核心观点 - 工程机械板块迎来全球大周期复苏的叙事拐点 建议长周期板块性配置 关注徐工机械 三一重工 恒立液压 中联重科 柳工 [1] 国内市场需求 - 25H1土方内销表现强势 三一重工 柳工 徐工 中联重科内收入增速分别为21.4% 15.7% 5.5% -11.6% [1] - 头部主机厂25H1国内毛利率相对20年高点低5%-10% 预计非土方上行将贡献更多业绩弹性 [1] - 挖机内销增速6-8月分别为+6.2% +17.2% +14.8% 二手机出口消纳国内存量 [3] - 23-27年挖掘机更新需求分别为7.9万 9.2万 14.3万 19.5万 24.9万台 预计明年加速增长 [3] - 25年7-8月三类工起内销同频增长 8月汽车起重机 随车起重机内销加速扩张 [3] - 起重机 混凝土等非土方产品启动滞后挖机2年左右 看好非土方内销逐步进入上行期 [3] - 雅江水电站项目总投资1.2万亿 30万公里农村公路新改建项目 新藏铁路等大型基建项目开工 拉动多类工程机械需求 [3] 海外市场需求 - 海外是主机厂利润释放核心环节 25H1三一重工 徐工机械 中联重科 柳工海外与国内毛利率差值为9.1% 3.7% 7.3% 13.9% [1] - 23-24年全球工程机械需求分别下滑3% 5% 海外需求连续下滑两年半 去库进入尾声 [4] - 卡特Q2销量转正 连续两个季度补库是重要欧美拐点信号 [4] - 美联储9月降息25个基点 年底有望迎两次降息 推动市场回暖 [4] - 25年4月-7月中日对欧洲挖机出口额连续4个月正增长 6-7月增速为34.6% 53.1% [4] - 东南亚经济增长 城市化 矿业开采拉动需求 沙特等国基建政策 铜铝资源品价格高位维持中东 拉美 非洲高景气 [4] 经营质量 - 25H1头部主机厂经营性现金流持续增长 徐工 中联均实现翻倍以上增长 [2] - 四大主机厂25H1存货周转天数均同比降低 [2]

行业投资评级 - 机械行业评级为"强于大市"（维持），预期未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅超过10% [2] 核心观点 - 机械行业以周期属性为防御基础，以成长属性为进攻方向，重点关注工程机械、船舶制造、机器人、AIDC（人工智能数据中心）等高景气板块 [1] - 行业呈现"周期复苏"与"科创成长"双主线，传统板块盈利稳定且分红率高，新兴主题板块受益于技术迭代和事件催化 [5][72] 细分板块总结 机械板块整体表现 - 2025年9月中信机械板块上涨5.23%，跑赢沪深300指数（2.15%）3.08个百分点，在30个中信一级行业中排名第4 [4][11] - 子行业涨幅分化显著：锂电设备（+49.22%）、半导体设备（+24.73%）、叉车（+17.72%）领涨；船舶制造、起重运输设备涨幅落后 [4][11] - 行业估值处于较高分位：申万机械行业市盈率38.6倍，位于近10年分位数的73.7%；机器人、楼宇设备等子行业估值分位数超90% [17][20] 工程机械 - 2025年8月主要产品销量稳健增长：挖掘机销量16,523台（同比+12.8%），其中国内销量7,685台（+14.8%）；装载机销量9,440台（+13.3%）；叉车销量118,087台（+19.4%） [21][22][32][33][36] - 行业复苏动力来自设备更新周期、逆周期政策及出海扩张：三一重工2024年海外收入占比达63.98% [39] - 雅鲁藏布江水电工程（总投资1.2万亿元）开工带来长期需求催化 [39] - 重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力 [5][39] 机器人及自动化 - 2025年8月工业机器人产量63,747台（同比+14.4%），1-8月累计512,129台（+29.9%）；金属切削机床产量7.08万台（+16.4%） [40] - 人形机器人主题持续催化：优必选获2.5亿元采购合同，宇树科技计划2025年底提交上市材料（C轮融资后估值超120亿元） [41][51] - 政策支持加码：国家矿山安全监察局推动矿山智能机器人研发，广州、重庆等地出台产业扶持政策 [41] - 