机器人概念股市场表现 - 在大盘走低之际 部分机器人概念股在9月3日逆市走强 春兴精工 华纬科技 博杰股份 景兴纸业 宝馨科技 东杰智能纷纷涨停 卧龙电驱 浙江荣泰等也明显跟涨[5] 宇树科技业务进展 - 宇树科技预计将在2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申请文件[5] - 以2024年为例 四足机器人 人形机器人和组件产品的销售额分别占约65% 30%和5%[5] 特斯拉战略布局 - 特斯拉发布"宏图计划"第四篇章完整文件 封面图上一款Optimus机器人正打开汽车后备箱[5] - 马斯克重申机器人业务在特斯拉的战略地位 并表示未来特斯拉约80%的价值将来自Optimus机器人[5] 人形机器人行业融资趋势 - 中国人形机器人产业融资规模从2020年的15.8亿元升至2024年的72.3亿元 年均复合增长率为35.6%[5] 行业品牌关注度 - 除宇树 特斯拉外 智元 华为 Figure 优必选 1X等品牌机器人也受到市场较多关注[6] 行业发展前景 - 随着智元 宇树 优必选等人形机器人企业斩获大额订单 机器人商业化进展正在加速 产业链协同不断深化 行业有望进入发展快车道[6] - 预计到2029年 全球和国内人形机器人产业规模将分别达到324亿美元和750亿元人民币[6]

市场整体表现 - 港股三大指数收跌 恒生指数下跌0.6%报25343.43点 恒生科技指数下跌0.78%报5683.74点 恒生中国企业指数下跌0.64%报9050.02点 [2] - 南向资金净流入约55亿元 [2] 科技板块分化 - 恒生科技指数成分股普跌 比亚迪电子下跌4.99%至41.1港元 美的集团下跌2.82%至84.35港元 小鹏汽车下跌2.23%至78.95港元 小米集团下跌2.06%至54.7港元 携程集团下跌2.02%至558港元 [4][5] - 部分科技股逆势上涨 阿里健康上涨4.58%至6.39港元 百度集团上涨2.79%至94港元 京东健康上涨1.27%至63.85港元 [5] 机器人概念股异动 - 微创机器人-B大涨13.28%至28.32港元 耐世特上涨4.76%至6.6港元 金力永磁上涨4.11%至22.28港元 [6][7] - 宇树科技宣布拟于2025年10-12月提交上市申请 2024年产品结构为四足机器人占65% 人形机器人占30% 组件产品占5% [7] - 人形机器人行业商业化加速 智元/宇树/优必选等企业获大额订单 [7] 创新药板块走强 - 中国抗体-B上涨11.84%至2.55港元 药明巨诺-B上涨11.02%至5.54港元 基石药业-B上涨10.3%至12.1港元 [9][10] - 恒瑞医药上涨8.32%至87.2港元 四环医药上涨8%至1.62港元 维亚生物上涨6.79%至2.83港元 [9][10] - 外资机构增持创新药企业 GIC斥资5.11亿港元增持和铂医药4022.2万股 持股比例升至6.37% 此前以6.35亿港元买入基石药业8040万股 [11] 贵金属板块表现 - 国际金价创新高 COMEX黄金突破3600美元/盎司 [12] - 灵宝黄金上涨6.09%至16.55港元 万国黄金集团上涨4.86%至34.5港元 招金矿业上涨4.03%至27.9港元 [12] - 周大福上涨2.44%至15.56港元 山东黄金上涨2.07%至31.52港元 [12] 金融板块承压 - 券商股普遍下跌 国联民生下跌5.02%至6.24港元 国泰君安国际下跌3.98%至5.55港元 中州证券下跌3.9%至2.71港元 [13][14] - 银行股表现疲软 中国银行下跌0.92%至4.31港元 建设银行下跌0.91%至7.63港元 中国人寿下跌0.77%至23.16港元 [15]

