报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面受巴西增产压制，叠加中国8月进口食糖超预期，供应压力加剧，虽国内广西库存偏低形成部分支撑，但短期糖价承压偏弱运行[3] - 棉花当前陈棉库存偏低、新棉预售多且下游去库对棉价形成支撑，但纱厂纺纱利润欠佳且丰产预期下套保压力大，棉价高度受限，短期或维持前期区间内震荡运行[13] - 苹果受时令水果冲击走货速度有限，山东农忙包装数量有限，陕西货源集中在陕北，新季早富士接近尾声且后期质量欠佳[19] - 红枣新年度灰枣产量或同比明显下滑，但较正常年份减产幅度较小，近期下游成交一般，在陈枣高库存供应叠加下或存下行压力[27] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 期货价格及价差：2025年9月19日，SR01收盘价5461元/吨，日涨跌幅 -0.24%，周涨跌幅 -1.43%等；各合约价差有不同变化[4] - 基差：2025年9月18日，南宁 - SR01基差366元/吨，日涨跌25元，周涨跌32元等[8] - 进口价格变化：2025年9月19日，巴西进口配额内价格4433元/吨，日涨跌 -28元，周涨跌54元；配额外价格5630元/吨，日涨跌 -37元，周涨跌71元等[11] 棉花 - 期货价格：2025年9月19日，棉花01收盘价13720元/吨，今日涨跌 -45元，涨跌幅 -0.33%等；棉纱部分合约数据异常[14] - 价差：棉花基差1554元，今日涨跌134元；棉花01 - 05价差40元，今日涨跌0元等[15] 苹果 - 期现价格变化：2025年9月19日，AP01收盘价8273元/吨，日涨跌幅 -0.1%，周涨跌幅 -0.67%；栖霞一二级80价格3.8元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等[20] 红枣 - 虽新年度灰枣产量或同比明显下滑，但较正常年份减产幅度较小，近期下游成交一般，在陈枣高库存供应叠加下或存下行压力，需关注产区降水情况[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数上涨0.23%，板块指数中仅南华能化指数下跌-0.07%，其余板块均上涨，涨幅最大的是南华黑色指数，涨幅为0.87%，涨幅最小的是南华农产品指数，涨幅为0.22%；主题指数中，涨幅最大的是黑色原材料指数，上涨1.03%，涨幅最小的是煤制化工指数，涨幅为0.01%，跌幅最大的是石油化工指数，跌幅为-0.62%，跌幅最小的是经济作物指数，跌幅为-0.2%；商品期货单品种指数中，涨幅最大的是工业硅，上涨4.49%，跌幅最大的是对二甲苯，跌幅为-1.35% [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 各品种当日涨跌幅及对指数涨跌幅的贡献程度 - 综合指数、各品种当日涨跌幅及对指数涨跌幅有不同的贡献度，如部分数据显示有-0.8%、 -1.8%、 -1.08%等 [4] 指数历史走势图 - 有南华综合指数和板块指数历史走势图（归一化）、南华主题指数历史走势图（归一化） [4] 各板块部分品种产业链示意图及单品种指数当日涨跌幅 - 能化板块部分品种产业链示意图展示了合成氮、煤炭、聚乙烯、原油等单品种指数当日涨跌幅，如煤炭-0.57%、聚乙烯-1.33%、原油 -0.98% [4] - 黑色板块部分品种产业链示意图涉及煤炭，当日涨幅0.51% [6] - 农产品板块部分品种产业链示意图展示了桐油、菜籽油、油菜籽、菜籽粕、玉米等单品种指数当日涨跌幅，如桐油0.13%、菜籽油0.84%、油菜籽 -0.08%、菜籽粕2.11%、玉米 -0.41% [8]

