏强震荡 [5] - MEG基本面周二价格重心震荡下行，基差持稳偏弱，夜盘窄幅调整，适量现货01合约升水68 - 70元/吨商谈成交，日内盘面震荡走弱，尾盘加速下跌，现货低位成交至3940元/吨偏下，基差小幅调整至01合约升水66 - 67元/吨附近，美金外盘重心弱势下行，早间近期船货商谈在470美元/吨附近，午后回落至465美元/吨附近，场内买气偏弱；基差现货3979，01合约基差104，盘面贴水；库存华东地区合计库存56.7万吨，环比增加6.7万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净多，多减；预期本周港口库存回升至66万吨附近，中旬外轮到货集中，短期内港存仍有堆积空间，供需有累库预期，短期内供应端挤出难体现，未来现货流动性将宽裕，近期煤炭市场涨势，成本有支撑，预计震荡整理，上方承压明显 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、总需求、出口、期末库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [9] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据 [10] - 现货与期货价格变动数据显示了2025年11月10 - 11日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价格，TA、EG期货价格及基差，以及PTA加工费、MEG内盘利润、涤纶利润等变动情况 [11] - 还包含PET瓶片的价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，各产品的库存分析、开工率、加工费、利润等多组历史数据图表 [13][22][38][50]

CBOT豆类期货市场 - CBOT大豆1月期货合约上涨13美分 结算价报每蒲式耳11.30美元 因市场预期美国联邦政府或将恢复运转及美豆出口前景乐观 [1] - CBOT豆粕12月期货合约收涨2.90美元 结算价报每短吨320.00美元 [2] - CBOT豆油12月期货合约收盘上涨0.90美分 结算价报每磅50.58美分 [2] 大连豆粕期货市场 - 大连豆粕主力合约2601价格低开收跌9元 收盘价3054元 呈现震荡偏弱态势 [3] - 合约开盘价3060元 最高价3070元 最低3044元 结算3058元 成交量822179 持仓量1602533 [3] 豆粕现货市场 - 国内豆粕现货价格偏强上涨10-20元/吨 市场成交回暖 油厂挺价意愿较强 [4] - 进口大豆到港下降 油厂开机率大降后回升 预计本周大豆压榨量在200万吨左右 豆粕现货供应回升 [4] - 终端按需提货 油厂豆粕库存明显下降至百万吨以下 贸易商小幅提价销售 [4] 大豆供需基本面 - 分析师平均预期USDA报告将把美国2025/26年度大豆产量预估下调至42.66亿蒲式耳 [4] - 预期大豆平均单产预估下修至每英亩53.1蒲式耳 美国大豆年末库存预估上调至3.04亿蒲式耳 [4] - 巴西中西部地区降雨量不足 不利于加快播种进度 截至上周四巴西大豆种植率达到61% [4] - 阿根廷大豆播种进度为4.4% 初期天气条件总体有利 但未来降雨模式需密切关注 [4] 政策与贸易环境 - 海关总署自2025年11月10日起恢复CHS Inc等3家企业大豆输华资质 [4] - 中国对美国进口大豆仍需缴纳13%的关税 中美经贸磋商成果共识陆续落地 [4] - 美国国会参议院已就结束联邦政府停摆达成一致 NASS将于11月14日发布农作物产量报告 [4] 大连玉米期货市场 - 大连玉米期货2601合约高开收涨13元 最新价2177元 升至两个月高位 [5] - 合约开盘2167元 最高2183元 最低2166元 结算2176元 成交672958 持仓954084 主力合约减仓放量 [5] CBOT玉米期货市场 - CBOT玉米期货周一收盘上涨 12月玉米期货合约收涨2-1/2美分 结算价报每蒲式耳4.29-3/4美元 [6][7] - 