机构评级概况 - 65只个股获得机构买入型评级 共涉及66条评级记录[1] - 东山精密关注度最高 获得2次机构买入型评级记录[1] - 机构买入型评级个股当日平均上涨0.46% 表现强于沪指[1] 目标价预测分析 - 23条评级记录给出未来目标价 19只个股上涨空间超20%[1] - 泸州老窖上涨空间达62.32% 为所有个股中最高[1] - 新华医疗上涨空间58.34% 新凤鸣上涨空间53.96%[1] 评级变动情况 - 10条评级记录为机构首次关注 涉及德宏股份、华峰铝业等个股[1] - 派能科技获得评级调高[1] 个股市场表现 - 34只个股股价上涨 银轮股份涨幅7.23%居首[1] - 隆盛科技涨幅4.44% 中际旭创涨幅3.94%[1] - 华贸物流跌幅3.45% 税友股份跌幅1.99% 中国化学跌幅1.75%[1] 行业分布特征 - 医药生物行业最受青睐 鱼跃医疗、长春高新等10只个股上榜[2][4] - 电力设备行业8只个股上榜 电子行业8只个股上榜[2] - 汽车行业涉及森麒麟、隆盛科技、德宏股份等多只个股[2][3]

股东投票情况 - 现场和网络投票股东865人，代表股份666,334,258股，占比39.2637%[4] - 现场投票股东7人，代表股份484,918,701股，占比28.5738%[4] - 网络投票股东858人，代表股份181,415,557股，占比10.6899%[4] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意661,514,034股，占比99.2766%[6] - 2024年度监事会工作报告同意665,868,465股，占比99.9301%[7] - 2024年度报告及摘要同意665,865,665股，占比99.9297%[9] - 2024年度财务报告同意665,810,398股，占比99.9214%[10] - 2024年度利润分配预案同意665,878,388股，占比99.9316%[11] - 续聘2025年度审计机构议案同意653,940,331股，占比98.1400%[13] - 董事、高级管理人员2025年度薪酬议案同意150,123,648股，占比82.7499%[14] - 2024年度募集资金存放与使用情况专项报告总表决同意665,833,065股，占比99.9248%[16] - 2024年度募集资金存放与使用情况专项报告中小股东表决同意180,914,364股，占比99.7237%[16] - 2025年度申请银行等金融机构授信议案总表决同意664,963,809股，占比99.7943%[17] - 2025年度申请银行等金融机构授信议案中小股东表决同意180,045,108股，占比99.2446%[18] 反对情况 - 2024年度募集资金存放与使用情况专项报告总表决反对317,293股，占比0.0476%[16] - 2024年度募集资金存放与使用情况专项报告中小股东表决反对317,293股，占比0.1749%[16] - 2025年度申请银行等金融机构授信议案总表决反对1,287,749股，占比0.1933%[17] - 2025年度申请银行等金融机构授信议案中小股东表决反对1,287,749股，占比0.7098%[18] 其他 - 本次股东会审议议案7 - 8关联股东已回避表决[19] - 安徽承义律师事务所认为公司本次股东会决议合法有效[20]

股东会情况 - 2024年度股东会股东和授权代表共865名，代表有表决权股份数666,334,258股[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意661,514,034股，占比99.2766%[8] - 《2024年度监事会工作报告》同意665,868,465股，占比99.9301%[9] - 《2024年度报告及摘要》同意665,865,665股，占比99.9297%[10] - 《2024年度财务报告》同意665,810,398股，占比99.9214%[11] - 《2024年度利润分配预案》同意665,878,388股，占比99.9316%[13] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意653,940,331股，占比98.1400%[14] - 《关于董事、高级管理人员2025年度薪酬的议案》同意150,123,648股，占比82.7499%[15] - 《关于监事2025年度薪酬的议案》同意665,815,688股，占比99.9226%[16] - 《关于2025年度申请银行等金融机构授信的议案》同意664,963,809股，占比99.7943%[18]

