消息面，阿里巴巴连续数日发布人工智能层面重大业务进展。阿里巴巴在2025云栖大会上宣布与英伟达开展Physical AI合作，并发布七款大模型产品，其中 Qwen3-Max为阿里迄今最强模型，阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达PhysicalAI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评 估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。阿里CEO吴泳铭表示将追加投入3800亿元AI基础 设施建设。 截至2025年9月26日 13:07，国证通信指数下跌1.28%。成分股方面涨跌互现，菲菱科思领涨8.48%，剑桥科技上涨5.37%，东土科技上涨1.99%；光库科技领 跌，金信诺、神宇股份跟跌。通信ETF(159695)回调整固。 流动性方面，通信ETF盘中换手6.11%，成交1811.15万元。拉长时间看，截至9月25日，通信ETF近1月日均成交5060.15万元。 规模方面，通信ETF本月以来规模增长4267.55万元，新增规模位居可比基金第一。资金流入方面，拉长时间看，通信ETF近19个交易日内有10日资金净流 入，合计"吸金"5656.37万 ...

南向资金动向 - 9月25日南向资金全天净买入110.46亿港元 大幅净买入阿里巴巴-W 46.32亿港元 腾讯控股11.11亿港元 [1] - 今年以来南向资金净买入超11400亿港元 为去年同期2倍以上 [1] - 恒生科技ETF（520920）9月30日上市交易 截至9月23日持有人户数6018户 户均持有202,728.32份 [1] 恒生科技指数表现 - 当前PE估值24.29倍 处于过去五年36.54%分位点历史低位 [1] - 2025Q2收入同比增速14.43% 净利润同比增速16.18% 领先港股主要指数 [2] - 指数涵盖30只科技龙头股 集中投资信息技术 可选消费 通讯服务领域 [1] 流动性环境改善 - 美联储9月降息及后续降息周期概率提升 直接缓解港股流动性困境 [2] - 历史数据显示美联储降息周期中恒生科技往往兼具绝对收益和超额收益 [2] - 外资回流预期与南向资金形成双驱动 可能开启主升浪行情 [3] 龙头企业动态 - 阿里云与英伟达达成Physical AI合作 集成软件栈缩短具身智能开发周期 [2] - 阿里云为迎接ASI时代 2032年全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍 [2] - 指数可通过QDII投资网易 京东 携程 百度等非港股通科技公司 [1]

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。截至9月24日，通信 ETF（515880）规模超123亿元，"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过77%（截至8月29日），良好 的代表了算力硬件的基本面。其中，光模块占比50%，可以关注相关布局机会。 注：数据来源：中证指数公司，wind，截至2025/9/24，通信ETF规模为123.13亿，在同类15只产品 中排名第一。权重占比截至2025/8/29。指数成分股可能随指数编制规则发生变动，不构成任何投资建 议或个股推荐。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参 考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅 供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与 风险等 ...

中概股强势上涨。 汇丰调查显示，受访的全球机构投资者对新兴市场前景的乐观态度进一步增强。超六成受访投资者（61%）认为新兴市场股票的表现将优于发达市 场，该比例高于今年6月调查时的49%。 调查显示，在众多新兴市场中，中国股市成为全球机构投资者的首选。有超过一半的受访者表示对内地股市的前景最为看好，远高于今年6月调查时 约三分之一的比例。这反映出市场对中国提振经济政策和对中美经贸问题积极进展的信心。 此次"新兴市场投资意向调查"在2025年8月4日到9月15日期间开展，收集了来自100家机构的100名投资者的观点，涉及的新兴市场资产管理总规模达 4230亿美元。 9月24日亚洲交易时段，A股、港股亦表现强势，A股方面，创业板指、科创50齐创阶段新高，截至当天收盘，上证指数涨0.83%，深证成指涨1.8%， 创业板指涨2.28%，科创50指数涨3.49%。港股方面，恒生指数收涨1.37%，恒生科技指数收涨2.53%。 具体中概股方面，亿鹏能源涨超15%，大全新能源、小牛电动、阿里巴巴、万国数据涨超9%，世纪互联、京东集团涨超7%，亿航智能、知乎、百度 集团涨超6%，小马智行、晶科能源涨超5%。 | 代码 | 名 ...

