默克尔一句"老话"，越想越脊背发凉。 当初没人当回事，如今欧盟27国跟风围堵中国。 结果反被中美双双绕开，自家工厂倒闭、物价飞涨、稀土还靠中国供着…… 这哪是"战略自主"，分明是自断筋脉。 当"西方阵营"内部分崩离析，欧洲真要滑向第三世界了吗？ 从2024年下半年开始，欧盟27国像是被人牵了线的木偶，跟着美国一起对中国出手。 先是7月底，欧盟宣布对中国的有机涂层板继续加税，反倾销税最高到26.1%，反补贴税更是飙到 44.7%。 没过三个月，又把矛头对准了电动汽车，给中国车企加征最高35.3%的关税，一下就是五年。 上汽集团被课了最高的税，就连配合调查的企业也逃不掉20%以上的税率。 这个关税政策在欧盟内部吵得不可开交，10国支持，5国反对，12国弃权。 就因为没达到否决门槛，硬生生给通过了。 作为欧洲经济核心的德国，当场就投了反对票。 德国汽车工业协会马上警告，这么干只会抬高欧洲人买车的成本，还会拖慢欧洲自己的电动车发展。 谁都清楚，大众、宝马、奔驰这三大德企，超过三分之一的车都卖到了中国，中国市场就是他们的"钱 袋子"。 果不其然，政策刚落地，欧洲车企就开始栽跟头。 奔驰2025年上半年的净利润直接跌了5 ...

该来的，终于来了。而且，来得干脆利落。 今天，中国商务部正式发布公告：自12月17日起，对原产于欧盟的进口猪肉及猪副产品，征收反倾销 税。 一纸公文，白纸黑字。执行期限，五年。 这不是临时起意，而是一场酝酿了一年半、证据确凿的"精确反击"。它的信号，远比关税数字本身更响 亮：中国人做事，有理、有利、有节。但该算的账，一笔也不会少。 当时，以冯德莱恩为代表的欧盟委员会，上演了一出"无原告起诉，自己当裁判"的荒诞戏。 没有欧洲车企正式申诉，欧盟委员会自己跳出来，说中国新能源车有"补贴问题"，然后自己调查，自己 宣判，火速加征了高达17.4%至38.1%的临时关税。 这叫什么？这叫"程序流氓"。 1. 这记"回旋镖"，精准命中欧洲的"钱袋子" 很多人看到新闻可能会问：为什么是猪肉？ 这得从一年多前说起。2024年6月，中国商务部正式对欧盟猪肉启动反倾销调查。调查需要时间，也需 要程序正义。现在，终裁落地，证明欧盟猪肉确实存在倾销行为，并对中国相关产业造成了实质损害。 法律程序，无可指责。 但明眼人都知道，这记"回旋镖"，飞行的轨迹早已划定。它的起点，正是欧盟不顾规则、赤膊上阵，对 中国新能源汽车挥舞关税大棒的那一刻 ...

报告行业投资评级 - 中长期维持中性偏弱看待天然橡胶行业，关注政策与事件的短线驱动 [2] 报告的核心观点 - 上周天然橡胶市场受多因素影响 泰国南部和越南东南部天气扰动消退减弱浅色系支撑 印尼、马来西亚持续降雨及下游刚性需求使深色胶支撑较强 深浅色价差回缩 库存方面 青岛保税区库存累库 老全乳去库 深浅库存比走高 下游需求方面 汽车配套需求受补贴和促销影响后续增长或承压 轮胎产销和出口环比下降 库存压力大 长期需求预期偏弱 宏观上 美联储降息及国内会议召开使市场氛围偏暖 有助于橡胶估值抬升 橡胶系维持区间震荡 后市预计宽幅震荡 浅色胶相对偏强 中长期看 全球总产能周期未达峰 供应压力大 需求需宏观激励 出口面临风险 维持中性偏弱 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 供应端 上周泰国南部和越南东南部天气扰动消退 印尼、马来西亚持续降雨引发洪涝影响供应 全球总产能周期未达峰 新型产区供应有弹性 原料和进口增加使供应压力加大 [1][2] - 需求端 汽车配套需求受补贴和促销影响后续增长或承压 轮胎产销和出口环比下降 下游库存压力大 内需增长承压 出口面临国际局势和贸易壁垒风险 长期需求预期偏弱 但国内消费刺激政策使乘用车和重卡需求较旺 新能源汽车加速旧车置换 