报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - RWA通过区块链技术将实体资产转化为链上数字资产，是金融科技领域的创新变革，有望迎来跨越式发展，建议投资者关注区块链+金融科技、支付解决方案商以及RWA发行方等领域标的 [2][114] 根据相关目录分别进行总结 一、RWA：连接真实世界资产与链上金融世界 - RWA指通过区块链技术将现实世界资产转化为数字代币，底层资产范围广泛，能降低交易和融资成本，将加密与底层资产市场联系起来，提供多样化投融资工具，提升交易效率、降低准入门槛等，市场正迎来指数级扩张，预计2030年规模达16万亿美元 [11][15][17] 二、RWA发行流程相对清晰，监管框架正在建立 2.1 RWA将链下资产通过代币化转移至链上 - RWA发行流程包括资产选择与评估、建立法律与合规框架、技术选型和实施、代币发行与交易、运营管理和治理等环节，以实现线下资产链上化发行 [21][22][23] 2.2 全球主要国家与地区RWA监管框架正在建立 - 全球主要地区和国家正逐步建立RWA监管框架，香港以沙盒机制和监管创新并重打造RWA枢纽，美国监管严格，新加坡采取沙盒机制和分类监管，欧盟建立统一法律框架，迪拜以宽松政策吸引RWA平台 [26][30][31] 三、资产版图持续扩容，RWA迈向“万物可代币”时代 3.1 RWA资产可分为现金流类、权益类和非现金流类 - RWA底层资产分为现金流资产、权益类资产和非现金流资产，现金流资产有稳定现金流，权益类资产可获公司利润分红或资本增值，非现金流资产价值基于市场供需等 [41] 3.2 目前主要RWA赛道分析 - 信贷类资产是当前RWA赛道最大分支，规模近150亿美金，链上借贷放款周期短、去中心化、信息透明；债券类资产RWA相对成熟，锚定美债代币项目最多，规模接近70亿美金，预计2028年代币化债券达1万亿美元；房地产RWA降低房产投资门槛，2025年3月全球房产RWA资产价值约20亿美元，预计2027年增长至50亿美元；证券RWA连接传统股票与加密市场，提升交易透明度和股权流动性；商品RWA提升传统商品流通性，除大宗商品外，非标资产代币化项目处于早期阶段 [36][42][46] 3.3 RWA创新日新月异，新的赛道持续扩容 - 香港RWA围绕新能源等四大主题探索，如朗新集团、协鑫能科资产代币化，华夏基金（香港）推出亚太首只零售代币化基金；权益类资产RWA成为全球热点，股票代币化有链上股票交易平台和加密世界“美股专区”两种模式；算力、碳排放等资产有望成为RWA新蓝海，算力RWA正蓄势待发，碳信用RWA和数据RDA也有发展空间 [61][69][78] 四、RWA产业链正在形成，各方主体共享产业红利 4.1 RWA产业链共同协作形成产业闭环 - RWA产业链包括资产方、技术方、平台方、合规方、投资者和支持服务方，各方主体通力协作形成产业闭环 [94] 4.2 技术服务方、交易平台以及RWA发行人是关键参与方 - 区块链+金融科技为资产上链提供关键支撑，如蚂蚁数科提供“两链一桥”平台，京北方积累区块链技术，四方精创推进香港Web3金融基建项目，恒生电子助力持牌金融机构开展虚拟资产交易服务；数字资产交易所为RWA发行和交易提供平台服务，如HashKey Exchange和OSL集团；RWA发行人数量与类型具备较大扩展潜力，除新能源行业外，算力服务等领域有望成为下一波发行参与者 [99][108][112] 4.3 投资建议和投资标的 - 建议关注区块链+金融科技领域的恒生电子等，支付解决方案领域的新国都等，RWA发行方赛道的海南华铁等 [114][115]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 7月10日上海国资委组织学习加密货币与稳定币，国家金融改革实验室讨论在上海自贸区试点推动人民币稳定币，RDA作为锚定数据资产的RWA近期关注度提升，建议持续关注稳定币&RWA核心标的及数据要素厂商投资机会[1] - 随着监管立法推进，稳定币及RWA与传统金融结合，产业链和市场规模快速扩张，全球性金融创新大周期或已开启；RDA有望推动数据要素市场化、价值化加速[6] 