版号发放情况 - 9月国产游戏版号发放145款 进口版号11款 [2] - 1-9月累计发放国产版号1195个 远超去年同期的959个 [1][3] - 月均版号发放量持续增长 从2023年88.8个升至2024年108.8个 今年1-9月达132.8个 [1][3] - 本月重点版号包括腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》、米哈游《崩坏：因缘精灵》等头部厂商产品 [3] 市场表现数据 - 8月国内游戏市场总收入292.63亿元 环比增长0.61% 同比下降13.01% [4] - 移动端收入215.21亿元 环比增0.85% 同比降4.25% 客户端收入65.63亿元 环比降1.11% 同比增17.59% [4] - 客户端产品因端手互通模式推动增长 且利润率高于移动端 [4] 头部产品表现 - 腾讯《三角洲行动》9月日活突破3000万 登顶iOS畅销榜 端手互通模式带来可观利润贡献 [1][4] - 腾讯新游《无畏契约：能源行动》首月流水预计超3亿元 [1][4] - 巨人网络《超自然行动组》8月畅销榜稳居前15 最高排名第4 流水较7月显著增长 9月仍保持前20名 [4] 行业趋势判断 - 三季度暑期旺季推动行业表现向好 [1][4] - 客户端游戏因利润率优势提升研发商在产业链中的价值占比 [4] - 长期行业发展前景积极 [1][4] 投资标的推荐 - 推荐恺英网络 吉比特 巨人网络 完美世界 神州泰岳 三七互娱 姚记科技 [5] - 相关标的包括ST华通 顺网科技 星辉娱乐 盛天网络 冰川网络 电魂网络 [5]

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 9月25日，昨日大涨后A股主要指数低开调整。上证指数低开0.03%，创业板指跌0.56%。存储器、 光刻机概念小幅回调，汽车、黄金股跌幅居前。光模块CPO、PCB等算力方向小幅调整，截至9：33， 5G通信ETF（515050）微跌0.05%，持仓股数据港、德赛西威、华工科技、星网锐捷、光迅科技等走 强。 值得注意的是，昨日5G通信ETF（515050）午后放量，全天获得近4.6亿元资金净申购。消息面 上，在2025年云栖大会上，阿里巴巴宣布与英伟达开展Physical AI合作。阿里巴巴集团董事兼CEO表 示，大模型将是下一代的操作系统，AI Cloud是下一代计算机，阿里正积极推进3800亿元的AI基础设施 建设，并计划追加更大的投入。 资料显示，5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超90亿元。深度聚焦英伟 达、苹果、华为产业链。光模块CPO概念股权重占比为38%，PCB电路板概念股权重占比为14%。前十 大持仓股为新易盛、中际旭创、立讯精密、工业富联、中兴通讯、兆易创新、沪电股份、天孚通信、歌 尔股份、东山精密，权重合计62.27%。相关 ...

市场结构变化 - 宁德时代A股总市值一度达1.82万亿元 历史首次超越贵州茅台[1][2] - 寒武纪以1587.91元/股登顶A股最高价股 取代贵州茅台成为股王[1][2] - 电子行业市值增加6.96万亿元 超越银行成为A股市值第一行业[4] 指数表现与构成 - 中证A500指数期内上涨48.2% 跑赢沪深300指数6个百分点[4] - 指数覆盖全部中证二级行业 新经济产业权重占比67%[6] - 指数包含232只沪深300成份股及268只特有成份股 如胜宏科技(权重0.61%)/东山精密(0.32%)/华工科技(0.26%)/中国稀土(0.16%)/先导智能(0.15%)[6][7] ETF产品表现 - A500ETF华泰柏瑞(563360)规模达229.08亿元 位居同类榜首[8] - 基金份额与规模较去年9月25日分别增长831.30%与1045.41%[8] - 日均成交额21.41亿元 累计单位净值超过1.22元[8][10] 科技巨头AI投入 - 阿里巴巴宣布加大AI资本开支 计划推进3800亿AI基础设施建设[11] - 京东宣布未来三年持续投入 带动万亿规模人工智能生态[1][11] - 百度9月股价上涨50% 受自研芯片消息刺激[1] 全球AI投资趋势 - 全球AI行业最近一年投资总额超4000亿美元 未来5年累计投入预计超4万亿美元[11] - 阿里云计划到2032年将全球数据中心能耗规模提升10倍[11] - Tokens消耗速度每两三个月翻一倍[11] 机构预测与行动 - 摩根士丹利预计阿里云2026-2032年每年新增数据中心容量超3吉瓦[12] - 瑞银测算阿里云年增量资本投入可能达1000-2000亿元人民币[12] - 知名投资者"木头姐"建仓阿里巴巴1630万美元 同时增持百度[11] 国际巨头动态 - 英伟达宣布1000亿美元投资OpenAI 计划建设10GW数据中心[13] - 甲骨文单日股价上涨36% 完成180亿美元投资级债券发行[13] - 甲骨文现金流转为负值 为近三十年来首次[13]