阿里云与英伟达合作 - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达PhysicalAI软件栈 提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务 [4] - 阿里云积极推进3800亿元人民币的AI基础设施建设 并计划追加更大投入 [4] - 到2032年 阿里云全球数据中心的能耗规模将比2022年提升10倍 [4] 通信ETF表现 - 通信ETF（515880）年内涨幅超104% 稳居A股ETF涨幅第一 [3] - 截至9月24日 通信ETF规模超123亿元 是通信行业中规模最大的ETF [3][9] - 通信ETF中"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过77% 其中光模块占比50% [7] AI产业前景与趋势 - AI产业趋势明朗 明年ASIC会贡献较大增量 GPU本身仍在快速增长 AI芯片层面保持快速增长 [6] - 北美四家云厂商第二季度单季资本开支合计逼近千亿美元大关 同比增长超过60% [6] - 北美算力方面 GPU放量带动半导体产业链共同成长 国内半导体产业链持续攻关 国产算力规模放量已在前夜 [7] 行业动态与巨头合作 - 科技巨头间达成一系列合作协议 包括微软对OpenAI的持续投资 英伟达与英特尔的人工智能芯片合作协议 以及英伟达与OpenAI的合作 [4] - 招银国际表示中国AI及云行业相关需求持续起量 行业呈现出模型能力持续提升、基础设施能力持续优化、应用生态逐步繁荣的态势 [5] - 阿里云营收增速季环比持续加速 中国互联网及软件板块具备中长期投资价值 [5]

消息面上，9月24日，2025云栖大会上，阿里云和英伟达在Physical AI领域达成合作，阿里云人工智能 平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评 估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周 期。 阿里巴巴相关负责人表示，目前阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。 为了迎接ASI时代的到来，对比2022年这个GenAI的元年，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将 提升10倍。这意味着阿里云算力投入将指数级提升。 根据中国信通院数据显示，2024年，我国人工智能产业规模已超9000亿元，同比增长24%。截至2025年 9月，人工智能企业数量超5300家，全球占比达到15%，形成覆盖基础底座、模型框架、行业应用的完 整产业体系。 2025年9月25日，创业板人工智能ETF大成(159242)早盘震荡走强，一度涨超3%，冲击5连涨。截至 11:01，该基金盘中换手25.45%，成交8508.78万元，市场交投活跃。 ETF所踪的标的指数创业板人工智能指数(970070) ...

港股科技板块市场表现 - 恒生科技指数早盘上涨0.17% [1] - 港股科技30ETF(513160)上涨0.99% 成交额突破1亿元 溢折率0.24% [1] - 成分股金山云、优必选、中国软件国际涨幅均超4% 华虹半导体和中兴通讯跟涨 [1] - 该ETF近10个交易日有9日获资金净流入 累计净流入超7.2亿元 [1] - ETF流通规模达45.88亿元 创历史新高 [1] 科技ETF投资特征 - 港股科技30ETF紧密跟踪恒生港股通中国科技指数 [1] - 指数覆盖经港股通买卖的香港上市内地科技公司 [1] - 前十大重仓股包括中芯国际、快手-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W等科技龙头 [1] 阿里巴巴技术合作进展 - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 [2] - 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 [2] - 合作将提供全链路平台服务 缩短具身智能和辅助驾驶应用开发周期 [2] 云计算基础设施规划 - 阿里云全球数据中心能耗规模2032年较2022年提升10倍 [2] - 阿里云算力投入将实现指数级提升 [2] 机构行业观点 - 西部证券看好AI算力国内链的科技自主和海外链持续景气 [2] - 关注AI端侧硬件变化带来的产业链投资机会 [2] - 国泰海通证券指出中国AI创新与新技术趋势明朗 [2] - 国产化与全球出海融合进展快速 [2] - 新兴产业进入新一轮资本开支扩张周期 [2] - 继续推荐港股互联网/电子半导体/创新药/机器人/传媒等板块 [2]