重点推荐埃斯顿（本体）、绿的谐波（谐波减速器）、步科股份（控制器）、兆威机电（精密传动） [5][51] 船舶制造 - 2025年上半年新接订单量4,433万载重吨（同比-18.2%），但手持订单量23,454万载重吨（+36.7%），占全球份额64.9% [52][57] - 行业整合加速：中国船舶吸收合并中国重工完成，新集团手持订单占全球近20%，总资产超4,000亿元 [52] - 盈利修复持续：造船板价格降至3,930元/吨低位，2025年上半年中国船舶归母净利润同比增长108.59% [52][59][62] - 绿色船舶转型推进：氨燃料主机等新技术落地，深海科技政策带来新增需求 [53][62] AIDC（人工智能数据中心） - 2023年中国算力总规模435 EFlops（全球占比31%），其中智算规模289.4 EFlops（占比66.5%） [63] - 液冷服务器需求爆发：2024年市场规模23.7亿美元（+67%），预计2029年达162亿美元（年复合增长率46.8%） [65] - 温控系统为核心环节：制冷占数据中心能耗24%以上，液冷技术可将PUE降至1.1；三大运营商计划2025年50%以上数据中心应用液冷 [64] - 重点推荐英维克（温控）、应流股份（燃气轮机零部件） [5][67] 河南机械上市公司 - 2025年9月河南机械股涨幅领先：中创智领（+26.11%）、新强联（+11.62%） [69][71] - 中航光电液冷快接头产品符合英伟达设计规范，实现生态即插即用 [70]

核心观点 - 2025年8月国内工程机械行业呈现"淡季不淡"特征 内销显著增长且非挖品类复苏强劲 行业需求受更新换代周期、政策支持及出口增长等多因素驱动 电动化进程加速成为重要发展方向 [4][5][6][7][8][9] 行业销售表现 - 2025年8月挖掘机总销量16523台 同比增长12.8% 其中内销7685台同比增长14.8% [4] - 2025年1-8月挖掘机总销量154181台 同比增长17.2% 其中内销80628台同比增长21.5% [4] - 非挖品类工程机械内销全面复苏：装载机增长18.3% 平地机增长16.1% 汽车起重机增长28.2% 履带起重机增长51.7% 随车起重机增长24.2% [4] 需求驱动因素 - 更新换代需求持续增长：工程机械使用寿命8-10年 从2015年底部增长至2021年见顶 测算2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长 [5] - 二手机大量出口海外发展中国家 客观上降低国内保有量 支撑新机销量 [5] - 政策支持力度加大：2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元（同比增加3000亿元） 安排地方政府专项债券4.4万亿元（同比增加5000亿元） [6] - 新型城镇化战略推进城市更新、老旧小区改造、地下管廊建设等领域 持续带动工程机械需求 [7] 出口市场表现 - 2025年8月挖掘机出口8838台 同比增长11.1% [8] - 2025年1-8月挖掘机出口73553台 同比增长12.8% [8] - 面临俄乌形势变化、东南亚/非洲/中东基建需求提升、欧美高端市场渗透机遇 同时存在中美关税不确定性风险 [8] 电动化发展趋势 - 2025年8月电动装载机销量2477台 同比增长159.4% 电动化率达26.2%（同比提升14.8个百分点） [9] - 2025年1-8月电动装载机销量18821台 同比增长154.8% 电动化率达22.6%（同比提升13.6个百分点） [9] - 政府工作报告强调绿色转型和节能降碳 电动化成为行业重点发展方向 [9]

