作者 | 丹木 编辑|麻吉 "龙年第一杯茅台"，似乎没能复刻酱香拿铁的奇迹。 1月22日，瑞幸再次与贵州茅台携手，推出了全新联名产品"酱香巧克力"，这款新品在小程序上的标价为38元/杯，但优惠后实际支付只需18元。 商品详情页显示，这款新品融合了纯牛奶、白酒风味厚奶和香浓可可风味固体饮料，每杯都融入了贵州茅台酒的独特风味。 去年9月，瑞幸与茅台首次联名推出的酱香拿铁大火，"一杯难求"创下日销售额破亿的纪录。相比之下，同样添加了茅台产品的酱香巧克力，在推出市场 后反应就显得冷淡许多。 据价值星球观察，酱香巧克力推出当天，不仅瑞幸线下门店没有出现产品售罄情况，甚至在社交媒体上，产品的讨论度也不算高，许多人甚至不知道瑞幸 又一次推出了与茅台联名的新品。 有消费者表示，自己查询了公司附近的8家瑞幸门店，酱香巧克力直到22日晚上都还能买到。 近几年，瑞幸成了咖啡界的"爆品制造机"。从生椰拿铁、SOE花魁"小黑杯"，到酱香拿铁，不少新品一经推出就迅速出圈成为爆款，但当推出相似新品或 将已下架爆品重新上架时，似乎很难收到同样的效果。 曾经靠创意"起死回生"并"屡创爆款"的瑞幸，需要给消费者更多的新鲜感。 卖不动的酱香新品 ...

一家以算法驱动的商业帝国，正试图通过一场跨国并购，叩开高端咖啡市场的大门。据悉，瑞幸咖啡正在考虑竞购雀巢旗下的精品咖啡品牌蓝瓶咖啡。这 场潜在的"旧王"雀巢与"新王"瑞幸之间的交易，已不仅是一则并购传闻。 彭博社引述知情人士称，相关讨论尚处早期阶段，未必会达成正式交易。截至目前，瑞幸、雀巢及蓝瓶咖啡均表示"不予置评"。 2017年，雀巢以约4.25亿美元收购蓝瓶咖啡68%的股份，被视为其拥抱"第三波精品咖啡浪潮"的关键落子。彼时的蓝瓶，如同咖啡界的"苹果"，代表着极 致的品味与格调。 八年过去，形势已然逆转。对年营收近7400亿元人民币的食品巨头雀巢而言，蓝瓶正从"掌上明珠"变为"鸡肋"。 2025年10月，新任CEO菲利普·纳夫拉蒂尔在电话会议上明确了他的战略核心：以实际内部增长率为导向的增长。他设定了评估业务的四个冷酷问题：这 是增长类别吗？回报具有吸引力吗？我们有获胜的定位吗？我们真的在赢吗？ 在这套评估框架下，蓝瓶咖啡显得格格不入。 蓝瓶咖啡的全球门店仅约150家，在中国大陆仅有14家，扩张速度近乎"静止"。这种对"慢"与"匠心"的坚持——如咖啡师需花费3分钟完成一杯手冲——在 雀巢追求"结构化规模" ...

责任编辑：刘万里 SF014 12月26日，有消息称，瑞幸咖啡正考虑收购雀巢旗下的蓝瓶咖啡。此外，瑞幸咖啡及其投资方大钲资本 也在评估其他潜在收购目标，包括由私募股权公司PAG投资的% Arabica的中国业务运营商。对于该消 息，新浪财经问询了瑞幸，瑞幸方面未予置评。 2017年，雀巢集团以约5亿美元的价格收购蓝瓶约68%的股权。2022年，蓝瓶咖啡进入中国内地市场， 目前在上海、深圳和杭州仅开设了共15家门店。此外，有消息称其将于2026年在北京开店。 12月26日，有消息称，瑞幸咖啡正考虑收购雀巢旗下的蓝瓶咖啡。此外，瑞幸咖啡及其投资方大钲资本 也在评估其他潜在收购目标，包括由私募股权公司PAG投资的% Arabica的中国业务运营商。对于该消 息，新浪财经问询了瑞幸，瑞幸方面未予置评。 2017年，雀巢集团以约5亿美元的价格收购蓝瓶约68%的股权。2022年，蓝瓶咖啡进入中国内地市场， 目前在上海、深圳和杭州仅开设了共15家门店。此外，有消息称其将于2026年在北京开店。 责任编辑：刘万里 SF014 ...

