江勇表示，自己正以"极致分散+安全边际"策略应对市场潜在波动，通过量化模型辅助挖掘低估值、盈 利确定性标的，在严控回撤前提下把握慢牛机遇。 始终遵循"绝对收益"理念 在当前低利率市场环境下，固定收益类资产的回报走低，加之权益市场逐步回暖，"固收+"产品性价比 凸显，日益受到投资者关注。 江勇早年在期货公司做研究员，后来加入海富通基金，现任混合资产投资部总经理、基金经理。他擅长 资产配置，拥有指数增强、被动指数、二级债基、偏债混合等多元产品管理经验。这些经验使得他对 于"固收+"类产品有一套成熟的、系统化的资产配置方法论。 海富通基金/供图 "当前A股或正步入慢牛格局，其核心驱动力来自估值修复与盈利改善的双重共振。"海富通基金混合资 产投资部总经理江勇在接受证券时报记者采访时表示，当前银行股超4%的股息率已显著高于十年期国 债收益，周期行业盈利触底回升预期升温，叠加市场情绪回暖，权益资产配置性价比凸显。 以他管理时间较长的海富通欣睿混合A为例，该基金行业和个股高度分散。自2021年2月9日基金成立以 来，半年报和年报披露的全部持仓股票，数量均超过150只，多数时候在250只左右，前十大重仓股票市 值合计占股票投 ...

国内金融与宏观经济数据 - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1][33] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，11月末广义货币（M2）余额336.99万亿元，同比增长8%，狭义货币（M1）余额112.89万亿元，同比增长4.9% [1][6][33][38] - 11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，其中政府债券余额94.24万亿元，同比增长18.8%，占比21.4%，同比高1.8个百分点 [9][10][40][41] 国内政策动态 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，围绕商品消费、服务消费、新型消费等重点领域提出3方面11条政策措施 [2][13][14][23][44][46][57] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为2026年首要任务，为提振消费奠定政策基调 [23][57] - 海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关，全岛8个对外开放口岸及10个“二线口岸”监管设施启用 [3][18][34][51] 房地产市场情况 - 2025年11月，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，同比下降1.2%，降幅扩大0.4个百分点 [4][16][17][34][47][48] - 11月，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，同比下降5.8%，二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4% [16][17][47][48] 国际宏观经济与货币政策 - 日本央行于2025年12月19日将政策利率上调0.25个百分点至0.75%，创1995年9月以来最高水平 [5][20][34][52] - 美国2025年11月未季调CPI同比上升2.7%，低于预期的3.1%，核心CPI同比上升2.6%，数据公布后美联储1月降息概率预期从26.6%上升至28.8% [21][54] 证券市场表现 - 报告期内国内主要指数表现不佳，上证50涨幅最大为0.32%，创业板指跌幅最大为-2.26% [24][25][27][58][59] - 申万一级行业中，商贸零售涨幅最大为6.66%，非银金融、美容护理、社会服务、基础化工涨幅居前 [2][27][35][60] - 热点板块中，乳业、SPD、航空运输、免税店、保险周涨幅居前，分别上涨11.34%、9.44%、6.14%、6.09%、6.03%，而GPU、摩尔线程、ASIC芯片等科技板块跌幅居前 [31][66] 行业投资建议 - 科技行业：发展新质生产力是政策重要指引，流动性宽松背景下，建议关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等领域 [3][31][36][66] - 有色金属行业：铜供需格局偏紧，价格有望上行；锂、钴、镍等能源金属受电池与储能需求推动；黄金在全球避险与流动性宽松背景下上涨格局有望延续 [3][32][36][67] - 非银金融行业：券商受益于慢牛格局，保险长期资产端受益于资本回报见底回升 [3][32][36][66] - 电力设备行业：AI驱动电力需求大幅增长，数据中心与新能源驱动储能需求提升 [3][32][36][67] - 机械行业：海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等 [3][32][36][67] - 内需与消费：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放 [3][32][36][67] - 红利资产：因其稳定的高股息和低估值属性，在低利率环境下对风险偏好较低的资金有吸引力 [3][32][36][67]

市场表现 - 中证A500指数收盘下跌0.6% [1] - 中证A100指数收盘下跌0.5% [1] - 中证A50指数收盘下跌0.4% [1] - A500ETF易方达（159361）全天净申购达3600万份，前一交易日净流入接近1亿元 [1] 指数产品概况 - A500ETF易方达跟踪中证A500指数，该指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的91个，其滚动市盈率为16.5倍 [3] - A100ETF易方达跟踪中证A100指数，该指数由具有行业代表性的市值较大、流动性较好的100只证券组成，覆盖46个中证三级行业，反映大盘核心龙头上市公司证券的整体表现，其滚动市盈率为16.6倍 [3] - 中证A50指数由各行业龙头上市公司中市值最大的50只股票组成，覆盖50个中证三级行业，行业分布均衡，超大盘风格突出，其滚动市盈率为17.6倍 [4] 机构观点 - 中信建投证券认为慢牛格局仍未改变，明年春季躁动在共识下有望提前，建议在12月中旬关键会议之前择机布局，备战跨年行情 [1]

市场整体研判 - 本周市场小幅反弹但情绪继续回落反弹强度总体偏弱仍面临上方阻力区挑战 [1] - 市场短期可能仍有波动但如有下跌则是更好布局机会慢牛格局仍未改变 [1] - 明年春季躁动在共识下有望提前建议在12月中旬关键会议之前择机布局备战跨年行情 [1] 行业配置重点 - 重点布局科技成长和资源品等景气赛道 [1] - 行业重点关注有色（铜、银）AI（通信、计算机）新能源创新药机械设备港股互联网化工等 [1] - 主题重点关注商业航天 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 纪要主要讨论A股市场整体表现及多个行业板块，包括科技制造、AI应用、锂电储能、汽车（整车及零部件）、白酒、医药、光伏、消费电子等[1][5][6][7][9] * 具体提及的公司案例包括苹果公司、中国锂电龙头企业、消费电子龙头企业、汽车零部件公司、医药公司、光伏公司等[19][21][22][26][31] 核心观点与论据 **市场整体格局与投资者表现** * 2025年A股市场整体表现尚可，基金收益率中位数超过20%，但市场波动性大[2] * 散户投资者亏损较多，数据显示账户金额越大盈利情况越好，几万块钱的小额证券账户亏损较多，反映散户在结构性行情中难以获利[1][2] **投资方向与策略** * 当前市场处于慢牛格局，自2024年9月以来呈现反转趋势，不太可能出现过去那种连续涨停现象[3][10] * 科技成长板块是主要进攻方向，防守策略可选择银行、金融或底部股票[1][3] * 在量化交易盛行的市场中，个人投资者应进行深度研究、逆势布局、长期持有，并警惕高波动性、高风险股票[3][39] **行业观点** * **科技制造/中国优势制造业**：在经济结构转型过程中，中国优势制造业正在替代传统产业，是值得关注的重要方向[1][4] 出海企业（跟随大客户实现本地化生产）在贸易战背景下受影响较小，业绩表现突出，尤其是在汽车产业链、智能化和机器人产业链方面[1][7] * **AI应用**：AI应用领域正处于爆发前期，2025年只是0到1阶段，智能驾驶、机器人、智能穿戴和智能手机等应用端将迎来快速发展[1][5] * **锂电储能**：锂电储能龙头企业2026年预计仍有不错增长，具有配置价值，但上游材料价格波动较大，需要谨慎操作[1][5] 2025年以来涨幅显著，上游材料价格上涨明显，但从全年看收益率仍超过40-50%[5] * **汽车行业**：正经历从电动化转向智能化的重大变革[1][6] 2025年整车板块跌幅较大，因购置税减免减少、锂电材料价格上涨以及FSD技术进入产业爆发期等因素，下游需求承压[6] 