评价范围 - 纳入评价范围单位资产总额占公司合并报表资产总额100%[2] - 纳入评价范围单位营业收入合计占公司合并报表营收总额100%[2] 治理与制度 - 公司建立以股东大会等为基础的法人治理结构并制定相关制度规范[4] - 公司董事会下设战略与发展委员会研究相关事项并提建议及检查实施[5] 管理措施 - 公司加大人才引进培养力度，提升员工素质[6] - 公司制定资金、采购、销售等管理制度[10][11][14] - 公司规范存货等管理流程[12] - 公司严格控制对外担保业务[15] 内控标准 - 财务报告内控重大、重要缺陷定量标准分别为≥经常性税前利润5%、2%的错报[22] - 非财务报告内控重大、重要缺陷定量标准分别为造成超公司资产总额1%、0.5%的直接财产损失[24] 内控情况 - 报告期内公司不存在财务、非财务报告内控重大或重要缺陷[25][26] - 内控评价报告基准日，公司不存在财务报告内控重大缺陷[28] - 内控评价报告基准日，公司未发现非财务报告内控重大缺陷[28] 保荐核查 - 保荐机构核查公司2024年度内控相关资料并与人沟通[29] - 保荐机构认为公司现有内控制度有效，自评报告真实客观[30]

担保信息 - 公司拟为海普芯创新增担保额度3亿元，占2024年度经审计净资产比例10.21%[1][18] 股权结构 - 公司基于协议合计持有海普芯创58%股权比例表决权[11] - 香农芯创对海普芯创出资6150万元，占比41%[12] - 无锡新联普对海普芯创出资2550万元，占比17%[5][12] 财务数据 - 2024年度海普芯创营收29250.23，净利润 -929.19，净资产9978.80[12] - 截至2024年12月31日海普芯创资产负债率85.54%[3] 会议情况 - 2025年4月3日公司会议审议通过为子公司担保议案[15]

业绩披露 - 香农芯创2024年年度报告于2025年4月8日在巨潮资讯网披露[1]

发行股票议案 - 2025年4月3日公司审议通过以简易程序向特定对象发行股票议案[1] - 授权期限自2024年年度股东大会通过至2025年年度股东大会召开[1][4] - 发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%[2] - 发行数量不超发行前公司股本总数的30%[2] - 发行对象不超35名[2] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的80%[3] - 普通发行对象股票6个月内不得转让，特定情形18个月内不得转让[3] - 决议有效期自2024年年度股东大会通过至2025年年度股东大会召开[4] 不确定性与披露 - 本次发行事项尚需2024年年度股东大会审议通过，存在不确定性[8] - 公司将及时履行信息披露义务[8]

担保情况 - 公司累计担保（含反担保）合同金额52.85亿元，占2023年度经审计净资产比例201.13%[1][6] - 对联合创泰担保合同金额44.17亿元[1][6] - 同意为联合创泰新增不超46.2亿元（或等值外币）担保[2] 增信与担保主体 - 接受黄泽伟、彭红及其关联方不超105亿元（或等值外币）增信措施[3] - 黄泽伟、彭红与公司为联合创泰向厦门国际560万美元敞口额度提供连带责任担保[4][5] 个人担保金额 - 黄泽伟本年新增担保合同金额48.96亿元，有效担保合同金额91.71亿元[7] - 彭红本年新增担保合同金额1.8亿元，有效担保合同金额70.57亿元[7] 其他情况 - 公司及子公司无合并报表范围外对外担保及逾期担保[1][6] - 公司及子公司不为黄泽伟、彭红及其关联方提供担保[7] - 美元合同汇率按2025年3月31日1美元对7.1782元人民币计算[1]

增信与担保 - 2024年12月11日公司同意接受关联方不超105亿元（或等值外币）增信措施[1] - 2024年12月25日黄泽伟为子公司采购支付义务承担最高5亿美元连带责任担保[2] - 近日黄泽伟原5亿美元连带责任担保提前终止，新增6.5亿美元连带责任担保[3] - 《承诺担保函二》保证最高额度为最高债权本金6.5亿美元连带责任担保[4] 担保金额 - 本年年初至目前黄泽伟新增担保合同金额为48.54亿元[5] - 截至公告日黄泽伟有效担保合同金额为91.29亿元[5]

会议信息 - 公司第五届董事会第九次（临时）会议通知于2025年3月3日送达相关人员[1] - 会议于2025年3月6日以现场结合通讯方式召开[1] - 会议应到董事9人，实到董事9人[1] 议案审议 - 审议通过《关于制定<舆情管理制度>的议案》，赞成票9票，反对票0票，弃权票0票[2] - 审议通过《关于制定<市值管理制度>的议案》，赞成票9票，反对票0票，弃权票0票[3]

舆情管理组织 - 公司成立舆情应对管理工作组，董事长任组长，董秘任副组长[4] 舆情定义与范围 - 重大舆情指传播广、影响大的负面舆情，一般舆情为其他[7][8] - 舆情信息收集涵盖公司及子公司各信息载体[8] 舆情处理 - 一般舆情由副组长和证券部处置，重大舆情组长决策[9] - 重大舆情处置措施包括调查、与媒体和投资者沟通等[9][10] 制度相关 - 未执行制度致损人员公司有权处分追责[12] - 制度由董事会解释，审议通过生效[15]