轮胎和汽车配套出口增长有韧性 [1][10] - 库存端 天然橡胶库存尤其是青岛保税区库存维持累库 老全乳去库 深浅库存比持续走高 [1] - 宏观方面 美联储12月降息25基点 后续降息预期乐观 国内货币政策稳定 中央经济工作会议等召开使市场氛围偏暖 有助于橡胶估值抬升 [1] 交易型策略建议 - 行情定位 未来RU2605短期参考震荡区间为14900 - 15500 NR2601震荡区间参考11900 - 12500 目前下游需求转弱 上游供给中性 胶价受情绪波动大 预计维持震荡格局 [15] - 策略建议 单边策略关注震荡区间上下沿回调机会和NR利好因素计价后回落机会 对冲策略可结合保护性期权 基差策略认为RU基差高位走高空间有限 全乳估值或季节性修复 月差套利策略关注RU1 - 5价差回归套利空间 品种套利策略待深浅价差低位做阔 天胶 - 合成价差或有做扩空间 [16] 产业客户操作建议 - 价格区间预测 未来2周橡胶RU价格区间为14800 - 15500 20号胶NR为11900 - 12500 [19] - 风险管理策略建议 库存管理方面 库存偏高时可做空橡胶期货、买入虚值看跌期权、卖出看涨期权锁定销售利润和减少风险 采购管理方面 常备库存低时可买入橡胶远月期货、买入虚值看涨期权、卖出看跌期权锁定采购成本和减少成本上涨风险 [19] 重要信息及关注事件 上周重要信息 - 利多信息 美联储降息25基点及表态利好商品估值 11月全国乘用车零售量和厂商批发量有增长 11月我国汽车产业产量和出口量创新高 新能源汽车销量占比超50% 泰柬边境局势影响橡胶产量 云南西双版纳等产区停割 海南原料抢收 马来和印尼降水偏多影响原料供应 [21][22] - 利空信息 11月中国官方制造业和非制造业PMI下滑 11月中国进口天然及合成橡胶增加 11月汽车经销商库存预警指数上升 科特迪瓦橡胶出口量增加 上期所修订20号胶期货合约与交割细则 EUDR延期对橡胶供应链成本支撑减弱 [23][24] 本周关注重点 - 关注产区天气 包括云南停割进度、冬季物候影响 海南原料上量进度 马来半岛和印尼雨势影响 [25] - 关注干胶进出口情况、社会库存变化、全乳仓单注册情况、现货消化进度 [26] - 关注下游轮胎出口数据和开工情况 [26] - 关注宏观数据 国内11月社消、固定资产投资等指标 美国非农就业和失业率数据 欧元区CPI数据 [26] 盘面解读 价量及资金解读 - 单边走势 上周沪胶走势偏强震荡 上涨承压 日内波动大 20号胶走势相对顺畅 [28] - 资金动向 RU多空持仓先增后减 NR空头持续增仓但亏损较多 [31] 现货行情与价差分析 - 现货行情 国产全乳胶、泰国RSS3等多种橡胶现货价格有不同程度上涨 [34] - 期限结构分析 全乳基差维持回归趋势 走势强于历史水平 RU与其他现货估值相对持稳 印尼天气扰动使NR锚定印标走高 泰标相对回落 上周RU结构变化不大 现货小幅上移 NR现货和期货均上移 [36][42] - 外盘行情 外盘单边走势方面 TocomRSS3主连结算价和Sicom20号胶主连结算价有波动 外盘月差结构方面 日本RSS3和新加坡TSR20期限结构有变化 RU与日本烟片胶期货05合约价差持平 NR与新加坡标胶价差大幅回升 [46][48][49] - 虚实盘比与情绪指标 上周橡胶情绪有所回落 下游轮胎需求情绪平淡微幅转冷 RU仓单低 虚实盘比高 关注多空博弈 NR虚实盘比持稳 [51] - 品种价差分析 干胶现货价差方面 全乳相对估值持续修复 深浅库存比走高 深浅价差回调明显 泰 - 印标胶价差扩大 天然与合成橡胶价差方面 合成胶供应端压力增强 天胶与合成胶价差后期或走扩 [54][57] 估值和利润分析 产业链利润跟踪 - 原料成本 