上涨因美国政府结束停摆的迹象提高投资者风险偏好 交易商在USDA报告前调整仓位 [6][7] 国内玉米现货市场 - 国内玉米价格震荡偏强 山东深加工企业到货降至300余辆 企业收购价格持续上调 [9] - 潍坊盛泰上涨34元 英轩实业与福洋生物上涨20元 企业收购区间上移至2150-2300元/吨 [9] - 华北优质粮源上量偏少 贸易商报价上涨10-20元/吨 东北玉米价格偏强运行 [9] - 中储粮轮换收购及贸易商建库提振市场 基层上量放缓 深加工企业提价收购 吉林燃料乙醇与中粮榆树上涨20元 国投铁岭上涨25元 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 聚烯烃市场承压运行，PP与PE基本面分化，PP供需双增但新增产能压力下本周小幅累库，PE供需双弱虽本周去库但港口库存仍高，成本端原油震荡、煤炭走强、PDH利润略有修复，高库存与成本支撑持续博弈[2] - 玻璃现货走货转弱，后续产线复产点火将对供应端形成压力，中长期需求端收缩价格将承压；纯碱大格局过剩凸显，周产维持高位，厂家库存转移至中下游较多，中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局[4] - 烧碱行业供需有压力，供应总量增加，主力下游氧化铝端价格走弱、利润收缩亏损加大，需求端支撑弱，短期价格缺乏支撑，预计偏弱运行[5] - PVC供大于求矛盾未改善，供应端压力上升、需求预期走弱、成本端支撑不足，预计价格趋弱运行，11 - 12月新增产能有冲击，需求处于传统淡季[5] - 甲醇港口市场承压，高库存叠加伊朗进口利润给出，价格走弱，内地后续产量增加，海外限气不及预期，需求端多套MTO降负，核心矛盾在于港口高库存，01合约库存矛盾无法解决[8] - 天然橡胶供应上海外产区旺产期出量预期强、原料价格有下行空间，国内产区进入减量期、原料端价格坚挺，需求上月内北方部分区域进入淡季、市场出货转淡，后续关注主产区原料产出及宏观变化[11] - 纯苯供应或维持宽松，需求端支撑有限，华东港口库存由去转累，供需预期偏宽松，价格驱动偏弱，短期BZ2603跟随油价逢高偏空对待[12] - 苯乙烯供需或维持紧平衡，但成本端支撑不足，价格驱动不足，关注装置减产和成本变动情况，EB12价格反弹偏空对待[12] - PX 11月供需预期偏宽松，价格驱动有限，成本端原油供需预期偏弱，反弹空间受限，短期在6200 - 6800区间震荡，多单逢高减仓[13] - PTA 11月供需预期紧平衡但中期偏宽松，绝对价格受油价驱动有限，基差依旧偏弱，短期在4300 - 4800运行区间震荡，多单减仓，TA1 - 5滚动反套[13] - 乙二醇11 - 12月累库预期高，上方承压，EG2601行权价不低于4100的看涨期权卖方持有，EG1 - 5逢高反套[13] - 短纤短期供需格局偏弱，中期难改供需偏弱，加工费或存压缩预期，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，逢高做缩[13] - 聚酯瓶片供需宽松格局不变，社会库存大概率进入季节性累库通道，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动[13] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货价格方面，L2601收盘价6802持平，L2605收盘价6878跌3元（-0.04%），PP2601收盘价6480涨16元（0.25%），PP2605收盘价6578涨4元（0.06%）[2] - 现货价格方面，华东PP拉丝现货价格6450涨20元（0.31%），华北LDPE现货价格6770持平[2] - 开工率方面，PE装置开工率82.6%涨1.72个百分点（2.13%），PE下游加权开工率44.9%跌0.52个百分点（-1.15%），PP装置开工率77.8%涨0.72个百分点（0.9%），PP粉料开工率42.5%跌0.9个百分点（-2.1%），下游加权开工率53.1%涨0.52个百分点（1.0%）[2] - 