外卖平台补贴大战对餐饮行业的影响 - 外卖平台主导的补贴大战席卷全国 包括京东 美团 饿了么 淘宝闪购等平台推出百亿补贴和0元购等促销活动 订单量屡创新高 [2] - 补贴大战导致商家利润被大幅压缩 陷入做也难不做更难的困境 [2] 餐饮商家经营状况 - 深圳华强北核心商圈成为外卖补贴大战主战场 密集写字楼催生庞大外卖需求 [3] - 峡山美食番薯粥快餐店订单金额40.88元 实际到账仅23.93元 扣除活动款 技术服务费 配送服务费等费用后 账面盈利仅3.93元 食材成本近20元 算上人工房租等固定成本后每单外卖都亏钱 [3] - 炸鸡糖水店8月通过外卖平台接到155单 商品总额8043.8元 实际收入仅3296元 食材成本加外卖打包费占收入50% 算上固定成本后所有外卖订单亏本 [4] - 广式快餐店外卖订单量大幅增长 美团1888单 京东300多单 饿了么600多单 但纯收入从2万多元降至1万多元 直接腰斩 人工成本从4-5人增加至8人 [5] - 外卖订单激增导致堂食客人流失 堂食客人每天400人左右 比以前减少20%-30% [5] 商家应对策略 - 商家为保持门店曝光率维持外卖业务上架 通过堂食盈利弥补外卖亏损 [3] - 发展自有配送渠道 平台每单收取5元配送费 自有外卖员仅需2元 [3] - 在堂食套餐中增加分量以吸引顾客 [3] - 不再主动参与平台推广活动 避免单量增加但每单不赚钱的情况 [5] 奶茶品类表现 - 奶茶店成为补贴大战意外赢家 成本更低且运营模式更轻 [5] - 八分甘奶茶店外卖售价6.4元的茉莉奶茶每单能盈利2-3元 现场点单价格12元 [6] - 每天仍接到10多单1分钱奶茶订单 这些订单亏本 但整体能维持盈利经营 [6] - 瑞幸咖啡2025年第二季度月均交易客户数达9170万 同比增长31.6% 新增交易客户超2870万 累计交易客户数突破3.8亿 [6] - 总净收入123.59亿元人民币 同比增长47.1% GAAP营业利润17.00亿元人民币 同比增长61.8% 营业利润率提升至13.8% [6] 平台业绩与监管动态 - 美团2025年第二季度营收918亿元 同比增长11.7% 但经营利润仅2.26亿元 同比下滑98% 经调整净利润14.93亿元 同比下滑89% [7] - 美团在财报中表示利润大幅下降受本季度开始的非理性竞争影响 [7] - 市场监管总局7月18日约谈美团 京东 饿了么等平台 要求遵守电子商务法和反不正当竞争法等法规 [7] - 7月31日发布施行《网络交易平台收费行为合规指南》 旨在规范网络交易平台收费行为 [7] - 目前0元购等夸张补贴广告已不见踪影 但大额神券 百亿补贴等推送依旧存在 [7] 行业专家观点 - 外卖平台补贴大战实质是恶性竞争 平台通过价格战占领市场掌握话语权 [9] - 短期消费者看似获利 但长期商家被压价经营难以持续 可能出现劣币驱逐良币结果 [9] - 建议以法治手段反内卷 完善反不正当竞争法和反垄断法 对责任方严厉处罚 [9] - 需强化平台 商家和消费者的市场规则意识 形成良好市场秩序 [9] - 应对流通领域产能过剩问题进行限制与引导 防止过度竞争 [9]

核心事件 - 中原科技学院校内饮品店因校方推行限塑令要求使用指定样式杯子而集体停业 涉及库迪咖啡 茶百道 蜜雪冰城 瑞幸等至少5家品牌门店[1][2] - 校方规定必须使用指定样式杯子 校内恰好有商家售卖该指定杯子 若不使用则面临罚款或闭店处理[1] - 品牌方规定门店不能使用品牌之外物料 违规同样面临罚款或闭店处罚 加盟商陷入两难境地被迫选择闭店[1][2] 涉及品牌 - 库迪咖啡门店8月30日开业 9月1日即被告知需使用指定杯子 其使用pet材质杯子与校方要求材质相同但外形不同[1][2] - 茶百道门店确认品牌方使用可降解材质杯子符合环保要求[2] - 蜜雪冰城去年就曾因限塑令三天两头闭店[4] - K22饮品店因使用pp5材质加盖杯子可二次使用符合校方规定而正常营业[2] 学校政策执行 - 学校此前已强调限塑令 但近期开始严格执行 出现检查 停业整顿及罚款等措施[4] - 政策执行存在反复 去年有段时间校内所有饮品不许加盖不许装袋 但9月1日仍有学生购买到瑞幸正常包装饮品[4][5] - 广东两所高校茶饮店表示可正常使用品牌方提供的降解材质杯子 未受限塑令影响[5] 事件进展 - 受影响饮品店正在积极与学校及品牌方沟通协商 试图在遵守双方规定前提下恢复营业[5] - 截至9月5日发稿 校方与品牌方均未对事件作出正式回应[5]

