报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周橡胶盘面震荡下行，宏观定价权重增大；现阶段基本面矛盾不突出，但处于割胶上量阶段，天气干扰减弱易放大原料供应压力；关税扰动、海外经济状况及国内经济复苏不确定性使下游需求预期偏弱，短时间盘面价格承压运行；需关注下周国内重要会议信号及海外宏观预期变动 [6][7][26] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 2025年10月15 - 21日，天然橡胶东南亚主产区降雨有变化，赤道以北多数区域降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [6] - 9月我国汽车和新能源汽车产销同比增长，汽车产销历史同期首超300万辆，新能源汽车产销创历史新高 [7] - 特朗普威胁加征关税后美副总统释放缓和信号，中美互加船舶港务费 [7] - 天然橡胶原料端价格分化、延续小幅去库，顺丁橡胶原料价格偏弱、库存去化不畅，节后轮胎产能利用率回升 [7] 多空焦点 - 多方因素为天然橡胶库存压力不明显 [10] - 空方因素有天气干扰减弱原料供应上量、顺丁橡胶库存去化不畅、中美博弈升温海外不确定因素增加避险情绪浓 [10] 数据分析 - 天然橡胶原料端价格分化，部分地区受降雨影响价格坚挺，国内产区季节性上量价格承压，成本支撑弱稳 [11] - 截至10月10日，天然橡胶整体库存延续小幅去库，青岛保税仓库和一般贸易仓库库存有不同变化 [15] - 本周国内丁二烯价格偏弱震荡，顺丁橡胶价格偏弱，企业生产利润承压 [16] - 截至10月17日当周，顺丁橡胶产量增加、库存增加，下游需求偏弱，库存去化不畅 [19] - 截至10月17日当周，全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率回升，但库存去化速率慢拖累开工率回升空间 [20] - 截至10月16日，20号胶较天然橡胶表现强势，“RU - NR”01月合约价差走缩，“NR - BR”主力合约价差窄幅走强 [22] 后市研判 - 宏观面，中美博弈加剧、美国政府停摆、欧洲政局动荡使市场避险情绪浓厚，工业品承压 [26] - 基本面，原料价格走势分化，成本端支撑弱稳，天然橡胶库存去化，下游产能利用率回升但库存去化慢 [26] - 整体看，橡胶基本面矛盾不突出，但割胶上量、天气影响减弱、关税及经济不确定性使下游需求预期弱，盘面价格短时间承压 [26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 隔夜美股受美联储降息预期升温与中美博弈相关消息影响震荡，消息面不确定性主导市场走向，APEC会议和10月四中全会临近使多空力量交织，短期操作难度增加 [15] - 宏观上内需有效需求不足问题未根本缓解，外部关税因素有扰动，但市场对政策面稳定预期强为股指提供支撑，A股投资价值受政策关注，资金流入推动股指中长期上行，短期内股指大概率宽幅震荡 [15] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约价格：2025年10月15日，中金所沪深300股指期货活跃合约IF2512高开高走，早盘高开后震荡上行，收盘累计上涨1.54% [2] - 品种价格：沪深300股指期货当日高开14.8点，主力合约IF2512成交量86223手，成交金额1173.87亿元，持仓量160428手，较上一交易日减少2013手 [4][5] - 关联行情：A股三大指数重拾升势，沪指收复3900点，沪指涨1.22%，深证成指涨1.73%，创业板指涨2.36%，沪深两市成交额20729亿，较昨日缩量5034亿；周二美元指数收跌0.21%报99.056，美股三大股指涨跌不一，道指涨0.44%，标普500指数跌0.16%，纳指跌0.76%，纳斯达克中国金龙指数跌1.95% [7] 现货市场 - 沪深300指数现货最新报价4606.29点，较昨日上涨67.23点，涨幅1.48%，与期货主力合约IF2512日基差29.89点，较上一交易日变化不大，现货指数与期货价格走势高度同步，市场担忧情绪缓解 [8][9] 影响因素 - 宏观资讯：国内2025年9月全国居民消费价格指数CPI同比降低0.3%，1 - 9月累计较上年同期下降0.1%；10月15日人民币兑美元中间价报7.0995，较前一交易日上调26个基点，离岸人民币兑美元汇率拉升，国内权益类资产反弹；海外方面，北京时间10月15日凌晨美联储主席暗示美国劳动力市场恶化，保留本月降息可能性，可能未来几个月停止缩表，美联储官员鸽派言论提振降息预期；关税方面，中方对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司反制，特朗普发推考虑终止与中国植物油等商品贸易，中美博弈加剧 [10][11] - 技术分析：沪深300股指期货高开震荡上行，日线级别处于高位宽幅震荡阶段，今日K线在BOLL轨道上轨附近承压，日线在20日线上方，受制于5日均线，上涨通道收敛，需注意高位震荡风险 [12]

