9月29日，市场全天震荡走强，三大指数集体上涨。截至收盘，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板 指涨2.74%。 板块方面，证券、有色金属、固态电池等板块涨幅居前，教育、猪肉、煤炭等板块跌幅居前。 全市场超3500只个股上涨。沪深两市成交额2.16万亿元，较上一个交易日放量146亿。 券商板块本月第二次大涨 同花顺数据显示，截至收盘，证券板块大涨4.40%，"一阳穿多线"；目前月线仍下跌2.67%。 本月21个交易日里，该板块累计走出8阳13阴，但仅有两根阳线单日涨幅超过2%，上一次还是9月11 日。 今天是九月份乃至三季度的倒数第二个交易日，也是节前最后一个"出金日"。 通常来说，等到明天，市场"担子"就轻了，会有更强的"红包"行情预期。 而今天盘中一处重要变化，或许更有利于这种预期的蔓延。 那就是，"牛市旗手"终于异动了。 这说明，近期沪指横盘震荡，多少受到了"牛市旗手"表现偏弱的影响。 或者说，券商股近期主要充当着市场"节奏调节器"的角色，有意避免市场情绪过热。即便今天，沪指在 证券、保险等板块带动下一度涨至3881点后，也随之小幅回落。 消息面来看，盘中据新华社报道，中共中央政治局9月29日召 ...

每日经济新闻消息，9月29日，市场全天震荡走强，三大指数集体上涨。截至收盘，沪指涨0.90%，深 成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。 板块方面，证券、有色金属、固态电池等板块涨幅居前，教育、猪肉、煤炭等板块跌幅居前。 全市场超3500只个股上涨。沪深两市成交额2.16万亿元，较上一个交易日放量146亿。 今天是九月份乃至三季度的倒数第二个交易日，也是节前最后一个"出金日"。 通常来说，等到明天，市场"担子"就轻了，会有更强的"红包"行情预期。 而今天盘中一处重要变化，或许更有利于这种预期的蔓延。 那就是，"牛市旗手"终于异动了。 券商板块本月第二次大涨 同花顺数据显示，截至收盘，证券板块大涨4.40%，"一阳穿多线"；目前月线仍下跌2.67%。 消息面来看，盘中据新华社报道，中共中央政治局9月29日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第 十五个五年规划重大问题。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23 日在北京召开。 那么问题来了： 平时有点"拖后腿"的板块一反常态，终于开始引领市场情绪，会是什么信号呢？ 本月21个交易日里，该板块累计走出8阳13阴，但仅有两根阳线单日涨 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【C 国贸易所得 宏观金融数据日报 期货执业证号:F3074875: 投资咨询证号: Z0017779 2025/9/29 | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (bp) | | | (bp) | | | DR001 | 1.32 | -15.67 | DR007 | 1.53 | -7.04 | | ਬੰ | GC001 | 1.36 | -13.50 | GC007 | 0.00 | -187.00 | | F | SHBOR 3M | 1.58 | 0.40 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | t | 1年期国债 | 1.39 | -1.00 | 5年期国债 | 1.63 | -0.73 | | ते। | 10年期国债 | 1.88 | -0.78 | 10年期美债 | 4.20 | 2.00 | 回顾: 上周央行公开市场开展了24674亿元逆回购操作、6000亿元MLF操 作。上周有182 ...

市场流动性特征 - 国庆假期前通常出现流动性收缩特征 但多为情绪性缩量 [1] - 国庆后一般呈现节后开门红特征 牛市中节后涨幅通常维持更持久 [1] - 长假与利多事件催化同时发生 持股过节性价比较高 [1] 中美关系与市场定价 - 9月以来中美关系存在阶段性改善迹象 四季度或逐步被市场定价 [2] - 近期市场关注点集中在国内政策和产业结构性景气 对中美关系关注度不足 [2] 资金流向与板块轮动 - 市场资金在算力板块集中交易后 逐步向其他低位景气成长赛道切换 [2] - 中期市场或仍延续慢牛格局 [2] 投资机会与景气赛道 - 宏观经济尚未全面复苏背景下 具备结构性景气的新赛道成为投资胜负手 [2] - 重点关注催化事件较集中的景气板块：半导体 新能源 人形机器人 创新药 有色 [2]

