公司10月销量表现 - 10月批发总销量30.7万辆，同比增长35.5%，环比增长12.5% [1] - 1-10月累计批发总销量247.7万辆，同比增长44.3% [1] - 10月新能源车销量177,882辆，同比增长63.6%，环比增长7.7%，占总销量比重57.9% [1] - 1-10月新能源车累计销量134.6万辆，同比增长105.6% [1] 分品牌销量情况 - 吉利品牌10月销量24.5万辆，其中银河系列（含几何）销量12.7万辆 [1] - 极氪品牌10月销量21,423辆，1-10月累计销量16.5万辆，同比小幅下降1.7% [1][2] - 领克品牌10月销量40,213辆，1-10月累计销量28.2万辆，同比增长24.3% [1][2] 新产品与市场拓展 - 10月30日吉利银河推出全新电混家轿星耀6，限时指导价6.88-9.98万元，搭载雷神AI电混2.0系统及智能座舱 [1] - 9月29日极氪推出超豪华SUV新旗舰极氪9X，限时置换补贴价45.59-58.99万元，基于浩瀚-S架构打造 [2] - 极氪9X上市后13分钟内大定订单突破10,000台，配备双8295座舱芯片及L3级辅助驾驶方案 [2] - 10月出口销量4.2万辆，环比增长2.2% [1] 公司战略与资本运作 - 10月6日公司宣布拟实施最高金额23亿港元的股份回购计划，资金来自现有资本及现金储备 [3] - 极氪科技与吉利汽车向美国SEC提交CB表格，“大合并”交割工作有望在年底前完成 [3] - 公司推进“一个吉利”战略，旨在促进经营效益提升和降本增效 [3]

产能扩张策略 - 公司利用上汽通用已关停的沈阳北盛工厂（三期）进行改造，以补充吉利银河品牌产能，改造项目由沈阳大东区国资委全资拥有的沈阳吉驰公司负责，投入近8.9亿元[1] - 公司明确不再建设新工厂或扩大现有工厂产能，转而采取盘活存量产能的策略，通过务实合作和资源重组来满足需求[7] - 公司正为沈阳工厂项目招聘十多个部门的人员，包括车身厂、涂装厂、总装厂、供应链管理等[1] - 除沈阳工厂外，公司还与武汉经开区签约，计划利用路特斯在武汉工厂的闲置产能生产吉利银河新车型[7] 销售业绩表现 - 吉利银河品牌10月销量达127,476辆，同比增长101%，环比增长5%，创历史新高[2] - 品牌前10月累计销量达100.2万辆，同比增长187%，已提前完成年销百万辆目标，成为最快达成此目标的新能源汽车品牌[2] - 品牌上市29个月累计销量达158万辆[2] 产品矩阵与市场表现 - 公司于10月30日推出新一代国民电混家轿吉利银河星耀6，共7个版型，上市限时指导价为6.88万至9.98万元[3] - 品牌旗下多款车型10月销量过万，包括银河E5、银河星舰7 EM-i、银河星耀8、银河A7、熊猫mini[2] - A0级纯电轿车星愿已成为单车销量冠军，大六座旗舰SUV吉利银河M9在10月销量达10,031辆，并迎来第20,000辆量产车下线[2] 现有产能状况 - 生产银河车型的基地包括浙江台州临海、陕西宝鸡、贵州贵阳、湖南湘潭和钱塘基地，合计年产能近百万辆[6] - 随着更多车型上市，现有基地产能已开始紧张[6]

公司财务业绩与预测 - 预计2025至2027年公司营收分别为4,047.8亿元、4,896.9亿元和5,728.3亿元 [1] - 预计2025至2027年归母净利润分别为162.1亿元、220.9亿元和259.7亿元 [1] - 预计2025至2027年每股收益分别为1.61元、2.19元和2.58元 [1] - 以2024年11月3日17.77港元收盘价计算，对应市盈率分别为10倍、7倍和6倍 [1] 公司运营表现 - 公司10月批发总销量达30.7万辆，同比增长35.5%，环比增长12.5% [1] - 公司10月出口销量为4.2万辆，环比增长2.2% [1] - 规模化效应有望提振主品牌盈利能力 [1] 新产品与技术 - 吉利银河全新电混家轿星耀6于10月30日上市，限时指导价为6.88万元至9.98万元 [1] - 星耀6搭载新一代雷神AI电混2.0系统、银河Flyme Auto智能座舱与千里浩瀚H3辅助驾驶系统 [1] - 前排电动座椅提供加热和通风功能 [1] 公司战略与资本运作 - 公司拟实施最高金额达23亿港元的股份回购计划，回购资金来自现有资本及现金储备 [2] - 股份回购旨在优化资本结构、提升每股收益并合理反映公司估值 [2] - 极氪科技与吉利汽车向美国证券交易委员会提交CB表格，“大合并”交割工作有望在年底前完成 [2] - 合并将推进“一个吉利”战略，促进经营效益提升与降本增效 [2]

