猪肉股市场表现 - 邦基科技股价一度下跌近9% [1] - 天域生物 牧原股份 龙大美食等猪肉股跟随下跌 [1] - 猪肉板块在午后交易时段出现持续调整 [1]

生猪产能调控座谈会核心内容 - 9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 重点关注能繁母猪产能控制 限制二次育肥 落实生猪出栏降重等措施[1] - 参会企业包括牧原股份 温氏股份 新希望 双胞胎 铁骑力士等上市及区域龙头猪企 会议保密要求严格 部分企业由总裁级别高管出席[2] - 会议涉及养猪企业信贷问题 要求控制企业负债风险[2] 能繁母猪产能调控目标与现状 - 全国能繁母猪存栏量目标为在现有基础调减100万头左右 降至3950万头 正常保有量稳定在3900万头左右[1][3] - 2024年11月能繁母猪存栏量达4080万头高点 2025年2月底回落至4066万头 较高点下降0.34%[3] - 产能调控针对2025年生猪供给 2024年四季度能繁母猪存栏处于2024-2025年较高水平 2025年第三季度理论生猪供应环比增加[3] 头部企业产能调控具体措施 - 牧原股份计划年底将能繁母猪降至330万头 短期内不考虑新增母猪 出栏均重降至120公斤 停止向二次育肥客户销售[4] - 新希望能繁母猪存栏自2023年至今基本无增长 出栏体重控制在118-120公斤 6月起严格禁止市场投机行为[5] - 大北农正合理有序调控能繁母猪存栏量及出栏均重 积极响应政策指引[5] 行业影响与企业表态 - 产能调控旨在避免行业短期回暖后再度大幅扩张导致长期亏损 促进生猪价格平稳运行[5] - 头部企业均表态发挥带头作用 通过提效降本 合规经营维护市场稳定[4][5]

指数表现 - 生物经济指数(970038)报收2403.29点 单日下跌0.55% [1] - 指数成交额252.69亿元 换手率1.59% [1] - 成份股中11家上涨 38家下跌 京新药业以2.67%涨幅领涨 药石科技以5.11%跌幅领跌 [1] 十大权重股表现 - 迈瑞医疗权重13.82%居首 总市值2902.46亿元 股价微跌0.09%至239.39元 [1] - 牧原股份总市值3069.53亿元为成份股最高 当日下跌2.02% [1] - 长春高新逆势上涨0.02% 总市值505.35亿元 [1] - 康龙化成总市值631.08亿元 股价下跌0.59% [1] - 爱美客总市值574.65亿元 股价下跌1.34% [1] 资金流向 - 指数成份股主力资金净流出17.89亿元 [3] - 游资资金净流入4.35亿元 散户资金净流入13.54亿元 [3] - 博腾股份获主力资金净流入7358.19万元 占比8.68% [3] - 康龙化成获游资净流入4957.42万元 占比2.73% [3] - 京新药业获散户资金净流入1399.39万元 占比4.94% [3]

市场整体表现 - 沪指9月17日上涨0.37% [1] - 申万行业中有20个行业上涨 电力设备行业涨幅2.55%居首 汽车行业涨幅2.05% [1] - 农林牧渔行业下跌1.02%位居跌幅榜首位 商贸零售行业下跌0.98% [1] 农林牧渔行业资金流向 - 行业全天主力资金净流出10.63亿元 [1] - 行业105只个股中15只上涨 88只下跌 1只涨停 1只跌停 [1] - 资金净流入个股33只 其中6只净流入超千万元 [1] - 资金净流出超3000万元个股10只 [1] 个股资金流入情况 - 傲农生物净流入2641.61万元 涨幅4.15% 换手率9.81% [1] - 众兴菌业净流入2568.09万元 涨幅2.43% 换手率11.22% [1] - 平潭发展净流入2454.12万元 涨幅1.46% 换手率7.87% [1] - 中宠股份净流入1822.95万元 涨幅1.46% 换手率3.24% [1] - 京基智农净流入1339.60万元 涨幅0.35% 换手率3.80% [1] 个股资金流出情况 - 牧原股份净流出3.39亿元 跌幅2.02% 换手率1.44% [1][2] - 温氏股份净流出1.06亿元 股价持平 换手率0.96% [1][2] - 北大荒净流出4766.90万元 跌幅0.81% 换手率1.00% [1][2] - 巨星农牧净流出4196.84万元 跌幅1.72% 换手率3.63% [2] - 天康生物净流出4017.70万元 跌幅0.87% 换手率4.91% [2] - 天域生物净流出3627.87万元 跌幅5.73% 换手率15.79% [2]

