文章核心观点 - 文章通过参观理想汽车材料技术日活动，揭示了公司在材料科学领域的深度自研与合作，其核心观点是：在激烈的行业价格与配置竞争中，理想汽车选择通过底层材料创新来提升产品安全性与品质，而非简单的配置堆砌或成本妥协，这构成了其差异化的产品力基础[2][11][68] 材料研发模式与逻辑 - 公司的材料研发工作模式可概括为“选”、“育”、“研”三个字[12] - “选”指按需采购成熟的供应商方案，但存在通用化无法适配特定车型、性能上限受限的问题[13][14] - “育”指培育符合自身需求的供应商，“研”指核心材料自研，这两者对于打造差异化产品力至关重要[15] 自研不锈钢油箱材料 (UFHS-X) - 为提升增程/插混车型高压油箱的安全性，理想汽车自研了不锈钢材料“UFHS-X”，以替代行业普遍使用的304L不锈钢[19] - 研发初衷是为了应对严重事故中油箱被锐器穿刺导致漏油起火的极端场景[21] - 研发过程历时4年，消耗了1000多吨钢材，进行了近百次试冲压、180多次腐蚀循环、300多次穿刺测试，投入超过1000万元[25][27] - 最终成果UFHS-X不锈钢的抗穿刺性能和屈服强度均远超304L不锈钢，已应用于理想L系列车型[27][28] - 公司未公开材料配方，但向友商开放了该材料的采购权限[29] 高强度钢的强度与韧性平衡 (2000IH热成型钢) - 在车身关键安全结构（如A/B/C柱）上，并非材料强度越高越安全，需平衡强度与塑性（韧性）[31][33][37] - 公司发现，强度达2000MPa的热成型钢虽更抗撞，但塑性差（均匀延展率往往<20%），超过承受极限时易断裂而非形变吸能，断裂边缘锋利反而可能构成安全隐患[36][38][39][40] - 为此，公司联合清华大学和马鞍山钢铁，经过2年多研发，推出了“2000IH”特制热成型钢[44][45] - 该材料强度与2000MPa热成型钢相当，但韧性接近1500MPa热成型钢，碰撞吸能效果更出色，已应用于理想i8、i9的A/B柱等关键部位[46][49] 铝合金电池包护板材料 (LeS6 Ultra铝合金) - 针对电池包底部护板，行业通常采用高强度的7000系铝合金，但其韧性差、易应力腐蚀、焊接性不佳[53][54] - 公司采用“以柔克刚”思路，与诺贝丽斯合作，基于6000系铝合金进行优化开发[55] - 经过2年研发，通过热处理工艺优化和调整烘烤响应速度，开发出“LeS6 Ultra铝合金”[58] - 该材料相比7000系铝合金，形变量减少了30%，抗穿刺能力明显提升，更有利于保护电池包安全[59] 其他内饰与细节材料研发 - 公司在内饰细节材料上也进行了细致研发，例如采用“自润滑POM”材料抑制方向盘开关磨损异响，在传统ABS材料中加入弹性阻尼成分减少物理按键振动异响[63] - 为解决车内甲醛问题，公司与塞拉尼斯等企业合作，在皮质包覆、发泡海绵材料中加入氨基除醛剂，以阻断甲醛释放[65]

市场整体表现 - 纳斯达克金龙指数在周一交易日下跌超过1% [1] - 市场呈现普跌态势，热门中概股普遍收跌 [1] 公司股价表现 - 小牛电动股价下跌超过3% [1] - 阿里巴巴股价下跌超过3% [1] - 老虎证券股价下跌超过2% [1] - 理想汽车股价下跌超过2% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过1% [1] - 搜狐股价下跌超过1% [1]

理想汽车-W(02015)发布公告，于2025年12月15日，本公司根据其2019年计划向1053名雇员授出合共 1078.9万份受限制股份单位，惟须受2019年计划及本公司与各承授人订立的奖励协议的条款及条件规 限。 ...