全球咖啡行业重大并购交易 - 美国饮料巨头KDP以157亿欧元现金收购荷兰咖啡集团JDE Peet's 交易完成后KDP将拆分为专注北美市场的饮料公司和覆盖全球的咖啡公司[1][3] - JDE Peet's旗下拥有50多个品牌 包括皮爷咖啡母公司 交易使其整体价值在不到一年内增加50亿美元[3][4] - 欧洲投资机构JAB持有JDE Peet's 68%股份 将通过此次交易获得超123亿美元收益[4] 中国市场格局变化 - 本土咖啡品牌快速崛起 逐渐取代星巴克和Costa等外资品牌的主导地位[2] - 一线城市咖啡市场趋于饱和 上海等城市门店数量下降 市场重心转向低线城市及非核心商圈[2] - 中西部城市如成都快速增长 但县域市场营收潜力较低 五线城市甚至开设不了几家门店[2][9] 国际品牌战略调整 - 可口可乐正考虑出售英国咖啡连锁品牌Costa 近五年在中国关闭超100家门店 当前在营门店数为389家[1][4] - 星巴克证实将出售中国业务部分股权 估值从50-60亿美元升至100亿美元 超20家机构表达合作意向[1][6] - 星巴克中国保留相当比例股权 以避免品牌估值下降 目前全国门店数量达7828家 新进入17个县级市场[6][7] 企业运营策略转变 - 皮爷咖啡2024年中国市场有机销售额强劲增长 调整后EBIT有机增长23.8% 但2025年上半年仅新增10余家门店 开店速度明显放缓[4] - 咖啡品牌拓展新渠道类型 包括校园店、企业店、机场店等 星巴克在敦煌等景区开设文旅体验门店[7] - 库迪咖啡推出便利店型 采用加盟模式允许联营商自主进货 不计入服务费收费额度[8] 全球化发展态势 - 瑞幸咖啡在北美开店 将美国作为全球化布局重要战略市场[6] - 企业需要通过并购优化资产结构 60%消费品高管预计未来三年出售资产[5] - 真正的国际化品牌须具备海外市场实际运营能力 包括本地销售渠道和专业团队等[7]

布洛芬与咖啡同服健康风险 - 布洛芬与咖啡同服会对胃部和肾脏造成双重刺激 咖啡作为酸性饮品刺激胃酸分泌 布洛芬抑制胃黏膜保护机制前列腺素生成 增加胃肠道损伤风险 [1] - 同服可能加重肾脏负担 布洛芬减少肾脏血流 咖啡因具有利尿作用 肾功能不全人群需特别谨慎 [1] - 空腹服用布洛芬会直接接触胃黏膜 缺乏食物缓冲垫 与咖啡同服形成三重刺激 可能导致胃痛、恶心或呕吐 长期易引发胃溃疡和出血 [2] - 药师建议随餐或餐后服用布洛芬 避免搭配咖啡、浓茶或酒精等刺激性饮品 肾功能不佳者需遵医嘱用药 [2] 越南咖啡出口表现 - 2025年前8个月咖啡出口量达120万吨同比增长8.7% 出口额64.2亿美元同比大幅增长59.1% [3] - 平均出口价格每吨5.58万美元同比上涨46.4% 预计2024-2025种植季出口额将突破80亿美元创历史纪录 [3] - 德国为最大消费国市场份额14.5% 意大利和西班牙分别占7.5%和7.4% [3] - 对德国出口额同比增长100% 对意大利增长51.5% 对西班牙增长60.8% 对墨西哥出口额暴增91.2倍 对中国增长11.7% [4] 瑞幸咖啡门店扩张 - 广东省门店总数突破4000家 成为全国首个单省超4000家门店的省份 [5] - 广东省常住人口约1.28亿 庞大消费基数和经济活跃度使其成为战略高地 [5] - 截至2025年第二季度累计交易客户超3.8亿 公司计划以广东为支点融入大湾区建设 [5] Black Rock Coffee Bar上市计划 - 发行区间16-18美元 发行1470万股A类股 最高募资2.65亿美元 预计2025年9月12日纳斯达克上市 [6] - 在美国7个州拥有超过150家免下车门店 咖啡豆来源包括埃塞俄比亚、墨西哥、哥伦比亚和巴西 [6] - 2024年营收1.61亿美元 净亏损719万美元 2025年上半年营收9521万美元同比增长24% 净亏损收窄至195万美元 [6] 佳禾食品海外战略 - 海外市场是突破国内内卷的重要方向 国外市场竞争环境相对缓和 [7] - 拓展海外客户包括稳固东南亚 开拓中东、非洲和南美洲市场 [7] - 产品从传统植物油脂扩展到咖啡、糖浆和植物基 重点瞄准人口基数大、发展快且年轻人喜好茶饮咖啡的国家 [7]