市场资金流向概况 - 截至10月16日，全市场1228只股票ETF总规模达4.58万亿元[4] - 10月16日股票ETF市场净流出资金50.42亿元，总份额减少11.47亿份[5] - 从大类型看，商品ETF与港股市场ETF净流入居前，分别达51.47亿元和33.74亿元[6] 黄金板块表现 - 近期资金涌入"黄金赛道"，近5日资金流入SGE黄金9999指数超150亿元[2][6] - 10月16日SGE黄金9999指数单日净流入47.46亿元[6] - 10月17日上午黄金类ETF位居涨幅榜前列，多只黄金类ETF产品年内涨幅已超60%[7][8] - 国际金价不断创出历史新高，反映出全球资金风险偏好下降[9] 行业及主题ETF资金流向 - 银行ETF、稀土ETF嘉实、证券ETF等产品净流入居前，银行ETF净流入8.79亿元[10][11] - 港股市场ETF持续"吸金"，港股通非银ETF、恒生科技ETF易方达等产品受资金青睐[10][12] - 煤炭ETF净流入3.14亿元，昨日涨幅达2.97%[10] - 科创芯片ETF、人工智能ETF等行业或主题ETF出现明显净流出[16][17] 宽基指数ETF资金流出 - 宽基ETF昨日净流出98.09亿元，规模下降98.57亿元[15] - 中证A500指数净流出居前，昨日净流出达23.6亿元[14][15] - 创业板ETF、沪深300ETF、中证500ETF等产品昨日净流出资金均超10亿元[16][17] 头部基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF最新规模8132.1亿元，今年以来规模增加2125.6亿元[13] - 易方达旗下黄金ETF昨日净流入8亿元，恒生科技ETF易方达净流入超3.3亿元，规模达226亿元创历史新高[13] - 华夏基金旗下上证50ETF和食品饮料ETF净流入居前，分别净流入2.9亿元和2.89亿元[13] 市场风格解读 - 中美博弈扰动科技板块情绪，全球避险情绪升温导致资金分流[9] - 市场风险偏好下降，资金从新兴市场科技股向黄金等资产回流[9] - 煤炭、银行和食品饮料板块领涨，钢铁、建筑材料等板块走弱[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场受美联储降息预期和贸易摩擦影响，美股上涨但波动率上升，市场担忧情绪积累；国内A股在外部冲击下保持韧性，慢牛格局未变，短期指数围绕20日均线震荡，银行板块支撑大，短期风格偏均衡，临近四中全会风格将回归科技成长主线 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 - 美10月纽约联储制造业指数为10.7，高于预期-1.4和前值-8.7，制造业边际回升；美联储理事米兰呼吁加快降息步伐，降息预期影响市场；隔夜美元指数下跌，美债收益率短端回落、长端持平，黄金上涨，美三大股指道指收跌、纳指和标普上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨，美股波动率抬升，离岸人民币汇率升值，中美博弈消息不确定，市场处于观察中 [2][5] 国内行情回顾 - 近期国内经济和金融数据好坏参半，9月出口增速好于预期，CPI和PPI年率回升但低于预期，9月M2同步回落、M1同比上升，社融同比增速回落，总需求偏弱需政策支持；周三大盘高开震荡上涨1.22%，深成指上涨1.73%，创业板指上涨2.36%，市场止跌反弹但过程波折，反弹集中在下午，指数表现好但个股赚钱效应不佳，结构性行情持续，电力设备、汽车、电子、医药生物涨幅居前，钢铁、石油石化下跌，全市场4332只个股上涨，944只个股下跌 [3][6] 重要资讯 - 美联储理事米兰呼吁加快降息步伐，单次降息幅度不超50BP，今年再降息两次可行，除黄金外市场无风险溢价 [7] - 美联储褐皮书显示消费支出小幅下降，劳动力需求普遍低迷 [8] - 美国财长贝森特计划感恩节后向特朗普提交三到四位美联储候选人名单 [8] - 特朗普威胁若哈马斯不遵守停火协议，以色列将恢复行动 [9] - 发改委计划到2027年底在全国建成2800万个充电设施，满足超8000万辆电动汽车充电需求 [9] - 财政部自11月1日起，内蒙古自治区实施境外旅客购物离境退税政策 [10] - 中方在世贸组织起诉印度电动汽车及电池补贴措施，商务部将维护国内产业合法权益 [10] - 三花智控未获得机器人大额订单 [11] 今日策略 - 外围市场受美联储降息和贸易摩擦影响，隔夜美股上涨但波动率上升，市场担忧情绪积累；国内A股在外部冲击下保持韧性，慢牛格局未变，短期指数围绕20日均线震荡，银行板块支撑大，短期风格偏均衡，临近四中全会风格将回归科技成长主线 [3][12] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数各期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等数据 [14] - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数各期货合约的成交量、成交额、持仓量、前二十大会员持仓等数据及变化情况 [15] - 展示沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差相关图表 [17][20][30] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数、深证成指等指数及各行业板块的当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅、当年涨跌幅、成交额等数据及变化情况，以及市盈率相关数据 [38] - 展示市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格数量、权重、每日贡献、每周贡献、每月贡献、每年贡献等数据 [39][40] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表 [42][46][48] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作（货币投放、货币回笼、货币净投放）及Shibor利率水平相关图表 [54]

黄金期货行情表现 - 沪金主力合约10月16日暂报966.22元/克，较开盘价上涨1.83% [1] - 当日开盘价为958.00元/克，最高触及971.58元/克，最低下探至956.38元/克 [1] 宏观市场驱动因素 - 美联储褐皮书显示消费支出小幅下降且劳动力需求低迷，美联储理事呼吁加快降息步伐，预计今年再降息两次是现实的 [2] - 受美联储降息预期影响，美元指数和美债收益率回落，推动全球风险偏好整体升温 [2] - 国内经济增长有所加快，稳增长方案陆续出台，政策支持力度加大，有助于提振国内风险偏好 [2] - 市场交易逻辑聚焦于国内增量刺激政策及中美博弈，短期宏观向上驱动增强 [2] 贵金属市场表现与机构观点 - 贵金属市场整体继续上行，沪金主力合约收于960.34元/克，上涨2.09%，沪银主力合约收于11966元/千克，上涨2.30% [3] - 在美联储降息预期和地缘政治紧张局势推动下，现货黄金延续创纪录涨势，但短期波动加剧 [3] - 机构观点认为贵金属短期偏强运行，中长期向上格局未改，操作上建议短期多头继续持有或逢高减仓，中长期逢低买入 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三国内商品涨跌参半，工业品多数下跌，农产品多数上涨 [1] - 黑色系、基本金属、能化品多数走弱，油脂油料多数上涨 [1] - 各品种后市展望不一，黑色系价格上涨压力持续，铜价短期高位震荡，油价短期或震荡修复中长期或下移，油脂中长期有上涨动力，双粕短期内区间震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种当日表现 - 航运期货涨幅居前，集运指数（欧线）涨4.25%；金属全部上涨，沪银涨2.30%；油脂油料多数上涨，豆一涨0.76%；农副产品全部上涨，玉米涨0.67% [1] - 能源品跌幅居前，低硫燃料油跌1.90%；非金属建材全部下跌，玻璃跌1.74%；黑色系多数下跌，铁矿石跌1.46%；基本金属涨跌参半，沪锌跌1.17%；化工品多数下跌，沥青跌1.10%；新能源材料多数下跌，碳酸锂跌0.60% [1] 