来源：金综科技 这标志着，宁德时代在乘用车便捷补能与商用车干线物流两大场景，同步实现了规模化网络布局，换电 服务能力进入全新阶段。 特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内 容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。 12月30日，据宁德时代消息，近日，宁德时代旗下巧克力换电第1000座站于南昌落成，骐骥换电第300 座华东华南干线萧山传化站于杭州落成。 仅1年，巧克力换电与骐骥换电分别建成1020座、305座换电站。 ...

转自：智通财经 【宁德时代"巧克力换电"明年计划建成超3000座换电站】智通财经12月30日电，宁德时代宣布，公司乘 用车、商用车换电板块双线完成年度建站目标。其中，乘用车"巧克力换电"建成1020座站，商用车"骐 骐骥换电"建成305座站，均超额完成年度目标。2026年，"巧克力换电"计划在140多座城市建成超3000 座换电站，并同步启动高速公路网络建设加盟计划，长期目标为3万座；"骐骥换电"计划在2026年落站 900座，将干线拓展至"五横五纵"，至2030年将建成总长18万公里、覆盖全国80%干线运力的"八横十 纵"全国换电绿网。(智通财经记者 刘阳） ...

2026年，巧克力换电计划在140多座城市累计建成超3000座换电站，同步启动高速公路网络建设，长期 目标为3万座，并将开放加盟计划；骐骥换电则计划在2026年累计建成900座站，将干线拓展至"五横五 纵"，规划至2030年建成覆盖全国80%干线运力的"八横十纵"绿网。 12月30日晚间，宁德时代官微宣布，2025年，巧克力换电与骐骥换电分别建成1020座、305座换电站， 超额完成年度目标。宁德时代表示，这标志着公司在乘用车便捷补能与商用车干线物流两大场景，同步 实现了规模化网络布局，换电服务能力进入全新阶段。 ...

宁德时代宣布乘用车、商用车换电板块双线完成年度建站目标：服务乘用车的"巧克力换电"建成1020座 站，服务商用车的"骐骐骥换电"建成305座站，均超额完成年度目标，并远超行业平均速度。目前，宁 德时代换电网络已覆盖全国核心经济区与关键物流干线。2026年，巧克力换电计划在140多座城市累计 建成超3000座换电站，同步启动高速公路网络建设并将开放加盟计划，长期目标为3万座；骐骥换电则 计划在2026年累计落站900座，将干线拓展至"五横五纵"，至2030年将建成总长18万公里、覆盖全国 80%干线运力的"八横十纵"全国换电绿网。 ...

12月30日，宁德时代宣布乘用车、商用车换电板块双线完成年度建站目标：服务乘用车的"巧克力换 电"建成1020座站，服务商用车的"骐骐骥换电"建成305座站，均超额完成年度目标。目前，宁德时代换 电网络已覆盖全国核心经济区与关键物流干线。2026年，巧克力换电计划在140多座城市累计建成超 3000座换电站，同步启动高速公路网络建设并将开放加盟计划，长期目标为3万座；骐骥换电则计划在 2026年累计落站900座，将干线拓展至"五横五纵"，至2030年将建成总长18万公里、覆盖全国80%干线 运力的"八横十纵"全国换电绿网。（第一财经记者 肖逸思） ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 核心观点 - 公司全资子公司紫光同芯拟与关联方及宁德时代全资子公司共同设立紫光同芯科技，以独立运营汽车域控芯片业务，此举旨在增强市场竞争力、优化资本结构和提升业绩 [3] - 引入宁德时代作为战略投资者有助于公司绑定核心大厂，整合产业关键资源，加速拓展汽车芯片市场 [7] - 成立孙公司有助于汽车域控芯片业务资产组实现专业化独立运营，加速车规级MCU批产节奏，汽车域控芯片或放量在即 [7] - 此次与宁德时代合作为公司业务布局延伸第一步，后续有望结合公司及股东优势持续拓展业务布局，打开市场空间 [7] - 公司通过股权激励绑定核心员工，保障长期增长稳定性 [7] - 公司作为特种集成电路领军企业，正通过多维布局迈入景气新周期 [7] 业务与市场分析 - **特种集成电路业务**：国防信息化提速带动需求释放，特种集成电路市场持续扩大，商业航天及无人装备需求加速释放，将带动公司FPGA、特种AI芯片等产品放量 [7] - **eSIM业务**：eSIM方案加速传统IC业务转型，下游消费电子、物联网配套市场空间广阔 [7] - **汽车电子业务**：公司领先布局车规级芯片，岳阳晶振预计试投产后将强化整车电子配套能力，引入战投绑定宁德时代，汽车电子业务有望构造公司民品新增长曲线 [7] 财务数据与预测 - **历史财务表现**：2024年营业总收入为55.11亿元，同比下降27.3%；归母净利润为11.79亿元，同比下降53.4% [5]。2025年前三季度营业总收入为49.04亿元，同比增长15.1%；归母净利润为12.63亿元，同比增长25.0% [5] - **盈利预测**：报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为71.94亿元、92.85亿元、122.09亿元，同比增长率分别为30.5%、29.1%、31.5% [5] - **净利润预测**：报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为17.23亿元、24.60亿元、34.95亿元，同比增长率分别为46.1%、42.8%、42.0% [5] - **盈利能力指标**：预测毛利率将稳步提升，从2025年的56.8%升至2027年的57.5% [5]。预测摊薄ROE将从2025年的12.7%显著提升至2027年的20.0% [5] - **估值水平**：基于预测，当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为39倍、27倍、19倍 [5][7] 市场数据 - **股价与市值**：报告日（2025年12月29日）收盘价为78.81元，年内最高价94.83元，最低价56.50元 [1][7]。流通A股市值约为66.95亿元 [1] - **基础数据**：截至2025年9月30日，每股净资产为15.45元，资产负债率为27.02% [1]

