金融市场业务投资策略 - 2025年上半年投资收益和公允价值变动损益合计15.10亿元 同比增加2.12亿元 同比增长16.37% [2] - 持续优化投资交易策略 加强市场研判 精确择时 灵活调仓 提升资产投资效益 [2] - 以固定收益类标准化债券配置为主要投资方向 强化久期管理 [2] - 加大商业银行债 资产支持证券 同业存单等低资本消耗品种投资力度 保障债券投资利息收入稳步增长 [2] 信贷资产质量情况 - 信贷资产质量较年初提升11.48个百分点 资产质量指标延续良好态势 [2] - 持续加强信贷资产质量管控 稳固授信审批基础 推进授信资产结构转型 [2] - 升级信用风险监测体系 完善资产质量动态管理 加强重点区域和业务领域还本付息跟踪管控 [2] - 定期开展信用风险排查 有效预防资产质量劣变风险 [2] 战略发展重点 - 聚焦山东省及青岛市经济社会高质量发展 提升服务实体经济能力 [2] - 坚持强化优势 规范经营管理 力争资产质量保持稳定向好态势 [2]

业务布局 - 高温合金业务分为铸造合金制品、变形合金制品和新型合金制品三大类 其中新型合金制品涵盖粉末高温合金、精细高温合金、金属间化合物等产品[1] - 军品业务收入占比约60% 民品业务收入占比约40%[1] - 青岛新力通以专业化、品牌化、国际化为发展方向 稳固国内石化市场龙头地位并加速拓展国际市场[1] 生产基地运营 - 西安子公司2025年上半年实现营业收入1.16亿元 净利润2729万元 已完成设备自动化改造升级[1] - 沈阳基地（辽宁子公司）2025年上半年实现营业收入4605万元 主要开展机加业务且运营稳定[1] 国际市场拓展 - 海外主要客户集中在中东国家 目前国内业务与海外业务规模各占50%[1] - 未来海外业务收入占比预计逐步提升[1] - 截至目前暂未与海外发动机厂商建立合作关系[1] 业绩管理措施 - 通过全面梳理内部流程 围绕市场开拓、两金管控、运营体系优化、科技体系完善和降本增效五大核心方向制定系统性管理提升措施[1]

行业投资评级 - 领先大市-A(维持) [1] 核心观点 - 期货公司分类评价规定发布 通过完善扣分机制、优化加分体系、删除部分指标、调整专项评价和特殊激励 引导期货公司差异化、特色化发展 提升行业整体竞争力 [4][11][25] - 权益类产品代销规模增长 基金代销TOP100名单显示权益、非货及股指类基金保有规模分别为5.14万亿元、10.20万亿元和1.95万亿元 较2024年末分别增长5.89%、6.95%和14.57% 券商在指数基金代销领域占据领先优势 [5][12][27] 行情回顾 - 上周沪深300指数上涨1.38% 创业板指数上涨2.10% 申万一级非银金融指数涨幅0.28% 在31个申万一级行业中排名第24位 证券Ⅲ涨幅0.65% [13] - 个股表现中长江证券(5.96%)、国海证券(5.56%)和指南针(5.04%)涨幅居前 国联民生(-2.53%)、中信建投(-1.67%)和长城证券(-1.45%)跌幅居前 [13][14] 行业重点数据跟踪 - 市场表现及市场规模：上周上证综指上涨1.52% A股成交金额11.63万亿元 日均成交额2.33万亿元 环比减少10.63% [5][14] - 信用业务：截至09月12日市场质押股3017.37亿股 占总股本3.69% 两融余额2.34万亿元 环比提升2.33% 其中融资规模2.32万亿元 融券余额167.43亿元 [6][18] - 基金发行：25年08月新发行基金份额1020.22亿份 环比上涨6.62% 其中股票型基金发行471.90亿份 环比上涨32.76% 发行份额占比46.25% [18][19] - 投行业务：25年08月股权承销规模234.77亿元 其中IPO金额40.93亿元 再融资金额193.84亿元 [18][19] - 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.94% 中债国债10年期到期收益率1.87% 较年初上行25.93bp [6][18] 监管政策与行业动态 - 证监会发布《期货公司分类评价规定》 完善扣分机制、优化加分体系、删除部分指标、调整专项评价和特殊激励 [4][11][25] - 中基协发布基金代销TOP100名单 权益基金保有规模51374亿元 较2024年末增长5.89% 股票型指数基金保有规模19522亿元 增长14.57% 非货币市场基金保有规模101993亿元 增长6.95% [5][12][27] 上市公司重点公告 - 西部证券收购国融证券股份完成过户 持有国融证券11.51亿股股份 占总股本的64.5961% [27] - 中原证券公司中鼎开源拟认缴出资不超过5000万元与关联人共同设立河南泓鼎股权投资合伙企业 基金规模不超1.25亿元 主要投资于债转股基金等 [27]