各品种后市展望 黑色系 - 钢材市场利多驱动不足，节后供需格局偏弱，螺纹、热卷期货主力续创逾3个月新低 [1] - 上周五大钢材品种库存环增8.68%至1600.72万吨，增幅远高于去年同期的3.65%，同比增加了19.5% [1] - 累积库存需时间消化，出口遇挑战，钢材供应预计维持高位，基本面矛盾突出，价格上涨压力持续 [1] 基本金属 - 中美博弈加剧助推避险情绪，削弱全球经济增长预期，市场风险偏好回落 [1] - 全球矿端供应紧缺，国内精铜产量下滑，社会库存低位震荡，成本端对中期铜价形成有效支撑，预计短期铜价延续高位震荡 [1] 能化品 - 国际油价再次探底，WTI原油、布伦特原油双双触及5月上旬以来的新低，SC原油、低硫燃料油主力合约双双收跌 [1] - 市场进入TACO交易，油价短期或震荡修复，但特朗普风格使宏观层面不确定性强，交易节奏难把握，中长期随地缘风险缓解价格重心可能下移 [1] 油脂油料 - 国内油脂市场缺乏利多提振，叠加原油走弱，市场情绪谨慎，延续偏弱调整 [1] - 马来西亚棕榈油10月1 - 15日出口环比增加12.3%，棕榈油即将进入季节性减产周期，印尼B50生柴计划对远期需求有支撑，中长期油脂市场有上涨动力 [1] - 预计2025/26年度巴西大豆产量将达到1.776亿吨，较2024/25年度增长3.6%，截止上周四，2025/26年度巴西大豆种植面积达到14% [1] - 南美大豆供应预期强劲，国内大豆、豆粕库存压力仍在，限制价格上方空间，美豆市场缺乏USDA数据指引，市场交投情绪谨慎，短期内双粕延续区间震荡 [1]

A股市场整体走势 - 市场呈现“保卫战行情”，上证指数每上100点都很艰难，与去年924的“牛犇”行情截然不同 [1] - 上证指数周四低开高走，在3900点附近有明显主力资金护盘痕迹，但参与资金稀少 [5] - 创业板指数周四低开高走，早盘一度涨逾1%，但指数上涨时仅有千余只个股上涨 [5] - 短期大盘趋势偏弱，增量资金入场不明显，市场赚钱效应偏差 [7] - 两市共1273家个股上涨，4038家个股下跌，跌停2家，涨停51家 [8] - 两市共1222只个股上涨，51只个股涨停，3814只个股下跌，2只个股跌停 [11] 市场资金与技术面 - 技术面评分为7.0，资金面评分为2.0 [6] - 暗盘资金显示净流出3711家，净流入1265家 [8] - 市场已进入牛市后期阶段，部分个股已提前下行跌回原点，1元股数量开始增多 [1] - 高位股股东开始大幅度抛售，做盘难度增加，但机构高位尚未大幅度减仓 [1] 板块与概念表现 - 存储芯片、保险、煤炭、航运港口等板块领涨，小金属、机器人、燃气、可控核聚变等板块领跌 [11] - 充电桩概念高开，奥特迅竞价涨停，和顺电气、通达股份等多股高开5% [3] - 军工概念活跃，成飞系方向领涨，成飞集成涨停，利君股份、中航成飞等跟涨，因印尼国防部长确认将采购中国歼-10战斗机 [3] - 题材板块方面保险、通信设备、光伏设备等表现较强，风电设备、林业、水泥、钢铁等板块表现较差 [3] 政策与行业动态 - 印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025-2027年）》，目标到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车需求 [3] 国际环境与黄金市场 - 美国政府时隔7年后再度陷入停摆危机，两党在预算问题上僵持，引发市场对美元信用和美国主权债务稳定性的担忧 [1] - 中东局势动荡叠加美国政府停摆事件，提升了黄金的避险吸引力，“恐惧与贪婪指数”正逼近50点水平，接近“恐惧”区间 [3] - 美联储10月29日议息会议再度降息25个基点的概率高达95.7%，基准利率走低将降低持有黄金的机会成本 [1][3] - 我国央行9月持有黄金储备7406万盎司，较8月增加4万盎司，已是连续11月增加黄金储备 [1] 市场情绪与外部因素 - 市场信心受挫，对政治和体制风险担忧加剧 [3] - 中美问题再度“升级”，目前大类资产处在中美博弈时点，走势相对震荡，扰动因素较多 [1][5]