国电电力拟与宁德时代等投建丹巴水电站项目 国电电力拟与宁德时代等投建丹巴水电站项目 12月29日晚间，国电电力发展股份有限公司公告，控股子公司国能大渡河流域水电开发有限公司（以下 简称"大渡河公司"）拟与四川铁能电力开发有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司按照56.11%、 33.89%、10%的持股比例共同设立国能大渡河（丹巴）水电开发有限公司，以投建、运营大渡河丹巴水 电站项目。 12月29日晚间，国电电力发展股份有限公司公告，控股子公司国能大渡河流域水电开发有限公司（以下 简称"大渡河公司"）拟与四川铁能电力开发有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司按照56.11%、 33.89%、10%的持股比例共同设立国能大渡河（丹巴）水电开发有限公司，以投建、运营大渡河丹巴水 电站项目。 据了解，丹巴水电站位于四川省甘孜藏族自治州丹巴县境内，是大渡河干流水电规划28个梯级电站的第 9个梯级，装机容量总计115万千瓦，计划安装4台27.5万千瓦混流式水轮发电机组和1台5万千瓦生态机 组。按项目电价0.2974元/千瓦时（含税）、年均发电量47.18亿千瓦时、年利用小时4103小时、贷款利 率4.9%等测算，资 ...

济宁港航"6006"纯电动货船被评选为"2025年全国交通运输与能源融合创新发展优秀典型案例"，该船由宁德时代以及济宁能源集团联合研发打造。本次下 水的5艘船型针对首制电动货船，在设计方案、船体结构及建造工艺上进行了全面改进与优化，进一步提升了可靠性与适用性。升级版船型满电状态下续 航可达270公里，并支持集装箱式换电，15分钟即可完成电源置换，精准匹配内河短途运输场景。 25天极速落地，"船-岸-云"方案开启批量复制 八年破千，从"试点船"到"规模化舰队" 宁德时代自2017年开始进入电动船舶领域，次年实现第一艘船下水试点，历经八年技术迭代与市场认证，现已完成从技术验证到规模化商用的跨越。截至 2025年，宁德时代已实现超900艘电动船舶安全运营，随着本次"5船下水+50船签约"落地，将正式成为船舶领域首家突破"千艘"规模的企业。 2025年12月29日，宁德时代电船科技有限公司与济宁能源集团在济宁举行纯电动货船订单签约与批量交付仪式。仪式上，双方合资打造的首批5艘纯电动 货船顺利下水，并同步完成50艘船舶批量签约。全球首支规模化、成建制纯电动货船船队的诞生，标志着宁德时代"全域增量"战略在水上交通领域取得 ...