全球化战略布局 - 公司子公司DSG拟以1亿欧元(约8.14亿元人民币)收购法国GMD集团100%股权并进行债务重组 [1][2] - 交易旨在建立欧洲产业布局，提升汽车零部件领域市场规模，完成后DSG将全资拥有GMD集团 [1][2] - GMD集团是法国领先汽车零部件承包商，年营收10亿欧元，在12个国家拥有46个工厂和6600名员工 [2] 双轮驱动战略 - 公司确立消费电子和新能源双轮驱动战略，集中资源投入这两大核心赛道 [1][4] - 2025年一季度营收86.02亿元(同比+11.07%)，净利润4.56亿元(同比+57.55%) [1][4] - 业绩增长受益于AI对ICT基建和消费产品需求扩大，电子电路、精密组件等产品销量显著提升 [4][5] 财务表现 - 2024年营收367.70亿元(同比+9.27%)，净利润10.86亿元(同比-44.74%)，主要因LED业务资产减值和行业竞争加剧 [4] - 2009年底至2025年一季度末，公司资产总额从6.83亿元增长至464.7亿元，累计增长67倍 [1][5] - 2020-2024年累计分红12.43亿元，占各年净利润比重在10.02%-23.71%之间 [5]

并购市场特征 - A股市场近期并购热潮涌动，十余家上市公司在5月13日至14日密集披露并购公告，反映产业升级与战略转型的深层逻辑 [1] - 现金交易主导、加速布局新赛道成为本轮并购的显著特征，企业战略方向集中在科技自主创新、传统产业智能化转型及新兴赛道布局 [2] - 产业链整合是核心驱动力，企业通过横向整合扩大市场份额，纵向整合完善产业链 [3] 产业链整合案例 - 综艺股份拟通过现金增资或受让股份获取吉莱微控制权，进入功率半导体芯片领域，实现产业链延伸 [3] - 东山精密子公司DSG计划以1亿欧元收购法国GMD集团100%股权，优化债务结构并强化新能源汽车产业链配套能力 [3][4] - 云南铜业拟收购凉山矿业40%股份，增强上游资源掌控力，降低原材料供应风险 [4] - 阳光诺和拟收购江苏朗研生命科技100%股权，构建"CRO+医药工业"全产业链，打通研发到生产环节 [4] 战略分化趋势 - 部分企业通过并购聚焦核心主业，如综艺股份收购吉莱微补强集成电路业务，预计提升营收及净利润 [5] - 部分企业选择多元化发展，如中国医药以3.02亿元现金收购金穗科技切入电商运营服务领域 [5] - 北京利尔出资2.5亿元增资上海阵量智能科技，切入AI芯片赛道，兼顾主业与新兴领域布局 [6] 现金交易优势 - 现金交易成为主流支付方式，如综艺股份、中国医药、北京利尔均采用现金收购或增资 [7] - 现金交易优势包括政策支持灵活性、企业流动性充裕、交易效率高及避免股权稀释风险 [7] 估值与合规问题 - 华峰化学终止60亿元关联并购，标的公司华峰合成树脂和华峰热塑股权增值率分别达506.96%和478.49%，因高溢价及合规争议未获股东大会通过 [8][9] - 并购需兼顾产业整合与市场预期，估值需与业绩匹配，监管对合规性审查趋严 [10]

收购法国GMD集团 - 公司子公司DSG拟以1亿欧元总金额收购法国GMD集团100%股权并进行债务重组，采用现金折价收购债权、债转股及债务豁免等多元化方案优化标的债务结构[1] - GMD集团为法国领先汽车电子厂商，2023/24年营收达9.8/10.2亿欧元，净利润-600/300万欧元，在全球12国设46个工厂，员工超6,600名，客户覆盖欧美Tier1及整车厂商[1] - GMD三大业务板块包括塑料与皮革事业部、铸造事业部、冲压事业部，均独立运营[1] 战略协同效应 - 收购将加速公司欧洲产能布局，提升汽车电子业务规模，推动双轮驱动战略实施[2] - 交易估值较低预计产生债务重组收益，债务豁免后可节省大量利息支出，叠加标的经营改善趋势，有望带来显著利润弹性[2] - 通过GMD现有业务网络可拓展全球汽车行业知名客户资源[2] 业务发展机遇 - 