价格与市场表现 - 沪锡主力合约价格收于281710元/吨，日内下跌0.15%，呈现低开高走态势 [1] - 锡价近期连续回落，但仍处于相对高位，下游企业对当前价格接受度较低 [2] - 现货市场成交有限，贸易商积极报价，但下游询价挂单意愿较淡，多以刚需补货为主，整体交投表现平平 [2] 供需基本面 - 锡矿供应持续偏紧，缅甸佤邦锡矿复产进程缓慢，短期内难以形成规模产量 [1][2] - 由于头部企业进行检修，9月中国精锡产量出现显著下滑 [2] - 随着龙头企业检修结束并恢复运行，国内精炼锡产量预期将大幅回升 [2] - 当前整体消费需求疲软，消费电子和家电市场需求不振，订单明显减少 [2] - 10月处于消费恢复阶段，但消费提振较为有限，整体需求暂时维持弱势 [2] 库存情况 - 近期国内显现库存去化趋势，库存压力有限 [2] - 海外库存近期再度下降，并处于低位水平 [2] 宏观与市场情绪 - 美联储主席鲍威尔暗示已敞开降息空间，对货币政策宽松持开放态度 [1] - 近期中美博弈加剧推升市场避险需求，导致市场风险偏好回落 [1] - 宏观不确定性增加，短期锡价盘面仍较大程度受宏观情绪左右，基本面多空交织，缺乏有力驱动 [1][2]

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、天然气 [1][2][5] - 空头延续：L、PP、PVC、玻璃、纯碱 [1][5] - 看空：沥青 [5] 报告的核心观点 - 原油供给过剩，油价偏弱；LPG成本端拖累，走势跟随油价；L、PP、PVC等品种成本支撑转弱，盘面寻底；PX、PTA供需预期宽松，偏空看待；乙二醇成本支撑走弱，供需宽松；甲醇短期承压，中长期关注去库拐点；尿素基本面偏弱，但出口预期尚存；天然气供给充足，气价回落；沥青受成本端原油带动走弱；玻璃现货价格转跌，供需宽松；纯碱厂内库存增加，中长期反弹偏空 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价延续下降走势，WTI下降2.05%，Brent下降1.47%，SC下降0.26% [6] - 基本逻辑：特朗普再度引发宏观风险释放，油价下探后反弹，当前核心驱动为淡季供给过剩，油价大概率压制在60美元下方 [7] - 基本面：IEA预计2025 - 2026年全球石油供应增加，需求增长预测有调整；EIA数据显示截至10月3日当周，美国商业原油库存上升等 [8] - 策略推荐：中长期供给过剩，后市关注原油边际产量变化；日线走势偏弱，空单部分止盈，SC关注【440 - 450】 [9] LPG - 行情回顾：10月10日，PG主力合约收于4063元/吨，环比下降0.37% [12] - 基本逻辑：成本端油价中枢下移，沙特下调CP合同价，液化气上方承压；供给端商品量上升，需求端开工率下降，库存端炼厂库存上升、港口库存下降 [13] - 策略推荐：中长期走势跟随油价，短周期走势偏弱，空单持有，PG关注【4100 - 4200】 [14] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为6918元/吨，基差为 +2元/吨 [18] - 基本逻辑：成本支撑转弱，盘面加速寻底，供给宽松，需求端旺季补库动力不足，关注现货能否止跌 [19] - 策略推荐：上行驱动不足，盘面继续寻底，L【6800 - 7000】 [19] PP - 行情回顾：PP2601收盘价为6602元/吨，基差为 -33元/吨 [23] - 基本逻辑：成本支撑转弱，盘面转为贴水结构，节后商业总库存累库，供需宽松，后市去库压力大 [24] - 策略推荐：短期跟随成本偏弱运行，继续向下寻底，PP【6500 - 6700】 [24] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4692元/吨，基差为 -112元/吨 [27] - 基本逻辑：期现共振下跌，基差走弱，电石成本支撑转弱，节后上中游累库，产业套保施压，但绝对价格低估值，现货下跌空间有限 [28] - 策略推荐：短期供需宽松格局难改，继续弱势探底，绝对价格低估值，谨慎追空，V【4600 - 4800】 [28] PX - 行情回顾：10月10日，PX现货6618元/吨，PX11合约日内收盘6504元/吨 [31] - 基本逻辑：供应端国内外装置负荷略有提升，需求端有所改善，供需紧平衡但预期宽松；宏观方面，中美博弈加剧，原油承压 [32] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，卖出看涨期权，关注后续逢高做空机会，PX511【6330 - 6440】 [33] PTA - 行情回顾：10月10日，PTA华东4485元/吨，TA01日内收盘4534元/吨 [35] - 基本逻辑：供应端开工负荷提升，需求端存“银十”消费旺季预期，终端订单好转；9月供需紧平衡预期四季度宽松，短期跟随成本波动 [36] - 策略推荐：估值偏低，空单逢低止盈，后续关注逢高布局空单机会，TA01【4450 - 4510】 [37] MEG - 行情回顾：10月10日，华东地区乙二醇现货价4190元/吨，EG01日内收盘4185元/吨 [39] - 基本逻辑：国内装置提负、海外装置变动不大，终端消费短期改善但预期承压，节后供应预期增量，库存略有累库，震荡偏弱 [40] - 策略推荐：空单谨持，关注后续反弹布空机会，EG01【4040 - 4120】 [41] 甲醇 - 行情回顾：10月10日，华东地区甲醇现货2245元/吨，甲醇主力01合约日内收盘2307元/吨 [44] - 基本逻辑：中美博弈加剧，上周国内外装置开工负荷回升，近期检修量增加，进口利润改善，供应压力大；需求端好转，社库累库，成本支撑企稳 [45] - 基本面情况：国内外装置有提负和检修情况，下游MTO装置运行情况不同，传统需求利润偏低，库存累库，成本支撑企稳 [46] - 策略：继续关注01合约逢低布局多单机会，MA01【2300 - 2350】 [47] 尿素 - 行情回顾：10月10日，山东地区小颗粒尿素现货1540元/吨，尿素主力合约日内收盘1597元/吨 [49] - 基本逻辑：供应相对宽松，需求内冷外热，库存持续累库，成本端支撑尚存，基本面维持弱势 [50] - 基本面情况：装置有停车和恢复生产情况，产能利用率和产量有变化，需求内冷外热，库存累库，成本端有支撑 [51] - 策略：近期印度尿素招标利多有限，但尿素估值不高，长线关注逢低轻仓试多机会，UR601【1590 - 1620】 [52] LNG - 行情回顾：10月13日，NG主力合约收于3.269美元/百万英热，环比下降1.92% [55] - 基本逻辑：特朗普发动关税战，宏观风险上升，能源价格下降，供给充足，美国天然气库存处于近年偏高水平 [56] - 策略推荐：供给端充足，气价上行空间有限，气温转凉，消费旺季和冬季用气储备对气价有支撑，NG关注【2.930 - 3.123】 [57] 沥青 - 行情回顾：10月13日，BU主力合约收于3302元/吨，环比下降0.78% [60] - 基本逻辑：成本端油价下降，沥青裂解价差处于高位，供给增速大于需求增速，需求受天气扰动下降，供给压力上升 [61] - 策略推荐：高估值，供给充足，中长期偏空，空单继续持有，BU关注【3200 - 3300】 [62] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1138元/吨，基差为52元/吨 [65] - 基本逻辑：市场情绪偏弱，期现齐跌，基差走强，节后厂内库存增加，下游需求弱，日熔量有利润，企业超预期冷修难现，供给承压 [66] - 策略：供需延续宽松格局，短期背靠5日均线短空为主，FG【1100 - 1150】 [66] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1234元/吨，基差为 -64元/吨 [69] - 基本逻辑：期现齐跌，基差持稳，节后厂内库存增加，重碱需求好转，供给端装置检修，预计产量窄幅下降 [70] - 策略：盘面维持高升水结构，产业逢高套保，中长期反弹偏空为主；套利方面，多碱玻差继续持有，SA【1200 - 1250】 [70]

核心观点 - 中美贸易摩擦加剧，特朗普宣称自11月1日起对中国产品征收100%关税，引发全球市场震荡 [1][2] - 动力煤价格因连续雨天、大秦铁路检修、终端冬储及非电煤旺季等因素支撑，表现偏强 [2][3] - 炼焦煤价格涨跌互现，下游铁水产量维持高位，但焦企提涨信心不足，预计短期延续震荡走势 [2][3] - 权益市场中，煤炭板块大幅跑赢指数，市场平均成交2.6万亿元，单日融资买入额2880亿上下震荡 [1][2][3] 动力煤市场 - 双节期间及节后连续雨天影响煤炭供给 [2][3] - 大秦铁路检修、终端开启冬储和非电煤旺季推进共同支撑煤价走强 [2][3] 炼焦煤市场 - 下游铁水产量仍维持高位 [2][3] - 焦企再次提涨信心不足，多持观望态度 [2][3] - 10月仍是需求旺季，煤焦钢总库存位于较低位置，对煤价仍有支撑 [3] 权益市场表现 - 中美博弈冲击全球市场，美国三大指数大幅下跌，A股和港股高位下挫 [1][2] - 前期涨幅较高的科技股遭到暴击，涨幅较低的影响不大 [1][2] - 有色、煤炭、钢铁等板块涨幅居前 [1][2] - 煤炭板块大幅跑赢大盘指数 [1][2][3]