猪肉概念板块整体表现 - 截至9月17日收盘，猪肉概念板块下跌1.40%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅2只个股上涨，涨幅居前的为傲农生物（4.15%）和京基智农（0.35%） [1] - 跌幅居前的个股包括邦基科技、天域生物和金新农 [1] 板块资金流动情况 - 猪肉概念板块获主力资金净流出8.15亿元 [2] - 24只个股遭主力资金净流出，其中8只净流出超3000万元 [2] - 牧原股份主力资金净流出3.39亿元居首，温氏股份净流出1.06亿元位列第二 [2] - 龙大美食和巨星农牧分别净流出4625.27万元和4196.84万元 [2] - 主力资金净流入居前的个股为傲农生物（2641.61万元）、京基智农（1339.60万元）和正虹科技（1000.55万元） [2] 个股表现及资金流向明细 - 牧原股份下跌2.02%，换手率1.44%，主力资金净流出33879.20万元 [2] - 温氏股份股价持平，换手率0.96%，主力资金净流出10576.08万元 [2] - 邦基科技跌幅达8.32%，换手率7.65%，主力资金净流出579.11万元 [3] - 天域生物下跌5.73%，换手率15.79%，主力资金净流出3627.87万元 [2] - 金新农下跌3.53%，换手率9.50%，主力资金净流出834.83万元 [3] - 傲农生物上涨4.15%，换手率9.81%，主力资金净流入2641.61万元 [3] - 京基智农上涨0.35%，换手率3.80%，主力资金净流入1339.60万元 [3]

猪肉股市场表现 - A股市场猪肉股整体走弱 邦基科技下跌8.45% 天域生物下跌6.23% 金新农下跌4.12% 海大集团下跌3.19% 龙大美食下跌2.99% 大禹生物下跌2.90% 牧原股份下跌2.02% [1][2] - 牧原股份总市值达3070亿元 为板块内市值最高企业 海大集团市值1069亿元位列第二 [2] - 邦基科技年初至今涨幅达183.41% 大禹生物年初至今涨幅90.39% 回盛生物年初至今涨幅121.49% [2] 个股涨跌数据 - 邦基科技(603151)总市值47.77亿元 天域生物(603717)总市值27.07亿元 金新农(002548)总市值39.37亿元 [2] - 龙大美食(002726)年初至今下跌26.14% 罗牛山(000735)年初至今下跌2.09% [2] - 巨星农牧(603477)总市值111亿元 立华股份(300761)总市值200亿元 广弘控股(000529)总市值36.95亿元 [2]