2025-26年A客户终端AI化将带动软板升级，AI手机、可穿戴设备等产品创新有望推动换机需求及ASP提升[3] - 新能源领域FSD、Robotaxi、人形机器人等产品推广，公司通过T客户多元布局持续导入新客户，精密组件业务稼动率提升将释放业绩[3] - 子公司Multek在HDI及高多层板领域技术积累，有望在北美及国内算力市场取得突破[3] - LED及触控显示等非核心业务通过管理优化呈现边际改善态势[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 东山精密子公司DSG收购法国GMD集团100%股权并进行债务重组，强化协同效应，加速欧洲产业布局，推进全球化战略，提升汽车零部件领域市场规模 [1] - FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI终端带动需求增长，新兴业务催生市场需求，公司将通过技术创新助力未来产业发展并补充AI领域布局；汽车业务为新能源汽车客户提供多种产品，拥抱美国大客户，随着产能稼动率提升盈利能力将增强 [2] - 调整LED等非核心业务盈利情况，2025年有望大幅减亏，随着触控显示模组开拓韩系大客户以及LED显示器件领域推进与国际客户合作，产品结构优化，产能稼动率和盈利能力将提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 东山精密子公司DSG收购法国GMD集团100%股权，截至2025年3月31日，GMD集团涉及重组债务3.63亿欧元，公司支付总对价1亿欧元（约合人民币8.14亿元），相关债权人同意豁免剩余未偿还借款本息；GMD集团成立于1986年，主营金属切割与冲压等业务，2024年营收10亿欧元，净利润300万欧元 [1] 业务情况 - FPC业务：双寡头竞争格局优势凸显，AI终端带动设计难度加大、需求增长，新兴业务催生市场需求，公司将通过技术创新助力未来产业发展并补充AI领域布局 [2] - 汽车业务：为新能源汽车客户提供多种汽车组件，全面拥抱美国大客户，电子时代单车PCB价值量新增4000元，随着产能稼动率提升盈利能力将增强 [2] - 非核心业务：调整LED等非核心业务盈利情况，2025年有望大幅减亏，随着触控显示模组开拓韩系大客户以及LED显示器件领域推进与国际客户合作，产品结构优化，产能稼动率和盈利能力将提升 [3] 盈利预测 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入436/506/579亿元，同比增长18.5%/16.2%/14.5%，实现归母净利润38/48/58亿元，同比增长249.4%/26.4%/21.1%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为13/10/8X [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|33,651|36,770|43,565|50,608|57,933| |增长率yoy（%）|6.6|9.3|18.5|16.2|14.5| |归母净利润（百万元）|1,965|1,086|3,793|4,794|5,804| |增长率yoy（%）|-17.1|-44.7|249.4|26.4|21.1| |EPS最新摊薄（元/股）|1.15|0.64|2.22|2.81|3.40| |净资产收益率（%）|10.8|5.8|16.8|18.9|20.1| |P/E（倍）|24.7|44.8|12.8|10.1|8.4| |P/B（倍）|2.7|2.6|2.2|1.9|1.7|[4] 股票信息 - 行业：元件 - 前次评级：买入 - 2025年05月13日收盘价（元）：28.49 - 总市值（百万元）：48,601.48 - 总股本（百万股）：1,705.91 - 自由流通股（%）：81.27 - 30日日均成交量（百万股）：68.23 [5] 股价走势 - 展示了2024年05月至2025年05月东山精密和沪深300的股价走势 [6][7] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度相关财务数据，包括流动资产、现金、营业收入等 