根据相关目录分别进行总结 本周继续关注：稳定币&RWA - 7月10日上海市国资委党委围绕加密货币与稳定币开展学习，国家金融发展研究室提出采取境内离岸与境外离岸人民币稳定币联动发展模式[6][9] - RDA是可映射现实真实资产且独立形成价值的数据资产，其底层资产锚定实数融合实体资产，通过四大创新模式推动数据价值化全链赋能，有望成为推动数据要素市场化价值化的核心驱动因素之一[6][9][10] - RDA分为“资产准备—资产发行—资产交易”三个环节，境内首个农业领域RWA项目“马陆葡萄RWA项目”于2024年11月落地并完成1000万人民币股权融资[13][14] - 投资建议关注稳定币/RWA相关标的，如恒生电子、顶点软件等；以及RDA相关的国资基础设施厂商等，如太极股份、易华录等[6][15][16] 市场表现回顾 - 2025年7月第2周计算机板块上涨3.22%，涨幅前五为普联软件、大智慧等，跌幅前五为ST华铭、*ST汇科等，换手率前五为信雅达、同辉信息等[17][18][19] - 重点公告涉及科大讯飞、锐明技术等公司的业绩、减持、人事变动、资产拍卖、合作等情况[19][20][21] - 重点新闻包括马斯克发布Grok 4直播消息、苹果工程师离职、ChatGPT测试新功能、Circle加快全球合作布局等[23][24] - 往期报告涵盖公司和行业研究，如《地平线机器人 - W（09660）深度报告》《海外积微成著，国内星火初燃——AIGC系列报告之全球B端AI应用进展如何》等[25]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 上海市国资委党委召开专题学习会，稳定币政策预期有望强化，中国香港《稳定币条例》落地在即，有望迎来新一波产业机遇；代币化生态延伸，应用场景持续丰富化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 稳定币政策预期有望强化 - 7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习，国内政策出台预期有望强化 [1][11][18] - 中国香港《稳定币条例》已正式发布，预计8月1日正式实施，有望迎来新一波产业机遇 [2][11][19] - 代币化生态延伸，应用场景持续丰富化，现实资产代币化正从区域试点向全球协同加速推进 [3][12] - 投资建议受益标的包括RWA、稳定币、港股、持牌等相关企业 [6][13][34] 中国内地及香港政策出台及落地预期强化，场景推广有望加速 中国内地及香港政策出台及落地预期强化，海内外实现政策端共振 - 上海市国资委党委召开专题学习会，稳定币政策预期有望强化 [18] - 中国香港《稳定币条例》已正式发布，预计8月1日正式实施 [19] - 欧盟《MiCA法案》已获批并正式生效，已有14家获授权的稳定币发行商和39家获MiCA许可的加密资产服务提供商 [22] - 美国《Genius法案》已正式通过，为“锚定”美元的稳定币制定了监管框架 [25] - 海内外政策逐步实现共振，稳定币政策障碍有望逐步打开 [29] 场景推广有望加速 - 蚂蚁国际或将把Circle的稳定币纳入其区块链平台 [32] - IDA与Brinc合作推出稳定币加速器计划 [33] 投资建议 - 受益标的包括RWA、稳定币、港股、持牌等相关企业 [34] 本周行情回顾 行业周涨跌及成交情况 - 本周沪深300指数上涨0.82%，申万计算机行业周涨幅3.22%，高于指数2.40个pct，在申万一级行业中排名第6位 [35] - 2025年初至今申万计算机行业在申万一级31个行业中排名第9名，高于指数7.51个百分点 [36] 个股周涨跌、成交及换手情况 - 本周计算机板块321只个股中，256只个股上涨，50只个股下跌，15只个股持平，上涨股票数占比79.75%，下跌股票数占比15.58% [42] - 行业涨幅前五的公司分别为普联软件、大智慧、国源科技、上海钢联、博睿数据；跌幅前五的公司分别为华铭智能、汇金科技、汇金股份、税友股份、正元智慧 [42] - 