中信建投（601066）证券表示，继续看好储能、锂电板块景气度抬升。当前核心矛盾为储能需求持续性 是否能够带动2026年需求预期在20%的增速上继续上修，关注四季度储能招标、11月底电池企业要货预 期以及2026年电动车以旧换新政策及锂电排产情况。 今年以来国内储能需求超预期，核心驱动在于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，加上容量电价政策 出台，推动储能IRR提升。储能需求驱动力快速由新能源强制配储转向经济性驱动。海外市场，美国以 外市场需求维持高速增长，"大而美"法案核心限制2026年后开工项目，预计装机端需求影响有限。锂电 方面，储能需求超预期带来的产业链量利齐升逻辑持续兑现。 ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 9 月 25 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 | | | 锂电产业链产品价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指 标 | 单 位 | 2025-09-24 2025-09-23 | | 涨 跌 | | | 期 货 | 主力合约收盘价 | 元/吨 | 72880 | 73660 | -780 | | | | 连续合约收盘价 | 元/吨 | 72680 | 73420 | -740 | | | | 锂辉石精矿(6%,CIF中国) | 美元/吨 | 856 | 860 | -4 | | | | 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） | 元/吨 | 1140 | 1165 | -25 | | | 锂 矿 | 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） | 元/吨 | 1875 | 1900 | -25 | | | | 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） | 元/吨 | 6080 | 6130 | -50 | | | | 磷锂铝 ...

碳酸锂日报（2025 年 9 月 23 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 碳酸锂日报 二、日度数据监测 | | | 锂电产业链产品价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指 标 | 单 位 | 2025-09-22 | 2025-09-19 | 涨 跌 | | | 期 货 | 主力合约收盘价 | 元/吨 | 73420 | 73960 | -540 | | | | 连续合约收盘价 | 元/吨 | 73200 | 73760 | -560 | | | | 锂辉石精矿(6%,CIF中国) | 美元/吨 | 860 | 859 | 1 | | | | 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） | 元/吨 | 1165 | 1150 | 15 | | | 锂 矿 | 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） | 元/吨 | 1900 | 1880 | 20 | | | | 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） | 元/吨 | 6090 | 6090 | 0 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约跌0.74%至72880元/吨，电池级碳酸锂平均价涨300元/吨至73450元/吨，工业级碳酸锂平均价涨300元/吨至71200元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持74000元/吨，仓单库存增120吨至39354吨[3] - 供应端周度产量环比增400吨至20363吨，需求端周度三元材料产量、库存有增减，磷酸铁锂产量、库存也有变化，库存端周度库存环比减981吨至137531吨，各环节库存有不同变化[3] - 项目复产预期下多头逻辑削弱，但目前基本面库存去化加速，国庆提前备货使下游采购需求成价格支撑，短期或震荡运行，后续需关注江西地区项目实际情况[3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 锂电产业链产品价格方面，期货主力合约收盘价、连续合约收盘价下跌，部分锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂、前驱体及正极材料价格有涨跌，部分电芯和电池价格持平[5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 包含锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石等矿石价格的图表[6][9][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格的图表[11][13][15] 3.3 价差 - 呈现电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差等多种价差的图表[18][19] 3.4 前驱体&正极材料 - 涵盖三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格的图表[25][28][31] 3.5 锂电池价格 - 包含523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格的图表[33][35] 3.6 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存的图表[38][40] 3.7 生产成本 - 呈现碳酸锂不同生产方式利润的生产成本图表[42][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约涨0.03%至73640元/吨，电池级碳酸锂平均价涨300元/吨至73150元/吨，工业级碳酸锂平均价涨300元/吨至70900元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌50元/吨至74000元/吨，仓单库存增410吨至39234吨 [3] - 供应端周度产量环比增544吨至19963吨，需求端三元材料产量环比减22吨至16491吨、库存环比减115吨至17529吨，磷酸铁锂产量环比增980吨至77513吨、库存环比增686吨至95442吨，库存端周度库存环比减1580吨至138512吨 [3] - 项目复产预期下多头逻辑削弱，但目前基本面库存去化加速，需求旺盛叠加国庆提前备货，下游采购需求将成价格支撑，短期或震荡运行，后续需关注江西地区项目实际情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 锂电产业链产品价格有变动，期货主力合约收盘价涨460元/吨至73640元/吨，连续合约收盘价涨440元/吨至73500元/吨，锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨4美元/吨至857美元/吨，电池级碳酸锂涨300元/吨至73150元/吨，工业级碳酸锂涨300元/吨至70900元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产)跌50元/吨至74000元/吨等 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格图表 [7][8][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等图表 [18][19][24] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [25][28][31] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格图表 [34][36][38] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表 [39][40][42] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润图表 [43][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约涨1.3%至73180元/吨，电池级碳酸锂平均价上涨400元/吨至72850元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨400元/吨至70600元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌100元/吨至74050元/吨，仓单库存减少139吨至38824吨 [3] - 供应端周度产量环比增加544吨至19963吨，需求端周度三元材料产量环比减少22吨、库存环比减少115吨，周度磷酸铁锂产量环比增加980吨、库存环比增加686吨，库存端周度库存环比减少1580吨至138512吨 [3] - 项目复产预期下多头逻辑削弱，但目前基本面库存去化加速，需求旺盛且国庆提前备货，下游采购需求将支撑价格，后续需关注江西地区项目实际情况 [3] 各目录总结 二、日度数据监测 - 期货方面主力合约收盘价73180元/吨、连续合约收盘价73060元/吨，锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等多种产品价格有不同涨跌变化，部分价差也有变动 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格随时间变化的图表 [7][8][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格随时间变化的图表 [10][12][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差、CIF中日韩电氢 - 电氢价差、电碳 - 电碳CIF中日韩价差、基差等随时间变化的图表 [17][18][22] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格随时间变化的图表 [24][27][30] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格随时间变化的图表 [33][35] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存随时间变化的图表 [38][40] 3.7 生产成本 - 展示不同原料碳酸锂生产利润随时间变化的图表 [42][43]

市场表现 - 新能源车龙头ETF（159637）场内价格单日涨幅超过2% [1] - 权重股均胜电子和银轮股份连续两个交易日涨停（10%） [1] - 宁德时代和尚太科技涨幅超过7% 孚能科技和盟固利涨幅超过6% 赣锋锂业涨幅超过5% 三花智控和天奈科技涨幅超过4% 比亚迪涨幅3.9% [1] - 固态电池成为当天市场热点 但锂电产业链整体受到两大利好因素推动 [1] 储能政策 - 国家发改委和能源局联合发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》 要求2027年全国新型储能装机规模达到180GW以上 [2] - 截至2025年上半年 中国新型储能累计装机量为94.91GW 未来两年半需新增超过85GW装机容量 [2] - 政策明确推动容量电价机制和容量补偿机制 承认储能设施的容量支撑价值 [2] - 新机制有望显著改善储能商业模式 提升项目投资回报率 [2] 产业链优化 - 中汽协发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》 针对供应链账期问题 [3] - 17家主要车企包括一汽 东风 长安 上汽 广汽 北汽 奇瑞 江汽 比亚迪 吉利 长城 赛力斯 蔚来 理想 小鹏 零跑和小米均已表态落实支付倡议 [3] - 动力电池排产进入旺季上行阶段 宁德时代2025年全年排产达到750GWh 超出市场预期 [3] - 新能源车板块当前估值28.6倍（截至2025/9/12） 较2020年以来均值低45% 处于历史估值低位 [3] ETF产品信息 - 新能源车龙头ETF（159637）跟踪中证新能源汽车指数 专注锂电产业链投资 [4] - 成份股包含50只A股新能源车产业链上中下游龙头企业 [4] - 前十大成份股（截至2025/9/12）为宁德时代 汇川技术 比亚迪 亿纬锂能 三花智控 