报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 新能源汽车市场处于年末冲量和购置税减免政策窗口期，11月销量持续创新高，同时储能需求保持旺盛，锂电池整体需求维持景气，锂电产业链12月预排产环比继续微增，行业景气度持续，产业链整体价格稳中有升[5] - 即将进入明年一季度是新能源汽车销量的传统淡季，叠加购置税政策变动影响，短期动力排产可能转淡，但储能需求旺盛或带来淡季不淡，后续需关注产业链排产情况[5] - 对于明年锂电池需求展望保持乐观，反内卷落实推进，产业链供需格局有望继续趋于改善[5] - 固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将迎来密集落地，固态电池发展将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求[5] - 建议持续关注产业链供需格局改善环节；固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节[5][43] 行情回顾 - 截至2025年12月18日，锂电池指数近两周下跌2.86%，跑输沪深300指数3.00个百分点；本月至今累计下跌1.22%，跑输沪深300指数1.80个百分点；年初至今上涨46.16%，跑赢沪深300指数30.46个百分点[4][12] - 近两周个股表现：德福科技、星云股份、远航精密涨幅居前，分别为17.45%、16.19%和12.19%[13][16] - 本月至今个股表现：德福科技、骄成超声、锦富技术涨幅居前，分别为17.53%、10.85%和10.30%[13][16] - 年初至今个股表现：海科新源、宏工科技、华盛锂电涨幅居前，分别达331.19%、329.96%和293.93%[13][16] - 近两周个股表现：恩捷股份、海科新源、滨海能源跌幅居前，分别为-19.11%、-18.30%和-17.04%[18][19] - 本月至今个股表现：滨海能源、海科新源、昆工科技跌幅居前，分别为-36.78%、-30.04%和-26.08%[18][19] - 年初至今个股表现：ST帕瓦、苏州固锝、曼恩斯特跌幅居前，分别为-32.17%、-9.67%和-9.39%[18][19] 板块估值 - 截至2025年12月18日，锂电池板块整体PE（TTM）为29.02倍，板块估值处于近五年48.95%的历史分位[20] 锂电池产业链价格变动 - **锂盐**：截至2025年12月18日，电池级碳酸锂均价9.88万元/吨，近两周上涨4.99%，年初至今上涨30.34%；氢氧化锂报价7.22万元/吨，近两周价格持稳，年初至今下跌4.75%[5][23][24][25] - **镍钴**：电解钴报价41.5万元/吨，近两周价格持稳，年初至今上涨141.98%；电解镍报价11.69万元/吨，近两周下跌2.83%，年初至今下跌6.78%[23][24][26] - **正极材料**：磷酸铁锂报价3.91万元/吨，近两周价格持稳，年初至今上涨16.20%；三元材料NCM523、NCM622、NCM811分别报价15.00万元/吨、14.85万元/吨、16.70万元/吨，近两周分别上涨1.35%、1.37%、0.60%，年初至今分别上涨47.78%、29.69%、17.19%[5][23][24][28] - **负极材料**：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.83万元/吨和2.05万元/吨；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.84万元/吨，近两周价格均持稳[5][23][24][30] - **电解液**：六氟磷酸锂报价18万元/吨，近两周价格持稳，年初至今上涨188.00%；磷酸铁锂电解液报价2.63万元/吨，三元电解液报价3.06万元/吨，近两周分别上涨17.98%和13.54%，年初至今分别上涨41.89%和28.03%[5][23][24][32] - **隔膜**：湿法隔膜均价0.79元/平方米，干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周价格持稳[5][23][24][35] - **动力电池**：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.31元/Wh，方形三元电芯市场均价0.43元/Wh，近两周价格持稳[5][23][24][36] 产业新闻 - 中国电动汽车百人会预计，2026年国内汽车市场将呈现微增长，全年预计销售新车2820万辆，增幅约为2%；其中新能源汽车销量（含出口）有望达到2000万辆[40] - 电池联盟数据显示，11月国内动力电池装车量93.5GWh，环比增长11.2%，同比增长39.2%；1-11月累计装车量671.5GWh，同比增长42.0%[40] - 电池联盟数据显示，11月我国动力和其他电池销量为179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%；1-11月累计销量为1412.5GWh，同比增长54.7%[40] - 中汽协数据显示，11月新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%；1-11月国内销量1246.6万辆，同比增长23.2%[40] - 中汽协数据显示，11月新能源汽车出口30万辆，环比增长17.3%，同比增长2.6倍；1-11月出口231.5万辆，同比增长1倍[40] - 磷酸铁锂行业头部企业已开始对产品价格进行调整，行业正掀起一波密集的提价浪潮[40] - 2026年1月1日起，新能源车购置税将从全额免征调整为减半征收，实际税率为5%，免税上限从3万元降至1.5万元；超过20家车企推出“购置税兜底”政策[40] - 中国科学院合肥物质院固体所在锂离子电池硅碳复合负极材料领域取得系列进展，提升了电池的循环稳定性与电化学性能[42] - GGII分析称，全球AIDC储能市场正迎来爆发式增长，预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh的20倍[42] - 欧盟委员会新提案将放宽原定于2035年开始停止销售新的汽油和柴油车的规定，新要求是在下一个十年中期将尾气排放量削减90%[42] 公司公告与动态 - 恩捷股份拟发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股份并募集配套资金，标的公司是湿法锂电池隔膜装备及隔膜制品企业[42] - 容百科技拟使用自有资金收购贵州新仁部分股权并对其增资，交易完成后将持有其93.2034%股权，贵州新仁拥有年产6万吨磷酸铁锂产线[42] - 湖南裕能收到深交所关于其向特定对象发行股票的审核中心意见告知函，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求[42] 建议关注标的 - **宁德时代 (300750.SZ)**：2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；Q3末合同负债406.78亿元，同比增长79.58%，在手订单充足；前三季度资本开支300.88亿元，同比增长41.47%[44] - **亿纬锂能 (300014.SZ)**：2025年前三季度调整后归母净利润为36.75亿元，同比增长18.40%；前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；率先实现大圆柱电池量产，成为宝马下一代电动车型首发电池供应商；前三季度储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%[44] - **先导智能 (300450.SZ)**：2025年前三季度归母净利润11.86亿元，同比增长94.97%；是全固态电池整线解决方案服务商，已打通全线工艺环节并向全球领先电池企业交付多套固态电池核心装备[44] - **天赐材料 (002709.SZ)**：2025年前三季度归母净利润4.21亿元，同比增长24.33%；随着六氟磷酸锂价格上涨及电解液跟涨，下半年业绩有望明显改善；固态电解质材料布局处于中试阶段[44] - **璞泰来 (603659.SH)**：2025年前三季度归母净利润17亿元，同比增长37.25%；复合铜箔、复合铝箔进入量产准备；固态电解质LATP和LLZO已建成年产200吨中试产线[44]