平地机销售情况 - 2025年8月销售各类平地机683台同比下降12.4% 其中国内销量108台同比增长16.1% 出口量575台同比下降16.3% [1] - 2025年1-8月累计销售平地机5650台同比增长5.25% 其中国内销量1023台同比增长33.6% 出口4627台同比增长0.54% [1] 汽车起重机销售情况 - 2025年8月销售各类汽车起重机1434台同比下降4.65% 其中国内销量736台同比增长28.2% 出口量698台同比下降24.9% [2] - 2025年1-8月累计销售汽车起重机13544台同比下降6.47% 其中国内销量7491台同比下降8.53% 出口6053台同比下降3.78% [2] 履带起重机销售情况 - 2025年8月销售各类履带起重机273台同比增长43.7% 其中国内销量88台同比增长51.7% 出口量185台同比增长40.2% [3] - 2025年1-8月累计销售履带起重机2080台同比增长16.4% 其中国内销量644台同比增长12.8% 出口1436台同比增长18.1% [3] 随车起重机销售情况 - 2025年8月销售各类随车起重机1664台同比增长7.29% 其中国内销量1313台同比增长24.2% 出口量351台同比下降28.9% [4] - 2025年1-8月累计销售随车起重机16871台同比增长3.68% 其中国内销量13158台同比增长0.58% 出口3713台同比增长16.4% [4] 塔式起重机销售情况 - 2025年8月销售各类塔式起重机424台同比下降9.79% 其中国内销量219台同比下降29.1% 出口量205台同比增长27.3% [5] - 2025年1-8月累计销售塔式起重机3605台同比下降34.5% 其中国内销量1936台同比下降54.1% 出口1669台同比增长29.7% [5] 工业车辆销售情况 - 2025年8月销售各类叉车118087台同比增长19.4% 其中国内销量70174台同比增长19.3% 出口量47913台同比增长19.6% [6] - 2025年1-8月累计销售叉车976026台同比增长12.9% 其中国内销量616256台同比增长11.3% 出口359770台同比增长15.7% [6] - 2025年8月销售不含电动步行式仓储车辆的叉车47731台同比增长13.4% 其中国内销量29205台同比增长11.3% 出口量18526台同比增长16.7% [6] 压路机销售情况 - 2025年8月销售各类压路机1312台同比增长14.1% 其中国内销量476台同比增长6.49% 出口量836台同比增长18.9% [7] - 2025年1-8月累计销售压路机12172台同比增长20.7% 其中国内销量4625台同比增长15.4% 出口7547台同比增长24.3% [8] 摊铺机销售情况 - 2025年8月销售各类摊铺机118台同比增长20.4% 其中国内销量80台同比增长37.9% 出口量38台同比下降5% [9] - 2025年1-8月累计销售摊铺机1117台同比增长33.5% 其中国内销量816台同比增长43.9% 出口301台同比增长11.5% [9] 升降工作平台销售情况 - 2025年8月销售各类升降工作平台13430台同比下降18.7% 其中国内销量4040台同比下降40.9% 出口量9390台同比下降2.93% [10] - 2025年1-8月累计销售升降工作平台119485台同比下降30.5% 其中国内销量45834台同比下降47.2% 出口73651台同比下降13.6% [10] 高空作业车销售情况 - 2025年8月销售各类高空作业车490台同比增长88.5% 其中国内销量485台同比增长99.6% 出口量5台同比下降70.6% [11] - 2025年1-8月累计销售高空作业车3334台同比增长40.5% 其中国内销量3189台同比增长39.3% 出口145台同比增长72.6% [11]

2025年8月工程机械行业销售数据概况 - 2025年8月挖掘机总销量16,523台，同比增长12.8%，其中国内销量7,685台增长14.8%，出口8,838台增长11.1% [1] - 2025年1-8月挖掘机累计销量154,181台，同比增长17.2%，其中国内累计销量80,628台增长21.5%，出口累计73,553台增长12.8% [1][2] - 电动挖掘机8月销量31台，主要集中于18.5-28.5吨级（14台）和40吨级以上（4台） [2] 装载机销售表现 - 2025年8月装载机总销量9,440台，同比增长13.3%，其中国内销量4,774台增长18.3%，出口4,666台增长8.69% [3][4] - 2025年1-8月装载机累计销量83,209台，同比增长12.9%，其中国内累计销量44,945台增长20.2%，出口累计38,264台增长5.3% [4][5] - 