整体原料价格小幅走跌 云南大部分地区停割 产出以胶块为主 海南原料抢收 价格小幅波动 泰国东北部天气较好 南部降雨减弱 涨跌互现 [61] - 加工利润 国产胶方面 云南轮胎胶生产毛利进一步走低 进口胶方面 泰国烟片利润小幅回升 泰标原料坚挺 胶价下跌利润走低 泰混利润下滑 [70][72] 供需及库存推演 供应端 - 主产国产量 各主产国天然橡胶产量有不同的季节性变化 [74][76] - 国内进口情况 2025年11月中国进口天然及合成橡胶合计79万吨 同比增加11% 1 - 11月累计进口757.2万吨 同比增加16.5% [77] 需求端 - 主产国总量需求 中国10月份需求同比环比均下滑 海外除印度季节性回升外 9月主产国总量需求环比走低 马来西亚、印尼9月消费量高于同期但累计量仍低 [82] - 轮胎产销情况 全钢胎开工率小幅上移后持稳 半钢胎开工率近两周小幅回升 下游交投平淡 库存小幅累库 11月国内轮胎产量回升 出口环比下滑 [85] - 替换需求 国内物流业景气程度平稳 公路运价指数提高 公路货运高位回调 固定资产投资增速放缓 房地产投资下滑 对全钢胎替换需求增长有抑制作用 [95] - 配套需求——汽车 国内配套需求在政策刺激下或维持韧性 乘用车销量环比减少但高于24年同期 商用车销量强劲 汽车出口增长 但汽车经销商预警指数高于50% 乘用车库存增加 终端库存压力大 [98] - 配套需求——重型货车与工程机械 今年重型货车产量增长 10月新能源重卡销量回落使增速放缓 工程机械内销加出口10月累计同比增长提升 长期来看 国内货车新增需求难有明显增长 2026年置换需求较高 [102] - 海外轮胎产量 日本轮胎产量整体持稳 全钢胎表现强劲 泰国轮胎出货指数同比增长 三、四季度偏弱 [105] - 海外轮胎需求 美国汽车销量弱但轮胎进口增长 未来进口需求预计不减 欧洲乘用车产销平稳 旺季回升 中型和重型商用车三季度产量环比走低但同比微增 [107] - 其他橡胶制品需求 11月国内输送带开工环比小增但同比偏低 橡胶管开工同比、环比均走高 小幅低于历史均值 [113] 库存端 - 期货库存 沪胶本周仓单数量为56990吨 周度小幅增加 20号胶仓单数量为59573吨 上周小幅增加 [115] - 社会库存 截至2025年12月7日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.87万吨 环比增加1.49% 保税区库存和一般贸易库存均有增加 入库率和出库率有不同变化 [117]

哈喽大家好，今天小无带大家聊聊中欧谈判这出越演越上头的热闹大戏。 前阵子马克龙刚结束访华，德国外长瓦德富尔就马不停蹄赶过来，后面德国总理默茨、英国首相斯塔默 还排着队，这访华节奏跟赶庙会似的，热闹得很。 很多人以为是中欧关系回暖了，说白了，这就是欧洲产业急得跳脚了，不得不来谈。12月11日商务部发 言人何亚东一官宣，大家才确认，中欧围绕电动车加税的谈判这周已经重启。 反转开局 我寻思着，中方这波操作太有必要了。毕竟之前谈判时，欧盟就玩过小动作，绕开中国机电商会直接对 接中企，摆明了想搞事情。 现在提前把规矩立好，就是怕他们再耍小聪明，耽误谈判进度，毕竟谈的是产业分歧，不是让他们来分 化咱们的。 欧盟这边最有意思的地方，就是总把自己当"铁板一块"，结果内部早就吵成了一锅粥。 之前他们搞的加税方案就藏着小心思，不同中企税率差得离谱，比亚迪只要交17%，上汽却要交 35.3%，足足两倍还多。合着这是想拉一派打一派，用税率当筹码逼中方让步啊？ 内部漏洞 更拧巴的是，欧盟里的国家想法根本不一样。法国为了抢话语权，一个劲喊着对华强硬，支持加电动车 税；但波兰、匈牙利这些中东欧国家，巴不得多接些中国的产业转移，带动自己经济 ...