新华财经北京12月19日电 （胡晨曦）A股三大指数12月19日集体收涨，沪指震荡回升录得三连阳；创业 板指冲高回落，盘中一度涨超1.5%。沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日放量704亿，上涨股票 数量接近4500只，逾80只股票涨停。 盘面上，大消费板块掀涨停潮，上海九百、西王食品、庄园牧场等多股涨停；海南板块午后拉升，海汽 集团涨停，中国中免触及涨停；房地产板块活跃，中天服务、广宇集团、三湘印象涨停；商业航天概念 反复活跃，西部材料、腾达科技等涨停。下跌方面，存储芯片概念集体下挫，神工股份、德明利大跌； 高位股尾盘大幅跳水，平潭发展跌超7%，东百集团炸板收跌1%，海峡创新收涨0.91%。 截至收盘，沪指报3890.45点，涨幅0.36%，成交7381亿元；深证成指报13140.21点，涨幅0.66%，成交 9878亿元；创业板指报3122.24点，涨幅0.49%，成交4447亿元。 热点板块 盘面上，零售、种植业与林业、房地产、海南自贸区、租售同权、可控核聚变等板块和概念股涨幅居 前；半导体、贵金属、银行、光刻机、存储芯片、CPO等板块和概念股跌幅居前。 中金公司：预计2026年煤价将呈现前低后高走 ...

北京市京师律师事务所矿产资源法律事务部主任曹旭升告诉期货日报记者，这是众多办证流程中的正常 审批环节之一，若想正常开采，后续还需办理一系列申请、审查、备案、审批等手续。 据悉，枧下窝矿区是宜春重要的锂云母矿，采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定 尽快办理采矿证延续申请。 当前，宁德时代已向江西省宜春市自然资源局提交了采矿权延续申请。 日前，江西省宜春招标网发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价第一次 环评信息公示》，对宜春时代新能源矿业有限公司的江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目 进行第一次环评信息公示。 宁德时代（300750）宜春枧下窝锂矿复产又有新的进展。 资料显示，宁德时代旗下宜春时代新能源矿业有限公司拥有的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土 （含锂）采矿权始于2022年8月9日，于2025年8月9日到期。 在旧版《矿产资源法实施细则》下，锂云母矿未单独列名，常归类为"其他有色金属矿原矿"或"陶瓷土 矿伴生资源"。枧下窝矿区以"陶瓷土（含锂）"名称出让探矿权，开发时锂作为伴生矿，影响资源税计 算。若按陶瓷土矿申报，税率为3.25%～6.5%（低品位 ...