行业投资评级 - 行业评级为超配 前次评级为超配 评级变动为维持 [5] 核心观点 - 报告建议把握生猪养殖板块布局机会 关注出栏增长确定性强 经营稳健的猪企 推荐牧原股份 温氏股份 唐人神 华统股份 巨星农牧 [4] 上市猪企出栏量分析 - 2025年8月上市猪企出栏量为1660.36万头 同比+29.11% 环比+6.86% [1][10] - 头部企业牧原股份出栏700.10万头 同比+27.10% 环比+10.17% 温氏股份出栏324.50万头 同比+37.85% 环比+2.53% 新希望出栏133.78万头 同比+4.72% 环比+2.71% [1][10] - 2025年1-8月累计出栏量1.26亿头 同比+21.12% [1][10] - 牧原股份1-8月累计出栏5175万头 同比+17.39% 温氏股份累计出栏2434万头 同比+27.77% 新希望累计出栏1109万头 同比-1.23% [10] - 出栏量同比增长主因2024年产能扩张转化为2025年出栏量增加 环比增长因8月为淡季转旺季过渡期 需求边际改善 [1][10] 上市猪企营收分析 - 2025年8月上市猪企营业收入248.59亿元 同比-14.21% 环比+0.86% [2][11] - 牧原股份销售收入118.50亿元 同比-12.30% 环比+1.81% 温氏股份销售收入48.25亿元 同比-17.70% 环比-1.07% 新希望销售收入17.22亿元 同比-30.73% 环比-4.44% [2][11] - 2025年1-8月累计营收2053.32亿元 同比+11.57% [2][11] - 牧原股份1-8月累计营收943.57亿元 同比+14.05% 温氏股份累计营收409.66亿元 同比+7.66% 新希望累计营收155.77亿元 同比-13.10% [11] - 8月收入同比下降主因生猪出栏价大幅低于去年同期 环比增长主因出栏量环比上涨 [2][11] 生猪价格与出栏均重分析 - 2025年8月上市猪企生猪销售均价环比-5.19% 同比-31.03% [3][21] - 牧原股份销售均价13.51元/公斤 环比-5.52% 同比-31.46% 温氏股份均价13.90元/公斤 环比-4.66% 同比-32.03% 新希望均价13.54元/公斤 环比-6.23% 同比-32.74% [3][21] - 均价同比下降主因2024年8月为全年最高价 而2025年8月供给充足但需求处于淡季 环比下降主因出栏量上升但需求仍相对疲软 [3][21] - 8月上市猪企出栏均重106.5公斤/头 环比+0.79% 同比+2.28% [3][22] - 牧原股份出栏均重125.29公斤/头 环比-2.18% 同比+9.89% 温氏股份均重106.97公斤/头 环比+1.21% 同比-12.17% 新希望均重95.07公斤/头 环比-0.78% 同比-1.66% [3][22] - 出栏均重经过6-7月主动降重后降至120公斤左右 符合经营规律 预计未来下降空间有限 [3][22] 行业表现数据 - 农林牧渔行业相对表现：1个月+9.95% 3个月+15.36% 12个月+44.28% [7] - 沪深300相对表现：1个月+7.64% 3个月+16.87% 12个月+43.18% [7]

指数表现与资金流向 - 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现 兄弟科技领涨10.02% 星湖科技涨0.80% 梅花生物涨0.37% 海大集团领跌[1] - 畜牧ETF报价0.69元 近6天连续资金净流入合计2.18亿元 单日最高净流入9805.23万元 日均净流入3631.58万元[1] 行业政策动态 - 生猪产能调控座谈会要求25家头部猪企年底前合计减产100万头能繁母猪 月底前上报具体计划[1] - 政策推动行业去产能进入量化考核阶段 供给侧改革强化落地预期 优化行业竞争格局[1] 行业投资逻辑 - 生猪周期轮转与"反内卷"政策推动供给端优化 产能合理调减支撑猪价预期[2] - 具备养殖管理和成本优势的企业将保持较好盈利能力 行业整体利润水平趋于稳定[2] - 头部养殖企业财务压力释放 自由现金流大幅改善 支撑估值提升[2] - 牧原等企业推动海外战略 打开成长空间 优质企业红利属性增强[2] 指数成分结构 - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比65.57% 包括牧原股份、温氏股份、海大集团等企业[3] - 指数覆盖畜禽饲料、畜禽药物及畜禽养殖业务上市公司[2]

行业政策动态 - 生猪产能调控企业座谈会于9月16日在北京召开 涉及猪企控制能繁母猪产能任务 [1] - 全国能繁母猪存栏量计划在现有基础上调减100万头 目标降至约3950万头 [1] 企业参与情况 - 牧原股份、温氏股份等多家企业参会 [1] - 会议提及落实生猪出栏称重等具体执行内容 [1]

公司战略转型 - 公司从生猪养殖企业转型为食品企业定位 展示包括雪花猪肉在内的产品矩阵[1] - 公司使命为通过产业链优化产出高品质平价猪肉 让大众享受高品质生活[1] - 自2021年起从高速发展转向高质量发展 持续降低成本并寻找更多发展空间[1] 育种与研发投入 - 投资60亿元建设国际先进高端健康育种平台 通过精准繁育培育优质种猪[1] - 从源头提升猪肉品质 使"吃得香 吃得健康"成为生活常态[1] 屠宰业务发展 - 屠宰业务成为产业链延伸和利润增长点关键 2023年起成为全国最大生猪屠宰企业[2] - 2023年上半年屠宰生猪1141.48万头 同比增长110.87% 产能利用率提升至78.72%[2] - 屠宰业务支撑公司可持续发展 推动行业转型升级[2] 产业生态拓展 - 积极开拓海外市场 搭建产业互联平台[2] - 推动中国猪肉食品行业高质量发展[2]