需重点关注智能化表现突出的整车企业及上游零部件[6] * **白酒行业**：正在经历去库存过程，价格持续下行，多数公司2025年三季报基本面明显下滑[9] 目前更多具有博弈价值，而非基本面驱动价值，预计还需要几个季度才能看到真正复苏[1][9] * **医药行业**：2025年前三季度承受较大压力，创新药领域涨幅显著但缺乏超预期基本面支撑，消费属性稳定的医药股票跌幅明显[7] 2026年长护险（“六险一金”中新增）将成为重要增量因素，可能带来新机会[1][8] * **光伏行业**：近年来经历显著波动，主因俄乌冲突和疫情影响导致供需错配[30] 一家新上市光伏公司2021年股价一度暴涨三倍，但随后因市场调整和供给恢复大幅下跌50%[31] 其毛利率和净利润率在2022年达高点，但2024年开始下滑，2025年甚至出现负增长[31] **财务分析与估值方法论** * 评估企业价值应关注股东权益回报率（ROE），高且稳定的ROE是长期投资的关键[3][12] 消费类公司ROE达15%-20%为优秀，制造业10%-15%即属上佳[3][12] * 可使用二分模型评估企业价值，该模型结合账面净资产与未来ROE减去机会成本后的增值[3][13] * 估值中枢方面，消费类公司通常在20到30倍市盈率（PE），制造业在15到20倍左右[15] 市盈率被推高到100倍甚至更高通常不可持续[15] * 长周期牛股具有合理且可持续的利润、稳定且较高的ROE以及良好的现金流[3][38] * 评估企业时应重点关注收入与净利润、毛利率与净利润率、ROE、现金流、研发支出与销售费用等财务指标[33][34][35] 其他重要内容 **公司案例分析** * **苹果公司**：过去20年股价上涨276倍[19] ROE极高，接近200%，因采用轻资产模式且通过回购和高分红减少股东权益[20] 自2000年以来ROE从未低于20%[20] * **中国锂电龙头企业**：自2018年上市以来股价上涨24倍，2024年至今又上涨1.5倍[21] 2014年至今ROE基本保持在20%以上，现金流状况良好[21] 2025年第三季度利润增长达36%[21] * **消费电子龙头企业**：上市约20年股价上涨55倍，2024年至今涨幅接近70%，4月初至今涨幅接近一倍[22][23] 毛利率较低（目前约10%），净利润率目前为5-6%，但低毛利率成为其核心竞争优势[23] * **汽车零部件公司**：一家公司自1993年上市以来股价上涨160倍，特点是长期保持较低估值，但ROE持续在双位数以上，毛利率和净利润率相对稳定[26] 行业具有长周期、慢流动、技术变革少的特点，一旦形成规模效应可通过智能化提升不断降低成本[27] 一家领先公司毛利率从过去40%左右下降到35%左右，但净利润率却从15%上升到20%以上[27] * **高波动性医药公司案例**：一家公司自2017年上市后一度涨幅显著，但财务表现极不稳定，2021年后收入和净利润大幅下降，毛利率和净利润率波动剧烈[26] 其权益增加主要依赖再融资，而非内生性增长，高估值难以持续[26] * **光伏公司案例（积极）**：一家公司在2023年实现爆发式增长，收入增长40%，净利润翻倍至11亿[32] 2025年第三季度，公司收入增长接近70%，利润增长超过80%，ROE显著提升至25%[32] * **研发投入型公司案例**：一家公司在2017-2021年间收入从十几亿增长到90多亿，保持较高研发和销售费用，为后续增长奠基[34] 其固定资产从2017-2018年的10亿元左右增长到2023年的80亿元[35] 2025年第三季度，前三季度收入同比增长超20%，单季度净利润显著提升，现金流远超利润[35] **风险提示与对比** * 高毛利、高净利润行业往往吸引更多竞争对手，一旦增速放缓或竞争恶化，净利润率可能急剧下降，存在估值陷阱[24][37] 而低毛利、低净利润行业由于具备成本优势，更能排除竞争对手，实现持续盈利，反而更容易出现长周期大牛股[24] * 识别高风险股票需关注：收入和净利润大幅波动、依赖再融资增加权益、毛利率和净利润率过高或不稳定、市盈率（PE）接近100倍等[29] 需警惕因库存增值或一次性收益导致的短期业绩暴涨[29]