文章核心观点 宁德时代正通过一系列战略布局，积极从单一的电池制造商向零碳能源综合服务商转型，其行动包括投资水电站保障绿电供应、垂直整合上游材料供应链、扩大储能业务规模以及推动钠电池商业化，旨在构建一个完整的能源生态系统 [4][15][19][29] 水电豪赌背后的零碳阳谋 - 公司于12月29日与国家能源集团等共同设立公司，投资建设丹巴水电站，公司持股10% [1][16] - 丹巴水电站装机容量115万千瓦，年均发电量47.18亿千瓦时，旨在为四川生产基地提供稳定清洁电力，核心战略指向“绿电直供” [5][20] - 此举旨在应对欧盟《新电池法》要求，2027年起出口欧洲电池需标注全生命周期碳足迹，使用可追溯绿电是降低碳足迹的关键 [5][20] - 相比单纯采购绿电，入股水电站实现“绿电闭环”更具优势，项目资本金内部收益率5.95%，叠加年减碳超300万吨及产业链协同价值，实际回报超财务模型 [6][21] - 更深层意图在于探索“水风光储”协同模式，水电的稳定出力与化学储能的快速响应互补，增强电网调节能力，丹巴项目可能是该模式的落地试点 [6][21] - 水电投资是公司构建“零碳新基建”拼图的一部分，与绿电直供、源网荷储微电网等项目共同构成其零碳版图 [6][21] 磷酸铁锂帝国的垂直统治 - 12月26日，公司拟增资25.63亿元控股江西升华（持股51%），是材料端垂直整合的关键一步 [7][22] - 江西升华采用草酸亚铁工艺（二价铁源），相比主流三价铁源路线能耗降低30%，其高压实密度产品（2.6g/cm³以上）循环寿命突破8000次，已进入特斯拉4680电池供应链 [10][24] - 关键条款为2025-2029年江西升华100%产能优先保供宁德时代，后者年采购量不低于承诺产能的80% [10][24] - 配合此前26.35亿元入股天华新能（掌控16.5万吨氢氧化锂产能），公司完成了从锂矿到正极材料的垂直整合，以对冲碳酸锂价格波动风险 [10][25] - 江西升华现有产能30万吨，四川德阳-阿坝园区35万吨新项目投产后，总产能将达85万吨，可满足600万辆电动车需求 [10][25] - 公司通过“股权绑定+预付款锁定”（累计预付超30亿元）掌控材料成本与供应主动权 [10][25] 储能狂潮下的供应链暗战 - 储能是公司重要业绩引擎，2025年末与思源电气签署三年50GWh合作备忘录，叠加此前与海博思创的200GWh协议，订单总量远超250GWh [11][26] - 公司587Ah大容量储能电芯已实现2GWh出货，全年预计3GWh，标志着大容量电芯规模化商用落地 [11][26] - 2025年前三季度公司实现营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%；归属母公司股东净利润490.34亿元，同比增长36.2% [11][26] - 第三季度动力与储能电池合计出货量接近180GWh，其中储能占比约20%，即约36GWh，海外出口占比约两成，单位毛利和净利环比保持相对稳定 [11][26] - 供应链存在隐忧：公司欧洲（德国、匈牙利、西班牙）164GWh及印尼15GWh基地需2026-2028年投产，上游材料商天赐材料美国工厂2025年11月动工，新宙邦波兰项目在爬坡，短期内依赖韩系材料 [11][26] - 公司控股的枧下窝锂矿（碳酸锂当量657万吨）因采矿证续期（2025年8月到期）和环评问题停产，月产7000吨产能停滞，尽管12月启动环评，但复产至少需半年 [11][26] - 为应对隐患，公司已向上游产业链锁定长单，涉及磷酸铁锂、负极材料等多个领域，订单基本覆盖未来3-5年 [12][27] 抢占新风口，钠电池卡位破局 - 公司于12月28日宣布，2026年将在换电、乘用车、商用车、储能四大领域大规模应用钠电池 [13][28] - 其第二代钠电池“钠新”能量密度提升至175Wh/kg，循环寿命超10000次，通过新国标认证，成为全球首款合规钠电池 [13][28] - “钠新”改用层状氧化物正极，解决了第一代普鲁士蓝路线能量密度不足的痛点，并针对北方低温环境推出支持钠锂混装的“骁遥双核电池” [13][28] - 公司官宣钠电池大规模应用被视作一种市场策略，当碳酸锂价格涨至13万元/吨时进行“泼冷水”，12月29日碳酸锂期货跌停，最低11.74万元/吨，收盘11.88万元/吨 [14][28] - 这种“用技术调控价格”的操作旨在打压锂矿炒作并为钠电池商业化铺路，公司已抢跑“钠锂混用”赛道 [14][28]