据环球网报道，2025年12月10日，墨西哥国会的投票结果让中墨经贸关系突然踩下急刹车。参议院76票 赞成、5票反对、35票弃权，众议院281票赞成，压倒性多数通过的新关税法案，给即将到来的2026年蒙 上一层阴影。这份涵盖1463类商品的法案明确，明年1月1日起，对中国等亚洲国家的汽车、纺织品等产 品征收5%到50%的关税，汽车及零部件税率直接从20%飙升至50%，纺织品关税更是触及上限。更值得 玩味的是，其35%的基础税率，竟比美国对华同类商品关税还要高出一截。 墨西哥经济部长埃布拉德嘴上说着"不针对任何国家"，只说是为本土制造"筑护栏"，但数据不会说谎。 2024年中墨贸易总额1094.26亿美元，中国对墨出口就占902.32亿美元，法案覆盖的520亿美元进口商品 中，中国企业是绝对主力。这种"精准打击"的手法，与其说是产业保护，不如说是递向美国的"投名 状"——毕竟《美墨加协定》首次全面审查在即，美国最担心的就是中国商品借墨西哥"绕道"入美。特 朗普近期更是放话，不排除将军事扫毒行动扩大到墨西哥，这种软硬兼施的施压，墨方显然接收到了。 编辑 墨政府画了张漂亮的大饼：每年能增收37.6亿美元关税，挽回3 ...

文章核心观点 - 人工智能是巨大的投资机会，但其发展正面临能源危机，为关键能源基础设施公司创造了独特的“后门”投资机会 [1][2][3] - 一家鲜为人知的公司整合了人工智能能源需求、美国液化天然气出口、制造业回流及核能基础设施等多重趋势，且估值极具吸引力 [5][6][7][14] 人工智能的能源需求 - 人工智能是史上最耗电的技术，驱动大型语言模型（如ChatGPT）的每个数据中心耗电量堪比一座小城市 [2] - 人工智能的快速发展正在将全球电网推向极限，OpenAI创始人Sam Altman警告“人工智能的未来取决于能源突破”，Elon Musk更直言“人工智能明年将耗尽电力” [2] - 人工智能对电力的巨大需求，使得电力成为数字时代最有价值的商品 [3] 被推荐公司的业务定位 - 公司并非芯片制造商或云平台，而是拥有关键能源基础设施资产，定位于为即将到来的人工智能能源需求激增提供动力 [3][7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，将成为特朗普“美国优先”能源政策下该行业爆发的受益者 [5][7] - 公司拥有关键的核能基础设施资产，处于美国下一代电力战略的核心位置 [7][14] - 公司是全球少数有能力在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大规模、复杂EPC（工程、采购和施工）项目的企业之一 [7] 公司的财务与估值状况 - 公司完全无负债，且持有大量现金，现金储备相当于其总市值近三分之一 [8] - 剔除现金和投资后，公司交易市盈率低于7倍 [10] - 公司还持有另一家人工智能热门公司的巨额股权，让投资者能以间接方式接触多个AI增长引擎，而无需支付溢价 [9] 公司面临的行业趋势 - 人工智能基础设施超级周期正在形成 [14] - 特朗普时代的关税政策正推动制造业回流美国，公司将率先为回流的制造设施进行重建、改造和重新设计 [5][14] - 美国液化天然气出口即将激增 [14] - 核能作为清洁、可靠电力的未来，地位日益重要 [14] 市场关注与投资机会 - 当市场目光聚焦于热门人工智能股票时，部分精明投资者正悄悄买入这家幕后为人工智能提供动力的公司股票 [6] - 一些世界上最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐该股票，认为其估值低得离谱 [9]