能源行业AI应用进展 - 中国超70%的能源央企已接入阿里AI [1] - 覆盖国家电网、南方电网、中石化、国家管网、国家能源集团和中国煤科等企业 [1] - 应用范围贯穿电力、油气、煤炭等能源全谱系 [1]

行业投资评级 - 传播文化业评级为增持 明显强于沪深300指数 [13] 核心观点 - 9月国产版号发放145款 进口版号11款 腾讯网易恺英巨人星辉等公司产品获批 [6] - 年内国产版号达1195个 远超去年同期959个 月均发放量从2023年88.8个、2024年108.8个增至2025年1-9月132.8个 [6] - 8月国内游戏市场收入292.63亿元 环比增长0.61% 同比下降13.01% 主因2024年8月《黑神话：悟空》高基数影响 [6] - 移动端收入215.21亿元 环比增0.85% 同比降4.25% 客户端收入65.63亿元 环比降1.11% 同比增17.59% [6] - 客户端产品因双端互通推动增长 利润率高于移动端 研发公司产业链价值占比提升 [6] - 头部产品表现突出：腾讯《三角洲行动》日活达3000万 iOS畅销榜登顶 《无畏契约：能源行动》首月流水超3亿元 巨人网络《超自然行动组》畅销榜稳居前15名 [6] 公司产品与市场表现 - 国产版号重点产品：腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》、恺英《黑猫警长：守护》、三七互娱《无尽黑夜》、米哈游《崩坏：因缘精灵》等 [6] - 进口版号重点产品：创梦天地《超级洞洞乐》、星辉娱乐《冒险岛：枫之新篇》及单机作品《潜水员戴夫》《双影奇境》等 [6] - 推荐公司：恺英网络、吉比特、巨人网络、完美世界、神州泰岳、三七互娱、姚记科技 相关标的包括ST华通、顺网科技等 [6] 盈利预测与估值 - 恺英网络2025E EPS 1.01元 PE 28.70倍 [7] - 三七互娱2025E EPS 1.30元 PE 17.26倍 [7] - 巨人网络2025E EPS 1.11元 PE 40.57倍 [7] - 完美世界2025E EPS 0.41元 PE 46.86倍 [7] - 吉比特2025E EPS 20.62元 PE 30.39倍 [7] - 姚记科技2025E EPS 1.44元 PE 19.69倍 [7] - 神州泰岳2025E EPS 0.61元 PE 25.08倍 [7]

公司荣誉与排名 - 阿里巴巴第七次入选《财富》杂志"改变世界的公司"榜单 预计为上榜次数最多的中国科技企业 [1] - 该榜单已连续公布11年 每年从约250家候选公司中遴选出50余家上榜企业 [1] - 榜单评选标准包括可衡量的社会影响 商业成果及创新程度等因素 [1] 技术贡献与行业影响 - 公司通过推行AI开源策略赋能初创企业 研究人员与技术爱好者探索前沿技术 [1] - 支持免费或以低成本使用AI模型 避免支付高昂费用 [1] - 中国AI开发者正在重塑行业对话格局 促使OpenAI xAI等美国同业发布开源模型 [1] 社会价值与战略方向 - 公司致力于消除数字鸿沟 通过开源策略推动技术普惠化 [1] - 积极推动AI开源被认定为对全球产生重大影响的核心因素 [1]