短期融资券情况 - 2025年度第八期短期融资券9月16日发行，9月17日缴款[2] - 期限218天，起息日9月17日，兑付日2026年4月23日[2] - 计划和实际发行总额均为15亿元，发行价100元/张，票面利率1.75%[2] 债券情况 - 公司有多只债券，如23西部02、24西部01等[1]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.03%至8.69元/股 成交额3.85亿元 换手率1.07% 总市值388.41亿元[1] - 主力资金净流出7263.91万元 特大单净卖出4127.06万元(占比14.55%卖出/3.84%买入) 大单净卖出3139.74万元(占比26.46%卖出/18.32%买入)[1] - 年内累计上涨7.82% 近5日/20日/60日分别变动-0.80%/-3.77%/+12.13%[1] 财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润7.85亿元 同比增长20.09%[2] - 上半年营业收入未披露具体数值[2] - 主营业务收入构成：自营投资36.72% 子公司及其他27.50% 财富管理19.42% 信用业务9.69% 投行业务7.04% 资管业务2.55%[1] 股东结构变化 - 股东户数19.22万户 较上期减少4.84% 人均流通股21,383股 较上期增加5.09%[2] - 香港中央结算增持834.08万股至6052.34万股(第四大股东) 国泰证券ETF减持425.97万股至4138.09万股(第六大股东)[3] - 南方中证500ETF增持543.88万股至3979.66万股(第七大股东) 华宝证券ETF减持520.33万股至3207.10万股(第八大股东)[3] 分红与历史数据 - A股上市后累计派现44.64亿元 近三年累计派现10.68亿元[3] - 公司成立于2001年1月9日 2012年5月3日上市 注册地址为西安市新城区东新街319号[1] - 行业分类属非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ 概念板块涵盖参股基金/期货概念/参股新三板/中盘/融资融券等[1]

市场表现 - 证券ETF（159841）9月16日高开低走 盘中下跌0.7% 但实现净申购3300万份[1] - 该ETF连续16个交易日获资金净流入 累计资金流入规模达23亿元[1] 资金动向 - 证券ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖A股大市值证券龙头及金融科技龙头[1] - 产品配置包含场外证券ETF联接基金（A：008590 C：008591）[1] 机构观点 - 券商板块上半年业绩同比显著改善 高盈利与低估值错配凸显配置价值[2] - 头部优质券商估值显著低于行业平均水平[2] - 券商行情本质是资金情绪释放 当前行情行至中途 后续仍有表现空间[1] - 增量资金入市带动成交额放量将支撑券商板块行情延续[1] - 资本市场向好预期下 低估值低配置高ROE的头部券商具备配置价值[1] - 行业转型将创造新业务增长点 经纪业务、投行业务及资本中介业务全面受益市场回暖与政策利好[1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7275.23万元 同比增长27.51% [1][2] - 2025年上半年归母净利润亏损1023.92万元 较上年同期亏损2467.37万元收窄58.5% [1][2] - 2025年上半年扣非净利润亏损1142.36万元 较上年同期亏损2553.12万元收窄55.26% [1][2] - 2024年全年营业收入3.02亿元 同比增长7.85% [2][3] - 2024年归母净利润亏损5119.57万元 较2023年盈利2506.74万元下降304.23% [2][3] 现金流状况 - 2025年上半年经营活动现金流净额-3958.09万元 较上年同期-4423.55万元改善10.52% [1][2] - 2024年全年经营活动现金流净额-5569.22万元 较2023年-123.45万元大幅恶化4411.21% [2][3] 融资活动 - 2020年IPO募集资金净额3.78亿元 发行费用3643.69万元 其中保荐机构西部证券获承销保荐费2118.55万元 [4] - 2022年发行可转债2.8亿元 由中邮证券担任保荐机构 [4] - 累计通过IPO和可转债募资6.95亿元 [4] 历史经营数据 - 2023年营业收入2.80亿元 较2022年3.17亿元下降11.6% [3] - 2023年归母净利润2506.74万元 较2022年3650.57万元下降31.3% [3] - 2022年经营活动现金流净额8173.55万元 [3]