从周成交额角度，四方精创、指南针、京北方、大智慧、长亮科技位列前五；从周换手率角度，中亦科技、信雅达、中科金财、长亮科技、天阳科技位列前五 [45] 核心推荐标的行情跟踪 - 本周5只核心推荐标的中，涨幅最大的为宇信科技，涨幅为7.59%，跌幅最大为朗新集团，跌幅为3.42% [48] 整体估值情况 - SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍升至84.59倍，高于2010 - 2025年历史均值58.17倍，行业估值高于历史中枢水平 [51] 本周重要公告汇总 - 股份回购方面，浪潮信息拟回购公司股份减少注册资本，凌志软件调整回购股份价格上限 [54][55] - 业绩预告方面，金证股份预计2025年半年度亏损有所缩减，捷顺科技、锐明技术预计2025年上半年净利润增长 [56][57][58] - 权益分派方面，能科科技进行2024年年度权益分派 [59] - 股份减持方面，熵基科技、信雅达相关股东减持股份 [61][62] - 其他公告包括天阳科技“天阳转债”赎回实施，信雅达股票交易异常波动，浪潮信息增持进展，银信科技“银信转债”可能满足赎回条件 [63][64][65][67] 本周重要新闻汇总 - 中国香港财库局局长目标今年内发出稳定币牌照 [68] - 阿里开源WebSailor，检索性能超DeepSeek R1、Grok - 3等模型 [68] - 谷歌AI制药将启动人体试验 [68] - 苹果就欧盟5亿欧元罚款提起上诉 [69] - AI芯片创企Groq首座欧洲数据中心落地赫尔辛基 [71] - 联发科天玑9500芯片9月发布，性能将超越骁龙8 Elite 2和苹果A19 Pro [71] - Meta挖角苹果AI核心工程师 [72] - 三星推出移动安全解决方案 [72] - 微软PowerToys 0.92.1版本发布 [72] - 苹果与哥伦比亚大学共同研发AI系统SceneScout [73] - 中国AI加速出海，阿里云提供全栈能力支持 [74] - Mind Network与字节跳动旗下云平台BytePlus签署合作意向书 [74] - F5携手英伟达增强AI时代性能、多租户与安全能力 [75] - OpenAI核心模型采用物理隔离 [75] - OpenAI从特斯拉、X、xAI和Meta挖角四名高级工程师 [75] - 比亚迪天神之眼智能泊车辅助功能可“脱手脱眼脱脑” [78] - 爱诗科技AI视频平台PixVerse入选联合国AI for Good优秀案例 [78] - Circle相继与OKX、蚂蚁集团旗下Ant International等平台达成合作 [78] - OpenAI计划推出浏览器挑战Chrome主导地位 [79] - 马斯克发布Grok4 [80] - 上海市国资委专题研究数字货币发展，部署区块链技术应用创新 [81] - 马蜂窝推出智能“AI路书”打造个性化出境游全链路服务 [82] - 英伟达将推中国特供版AI芯片，黄仁勋访华重申市场承诺 [82] - 马斯克宣布Grok4大模型将最迟下周登陆特斯拉 [82] - 苹果AI模型健康状态识别准确率最高达92% [83] 历史报告回顾 - 云计算（SaaS）类、金融科技类、数字货币类、工业软件类、其他类别等相关历史报告回顾 [83][84][85][86][87][88]

稳定币定义与特性 - 稳定币是一种价格相对稳定的加密货币，通常与法定货币或商品挂钩，稳定性介于加密货币和法币之间[1] - 与央行数字货币的区别在于"私人信用"与"公共信用"属性，以及底层资产差异[1] 起源与发展 - 为解决加密货币价格波动问题而诞生，最初锚定美元作为加密世界的价值尺度和支付媒介[2] - 简化交易路径：将法币兑换为稳定币后，后续交易可在链上完成，实现跨平台资金实时转移[2] 运作机制 - 采用1:1锚定模式，每枚稳定币由等值储备资产（如美元、黄金）支撑，维持固定兑换比例[3] - 赎回机制：用户申请赎回时稳定币被销毁，同时发行商兑付等值储备资产[4] - 发行商盈利依赖储备资产利息收入，与美债收益率正相关[4] 主要类型与市场格局 - 分为法币抵押型（USDT、USDC）、商品抵押型（PAXG）、加密货币抵押型（DAI）和算法型（USNBT）[5] - 