白石铉认为："面对国内不到2%的潜在增长率，个人和机构都不看好国内投资能带来高回报，因此选择 将资金投向海外。"韩国预托结算院数据显示，仅11月，韩国个人投资者净买入海外股票达55.24亿美 元。截至本月12日，本月净买入额已达约11亿美元。 基于当前供需失衡短期内无法解决的评估，专家预测，高汇率状况明年可能持续，并超过今年的平均水 平。在汇率持续逼近1480韩元心理关口之际，韩国政府已启动紧急应对机制。据韩国NEWS1通讯社报 道，韩国企划财政部14日紧急召集经济部门高层会议，对近期国内外金融与外汇市场的波动进行全面排 查，还围绕未来市场不确定性加剧的应对策略展开了集中讨论。 与韩元形成对比的是，其他主要国家货币同期普遍走强。数据显示，本月以来韩元对美元汇率上涨 0.32%（即韩元贬值），而日元、欧元、英镑、瑞士法郎等主要货币对美元均呈升值走势。 对于韩元持续走弱的原因，专家认为，韩元贬值中约70%可归因于供需因素，例如国内投资者扩大海外 投资。韩国经济主体因各种需求进行海外投资的量，远远超过流入韩国的外国投资量。新韩银行S&T中 心经济学家白石铉解释说："不以获得经营权为目的的间接投资规模几乎是流入资金的 ...

智通财经APP获悉，有分析人士指出，如果韩元兑美元汇率跌向具有重要心理意义的1美元兑1500韩元关口——这是自2009年以来的最高水平，韩国当局可 能会加大力度捍卫韩元。韩国国民银行经济学家Minhyeok Lee表示，国有的国民年金基金(NPS)已重启卖出美元以支撑韩元的操作，一旦美元兑韩元汇率接 近1480至1500区间，该机构可能会更加积极介入。截至发稿，美元兑韩元汇率报1471.55。 由于外资持续抛售国内股票以及居民海外投资增加，韩元第四季度以来已贬值超4%，韩国当局因此面临捍卫本币的压力。韩国政府官员们对外汇市场日益 增加的不确定性表示担忧，称居民海外投资的持续失衡可能强化对韩元走弱的预期，并一致认为有必要积极运用所有可用工具来应对。 为应对这一急剧变化的外汇市场形势，韩国政府多个部门于11月24日召开紧急会议，讨论稳定市场的具体举措。据报道，此次会议由财政部牵头，韩国央 行、保健福祉部及国民年金公团共同参与。会议重点聚焦于如何有效缓解韩元贬值压力，并评估可能采取的干预手段。 韩元大幅贬值虽在一定程度上利好出口企业，但亦加剧了进口成本上升压力，可能推高国内通胀，尤其对能源与食品等民生必需品价格形成 ...

（文章来源：新华财经） Kim表示："作为外汇管理机构，我们不能坐视不理，对高汇率无所作为，我们需要考虑从供需角度 （调整）采取措施。"Kim是韩国央行货币政策委员会七名投票成员之一。 他表示："随着外汇汇率上涨，货币对冲能力不足的出口商或无法将中间产品成本上涨转嫁给消费者的 中小企业将面临困境。汇率上升还会导致通货膨胀加剧和购买力下降。" 韩国央行货币政策委员Kim Jong-hwa周三表示，外汇管理部门需要采取行动遏制韩元兑美元的贬值，因 为这可能会重新引发通胀压力并削弱零售购买力。 ...

韩国政府成立工作组应对韩元贬值 - 韩国财政部与出口商、证券公司及有关部门合作，成立特别工作组以制定应对韩元贬值的措施 [1][4] - 特别工作组将定期监测出口商的货币兑换行为及其海外投资头寸 [1][4] - 工作组考虑对将外币收入兑换成韩元的企业采取激励措施 [1][4] 韩元汇率现状与贬值原因 - 韩元对美元汇率当日下跌1.9韩元，收于1466.9韩元 [3][7] - 韩元汇率远低于1美元兑1450韩元的关注水平，接近2009年以来的最低点 [1][4] - 贬值部分原因是国内投资者大量购买外国证券，以及外国投资者在近期股市上涨后抛售韩国证券 [1][4] - 专家分析，出口企业因担心韩元进一步贬值而持有美元收益，加剧了韩元走弱 [1][4] 政府拟议的配套政策与监管措施 - 韩国政府正在研究扩大海外子公司股息的免税范围等税收优惠措施 [2][5] - 特别工作组计划加强对证券公司的监督，检查其是否履行向客户解释海外投资产品的义务，以及是否助长过度杠杆投资 [2][6] - 由财政部、韩国央行、国民年金公团和福利部组成的四方协商机构将设计新框架，旨在使国民年金投资回报与市场稳定保持一致，并缓解外汇市场波动 [2][6]