碳酸锂价格剧烈波动与定价机制重构 - 碳酸锂价格在12月快速拉升，12月30日电池级碳酸锂基准价超12万元/吨，较月初上涨超过30%，较年内低点不到6万元/吨已翻倍 [4][5] - 期货市场波动更为剧烈，12月29日广期所碳酸锂主力合约盘中触及跌停，日内振幅接近一万元，导致部分产业链企业套期保值出现亏损，例如江特电机确认及浮动亏损合计超过1000万元 [6] - 期货与现货价格分歧加大，12月24日近月合约结算价约12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂均价仅10.15万元/吨，价差接近2万元 [7] - 天齐锂业宣布自2026年1月1日起，其全部锂盐现货产品结算价不再参考SMM报价，改为由客户在Mysteel价格指数与广期所碳酸锂主力合约价格之间选择，并商定升贴水，这是龙头企业首次将更接近大宗商品的定价方式制度化 [8][9][14] 中游正极材料主动调整产能节奏 - 多家磷酸铁锂头部企业计划自2026年1月起对部分产线进行约一个月的集中检修，包括湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技和龙蟠科技 [17][19] - 五家上市公司合计减产规模约3万至7万吨，对应1月国内磷酸铁锂总产量的7%至17%，而它们在11月的市占率接近行业的一半 [19] - 检修发生在订单并未明显萎缩的背景下，例如万润新能前三季度磷酸铁锂出货约24.67万吨，同比增幅接近80%，此举旨在传递价格信号 [20][21] - 行业成本压力巨大，11月磷酸铁锂材料成本区间约为1.68万至1.72万元/吨，而同期市场平均价格在1.47万元/吨附近，整体仍处亏损区间，厂商正与电芯厂谈判，寻求将加工费上调2000至3000元/吨 [23][24] 电解液与六氟磷酸锂项目延期与长协锁定 - 天赐材料将其“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”预定完工时间从2025年12月顺延至2026年7月31日 [26] - 天际股份将其“3万吨六氟磷酸锂、6000吨高纯氟化锂及配套项目”预定可使用状态由2025年底再顺延一年至2026年底 [27] - 下游电池龙头宁德时代加速锁量，与韩国电解液厂商Enchem签署为期五年（2026-2030年）的供应合同，年均供货约7万吨，总量35万吨，按当前价格测算合同规模约1.5万亿韩元，相当于Enchem 2024年合并销售额的四倍以上 [29][30] 下游电池企业战略：长协保供与押注钠电 - 电池企业在2026年材料保供上动作前移，已披露的磷酸铁锂订单总量超过320万吨，需求端主要来自宁德时代及其关联客户 [32] - 电池环节与材料环节资本开支增速出现差异，三季度电池环节资本开支同比增速在三成以上，而正极、负极、电解液等材料环节增速明显偏低 [33] - 宁德时代将钠电池规模化应用时间表明确至2026年，首批重点场景是储能、两轮车和部分商用车，并已与容百科技等企业签订钠离子正极合作订单 [35] - 亿纬锂能在广东规划2GWh钠电产线，定位服务数据中心、工业储能和机器人等项目 [35] - 钠电在碳酸锂价格上行至13万元/吨附近、铜价突破每吨10万元后，其不消耗碳酸锂和铜箔的资源成本优势开始显现，为锂电材料价格设置了“可替代上限” [37][38][39] 产业链整体动向与核心逻辑 - 产业链各环节在2026年“紧平衡”预期下，试图通过不同手段重新划定利润和风险边界，而非简单的“拉涨价”或“压价格” [42][43] - 上游通过定价规则调整回应金融化，中游通过检修和加工费谈判尝试合理分摊成本，下游通过长协锁锂和推动钠电引入新的约束条件 [41] - 2025年前三季度锂电全产业链样本企业整体净利率约9%，但铁锂正极、电解液、铜箔及多数二线电池企业盈利与现金流仍然紧张 [42]