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 东山精密子公司DSG收购法国GMD集团100%股权并进行债务重组，强化协同效应，加速欧洲产业布局，推进全球化战略，提升汽车零部件领域市场规模 [1] - FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI终端带动需求增长，新兴业务催生市场需求，公司将通过技术创新助力未来产业发展并补充AI领域布局；汽车业务为新能源汽车客户提供多种产品，拥抱美国大客户，随着产能稼动率提升盈利能力将增强 [2] - 调整LED等非核心业务盈利情况，2025年有望大幅减亏，随着触控显示模组开拓韩系大客户及LED显示器件领域推进与国际客户合作，产品结构优化，产能稼动率和盈利能力将提升 [3] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入436/506/579亿元，同比增长18.5%/16.2%/14.5%，实现归母净利润38/48/58亿元，同比增长249.4%/26.4%/21.1% [3] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 东山精密子公司DSG收购法国GMD集团100%股权并进行债务重组，截至2025年3月31日，GMD集团涉及重组债务合计3.63亿欧元，本次债务重组交易公司支付总对价1亿欧元（约合人民币8.14亿元），相关债权人同意豁免剩余未偿还借款本息 [1] - GMD集团成立于1986年，是领先的法国汽车零部件承包商，2024年营收达10亿欧元，净利润为300万欧元，主营金属切割与冲压、塑料加工、皮革与合成材料包覆、铝合金压铸等业务 [1] FPC业务 - FPC双寡头竞争格局优势凸显，线宽线距设计难度提升，ASP有望增长，AI终端带动PCB设计难度加大，催生需求进一步增长，龙头公司强者恒强 [2] - 2025年随着大客户新机推出，手机内部空间紧张，对轻薄、体积小、导线线路密度高的FPC需求提升，AI功能加入使软板设计难度大幅提升，高端产能将紧缺 [2] - 机器人、AR/VR、可穿戴设备、可折叠屏手机等新兴市场需求快速增长，催生FPC市场需求进一步增长，公司将通过技术创新研制开发更轻、更薄的FPC，助力推动未来产业发展，补充AI领域布局 [2] 汽车业务 - 公司为新能源汽车客户提供PCB、车载屏、新能源汽车散热件、电池包壳体、白车身、电池结构件等多种汽车组件，全面拥抱美国大客户，电子时代预计单车PCB价值量新增4000元，随着产能稼动率提升盈利能力将增强 [2] 非核心业务 - 调整LED等非核心业务盈利情况，2025年有望大幅减亏，随着触控显示模组开拓韩系大客户及LED显示器件领域推进与国际客户合作，产品结构优化，拉动产能稼动率，盈利能力提升 [3] 盈利预测 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入436/506/579亿元，同比增长18.5%/16.2%/14.5%，实现归母净利润38/48/58亿元，同比增长249.4%/26.4%/21.1%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为13/10/8X [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|33,651|36,770|43,565|50,608|57,933|[4][9]| |增长率yoy（%）|6.6|9.3|18.5|16.2|14.5|[4][9]| |归母净利润（百万元）|1,965|1,086|3,793|4,794|5,804|[4][9]| |增长率yoy（%）|-17.1|-44.7|249.4|26.4|21.1|[4][9]| |EPS最新摊薄（元/股）|1.15|0.64|2.22|2.81|3.40|[4][9]| |净资产收益率（%）|10.8|5.8|16.8|18.9|20.1|[4][9]| |P/E（倍）|24.7|44.8|12.8|10.1|8.4|[4][9]| |P/B（倍）|2.7|2.6|2.2|1.9|1.7|[4][9]| 股价走势 - 展示了2024年5月至2025年5月东山精密与沪深300的股价走势 [6][7] 财务报表和主要财务比率 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [9]

