白银td市场行情 - 截至发稿，白银td暂报13627元/千克，较今日开盘价13653元/千克上涨0.13% [1] - 日内最高触及13717元/千克，最低下探13526元/千克 [1] - 盘内短线走势偏向看跌 [1] 影响银价的核心因素 - 地缘政治方面，法德英领导人在伦敦会晤乌克兰总统并表达强烈支持，强化了西方阵营团结，凸显俄乌冲突持久性，地缘不确定性刺激市场避险情绪，白银的避险属性在一定程度上支撑银价 [2] - 货币政策方面，据CME“美联储观察”，市场预期美联储12月降息25个基点的概率为89.4%，维持利率不变的概率为10.6% [2] - 市场普遍预期美联储将在周三宣布降息25个基点，概率高达90%，较11月的66%大幅上升，降息预期同样支撑银价 [2] - 美元指数周一延续涨势，一度刷新三个交易日高点至99.22，收报99.11，美元走强对银价构成压力 [2] 技术分析与后市展望 - 日图显示白银td走势区域震荡，价格小幅上涨 [3] - DMI数据显示下行动能，行情空头态势强劲，但仍处于正值区间，等待上涨动力，短期仍然看涨 [3] - 白银走势下方关注13000-13500元/千克支撑区间，上方关注13800-14000元/千克阻力区间 [3]

美联储降息与美元走势分析 - 美联储于9月17日及10月29日分别宣布降息25个基点[1] - 尽管降息，美元指数从9月16日的96.64上涨至11月21日的100.15，涨幅达3.6%[2] - 美元走强是美国经济“内强外弱”及全球主要经济体相对疲软共同作用的结果[28] 美国经济基本面 - 美国通胀率维持在3.0%左右，高于美联储2%的目标[6] - 失业率从年初的4.0%升至9月的4.4%，但9月非农新增就业11.9万人，超出预期，劳动参与率上升0.1个百分点[8] - 医疗保健、教育等行业就业反弹，显示基础需求稳固[9] - 10年期美债收益率处于4.06%的高位，实际收益率超过1.8%，对国际资本吸引力强[11] - 美联储在降息同时进行缩表，导致银行储备金减少及逆回购规模清零，市场美元供应趋紧[11] - 美国贸易逆差收窄，今年4月至8月逆差为3281亿美元，同比下降11.7%[21] - 私人投资回暖，第二季度增长1.3%，第三季度预计增长4.9%[24] 主要非美经济体状况 - 欧元区：欧元对美元汇率从年初高点1.187回调至1.151，全年仍上涨11.2%，但高汇率拖累出口[13][15] 欧央行受制于核心通胀2.4%和工资增长3.1%，货币政策受限[15] - 日本：第三季度GDP环比折年率下降1.8%，核心CPI连续43个月超过2%，呈现滞胀[15][17] 政府债务率达235%，日元对美元年内贬值0.5%[17] - 英国：10月CPI为3.6%，核心CPI为3.4%，通胀居高不下[18] 失业率为5.0%，薪资增速4.8%为近三年最低，经济增速预期低于1.5%[18] 英镑对美元年内上涨4.7%，但经济基本面脆弱[19] 市场预期与未来关注点 - 市场对美联储持续降息的预期因通胀粘性而调整[6] - 美联储12月是否进一步降息存在较大分歧[26] - 美元短期强势格局难改，投资者需关注美联储12月声明、美国私人投资数据及欧元区通胀走势[29]

核心观点 - 法国兴业银行预测美元将在2026年回归走强 其核心依据是美国中期经济增长前景未受影响 尽管短期增长放缓可能令美元承压 [1] 美元与主要货币汇率预测 - 预测欧元兑美元汇率在2026年第一季度将达到1.20 但到2026年底将跌至1.14 [1] - 预测加元可能成为2025年十国集团货币中表现最差的币种 主要受美国关税政策影响 [1] 新兴市场货币前景 - 预测在2026年全年美元走强的背景下 许多新兴市场货币的即期汇率表现将出现恶化 [1]