智通财经APP讯，理想汽车-W(02015)发布公告，于2025年12月15日，本公司根据其2019年计划向1053 名雇员授出合共1078.9万份受限制股份单位，惟须受2019年计划及本公司与各承授人订立的奖励协议的 条款及条件规限。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 概無受限制股份單位授出項下的承授人為本公司董事、最高行政人員或主要股東 或彼等任何人士的聯繫人。概無受限制股份單位授出須經本公司股東批准。本集 團並無向受限制股份單位授出的承授人提供財務資助，以助力彼等根據2019年計 劃購買股份。 Li Auto Inc. 理想汽車 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：2015） 授出受限制股份單位 於2025 年1 2 月1 5 日，本公司根據其2019 年計劃向1,053 名僱員授出合共 10,789,040份受限制股份單位，惟須受2019年計劃及本公司與各承授人訂立的 獎勵協議的條款及條件規限。 於2025年12月15日，本公司根據2019年計劃向1,053名僱員授出合共10,789,040份 受限制股份單位（「受限制股份單位授出」），代表相同數量的A類普通股，佔截至 本公告日期本公司已發行股份總數約0.50%（按一股一票基準）。 受 ...

文章核心观点 文章系统阐述了理想汽车如何以其自研的多模态认知大模型MindGPT为核心，构建领先的三维空间人机交互体验，推动车载交互从“人适应机器”向“机器适应人”转变，并详细介绍了支撑该体验的多模态感知技术、大模型能力及背后的AI工程架构 [10][20][21] 智能座舱交互理念与技术架构 - 公司致力于将人机交互从二维平面扩展到物理世界下的三维空间，目标是让交互方式从人适应机器转变为机器主动适应人，以提供更自然的体验 [10] - 公司融合语音、视觉、触控等多模态感知信息，旨在提供可媲美人与人交互的自然体验 [11] - 公司的AI助手“理想同学”被定位为车主的数字家庭成员，其技术覆盖感知、理解、表达三大能力，借助全车传感器具备听、看和触摸的多模态感知能力 [13] - 公司认为，以感知和表达为代表的感知智能已成熟，而以理解为代表的认知智能在2022年底大模型出现后迎来变革 [14] 多模态感知技术 (MindGPT-MP) - 公司的多模态感知大模型MindGPT-MP通过海量视听数据进行自监督学习与多任务精调，利用全车麦克风与摄像头实现同步感知 [2][29] - 该技术经过信号分离与融合，实现精准的用户定位与人声分离，具备多语种、多方言及情绪感知的边听边看能力 [2][29] - 该技术支持“指令自由说”，允许用户下达不限数量的连续指令控制 [2][30] - 该技术支持“方言自由说”，支持多种方言的自由唤醒与识别 [2][30] - 该技术引入“多模态指代”功能，如“手指指代”（指车窗即开窗），结合“可见即可说”，大幅降低用户交互门槛 [2][32] 多模态认知大模型 MindGPT 的核心能力 - 公司于2023年6月发布MindGPT，以其为核心构建了感知-规划-记忆-工具-行动的完整Agent能力 [2][35] - MindGPT基座模型采用自研的TaskFormer结构，并在2023年12月通过OTA 5.0正式推送，曾获C-Eval和CMMLU双榜第一 [2][39] - 模型训练在通识知识基础上，重点加强了车载场景（用车、出行、娱乐）的15个重点领域知识，通过SFT和RLHF覆盖了110多个领域和1000多种专属能力 [3][35] - MindGPT作为中控大脑，可连接外部Model Zoo和API Zoo，通过RAG技术连接搜索能力，自主规划任务并调度工具 [4][36] - 