外汇市场动态 - 韩元兑美元汇率跌至2009年全球金融危机以来最低水平，创下16年新低 [2] - 汇率持续走低导致外汇市场形势急剧变化 [2] 政府应对措施 - 韩国政府多个部门于24日召开紧急会议讨论稳定市场的具体举措 [2] - 会议由财政部牵头，韩国央行、保健福祉部及国民年金公团共同参与 [2] - 会议重点聚焦于如何有效缓解韩元贬值压力，并评估可能采取的干预手段 [2] 信息透明度 - 官方尚未披露具体的干预措施或政策细节 [2] - 韩元当前确切汇率水平、是否已启动外汇市场操作、国民年金公团持仓变动等关键信息暂未公布 [2]

韩元汇率动态 - 韩元对美元汇率开盘报1472.4韩元兑换1美元，为7个月来最低值 [1] - 截至20日收盘，韩元对美元汇率在一个月内下跌约3.43% [1] - 若当前趋势持续，韩元对美元汇率存在跌破1500韩元兑换1美元的可能性 [1] 汇率变动原因 - 美联储短期内降息可能性降低导致美元走强 [1] - 截至20日一个月内，外资在韩国主板市场净卖出近10万亿韩元（约合人民币483亿元） [1] - 本月前两周，韩国个人投资者累计净买入国外股票36.3亿美元（约合人民币258亿元） [1] 油价上涨情况 - 首尔地区加油站每升汽油平均售价为1805.22韩元（约合人民币8.7元），九个月来再次突破1800韩元关口 [2] - 韩国全国油价连续3周呈上升趋势 [2] - 国际石油产品价格反弹和韩元贬值导致原油进口单价提高 [2] - 韩国政府将汽油类燃油税下调幅度从10%缩减至7% [2] 进口物价与通胀压力 - 10月进口物价指数较前一个月上涨1.9%，创自今年1月以来最大单月涨幅 [2] - 韩元对美元汇率每下跌1个百分点，消费者物价就会上升0.04个百分点 [2] - 进口物价通常在1-3个月对消费者物价产生影响，意味着岁末年初韩国物价面临上行压力加大 [2]

政府行动 - 韩国政府联合国民年金公团等核心市场力量采取协调行动以稳定外汇市场[1] - 财政部长具润哲紧急召集央行行长及金融监管机构高层决定与国民年金公团和主要出口企业协作制定综合应对方案[1] - 具体干预方式、资金规模及操作时间表暂未披露[1] 市场背景与风险 - 韩元兑美元汇率于11月6日跌至1473.2韩元 刷新自2009年3月13日以来的盘中低点[1] - 举措旨在缓解韩元下行压力 防范汇率剧烈波动对韩国出口依赖型经济造成冲击[1] - 国民年金公团作为全球规模最大的养老基金之一 其参与被视为向市场传递政策决心的重要信号[1] 措施特点与影响 - 通过协调主要机构外汇交易行为 在不直接披露干预规模或操作细节的前提下稳定市场[1] - 财政部与央行均未确认是否已动用外汇储备进行直接入市操作[1] - 相关措施的实际效果仍有待市场后续反应验证[1]