市场整体表现 - 港股三大指数收跌 恒生指数下跌0.6%至25343.43点 恒生科技指数下跌0.78%至5683.74点 恒生中国企业指数下跌0.64%至9050.02点 [4][5][6] - 南向资金净流入55亿元 [5][6] - 恒生科技指数成分股普跌 比亚迪电子下跌4.99% 美的集团下跌2.82% 小鹏汽车下跌2.23% 小米集团下跌2.06% 携程集团下跌2.02% [7][8] 机器人概念股表现 - 微创机器人上涨13.28% 耐世特上涨4.76% 金力永磁上涨4.11% [11][12][13] - 宇树科技宣布2025年10-12月提交上市申请 2024年四足机器人销售额占比65% 人形机器人占比30% 组件产品占比5% [13] - 人形机器人企业商业化进展加速 产业链协同深化 [13] 创新药板块表现 - 创新药概念股逆市走强 中国抗体上涨11.84% 药明巨诺上涨11.02% 基石药业上涨10.30% [14][15][16] - 恒瑞医药上涨8.32% 四环医药上涨8.00% 维亚生物上涨6.79% [15][16] - 新加坡政府投资公司GIC增持和铂医药4022.2万股 斥资5.11亿港元 持股比例升至6.37% 另以6.35亿港元买入基石药业8040万股 [17] 贵金属板块表现 - 国际金价创新高 COMEX黄金突破3600美元/盎司 [18][21] - 黄金股走强 灵宝黄金上涨6.09% 万国黄金上涨4.86% 招金矿业上涨4.03% 山东黄金上涨2.07% [19][20] - 珠宝股周大福上涨2.44% [19][20] 金融板块表现 - 券商股持续回落 国联民生下跌5.02% 国泰君安国际下跌3.98% 中州证券下跌3.90% [22][23][24] - 银行股表现不佳 中国银行下跌0.92% 建设银行下跌0.91% 中国人寿下跌0.77% 招商银行下跌0.58% [25][26]

上市计划与股权结构 - 预计2025年10月至12月提交上市申请文件 [1] - 创始人王兴兴直接持股23.8216%并通过有限合伙控制10.9414% 合计控制34.763%股权 [1] - 2024年7月18日启动IPO辅导 辅导机构为中信证券 [1] 财务表现与盈利能力 - 年度营收突破10亿元人民币 [1] - 2020年以来连续五年实现盈利 [1] - 2025年工业机器人订单量同比增长220% 合同金额突破12亿元 [2] 产品结构与销售分布 - 2024年四足机器人/人形机器人/组件销售额占比分别为65%/30%/5% [1] - 四足机器人80%用于研究教育消费领域 20%用于工业检查与消防 [1] - 人形机器人完全用于研究教育消费领域 [1] 新产品与技术特征 - 8月发布配备31个关节的"芭蕾舞者"人形机器人 [2] - 7月发布26关节人形机器人Unitree R1 售价3.99万元起 集成多模态大模型 [2] - Unitree R1整机重量约25kg 支持开发与定制 [2] 商业化进展与订单情况 - 与中国移动旗下公司达成4605万元人形机器人代工订单 [2] - 订单包含小尺寸人形机器人/算力背包/五指灵巧手 [2] - 明星产品G1四足机器人贡献60%营收 [2]