电动装载机8月销量2,477台，其中5吨级占比最高达1,529台，6吨级720台 [5] 其他工程机械品类销售情况 - 平地机8月销量683台同比下降12.4%，其中国内108台增长16.1%，出口575台下降16.3% [7] - 汽车起重机8月销量1,434台下降4.65%，其中国内736台增长28.2%，出口698台下降24.9% [8] - 履带起重机8月销量273台增长43.7%，其中国内88台增长51.7%，出口185台增长40.2% [10] - 随车起重机8月销量1,664台增长7.29%，其中国内1,313台增长24.2%，出口351台下降28.9% [12] - 塔式起重机8月销量424台下降9.79%，其中国内219台下降29.1%，出口205台增长27.3% [13] 叉车及路面机械销售表现 - 叉车8月销量118,087台增长19.4%，其中国内70,174台增长19.3%，出口47,913台增长19.6% [15] - 不含电动步行式仓储车辆的叉车8月销量47,731台增长13.4% [15] - 压路机8月销量1,312台增长14.1%，其中国内476台增长6.49%，出口836台增长18.9% [16] - 摊铺机8月销量118台增长20.4%，其中国内80台增长37.9%，出口38台下降5% [17] 高空作业设备销售分化 - 升降工作平台8月销量13,430台下降18.7%，其中国内4,040台下降40.9%，出口9,390台下降2.93% [19] - 高空作业车8月销量490台增长88.5%，其中国内485台增长99.6%，出口5台下降70.6% [21] 累计销量数据汇总 - 2025年1-8月叉车累计销量976,026台增长12.9% [15] - 压路机累计销量12,172台增长20.7% [16] - 摊铺机累计销量1,117台增长33.5% [17] - 升降工作平台累计销量119,485台下降30.5% [19] - 高空作业车累计销量3,334台增长40.5% [21]

行业投资评级 - 行业评级：优于大市 [1] - 评级变动：维持 [1] 核心观点 - 宏观指标边际回暖 工程机械销量整体回升 [1] - 国内基建投资韧性强 相关设备将长期受益 [102] - 叉车销量与制造业PMI 物流行业景气度强相关 未来有望逐渐修复 [112] 宏观景气度跟踪 - 2025年7月中国制造业PMI录得49.3% 环比下降0.4个百分点 仍处于收缩区间 [2][6] - 生产PMI指数达50.5% 处于扩张区间 [2][6] - 新订单PMI 原材料库存PMI指数和新出口订单PMI指数达49.4% 47.7% 47.1% 仍处于收缩区间 [2][6] - 2025年7月中国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.6% [2][11] - 居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4% 同比持平 [2][11] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8% 涨幅连续3个月扩大 [11] - 2025年1-7月全国固定资产投资完成额288229亿元 同比增长1.6% [2][14] - 分产业看 第一产业投资5646亿元 同比增长5.6% 第二产业投资104455亿元 增长8.9% 第三产业投资178128亿元 下降2.3% [14] - 基础设施投资同比增长7.3% 制造业投资增长6.2% 房地产投资同比下滑12.4% [2][14] - 2025年1-7月全国商品房销售面积5.16亿㎡ 同比下降4.0% [2][17] - 2025年1-7月份房屋新开工面积35206万平方米 下降19.4% [2][17] 中国工程机械销售概况 - 2025年1-7月挖机销售137658台 同比增长17.8% [2][26] - 其中国内销量72943台 同比增长22.3% 出口64715台 同比增长13% [26] - 2025年7月销售各类挖掘机17138台 同比增长25.2% 其中国内销量7306台 同比增长17.2% 出口量9832台 同比增长31.9% [26] - 2025年1-7月国内混凝土机械累计产量达18.37万台 