美团发布的2025年第三季度财报显示，公司实现营收955亿元，同比增长2%，净亏损186亿元，调整后的净亏损为160亿元。这是美团自2018年上市以来，单 季最大亏损纪录，主要是由于今年7月以来激烈的外卖大战导致。 阿里巴巴发布的最新一季财报显示，其因外卖补贴导致的销售费用激增340亿元。受此影响，归属于普通股股东净利润209.9亿元，同比下降52%。经营利润 53.65亿元，同比下降85%。 可以说，这场外卖大战并没有赢家。 作为全国最大的咖啡连锁品牌之一，瑞幸咖啡也是这场外卖大战的受害者。 "此前我们在堂食和外卖场景区分得比较清晰，客群定位是互补的，但今年的外卖大战完全打乱了我们的经营节奏。"一家知名连锁粤菜品牌餐厅负责人王川 对智通财经表示。 在此之前，王川所在的餐厅把堂食定位于用户品质体验的主阵地，把外卖定位为纯增量来延伸门店服务半径。但外卖大战补贴后的低价打破了正常消费逻 辑，原本愿意到门店为体验付费的客群也被非理性的外卖补贴分流，导致门店今年的人效和毛利率均出现大幅下滑。 今年第二季度和第三季度，京东秒送与美团、淘宝闪购与美团的外卖大战相继开启，平台在用户端投入大量补贴，试图以此刺激订单量的增长， ...

以下文章来源于天下网商 ，作者天下网商 天下网商 . 记录互联网商业的人物和故事。 万店格局，四足鼎立。 文 ｜ 金雅 来源｜ 天下网商（ID：txws_txws） 封面来源 ｜ IC PHOTO 一块亮橙色小马招牌，正在全球1万家店的门头上露脸。 继幸运咖11月底公布破万店后，挪瓦咖啡也随后宣布其全球门店总数已突破1万家，覆盖国内超300座城市，以及东南亚、澳洲等海外市场。 从"饿了么"汲取灵感， 盯上千亿市场 2019年，瑞幸挟资本之势疾驰、库迪还尚未面世之时，一位江苏年轻人郭星君，在上海长宁区开出一间十几平方米的咖啡小铺。 此前他作为饿了么早餐业务的负责人，看到一个消费趋势：平台上"早餐+咖啡"的组合订单，以每年超过100%的速度激增。 据郭星君回忆，彼时，咖啡在饿了么还是很小的品类，甚至没有独立频道，但他认为，翻倍的增速照见了这个被第三空间和社交属性长期遮蔽的、更日常庞 大的咖啡需求。 创业并非一时兴起的冒险。郭星君曾表示，2012年自己喝下一杯带有"距离感"的咖啡时便埋下念头：要让年轻人没有场景顾虑，喝到好喝不贵的咖啡。他还 发现，在咖啡之都上海以外，武汉、长沙、成都等城市存在广阔的供给空白。 当时 ...

