公司业绩表现 - 泡泡玛特第三季度销售额同比增长245%至250% [1] - 第三季度销售额环比增长64% [1] - 第三季度业绩远超投行预期的140%及市场预期的180% [1] - 摩根大通预测公司第四季度销售额同比增长184% [1] - 摩根大通预测公司全年销售额及盈利将分别同比增长209%及340% [1] 盈利预测与目标价调整 - 摩根大通将公司2025至2027年盈利预测上调9%至17% [1] - 摩根大通将公司目标价从320港元上调至350港元 [1] - 摩根大通维持对公司“增持”评级 [1] 增长驱动因素 - 公司第四季度增长预期主要受产能增加推动 [1] - 万圣节、感恩节、黑色星期五及圣诞节等传统节日将推动销售 [1]

业绩表现 - 公司第三季度收入同比增长245%至250%，增长较上半年进一步加速 [1] - 公司第三季度业绩超越市场预期，此前预期下半年增长为167% [1] - 公司第三季度中国市场销售额同比增长185%至190% [1] - 公司第三季度海外市场销售额同比增长365%至370% [1] - 公司第三季度美洲市场销售额同比增长1265%至1270% [1] - 公司第三季度欧洲市场销售额同比增长735%至740% [1] 增长驱动因素 - 公司业绩超预期主要因IP势头强劲，以及供应能力扩张带动变现能力提升 [1] - 公司第四季度增长能见度高，因适逢销售旺季并将有主题产品发布 [1] - 公司供应能力提升以及门店网络持续扩张为未来增长提供支持 [1] 投资银行观点 - 投资银行将公司2025年盈利预测上调7% [1] - 投资银行维持对公司"中性"评级及目标价350港元 [1]

财务表现 - 公司第三季度收入同比增长245%至250%，增速较上半年的204%和首季的170%进一步加快 [1] - 中国市场第三季度增长185%至190%，较上半年的135%显著提速，主要由于供应状况改善 [1] - 海外市场第三季度增长365%至370%，较上半年的440%有所放缓，其中欧洲和美洲销售表现依然强劲，分别增长735%至740%及1265%至1270% [1] 业务驱动因素 - 中国市场强劲表现主要受到在线销售渠道驱动 [1] - LABUBU在谷歌搜寻趋势虽趋向正常，但仍与一些长青IP表现相若 [1] 增长前景与战略 - 公司作为IP平台，合作可扩张至珠宝及积木等领域 [1] - 新兴IP如星星人及叛桃朋克正在崛起 [1] - 公司尝试发展动画等多元化内容 [1]

进博会概况 - 第八届中国国际进口博览会将于2025年11月5日至10日在上海举办，展览面积预计超过36万平方米 [1] - 参展企业覆盖150余个国家和地区，世界500强和行业龙头企业参展比例保持在70%以上 [1] - 本届进博会首次为与中国建交的最不发达国家设立产品专区，并扩容升级原有非洲产品专区，来自南亚、非洲的50余家企业将展出产品并享受“零关税”待遇 [1] 重点展区与参展企业 - 医疗器械及医药保健展区汇聚700家世界500强制药企业及全球10大医疗器械企业，包括美敦力、GE HealthCare、碧迪医疗、强生、安进等 [9] - 汽车及智慧出行展区有300家世界500强企业及40家参展商参与 [11] - 技术装备展区有超过30家世界500强企业参展，包括西门子、东芝、霍尼韦尔等 [13] - 消费品展区展览面积达84,000平方米，覆盖70多个国家和地区，有700家参展商 [16] - 本届进博会参与公司包括宇树科技、泡泡玛特、金达威、金龙鱼、长安汽车、潍柴动力、中国能建、中国交建、中国电建、中国海油、中国东航等 [5] 配套会议与活动 - 进博会期间将举办多项重磅会议，如“丝路电商”合作创新发展大会、“数智赋能·仓链全球”跨境电商出口海外仓发展沙龙、国产高性能芯片封装测试交流会等 [1] - 具体会议议程包含“枢纽建造与空间社会学：伦敦与上海的全球化南北方对话”、“数字经济赋能 共创世界经济美好未来”蓝皮书发布会、2025知识产权保护与企业国际化发展会议等十余场活动 [1] 外贸数据表现 - 9月进出口增速均超预期回升，顺差虽有所回落但仍处在较高水平 [2] - 从主要出口商品看，劳动密集型产品中除玩具外均回升，机电商品中除家电、汽车外均有回升，汽车出口增速保持在10%，手机出口降幅大幅收窄，通用设备增幅显著 [2] - 进口增速明显反弹，主要进口商品增速除铜以外均回升，机电进口金额创今年以来新高 [2] 历史表现与相关公司 - 第六届进博会前夕，上海本地物流贸易股东方创业股价持续走高 [3] - 冠捷科技、光明乳业、雅本化学、东方创业、上海凤凰、方正电机、英特集团、何氏眼科、中化装备、万华化学、怡亚通等公司参加了往届进博会 [19] - 锦江酒店（中国区）旗下十余家酒店成为进博会相关团队的指定入住酒店，苏美达国际技术贸易有限公司成为进博会“数字展会平台建设运营合作伙伴” [19]