【枧下窝锂矿进入首次环评信息公示阶段 专业人士：正常审批环节】智通财经12月19日电，宁德时代 宜春枧下窝锂矿复产又有新的进展。12月19日，江西省宜春招标网发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县 视下窝锂矿采矿项目环境影响评价第一次环评信息公示》，对宜春时代新能源矿业有限公司的江西省宜 丰县圳口里-奉新县视下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示。北京市京师律师事务所矿产资源法 律事务部主任曹旭升告诉记者，这是众多办证流程中的正常审批环节之一，若想正常开采，后续还需办 理一系列申请、审查、备案、审批等手续。据悉，枧下窝矿区是宜春地区重要的锂云母矿，采矿许可证 8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请。当前，宁德时代已向江西省 宜春市自然资源局提交了采矿权延续申请。（期货日报） 转自：智通财经 ...

专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 对于储能价格体系建设，孟祥峰表示，依赖政策补贴不可持续，市场化定价机制能更好凸显储能的作用 与投资回报。他期待储能能与其他调节资源享受同等价格待遇，例如目前抽蓄、火电调频调峰可享受的 容量电价，若锂电池储能能获得同等待遇，将进一步激发行业活力。"我们不怕市场机制，市场化能让 锂电池储能发展得更好。"他强调。 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。宁德时代 党委书记、副总裁孟祥峰指出，今年全球储能行业爆发的核心源于供需两端共同发力。需求端，可再生 能源占比持续提升，对调节型资源的需求日益迫切；供给端，锂电池储能技术不断进步，具备布置灵 活、响应快速、双向调节的优势。最关键的是，锂电池储能的经济性已达到与抽蓄相媲美的水平，投资 回报具备吸引力，成为行业爆发的核心驱动力。 他强调，电池储能技术仍在持续迭代，全生命周期优势将进一步凸显，此次爆发并非短期现象，未来长 周期储能市场将迎来持续增长，发展前景广阔。 在新型储能领域，孟祥峰透露，从近两年新增量来看，锂电池储能占据90%左右的份额，是绝对主 ...

两种合作模式的差异，直指玻利维亚的发展未来。中国企业带来的不仅是核心技术，更是工业化转型的完整方案：宁德时代规划的锂电池工厂将带动上下 游产业链落地，创造大量就业岗位，推动当地基础设施升级。而美国主推的传统盐田摊晒法，即便短期内能带来微薄的直接收入，长远来看却会固化"原 在南美这片资源丰饶的热土上，一场围绕锂矿的全球博弈正惊心动魄地展开。作为全球锂储量最丰富的国家，玻利维亚在2025年总统大选后做出了牵动全 球新能源产业链的关键决策：新上任的右翼总统罗德里戈·帕斯·佩雷拉宣布，正式恢复与美国自2008年起中断的外交关系，同时计划终止与中国新能源巨 头宁德时代、中信国安等企业的锂矿合作协议，转而寻求美方的资本与技术支持。 玻利维亚的乌尤尼盐沼堪称全球锂资源的"终极宝藏"，作为"锂三角"的核心组成部分，这片盐沼的锂储量占全球近22%，被视作新能源时代的"石油宝 库"。但宝藏开发向来伴随着难题：乌尤尼盐沼存在高镁锂比及复杂伴生元素的天然缺陷，长期制约着规模化开采。在此背景下，中国企业的技术优势成 为破局关键——宁德时代联合体与玻利维亚国家锂业公司于2024年11月签署价值10亿美元的《乌尤尼盐湖碳酸锂生产服务合同》 ...