市场近期表现 - 最近一周市场连续下跌，周五出现放量近百点的下跌[6] - 前期热门板块如算力方向和新能源方向是下跌的主战场[6] 市场趋势判断 - 慢牛趋势依然存在，当前是针对4月至11月上涨段的调整阶段[7] - 市场从4月开始科技股连番大涨后，短期估值已到高位，叠加海外事件及美联储流动性扰动，进入休整期[8] - 中长期慢牛格局不会因短期调整而改变[9][11] 市场估值与性价比 - 上证指数ERP已到中枢位置，不算极低，但沪深300股息率依然高于十年期国债[9] - 横向对比美股，股息率1.2%，而十年期美债收益率在4%以上，A股性价比依然很高[9] 科技行业前景 - 四季度有DEEPSEEK新版本推出的预期，AI各类应用陆续推出，多个科技独角兽将陆续上市[9] - 首批科创创业人工智能ETF等16只硬科技基金在周末获批，即将启动募集，为科技方向带来增量资金[9] - 科技方向中短期有增量资金，中长期有产业趋势催化[9] 短期市场展望 - 短期需要时间反复探明底部，等待科创及新能源两大方向调整到位，以及外部事件扰动明朗化[10] - 关注11月底的超跌反弹机会，11月是机构结账期，月底后部分资金将重新布局来年机会[10] - 12月1日美联储结束缩表，全球流动性有望好转[10] - 短期耐心等待主跌方向调整到位，关注11月底12月初窗口期的机会[11]

全球AI叙事依赖与市场波动 - 全球风险资产波动表面是流动性问题，本质是对AI单一叙事过于依赖，当产业发展速度尤其是商业化跟不上二级市场节奏时，出现估值修正[2] - 美国非农就业数据公布和美联储降息预期下修触发高位资产估值修正，市场对北美AI基础设施可持续性的焦虑因降息推后预期而放大[2] - AI拓宽商业化场景、成本端硬件让利、金融稳定风险上升迫使美联储提前降息可能打破当前僵局[2] A股/港股市场调整原因 - 临近年末部分投资人保收益和降仓位动机较高，美联储降息预期降温、美股波动加剧与内部政策缺位交织助推交易波动和信心走弱[3] - 权益产品备案放缓导致市场增量供给不足，股市微观结构受到负面冲击[3] - 国内经济数据走弱、美元指数走强、年底业绩压力和资金面落袋为安等多因素影响[7] - 市场处于牛市中段整固期、景气验证关键期、业绩政策空窗期，市场震荡轮动和资金年底止盈特征放大波动[4] 市场前景与布局时机 - 稳健回报导向的绝对收益资金持续入市增强市场内在稳定性，A股/港股未来可能更多出现急跌慢涨走势[2] - 股指进入击球区，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升空间很大，是增持良机[3] - 12月中旬的重要会议定调是决定性政策窗口，有望引领市场结束调整，明年一季度A股有望重新回到上行周期[7] - 当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑[6] 行业配置方向 - 资源/传统制造业定价权重估、企业出海是核心增配方向[2] - 看好AI应用、机器人、内需消费、新疆基建等主题[3] - 行业重点关注银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等[4] - 顺周期涨价资源品、服务业消费、自主可控成为三大主线[7] - 受益于实物资产消耗可能提升的上游资源，中游行业机会逐步出现，关注油运、基础化工、钢铁等[8] - 配置围绕中期主线、重视安全边际，关注拥挤度、基本面、资产属性三方面安全边际[6] 资金与流动性观察 - 增量资金越来越多以左侧稳健型资金为主[2] - 11月底之前机构倾向于守住全年收益，加仓意愿不强，但12月中旬开始机构资金将逐步布局2026年方向[12] - 交易热度从10月的高点12%已经回落至近期的10%附近，后续融资余额也将出现回落[11] 科技成长与AI产业 - 美股AI波动与Google创出新高更似AI结构切换而非走势终结[3] - 英伟达财报超预期但股价出现巨震，投资者担忧AI开支可持续性[4] - AI产业发展所处位置对应互联网产业1997年关键节点，真正兑现业绩的中国企业是产业链中需求爆发的传统制造业企业[8] - AI仍是具备景气确定性方向，明年可能还有较多潜在产业增量催化，看好AI链条行情延续如存储芯片、新能源等[13]