中信建投认为，国庆假期前往往出现流动性收缩特征，但这种冷清多为"情绪性缩量"。同时国庆一般呈 现"节后开门红"的特征，牛市中节后涨幅通常维持更持久，并且往往呈现出长假与利多事件催化同时发 生的典型市场特点，持股过节性价比较高。近期市场关注点主要集中在国内政策和产业结构性景气，预 计中期A股市场或仍延续慢牛格局。 国投证券认为，当前A股并未进入到非理性过热的状态，呈现"体量创新高、热度未极端、驱动力不均 衡、结构性鲜明"；大致的结论是：牛市或并未结束但或已进入考验基本面接力与风格切换的关键阶 段。牛市能否持续，往往取决于行情的广度与深度是否匹配。广度方面，观察"站上年线的个股占比"这 一指标，目前仍处高位但未出现"指数创新高而广度回落"的典型背离信号，这意味着当前上涨并非由少 数权重股单独拉动，而是具备一定扩散性。深度方面，能量潮(OBV)等量能指标虽伴随指数上行而走 高，但尚未出现价格创新高、量能不再配合的背离格局，这与2007年和2015年牛顶时明显的量价错位不 同。换句话说，当前市场的上攻仍得到量能与广度的支撑，尚未出现"泡沫"的警示信号。 平安证券认为，十一假期前资金博弈放大市场波动，但主要指数仍维持在 ...

市场流动性特征 - 国庆假期前往往出现流动性收缩特征 但这种冷清多为情绪性缩量 [1] - 国庆一般呈现节后开门红的特征 牛市中节后涨幅通常维持更持久 [1] - 长假与利多事件催化同时发生 持股过节性价比较高 [1] 市场关注焦点 - 近期市场关注点主要集中在国内政策和产业结构性景气 [1] - 对中美关系关注度有所不足 9月以来中美关系存在阶段性改善迹象 [1] - 中美关系改善或在四季度逐步被市场定价 [1] 资金流向与市场格局 - 市场资金在算力板块集中交易后 逐步向其他低位景气成长赛道切换 [1] - 中期市场或仍延续慢牛格局 [1] - 宏观经济尚未全面复苏背景下 具备结构性景气的新赛道仍将成为投资胜负手 [1] 重点投资板块 - 重点关注催化事件较集中的景气板块 包括半导体 新能源 人形机器人 创新药 有色等 [1]

国庆假期市场流动性特征 - 国庆假期前五个交易日往往出现流动性收缩特征 表现为两融余额环比负值 但属于情绪性缩量 [1][2] - 国庆后5个交易日A股上涨概率达60% 牛市中节后涨幅维持更持久且与利多事件催化同时发生 [1][2] - 牛市中持股过节性价比较高 [1][2] 中美关系变化趋势 - 9月以来中美关系存在阶段性改善迹象 包括中美贸易磋商马德里会议结束 TikTok问题达成基本框架 中美元首今年第三次通话 [2] - 中美关系呈现高频沟通与重视实质进展特点 四季度APEC多边会议和第五轮中美磋商会议将为中美元首互访做铺垫 [2] - 若中美对抗降温 AH资产有望在情绪修复 资金回流 盈利改善三重逻辑下提振 [2] 市场资金流向与板块轮动 - 市场资金在算力板块集中交易后 逐步向其他低位景气成长赛道切换 [1][3] - 市场整体情绪保持稳健 流动性条件尚未明显收紧 不构成全面利空信号 [3] - 中期市场或仍延续慢牛格局 具备结构性景气的新赛道成为投资核心胜负手 [3] 重点关注的景气板块 - 催化事件较集中的景气板块包括半导体 新能源 人形机器人 创新药 有色等 [1][3]

