新兴市场货币走势 - 新兴市场货币连续第六日下跌 受美国制造业数据强劲和美联储鹰派信号影响[1] - 衡量新兴市场货币整体表现的重要指标跌至8月初以来最低水平[4] - 匈牙利福林领跌 因俄乌冲突升级传闻 拉美地区货币表现分化 巴西雷亚尔与墨西哥比索保持坚挺 智利比索因财政部长辞职大幅走弱[6] 美国经济数据与政策 - 美国8月制造业PMI初值攀升3.5点至53.3 创2022年5月以来新高 远超50荣枯线[4] - 克利夫兰联储行长明确表示若需决策不会支持降息[4] - 美联储政策会议纪要显示通胀担忧持续笼罩市场[4] 美联储政策预期 - 市场焦点转向美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话[1] - 预测鲍威尔可能重申关税对通胀影响有限 同时承认就业市场趋软 强化市场利率预期[4] - 意外消息或引发避险情绪 削弱新兴市场近期反弹成果[4] 新兴市场资产表现 - MSCI新兴市场股指小幅回升0.1% 结束此前两日连跌[6] - 债市呈现分化 乌克兰美元债券连续第二日下跌 塞内加尔与肯尼亚美元债券领涨[6] - 建议对高息差新兴市场外汇保持谨慎态度[6] 地缘政治影响 - 特朗普暗示愿支持乌克兰对俄发动更多反击 与其停止援乌主张存在分歧[6] - 特朗普已指示官员协调乌俄领导人会晤及后续峰会 克里姆林宫尚未回应[6] - 要求美欧共同制定安全保障方案 推动基辅接受领土置换协议[7]

新兴市场货币表现 - 新兴市场货币指数小幅下跌且连续第四天下跌 受巴西雷亚尔 印尼盾和哥伦比亚比索拖累 [1] - 新兴市场股票指数同样小幅走低 [1] 美元及市场动向 - 美元在成交量清淡情况下小幅走高 因交易员等待美联储主席鲍威尔讲话以巩固9月降息押注 [1] - 乌克兰和平谈判进展迹象被市场消化 影响交易员情绪 [1]

美元指数表现 - 美元指数7月份月线止跌转涨，获得3.4%的涨幅，彭博美元现货指数上涨2.7%，结束了连续六个月的下跌势头 [1] - MSCI新兴市场货币指数7月份下跌1.2%，亚洲货币跌幅相对小于新兴市场货币 [1] - 台币今年领涨亚洲货币，升值约9.5%，韩元升值近6% [1] 新兴市场货币表现 - 新兴市场货币波动性处于一年来的最低水平，削弱了对亚洲外汇的需求 [2] - 亚洲货币的平均利差为负1.1%，拉丁美洲货币的利差为正3.7%，欧洲和非洲货币的利差为正1.1% [5] - 巴西雷亚尔是最具吸引力的新兴市场货币，正向利差接近10%，台币最差，为-5% [5] 机构策略调整 - 巴克莱银行建议客户避免做空美元兑其他亚洲货币 [1] - 富达国际认为美国利率长期处于高位，降低了借入美元进行套利交易的吸引力 [1] - 未对冲或对冲不足的实体可能减少美元外汇敞口并重新平衡头寸 [1] 市场情绪与影响因素 - 美元复苏削弱了人们对发展中国家资产的乐观情绪，基金经理和分析师重新评估"抛售美元"的交易 [1] - 摩根大通衡量新兴市场货币波动性的指标创下2024年7月以来的最低水平 [5] - 美国关税政策的不确定性以及美联储9月降息预期将继续影响美元走势 [6]