A股市场整体表现 - 早盘三大股指集体低开下跌，沪指跌0.45%至3898.54点，深成指跌0.77%至12976.03点，创业板指跌0.82%至3058.43点[1][2] - 开盘时段跌幅进一步扩大，上证指数低开0.52%，创业板指低开0.73%[10][11] - 市场呈现普跌格局，沪深京三市下跌个股近3200只，半导体、黄金、有色金属等方向跌幅居前[4] 板块与概念表现 - 深地经济概念板块延续强势，中信重工、石化机械、神开股份录得3连板，中裕科技涨超10%创新高，德石股份、石化油服等跟涨[1][7] - 地产、基建板块表现活跃，而存储器、黄金股大幅调整，黄金股出现大面积杀跌[1][11][13] - 医药股出现反弹，信达生物因与武田制药达成全球战略合作而大涨近10%[13] 港股市场表现 - 港股市场低开低走，恒生指数跌0.9%，恒生科技指数跌1.5%[2][3] - 恒生科技指数日内跌幅一度扩大至1.1%，科网股多数回调[8] - 泡泡玛特股价表现突出，高开近8%，其第三季度整体收益同比增长245%-250%[14] 债券市场表现 - 国债期货全线反弹，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约持平[3] 商品期货市场表现 - 国内商品期货多数走强，集运指数、纸浆、碳酸锂、氧化铝等品种上涨，其中碳酸锂主力合约涨1.29%[17] - 沪金、沪银主力合约逆势大跌超5%，豆粕跌超1%[4][16]

市场表现 - 10月22日早盘港股三大指数集体低开，恒生指数跌0.5%报25897.62点，恒生科技指数跌0.82%，国企指数跌0.44% [1] - 盘面上科网股普遍下跌，创新药概念股多数高开，中资券商股表现活跃，黄金股普遍下跌 [1] - 泡泡玛特逆势上涨近8% [1] - A股市场的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数下跌，其持仓股中仅哔哩哔哩等少数公司上涨，华虹半导体、比亚迪电子、网易、百度集团、阿里巴巴等领跌 [1] 机构观点与市场展望 - 国信证券认为中资定价权持续增强，港股市场流动性无虞，建议关注医药和电商行业的新催化因素 [1] - 基于中债利率和美债利率框架匡算，在A股强势震荡、上行动能衰减的背景下，港股市场年内仍可看高一线 [1] - 四季度港币汇率稳定，IPO的抽水作用有限，本地流动性预计保持平稳，国际资本在美联储降息驱动下可能向港股市场倾斜 [1] - 恒生指数和恒生科技指数的整体每股收益（EPS）情况自2025年三季度起持续下滑，但当前下滑幅度已边际收窄 [1] 行业分析 - 港股创新药行业经过前期调整已回到合理区间，由于投资者倾向于将临床数据外推并将商业价值贴现，股价反应时序前置，后续在新催化下有望再次跑出超额收益 [2] - 电商行业因双11大促迎来催化，各平台的大促周期持续拉长 [2] 估值与资金流向 - 截至10月21日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新市盈率（PETTM）为23.05倍，处于指数发布以来约30.12%的估值分位点，即当前估值低于指数发布以来近七成的时间 [2] - 展望后市，港股科技板块更受益于以AI为代表的产业趋势，在美联储降息背景下外资回流可能超预期，叠加南向资金持续增持，四季度恒生科技指数表现可期 [2]