美元抵押型主导市场：USDT（1500亿美元）和USDC（600亿美元）合计占比87%[5] 全球监管动态 - 香港《稳定币条例》8月1日实施，沙盒参与者包括京东币链科技、圆币创新科技及渣打银行联合体[6][8] - 美国通过《GENIUS》法案，欧盟推出《加密资产市场监管法案》覆盖27国及挪威等地区[6][9] 市场规模与前景 - 全球稳定币总数264种，总市值2550亿美元（截至2025年7月8日）[10] - 美国财政部长预测未来市场规模达2万亿美元，摩根大通保守估计2028年为5000亿美元，年均增速超25%[10] 产业链投资机会 交易所标的 - Coinbase（COIN.US）是USDC主要分销商，Robinhood（HOOD.US）支持Global Dollar发行[12] - 香港持牌平台OSL（0863.HK）和连连数字（2598.HK）获合规运营资质[12] 发行商生态 - Circle（CRCL.US）80%储备由贝莱德管理，纽约梅隆银行托管，收入99%来自储备利息[14] - PayPal（PYPL.US）发行PYUSD规模8.9亿美元但月环比下降11%[16] - 京东系计划通过稳定币降低90%跨境成本，依托物流网络与天星银行托管[17] 支付与金融网络 - Visa（V.US）和万事达（MA.US）布局稳定币支付网络[20] - 香港券商国泰君安（1788.HK）、胜利证券（8540.HK）获虚拟资产交易牌照[21] - 联易融（9959.HK）与渣打合作推进区块链贸易金融平台及资产代币化项目[21]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币行业、酒水行业 - **公司**：泰达公司、Circle 公司、连连数字、恒宝股份、宇信科技、朗新集团、国泰君安国际、拉卡拉、新国都、新大陆、原币科技、恒生电子、朗新科技、恒成电子、金证股份、顶点软件、长亮科技、金北方 纪要提到的核心观点和论据 1. **稳定币架构与产业链** - 稳定币是锚定主权信用法币的加密货币，是法币的数字投射，稳定性介于加密货币和法币之间，已从交易媒介演变为金融基础设施 [1][2] - 产业链分为上游（基础设施、发行方、资产管理）、中游（支付服务商、交易所、跨链清算机构）和下游（交易结算、跨境支付等场景） [1][3][4] 2. **稳定币生态主要玩家及竞争优势** - USDT：由泰达公司发行，占市场约 60%份额，市值超 1500 亿美金，先发优势显著，但储备透明度有争议 [3] - USDC：由 Circle 公司发行，是合规标杆，受 Visa 与贝莱德青睐，但成本较高，50%以上收入用于分销费用 [6] - DAI：抵押型稳定币，通过超额抵押加密资产增强抗风险能力，但依赖复杂算法 [6] 3. **稳定币对全球货币体系的影响** - 90%以上市值超 2500 亿美金的稳定币与美元挂钩，增强了美元全球储备货币地位，并渗透到国际贸易与金融系统 [6] - 人民币短期内受稳定币影响较小，中国可发展数字人民币提升国际影响力，同时警惕金融风险，推进香港构建人民币稳定币市场生态 [1][7][8] 4. **稳定币核心应用场景**：加密货币交易、去中心化金融、跨境支付与汇款、企业资金管理、国际结算与供应链金融，未来可能覆盖储值或理财场景 [10][12] 5. **香港新规催化作用** - 8 月初生效的香港新规是全球首个全面监管框架，将推动产业系统性变革 [11] - 受益标的分五类：跨境支付与清算服务商、数字基础设施与安全服务商、银行 IT 系统改造商、实体资产通证化服务商、港股直接受益标 [11][14] 6. **稳定币对人民币国际化的作用** - 稳定币将成为人民币国际化重要支点，通过区块链技术减少对 SWIFT 系统依赖，扩大使用场景，促进跨境支付规模提升 [14][15] - 2024 年人民币在全球跨境收付总额中占比 4%，到 2030 年有望提升到 10%，第三方支付公司将受益 [16] 7. **第三方支付公司优势及策略**：优势取决于牌照覆盖范围和区域推广能力，策略是扩展牌照覆盖范围和加强区域推广 [17][18][19] 8. **产业链潜在受益方向**：发行方及其技术支持、硬件设备供应商、相关产业链如蚂蚁链和京东链、RWA 相关产业、香港稳定币发行牌照持有者 [21] 9. **银行和证券领域受益企业**：证券领域首选恒成电子，其次是金证股份和顶点软件；银行领域首选宇信科技，其次是长亮科技和金北方 [22] 其他重要但可能被忽略的内容 - 稳定币市场呈现“双超多强”格局，USDT 和 USDC 占据约 85%的市场份额 [1][5] - 未来稳定币创新风险管理可能遵循“LAWS code”原则，需中心化管理维持稳定性 [5] - 酒水行业增量预期约 10 万亿元，约 3 万亿元由中小支付公司服务，若占 1%市场份额，支付流水提升 3000 亿元，收入提升 30 亿元 [20]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - RWA通过代币化技术释放资产流动性、降低门槛并引入智能合约机制，推动全球金融基础设施迈向更加开放、透明与高效的新阶段 [3] - 随着中国香港率先落地试点，内地数据确权和链上信用建设不断推进，RWA有望成为“数实融合”国家战略的重要抓手，中国RWA具备庞大可代币化资源与政策创新空间，算力RWA作为新兴方向逐步受到关注 [4] - 全球RWA市场进入爆发前夜，美债、房地产、信贷等高频资产正加速上链，但跨境合规、链下托管、定价机制仍是关键掣肘，技术与监管的协同进展，将决定RWA能否实现万亿级资产规模与真正意义上的普惠金融 [5] - RWA代币化打通现实资产与数字金融的价值通道，重塑千行百业资产运营与流通的新逻辑，受益标的包括RWA、稳定币、港美股相关企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 01 RWA：连接传统与未来 - RWA自2021年至今实现爆炸式增长，以稳定币等资产为媒介，成为连接Web3.0与现实世界的桥梁，2025年6月全球链上RWA资产总价值已突破233亿美元，为传统金融用户和Web3.0投资者提供了便捷通道和回归传统金融的抓手 [11][14] - RWA通过资产通证化显著降低投资门槛，释放投资流动性，打破投资阶级壁垒，实现全民投资与普惠金融，同时为资产交易带来透明度和公平性，实现从“精英投资”到“全民投资”的新生态 [19] - RWA理念于2017年萌芽，2018年自动化做市商（AMM）模型由Uniswap实现落地，2019年RWA生态逐步完善，2020 - 2024年RWA不断发展，进入快速扩展期并走向普及 [22][25] - RWA市场结构大致划分为资产来源层、通证化中介层、流通与交易层、监管与服务配套层、终端投资者参与层五个层级 [28] 02 中国RWA：大量蓝海市场的无限潜力 - 中国香港推出金融科技监管沙盒和稳定币发行人监管沙盒，公布稳定币发行人监管条例，《数字资产发展政策宣言2.0》明确将“稳定币”与“代币化现实世界资产（RWA）”定位为核心发展方向，陆家嘴论坛强调稳定币和区块链在金融创新中的重要性，这些政策将加速RWA资产数字化进程 [32][38] - 绿色能源领域，朗新集团联合蚂蚁数科完成国内首单新能源实体资产RWA项目，协鑫能科与蚂蚁数科共同发起成立“蚂蚁鑫能”，完成全球首单光伏绿色资产RWA [43] - 农业领域，马陆葡萄RWA项目完成1000万元股权融资，验证了农产品在数字金融体系中的资产化路径；文物艺术品市场，LANT将《兰亭序》等490件高价值文物确权入链，探索出一套从确权到定价再到流动的闭环结构 [48] - 算力租赁市场规模蓬勃发展，算力RWA通过锚定算力资产在链上发行，将“算力使用权”与“算力所有权”剥离，知名比特币Layer2项目BEVM大力发展算力RWA生态，推出扶持计划并举办峰会 [52][56] - 蚂蚁链在RWA代币化领域有高性能区块链底层架构、高性能可信区块链平台、跨链互操作性等技术布局，核心合作项目包括朗新集团充电桩项目、协鑫能科光伏项目、巡鹰集团换电资产RWA等，并联合中国信通院牵头发布全球首个RWA上链技术规范 [58][61][63] - RWA可使传统产业中大量未被有效金融化的资源焕发价值，为传统行业提供创新融资机制，激活庞大市场空间，在算力市场、碳排放市场、文旅市场等有应用潜力，还能实现高效确权与流动性提升、去中介化融资与成本优化 [64][67][71] 03 世界RWA：融合旧秩序与新范式 - 全球多国已全面启动RWA应用及监管探索进程，美国、欧盟、新加坡、韩国、阿联酋等在RWA资产上链、通证化试点等方面有不同进展 [76] - 截至2025年，全球房地产RWA市场正从早期探索走向结构化发展，预计2030年达到3万亿美元，年复合增长超60%，各地区以差异化路径推动其标准化、合规化与实用化发展，RealT是美国代表性房地产RWA平台 [86] - RWA与传统金融契合度好，股票、债券等传统金融资产代币化成为主流，Ondo Finance和Securitize是代表性平台，Jarsy、Republic等在股权代币化方面有新探索 [91] - 到2030年，全球资产代币化市场规模将达到16.1万亿美元，占全球GDP的10%，稳定币与RWA紧密互动，但RWA发展面临跨地区合规冲突、链下资产托管依赖中心化机构、二级市场不成熟等挑战 [96] 04 投资建议与风险提示 - 受益标的包括RWA相关的协鑫能科、朗新集团等，稳定币相关的四方精创、国泰君安国际等，港美股相关的Robinhood、众安在线等 [98]

股权质押情况 - 无锡杰华本次解除质押331.6553万股，占所持10.77%，占总股本0.31%[2] - 无锡易朴本次解除质押351.6854万股，占所持12.19%，占总股本0.33%[2] - 无锡朴华持股12640.266万股，累计质押5845.25万股[1] - 徐长军持股3828.6207万股，累计质押943万股[1] - 无锡群英持股3824.542万股，累计质押1641万股[4] - 无锡杰华投资持股3079.6126万股，累计质押1205万股[4] - 无锡易朴投资持股2884.5519万股，累计质押1146万股[4] - 无锡曦杰智诚持股1598.3877万股，累计质押615.1128万股[4] 控股股东情况 - 控股股东等共计持股29836.4449万股，占27.62%，累计质押占38.19%[5] - 本次解除质押后，控股股东质押股份无平仓或强制过户风险[6]

电力市场化改革进展 - 2024年全国市场化交易电量达6.2万亿千瓦时，占全社会用电量63%，较2016年17%实现跨越式增长 [1] - 电力现货市场全面铺开，新能源发电全面入市在即，催生千亿至万亿级电力交易新业态 [3] - 2025年底前省级电力现货市场基本实现全覆盖，2026年风电光伏等新能源将全面进入市场 [4] 电力市场结构变化 - 电力市场改变传统计划电、固定价逻辑，形成多周期（年度/月度/现货）、多品种（电能量/辅助服务）的复杂交易体系 [5] - 现货市场每15分钟价格波动，中长期市场包含双边协商/集中竞价/挂牌等多种形式，技术门槛显著提高 [5] - 电网代理购电量持续缩减，角色转向保障系统安全稳定，不再主导用户市场价值挖掘 [5] 技术型售电公司发展 - 朗新科技2024年交易电量同比增五倍，连续三年履约率100%，依托数字化/AI等四大核心能力转型认知密集型服务 [5][6] - 技术型售电公司通过AI预测（气象/电价/负荷）和优化算法，在批发侧交易与零售侧用户管理中创造价值 [9] - 分布式新能源代理服务成为新增长点，朗新已接入80万座光伏电站（50GW），探索聚合代理模式参与绿电交易 [8] 新能源市场化影响 - 2025年新政明确风电光伏上网电量全部入市，2024年新能源市场化交易占比已达50% [7] - 市场化加剧收益不确定性，光伏需通过中长期锁价、储能调节、绿电溢价等策略优化盈利 [7] - 中小新能源项目面临认知与技术门槛，催生发电侧代理需求爆发 [7][8] AI技术应用前景 - AI通过时序预测大模型、多Agents协作框架等技术，在电价预测与交易决策中成效显著 [9] - 虚拟电厂/微电网等新型主体涌现，AI将在现货市场、辅助服务市场及配电网调度中发挥更大作用 [10] - 数智化技术助力中小发用电企业应对市场挑战，共享万亿级电力交易价值红利 [10]