能源化工期货 - 焦炭期货价格上涨超过4% [1] - 焦煤期货价格上涨超过4% [1] - 燃料油期货价格上涨超过2% [1] - 玻璃期货价格上涨超过2% [1] - PP期货价格小幅上涨 [1] - PX期货价格小幅上涨 [1] 金属期货 - 不锈钢期货价格上涨超过1% [1] - 沪镍期货价格上涨超过1% [1] - 铁矿石期货价格小幅下跌 [1] 农产品期货 - 鸡蛋期货价格上涨超过3% [1] - 红枣期货价格下跌超过2% [1] - 菜粕期货价格下跌超过2% [1] - 豆粕期货价格下跌超过1% [1] - 玉米期货价格下跌超过1% [1] - 花生期货价格小幅下跌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类市场在弱现实和强预期间博弈，中美贸易关系未改善前，内外盘豆类期价走势分化行情持续，短期豆粕期价震荡，关注美农报告影响 [5] - 马棕库存压力释放，对国内棕榈油期价联动影响显现，短期市场压力释放后进一步下跌驱动不强，棕榈油期价围绕能源属性和产业端变化波动，止跌反弹行情延续 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是豆类市场处于弱现实和强预期博弈中，中美贸易关系影响下内外盘豆类期价走势分化，短期震荡持续，受美农报告影响 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [6][8] - 核心逻辑是马棕库存压力释放使国内棕榈油期价受联动影响，短期市场压力释放后下跌驱动不强，期价围绕能源属性和产业端变化波动，止跌反弹行情延续 [8] 豆粕2601 - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强 [7] - 核心逻辑概要涉及进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [7] 豆油2601 - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强 [7] - 核心逻辑概要与美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存有关 [7] 棕榈2601 - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强 [7] - 核心逻辑概要包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [7]

商品期货夜盘开盘表现 - 沪金下跌0.46% [1] - 沪银下跌0.28% [1] - 沪铜上涨0.1% [1] - 沪铝上涨0.6% [1] - 铁矿下跌0.31% [1] - 焦煤上涨0.48% [1] - 玻璃下跌0.34% [1] - 原油下跌1.17% [1]

国内商品期货市场表现 - 中证商品期货价格指数收报1446.70点 较前一交易日下跌4.09点 跌幅0.28% [1] - 中证商品期货指数收报1998.40点 较前一交易日下跌5.65点 跌幅0.28% [1] 工业硅期货行情 - 工业硅主力合约低开高走 收盘涨幅1.58% 领涨商品市场 [2] - 广期所限制工业硅期货SI2511合约单日开仓量不得超过1000手 [2] - 工业硅维持紧平衡状态 厂家库存低位 挺价意愿较强 [2] - 多晶硅利润显著修复后厂家对工业硅高价接受度增加 [2] 能源化工品种走势 - SC原油主力合约收涨0.58% 液化气和燃料油主力合约均涨超1% [3] - 以色列对哈马斯高层实施打击推动国际油价隔夜跳涨 [3] - OPEC+增产导致油市供应过剩压力加大 API原油及成品油库存均上涨 [3] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂主力合约早盘低开超7% 终盘跌幅4.87% 领跌商品市场 [4] - 宁德时代旗下枧下窝锂矿复产进度快于预期 引发看涨情绪退坡 [4] - 下游趁机接货使碳酸锂库存从冶炼厂向中间环节和下游转移 [4] 油脂板块行情分析 - 棕榈油收盘重挫超2% 触及逾一周新低 [5] - 马来西亚8月末棕榈油库存220.25万吨 环比增长4.18% [5] - 马来西亚8月棕榈油出口环比减少19.66% [5] - 国内双节油脂备货需求启动在即 菜油库存降幅加快 [5] 其他品种表现 - 多晶硅尾盘跌超4% 多头情绪降温 [5] - 豆油和原料大豆普遍下跌 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，2025年9月4日南华综合指数下跌-0.41% [1] 各板块及指数表现总结 板块指数 - 涨幅最大的是南华黑色指数，上涨0.5%；涨幅最小的是南华金属指数，涨幅为0.15%；跌幅最大的是南华能化指数，跌幅为-1%；跌幅最小的是南华农产品指数，跌幅为-0.22% [1] 主题指数 - 涨幅最大的是黑色原材料指数，上涨0.72%；涨幅最小的是建材指数，涨幅为0.31%；跌幅最大的是能源指数，跌幅为-2.02%；跌幅最小的是煤制化工指数，跌幅为-0.1% [1] 能化板块部分品种 - 合成氨单品种指数当日涨跌幅为-0.17%，聚乙烯为-0.86%，甲醇为-1.13%，石脂油为-1.61%，LPG为-2.37%，相花为0.14% [2] 黑色板块部分品种 - 部分品种单品种指数当日有-0.75%等不同幅度变化 [2] 农产品板块部分品种 - 棕榈油单品种指数当日涨幅为0.23%，菜籽油为0.10%，乘籽箱为–0.08%，生猪为1.27%等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2601合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5] - 国内外甲醇供应压力大，下游需求处淡季，供需结构偏弱使价格重心下移 [5] - 本周三夜盘国内煤炭期货价格大跌，致甲醇期货2601合约震荡偏弱，期价略微收低0.38%至2378元/吨，继续上行压力大，预计本周四维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 甲醇2601短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点为偏弱运行，核心逻辑是煤炭期价大跌，甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内震荡偏弱，中期震荡，参考观点为偏弱运行 [5] - 国内外甲醇供应压力大，下游需求在淡季，供需结构弱导致价格重心下移 [5] - 本周三夜盘国内煤炭期货价格大幅下跌，甲醇期货2601合约震荡偏弱，期价略微收低0.38%至2378元/吨，继续上行压力大，预计本周四维持震荡偏弱走势 [5]