全球AI叙事依赖与市场波动 - 全球风险资产波动本质是对AI单一叙事过度依赖，当产业发展速度尤其是商业化跟不上二级市场节奏时，估值修正成为纾解风险的方式 [2] - 美联储降息预期下修及非农数据公布触发高位资产估值修正，市场对北美AI基础设施可持续性的焦虑因降息推后而放大 [2] - 英伟达财报超预期但股价出现巨震，投资者担忧AI开支可持续性，影响蔓延至A股情绪 [4][5] - AI产业所处位置对应互联网产业1997年关键节点，当前AI资本开支持续性担忧是市场回调因素之一 [8] 当前市场调整原因分析 - 市场走弱受年末投资人保收益降仓位动机、美联储降息预期降温、美股波动加剧与内部政策缺位交织影响，权益产品备案放缓导致增量供给不足 [3] - A股调整受国内经济数据走弱、美元指数走强、年底业绩压力和资金面落袋为安等多因素影响 [7] - 市场处于牛市中段整固期、景气验证关键期、业绩政策空窗期的“三期叠加”状态，震荡轮动和资金年底止盈特征放大 [4] - 全球资产共振式下跌波及A股，交易热度从10月高点12%回落至近期10%附近，融资余额预计回落 [9][10] 市场展望与转折信号 - 市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位有较强支撑，后续伴随海外流动性预期改善、国内资金压力减弱，行情环境或更健康 [6] - 12月中旬重要会议定调是决定性政策窗口，有望引领市场结束调整，明年一季度政策加码、总需求触底回升及业绩披露期结束后，A股有望重回上行周期 [7] - 12月中旬开始机构资金将逐步布局2026年方向，存在“抢跑”预期，中央经济工作会议前后政策预期利好将支撑市场 [11] - 上证指数3700点附近将从“强压力位”转为“强支撑位”，后续指数调整空间可能有限 [11] 配置策略与投资主线 - 资源/传统制造业定价权重估、企业出海是核心增配方向，高切低策略因预期过于一致导致轮动择时难度加大 [2] - 看好AI应用、机器人、内需消费、新疆基建等主题，组合上逐步增加进攻性 [3] - 行业重点关注银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等 [5] - 配置围绕中期主线并重视安全边际，关注拥挤度安全边际如调味发酵品、休闲食品，基本面安全边际如纺织制造、稀有金属，资产属性安全边际如周期型红利板块 [6] - 未来在全球降息周期与财政主导共振下，实物资产和中国制造产能价值是牛市基础，推荐上游资源、中游行业及中国优势产业出海 [8] - 投资主线可降维为三个方向：DeepSeek突破与开源引领的科技AI、内外共振经济修复下的牛市主线风格、低估红利崛起 [10]

市场整体展望 - 多家券商机构对2026年A股市场持乐观态度，预期市场将在“慢牛”格局中进一步演绎 [1] - 瑞银投资银行预计中国股市将迎来又一个丰年，MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间 [2] - 申万宏源证券战略上继续看好中国权益资产，认为中国权益市场总体仍处于上行趋势中 [2] - 中信证券指出，中美签署贸易协议后到美国中期选举前，中美格局相对稳定，是做多权益市场的黄金期 [1] - 浙商证券预计上证指数全年在2021年2月高点和5178-2440的0.809分位数之间震荡 [1] 市场驱动力转变 - 券商机构普遍认为2026年A股驱动力将从“估值修复”转向“盈利驱动” [3] - 中金公司测算预计2026年全A盈利增长可能在4.7%左右，高景气和临近业绩改善拐点的行业增多 [3] - 国信证券展望2026年市场驱动力从情绪面转向基本面，上市企业ROE稳步回升，盈利预期持续上修 [3] - 中信建投认为2026年A股牛市有望持续，但涨幅放缓，投资者应更加关注基本面改善和景气验证 [3] 行业配置线索 - AI主线被视为全市场共识方向，聚焦算力基础设施、国产化替代（国产芯片、光模块、服务器）与应用落地（机器人、智能驾驶、软件应用、消费电子） [4] - 出海与全球化主题下，新能源、电力设备、创新药等成为核心载体，A股上市公司正从本土化企业转型为跨国公司 [4] - 周期反转线索关注石油石化、有色金属，其受益于“反内卷”政策与产能出清，高股息+低估值成为配置锚点 [5] - 消费复苏线索认为内需相关板块已出清较长时间，若有超常规总量型刺激政策出台，消费板块整体热度有望回升，长期关注健康、情绪消费、国际化、性价比渠道变革 [5] 资金流向与市场表现 - 临近年末，资金积极布局A股核心资产，近20个交易日成交最活跃的A500ETF基金（512050）累计吸金超30亿元 [1] - 2024年9月24日政策组合拳后A股市场走强，2025年延续涨势，上证指数创出十年新高 [1]