行业财务表现 - 2025年上半年机器人板块120家公司主业营收2888.25亿元 同比增长13.81% [1] - 归母净利润216.18亿元 同比增长13.72% 其中106家公司实现盈利 盈利企业占比88.3% [1] - 第二季度营收1532.44亿元 同比增长14.65% 归母净利润113.67亿元 同比增长6.8% [1] 细分板块表现 - 散热件和大小脑相关标的利润增长幅度最快 [2] - 关节总成/电机/丝杠/减速器板块盈利规模较大且增长稳健 [2] - 正裕工业等7家公司上半年归母净利润同比增长超100% 其中正裕工业Q2净利润同比增长1133.26% [2] - 天准科技等6家公司实现扭亏为盈 [2] 盈利能力指标 - 上半年主业平均毛利率21.94% 同比提升0.1个百分点 净利率7.48% 同比下降0.01个百分点 [3] - 期间费用率7.22% 同比下降0.7个百分点 [3] - 第二季度毛利率22.19% 同比提升0.31个百分点 期间费用率6.65% 同比下降0.71个百分点 [3] - 核心零部件板块盈利能力最强 毛利率22.54% 净利率9.31% [3] - 东华测试毛利率68.73% 麦迪科技毛利率63.69% 新坐标和峰岹科技净利率超30% [3] 技术发展进展 - PEEK等轻量化材料在特斯拉GEN3等头部产品中应用增加 [4] - 谐波磁场技术和钐铁氮材料提升能源运用效率 [4] - 摆线针轮减速器成为重要发展方向 已在动易科技和科盟产品中应用 [4] - 上半身自由度增加 精细化程度加深 双臂负载能力增强 [4] - 灵巧手自由度提升 感知能力增强 采用腱绳+行星滚柱丝杠传动方案 [4] - 下半身双足平衡性能提升 Figure02实现"盲走垃圾场" 加速进化机器人可踢足球 [4] - 大小脑协同系统发展 由单体智能向群体智能发展 Figure发布"双机协作"AI模型Helix [4] 商业化进展 - 2025年6月智元/宇树中标中国移动亿元机器人订单 [5] - 7月优必选中标9051.15万元采购项目 成为全球人形机器人企业最大金额订单 [5] - 8月天太机器人与山东未来机器人等签署万台人形机器人协议 创单笔订单数量纪录 [5] - 博众精工子公司具身智能业务累计订单总额突破1亿元 [5] 投资关注方向 - 汽车主机厂和3C品牌商因掌握需求场景及供应链 竞争优势提升 [6] - 特斯拉链最快进入小批量生产 下半年各环节定点将陆续落地 [6] - 重点关注触觉传感器/谐波减速器/摆线针轮/高功率密度电机/PEEK材料及粉末冶金工艺 [6] - 灵巧手是技术迭代最快部件 关注触觉传感器技术方案和丝杠加工技术迭代 [7] - 电机赛道关注钐铁氮等新型磁材的0-1突破 [7] - PEEK替代传统钢将加速 应用范围从丝杠保持架向其他部件延伸 [7]

中国人形机器人商业化进展 - 中国人形机器人制造商商业化进程加速超越海外竞争对手 计划在2025年生产超过1000台机器人 而大多数海外企业产品仍处于培训阶段 [1] - 中国企业优势包括更接近供应链 产品定价更具竞争力 获得国企大额订单支持 以及政府政策扶持 [1] 人形机器人成本与投资回报 - 人形机器人投资回报期将从目前7年大幅缩短至2027年约2年 标志着大规模商业化部署开始 [2] - 人形机器人成本将降至约10万元人民币/台 [2] 中外人形机器人产品对比 - 特斯拉Optimus价格在180-210千元人民币 而宇树科技产品价格仅为5600美元/台（约合4万元人民币） [2][7] - 中国产品如优必选Walker X高度130cm 重量63kg 速度3km/h 自由度41 [3] - 海外产品如波士顿动力Atlas高度150cm 重量80kg 速度5.4km/h 自由度28 [2] 上游零部件供应商前景 - 上游核心零部件供应商盈利前景更为乐观 包括三花智控 双环传动 恒立液压等企业 [4] - 零部件供应商优势体现在市场集中度更高 标准化产品能通过规模生产实现成本下降 以及运营费用相对较低 [4] - 预计2025-2035年期间 人形机器人执行器 传感器和软件年均市场规模将分别达到约680亿元 280亿元和170亿元人民币 [4] 中国供应链优势具体表现 - 中国供应全球大部分人形机器人零部件 使国内制造商在采购成本和产品开发时间上占据优势 [6] - 中国移动向Agibot和Unitree采购总价值1.24亿元人民币的人形机器人 [7] - 深圳政府宣布将提供45亿元补贴支持AI和机器人研发 [7]