伦敦金属交易所铜价动态及市场驱动因素 - 12月2日，LME三个月期铜价格回落，收盘下跌107.00美元或0.95%，报每吨11,145.00美元，前一交易日曾触及每吨11,334美元的历史高点 [1] - 当日价格下跌主要受美元走强、风险偏好下降以及投资者在创纪录高点后锁定获利的影响 [1][3] 基本金属市场整体表现 - 12月2日LME基本金属普遍收跌，三个月期铝下跌27.50美元或0.95%，报每吨2,865.50美元 [2] - 三个月期锌下跌34.00美元或1.10%，报每吨3,062.50美元 三个月期铅下跌7.00美元或0.35%，报每吨1,995.00美元 [2] - 三个月期镍下跌128.00美元或0.86%，报每吨14,800.00美元 三个月期锡下跌96.00美元或0.25%，报每吨39,040.00美元 [2] 铜价长期趋势与市场情绪 - 截至12月初，LME铜价年内累计上涨27%，主要驱动因素是对潜在短缺的担忧 [3] - 市场情绪依然高涨，但存在修正需求 分析师观点认为，只要价格维持在每吨11,000美元上方，随着明年市场供应前景趋紧，价格仍有上行空间 [3] 影响金属市场的宏观与结构性因素 - 美元兑日元走强，使得以美元计价的大宗商品对其他货币持有者而言更加昂贵 [3] - 交易商态度谨慎，部分原因是全球债券大跌后股市涨势平淡 [3] - 套利活动导致更多铜流向美国市场，投资者利用美国与伦敦交易所之间的价差进行交货套利 [3] 供应端动态与行业展望 - 市场正在评估中国主要冶炼厂计划在明年减产10%的影响 [4] - 有分析指出，冶炼厂的减产计划强化了精炼铜供应将转为紧张的前景 [5]

美元前景 - 风险资产将获得更稳固的支撑，美元将在2026年前继续走强 [1] - 美元保持韧性，尽管市场因人工智能估值、投资回报和盈利增长的不确定性而产生波动 [1] - 对美元的正面观点主要基于美国大规模的人工智能资本支出计划，这些计划可能在经济、地缘政治和竞争层面带来变革性影响 [1] 美元动能驱动因素 - 美元动能预计在2026年前保持积极，随着对美联储独立性的担忧减弱、关税风险缓解以及财政刺激措施的推进 [1] - 即使风险情绪进一步恶化，美元兑日元仍有进一步上涨空间 [1] - 高贝塔值的新兴市场货币可能面临脆弱性 [1]

全球宏观经济与政策 - 美联储降息预期波动加大 对全球资产价格产生影响[2] - 美元走强导致全球权益市场出现回调[2] 全球资产配置动态 - 报告聚焦于2025年11月14日至11月21日期间的全球资产配置情况[2]

油价调整事件 - 国内加油站将于明晚24时迎来今年第23轮油价调整，预测跌幅为每吨50元，折算成每升0.04-0.05元的下降空间 [5] - 此次下调将使92号汽油重返6元时代，95号汽油跌破7.4元/升的心理关口 [6] - 纽约轻质原油价格跌破58美元关口，布伦特原油价格失守63美元防线 [5] 价格数据 - 全国多地92号汽油价格在6.83元至8.06元之间，95号汽油价格在7.22元至8.55元之间，0号柴油价格在6.36元至7.13元之间 [4][5] - 部分地区-10号、-20号、-35号柴油价格亦有详细列示，例如北京分别为7.02元、7.35元、7.62元 [8] 市场驱动因素 - 美元指数创下一个多月来最强单周表现，美元走强导致以美元计价的原油对非美货币投资者而言变得更贵，抑制购买欲望 [1][3] - 市场对美联储12月降息的概率预期从一个月前的90%断崖式下跌至35%，美联储政策动向牵动全球能源市场神经 [3]