华友钴业 长安汽车 先导智能 赣锋锂业和国轩高科 [4] - 产品提供场外联接基金：A类份额代码010805 C类份额代码010806 [4]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心观点 - 2025年上半年实现收入213.23亿元，同比增长6.16%，归母净利润7.33亿元，同比下降15.20% [2][4] - 2025年第二季度实现收入105.35亿元，同比下降2.40%，环比下降2.34%，归母净利润4.25亿元，同比下降12.32%，环比增长38.24% [2][4] - 钴库存涨价推动盈利改善，预计2025年第三季度钴价持续提升将进一步增厚盈利水平 [10] - 公司积极拓展海外产能，深化产业链布局，预计有效提升中间品自给比例并优化成本结构 [10] 财务表现 - 2025年上半年扣非净利润6.53亿元，同比下降14.77% [2][4] - 2025年第二季度扣非净利润3.90亿元，同比下降8.52%，环比增长48.42% [2][4] - 三元前驱体业务收入74.91亿元，毛利率18.05%，收入同比下降15.2% [10] - 四氧化三钴业务收入14.52亿元，毛利率25.88%，收入同比增长30.21% [10] - 磷酸铁业务收入6.70亿元，毛利率-7.34% [10] - 新能源金属板块收入同比增长44.01%，毛利率7.44% [10] 业务运营 - 2025年上半年产品销售量超18.8万吨，同比增长33.91% [10] - 三元前驱体产量9.2万吨，产能利用率60.86% [10] - 四氧化三钴产量1.6万吨，产能利用率84.35% [10] - 磷酸铁产量7.2万吨，产能利用率71.78% [10] - 印尼镍粗炼产能达近20万金吨，采用OESBF+RKEF双技术路线 [10] 未来展望 - 海外产能建设加速推进，预计为2025年出货量提供支撑 [10] - 德邦翡翠湾产线、NNI项目及中青富氧侧吹项目按计划推进，预计提升中间品自给比例 [10] - 金属镍价格弹性释放有望为公司业绩增长提供助力 [10]

全球锂电产业链分布图概述 - 分布图尺寸为1.5米X1米 [3] - 覆盖全球锂电产业全链条生态 包括原材料 四大主材 电池制造及终端应用 [3] - 涵盖中国 北美 欧洲 日韩东南亚四大主要产业聚集区 [3] 会议信息 - 会议主办方为鑫椤资讯 [9] - 会议时间为2025年11月12-13日 地点为中国上海 [9] - 会议咨询联系方式为13248122922 [9] 分布图获取方式 - 需转发文章至朋友圈并添加指定联系方式免费领取 [4] - 目前正按登记顺序依次派发 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约跌4.87%至70720元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌1150至73450元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌1150至71200元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌500元/吨至74700元/吨，仓单库存维持38101吨[3] - 供应端周度产量环比小幅增加，9月碳酸锂预计产量环比增加1.7%至86730吨；需求端9月三元材料预计产量环比下降1.5%，磷酸铁锂预计环比增加6%；库存端周度库存去化速度加快，周环比减少1044吨至140092吨[3] - 在消息面扰动下，昨日期货价格大幅低开后向上修复，但复产预期下多头逻辑削弱，价格上方有压力，项目实际复产前，需求旺盛背景下下游采购需求将成价格支撑，需关注江西地区项目实际情况[3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价70720元/吨，较前一日跌2180元/吨；连续合约收盘价70300元/吨，较前一日跌2520元/吨[5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)价格849美元/吨，较前一日跌30美元/吨；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）价格1115元/吨，较前一日跌42.5元/吨等[5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)价格73450元/吨，较前一日跌1150元/吨；工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)价格71200元/吨，较前一日跌1150元/吨[5] - 氢氧化锂中电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产)价格74700元/吨，较前一日跌500元/吨等[5] - 六氟磷酸锂价格56000元/吨，与前一日持平；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2250元/吨，与前一日持平[5] - 前驱体&正极材料中三元前驱体523 （多晶/动力型）价格78625元/吨，较前一日涨250元/吨等；三元材料523 (多晶/消费型）价格113475元/吨，较前一日跌125元/吨等[5] - 电芯&电池中523方形三元电芯价格0.386元/Wh，较前一日涨0.001元/Wh等[5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格走势图表[6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表[10][12][13] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表[16][18][19][21] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表[23][25][27] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表[29][32] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表[36][38] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本走势图表[40][42]