市场整体表现 - 市场全天冲高回落 三大指数微跌 沪指跌0.02% 深成指跌0.12% 创业板指跌0.17% [1] - 沪深两市全天成交额2.59万亿元 较上个交易日缩量1758亿元 成交额连续5个交易日超2万亿元 [1] - 全市场超2900只个股上涨 个股涨多跌少 [1] 板块表现 - AI硬件股维持强势 工业富联涨停续创历史新高 [1] - 机器人概念股午后大涨 拓普集团等涨停 [1] - 华为概念股一度冲高 诚迈科技20CM涨停 [1] - 军工股展开调整 烽火电子跌超5% [1] - 白酒板块展开反弹 酒鬼酒涨停 舍得酒业 洋河股份 皇台酒业 水井坊等个股涨幅居前 [3] 华为概念股 - 华为概念股走强 诚迈科技 四川长虹涨停 赛微电子 利尔达 意华股份等个股涨幅居前 [2] - 鸿蒙5.0终端数量已突破一千万 鸿蒙操作系统生态迈过关键门槛 [2] - 自2023年9月25日以来 已有超3万个鸿蒙应用和元服务在开发/更新中 TOP5000应用已实现覆盖 可满足用户99%的使用时长 [2] - 华为概念股带动国产算力方向 相较于英伟达链为代表的出海硬件股 国产算力此前呈现被动跟涨走势 位阶优势较为明显 [2] 机器人概念股 - 机器人概念股午后上涨 拓普集团 宜安科技 上海机电 夏厦精密 宏润建设等个股涨停 禾川科技 丰立智能 安培龙等个股涨幅居前 [2] - 智元机器人六大核心产品线在智元商城及京东商城同步开售 意味着机器人向商业化落地迈出重要一步 [3] - 资金炒作从PEEK材料向电机 传感器 灵巧手等核心细分方向扩散延伸 [3] 白酒板块 - 国务院第九次全体会议指出要持续激发消费潜力 系统清理消费领域限制性措施 [3] - 胖东来与酒鬼酒联名打造的白酒产品酒鬼·自由爱单品 今年营收可能达10亿元 [3] - 白酒板块呈现市场预期低 估值低的特点 头部酒企具备高股息特征 已具备长期投资价值 [3] 个股表现 - 高位题材方向呈现分化态势 CPO为代表的硬件算力延续强势 工业富联再度涨停 新易盛 中际旭创 天孚通信 光库科技等续创历史新高 [5] - 液冷方向情绪集中高潮后陷入调整 淳中科技 大元泵业双双跌停 硕贝德跌超9% [5] - 芯片股寒武纪盘中股价一度超千元但很快回落翻绿 北方稀土 盛和资源留下较长上影线 CRO龙头药明康德放量跌超6% [5] 市场要闻 - 1—7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 其中税收收入110933亿元同比下降0.3% 非税收入24906亿元同比增长2% [8] - 1—7月证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% [9] 后市分析 - 市场维持于2.5万亿元以上的成交额 展现出不俗的承接动能 在5日线有效跌破前指数仍具向上冲高空间 [7] - 市场呈现高低切节奏 液冷 军工 保险等陷入调整 华为概念股 白酒等位阶较低的板块获得资金回流 [7] - 后市大概率延续轮动上行模式 需在热门板块回调整理过程中寻找核心个股低吸机会 [7]