贵金属市场行情表现 - 截至12月12日，现货白银年内涨幅超过110%，远超黄金60%的涨幅 [1] - 12月12日，现货黄金价格最高触及每盎司4285.75美元，创一个多月新高 [1] - 同期现货白银创下每盎司64.31美元的历史新高 [3] - 国内品牌首饰金价如老庙黄金已标至1339元/克，投资金条价格在每克969-1019元之间 [1] 价格上涨的驱动因素 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至3.5?.75%，为年内连续第三次降息 [4] - 降息降低持有黄金的机会成本，同时给美元带来压力，12月12日美元指数跌破99关口，推动以美元计价的黄金价格上涨 [4] - 地缘政治不确定性升温，包括贸易关税威胁及乌克兰危机等，推动资金涌入黄金避险，全球黄金ETF年内累计流入260亿美元 [7] - 美国经济数据显现隐忧，11月ISM非制造业PMI降至50.3，消费者信心指数跌至51.0的历史次低，上周初请失业金人数录得疫情后最大单周增幅 [8] - 市场预期12月16日公布的11月非农就业新增人数将从23.1万降至18.5万，失业率可能升至4.4%，若数据不及预期将强化经济衰退担忧 [10] 央行购金行为 - 2025年第三季度，全球央行净购金量达220吨，较上季度增长28% [11] - 2025年前三季度，全球央行累计增持634吨黄金储备 [11] - 中国央行11月末黄金储备升至7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持 [12] 白银供需基本面 - 2025年全球白银供应缺口预计在1亿至1.18亿盎司，为连续第5年出现供应缺口 [14] - 需求端增长强劲，2025年全球光伏产业用银量预计达7560吨，占全球白银总需求比例从2022年的20%大幅上升至55% [14] - 新能源汽车行业白银消耗量预计为2566吨，同比增长12% [14] - 2025年全球白银显性库存仅能覆盖1.2个月的消费量，远低于3-6个月的安全边界 [14] 机构观点与市场热度 - 高盛首席大宗商品分析师预测，美联储降息及央行购金将推动金价在2026年底突破4900美元/盎司 [16] - 摩根大通全球贵金属策略主管将2026年四季度金价目标上调至5055美元/盎司，为华尔街最高预期 [16] - 国内市场热度攀升，银行金条咨询量激增300%，黄金ETF持仓量逼近4000吨历史峰值 [16] 技术分析与市场分歧 - 黄金技术面呈现看涨特征，金价突破4260美元关键阻力后形成强势结构，均线呈多头排列 [18] - MACD指标金叉放大，成交量较前一交易时段放大30%，布林带开口向上扩张 [19] - 美联储内部存在分歧，12名委员中有3人投票反对降息，为2019年以来首次出现如此多反对票 [19] - 有观点指出，2026年政策博弈及经济数据摇摆可能使金价在高位宽幅震荡，波动性显著高于单边上涨时期 [19] - 白银市场交易逻辑关注联储独立性可能受到的冲击及后续激进降息操作，银价已进入加速上行阶段 [19] 历史经验与投资者行为 - 历史存在“买预期、卖事实”现象，例如9月美联储首次降息后国际金价出现回调 [20] - 普通投资者参与热情高涨，12月12日黄金回收价格达每克945元左右 [21] - 不同回收渠道价格差异明显，水贝市场最新报价为1111元/克，与品牌金店零售价存在差距 [21]

今年四月，印度突然对进口钢铁甩出12%的临时关税。印度作为全球第二大粗钢生产国，本来就对国外 廉价钢材敏感，尤其是中国货占了大头。 政府说这是为了保护本土厂家，特别是中小型钢厂。关税落地管200天，从4月21日开始生效。印度钢铁 部长解释，这是应急措施，帮企业稳住阵脚，避免更大的损失。 中国成了主要目标，因为2024到2025财年，中国跃升为印度第二大钢铁进口来源，印度连续两年净进口 成品钢。 早几年，印度就对中越不锈钢管征收过12%到30%的关税。但这种壁垒短期能暂时阻挡，但印度钢铁得 靠自己提升技术和管理，不然竞争力上不去。 市场反应快，进口订单立马降低，本土钢价小涨，但下游行业如建筑和汽车开始抱怨成本高。政府内部 评估显示，这措施缓和了短期压力，可没触及根源问题。 印度想借此重塑供应链，鼓励本地投资，结果进口虽减少，国内创新动力还是低。国际上，WTO警 告，印度辩称是临时保护，不违规。 4月21日，美国副总统JD万斯正好飞到新德里，开始四天访问。印度接待规格高，莫迪亲自接见万斯夫 妇和孩子，还搞仪仗队、欢迎牌、交通管制。 白宫发声明，说双方在关税谈判上进展大，定了降税路线图，这是美国头回对印度松口。两人 ...