程强系德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 市场概览 2025年9月24日周三，A股市场震荡上行，债券市场继续调整，工业品期货普涨。 PART.02 市场行情分析 1）股票市场：震荡上行，创业板与科创50均创阶段新高 市场普涨，缩量上行。今日A股市场整体走强，上证指数突破3850点整数关口，收涨0.83%；深证成指涨1.80%、创业板指涨2.28%、 科创50指数涨3.49%，均创阶段新高。全市场4457只个股上涨，占比超80%。两市成交额2.35万亿，较前一日缩量约0.17万亿。市场呈 现"科技驱动+结构分化"特征，"9.24"新政一周年效应持续释放，科技成长股主导的慢牛格局延续。 科技板块领涨市场，继续强化主线地位。市场今日小幅低开后即震荡上行，台积电宣布2纳米制程相比3纳米制程涨价50%，科技产业 需求旺盛催化科技板块行情，半导体、光伏设备、游戏等科技成长板块领涨，银行、煤炭等传统板块表现落后，表明当前市场资金 活跃度维持高位，市场维持积极风险偏好。今日为"9.24"新政一周年，政策综合作用下市场维持慢牛格局，一年来创业板指累计涨幅 近100%，科创50累计涨幅近120%，表现明显 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周A股市场震荡，沪指等权重指数高位震荡，8月以来单边上行格局休整，慢牛特征明确 [1] - 股市中期修复趋势未扭转，短期因上行斜率过陡出现外部调控，大幅调整空间不大 [2] - 周五盘后消息或推升情绪，十一长假预计交投清淡，指数延续区间震荡，10月关注政策和中美地缘变量 [2] - 关注国内政策走向和中美地缘消息 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，纳斯达克涨2.21%、巴西BOVESPA指数涨2.53%，上证综指跌1.30% [8] - 2025年以来各大指数上涨，创业板指涨幅44.3%居前 [8] - 上周市场各主要指数涨跌互现，中证1000涨0.21%，上证50跌1.98% [8] - 上周沪深300指数行业涨跌互现，信息涨幅4.51%居前，金融跌幅4.06%居前 [10] - 上周中证500指数行业涨跌互现，电信涨幅3.54%居前，金融地产跌幅2.04%居前 [10] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IM涨幅最大，振幅也最大 [12][18] - 股指期货成交量冲高回落，持仓量回落 [15][18] - 展示了股指期货主力合约基差走势和跨品种情况 [20] 指数估值跟踪 - 截至9月19日，上证指数市盈率（TTM）为16.35倍，沪深300指数为13.95倍，上证50指数为11.53倍 [21] - 中证500指数市盈率（TTM）为34.29倍，中证1000指数为47.38倍 [22] 市场资金面回顾 - 展示了新成立偏股基金份额和两市融资余额情况 [24] - 上周资金利率价格一度回升，央行有净投放操作 [24] 策略建议 - 短线策略：日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点设定 [4] - 趋势策略：回调做多，预计IF主力合约IF2510核心运行区间4352 - 4577点，IH主力合约IH2510核心运行区间2840 - 2971点，IC主力合约IC2510核心运行区间6892 - 7354点，IM主力合约IM2510核心运行区间7087 - 7564点 [4] - 跨品种策略：空IF（或IH）多IC（或IM）的策略短线参与 [5]

市场表现 - 上证指数累计下跌1.30%收报3820.09点 深证成指累计上涨收报13070.86点 创业板指累计上涨2.34%收报3091.00点 [1] - 上周五A股成交额2.35万亿元 较前一日减少8172亿元 连续28个交易日超2万亿元 [1] - 高位股及人形机器人板块出现跌停潮 反映资金获利了结意愿强烈 [1] - 银行股在半年线止跌回升 煤炭板块作为红利板块吸引资金关注 [1] 宏观环境支撑 - 美联储降息带来海外流动性宽松 国内货币宽松趋势延续 央行通过降准降息维持流动性合理充裕 [2] - 国内经济结构调整与稳增长政策见效 企业盈利持续修复 消费回暖与制造业投资稳定增长 周期性行业营收利润显著回升 [2] 市场趋势判断 - 市场调整属于获利盘流出的正常板块轮动 大概率延续震荡上行走势 [1] - 短期震荡因利好兑现及政策传导需时 并非趋势逆转而是慢牛格局中的节奏调整 [2] - 成交萎缩与板块分化表明市场寻找新平衡 为后续行情蓄能 [2] 投资策略导向 - 中期战略布局与短期留意市场节奏并重 连续调整后存在修复预期 [2] - 资金回流强度是关键观测指标 若无法站上5日线则偏弱整理格局可能延续 [2] - 当前震荡为投资者提供优化持仓与布局未来机会 慢牛格局呈"进二退一"特征 [2]