公司商业化策略 - 公司CEO李通强调"商业化"是公司成功穿越行业周期的关键理念，通过模拟真实场景展示机器人实际工作能力[1] - 商业化落地需深入客户现场观察真实痛点，解决"甲方期待"与"厂商想象"之间的误差[3][10] - 提出"岗位化"标准：机器人必须能完全替代人类岗位且成本仅为人力1/2-1/3才具备商业化价值[5][10] - 以火锅店为例，详细研究20多个工种的工作流程，包括计件制薪酬细节（每托盘配送0.5元）[4][11] 市场地位与产品布局 - 商用服务机器人全球出货量第一，市场份额23%，累计销售超10万台[5] - 产品矩阵包含配送机器人（汉堡王/希尔顿酒店场景）和清洁机器人，覆盖全球60多国[5] - 2023年起战略转型，从专用机器人延伸至通用人形机器人研发[7][14] - 专用机器人效率优势明显（如专用配送机器人效率是人形机器人2倍），但通用机器人更适合多任务场景[16] 技术发展路径 - 采用渐进式技术路线：先在垂直领域落地积累数据，再向通用智能演进[14] - 认为当前机器人最大卡点是数据积累，需通过规模化落地解决"先有鸡还是先有蛋"的数据困境[19] - 自研具身智能大模型（2023年启动），采用VLA技术路线，通过场景反推模型结构设计[18][21] - 本体技术完全自研（电机/驱动控制/算法），机电系统能力可复用至通用机器人开发[18] 行业认知与竞争壁垒 - 行业经历周期性波动（每2-3年关注度轮回），存活企业需坚持商业化导向[8][9] - 核心竞争力在于15年行业认知积累、全球化经验（了解各地文化差异）[8] - 拒绝"真空研发"模式，认为脱离场景的大脑研发难以成功，导航模块采购失败案例印证此观点[21] 出海战略 - 出海被视为必选项，因海外人力成本高（机器人售价达国内数倍），主攻欧美日韩市场[22] - 本地化策略：日本市场设计卡哇伊造型，欧美倾向硬朗风格，反映文化认知差异[23] - 与当地巨头建立合作（日本软银/韩国KT电信/沙特阿美），借助合作伙伴背书拓展市场[23]

公司表现 - 松延动力在世界人形机器人运动会中参加9个项目，并在自由体操项目获得冠军 [1][3] - 公司CEO姜哲源赛前对参赛预期为"保五争三"，实际表现超出预期 [1] - 自由体操项目中，公司机器人完成前空翻、后空翻等高难度动作，且是市场上唯一能同时实现这两类动作的公司 [7][8] - 公司团队在自由体操项目中加入单膝跪地等自选动作，赛前已实现所有指定动作 [8] 技术能力 - 自由体操项目难度最高，仅5支队伍参赛，而跳高、跳远等低门槛项目有11支队伍 [9] - 机器人空翻类动作需精确控制起跳力度和落地角度，技术门槛高 [7] - 径赛表现不佳因遥控器信号干扰和功率不足问题，团队将此视为学习机会 [12] 商业化进展 - 2025年上半年公司已获超2000台商业化订单，合同总额超1亿元 [3] - 商业化路径从科研教育等现金流明确场景切入，逐步向养老陪伴等领域渗透 [3] - 机器人自由体操能力可缩减为广播体操，应用于学校场景，市场前景较广 [11] - 公司计划2026年交付量达上万台，目前北京生产基地具备每月数百台稳定交付能力 [14][15] 行业竞争 - 运动会是各公司正面技术比拼和商业化竞争的舞台，部分队伍使用外购或租赁机器人参赛，陪跑性质明显 [13] - 公司强调技术自主性，与依赖基础算法的参赛队伍形成对比 [13]

行业动态 - 2025世界人形机器人运动会于8月14日至17日举办 展示近200款机器人产品 [1] - 赛事期间设立面向公众开放的"首程机器人科技体验店" 集中展示50余家生态及合作企业的技术成果 [1] 公司战略与布局 - 首程控股作为赛事机器人本体设备支持方 通过运动会展示其资本推动技术应用落地的能力 [1] - 公司借助高关注度平台加速机器人在教育、文旅、城市运营等领域的商业化验证 [1] - 首程机器人科技体验店将长期运营 首店位于北京融石广场 预计2025年年内开放 [1] 商业化进展 - 体验店将成为首程验证被投企业产品市场接受度的重要平台 [1] - 该平台定位为连接B端、C端和G端需求的展示与交易枢纽 [1] 市场定位 - 首程控股在港股市场中是少有的兼具投资布局与落地能力的机器人产业标的 [1]