报告公司投资评级 - 调升为“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 香农芯创是中国电子元器件分销领先企业 具备数据存储器等产品提供能力 产品应用领域广泛 且积累了众多优质原厂授权资质 形成代理原厂线优势 [1] - 客户阿里巴巴加大资本开支投入 公司作为其企业级存储领域供应商有望显著受益 [1][2] - 公司旗下海普存储自研企业级存储产品进展迅速 已完成部分产品研发试产 进入量产阶段 [2] - 考虑到互联网客户资本开支提升带来的业绩拉动 上调公司2024年和2025年归母净利润预测值 新增2026年预测 预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.84、6.05、7.03亿元 当前市值对应PE为34/27/23倍 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 香农芯创是中国电子元器件分销领先企业 具备数据存储器、主控芯片、模组等产品提供能力 产品应用于云计算存储等多领域 已取得SK海力士等原厂授权代理权 [1] 客户优势 - 客户主要系阿里巴巴等互联网云服务商和国内大型ODM企业 实现对一流厂商覆盖 阿里巴巴加大资本开支投入 公司业务有望受益 [1][2] 自研产品进展 - 2023年5月26日公告与合资方共同发起设立深圳市海普存储科技有限公司 截至2024年6月30日 自主品牌“海普存储”建设、开发顺利 已完成企业级DDR4等产品研发试产 进入量产阶段 [2] 盈利预测与估值 - 上调2024年和2025年归母净利润相对上次预测值分别上调26%与41% 新增2026年预测 预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.84、6.05、7.03亿元 当前市值对应PE为34/27/23倍 [3][4] 财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为137.72、112.68、206.64、246.19、281.10亿元 增长率分别为49.61%、 - 18.19%、83.39%、19.14%、14.18% [4][9] - 2022 - 2026E归母净利润分别为3.14、3.78、4.84、6.05、7.03亿元 增长率分别为40.15%、20.37%、28.04%、25.16%、16.09% [4][9] - 2022 - 2026E毛利率分别为4.4%、5.8%、4.6%、4.6%、4.6% [11] - 2022 - 2026E资产负债率分别为54%、41%、44%、43%、40% [11]

股权质押 - 深圳新联普质押7180000股，占总股本1.57%，占所持股份31.38%[2][4] - 质押期从2025 - 02 - 18至2026 - 02 - 18[2] 股东持股 - 黄泽伟持股23100000股，比例5.05%[4] - 深圳新联普持股22878290股，比例5.00%[4] - 深圳新联普及其一致行动人合计持股45978290股，比例10.05%[4] 质押风险 - 深圳新联普及其一致行动人质押股份无平仓或强制过户风险[5]

增信与担保 - 2024年12月11日公司同意接受关联方不超105亿元增信措施[3] - 海普芯创与黄泽伟为无锡海普存储5000万元授信额度提供连带责任担保[4] - 年初至今黄泽伟新增为公司合并报表主体担保合同金额1.9亿元[6] - 截至公告日黄泽伟为公司合并报表主体有效担保合同金额80.47亿元[6] 合同信息 - 《保证合同》担保范围最高本金余额5000万元[5] - 《保证合同》保证期限至借款履行期届满之日后三年[5]

担保事项 - 公司为子公司无锡海普存储科技有限公司向中行无锡高新区支行申请授信提供担保[2] - 担保本金5000万元及相应利息、费用等，债权确定期至2028年2月13日[2] - 担保性质为连带责任保证，内容以《最高额保证合同》为准[2] 公司股东 - 公司股东包含香农芯创科技股份有限公司等多家企业[11]

担保情况 - 公司累计担保（含反担保）合同金额52.41亿元，占2023年度经审计净资产199.47%[1][6] - 对联合创泰担保合同金额43.73亿元[1][6] - 同意为联合创泰新增不超46.2亿元（或等值外币）担保[2] 增信与担保责任 - 接受关联方不超105亿元（或等值外币）增信措施[3] - 公司等为联合创泰1亿元授信提供连带责任担保[4] 个人担保 - 黄泽伟本年新增担保1.9亿元，有效担保80.47亿元[7] - 彭红本年新增担保1.4亿元，有效担保70.10亿元[7] 其他 - 公司及子公司无对外及逾期担保，不为黄泽伟等关联方担保[1][6][7]

香农芯创科技股份有限公司 关于股东减持计划时间届满的公告 信息披露义务人方海波先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300475 证券简称：香农芯创 公告编号：2025-005 | 其中：无限售条件股份 | 22,878,290 | 5.00% | 22,579,290 | 4.934654% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 有限售条件股份 | 0 | 0.00% | 0 | 0.00% | 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 香农芯创科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 25 日在 《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》和巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）上披露了《关于持股 5%以上股东减持计划的预披 露公告》（公告编号：2024-111），持股 5%以上股东方海波先生计划于该公告披 露之日起 15 个交易日之后的 3 个月内（即 2024 年 11 月 15 日-2025 年 2 月 14 日）通过集 ...

担保金额 - 截至公告日累计担保合同金额52.42亿元，占2023年度经审计净资产199.49%[2][8] - 对新联芯担保合同金额6.65亿元[2][8] 2024年担保安排 - 同意为子公司新增不超55.1亿元（或等值外币）担保[3] - 同意接受关联方不超105亿元（或等值外币）增信措施[5] 担保额度调整 - 将创泰电子1500万担保额度调至新联芯[6] 个人担保情况 - 黄泽伟年初至今新增担保0.4亿元，截至公告日有效担保79.98亿元[9] - 彭红年初至今新增担保0.4亿元，截至公告日有效担保70.11亿元[9] 其他担保信息 - 公司及子公司无合并报表外对外担保及逾期担保[2][8] - 公司及子公司无对黄泽伟、彭红及其关联方担保[9]

股份转让 - 领汇基石和弘唯基石 - 华盈基金拟转让22,878,374股给刘青科，占总股本5%，总价625,037,177.68元，单价27.32元/股[4] - 分四笔支付转让款，各笔金额及支付时间有规定[6][7][8][9] 转让情况 - 本次协议转让需深交所审核及中登公司过户，完成及时间不确定[3] 信息披露 - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》等报刊及巨潮资讯网[10]

公司地址变更 - 公司迁至深圳市南山区海德三道166号航天科技广场B座22楼[2] - 董事会秘书、证券事务代表联系地址同步变更为新地址[2] 投资者联系方式 - 投资者热线电话为0563 - 4186119[2] - 传真号码为0563 - 4186119[2] - 电子邮箱为ir@shannonxsemi.com[2]

减持计划 - 长乐汇16号基金计划2024年10月23日 - 2025年1月22日减持不超4575657股，占总股本1%[2] - 减持期间价格区间为32.2 - 36.4元/股[3] 实际减持情况 - 实际减持4379790股，占比0.9572%[3] - 2024年11月12日，不再为公司5%以上股东[4] - 减持前后持股分别为27258000股、22878210股，占比5.96%、4.999983%[6]