市场表现 - 证券板块整体下跌1.41% 其中国海证券领跌跌幅达2.65% [1] - 上证指数上涨0.22%至3883.69点 深证成指上涨0.13%至12996.38点 [1] - 太平洋证券成交量达526.95万手为板块最高 成交额26.00亿元 [2] 个股涨跌 - 中银证券涨幅3.09%居首 收盘价15.68元 成交额15.93亿元 [1] - 西部证券上涨0.68% 湘财股份上涨0.35% 国盛金控上涨0.21% [1] - 跌幅前列包括国海证券(-2.65%) 太平洋(-1.80%) 首创证券(-1.33%) [2] 资金流向 - 证券板块主力资金净流出68.05亿元 游资净流入25.54亿元 散户净流入42.51亿元 [2] - 中银证券主力净流入8648.59万元 占比4.49% 居资金流入首位 [3] - 财达证券主力净流出1539.93万元 占比-7.62% 为流出比例最高个股 [3] 成交活跃度 - 太平洋证券成交526.95万手 天风证券成交261.63万手 国海证券成交420.58万手 [2] - 中信证券成交额24.55亿元 太平洋成交额26.00亿元 中银证券成交额15.93亿元 [1][2] - 中原证券成交95.60万手 第一创业成交73.12万手 西部证券成交74.42万手 [1]

收购交易完成 - 西部证券完成收购国融证券1151433439股股份 持股比例达64.5961% 成为控股股东[1] - 股份出让方包括北京长安投资集团等8家机构 交易结果已通过国家企业信用信息公示系统公示[1] - 股份转让价格为3.3217元/股 交易总金额38.25亿元[1] 收购时间进程 - 收购过程历时近15个月 从2024年6月21日开始筹划[1] - 2024年11月7日披露收购方案 12月6日股东大会高票通过[1] - 2025年2月14日证监会受理并提出四轮反馈意见 8月14日获核准[1] 战略定位与发展方向 - 公司深入贯彻落实新"国九条"精神和"1+N"政策体系[1] - 坚持走中国特色金融发展之路 奋力谱写金融"五篇大文章"[2] - 发展方向为"金融向实 做精做深 发展向新 外拓内融"[2] 功能定位与战略目标 - 发挥直接融资"服务商"、资本市场"看门人"和社会财富"管理者"功能[2] - 更好满足现代化产业体系的有效金融需求[2] - 战略目标是成为一流上市综合型投资银行[2]

市场表现 - A股整体走势震荡 沪指盘中再创阶段新高[1] - 券商板块个股跌多涨少 中银证券领涨2.76% 西部证券 国盛金控 湘财股份逆市飘红[1] - 权重股东方财富微跌0.37% 中信证券 国泰海通跌约0.7%[1] ETF资金流向 - 券商ETF（512000）场内价格一度跌逾1% 现跌0.65% 盘中高频溢价显示买盘人气不减[1] - 券商ETF单日净流入1.27亿元 连续11日净流入合计达37.77亿元[3] - 券商ETF最新规模超336亿元续刷历史新高 年内日均成交额达9.57亿元[5] 行业基本面 - A股交投活跃度持续提升 资本市场改革红利不断释放 券商业绩有望持续提升[3] - 券商行业转型有望带来新业务增长点 经纪业务 投行业务 资本中介业务有望迎来明显增长[3] - 券商板块估值仍在低位 机构持仓偏低 具有安全边际且攻守兼备[3] 投资工具特征 - 券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数 一键囊括49只上市券商股[5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 覆盖"大资管"+"大投行"龙头[5] - 另外4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 吸收中小券商阶段性高爆发特点[5]