股权质押 - 无锡朴华本次质押740万股，占其所持股份5.85%，总股本0.69%[1] - 徐长军本次质押541万股，占其所持股份14.13%，总股本0.50%[1] 股权解除质押 - 无锡朴华两次各解除质押370.9722万股，占所持股份2.93%，总股本0.34%[3] - 徐长军两次分别解除质押193万和348万股，占比有别[4] 质押延期 - 无锡朴华质押延期649.25万股，占其所持股份5.14%，总股本0.60%[5] 质押后持股情况 - 无锡朴华等股东质押后股份占比不同[6] - 合计持股29836.4449万股，质押后占比40.48%，总股本11.18%[8] 控股股东情况 - 控股股东等共持股29836.4449万股，占比27.62%[9] - 累计质押股份占其持股总数40.48%[9]

纪要涉及的公司 朗新集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务发展方向** - 消除非核心业务影响，专注科技能源主业，清理亏损和非主业业务[3] - 保持电网数字化和生活缴费等成熟业务稳定增长，培育聚合充电等成长性业务并预计进入盈利阶段[2][3] - 借助电力交易市场化机会，通过平台积累数据和 AI 模型能力，预计未来三年完成超千亿度电量平台交易[2][3][5] - 与阿里基于 RWA 技术链接农业互联网平台，通过新能源资产运营、能源运营和金融服务产生协同价值[2][3][7] 2. **电力交易市场** - 具有巨大市场空间，产业链上下游连接广泛，公司持有 28 个省市售电牌照资质，金融交易将成主要增长点[4][5] - 政策环境改善，2024 年起部分省份现货交易价格低于电网价格，辅助服务市场政策推出，下半年大量中小微工商业用户预计加入[13] - 公司因生活缴费场景积累识别超 150 万小微工商业用户，研制能源大模型进行电力交易可获更高价差[14] 3. **充电业务** - 新能源汽车市场结构变化，预计 2027 年新能源总保有量突破 8000 万，渗透率超 70%，充电桩达 850 万个，总充电量突破 1000 亿度，私家车领域贡献 500 亿度[6] - 公司优化充电场景结构，重点服务私家车主，控制网约车充电规模以实现成本收入平衡[2][6] - 计划到 2027 年实现 170 亿度电充电目标，拥有 4800 万用户，与多平台联动拓展用户，采用 RWE 金融模式[4][12] 4. **与阿里合作** - 基于区块链技术（RWA）链接农业互联网平台，阿里云为产业生态提供灵活性支持，创造更多价值[7] 5. **能源互联网板块** - 发展前景广阔，供给侧有充电桩积累，需求侧有用户数据积累，2024 年营收达 18 亿元[8] - 计划开展创新性金融服务，与区块链平台合作提供增值服务，实施双轮驱动战略有望进一步提升体量实现盈利[8] 6. **未来三年目标** - 实现能源互联网及其相关金融服务盈利，建立超百亿度年度总交易量平台[2][9] - 在新能源汽车领域优化私家车主充电场景，提高渗透率和扩大总保有量[9] 7. **过往战略及调整** - 2020 - 2023 年采用规模优先战略，聚合充电桩和发展用户，网约车为主要力量，因补贴导致亏损扩大[10] - 2024 年开始调整结构，重点服务私家车，2024 - 2025 年成本控制成效显著，2025 年亏损进一步收缩[11] 8. **与蚂蚁集团合作 RWA 项目** - 2024 年 8 月完成国内首单基于充电桩的 RWA 项目，将现实资产证券化，通过区块链技术呈现可信数据[15] - 前期对资产持有方让利，保证境外资金年度收益率 5% - 10%，吸引投资方，推动项目实施[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 山东现货交易价格差达到 4 到 5 毛钱，高时甚至达到一块钱，为电力交易提供动力[13] - 公司通过数据分析识别超过 1500 万隐藏的小微工商业用户，并精准刻画其用电账单结构和对电价敏感程度[14] - 监管局自 2024 年初开始策划金融领域创新，包括基于 Web 3.0 稳定币政策[15]