基金经理观点分析 - 基金经理在季报中主要包含两部分内容：对过去一段时间投资的回顾和对未来市场的观点 [4][5] - 不同基金经理对待报告的态度存在差异 有的详细阐述观点 有的则较为简洁 [6][11] - 基金经理的投资风格直接影响其观点偏好 例如价值风格侧重低估值 成长风格更看重增长速度 [7] 深度价值风格 - 深度价值风格投资特点为重视低市盈率、低市净率和高股息率品种 [10] - 该风格在指数中对应价值指数和红利指数 主要投资金融地产、能源、材料、可选消费和制造业 [12] - 深度价值风格收益来源包括企业盈利增长、分红以及低估值回归 [12] - 该风格在2016-2017年表现良好 2019-2020年跑输市场 2021-2024年重新跑赢市场 [15] - 基金经理周云减持部分热门板块个股 增持有安全边际的品种 并提到小规模基金因申购增加操作难度 [16] - 周云长期看好权益资产 认为低利率时代储蓄向含权资产搬家不可逆 企业盈利回升是时间问题 [17] 成长价值风格 - 成长价值风格注重企业盈利能力 投资高ROE、现金流稳定的品种并长期持有 [20] - 基金经理谭丽指出A股整体PE估值已高出2010年以来均值一个标准差 结构分化严重 [22] - 谭丽保持组合PE、PB较低水平 对有色金属保持配置 兑现涨幅较大的贵金属和周期性个股 [22] - 张掖坚持自下而上深度研究 寻找商业模式优秀、有竞争力的公司长期持有 [24] - 傅鹏博维持90%以上股票仓位 前十大持仓占比66% 减持部分长期持仓 聚焦高景气板块 [25][26] - 傅友兴重点配置有色金属、电子、汽车、家电、食品饮料、医药生物等行业 [27] - 罗佳明关注景气赛道潜在风险及落后板块机会 [27][28] - 刘旭根据标的性价比调整组合 目标保持长期可持续增值 [29] - 田瑤看好经济结构转型 特别是中高端制造业的国际比较优势 [29] - 赵晓东保持金融、消费、地产板块较高配置 权益仓位维持高水平 [30] - 朱红裕减持医疗股 增持港股地产、家电 尊重市场的同时坚持研究 [31][32] - 周思捷调整部分仓位参与成长行业修复 但主要布局反内卷行业 [32] - 袁立减仓机械设备 增加上游资源和科技硬件公司配置 [33] 均衡风格 - 均衡风格综合考虑成长性和估值 追求性价比 使用PEG等指标 [35][36] - 张竞看好出海公司特别是深耕非洲的企业 低估值资源股 人工智能应用端和内需消费 [40] - 周蔚文规避国内宏观经济周期相关行业 挖掘有全球定价能力或海外业务贡献增长的行业 [41] - 周蔚文增加有色金属、工程机械和化工配置 降低养殖类股票和创新药配置 [41] - 周蔚文重点布局人工智能产业链 包括人形机器人、自动驾驶、AI终端等细分领域 [42] - 谢治宇关注科技和高端制造领域基本面 如国产算力突破、储能需求落地、创新药研发优势 [43][44] - 乔迁坚持自下而上精选个股 考虑中宏观因素变化 重视定价保护 [45] - 刘晓维持中性偏乐观权益仓位 组合在电子、有色、电新等行业保持均衡 [46] - 林庆增配科技与家电行业 减仓深度价值公司 关注中国智能+制造的全球竞争力 [47] - 宋仁杰看好高股息、科技、消费、医药、出口、黄金等方向 行业配置均衡 个股适度集中 [48] - 周寒颖配置围绕产业趋势如消费电子、半导体、AI算力 降息交易如有色和创新药 以及反内卷政策受益板块 [49] - 刘莉莉认为中国大量优质资产仍处估值低位 后续市场保持乐观 围绕优质标的寻找安全边际机会 [50] 成长风格 - 成长风格看重企业收入、盈利增长速度 对估值容忍度高 重仓股估值普遍高于大盘 [52] - 王培认为市场进入慢牛格局 估值修复后需关注基本面改善 投资领域从科技向消费和高质量白马扩散 [55] - 杨锐文强调对反内卷政策方向的看好 国家治理内卷式竞争力度加大 [56][57] - 王园园基于白酒板块较低估值增配 看好品牌集中度提升和品牌出海方向 [57] - 朱少醒偏好具有良好企业基因、治理结构完善的公司 耐心收集优秀企业等待价值实现 [58][59] - 刘彦春关注全球科技周期进展和传统产业复苏节奏 看好应用端落地前景和内需动能恢复 [60] - 陈皓重仓AI板块贡献显著超额收益 AI产业进入训练与推理双轮发力新阶段 [62] - 韩威俊调整策略突出消费红利持仓 持有现金流有保障公司 增加股息率较高品种 [63] - 贾健以创新驱动为出发点 在成长行业中挖掘机会 增加人工智能算力和新能源板块仓位 [64][65] - 苗宇增加通信、电子和有色仓位 优化港股互联网配置 认为优质制造业全球稀缺应合理定价 [65][66] - 杨世进维持较高仓位 坚持合理估值自下而上选股 优选投资性价比标的 [67] - 张峰优化组合体现性价比 减仓性价比下降品种 加仓性价比仍高品种 [68] - 代云锋略降低海外AI算力板块配置 关注端侧、机器人、AI应用等景气行业 布局储能板块 [70][71] - 徐治彪布局暴跌后制造业如果链、特斯拉产业链 坚定看好机器人板块 兑现部分苹果链收益 [72]