宁德时代宜春枧下窝锂矿复产又有新的进展。12月19日，江西省宜春招标网发布《江西省宜丰县圳口 里-奉新县视下窝锂矿采矿项目环境影响评价第一次环评信息公示》(下称《公示》)，对宜春时代新能源 矿业有限公司的江西省宜丰县圳口里-奉新县视下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示。北京市京 师律师事务所矿产资源法律事务部主任曹旭升告诉记者，这是众多办证流程中的正常审批环节之一。据 曹旭升介绍，此次环评公示流程结束后，宁德时代枧下窝锂矿复产还需要取得不同部门的许可，还需开 展一系列工作，直至取得《安全生产许可证》，才会允许正常开采。 （文章来源：期货日报） ...

（图片来源：视频截图） 近日，全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线，在宁德时代中州基地 正式投入运行，标志着具身智能在智能制造领域的应用取得里程碑式突破。而主角，正是由宁德时代生态企 业千寻智能研发的人形机器人"小墨"。 "小墨"所承担的是电池包下线前的EOL(最终功能测试)与DCR(直流内阻测试)工序。该环节因具有"多品 种、小批量、高柔性"的特点，长期依赖人工操作——工人需将带有数百伏高压的测试插头精准插接到电池 包指定位置，不仅面临高压打火的安全风险，还存在效率与质量不稳定等问题。 人形机器人的引入彻底改变了这一状况。"小墨"搭载宁德时代自研电池，配备先进的端到端视觉-语言-动作 (VLA)模型，具备强大的环境感知与任务泛化能力。它能自主微调姿态以应对来料位置偏差，在插拔柔性线 束时动态调节力度，作业间隙还可切换至巡检模式。数据显示，在实际运行中，其插接成功率稳定在99%以 上，作业节拍已达熟练工人水平，单日工作量实现三倍提升，有效解决了高压高危环境下的人力替代难题。 人形机器人"小墨"的研发者是宁德时代生态企业千寻智能(杭州)科技有限公司，企查猫资料显示，该公司成 立 ...

【文/观察者网 邓军 编辑/高莘】 据中国香港《南华早报》12月18日报道，全球最大的电动汽车电池制造商宁德时代已在位于河南省洛阳 市的中州生产基地大规模部署一款名为"小墨"的人形机器人，标志着具身智能技术在智能制造领域进入 实际应用阶段。 长期以来，在电动汽车电池的生产与装配过程中，人工操作面临多种安全隐患，主要包括电击、电弧灼 伤、机械伤害、环境风险以及因装配不当引发的连锁问题。尤其在关键的EOL（生产线末端）和DCR （直流内阻）测试环节——即电池组下线前的最终功能检测阶段，工人手动连接高压测试插头不仅存在 电弧风险，也难以保证效率与质量的一致性。 由宁德时代生态系统内的机器人公司 Spirit AI 研发的"小墨"，搭载了"视觉—语言—动作"一体化人工智 能模型，可对环境感知与并精准执行任务。该机器人能够自主应对材料位置偏差、连接点变化等不确定 因素，并在柔性线束插拔过程中动态调整姿态与力度，从而确保连接可靠且不损伤敏感元件。 "小墨"人形机器人正在连接高压电池连接器 宁德时代 例如，长安汽车在2025年11月下旬宣布，将投资2.25亿元收购长安天舒智能机器人技术有限公司50%的 股份。该车企表示，将 ...

在2022年旧《矿产资源法实施细则》下，锂云母矿未单独列名，常归类为"其他有色金属矿原矿"或"陶 瓷土矿伴生资源"。枧下窝矿区以"陶瓷土（含锂）"名称出让探矿权，开发时锂作为伴生矿，影响资源 税计算。若按陶瓷土矿申报，税率仅为3.25%-6.5%（低品位矿减半），而按锂矿单独开采则需适用15% 的税率。然而，2025年7月1日生效的新《矿产资源法》将锂列为独立矿种，提高伴生矿认定标准（氧化 锂品位需≥0.4%）。枧下窝矿区锂资源氧化锂平均品位仅0.27%，可能因品位不足无法单独开采，需调 整开发模式，变更相关采矿权许可证。 此前，江西省自然资源厅已对宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿采矿权出让收益评估报告进行公示。 期货日报网讯（记者 刘威魁）宁德时宜春枧下窝锂矿复产又有新的进展。12月19日，江西省宜春招标 网发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县视下窝锂矿采矿项目环境影响评价第一次环评信息公示》（下称 《公示》），对宜春时代新能源矿业有限公司的江西省宜丰县圳口里-奉新县视下窝锂矿采矿项目进行 第一次环评信息公示。 北京市京师律师事务所矿产资源法律事务部主任曹旭升告诉期货日报记者，这是众多办证流程中的正常 审批环节之一 ...