报告公司投资评级 - 调升公司投资评级至“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 香农芯创是中国电子元器件分销领先企业，具备电子元器件产品提供能力，有代理原厂线和客户优势，客户阿里巴巴加大资本开支投入，公司业务有望受益，且旗下海普存储自研企业级存储产品进展迅速 [1][2] - 考虑到公司互联网客户资本开支提升带来的业绩拉动，将公司2024年和2025年归母净利润相对上次预测值分别上调26%与41%，新增2026年预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.84、6.05、7.03亿元，当前市值对应PE为34/27/23倍，因公司在AI基础设施供应链中的重要地位及自研企业级存储产品的快速推进，调升投资评级 [3] 公司概况 - 香农芯创是中国电子元器件分销领先企业，具备数据存储器、主控芯片、模组等电子元器件产品提供能力，产品广泛应用于云计算存储、手机等多领域 [1] - 公司积累了众多优质原厂授权资质，取得SK海力士、MTK、兆易创新的授权代理权，形成代理原厂线优势 [1] - 公司客户主要是阿里巴巴、中霸公司、华勤通讯等互联网云服务商和国内大型ODM企业，实现对该领域一流厂商覆盖，具备领先客户优势 [2] 业务进展 - 2025年2月20日阿里巴巴发布财报，CEO表示AI时代对基础设施需求巨大，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计超过去十年总和，首要目标是实现AGI，香农芯创作为其企业级存储领域供应商有望显著受益 [1] - 2023年5月26日香农芯创与多家合资方共同发起设立深圳市海普存储科技有限公司，开展SSD存储产品业务；截至2024年6月30日，自主品牌“海普存储”建设、开发顺利，完成企业级DDR4、DDR5、Gen4 eSSD的研发试产，产品性能优异，用于云计算存储等领域，完成部分国内主要服务器平台的认证和适配工作，进入量产阶段 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.84、6.05、7.03亿元，当前市值对应PE为34/27/23倍 [3] - 2022 - 2026E营业收入分别为137.72亿、112.68亿、206.64亿、246.19亿、281.10亿元，增长率分别为49.61%、 - 18.19%、83.39%、19.14%、14.18%；归母净利润分别为3.14亿、3.78亿、4.84亿、6.05亿、7.03亿元，增长率分别为40.15%、20.37%、28.04%、25.16%、16.09% [4] 财务报表预测 利润表 - 2022 - 2026E营业收入分别为137.72亿、112.68亿、206.64亿、246.19亿、281.10亿元，营业成本分别为131.63亿、106.14亿、197.15亿、234.81亿、268.10亿元等 [9] 现金流量表 - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为 - 6.81亿、7.12亿、 - 1.48亿、4.19亿、3.25亿元等 [9] 资产负债表 - 2022 - 2026E总资产分别为42.62亿、45.45亿、55.06亿、62.98亿、69.96亿元，总负债分别为23.21亿、18.75亿、24.29亿、27.13亿、28.30亿元等 [10] 财务指标预测 盈利能力 - 2022 - 2026E毛利率分别为4.4%、5.8%、4.6%、4.6%、4.6%，ROA分别为7.4%、8.3%、8.8%、9.6%、10.0%等 [11] 偿债能力 - 2022 - 2026E资产负债率分别为54%、41%、44%、43%、40%，流动比率分别为1.87、2.30、2.39、2.44、2.64等 [11] 费用率 - 2022 - 2026E销售费用率分别为0.18%、0.32%、0.35%、0.35%、0.35%，管理费用率分别为0.47%、0.69%、0.70%、0.70%、0.70%等 [12] 每股指标 - 2022 - 2026E每股红利分别为0.14元、0.17元、0.21元、0.26元、0.31元，每股经营现金流分别为 - 1.62元、1.56元、 - 0.32元、0.91元、0.71元等 [12] 估值指标 - 2022 - 2026E PE分别为48、43、34、27、23，PB分别为7.8、6.2、5.4、4.6、3.9等 [4][12]

公司概况 - 香农芯创是中国电子元器件分销领先企业，具备数据存储器、主控芯片、模组等电子元器件产品提供能力，产品广泛应用于云计算存储、手机、电视、车载产品、智能穿戴、物联网等领域 [2] - 公司积累了优质的原厂授权资质，包括全球前三家全产业存储器供应商之一的SK海力士、全球著名主控芯片品牌MTK、国内存储控制芯片领域领头厂商兆易创新的授权代理权，形成代理原厂线优势 [2] 客户与市场机会 - 阿里巴巴在2025财年第三财季财报中宣布，未来三年在云和AI基础设施的投入预计将超越过去十年的总和，重点投资AI基础设施建设以实现AGI目标 [3] - 香农芯创代理的产品广泛应用于云计算存储（数据中心服务器）等领域，主要客户包括阿里巴巴、中霸公司、华勤通讯等互联网云服务商和国内大型ODM企业，具备领先的客户优势 [3] - 阿里巴巴加大资本开支投入，公司作为其企业级存储领域的供应商有望显著受益 [3] 自主研发进展 - 香农芯创与多家合资方共同发起设立深圳市海普存储科技有限公司，业务主要为SSD存储产品的设计、生产和销售 [4] - 截至2024年6月30日，自主品牌"海普存储"已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4 eSSD的研发试产，产品性能优异，用于云计算存储等领域，并完成部分国内主要服务器平台的认证和适配工作，正式进入产品量产阶段 [4]