行业核心观点 - 2025年是中国咖啡行业的扩张大年，行业竞争重心正从粗放规模扩张转向品质升级、效率优化与资源整合的分层竞争[1] - 咖啡市场已步入存量竞争阶段，竞争逻辑从复制海外模式进化为以效率优势为基础，通过资源整合构建全方位竞争力的新阶段[2] - 在万店规模后，行业面临拐点，规模扩张的边际效益递减，未来竞争将转向以“价值”为核心的综合能力比拼，市场分层将愈加明显[5][7][10][11] 市场规模与增长 - 2024年全国咖啡及茶饮市场规模达到1177亿元，同比增长15.4%，预计2025年将接近1300亿元[2] - 2025年挪瓦、幸运咖相继突破一万家门店，与瑞幸、库迪共同跻身“万店俱乐部”，行业规模化竞争持续加速[1][2] - 截至2025年，全球门店数量排名前五的品牌为：星巴克（40990家）、瑞幸咖啡（29214家）、库迪咖啡（18000家）、Dunkin donuts（11300家）、挪瓦咖啡（突破10000家）[6] 品牌扩张策略与效率竞赛 - 挪瓦咖啡采用“寄生”模式实现高速扩张，即不设独立门店，将咖啡业务模块嵌入已有商业实体[3] - 截至2025年11月3日，挪瓦咖啡寄生店数量达7235家，占全国门店总数的91.9%，其中7164家嵌入便利店体系，仅美宜佳就贡献了3635家门店，占总数的46.2%[3] - 挪瓦咖啡门店数量从2025年7月的3258家增至11月的7875家，四个月净增4617家，最终在12月突破万店，增速远超行业平均水平[2] - 在成本透明、价格受压的背景下，品牌普遍选择通过扩大规模、摊薄固定成本来实现盈利，维持低价策略的同时加速扩张门店网络[4] 市场分层与竞争格局演变 - 行业进入结构性洗牌期：“走量型”品牌（如瑞幸、幸运咖）加速向二三线城市下沉，价格、效率与供应链能力成为关键[6] - 一二线城市中高端市场经历调整，存活品牌向差异化与高端化集中，精品咖啡赛道持续升温[1][6] - 瑞幸2025年第三季度净利润为12.78亿元，同比下降2%，净利润率从2024年同期的12.9%下滑至8.4%，自营店店面利润率从23.5%下降至17.5%，呈现“以利润换规模”态势[8] - 精品咖啡品牌Grid Coffee坚持高端路线，定价在24至36元区间，未参与价格战，2025年全国门店破百家，并计划2026年新增约150家，总规模近300家[8][9] 未来竞争核心与关键能力 - 穿越周期需要四大核心能力：全球供应链掌控、数字化运营、多品牌协同及反向出海与能力输出[10] - 供应链竞争向“从产地到杯中”的全产业链延伸[11] - 数字化驱动的精细化运营（如智能库存管理、供应链调度）成为降低成本、提升效率的关键[11] - 海外市场成为重要增长方向，中国品牌从复制模式转向“反向输出”，将数字化运营、供应链管理等优势带到国际市场[11] - 最终竞争将从规模与效率比拼，转向以持续创造用户价值和社会公众价值为核心的综合竞争[11]

肯悦咖啡的低成本扩张与盈利模式 - 公司CEO明确表示，售价6元的肯悦咖啡仍能实现盈利[1] - 通过咖啡月卡购买，单杯最低价格可达6元，显著低于市场常见的9.9元低价[1] - 盈利核心在于极致的成本控制，特别是“肩并肩”的开店策略[1] - “肩并肩”策略指分租现有肯德基门店前端闲置空间，实现炸鸡与咖啡客群分层，并由店经理统一管理后端，从而显著降低人力与租金成本，并控制启动成本[1] 肯悦咖啡的加速扩张与战略目标 - 依托低成本策略，今年以来门店扩张明显加速，第一、二季度单季新增门店约300家[2] - 门店已入驻高校、机场、火车站等多个特殊点位[2] - 公司持续上调全年门店增长目标：一季度目标为年末突破1500家，二季度将目标提升至1700家[2] - 截至第三季度，门店数已提前突破1800家，并预计到2029年门店规模将超过5000家[2] - 在加速拓店的同时，公司持续推行低价策略以凸显性价比，除6元月卡咖啡外，还推出12.9元、9.9元等限时优惠活动[2] - 公司CEO强调其战略构想是兼具韧性、增长和护城河，而非烧钱[2] 咖啡行业愈演愈烈的价格战 - 不止肯悦咖啡，多个咖啡品牌通过低价策略抢占市场，将单杯价格活动价打到6元以内[4] - 库迪咖啡在今年多次推出“3.9元任饮券”、“5.9元券喝新品”等限时活动，例如近期为新品发放100万张5.9元券[4] - 茶饮跨界玩家也加入低价咖啡竞争：沪上阿姨在部分门店推出“1元喝咖啡”活动[4] - 茶百道在广东部分门店推出每日早间6.6元现磨咖啡及每周抢免单券活动[4] - 古茗在10月推出“限时咖啡2.9元喝”活动[4] - 行业观点认为，全行业向低价格带下沉可能导致品牌在降价的同时降低品质，使价格战成为行业清场工具，消费者未必真正获益[7] 部分品牌的价格回调与“质价比”趋势 - 在行业低价混战中，部分品牌开始悄悄回调价格，例如瑞幸咖啡[8] - 消费者反馈瑞幸9.9元饮品已难觅，多数产品价格在11.9元至13.9元区间[8] - 以瑞幸广州某门店为例，其“人气TOP”系列6款产品中，仅一款起售价为8.8元，其余5款（含新品）售价均超过9.9元[8] - 瑞幸CFO证实，第三季度自营门店同店销售增长得益于杯装饮品销量增长及平均售价提高[8] - 业内人士分析，在更高价格区间建立自身体系是摆脱同质化竞争、市场趋于成熟的表现[8] - 价格回调需伴随品质提升，未来消费趋势更趋理性，消费者追求在可接受支出内获得更好产品，即“质价比”[8]