核心观点 - 中国股市进入牛市周期中的回调阶段 港股硬件科技领跌 互联网 医药 新消费 汽车等板块均出现下跌 A股半导体大跌 零售 食品等消费股走高 银行股逆势活跃[3] - 美股上涨 可选消费 银行与光伏领涨 公用事业 必选消费与AI 机器人跑输 美国劳动力市场延续降温强化市场降息预期[3] - 美联储内部对降息路径充满分歧 白宫持续加强对美联储控制 美联储独立性受损将利空美债与美元 利好黄金等避险资产[3] 环球主要股市表现 - 恒生指数收报25,059点 单日下跌1.12% 年内累计上涨24.92%[1] - 美国标普500指数收报6,502点 单日上涨0.83% 年内累计上涨10.55%[1] - 深圳创业板指数收报2,776点 单日下跌4.25% 年内累计上涨29.63%[1] 港股分类指数表现 - 恒生金融指数收报44,010点 单日下跌0.42% 年内累计上涨25.25%[2] - 恒生工商业指数收报14,180点 单日下跌1.58% 年内累计上涨26.04%[2] - 恒生公用事业指数收报35,789点 单日微跌0.03% 年内累计上涨0.35%[2] 重点公司点评 - Salesforce第二财季总营收同比增长10%至102亿美元 非GAAP净利润同比增长12%至28亿美元 均符合预期[4] - 数据云及AI业务年度经常性收入同比增长约120% 管理层将2026财年经营现金流增长指引上调至同比12%-13%[4] - 基于21倍2026财年企业价值倍数 维持目标价388美元 维持买入评级[4] 焦点股份估值分析 - 吉利汽车目标价25港元 较当前股价有37%上行空间 2026财年预测市盈率10倍[5] - 珀莱雅目标价129.83元人民币 较当前股价有59%上行空间 2026财年预测市盈率17.8倍[5] - 腾讯目标价705港元 较当前股价有18%上行空间 2026财年预测市盈率19.5倍[5] - 阿里巴巴目标价158.8美元 较当前股价有21%上行空间 2026财年预测市净率0.3倍[5]

战略合作 - 比亚迪旗下方程豹汽车品牌与瑞幸咖啡达成战略合作关系 [1] 品牌协同 - 新能源汽车品牌与餐饮行业领先企业开展跨界合作 [1] 市场拓展 - 双方通过合作实现品牌资源共享与市场渠道互补 [1]