库存方面，PE企业库存49.0万吨涨7.42万吨（17.84%），PE社会库存51.0万吨跌1.78万吨（-3.38%），PP企业库存60.0万吨涨0.48万吨（0.81%），PP贸易商库存22.9万吨涨0.86万吨（3.91%）[2] 玻璃纯碱产业 - 玻璃价格方面，华北报价1110跌20元（-1.77%），华东报价1240持平，华中报价1140持平，华南报价1190持平，玻璃2601收盘价1091跌22元（-2.02%），玻璃2605收盘价1205持平[4] - 纯碱价格方面，华北报价1300持平，华东报价1240持平，华中报价1250持平，西北报价950持平，纯碱2601收盘价1226涨16元（1.32%），纯碱2605收盘价1300涨6元（0.50%）[4] - 供应方面，纯碱周产量75.76万吨跌1.3万吨（-1.71%），浮法日熔量16.13万吨持平，光伏日熔量88540吨跌750吨（-0.84%）[4] - 库存方面，玻璃厂库6579.00万重箱涨296.6万重箱（4.72%），纯碱厂库170.20万吨涨4.2万吨（2.54%），纯碱交割库67.69万吨跌2.2万吨（-3.18%）[4] - 地产数据方面，新开工面积同比-0.09%较前值提升0.09个百分点，施工面积同比0.05%较前值降2.43个百分点，竣工面积同比-0.22%较前值降0.03个百分点，销售面积同比-6.55%较前值降6.5个百分点[4] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格方面，山东32%液碱折百价2500持平，山东50%液碱折百价2500持平，华东电石法PVC市场价4520持平，华东乙烯法PVC市场价4600跌100元（-2.1%）[5] - 海外报价&出口利润方面，FOB华东港口烧碱报价385美元/吨跌5美元/吨（-1.3%），出口利润148.3元/吨跌35.4元/吨（-23.9%），PVC出口利润47.3元/吨涨90.6元/吨（209.1%）[5] - 供给方面，烧碱行业开工率89.9%涨1.5个百分点（1.7%），烧碱山东样本开工率89.8%跌0.9个百分点（-1.0%），PVC总开工率79.3%涨2.2个百分点（2.8%）[5] - 需求方面，氧化铝行业开工率82.0%跌0.2个百分点（-0.2%），粘胶短纤行业开工率89.6%跌0.1个百分点（-0.1%），印染行业开机率68.1%持平，隆众样本管材开工率39.4%跌2.6个百分点（-6.2%），隆众样本型材开工率37.6%跌0.2个百分点（-0.6%），隆众样本PVC预售量74.2万吨跌3.2万吨（-4.1%）[5] - 库存方面，液碱华东厂库库存21.5万吨跌0.8万吨（-3.5%），液碱山东库存11.0万吨跌0.8万吨（-7.3%），PVC上游厂库库存33.8万吨跌0.3万吨（-1.0%），PVC总社会库存54.5万吨涨0.1万吨（0.2%）[5] 甲醇产业 - 价格及价差方面，MA2601收盘价2101跌11元（-0.52%），MA2605收盘价2208跌5元（-0.23%），MA15价差-107跌6元（5.94%），太仓基差0涨35元（-100.00%），内蒙北线现货2003涨2.5元（0.13%），河南洛阳现货2043跌5元（-0.24%），港口太仓现货0跌2075元（-100.00%）[6] - 库存方面，甲醇企业库存38.641%涨1.04个百分点（2.75%），甲醇港口库存151.7万吨涨1.06万吨（0.71%），甲醇社会库存190.4%涨2.1个百分点（1.11%）[7] - 上下游开工率方面，上游国内企业开工率76.09%涨0.31个百分点（0.41%），上游海外企业开工率72.0%涨1.35个百分点（1.92%），下游外采MTO装置开工率84.98%涨0.92个百分点（1.09%），下游甲醛开工率30.0%涨0.07个百分点（0.23%），下游冰醋酸开工率72.3%跌0.84个百分点（-1.15%），下游MTBE开工率70.2%涨0.56个百分点（0.80%）[8] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差方面，云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14550持平，全乳基差-560跌115元（-25.84%），泰标混合胶报价14550持平，杯胶国际市场FOB中间价52.51涨1.58泰铢/公斤（3.10%），胶水国际市场FOB中间价56.30持平[11] - 