行业趋势：新中式养生风潮驱动产品创新 - 冬至后养生需求升温 多家茶咖品牌集中布局“五黑”赛道 推出一系列黑芝麻风味新品 掀起一股暖冬“黑色旋风” [3] - 在“新中式”养生热潮下 红枣、枸杞、银耳等传统经典食材备受市场“宠爱” 黑芝麻因适配多品类、兼具味觉记忆点与养生属性 成为品牌突围关键 [6] - 除了连锁咖啡店 多家精品本土咖啡店也开始争相推出黑芝麻单品 在长沙至少有10家咖啡店更新菜单加入黑芝麻配方拿铁产品 [5] 公司动态：主要品牌产品布局与市场反馈 - 瑞幸咖啡于12月8日推出冬至限定“五黑拿铁” 配方包含黑芝麻、黑桑葚、黑枸杞、黑豆和黑米5种黑色食材 [4] - 茶百道将经典款“豆乳玉麒麟”升级为黑芝麻配方的“豆乳黑麒麟” 该饮品在门店人气TOP榜中稳居首位 [4] - M Stand在11月初推出特调系列新品 涵盖黑芝麻巴斯克牛乳、拿铁和黑芝麻甜品 并同步焕新黑色杯身适配主题 [4] 产品延伸：品类跨界与销售表现 - 甜品圈也加入“黑色养生风” “南洋大师傅”一款黑芝麻流心鸡蛋糕成为爆火新品 部分门店一周已售出超100份 [5] - 果朵咖啡店上新了低脂低糖版的黑芝麻全麦贝果 千层蛋糕店则推出黑芝麻豆乳动物奶油蛋糕 [5] - 产品详情页中普遍出现“养发”、“护发”、“养生”等标签 [5] 产品分析：原料构成与健康属性争议 - 部分产品未直接使用“五黑”原料 而是采用“五黑风味椰乳谷物饮料”调配 其配料表中白砂糖排序靠前 黑芝麻酱、黑芝麻粉占比靠后 [6] - 部分产品添加多种食品添加剂 黑芝麻核心原料占比偏低 健康含金量备受质疑 养生价值大打折扣 [6] - 社交平台上消费者评价褒贬不一 有消费者认为部分品牌黑芝麻咖啡口感寡淡 像黑芝麻糊兑了水 既缺乏黑芝麻醇厚香气也难寻咖啡本味 [6]