墨西哥新关税政策核心内容 - 墨西哥参众两院于12月10日通过新关税法案，计划自2026年1月1日起实施 [1] - 对未与墨西哥签署自贸协定的中国、印度、韩国等亚洲国家加征关税 [1] - 覆盖约1100种商品，其中轻型汽车等核心品类税率从20%飙升至50% [1] 政策背景与战略意图 - 政策旨在吸引制造业回流，是墨西哥向美国示好、巩固区域贸易联盟的关键举措 [1] - 2020年生效的《美墨加协定》要求北美产汽车75%的零部件产自区域内，削弱了墨西哥的低劳动力成本优势 [1] - 关税调整的针对性被解读为对美国对华遏制战略的明确呼应，部分品类税率甚至超越美国对华关税水平 [3] 对中墨贸易与供应链的影响 - 中国已连续多年是墨西哥第二大贸易伙伴，2024年双边贸易额突破1000亿美元 [3] - 中国在电动汽车、光伏组件等高科技领域对墨西哥累计投资超80亿美元 [3] - 墨西哥制造业所需的机械零部件、电子元件等核心原材料，60%以上依赖从中国进口 [3] - 加税政策将直接冲击依赖中国原材料的本土产业根基 [3] 对墨西哥本土行业与经济的潜在冲击 - 墨西哥全国工业协会警告，机械、电子等行业将面临成本上涨30%-40%的压力 [5] - 部分依赖中国原材料的中小企业可能因供应链断裂陷入停工危机 [5] - 关税转嫁将导致家电、电子产品等物价大幅上涨 [5] - 在墨西哥当前通胀率仍维持在5%以上的背景下，可能进一步加剧民生压力 [5] 贸易逆差与政策效果质疑 - 墨西哥2024年对华贸易逆差为186亿美元，占其总贸易逆差的42% [5] - 加税可能推高依赖中国原材料的本土生产成本，反而削弱产品竞争力，进一步扩大逆差 [5] - 大规模、高幅度的单边关税调整极为罕见，通常会引发连锁性贸易反制 [3] 长期展望与解决方案 - 关税壁垒无法从根本上解决墨西哥制造业的结构性问题 [7] - 需要通过加强国际合作、优化营商环境吸引投资来实现产业升级与贸易平衡 [7] - 中墨双方若能通过谈判化解分歧，避免贸易战升级，符合两国根本利益 [7]

文章核心观点 - 越南钢铁企业因主要出口市场（如美国、欧洲）的关税壁垒，正将重心转向需求稳定且关税较低的东盟市场，特别是柬埔寨 [1] - 越南钢铁行业面临严峻的贸易保护挑战，诉讼案件数量众多，对大型企业出口构成巨大压力 [1] - 尽管整体出口下滑，但对柬埔寨的钢铁出口实现了显著增长，柬埔寨已成为越南钢铁最大的出口市场 [1] 行业概况与产能 - 越南钢铁行业粗加工产能接近每年3000万吨，是主要的钢铁出口国之一 [1] - 行业出口市场遍布全球30多个国家，年收入达上百亿美元 [1] 贸易环境与挑战 - 美国对金属制品特别是钢铁产品持续征收关税，欧洲市场对越南热轧钢征收12.1%的关税 [1] - 越南钢铁行业面临大量贸易纠纷，在2004年至2025年8月期间共遭遇86起来自出口市场的贸易保护诉讼 [1] - 钢铁行业的贸易诉讼案件占越南出口商品诉讼案件总数的超过30%，在被调查数量较多的出口行业中位居榜首 [1] - 贸易保护调查的增加对莲华集团、和发集团等大型企业的出口构成巨大挑战 [1] 出口市场表现与转移 - 今年前11个月，越南钢铁出口总量为920万吨，出口总额为60亿美元，数量和金额同比均有所下降 [1] - 同期，越南对柬埔寨的钢铁出口量超过130万吨，金额超过7.68亿美元，同比分别大幅增长24%和14% [1] - 柬埔寨已取代其他市场，成为越南钢铁最大的出口市场 [1] - 根据越柬双边贸易促进协定，越南钢铁产品出口到柬埔寨享受0%的关税优惠 [1] - 许多越南企业因此退出美国市场，将重心转移到需求稳定、关税壁垒较低的东盟市场 [1]