港股市场整体表现 - 10月22日港股三大指数集体低开，恒生指数下跌0.5%再次失守26000点，恒生科技指数下跌0.82% [1] - 大型科技股全线下跌，创新药概念股走强，新消费概念股多数走高 [1] - 港股消费ETF持仓股中，泡泡玛特涨幅超过6%，古茗、新秀丽、蜜雪集团、申洲国际等跟涨 [1] 泡泡玛特公司业绩 - 泡泡玛特公告2025年第三季度整体未经审核收益较去年同期增长245%至250% [1] - 第三季度泡泡玛特中国区收益同比增长185%至190%，其中线下渠道增长130%至135%，线上渠道增长300%至305% [1] - 海外市场收益增长更为迅猛，同比增长365%至370% [1] 港股消费ETF概况 - 港股消费ETF跟踪中证港股通消费主题指数，打包互联网电商龙头及新消费公司 [2] - 成分股涵盖港股消费各领域，包括泡泡玛特、老铺黄金、名创优品等新消费龙头，以及腾讯、快手、阿里巴巴、小米等互联网电商龙头 [2] 机构对港股后市观点 - 国泰海通证券认为四季度港股牛市格局不变，短期波动不改牛市行情 [1] - 港股互联网巨头受益于AI叙事发酵，资产结构优势有望凸显 [1] - 伴随美联储重启降息，港股外资回流存在超预期可能，南向资金有望继续流入推动行情向上 [1]

公司业绩表现 - 公司第三季度营收增长超出预期，按年增幅达245%至250% [1] - 公司中国市场营收按年增长185%至190% [1] - 公司海外市场营收按年飙升365%至370% [1] - 公司强劲增长动能主要归功于全球新产品热销及存货补充策略 [1] 财务预测与估值 - 花旗将公司2025至2027财年盈利预测上调16.8%至17.3% [1] - 花旗将公司目标价由398港元上调至415港元，相当预测明年市盈率28倍 [1] - 花旗重申对公司"买入"评级 [1] 未来展望与催化剂 - 花旗预期公司在即将到来的旺季将延续良好趋势 [1] - 公司节庆季表现或成短期催化剂 [1] - 基于IP实力带动销售前景更为乐观 [1] 投资建议 - 花旗认为公司股价回调已创造更佳进场时机 [1] - 建议投资者聚焦公司销售趋势 [1] - 公司品牌自有渠道持续呈现快速售罄态势 [1]

泡泡玛特(09992)绩后涨近8%，截至发稿，涨7.83%，报270港元，成交额4.19亿港元。 消息面上，10月21日，泡泡玛特发布公告，2025年第三季度整体收益(未经审核)，较2024年第三季度同 比增长245%-250%，其中中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%。 2025年第三季度海外各区域收益(未经审核)，与2024年第三季度比较为：(1)亚太同比增长170%-175%； (2)美洲同比增长1265%-1270%；(3)欧洲及其他地区同比增长735%-740%。 2025年第三季度中国各渠道收益(未经审核)，与2024年第三季度比较为：(1)线下渠道同比增长 130%-135%；(2)线上渠道同比增长300%-305%。 ...

港股市场整体表现 - 恒生指数报25897点 下跌129.93点 跌幅0.50% [1] - 恒生科技指数报5958点 下跌49.31点 跌幅0.82% [3] 黄金板块及价格动态 - 国际金银价格大幅下跌 现货黄金跌5.18%报4130.41美元/盎司 现货白银跌7.16%报48.705美元/盎司 [5] - COMEX黄金期货当月连续合约结算价下跌250.30美元 跌幅5.74%报4109.1美元/盎司 [5] - 黄金股板块集体大跌 潼关黄金跌超8% 中国黄金国际 老铺黄金 灵宝黄金跌超6% 招金矿业 紫金矿业 山东黄金 紫金黄金国际跌超5% [7] - 资金获利回调及全球贸易紧张局势缓解导致避险需求下降是金银价格下跌主因 [7] 重点公司表现 - 泡泡玛特股价高开超7% 其2025年第三季度整体收益同比增长245%～250% 中国收益同比增长185%～190% 海外收益同比增长365%～370% [7] 其他板块及个股表现 - 科网股普跌 百度 网易 阿里巴巴 快手跌超1% [9] - 创新药概念多数高开 信达生物涨超9% [9] - 中资券商股活跃 中信证券涨超1% [9] 机构后市观点 - 国元国际认为港股中长期韧性不改 短期调整带来优质布局时点 [10] - 财通证券指出市场处于宏观流动性回暖与AI技术周期共振早期阶段 腾讯等龙头及AI算力产业链标的值得重点关注 [10] - 招商证券（香港）建议配置风险资产和避险资产 关注AI 有色金属 保险股弹性 低估值必需消费板块 困境反转机会及高股息个股 [10]