行业核心规律 - 供应链能力可重塑消费习惯而非需求驱动供应 挪威三文鱼通过低价稳定优质供应改变日本生食习惯[1] - 新茶饮咖啡赛道复刻该模式 供应链可能性重构消费体验[2][4] 市场现状与竞争格局 - 2024年中国现制饮品市场规模达6279亿元 近五年年均复合增长率23%[5] - 同质化竞争导致价格战加剧 头部品牌客单价普遍下滑 抖音出现1.9元超低价团购[7] - 2024年现制茶饮门店净减少1.77万家 行业进入整合期[7] 供应链战略实施 - 公司构建全球原产地集群 覆盖巴西 埃塞俄比亚咖啡豆产区 印尼专属生椰岛 广西横州茉莉花专属产区[8][14] - 巴西签署5年24万吨咖啡采购协议 占巴西对华咖啡出口总量60%[14][15] - 印尼未来5年计划采购100万吨高标准椰子[14] - 2024年咖啡生豆进口量占中国总量超40% 橙子消耗量占现制饮品渠道近60%[15] 产品与市场表现 - 生椰拿铁四年累计销量突破12亿杯[3] - 2022年新茶饮品牌含椰子新品占比92.5%[3] - 原产地节推出阿克苏苹果拿铁等地域风味新品[11] 技术标准与产业赋能 - 联合中国标准化研究院发布行业首个轻乳茶标准[21] - 在云南提供咖农种植培训 在巴西提供可持续农场技术支持 在印尼成立种植者支持中心[19][20] - 通过标准化流程严格品控 实现从采购商到标准制定者的转变[16][19] 竞争壁垒构建 - 形成大规模采购→成本摊薄→价格战支撑→用户增长→反哺采购的正向循环[13] - 通过专属产区直采跳过中间环节 降低成本并保障风味一致性[15] - 对上游稀缺资源实现绝对控制与技术定义 如邦盖群岛椰子 横州茉莉花[22] 行业发展趋势 - 竞争从门店扩张转向源头供应链体系构建[26][27] - 胜负手从"谁先发现"转向"谁能掌控" 需构建高效稳定可持续的供应链[26] - 小众原料爆款周期缩短 2024年上半年96个品牌推出1150款新品但缺乏长期认知壁垒[23]

核心观点 - 供应链能力而非消费需求驱动了消费习惯和行业格局 挪威三文鱼通过低价稳定优质的供应重塑日本生食习惯[1] 瑞幸通过原产地集群供应链重塑中国咖啡茶饮市场[2][3][8] - 现制饮品行业竞争焦点从门店数量转向上游供应链掌控 头部企业通过垂直整合构建成本优势和品质壁垒[4][6][7] - 瑞幸咖啡通过全球原产地集群布局形成无法复制的正向循环 大规模采购摊薄成本 终端价格战获取用户 反哺更大规模采购[17][19][21] 行业现状与竞争格局 - 2024年中国现制饮品市场规模达6279亿元 近五年年均复合增长率23%[4] - 行业同质化竞争白热化 新品上市15天内被模仿 头部品牌客单价普遍下滑 抖音出现1.9元超低价团购[6] - 2024年现制茶饮门店净减少1.77万家 行业进入大浪淘沙整合期[6] - 竞争维度从价格转向健康属性与营养附加值 成本压力挤压利润空间[6] 瑞幸供应链战略布局 - 在全球构建原产地集群 覆盖巴西及埃塞俄比亚咖啡豆产区 印尼专属生椰岛 广西横州茉莉花专属产区[8][19] - 巴西签署5年24万吨咖啡采购协议 设立办公室与种植者支持中心 采购量占巴西对华出口总量60%[19][21] - 印尼邦盖群岛未来5年计划采购100万吨高标准椰子[19] - 2024年咖啡生豆进口量占中国总量超40% 居国内第一[21] - 联合中国标准化研究院发布行业首个轻乳茶标准[27] 供应链带来的竞争优势 - 形成无法复制的正向循环：大规模采购→摊薄成本→支撑价格战→获取用户→反哺采购需求[17] - 通过大规模长期订单锁定成本对冲波动 专属产区直采降低原料成本保障风味一致性[21] - 从采购商转变为标准制定者 在云南提供咖农培训 在巴西提供可持续农场技术支持[25][26] - 橙C美式使瑞幸成为现制饮品渠道最大橙子消耗企业 占比近60% 安岳柠檬消耗规模行业前列[21] 产品与市场表现 - 生椰拿铁四年累计销量突破12亿杯[2] - 2022年40个新茶饮品牌中含椰子新品占比92.5% 居所有水果之首[2] - 2024年茶饮品牌应用原料达201种 包括羽衣甘蓝/小麦草/栀子花等新奇原料[2] - 原产地节推出阿克苏苹果拿铁/耶加雪菲美式/茉莉花香拿铁等地标产品[14] 行业发展趋势 - 胜负手从"谁先发现"转向"谁能掌控" 需在源头构建高效稳定差异化的供应链体系[35] - 小众原料爆款寿命周期急剧缩短 2024年上半年96个品牌推出1150款新品但缺乏长期认知壁垒[32] - 真正的原料壁垒是对上游稀缺资源的绝对控制与技术定义 而非简单采购合作[30]