公司财务与盈利预测 - 预计2025至2027年公司营收分别为4,047.8亿元、4,896.9亿元和5,728.3亿元 [1] - 预计同期归母净利润分别为162.1亿元、220.9亿元和259.7亿元（暂不考虑极氪私有化） [1] - 预计同期每股收益（EPS）分别为1.61元、2.19元和2.58元（暂不考虑回购） [1] - 以11月3日17.77港元收盘价计算，对应市盈率（PE）分别为10倍、7倍和6倍 [1] 月度销量表现 - 公司10月批发总销量达30.7万辆，同比增长35.5%，环比增长12.5% [1] - 公司10月出口销量为4.2万辆，环比增长2.2% [1] 新产品与技术 - 吉利银河全新电混家轿星耀6于10月30日上市，限时指导价为6.88万元至9.98万元 [1] - 星耀6搭载新一代雷神AI电混2.0系统、银河Flyme Auto智能座舱与千里浩瀚H3辅助驾驶系统 [1] - 新车前排电动座椅提供加热和通风功能 [1] 公司战略与资本运作 - 公司拟实施最高金额达23亿港元的股份回购计划，回购资金来自现有资本及现金储备 [2] - 股份回购旨在优化资本结构、提升每股收益并合理反映公司估值 [2] - 极氪科技与吉利汽车向美国SEC提交CB表格，“大合并”交割工作有望在年底前完成 [2] - 推进“一个吉利”战略，以促进经营效益提升和降本增效 [2]

公司产能状况 - 吉利银河品牌销量爆发对产能提出更高要求，导致产能紧张 [1] - 公司正在积极研究并探讨多种扩充产能的方案 [1] - 公司计划尽最大可能利用各地剩余产能，不再建设新工厂或扩大现有工厂产能 [1] 具体产能扩充举措 - 市场消息称沈阳原上汽通用北盛工厂（三期）正在改造中 [1] - 该工厂改造后预计将用于补充吉利银河的产能 [1] - 接近公司的消息人士透露，关于此事的沟通已持续较长时间 [1]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司10月批发总销量达307万辆，创历史新高，同比增长355%，环比增长125% [1] - 新能源转型成效显著，10月新能源销量177,882辆，同比增长636%，占比达579% [1] - 高端品牌极氪9X上市后市场反响热烈，13分钟内大定突破10,000台，有望提升高端市场份额及盈利能力 [3] - 公司宣布最高23亿港元的股份回购计划，展现对长期发展的信心，并有望优化资本结构 [4] - 极氪科技与吉利汽车的“大合并”交割工作有望在年底前完成，将推进“一个吉利”战略，促进经营效益提升 [4] 销量表现 - 1-10月累计批发总销量2477万辆，同比增长443% [1] - 1-10月新能源累计销量1346万辆，同比大幅增长1056% [1] - 10月出口销量42万辆，环比增长22%，表现亮眼 [2] - 分品牌看：吉利品牌10月销量245万辆（其中银河系列127万辆含几何），极氪品牌10月销量21,423辆，领克品牌10月销量40,213辆 [1] 产品与战略 - 吉利银河全新电混家轿星耀6上市，限时指导价688-998万元，搭载新一代雷神AI电混20系统及智能座舱与辅助驾驶系统 [2] - 极氪9X基于豪华电混专属架构浩瀚-S打造，全系标配高端悬挂系统，提供两种智能驾驶方案，支持L3级自动辅助驾驶能力 [3] - 公司通过新品上市和品牌整合，加速在高端市场的发力，并看好规模化对主品牌盈利的提振作用 [2][3][4] 财务预测 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为4,0478亿元、4,8969亿元、5,7283亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1621亿元、2209亿元、2597亿元 [4] - 预计2025-2027年每股收益EPS分别为161元、219元、258元 [4] - 基于2025年11月3日1777港元收盘价，对应市盈率PE分别为10倍、7倍、6倍 [4][5]