模型具备记忆网络，能理解家庭成员偏好与历史对话，实现个性化服务 [4][36] - 模型具备在线强化学习能力，能基于用户反馈持续迭代，实现越用越好用 [4][36] AI工程架构：训练平台 (Li-PTM) - 为支撑千亿级大模型高效迭代，公司自研了训练平台Li-PTM及TB级吞吐的大数据处理系统Li-ARK [4][44] - 训练采用4D并行策略，结合数据并行、Tensor并行、流水线并行和序列并行，以极致利用GPU算力 [4][44] - 性能表现方面，在相同模型和训练集下，Li-PTM在SFT阶段的训练速度是当时行业最好开源能力的3倍以上，RLHF速度约为DeepSpeed的3.1倍 [4][47] - 在基座训练阶段，Li-PTM的训练速度是Hugging Face Transformer的5.12倍，高于DeepSpeed（1.6倍）和Colossal-AI（3.5倍） [46][47] AI工程架构：推理引擎 (LisaRT-LLM) - 针对落地应用，公司设计了端云融合的推理体系，核心是自研推理引擎LisaRT-LLM [4][41] - 架构自底向上包含LisaRT-LLM引擎、支持Continuous Batching的调度平台、TaskFormer中控服务以及端云一体的SAI SDK [4][42] - 性能优化方面，公司与NVIDIA深度合作，引入Fused MHA、Flash Attention等技术，并利用TensorRT-LLM优化核心算子 [5][49][50] - 推理服务的性能指标要求为：预填充延迟控制在500毫秒以内，解码速度大于20 Token/秒 [5][50] - 压测结果显示，在A800显卡上，LisaRT-LLM的吞吐率相比vLLM提升1.3倍以上，在高并发下仍能保持低延迟响应 [5][53]

2025年11月中国新能源汽车市场整体表现 - 2025年11月中国汽车市场整体销量以前所未有的速度下滑，但新能源汽车渗透率创下59.3%的历史新高，距离60%的里程碑仅一步之遥 [1] - 市场最大力度的补贴政策仅剩新能源车免征购置税，此前“省补”、“国补”已暂停或结束 [1] - 预计2025年最后一个月，中国乘用车市场新能源渗透率大概率超过60% [5] 新能源汽车厂商竞争格局与销量排名 - 2025年11月新能源厂商批发销量排名：比亚迪汽车以474,921辆位居第一，但销量同比下滑5.8%，市场份额为27.8% [2] - 吉利汽车以187,798辆位列第二，销量同比大幅增长53.4%，市场份额11.0% [2] - 奇瑞汽车以111,577辆位列第三，销量同比大幅增长54.0%，市场份额6.5% [2] - 2024年全年新能源厂商批发销量排名：比亚迪汽车以4,250,370辆位居第一，同比增长41.4%，市场份额34.8% [2] - 2025年1-11月，吉利汽车新能源销量超过150万辆，新能源渗透率达60.5% [7] - 2025年11月，新势力品牌零跑汽车销量70,327辆，同比增长75.1%，取代理想汽车进入月度销量前十 [2][4] - 2025年11月，小米汽车销量46,249辆，同比增长99.7% [2] 主要车企动态与战略分析 - **比亚迪汽车**：11月销量同比下滑，为连续第三个月同比下降，公司主动下调全年销量目标，进入“稳价保量”阶段 [6][7] - **吉利汽车**：银河品牌前11个月销量同比暴涨167%，10月已成为最快达成年销百万的新能源汽车品牌，公司为2027年实现500万辆销量目标做准备，银河品牌是主要增量来源 [7][8] - **奇瑞汽车**：风云品牌升级并推出新车，带动公司11月新能源增速达54%，首次进入月度销量榜前三 [9][10] - **上汽通用五菱与长安汽车**：两者累计销量接近，销量结构均以A00级车型为主，如上汽通用五菱宏光MINI