月间价差方面，9 - 1价差105跌10元（-8.70%），1 - 5价差-75持平，5 - 9价差-30涨10元（25.00%）[11] - 基本面数据方面，9月泰国产量451.50万吨跌26.00万吨（-5.45%），9月印尼产量195.00万吨跌3.40万吨（-1.71%），9月印度产量81.70万吨涨2.70万吨（3.42%），9月中国产量122.30万吨涨8.60万吨，开工率汽车轮胎半钢胎73.67%涨0.26个百分点，开工率汽车轮胎全钢胎65.46%涨0.12个百分点，9月国内轮胎产量10348.7万条涨53.30万条（0.52%），9月轮胎出口数量5630.0万条跌671.00万条（-10.65%），9月天然橡胶进口数量69.65万吨涨7.50万吨（14.41%），9月进口天然及合成橡胶66.70万吨跌7.30万吨（-9.86%）[11] - 库存变化方面，保税区库存449455吨涨1787吨（0.40%），天然橡胶厂库期货库存48586吨涨3931吨（8.80%），干胶保税库出库率4.94%跌1.5个百分点，干胶一般贸易入库率11.61%涨1.99个百分点，干胶一般贸易出库率12.69%涨3.11个百分点[11] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯价格及价差方面，CFR中国纯苯666涨1美元/吨（0.2%），纯苯（中石化华东挂牌价）5300持平，纯苯华东现货5310涨10元（0.2%），BZ期货2603收盘价5422持平，BZ基差（03）-112涨10元（8.2%），纯苯进口利润-134涨0元（0.3%）[12] - 苯乙烯价格及价差方面，苯乙烯华东现货6340涨10元（0.2%），EB期货2512收盘价6315跌2元（0.0%），EB期货2601收盘价6347跌3元（0.0%），EB基差（12）13涨12元（92.3%），EB12 - EB01 -35涨1元（3.0%），EB现金流（非一体化）-190涨2元（0.8%），EB现金流（一体化）-898涨6元（0.6%）[12] - 库存方面，纯苯江苏港口库存12.10万吨涨3.60万吨（42.4%），苯乙烯江苏港口库存19.30万吨跌1.37万吨（-7.1%）[12] - 产业链开工率方面，亚洲纯苯开工率78.8%持平，国内纯苯开工率75.1%涨1.0个百分点（1.4%），国内加氢苯开工率53.8%跌1.9个百分点（-3.4%），苯酚开工率75.3%跌2.7个百分点（-3.4%），己内酰胺开工率86.1%持平，苯胺开工率77.7%跌0.8个百分点（-1.1%），苯乙烯开工率66.9%涨0.2个百分点（0.3%），下游PS开工率53.5%涨1.5个百分点（2.9%），下游EPS开工率54.0%跌8.3个百分点（-13.3%），下游ABS开工率71.6%跌0.5个百分点（-0.7%）[12] 聚酯产业链 - 上游价格及价差方面，布伦特原油（12月）64.06涨0.43美元/桶（0.7%），WTI原油（12月）60.13涨0.38美元/桶（0.6%），CFR日本石脑油582持平，CFR中国MX705涨7美元/吨（1.0%），CFR东北亚乙烯740持平，汇率7.0856涨0.0020（0.0%）[12][13] - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48价格6560跌5元（-0.1%），FDY150/96价格6770持平，DTY150/48价格7840持平，聚酯切片价格5575涨20元（0.4%），聚酯瓶片价格5760涨62元（1.1%），瓶片期货PR2601价格5764涨38元（0.7%），1.4D直纺短纤价格6415持平，短纤期货PF2512价格6238涨24元（0.4%），纯涤纱价格10310持平[13] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX858涨2美元/吨（0.2%），PX现货价格（人民币）6762跌62元（-0.9%），PX期限2515收盘价6850涨78元（1.2%），PX期限2601收盘价6855涨72元（1.1%），PX基差（01）-90跌134元，PX - 原油360跌1元（-0.3%），PX - 石脑油246涨2美元/吨（0.8%），PX - MX128跌2（-3.9%）[13] - MEG相关价格及价差方面，外盘乙烯制MEG现金流-78跌3元（4.0%），MEG进口利润-37涨14元（-27.7%），外盘MEG价格470跌3美元/吨（-0.6%），石脑油制MEG现金流-121跌3美元/吨（2.5%）[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种期货市场表现不一，部分品种震荡偏强，部分品种趋势偏弱，部分品种震荡运行 [2] - 各品种受不同因素影响，如成本、供需、政策等，需关注各品种具体基本面情况及市场动态 [12][13][21] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 市场动态：期货价格上涨，实物市场活动清淡，月间结构呈期货溢价 [6][8] - 趋势强度：0 [11] - 观点及建议：海外调油需求支撑芳烃估值，短期相对偏强，关注制裁对短流程装置开工的影响 [12] 精对苯二甲酸（PTA） - 市场动态：期货价格上涨，聚酯负荷开工超预期反弹，PTA 刚需尚可，供应端短期开工率下降 [6][12] - 趋势强度：0 [11] - 观点及建议：市场关注供应减量，价格偏强震荡，加工费逢高空，区间操作为主 [12] 乙二醇（MEG） - 市场动态：库存大幅上升，供应压力较大 [9][13] - 趋势强度：-1 [11] - 观点及建议：单边趋势偏弱，月差逢高反套，关注煤制装置成本线及高成本装置开工情况 [13] 橡胶 - 基本面跟踪：期货价格上涨，成交量增加，持仓量减少，基差和月差有变化，现货价格有涨有跌 [15] - 行业新闻：青岛地区天胶库存有变化，部分企业装置运行及库存情况有变动 [16][17] - 趋势强度：1 [15] 合成橡胶 - 基本面跟踪：期货价格上涨，成交量增加，持仓量减少，基差和月差有变化，现货价格有涨有跌 [18] - 行业新闻：顺丁橡胶库存下降，丁二烯市场偏弱整理，顺丁橡胶短期下跌速度放缓，中期受丁二烯影响动态下移 [19][21] - 趋势强度：0 [20] 沥青 - 基本面跟踪：期货价格下跌，成交量和持仓量有变动，基差和月差有变化，现货价格下跌，炼厂开工率和库存率有变动 [22] - 市场资讯：本周国内沥青总产量下降，厂库库存增加，社会库库存减少 [36] - 趋势强度：0 [30] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - 基本面跟踪：期货价格持平，成交量增加，持仓量增加，基差和月差有变化，现货价格弱调 [37] - 现货消息：市场价格延续弱调，下游拿货积极性不高，排产方面线性生产比例下降 [37] - 市场状况分析：原料端原油价格震荡，单体环节利润压缩，下游刚需支撑较强，中期关注供需压力 [37] - 趋势强度：0 [38] 聚丙烯（PP） - 基本面跟踪：期货价格上涨，成交量减少，持仓量增加，基差和月差有变化，现货价格稳中小涨 [40][41] - 现货消息：期货偏暖运行，对现货市场有提振，下游适量补货，成交较上一工作日好转 [41] - 市场状况分析：贸易战、油价、高供应、下游低利润等因素构成下行压力，长期趋势偏弱 [41] - 趋势强度：-1 [42] 烧碱 - 基本面跟踪：期货价格和现货价格有变动，基差为正 [44] - 现货消息：山东液碱市场东西部走势分化，西部成交价格走跌，东部暂稳观望 [45] - 市场状况分析：高产量、高库存格局延续，氧化铝投产和减产预期影响相抵，冬季囤货供需缺口有限，非铝下游和出口承压，估值受氧化铝减产预期压制，成本端仅能修复低位估值，反弹空间有限 [45] - 趋势强度：0 [45] 纸浆 - 基本面跟踪：期货价格上涨，成交量和持仓量增加，基差和月差有变化，现货价格有涨有跌 [48] - 行业新闻：期货主力合约受资金推动上涨，现货市场部分品牌跟涨，下游成品纸市场氛围回暖，但终端需求改善有限，生活用纸市场价格预计区间震荡 [49][50] - 趋势强度：1 [48] 玻璃 - 基本面跟踪：期货价格下跌，成交量增加，持仓量增加，基差和月差有变化，现货价格下跌 [52] - 现货消息：国内浮法玻璃市场价格延续偏弱整理，期货盘面震荡走低，下游择低价采购 [52] - 趋势强度：0 [52] 甲醇 - 基本面跟踪：期货价格下跌，成交量增加，持仓量增加，基差和月差有变化，现货价格有跌有涨 [54][56] - 现货消息：甲醇现货价格指数下跌，港口交投重心下滑，内地弱势整理，部分企业竞拍有流拍表现 [56] - 市场状况分析：基本面驱动向下，供应增加，进口充裕，需求端 MTO 行业压力增加，抑制上涨空间，宏观驱动减弱，成本端定价逻辑权重提升，下方空间逐步收窄 [56][57] - 趋势强度：-1 [57] 尿素 - 基本面跟踪：期货价格下跌，成交量减少，持仓量减少，基差和月差有变化，现货价格有涨有跌，开工率和日产量有变动 [59] - 行业新闻：尿素企业库存小幅上涨，部分企业产销维持弱平衡，少数区域受环保预警制约发运受阻，短期预计震荡运行，期货升水现货格局下增量仓单对价格形成压力，国内基本面压力偏大，但政策调控减缓向下驱动强度，四季度为“买方市场”，01 合约有基本面压力位和支撑位 [60][61] - 趋势强度：0 [61] 苯乙烯 - 基本面跟踪：期货价格下跌，价差和利润有变化 [62] - 现货消息：矛盾不大，纯苯估值偏低，化工基本面偏弱，调油价差打开，关注资金抄底情绪，目前纯苯处于偏弱格局 [63] - 趋势强度：0 [62] 纯碱 - 基本面跟踪：期货价格上涨，成交量增加，持仓量减少，基差和月差有变化，现货价格稳定 [64] - 现货消息：国内纯碱市场震荡偏强，轻碱价格上移，市场情绪好转，原料端煤炭价格上涨，成本增加，供应窄幅下行，企业新订单接收良好，下游需求平稳，低价补库成交，预计短期走势坚挺 [64] - 趋势强度：0 [64] 液化石油气（LPG）和丙烯 - 基本面跟踪：期货价格有涨有跌，成交量和持仓量有变动，价差有变化，产业链重要数据有变动 [68] - 市场资讯：12 月和 1 月 CP 纸货价格上涨，国内有 PDH 装置和液化气工厂装置检修计划 [73][74] - 趋势强度：LPG 趋势强度为 0，丙烯趋势强度为 0 [72] 聚氯乙烯（PVC） - 基本面跟踪：期货价格和现货价格有变动，基差为负，1 - 5 月差为负 [76] - 现货消息：国内 PVC 现货市场成交价格弱势探低，上游供应维持高位，内外贸需求淡稳，行业库存承压 [76] - 市场状况分析：利润端“以碱补氯”格局难持续，冬季供应端维持高开工，内需偏弱，库存传导不畅，社会库存同比偏高，仓单处于高位，多头接货压力大，市场高产量、高库存结构难改变，出口增速或放缓，趋势仍有压力，关注明年供应端检修旺季减产力度 [76] - 趋势强度：-1 [77] 燃料油和低硫燃料油 - 基本面跟踪：期货价格有涨有跌，成交量和持仓量有变动，仓单有变化，价差有变化，现货价格有涨有跌 [79] - 趋势强度：燃料油趋势强度为 0，低硫燃料油趋势强度为 0 [79] 集运指数（欧线） - 基本面跟踪：期货价格有涨有跌，成交量和持仓量有变动，价差有变化，运价指数有变动，即期运价有变动 [80][90] - 宏观新闻：哈马斯指责以色列扩大“黄线”控制区域，以总理称将强硬执行停火协议，伊朗否认要求美国解除制裁 [89] - 市场情况：昨日集运指数震荡偏弱，SCFIS 指数环比上涨，预计下一期收在 1400 - 1450 点区间，11 月下旬市场运费中枢预计在 2100 - 2200 美元/FEU 附近 [90] - 合约分析：2512 合约未来 1 - 2 周驱动偏强、下方有支撑，上方空间不确定，预计在 1700 - 1900 点震荡，若 12 月运力增幅有限、船司宣涨 2 次，估值或上调到 