收购交易完成 - 西部证券于2025年9月11日完成收购国融证券1,151,433,439股股份的过户登记手续 [1] - 股份出让方包括北京长安投资集团有限公司等8家机构 [1] - 交易完成后西部证券持有国融证券总股本的64.5961% [2] 股权结构变化 - 本次收购使西部证券成为国融证券的控股股东 [2] - 西部证券通过本次交易获得国融证券控股权 [2]

收购交易完成情况 - 西部证券完成收购国融证券11.51亿股股份并完成过户登记 持有国融证券64.5961%股权 [2][3] - 交易历时14个月 从2024年6月21日筹划收购至2025年8月15日获证监会核准 [3] - 股份转让价格为3.3217元/股 转让价款合计38.25亿元 [3] 股权结构变化 - 原大股东长安投资转让42.07%股权后仍持有国融证券28.53%股份 [3] - 本次交易并非全额收购 长安投资 杭州普润等8家公司参与股份转让 [3] 战略协同效应 - 交易符合公司战略规划 有利于优化资源配置和提高市场竞争力 [4] - 双方业务结构及客户资源形成互补 西部证券在陕西网点密集 国融证券覆盖内蒙古 长三角及珠三角地区 [4] - 国融证券2024年客户资产规模突破1200亿元 带来大量优质客户资源 [4] - 国融证券新三板和北交所业务经验丰富 有助于提升综合竞争力 [4] 行业整合趋势 - 收购案例体现2024年证券行业并购潮 并购重组是券商实现外延式发展的有效手段 [4] - 券商并购重组对提升行业竞争力 优化资源配置及促进市场健康发展具有积极作用 [4] - 行业整合有助于提高行业集中度并形成规模效应 [4] 监管要求 - 证监会要求西部证券会同国融证券在一年内制定并上报具体整合方案 明确时间表 [4] - 双方将围绕业务 人员 管理等多方面展开深度整合 [4]

并购交易完成 - 西部证券完成对国融证券64.5961%股权的收购 股份数量为11.51亿股 交易后完成控股[1] - 交易于2025年8月14日获得证监会核准 历时近14个月完成[4] 交易背景与过程 - 并购始于2024年6月21日西部证券公告筹划收购 2024年11月7日披露具体方案 转让价格3.3217元/股 总转让价款38.25亿元[2] - 2024年12月6日西部证券股东大会高票通过提案 2025年2月14日证监会受理并提出四轮反馈意见[2][3] 公司基本情况 - 西部证券成立于2001年 注册地西安 注册资本44.69亿元 实控人为陕西投资集团 2012年深交所上市(代码002673) 为第19家上市券商[2] - 西部证券通过三次再融资募集175亿元 截至2024年底总资产959.64亿元 净资产290.15亿元[2] - 国融证券为中小型民营券商 成立于2002年 注册地呼和浩特 拥有72家营业部 2024年营收11.19亿元 投行业务占比近30% 债券承销和北交所业务突出[2] 行业趋势 - 该并购是2024年以来证券行业并购潮的缩影 在政策引导、资本驱动与市场竞争作用下行业整合案例增多[4]

并购重组 - 中国船舶换股吸收合并中国重工完成 新增股份30.53亿股于2025年9月16日上市 中船重工集团及中船工业集团换股取得14.54亿股 限售期6个月 [1] - 芯原股份拟以发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 同时募集配套资金 交易需经董事会、股东会审议及交易所、证监会审核 [2] - 西部证券收购国融证券64.5961%股份完成过户 获得11.51亿股股份 [3] - 扬杰科技拟以现金22.18亿元收购贝特电子100%股权 交易定价以评估机构出具的价值为参考 [4] 股东减持 - 金埔园林股东南京高科新创、珠海铧创及苏州高新拟各减持不超过183.93万股（均占比1%） 另高科新创拟大宗交易减持291.26万股（占比1.58%） 合计减持比例不超过4.58% [5] - 宿迁联盛股东方源智合拟减持不超过1256.9万股（占比3%） 减持期间为2025年10月13日至2026年1月12日 [6] - 华海诚科股东杨森茂拟减持不超过242.09万股（占比3%） 减持期间为2025年10月14日至2026年1月13日 [7] - 中文在线股东深圳利通产业基金与上海阅文拟各减持728.5万股（各占比1%） 减持期间为2025年10月13日至2026年1月12日 [8] - 山外山股东湖南湘江大健康拟减持不超过4%股份 董事任应祥拟减持不超过0.08%股份 [9] 监管事项 - 城地香江因财务数据披露不准确 收到上海证监局警示函行政监管措施 [10]