权益变动核心信息 - 公司大股东新疆尚龙及王贵美与东方行知签署股份转让协议，导致本次权益变动 [1] - 东方行知以协议转让方式受让合计68,334,266股公司股份，占公司总股本的14.51% [1] - 股份转让价格为每股5.31元，总交易价款为362,862,500元 [1] 股份转让具体细节 - 东方行知受让新疆尚龙持有的52,800,000股股份，占公司总股本的11.21% [1] - 东方行知受让王贵美持有的15,534,266股股份，占公司总股本的3.30% [1] - 王贵美自愿放弃本次转让后剩余持有的44,418,694股股份的表决权，占公司总股本的9.43% [1] 表决权安排与一致行动关系 - 王贵美放弃表决权的期限为自本次股份转让交割之日起十八个月 [1] - 各方于2024年4月30日签署的《表决权委托协议》顺延至本次协议转让过户完成之日 [1] - 本次协议转让过户完成后，赵征、王贵美、戚永楙及新疆尚龙解除一致行动关系 [1] 公司控制权影响 - 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1] - 东方行知仍为公司控股股东，赵征仍为公司实际控制人 [1]

公司整体销量表现 - 2025年10月公司总销量为307,133部，较去年同期的226,686部同比增长35% [3] - 2025年累计总销量达到2,477,322部，较去年同期累计的1,716,376部同比增长44% [3] 核心品牌（吉利）表现 - 吉利品牌2025年10月销量为245,497部，较去年同期的170,563部同比增长44% [1] - 吉利品牌2025年累计销量为2,030,614部，较去年同期累计的1,321,777部同比增长54% [1] - 吉利银河系列2025年10月销量为127,476部，较去年同期的63,492部同比激增101% [2] - 吉利银河系列2025年累计销量为1,002,461部，较去年同期累计的349,768部同比激增187% [2] 其他品牌表现 - 领克品牌2025年10月销量为40,213部，较去年同期的31,074部同比增长29% [2] - 领克品牌2025年累计销量为281,685部，较去年同期累计的226,677部同比增长24% [2] - 极氪品牌2025年10月销量为21,423部，较去年同期的25,049部同比下降14% [2] - 极氪品牌2025年累计销量为165,023部，较去年同期累计的167,922部同比下降2% [2] 新能源汽车业务表现 - 纯电动汽车（BEVs）2025年10月销量为98,348部，较去年同期的78,858部同比增长25% [2] - 纯电动汽车（BEVs）2025年累计销量为892,072部，较去年同期累计的408,192部同比大幅增长119% [2] - 插电式混动汽车（PHEVs）2025年10月销量为79,534部，较去年同期的29,864部同比激增166% [4] - 插电式混动汽车（PHEVs）2025年累计销量为453,633部，较去年同期累计的246,384部同比增长84% [4] 出口业务表现 - 2025年10月出口销量为41,568部，较去年同期的33,904部同比增长23% [4] - 2025年累计出口销量为337,696部，较去年同期累计的353,025部同比下降4% [4]

公司整体销量表现 - 公司10月总销量达307,133辆，创下新的单月销量纪录 [1] - 公司销量连续8个月实现同环比双增长，其中环比增长12%，同比增长35% [1] 新能源业务表现 - 公司10月新能源销量为177,882辆，创历史新高，同比增长64%，环比增长8% [1] - 公司10月新能源渗透率达到58% [1] - 吉利银河品牌提前达成年销百万目标，成为最快达成此目标的新能源汽车品牌 [1] 各品牌销量构成 - 吉利品牌10月销量为245,497辆 [5] - 领克品牌10月销量为40,213辆 [5] - 极氪品牌10月销量为21,423辆 [5]

公司整体销量表现 - 2025年10月总销量为307,100部，较去年同期增长约35% [1] - 2025年10月宝腾品牌销量为14,100部，较去年同期增长约15% [1] 宝腾品牌累计销量 - 2025年首10个月宝腾累计销量为135,000部，较去年同期增长约4% [1]