公司荣誉与影响力 - 阿里巴巴第七次入选《财富》杂志"改变世界的公司"榜单 成为上榜次数最多的中国科技企业[1] - 公司凭借积极推动AI开源策略入选该榜单 该榜单重点考量可衡量的社会影响、商业成果和创新程度[1] 开源策略与社会贡献 - 阿里巴巴致力于消除数字鸿沟 通过开源策略赋能初创企业、研究人员和技术爱好者探索前沿技术[1] - 公司支持用户免费或以低成本使用AI模型 避免支付高昂费用[1] - 中国AI开发者正在重塑行业对话格局 促使OpenAI、xAI等美国同业纷纷发布开源模型[1] 榜单评选标准 - 《财富》杂志从约250家候选公司中遴选出50余家上榜企业[1] - 榜单已连续公布11年 重点关注可衡量的社会影响、商业成果和创新程度等因素[1]

阿里云战略定位与人工智能发展 - 阿里巴巴集团CEO吴泳铭提出超级人工智能之路的三个阶段 阿里云定位为全栈人工智能服务商 [1] - 阿里云宣布加大人工智能基础设施投入力度 [1] 阿里云人工智能能力与竞争优势 - 阿里云具备人工智能时代的全栈能力 包括通义大模型、百鍊和PAI等AI服务平台 [1] - 阿里云拥有中国第一的AI基础设施和计算网络 [1] - 阿里云具备领先的供给侧优势和开发者黏性 [1] 业务前景与估值影响 - 随着AI需求持续发展 阿里云将在各个维度受益 [1] - 阿里云商业价值将持续释放 对公司估值产生持续提振作用 [1] - 中金维持对阿里收入和利润预测不变 [1] 估值调整与目标价 - 采用SOTP估值方法 基于2027财年给予电商业务市盈率15倍 [1] - 云计算业务获得市销率7倍估值 [1] - 美股目标价上调至204美元 较前次目标价上调34% [1] - 港股目标价上调至197港元 较前次目标价上调35% [1]

投资计划 - 公司将在未来三年内超越原定3800亿元预算进一步增加对人工智能和云端运算的投资[1] - 未来三年云业务复合年增长率预估超过30%[1] 战略定位 - 公司将自身定位为全球领先的全栈AI服务提供商[1] - 提供顶级大型模型、全球AI云端网络及开放对开发者友善的生态系统[1] - 管理层预期全球可能仅存在5至6个超级云端运算平台[1] 增长驱动因素 - 云业务增长受AI原生需求、国际扩张及传统产业AI采用率提升驱动[1] - 全栈式云+AI服务将推动电动车、金融及具身智能等垂直领域快速增长[1] 财务预测调整 - 2026至2028财年每股ADS盈利预测上调0%至4%[1] - 美股目标价由168美元上调至195美元[1] - 港股目标价由164港元上调至190港元[1]

中概股强势上涨。 汇丰调查显示，受访的全球机构投资者对新兴市场前景的乐观态度进一步增强。超六成受访投资者（61%）认为新兴市场股票的表现将优于发达市 场，该比例高于今年6月调查时的49%。 调查显示，在众多新兴市场中，中国股市成为全球机构投资者的首选。有超过一半的受访者表示对内地股市的前景最为看好，远高于今年6月调查时 约三分之一的比例。这反映出市场对中国提振经济政策和对中美经贸问题积极进展的信心。 此次"新兴市场投资意向调查"在2025年8月4日到9月15日期间开展，收集了来自100家机构的100名投资者的观点，涉及的新兴市场资产管理总规模达 4230亿美元。 9月24日亚洲交易时段，A股、港股亦表现强势，A股方面，创业板指、科创50齐创阶段新高，截至当天收盘，上证指数涨0.83%，深证成指涨1.8%， 创业板指涨2.28%，科创50指数涨3.49%。港股方面，恒生指数收涨1.37%，恒生科技指数收涨2.53%。 具体中概股方面，亿鹏能源涨超15%，大全新能源、小牛电动、阿里巴巴、万国数据涨超9%，世纪互联、京东集团涨超7%，亿航智能、知乎、百度 集团涨超6%，小马智行、晶科能源涨超5%。 | 代码 | 名 ...