并购重组 - 中国船舶换股吸收合并中国重工完成 新增股份30.53亿股于2025年9月16日上市 中船重工集团及中船工业集团换股取得14.54亿股 限售期6个月 [1] - 芯原股份拟以发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 同时募集配套资金 交易尚需再次董事会及股东大会审议 并需上交所及证监会审核通过 [2] - 西部证券收购国融证券64.5961%股份完成过户 共计11.51亿股股份于2025年9月11日登记至西部证券名下 [3] - 扬杰科技拟以现金22.18亿元收购贝特电子100%股权 交易价格以符合证券法规定的评估机构出具的权益评估价值为参考 [4] 股东减持 - 金埔园林股东南京高科新创 珠海铧创及苏州高新拟通过集中竞价各减持不超过183.93万股（各占总股本1%） 高科新创另拟通过大宗交易减持不超过291.26万股（占总股本1.58%） 合计减持比例不超过4.58% [5] - 宿迁联盛股东方源智合拟于2025年10月13日至2026年1月12日通过集中竞价或大宗交易减持不超过1256.9万股（占总股本3%） [6] - 华海诚科股东杨森茂拟于2025年10月14日至2026年1月13日通过集中竞价或大宗交易减持不超过242.09万股（占总股本3%） [7] - 中文在线股东深圳利通产业基金与上海阅文拟于2025年10月13日至2026年1月12日通过集中竞价或大宗交易各减持不超过728.5万股（各占总股本1%） 合计减持比例不超过2% [8] - 山外山大股东湖南湘江大健康拟减持不超过总股本4% 董事及核心技术人员任应祥拟减持不超过总股本0.08% 合计减持比例不超过4.08% [9][10] 监管风险 - 城地香江因财务数据披露不准确收到上海证监局警示函 公司及相关责任人被采取行政监管措施 [11]

股权收购交易 - 西部证券完成收购国融证券1,151,433,439股股份 对应国融证券总股本64.5961% [1] - 股份转让方包括北京长安投资集团等8家机构 交易于2025年9月11日完成过户登记 [1] - 股权变更信息已通过国家企业信用信息公示系统进行公示 [1]

市场扩张和并购 - 2025年9月11日国融证券1,151,433,439股股份完成过户登记划转至公司[1] - 股份变动后公司持有国融证券1,151,433,439股股份[1] - 公司持有的国融证券股份占其总股本的64.5961%[1]

股份收购完成 - 西部证券完成收购国融证券1,151,433,439股股份 [1] - 股份过户登记于2025年9月11日完成并在国家企业信用信息公示系统公示 [1] - 交易后西部证券持有国融证券总股本的64.5961% [1] 交易参与方 - 出让方包括北京长安投资集团、杭州普润星融股权投资等8家机构 [1] - 股份全部划转至西部证券股份有限公司 [1]

交易完成情况 - 西部证券于2025年9月11日完成国融证券11.51亿股股份过户登记 [1] - 股份占国融证券总股本比例达64.5961% [1] - 交易后西部证券直接持有国融证券11.51亿股股份 [1] 交易参与方 - 出让方为北京长安投资集团有限公司等七家股东 [1] - 受让方为西部证券股份有限公司 [1] - 交易标的为国融证券股份有限公司股权 [1]

行业整体业绩表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% 实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] - 自营投资业务成为业绩核心驱动力 42家券商合计实现自营投资收入1123.53亿元 同比增长53.53% 收入占比近45% [1][2] - 自营资产规模持续扩张 截至2025年上半年末达到68323亿元 同比提升14% 较上年末增长10% 占总资产比重持平于上年末的50% [2] 自营业务结构特征 - 权益类资产配置显著增加 交易性金融资产较上年末增长14.4% 其他权益工具投资大幅增长30.8% 继续增配权益OCI是2025年上半年投资端的显著特点 [2] - 自营资产构成中以交易性金融资产为主 中信证券规模最大达7404.83亿元 国泰海通达6226.89亿元 华泰证券达3591.37亿元 [3][4] - 债权投资占比相对稳定 其他债权投资较上年末下降3.6% 显示资产配置向权益类倾斜 [2] 券商自营业务依赖度分析 - 红塔证券自营业务依赖度最高 2025年上半年自营收入占营收比例达73.69% 远高于行业均值50.29% [1][4] - 红塔证券自营资产占总资产比例达71.49% 在42家券商中排名第一 [1][5] - 中银证券自营业务依赖度最低 自营收入占比仅8.14% 自营资产占比仅有20.52% [1] 自营投资收益表现 - 太平洋证券投资收益率最高 达8.17% 中银证券收益率最低 仅有1.52% [6] - 35家券商自营投资收益率同比增长 7家券商收益率同比下降 包括信达证券、南京证券、中银证券、招商证券、西部证券、中原证券和华林证券 [9] - 西部证券自营投资收入12.64亿元 同比下降9.55% 投资收益率4.41% 较上年同期下降0.42个百分点 [10] 重点公司个案分析 - 中信证券自营投资收入规模最大 达190.52亿元 自营资产规模9185.77亿元 行业第一 [1][8] - 红塔证券自营业务收入8.76亿元 同比增长54.87% 带动公司整体营收同比增长15.69% [5] - 西部证券公允价值变动收益-1.2亿元 较2024年同期的3.08亿元大幅下降 主要因交易性金融资产中其他类资产公允价值降低所致 [12][13] - 西部证券其他交易性金融资产浮亏2.46亿元 浮亏比例达15.17% 主要来自私募股权投资基金、合伙企业和非上市公司股权等资产 [13]