黄金价格周度表现 - 2025年11月17日至23日当周，黄金价格出现本月首次周度下跌，跌幅为0.46% [1] - 现货黄金价格在当周一度触及4133美元/盎司的高点，但最终承压回落 [1] 价格回落驱动因素 - 美元走强对黄金价格构成压力 [1] - 市场对美联储降息的预期降温，影响了黄金走势 [1] 当前市场价格水平 - 截至报告时，伦敦现货黄金价格为4065美元/盎司 [3] - 美国黄金期货价格为4102美元/盎司 [3] - 中国国内实时黄金价格为928元人民币/克 [3] 品牌金饰与回收价格 - 主要黄金珠宝品牌零售价格保持稳定，周大福、周大生等品牌报价为1295元人民币/克 [3] - 老凤祥、老庙黄金等品牌报价为1305元人民币/克 [3] - 黄金回收市场价格为915元人民币/克 [3] 短期技术分析与关键价位 - 分析师观点认为，黄金价格需站稳4200美元/盎司，方有望挑战10月份的高点 [5] - 若价格跌破4146美元/盎司，则可能意味着近期反弹趋势的结束 [5]

韩元汇率动态 - 韩元对美元汇率开盘报1472.4韩元兑换1美元，为7个月来最低值 [1] - 截至20日收盘，韩元对美元汇率在一个月内下跌约3.43% [1] - 若当前趋势持续，韩元对美元汇率存在跌破1500韩元兑换1美元的可能性 [1] 汇率变动原因 - 美联储短期内降息可能性降低导致美元走强 [1] - 截至20日一个月内，外资在韩国主板市场净卖出近10万亿韩元（约合人民币483亿元） [1] - 本月前两周，韩国个人投资者累计净买入国外股票36.3亿美元（约合人民币258亿元） [1] 油价上涨情况 - 首尔地区加油站每升汽油平均售价为1805.22韩元（约合人民币8.7元），九个月来再次突破1800韩元关口 [2] - 韩国全国油价连续3周呈上升趋势 [2] - 国际石油产品价格反弹和韩元贬值导致原油进口单价提高 [2] - 韩国政府将汽油类燃油税下调幅度从10%缩减至7% [2] 进口物价与通胀压力 - 10月进口物价指数较前一个月上涨1.9%，创自今年1月以来最大单月涨幅 [2] - 韩元对美元汇率每下跌1个百分点，消费者物价就会上升0.04个百分点 [2] - 进口物价通常在1-3个月对消费者物价产生影响，意味着岁末年初韩国物价面临上行压力加大 [2]

黄金价格走势分析 - 核心观点：尽管面临高估值压力下的科技股抛售蔓延至亚欧市场，推动了黄金的温和反弹，但美联储释放鹰派信号打压降息预期，支撑美元走强，对金价形成压制，导致黄金走势保持区间震荡 [1][3] - 具体走势：周四黄金价格在亚盘冲高4110美元遇阻后回落，欧盘探至日低4038美元企稳，美盘再次涨至4107美元遇阻，最终收盘前反弹至4087美元遇阻，全天呈现区间震荡运行 [3] 市场影响因素 - 美联储政策预期：美联储近期对外释放鹰派信号，打压了市场降息预期，市场减少了对12月降息的押注 [1][3] - 美元走势：受美联储鹰派信号支撑，美元持续走强，刷新最近半年新高，限制了金价的反弹 [3] - 经济数据影响：周四公布的美国9月非农数据好坏参半，新增就业人数增加，但失业率上升且薪资增长放缓，数据公布后市场对美联储降息的预期小幅升温至35%，而美联储维持利率不变的概率接近65%，黄金在数据后保持区间震荡 [3] 技术点位分析 - 上方压力位：关注4100美元、4132美元以及进一步的4180美元 [1] - 下方支撑位：关注4055美元和4020美元 [1]