2050 - 2150 点；2602 合约博弈性质强，涉及春节时间、是否复航、12 月运费高度等因素；2604 合约季度级别维持逢高布空 [91][92] - 趋势强度：0 [93] 短纤和瓶片 - 基本面跟踪：期货价格有涨有跌，价差和基差有变化，持仓量和成交量有变动，现货价格有涨有跌，产销率有变动 [94] - 现货消息：短纤期货跟随原料震荡偏强，现货部分维稳或上调，贸易商优惠减小，直纺涤短销售大多疲软，个别尚可；瓶片上游原料期货震荡，工厂报价多稳，局部上调，市场交投气氛一般，不同品牌价格差距较大 [94][95] - 趋势强度：短纤趋势强度为 0，瓶片趋势强度为 0 [95] 纯苯 - 基本面跟踪：期货价格有涨有跌，价差有变化，纸货价格有变动，港口库存有变动 [97] - 新闻：江苏纯苯港口样本商业库存去库，山东纯苯非长协成交量和价格有变动，华东纯苯现货及不同月下成交价格有变动 [98] - 趋势强度：-1 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一I2601合约先抑后扬，本期澳巴铁矿石发运量和到港量同步下滑，但国内港口库存连续七周增加，铁水产量继续下调，需求支撑减弱，不过宏观面释放利好对当前疲软的行情构成一定支撑，技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行，操作上建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价765元/吨，环比上涨4.5元；持仓量541,602手，环比减少17,806手 [2] - I 1 - 5合约价差23元/吨，环比上涨2.5元；合约前20名净持仓 - 33,799手，环比增加1,644手 [2] - I大商所仓单800手，环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.15美元/吨，环比上涨0.88美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿840元/干吨，环比下跌2元；60.8%麦克粉矿834元/干吨，环比下跌2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿765元/干吨，环比下跌3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）69元，环比下跌7元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）102.05美元/吨，环比下跌2.65美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.20，环比无变化 [2] - 进口成本预估值832元/吨，环比下跌21元；全球铁矿石发运总量（周）3,069.0万吨，环比减少144.8万吨；中国47港到港总量（周）2,769.3万吨，环比减少544.8万吨 [2] 产业情况 - 47港铁矿石库存量（周）15,624.13万吨，环比增加351.2万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,009.94万吨，环比增加160.08万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,130.9万吨，环比减少502.1万吨；铁矿石可用天数（周）23天，环比无变化 [2] - 266座矿山日产量（周）39.99万吨，环比减少0.36万吨；开工率（周）62.96%，环比下降1.01% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）41.83万吨，环比减少5.92万吨；BDI指数2,104.00，环比上涨41.