同比降低2.14% [2][27] - 混凝土泵车2025年1-7月出口量达2183台 同比提高48.71% [27] - 2025年1-7月共销售汽车起重机12110台 同比下降6.68% [37] - 其中国内销量6755台 同比下降11.3% 出口5355台 同比下降0.11% [37] - 2025年7月当月销售各类汽车起重机1358台 同比增长9.6% 其中国内销量673台 同比增长6.83% 出口量685台 同比增长12.5% [37] - 2025年1-7月共销售塔式起重机3181台 同比下降36.8% [2][44] - 其中国内销量1717台 同比下降56% 出口1464台 同比增长30% [44] - 2025年7月当月销售各类塔式起重机410台 同比下降26.9% 其中国内销量222台 同比下降42.5% 出口量188台 同比增长7.43% [44] - 2025年1-7月共销售履带起重机1807台 同比增长13.1% [48] - 其中国内销量556台 同比增长8.38% 出口1251台 同比增长15.4% [48] - 2025年7月当月销售各类履带起重机241台 同比增长57.5% 其中国内销量62台 同比增长72.2% 出口量179台 同比增长53% [47] - 2025年1-7月共销售随车起重机15207台 同比增长3.3% [51] - 其中国内销量11845台 同比下降1.5% 出口3362台 同比增长24.7% [51] - 2025年7月当月销售各类随车起重机1787台 同比增长9.1% 其中国内销量1440台 同比增长9.34% 出口量347台 同比增长8.1% [47] - 2025年1-7月共销售各类装载机73769台 同比增长12.8% [2][64] - 其中国内销量40171台 同比增长20.4% 出口量33598台 同比增长4.85% [64] - 2025年7月销售各类装载机9000台 同比增长7.41% 其中国内销量4549台 同比增长2.48% 出口量4451台 同比增长13% [64] - 2025年1-7月共销售平地机4967台 同比增长8.26% [2][72] - 其中国内销量915台 同比增长36% 出口4052台 同比增长3.5% [72] - 2025年7月当月销售各类平地机624台 同比增长1.96% 其中国内销量97台 同比增长7.78% 出口量527台 同比增长0.96% [72] - 2025年1-7月共销售压路机10860台 同比增长21.6% [2][80] - 其中国内销量4149台 同比增长16.5% 出口6711台 同比增长25% [80] - 2025年7月当月销售各类压路机1410台 同比增长23.8% 其中国内销量544台 同比增长24.2% 出口量866台 同比增长23.5% [80] - 2025年1-7月共销售摊铺机999台 同比增长35.2% [2][87] - 其中国内销量736台 同比增长44.6% 出口263台 同比增长14.3% [87] - 2025年7月当月销售各类摊铺机109台 同比增长11.2% 其中国内销量84台 同比增长75% 出口量25台 同比下降50% [87] - 2025年1-7月共销售升降工作平台106055台 同比下降31.8% [2][95] - 其中国内销量41794台 同比下降47.7% 出口64261台 同比下降14.9% [95] - 2025年7月当月销售各类升降工作平台13559台 同比下降38.3% 其中国内销量5098台 同比下降51.4% 出口量8461台 同比下降26.3% [95] - 2025年1-7月共销售高空作业车2844台 同比增长34.6% [2][101] - 其中国内销量2704台 同比增长32.2% 出口140台 同比增长109% [101] - 2025年7月当月销售各类高空作业车399台 同比增长97.5% 其中国内销量392台 同比增长99% 出口量7台 同比增长40% [101] - 2025年1-7月共销售叉车857939台 同比增长12% [2][111] - 其中国内销量546082台 同比增长10.4% 出口311857台 同比增长15.1% [111] - 2025年7月当月销售各类叉车118605台 同比增长14.4% 其中国内销量69700台 同比增长14.3% 出口量48905台 同比增长14.5% [111]