EV年销量达42万辆，长安启源Lumin年销量17.7万辆 [10][11][12] - **理想汽车**：销量连续六个月下滑，1-11月累计销量同比下滑18.08%，年度目标完成率仅56.58%，已跌出月度销量前十 [4][14][15] - **鸿蒙智行**：11月交付量达8.19万辆，创造车新势力月度交付量新高，1-11月累计销量在新势力中排名第一 [15] - **小鹏汽车**：1-11月销量同比增长156%，年度目标完成率达111.98%，MONA M03和P7+两款车型销量占比达60% [14][16] - **小米汽车**：得益于产能提升，下半年交付量节节向上，全年销量有望突破40万辆，计划到明年年底将年产能提升至120万辆 [16] 造车新势力发展态势 - 2025年被认为是新势力发展势头最好的一年，1-11月销量TOP10品牌中新势力占一半，多家新势力提前完成年度销量目标 [13][14] - 部分新势力年度目标完成率：小鹏汽车111.98%，零跑汽车107.23%，小米汽车101.43% [14] - 零跑汽车1-11月批发量突破50万辆，明年将挑战100万辆目标 [15] 合资品牌新能源转型现状 - 部分合资品牌新能源销量增长显著：东风日产1-11月新能源累计销量从去年不足千辆涨至5万多辆，广汽丰田实现超10倍增长 [17] - 合资品牌新能源销量排名前列的为上汽通用和沃尔沃，但总量不高，如上汽通用前11月新能源总销量仅7万多辆 [18] - 合资品牌在新能源市场中的占比相比去年不断下降，2024年销量TOP20中还有上汽大众、华晨宝马，2025年除特斯拉外均为自主品牌 [18][19][20] - 2026年多家合资品牌计划推出更具竞争力的新能源产品，如上汽奥迪E7X、凯迪拉克VISTIQ、大众与小鹏合作的与众07等 [21] 行业趋势与未来展望 - 新能源汽车销量规模持续上涨，进入月度销量TOP10的门槛从2024年的2万辆提升至2025年的3万辆 [22] - 实施了十年的新能源汽车免征购置税政策预计将从2026年起结束，调整为“减半征收”，单车最高减免额度不超过1.5万元 [22] - 行业竞争预计将更加激烈，市场从“闪电战”进入“消耗战”阶段，考验车企的综合实力储备 [22]

港股市场表现 - 黄金股逆市走高，紫金黄金国际涨6.73%，赤峰黄金涨3.16%，潼关黄金涨0.35%，灵宝黄金微涨0.11%，消息面上，国家外汇管理局统计显示，截至11月末，中国黄金储备达7412万盎司，较上月增加3万盎司 [1] - 洛阳钼业涨1.43%，消息面上，其控股子公司与加拿大上市公司Equinox Gold Corp及其子公司签署协议 [1] - 能源及能量环球盘中一度涨超10%，收盘涨1.25%，消息面上，公司接获涉及违反全球和解协议的诉讼令状 [2] - 亿华通涨近4%，消息面上，其100kW燃料电池发电机组已交付澳大利亚客户，用于昆士兰州布里斯班的分布式发电项目 [2] - 乳业股表现活跃，优然牧业涨9.07%，现代牧业涨5.07%，中国飞鹤涨2.18%，蒙牛乳业涨1.64%，消息面上，全国医疗保障工作会议召开，国家医保局发布多项数据和措施 [2] - 中资券商股逆市上涨，招商证券涨近4%，东方证券涨2.47%，申万宏源涨1.96%，中信建投证券涨1.67%，消息面上，长江证券、东吴证券近期公告上调两融业务规模上限 [3] - 优必选涨0.7%，消息面上，美国德州仪器已与公司达成战略合作，采购其工业人形机器人Walker S2并在产线上部署调试 [3] - 光通信板块全线回落，长飞光纤光缆跌8.33%，鸿特精密跌5%，剑桥科技跌4.49%，消息面上，市场消息称甲骨文将部分OpenAI数据中心建设项目完工时间从2027年推迟至2028年 [3] - 维亚生物股价一度涨超13%，收盘跌1.03%，消息面上，全球生物制药公司Sobi宣布已与维亚生物参与投资孵化的Arthrosi达成收购协议 [3] - 中国安储能源涨近2%，消息面上，公司拟向31名认购人配发及发行合共5.24亿股认购股份，占扩大后已发行股本约14.68% [4] 美股市场表现 - 明星科技股多数走低，博通跌11.43%，美光科技跌6.7%，甲骨文跌4.47%，AMD跌4.81%，台积电跌4.2%，亚马逊跌1.78%，Meta跌1.3%，消息面上，美国最高法院即将就特朗普4月推出的全面关税的合法性作出裁决 [5] - 存储概念股纷纷下挫，SanDisk跌14.66%，西部数据跌5.8%，美光科技跌6.7%，希捷科技跌6.56%，消息面上，Interactive Brokers首席策略师认为市场对整体AI交易的担忧是合理的 [5] - 新能源车股走高，特斯拉涨2.7%，理想汽车涨0.41%，Rivian Automotive涨12.11% [6] - Rivian Automotive大涨12.11%，一度创年内新高，消息面上，公司发布了自主研发的人工智能芯片“RAP1”，并计划在R2 SUV中搭载以取代英伟达技术 [6] - 美股银矿股普跌，Silvercorp Metals跌4.8%，赫克拉矿业跌2.79%，科尔黛伦矿业跌1.32% [6] - Fermi暴跌33.84%，消息面上，此前公司披露一家投资级评级的租户终止了为其位于德克萨斯州的马塔多项目提供1.5亿美元建设资金的协议 [6] - Lululemon Athletica涨9.6%，消息面上，公司公布2025财年第三季度财务业绩，营收增长7%至26亿美元，同店销售额增长1%，按固定汇率计算增长2%，本季度净新增12家直营门店，截至季末共有796家门店 [6]

半导体存储行业动态 - SK海力士表示内存需求增长明显超出此前预期，正通过新建晶圆厂和提前部署产能应对AI相关内存需求的快速上升[2] - 公司新建的M15X工厂已在2年内完成施工并提前投产，将专用于HBM芯片生产，计划于2025年启动全面量产[2] - 鉴于需求超预期，公司正通过建立先进生产基础设施（包括M15X工厂及计划于2027年上半年投产的龙仁工厂）积极确保“厂房空间”与“生产产能”[2] - 公司目前仍难以对内存短缺的持续时间作出明确判断[2] 家电制造业事件 - 法国知名家电制造商白朗集团于当地时间12月11日被法院正式宣布进入司法清算程序[2] - 该集团拥有百年历史，曾被视为“法国工业象征”，此次裁决意味着公司将停止运营，约700名员工面临失业风险[2] - 法国经济与财政部对此次司法清算表示“悲痛”，中央-卢瓦尔河谷大区议会主席称这对法国工业是“沉痛打击”[2] 汽车产业与服务中心 - 广州国际汽车超级服务中心于12月14日在广州白云区启动，总建筑面积6.8万平方米[2] - 该中心设有汽车产业交易大数据、汽车技术创新转化、汽车文化聚合“三大平台”[2] 新能源汽车材料研发 - 理想汽车在材料技术日上公布其材料研发成果，目前已是行业内自研材料门类最多的车企[2] - 公司是国内唯一掌握钢铁、铝合金、镁合金、工程塑料、弹性体、复合材料等全谱系材料自研能力的车企[2] - 公司投入超1000万人民币研发超高强不锈钢油箱材料，并集中展出了覆盖金属、塑料、织物皮质等全品类的数十种材料[2] - 其中超高强高韧铝板、高强韧2000IH热成形钢、低醛PU表皮等多项材料均为行业首发[2]