商品期货公募基金2025年上半年业绩表现 - 国内商品期货公募基金业绩呈现"三正一负"格局 除建信易盛郑商所能源化工期货ETF收益率为负外 其他三只均实现正收益 [1] - 国投瑞银白银期货LOF A和C分别实现14.73%和14.51%的净值增长率 [1] - 华夏饲料豆粕期货ETF和大成有色金属期货ETF净值增长率分别为5.01%和4.38% [1] - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF上半年净值增长率为-6.87% [1] 白银期货基金表现分析 - 国投瑞银白银期货LOF表现亮眼与白银兼具避险属性和工业属性相关 [1] - 伦敦黄金现货价格创历史新高 一度突破3500美元/盎司 [1] - 伦敦白银现货价格于6月中上旬短暂突破37美元/盎司 [1] 下半年贵金属市场展望 - 美联储年内仍有较大概率降息 全球流动性环境持续宽裕 [2] - 金银比价仍处于高位 后期或继续收敛 [2] - 逆全球化及去美元化演进使白银投资机会值得关注 [2] 有色金属期货表现及展望 - 上期有色金属期货价格指数呈现低开高走 大幅跳水 再缓慢修复上涨的走势 [2] - 铜价上涨主要因美国关税政策导致全球资源再分配 [2] - 地缘政治局势将持续干扰大宗商品市场 金铜比出现拐头迹象 [2] 豆粕期货市场分析 - 受南美大豆产区干旱及USDA下调美豆单产预估影响 市场呈现反弹走势 [3] - 下半年需重点关注美豆产区种植情况 天气情况及关税政策 [3] - 美豆价格处于历史低位 豆粕价格回调空间有限 [3] 能源化工期货表现 - 易盛郑商所能源化工指数A总体收跌7.10% [3] - 玻璃2509合约跌幅达23.52% PTA和甲醇2509合约分别下跌0.99%和11.37% [3] - 预计下半年指数以震荡偏强运行为主 存在阶段性博弈机会 [3] 基金操作策略分析 - 大成有色金属期货ETF通过把握铜铝等品种远期贴水结构在展期操作中获得额外收益 [4] - 华夏饲料豆粕期货ETF因远期升水结构承受额外展期成本 [4]

商品期货夜盘开盘表现 - 国内商品期货夜盘开盘涨跌不一 [1] - 沪金上涨0.88% [1] - 沪银上涨0.65% [1] - 沪铜下跌0.22% [1] - 螺纹钢下跌0.38% [1] - 焦煤下跌近1% [1] - 玻璃下跌0.61% [1] - 原油下跌0.98% [1]