投资评级 - 首次覆盖给予徐工机械"买入"评级 [2][12] 核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入548.08亿元，同比增长8.04% [7] - 归母净利润43.58亿元，同比增长16.63% [7] - 扣非归母净利润44.67亿元，同比增长35.57% [7] - 毛利率22.03%，同比下降0.86个百分点 [8] - 净利率8.06%，同比上升0.54个百分点 [8] - 扣非净利率8.15%，同比上升1.51个百分点 [8] 业务板块分析 - 土方机械收入170.19亿元，同比增长22.37%，占比31.05% [10] - 起重机械收入104.74亿元，同比增长3.74%，占比19.11% [10] - 其他工程机械及备件收入153.95亿元，同比增长2.87%，占比28.09% [10] - 矿业机械收入47.33亿元，同比增长6.32% [10] - 高空作业机械收入45.72亿元，同比增长1% [10] - 桩工机械收入26.15亿元，同比下降6.02% [10] 区域市场表现 - 国际业务收入254.46亿元，同比增长16.64%，占比46.61% [7] - 国内业务收入292.63亿元，同比增长1.5% [7] - 国际业务毛利率24.02%，高于国内业务3.73个百分点 [8] - 国内业务毛利率20.29%，同比上升0.16个百分点 [8] - 国际业务毛利率同比上升1.11个百分点 [8] 费用控制与盈利能力 - 销售费用率下降1.54个百分点 [8] - 财务费用率下降3.87个百分点 [8] - 土方机械毛利率25.66%，同比提升0.39个百分点 [8] - 起重机械毛利率21.18%，同比上升0.6个百分点 [8] - 其他工程机械毛利率17.07%，同比上升0.09个百分点 [8] 行业前景与公司定位 - 工程机械行业2024年开始复苏，2025年全面回暖 [11] - 徐工机械是国内工程机械龙头企业，16类主机产品位居国内行业第一 [11] - 国际化战略持续推进，海外市场成为重要增长点 [11] - 工程机械设备更新周期持续，龙头企业盈利仍有增长空间 [11] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为1016.54亿/1158.62亿/1314.71亿元 [12] - 预测2025-2027年归母净利润分别为80.89亿/100.55亿/116.99亿元 [12] - 对应PE分别为14.34X/11.54X/9.92X [12] - 当前市净率1.92倍，流通市值916.84亿元 [2] - 每股净资产5.14元，每股经营现金流0.32元 [3] - 净资产收益率7.21%，资产负债率64.92% [3]

2025年8月工程机械行业运行数据 - 2025年8月工程机械主要产品月平均工作时长为78.4小时 同比下降9.45% 环比下降2.92% [1] - 挖掘机工作时长63.3小时 装载机96.3小时 汽车起重机113小时 履带起重机92小时 塔式起重机48.9小时 压路机40.5小时 摊铺机51小时 旋挖钻机72.1小时 非公路矿用自卸车128小时 混凝土泵车42.4小时 混凝土搅拌车67.7小时 叉车95.7小时 [1] - 2025年8月工程机械主要产品月开工率为55.1% 同比下降6.83个百分点 环比下降1.14个百分点 [2] - 挖掘机开工率54.8% 装载机57.9% 汽车起重机71.9% 履带起重机57.5% 塔式起重机39.5% 压路机47% 摊铺机60.4% 旋挖钻机42% 非公路矿用自卸车41.2% 混凝土泵车36.6% 混凝土搅拌车33.1% 叉车58.4% [2] 2025年工程机械工作时长同比变化趋势 - 2025年7月月平均工作时长80.8小时 同比下降6.91% [5] - 2025年6月月平均工作时长77.2小时 同比下降9.11% [5] - 2025年5月月平均工作时长84.5小时 同比下降3.86% [5] - 2025年4月月平均工作时长90.1小时 