文章核心观点 - 中国消费市场正经历从"品牌定义"到"用户任务"的转型 消费者主动选择能解决生活、情感与社交需求的产品或服务 推动市场向更平等、智慧、人性化方向演进 [1][11][13] 新消费本质与案例 - 新消费核心是解决用户任务的能力 包括功能、情感与社交需求 如泡泡玛特盲盒解决Z世代圈层认同和收藏惊喜感任务 Z世代用户占比78% 2024年营收130.4亿元 [2] - 元气森林捕捉运动人群"快速补水+不影响减脂"功能任务 通过零糖零卡配方和健康人设情感需求实现市场突破 [2] - 瑞幸与茅台联名解决社交打卡任务 酱香拿铁首日销量542万杯 销售额破亿 抖音话题曝光27亿次 [31] 消费人群结构变化 - Z世代追求个性表达和兴趣消费 如上海"星屑"手作工坊珐琅胸针预售火爆 庙门票销量同比增长310% [3] - 下沉市场理性消费观突出 65.4%认同量入为出 质价比满意度达82% 2024年县域家电消费同比增长超50% 餐饮外卖市场规模1.64万亿元 [3] - 拼多多通过C2M模式直连工厂 价格低于传统渠道30%以上 活跃买家9.65亿 下沉市场渗透率70% [31] 消费新趋势与模式创新 - 性价比革命强调质价平衡 如名创优品平价香薰和瑞幸平价联名咖啡提供超出预期的品质 [4] - 场景化创新融入生活细节 如三顿半冻干咖啡解决上班族通勤任务 美团小份菜订单占比从2022年12%升至2024年34% [4] - 悦己消费兴起 73%都市白领为长期心理满足付费 男性电竞设备消费同比增长58% 女性健身课程订单量持续上升 [5] - 小雇佣模式流行 二手露营装备交易量同比增长180% 交易规模1200亿元 小瓶装洗发水价格为大瓶60% 下沉市场销量增长120% [5] 国货与文化融合 - 花西子以东方美肤文化为核心 通过国风包装和成分故事完成情感认同任务 [6] - 奈雪的茶将传统建筑元素融入门店 打造可消费的文化场景 [6] - 立白大师香薰系列以《山海经》为灵感 打破西方香型主导格局 [6] - 老铺黄金赋予黄金文化IP价值 万元级产品贡献90%营收 净利润同比增长253.9% [31] 传统商业挑战与变革 - 传统商业资源错配 下沉市场消费规模20万亿元 占全国59% 增速17.6%高于一二线城市1.98% [24] - 需求误判导致产品与场景脱节 如传统书店忽视碎片化阅读和社交分享任务 电子书市场2024-2030年预计年增11%-14% [25] - 渠道依赖问题突出 2024年线上渠道增速10.8% 线下微降0.7% 即时零售用户占网购用户26.4% 传统生鲜损耗率15%-20% 即时零售平台损耗率5%以下 [28] 数字化转型与生态构建 - 天虹通过数字化转型让县域消费者享受与一二线城市同等便捷和品质的购物体验 [13] - 小米通过IoT生态构建全屋智能解决方案 响应年轻用户智能家居联动和场景化解决方案需求 [25]

核心观点 - 公司通过构建全球原产地集群和上游供应链布局 强化产品原料品质控制和品牌差异化优势 [1][2][3] 供应链布局 - 构建覆盖巴西 埃塞俄比亚 印尼 中国云南等全球多地的咖啡原产地集群 [1] - 在印尼邦盖群岛布局椰子原料产地 计划未来5年采购约100万吨高标准印尼椰子 [2] - 打造广西横州专属茉莉花产区 对茉莉花茶品质把控覆盖种植 培育 采摘全环节 [2] - 在巴西签署为期5年 总量24万吨的咖啡豆采购备忘录 [1] - 对巴西咖啡豆采购量占巴西对华咖啡出口总量的60% [2] 全球业务拓展 - 2023年起开启全球寻豆计划 深入巴拿马 埃塞俄比亚 印度尼西亚 中国云南和巴西等咖啡黄金产区 [1] - 2023年5月在埃塞俄比亚设立办公室 [1] - 2024年11月在巴西同步设立办公室 种植者支持中心和高品质种植基地 [1] 原料采购规模 - 四川安岳柠檬消耗规模位居行业前列 [2] - 印尼椰子采购计划达100万吨 [2] - 巴西咖啡豆采购总量达24万吨 [1] 产品与营销 - 推出"就喝原产地节"活动 形成主打原产地的产品矩阵 [3] - 产品包括阿克苏苹果拿铁 生椰拿铁 耶加雪菲美式 茉莉花香拿铁 轻咖柠檬茶 琯溪蜜柚拿铁等现制饮品 [3] - 邀请演员汤唯作为"瑞幸咖啡全球原产地倡导人" 提升品牌影响力 [3]