行业扩张与门店网络 - 2024年11月，20家连锁咖啡品牌新开门店2979家，同比增长75.64%，总门店数突破8.1万家，达到81217家，环比净增2566家 [1] - 头部品牌持续稳健扩张，库迪咖啡上周开店84家，瑞幸咖啡上周开店132家，瑞幸咖啡今年以来已有600余家定向点位门店开业，覆盖全国183座城市 [1] - 特色品牌开辟新市场，闲吉在扬州开设首店，茶理宜世上周新开两家门店，全国在营门店达496家 [1] - 茶咖品牌出海步伐加速，库迪咖啡法国巴黎首店即将开业，茶百道北美首店将落户美国纽约，蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店已正式营业 [2] 产品创新与季节性策略 - 冬季茶饮市场以苹果、草莓、车厘子为主要上新原料，益禾堂、甜啦啦、书亦烧仙草、CoCo都可、奈雪的茶等品牌均推出相关新品 [3] - 咖啡品牌偏好苹果口味，挪瓦咖啡和肯悦咖啡推出多款苹果风味咖啡饮品 [3] - 特调饮品成为创新关键词，霸王茶姬推出以云南普洱茶为底的“归云南”系列，喜茶推出奇兰芭乐莲雾新品 [3] - 品牌拓展产品线，古茗部分门店上新瓶装HPP鲜活果汁，奈雪每日现烤烘焙上新7款产品，Peets皮爷咖啡上新牛肋排三明治和开心果树莓蛋糕 [3] 营销活动与供应链升级 - 品牌结合圣诞节进行主题营销，爷爷不泡茶上线116家圣诞主题店并更换社交媒体头像，甜啦啦、CoCo都可、星巴克、一点点等均推出圣诞相关活动或产品 [4] - 蜜雪冰城与高德达成合作，约5000家门店接入高德团购，成为高德覆盖门店最多的连锁品牌之一，合作金额规模约百万元量级 [4] - 蜜雪集团与菜鸟达成科技合作，旨在提升原材料供应效率 [4] 公司股权与治理变动 - 茉酸奶品牌创始人赵伯华已彻底卸任上海伯邑餐饮管理有限公司所有职务并清空其30%股权，正式退出公司 [6] - 君乐宝以21.43万元出资成为公司第二大股东，持股42.86%，原加盟商顾豪以57.14%的持股比例成为实际控制人并接任法定代表人 [6] 资本动向与行业估值 - 阿嬷手作持股的新品牌“LUOSHI鑼獅”全国首店落户上海 [7] - 瑞幸咖啡及其投资方正评估多个收购目标，包括雀巢旗下的蓝瓶咖啡、中国区% Arabica咖啡门店运营商以及可口可乐旗下的Costa咖啡 [7] - 金融时报分析指出，Costa咖啡当前价值可能仅为可口可乐2018年收购时的一半，且在英国市场超过73%的Costa门店与五分钟车程内的另一家门店存在竞争 [7] - 胡润研究院发布《2025·胡润全球餐饮企业价值TOP50》，蜜雪集团以1500亿元价值上榜，最近十年成立的四家上榜企业中，有三家源自中国，分别是霸王茶姬、瑞幸咖啡和Manner咖啡 [7]

公司荣誉与领导层 - 瑞幸咖啡董事长黎辉入选“2025年度茶饮咖啡十大杰出董事长”榜单 [1] - 黎辉是公司最早的投资人之一，为公司前期快速扩张提供了重要支持 [4] - 黎辉于2025年4月接替郭谨一成为董事长，此后公司业绩持续向好 [4] 公司经营业绩 - 2025年第三季度，公司实现营业收入152.9亿元人民币，同比增长50.2% [3] - 同期GMV（商品交易总额）为173.20亿元人民币 [3] - 月均交易客户数同比增长40.6%，达到1.12亿，创历史新高 [3] 门店网络扩张 - 2025年第三季度单季新开门店3008家 [4] - 截至2025年第三季度，门店总数增至29214家，在国内咖啡市场排名第一 [4] - 其中加盟门店数量突破1万家，达到10332家 [4] 行业竞争环境 - 国内咖啡市场竞争环境持续内卷，“价格战”此起彼伏 [3] - 在此背景下，瑞幸咖啡仍实现了稳健发展并保持强劲增长势头 [3]