股价表现与市场反应 - 阿里巴巴港股股价9月24日全天上涨9.16% 创近三年新高 市值日增近3000亿港元 本月累计上涨超四成 年内涨幅接近翻倍 港股总市值达3.32万亿港元 [1] - 美股方面 华尔街明星基金经理凯茜·伍德旗下基金本周重启对阿里巴巴持仓 为四年来首次 受与英伟达合作影响 美股盘前股价上涨近10% 收盘累计上涨8.19% 总市值达4206亿美元 [1] AI战略与演进路线 - 公司认为实现通用人工智能AGI是确定性事件 终极目标是发展超级人工智能ASI 演进路线分为三阶段：智能涌现（AI具备泛化智能） 自主行动（当前阶段 AI掌握工具使用以辅助人） 自我迭代（AI连接物理世界并自主学习） [2] - 阿里云作为全栈人工智能服务商 通过两大核心路径实施AI战略：通义千问坚持开源开放路线打造AI时代Android 构建超级AI云作为下一代计算机提供全球智能算力网络 [2] - 公司积极推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划 并持续追加更大投入 为迎接ASI时代 2032年阿里云全球数据中心能耗规模将较2022年提升10倍 [2] 技术合作与生态建设 - 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 覆盖实践各方面 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 提供全链路平台服务缩短具身智能及辅助驾驶等应用开发周期 [3] - Physical AI是AI技术向物理世界延伸的分支领域 通过融合多模态感知和物理规则认知使AI与现实世界交互 典型应用包括人形机器人和高级别自动驾驶系统 [3] 产品发布与技术突破 - 阿里云发布七款大模型新品 全面覆盖语言 视觉 语音及多模态技术领域 包括通义旗舰模型Qwen3-Max 其性能超过GPT5和Claude Opus 4 预览版在Chatbot Arena排行榜位列第三 [4] - 通义大模型家族新增语音大模型通义百聆 含语音识别模型Fun-ASR和语音合成模型Fun-CosyVoice 强调模型迭代效率和多模态演进是必然趋势 [5] - 阿里云宣布全球基础设施扩建计划：在巴西 法国和荷兰首次设立云计算地域节点 扩建墨西哥 日本 韩国 马来西亚和迪拜的数据中心 [4] 行业竞争优势 - 阿里巴巴拥有领先的开源大模型能力和完善AI生态体系 有望带动AI业务快速增长 实现云计算收入同比增速上行和云估值提升 [3] - 阿里云是全球少数在大模型和云计算方面实现全栈自研及联合创新的云计算公司 模型竞争是系统竞争 云竞争也是模型竞争 [5]

投资动态 - 方舟投资通过ARKW和ARKF两只ETF共计投资约1600万美元购入阿里巴巴美国存托凭证 标志着该机构自2021年以来首次重启对阿里巴巴持仓 [1] - 此次投资反映凯西·伍德对阿里巴巴在人工智能转型领域的看好 其投资决策备受市场关注并引发阿里巴巴港股和美股股价双双上涨 [1] 投资机构背景 - 方舟投资专注于人工智能 机器人 储能 区块链及多组学测序五大颠覆性创新领域 资产规模曾达600亿美元峰值 [2] - 该机构2023年旗舰基金ARKK录得68%回报率 投资组合包括特斯拉 SpaceX Neuralink OpenAI等颠覆性技术公司 [2] - 投资哲学强调关注非传统价值股 2016年逆势加仓特斯拉获得丰厚回报 但2022年卖出英伟达后错过其股价大幅上涨 [2] 企业战略布局 - 阿里巴巴在2025阿里云栖大会展示AI领域前瞻性布局 通义千问团队发布六款新产品包括开源安全模型Guard和千问旅行规划师 [3] - 公司与英伟达合作开发物理AI 将阿里云人工智能平台PAI与英伟达核心技术整合 为企业用户提供全链路支持 [3] - 宣布酝酿3800亿元人民币AI基础设施建设 明确资金不是问题 未来五年全球AI累计投入预计超4万亿美元 [3] 历史投资关系 - 凯西·伍德早在2014年阿里巴巴IPO时便开始投资 持续持有至2021年9月 [3] - 此次重返阿里市场代表其对AI领域尤其是阿里AI技术与商业化融合能力的看好 [3]

从电商到云+AI，再到超级人工智能(ASI)，在AI战略的全力投入，让阿里巴巴再次回到巅峰。 9月24日，在2025云栖大会上，阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭明确阐述了AI 时代下阿里云的核心战略。 他表示大模型是下一代操作系统，而AI云是下一代计算机。"大模型将取代传统OS，成为连接用户、软 件与AI计算资源的中间层。" 他宣布，公司正积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大投入。到2032年，阿里云全球 数据中心的能耗规模将比2022年提升10倍。 这一目标预示着阿里云算力投入将指数级增长，为迎接超级人工智能(ASI)时代做准备。此前公布的 2025财年第二季度财报显示，阿里云智能集团收入同比增长26%，创下近三年最高增速。公司整体净利 润同比增长76%，表明AI投入已开始产生实效。 受到上述信息的刺激，资本市场也给予了积极回应。截至9月24日下午4点，阿里巴巴港股股价上涨超 9%，市值一日增加近3000亿港元。 这意味着，阿里巴巴的AI战略获得了资本市场的认同。但与此同时，AI市场的竞争也异常激烈，无论 是火山引擎、百度还是腾讯等科技巨头均在加大投入。 所谓Phys ...