2025年11月销量与财务表现概览 - 2025年11月，蔚来交付新车36275辆，同比增长76.3%，其中乐道品牌贡献11794辆，萤火虫品牌贡献6088辆，蔚来主品牌贡献18393辆 [2][3] - 2025年11月，小鹏交付新车36728辆，较上月4万+有所回落 [2] - 2025年11月，理想交付新车33181辆，止住下跌势头 [2] - 2025年第三季度，蔚来营业收入217.9亿元，创历史新高，同比增长16.7%，净亏损34.81亿元，同比收窄31.2%，整车毛利率提升至14.7% [3] - 2025年第三季度，小鹏总收入203.8亿元，同比增长101.8%，净亏损收窄至3.8亿元，同比缩减78.9%，当季交付新车116007辆，同比增长149.3%，服务及技术研发收入毛利率达74.6% [6] - 2025年第三季度，理想营收274亿元，环比下降9.5%，前三季度累计营收835亿元，净亏损6.24亿元，整体毛利率16.3%，同比下降5.2个百分点 [9] 蔚来：多品牌战略与盈利路径 - 蔚来通过乐道、萤火虫品牌实现从高端市场向主流市场的战略下探，整体交付量已连续四个月稳定在3万辆以上 [3] - 公司现金储备达367亿元，为战略推进提供坚实基础，并计划在2025年第四季度实现盈利 [3] - 盈利信心来源于产品结构优化（如旗舰车型ES8订单增长）与成本控制（第三季度研发费用同比减少28%） [3] - 为支撑多品牌销量，乐道品牌启动“电池翻倍计划”，向全国换电网络增投超8000块全新电池包 [4] - 公司计划在2026年推出三款“纯电大车”，并期望在2026年上半年的某个月实现月销5万辆的目标 [4] 小鹏：AI技术驱动与财务改善 - 小鹏明确将自身定位为“AI汽车公司”，并系统阐述了面向下一个十年的“物理AI”路线图 [6] - 公司的第二代视觉大模型（VLA）选择直接通过视频输入输出行动指令，以实现从物理世界直接感知、规划并执行 [6] - 小鹏计划在2026年推出具备L4级体验、能够不限区域行驶的“Robo”汽车，并将在Robotaxi上试运营相关能力 [6] - 公司在具身智能领域的探索延伸至人形机器人“IRON”，以勾勒技术驱动型公司的长期野心 [7] - 强劲的财务表现（总收入翻番、净亏损大幅收窄、综合毛利率突破20%）为技术投入提供了支撑 [6] 理想：转型阵痛与战略调整 - 理想汽车遭遇转型阵痛，核心财务指标喜忧参半，三季度净亏损部分源于理想MEGA主动召回产生的超11亿元预估成本 [9] - 公司创始人李想将挑战归因于产品周期、公关舆情、供应链爬坡、政策变化等多重因素，并宣布从第四季度起全面回归创业公司模式 [9] - 理想纯电业务在三季度迎来突破，理想i8、理想i6正式上市，累计订单均破10万辆 [10] - 公司提出新的十年规划，关键词是“组织、产品、技术”，将加速L系列更新换代并全系标配5C超充等技术 [10] - 公司计划全年研发费用120亿元，其中超半数用于人工智能领域，自研的M100芯片预计于2026年量产上车，长期目标锚定在“具身智能” [10] 行业竞争格局与战略路径分化 - 中国新能源汽车市场已从蓝海拓荒转向红海厮杀，竞争深化为涵盖战略定力、组织效率、技术储备、生态构建和用户运营在内的全方位体系竞争 [12] - 理想汽车坚持混合动力与增程式技术路线，并取得了阶段性成功，成为其中最早实现盈利的企业 [12] - 蔚来汽车从聚焦高端市场起步，在面临复杂竞争格局后，选择了通过多品牌战略进行突围 [12] - 小鹏汽车以智能化（“AI定义汽车”）为核心创新标签，是2025年中国汽车产业关键词的聚焦者之一 [12] - 行业专家指出，三家新势力总体上仍运营在盈利困难阶段，在成长转型期需考虑在“现实性和前瞻性”之间做取舍 [13] - 理想转型“纯电动+具身智能+L4”，蔚来走向“多品牌+强化换电+降本增效”，小鹏则试图靠物理AI支撑产品发展并部署前瞻的低空技术产品 [13] - 谁能率先将“技术下放到产品”，实现更多规模化的盈利才是活下来的关键 [13] - 在智能化领域，三家企业都需面对是否能像特斯拉、华为那样进一步强化领先地位的关键课题 [13] - 在产业大变革时期，企业必须兼具战略定力与战略灵活性，“蔚小理”的道路分化正是行业深度调整的缩影 [14]