新兴市场货币表现 - 新兴市场货币延续涨势 MSCI指数一度上涨0.2% [1] - 哥伦比亚比索和南非兰特领涨 [1] 新兴市场股市表现 - 新兴市场股市跌幅收窄 类似股市指数小幅走低 [1] 影响因素 - 美联储官员Neel Kashkari表态令美元承压 [1] - 风险偏好得到提振 [1]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 核心观点 - 欧盟贸易协议涉及超过6000亿美元投资和7500亿美元美国能源采购 大额美元交易显著影响外汇市场 市场预期美中及欧盟贸易紧张局势升级风险[1] - 美联储对通胀证据持谨慎态度 关注劳动力市场报告 若失业率未如预期上升 美元存在反弹风险 中期看为维持中性立场2026年或需进一步降息 与欧洲央行政策存在分歧[1] - 贸易政策不确定性变化率呈正值 若不确定性降低 美元或将上涨至收益率差异暗示水平 关税负面影响将在第四季度显现 美联储可能需在2026年大幅降息以应对经济放缓[1] - 若各国减少从俄罗斯进口石油 将给全球石油市场带来压力 推高油价 对石油进口型新兴市场货币产生负面影响 并可能推迟美联储加息 对美元产生一定支撑[1] - 通常美元指数走强 新兴市场货币相应贬值 若下周各国减少从俄罗斯进口石油并推高油价 多数新兴市场货币可能走弱 美国施压俄罗斯谈判乌克兰和平或加剧此趋势[1] 美联储政策与美元走势 - 本周美元涨势迅猛 主要得益于美国强劲经济数据及美联储鹰派立场 美中持续谈判新动态和美欧达成协议降低贸易紧张升级预期 欧盟协议涉及6000亿美元投资和7500亿美元能源采购显著影响外汇市场[3] - 美联储近期政策立场谨慎 关注通胀证据及劳动力市场报告 若失业率未如预期上升 美元反弹风险加大 2026年或需进一步降息以维持中性立场 与欧洲央行政策分歧[4][5] - 预计到2026年底前美联储将进行两到三次降息[5] 贸易政策影响 - 贸易政策不确定性变化率呈正值 若不确定性降低 美元或上涨至收益率差异暗示水平 关税负面影响将在第四季度显现 美联储可能需在2026年大幅降息应对经济放缓[6] 石油价格与新兴市场货币 - 若各国减少从俄罗斯进口石油 将推高油价 布伦特原油价格已从每桶68-69美元上涨至72美元以上 对石油进口型新兴市场货币产生压力 或推迟美联储加息 对美元形成支撑[7] - 美元指数走强通常导致新兴市场货币贬值 若油价因减少俄石油进口而上涨 多数新兴市场货币可能走弱 美国施压俄罗斯谈判乌克兰和平或加剧此趋势[8][9]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 尽管美国就业市场数据强劲，但预计2025年底美国GDP增长仅30个基点且有40%可能性温和衰退，美元将持续走弱 [1][2] - 全球经济疲软和贸易紧张下新兴市场货币整体表现或不如预期，但看好土耳其、埃及、智利和韩国等国内改革显著国家 [1][4] - 预计美国10年期国债收益率年底前降至4%，美元走软利好新兴市场当地债券等固定收益产品，允许新兴市场央行宽松政策 [1][5] - 资金流对美元变动敏感，美联储广义美元指数每变动1%，新兴市场当地货币指数通常获350 - 400亿美元额外流入；若美国经济放缓、欧元区增长、美元疲软、美债收益率下降，可能重现2017年每周20亿美元流入盛况 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 美元走势 - 2025年前六个月美元走弱，7月温和反弹，反弹因投资者对美元空头头寸多、技术上易反弹及美国就业市场数据强劲，但预计因素随时间消退，美元将继续走弱 [2] 新兴市场货币表现 - 预计欧元兑美元2025年底接近120后升至125；全球经济增长疲弱和贸易紧张下，新兴市场货币整体表现或不如预期，但看好土耳其、埃及、智利和韩国等国货币 [3][4] 新兴市场本地利率市场乐观因素 - 美国10年期国债收益率年底前降至4%、美元走软、摩根士丹利经济学家鸽派预测、油价下跌等因素利好新兴市场当地债券，预计资金流入增加 [5] 资金流规模预估及来源 - 虽无正式资金流预测，但美联储广义美元指数每变动1%，新兴市场当地货币指数通常获350 - 400亿美元额外流入；若美国经济放缓、欧元区增长、美元疲软、美债收益率下降，可能重回2017年每周20亿美元流入水平 [1][5] 通胀及收益率曲线平坦化影响 - 夏季通胀大幅上升致美联储取消降息预期，可能给美元带来上行压力、给新兴市场收益率带来负面影响；若仅通胀推动重考政策路径且经济增长走弱，取消的降息只是推迟；若劳动力市场强劲且美国经济良好，对新兴市场更不利 [6] 美元走强影响 - 若美联储短期内维持不变、新兴市场央行继续降息，政策利差缩小成中期风险；指数上债券收益率相对于美国国债已压缩，若压缩蔓延、美元突然升值，新兴市场暴露于投资者做空风险 [6]

外汇市场动态 - 美元近期走软，导致新兴市场货币部分收复此前跌幅 [1] - 墨西哥比索兑美元汇率盘中触及最高点，表现强势 [1]

新兴市场货币和股票表现 - 新兴市场货币触及盘中新低 [1] - 新兴市场股票触及盘中新低 [1]

摩根大通调整新兴市场货币评级 - 摩根大通将新兴市场货币评级由超配降至持平 [1]

智利比索汇率变动 - 智利比索汇率下跌0 9%，跌幅在新兴市场货币中排名第二 [1]