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.42美元/吨，环比下跌0.01美元；西澳 - 青岛10.365美元/吨，环比下跌0.19美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.15%，环比上涨1.42%；高炉产能利用率（周）87.79%，环比下降0.80% [2] - 国内粗钢产量（月）7,349万吨，环比减少388万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.56%，环比下降0.46%；历史40日波动率（日）16.41%，环比上涨0.09% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）15.95%，环比下降1.44%；平值看跌期权隐含波动率（日）16.77%，环比上涨0.96% [2] 行业消息 - 2025年11月3日 - 11月9日Mysteel全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少144.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2548.6万吨，环比减少210.6万吨 [2] - 2025年11月3日 - 11月9日中国47港到港总量2769.3万吨，环比减少544.8万吨；45港到港总量2741.2万吨，环比减少477.2万吨；北方六港到港总量1525.8万吨，环比减少60.1万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月国内玉米市场行情整体呈“先扬后抑”震荡走势 月初受阴雨天气影响新季玉米收割上市慢供应偏紧价格走强 月中下旬天气转晴新粮上量加快供应压力显现 下游采购谨慎 全月新粮质量分化及农户开秤价格预期成焦点 贸易商操作谨慎 价格在支撑与压力间博弈 整体重心较9月下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格分析 - 2025年10月玉米期货c2601合约开盘价2118元/吨 最高价2152元/吨 最低价2094元/吨 10月31日收盘报2130元/吨 与上月收盘价持平 持仓量93.11万手 成交量756.77万手 [4] 品种行情分析 - 玉米期货月度行情价格涨多跌少 品种持仓量1772414手 成交量13721901手 [8] 关联行情分析 - 玉米期权当月成交2203616手 总持仓233188手 持仓量减少130217手 当月合计行权57481 [10] 现货市场 基差数据 - 国内玉米主产区基差先走强后走弱 上半月因阴雨天气新玉米收割上市慢 现货粮源偏紧价格坚挺 期货交易未来供应压力预期期价弱势 基差走强 下半月天气转晴新粮上市加快 现货供应压力凸显价格回落 期货价格受种植成本及政策预期支撑跌幅小于现货 基差收窄 全月基差波动由现货端供需变化驱动 [11] 注册仓单 - 玉米期货仓单总量先稳后增 整体绝对水平处于历史低位 10月仓单低位对期货盘面有支撑 月末仓单回升表明现货实货压力向期货市场传导 增加远月合约压力 [12] 影响因素 产业资讯 - 国家统计局等发布2025/26年度玉米产量预估 本月关注新粮质量 阴雨致华北部分地区玉米收割推迟 芽麦、霉变指标上升担忧凸显优质粮源溢价 中储粮等释放入市收购信号 部分主产区提前轮入收购稳定价格 第三季度进口谷物集中到港补充南方销区供应 压制国内玉米价格 市场关注产区烘干塔开工和农户售粮心态 农户初期惜售 物流成本影响粮食流通格局 [13][14] 技术分析 - 玉米期货c2601合约呈“探底回升”走势 国庆后新季玉米上市现货供应压力达峰值 期货价格下跌创年内新低 中下旬震荡筑底超跌反弹 因价格跌破种植成本农户惜售 政策托底预期增强稳定市场信心 空头平仓和技术性买盘推动期价反弹 MACD指标显示下跌动能衰竭、反弹动能积聚 [15] 行情展望 - 东北、华北新季玉米即将集中上市 基层农户售粮意愿决定现货价格走势 若集中售粮将带来供应压力 下游饲料需求恢复平淡 企业建库意愿不强 深加工按需采购 需求端难拉动价格上涨 短期预计玉米C2601合约价格震荡筑底 波动幅度或收窄 后市关注产区售粮心态、政策性收购规模及天气对物流的影响 [18]