韩元汇率表现 - 韩元汇率正逼近2009年全球金融危机以来的最低点 [1] - 过去三个月内韩元下跌6%，成为亚洲跌幅最大的货币 [1] - 韩元兑美元一度跌至1475，距离跌破2009年3月的关键水平1487.45仅一步之遥 [1] 外资流动与市场影响 - 11月第一周海外投资者净卖出7.26万亿韩元（约合52亿美元）韩国股票，创下历史最大的单周净流出纪录 [2] - 单周流出规模超过整个10月份的5.34万亿韩元，几乎抹去9月份全部流入 [2] - 外资抛售重点集中在因AI概念被高估值的芯片制造商 [2] - 今年1月至9月，韩国居民投资998.5亿美元于外国股票和债券，是外国人对韩国证券投资额（296.5亿美元）的三倍以上 [2] 经济结构风险与长期压力 - 韩国经济对半导体出口和美元的过度依赖，使其易受美国驱动的关税和政策风险影响 [2] - 韩国承诺在美国投资的3500亿美元可能对韩元构成相当大的长期压力 [2] - 该巨额投资意味着韩国公共机构每年需筹集200亿至300亿美元外币，大部分通过债券市场解决，增加融资成本并给韩元带来额外压力 [3] 政策应对与市场预期 - 韩国央行行长表示若汇市波动过大，当局愿意介入，但淡化韩元走弱势头 [4] - 与日本财务大臣强烈口头警告不同，韩国央行行长采取更为谨慎、传统的态度 [5] - 由于当局未给出明确信号，韩元对美元汇率达到1500的水平已近在眼前 [5] - 韩国政府今年已采取一系列措施增强外汇供应，包括提高银行远期外汇头寸上限、放宽外汇银行对国内用途的外币贷款限制等 [5][6] 宏观经济背景 - 国际货币基金组织预计今年韩国经济增长率仅为0.9%，在亚洲国家中属于最慢水平 [6] - 为抑制通货膨胀，韩国央行5月降息后一直维持利率不变，而印尼、马来西亚和泰国近期纷纷降息 [6]

韩国宏观经济表现 - 韩国第三季度GDP环比增长1.2%，创2024年第一季度以来最高增幅，超过央行预期的1.1% [1] - 增长动力主要来自出口和制造业表现强劲 [1] - 分析师上调明年经济增长预测，三星证券从2.0%上调至2.2%，韩国投资证券从1.8%上调至1.9% [1] 增长动力与风险因素 - 积极因素包括消费券、股市走强、半导体出口增长、贸易不确定性降低以及美联储降息预期 [1] - 高利率和投资不确定性可能限制设备投资和部分领域投资 [1] - 经济学家认为投资是推动后续增长的关键，建筑投资可能在年内开始复苏 [1] - 半导体之外的出口和投资复苏面临压力 [1] 金融市场动态 - 韩国综合股价指数（Kospi）今年以来已飙升近70%，成为全球表现最佳股指之一，涨幅远超投资美股指数的回报 [1] - 韩国散户投资者正以前所未有的规模涌入美元计价的股票和黄金，反映出对韩美协议可能侵蚀韩国资产价值的担忧 [1] - 过去三个月韩元贬值超3%，成为亚洲表现最差的货币之一 [1] 汇率走势展望 - 研究员预计韩元疲软趋势短期内将持续，部分原因是日本银行升息预期不明朗 [5] - 考虑到美元因韩元贬值引发的上涨压力，预计韩元开局会尝试稳定在1430韩元左右 [5]

韩元贬值与资本外流 - 韩元汇率在过去三个月贬值超3%，成为亚洲表现最差的货币之一 [2] - 美元兑韩元汇率上涨超3% [3] - 韩国散户投资者正以前所未有的规模涌入美元计价资产和黄金，加剧韩元贬值压力 [1] 散户投资行为转变 - 韩国散户投资者持有的美国股票和债券规模本月达到创纪录的1840亿美元 [5] - 散户资金外流被高盛报告指为韩元大幅跑输其他亚洲货币的最大推动因素 [4] - 尽管外国投资者今年下半年已向韩国股市投入约130亿美元，但该数额已被散户投资者的资金流出所抵消甚至超额 [7] 韩国股市表现与经济基本面 - 韩国综合股价指数（Kospi）今年以来已飙升近70%，成为全球表现最佳的股指之一 [6] - 韩国经济今年仅增长0.9%，为新冠疫情以来最慢增速 [10] - 不断上升的家庭债务和房地产泡沫迹象限制了韩国银行通过降息刺激增长的能力 [10] 美韩投资协议的不确定性 - 韩国承诺向美国投资3500亿美元，但资金如何支出等关键细节仍悬而未决 [9] - 作为投资交换条件，韩国汽车、智能手机等商品关税被限制在15% [9] - 韩国央行警告称，在不影响外汇市场的前提下，政府每年可能最多只能提供200亿美元 [9]