同比增长3.20% [5] - 2025年3月月平均工作时长90.1小时 同比增长6.53% [5] - 2025年2月月平均工作时长46.4小时 同比增长70.3% [5] - 2025年1月月平均工作时长74.6小时 同比增长3.61% [5] 历史数据与行业动态 - 2024年12月月平均工作时长93.9小时 环比下降2.91% [7] - 2024年10月月平均工作时长88.9小时 环比下降1.24% [7] - 2024年9月月平均工作时长90小时 环比增长3.99% [7] - 工程机械行业2024年12月1日起开启"国四"时代标准切换 [7] - 挖掘机行业出现内销连续下滑13个月 同期出口大涨超7成 [8] - 卡特彼勒正接近周期性转折点 评级被下调至"中性" [8] - 行业关注信贷开门红对国内需求回暖的带动作用 [12]

公司重大活动参与 - 公司第六次与中央广播电视总台合作完成国家级大型直播保障任务 包括中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动等六次重大活动[1][4] - 公司组建40人专业团队并调配6台汽车起重机及7台高空作业设备执行本次保障任务[3] - 公司30多名团队成员自任务启动后长期驻守北京以确保设备零缺陷运行[4] 技术能力展示 - 高空作业车组合包含2台72米 2台32米和3台22米车型 可全面覆盖15至50米高度拍摄需求[3] - 索道系统支撑"万向鹰眼"等专业拍摄设备运行 索道跨度从500米提升至700米 架设高度从40-50米增加至60米[3] - 技术标准显著提升 防雷标准从三级跃升至研究院二级 防风要求提升50%[3] 行业地位体现 - 公司持续参与国家级重大活动直播保障 包括建国60周年 抗战胜利70周年 建军90周年阅兵 建国70周年及建党100周年大会[4] - 通过高标准技术执行验证中国工程机械制造的过硬品质[4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入548.08亿元，同比增长8.04% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润43.58亿元，同比增长16.63% [1][3] - 扣除非经常性损益后的净利润44.67亿元，同比增长35.57% [1][3] - 毛利率22%，同比提升0.7个百分点 [1][3] - 经营活动产生的现金流量净额37.25亿元，同比增长107.56% [1][3] 产品与市场地位 - 汽车起重机、随车起重机、压路机等16类主机产品位居国内行业第一 [1][4] - 土石方机械内销规模跃升至行业第一，板块收入同比增长22.37% [4] - 新能源装载机销量同比增长139.4%，全球第一地位巩固 [4] - 履带吊公司收入同比增长约40%，综合市场占有率保持行业第一 [4] - 叉车事业部收入同比提升26.3%，净利润同比提升72.9% [5] 国际化业务进展 - 海外收入规模255.46亿元，同比增长16.64%，占总收入比例46.61% [1][6] - 出口收入211.23亿元，同比增长21.1%，创历史新高 [1][6] - 终端销量综合占有率5.52%，同比提升1.16个百分点 [6] - 拥有50多家海外子公司、300多个海外经销商、2000多个服务备件网点 [6] - 产品覆盖190多个国家和地区，包括95%以上"一带一路"沿线国家 [6] 研发与创新能力 - 研发投入26.35亿元，同比增长5.14% [2][7] - 新增发明专利218项、国外授权专利45项 [7] - 累计拥有授权国内专利12163件（发明专利4262件），国外专利381项 [7] - 发布国际标准5项、国家及行业标准350项 [7] - 承担国家级及省级科技项目100余项，获国家科学技术进步奖5项 [7] 战略布局与产业格局 - 构建"三雁领航"产业格局：土石方产品群、传统优势产品群、战略新兴产品群 [4] - 露天矿山设备海外交付终端收入同比增长30% [5] - 重型公司（轮式起重机）内销转正，出口收入同比增长，综合占有率行业第一 [4] - 挖机公司出口收入增长20%，后市场收入增长29% [4] - 铲运事业部外销连续36年保持行业第一 [4]