华峰化学 - 终止通过发行股份及支付现金方式购买华峰合成树脂和华峰热塑性聚氨酯100%股权 [1] - 终止原因为相关议案未获股东大会2/3以上表决权通过 [1] - 公司将继续推动相关股权注入工作 [1] - 主营业务为氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发生产与销售 [1] 中荣股份 - 实际控制人、董事长兼总经理黄焕然被中山市公安局指定居所监视居住 [1] - 公司董事会运作正常，其他高管正常履职 [1] - 主营业务为纸制印刷包装产品的研发设计生产和销售 [1] 密尔克卫 - 3股东拟通过大宗交易合计减持不超过2%公司股份 [2] - 减持原因为自身资金需求 [2] - 主营业务为综合物流服务的代理运营和服务 [3] 舒泰神 - 子公司贝捷泰取得药品生产许可证 [4] - 许可证允许委托生产注射用STSP-0601，有效期至2030年5月7日 [4] - 主营业务为生物药物的研发生产和营销 [5] 捷顺科技 - 中标重庆市公租房配套车位运营项目 [6] - 项目包含4个停车场13335个车位，保底收益4043万元/年，预计合同总金额超1亿元 [6] - 主营业务为智能停车场管理系统等产品的销售和服务 [6] 综艺股份 - 拟通过现金增资或受让股份取得吉莱微控制权 [7] - 吉莱微主营功率半导体芯片及器件研发生产销售 [7] - 主营业务为信息科技业务、新能源业务、股权投资业务 [8] 东山精密 - 子公司拟1亿欧元收购法国GMD集团100%股权 [9] - 收购旨在推进全球化战略，提升汽车零部件市场份额 [9] - 主营业务为电子电路产品、精密组件等研发生产销售 [9] 诺诚健华 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [10] - 与西湖大学签订战略合作协议，将提供不超过5400万元资金支持 [12] - 2025年一季度营业收入3.81亿元，同比增长129.92%，净利润1796.76万元 [14] - 主营业务为创新药的研发生产及商业化 [13][15] 凯美特气 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [17] - 主营业务为石油化工尾气火炬气回收利用 [17] 海创药业 - 控股股东拟减持不超过2%公司股份 [18] - 主营业务为肿瘤代谢性疾病等领域的创新药物研发 [18] 高争民爆 - 控股股东拟减持不超过3%公司股份 [19] - 主营业务为民用爆破器材的科研生产销售及爆破工程服务 [19] 金埔园林 - 2股东拟合计减持不超过1.91%公司股份 [20] - 主营业务为市政园林绿化工程施工及设计咨询 [20] 掌趣科技 - 大股东拟减持不超过1%公司股份 [21] - 主营业务为网络游戏尤其是移动游戏产品的开发发行运营 [21] 美凯龙 - 董事兼总经理车建兴被云南省监察委员会留置 [22] - 主营业务为经营和管理自营商场、委管商场等 [22] 新强联 - 股东拟减持不超过1.89%公司股份 [22] - 主营业务为大型回转支承、风电锁紧盘等研发生产销售 [22] 日月明 - 股东拟减持不超过1%公司股份 [23] - 主营业务为轨道安全测控设备研发生产销售 [23] 同有科技 - 股东及副总经理拟合计减持不超过1.53%公司股份 [24] - 主营业务为企业级存储系统和军工级固态存储产品研发应用 [24] 爱尔眼科 - 子公司以6.5亿元获得广晟数码60%股权及特定债权 [25] - 标的资产将作为深圳滨海爱尔的长期医疗用房 [25] - 主营业务为各类眼科疾病诊疗手术服务与医学验光配镜 [26]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 公司子公司DSG拟1亿欧元收购GMD集团100%股权并参与债务重组 交易通过多元化债务重组方案实现 可推动GMD集团债务结构优化 [6] - GMD集团是法国领先汽车电子厂商 23/24年营收9.8/10.2亿欧元 净利润-600/300万欧元 业务覆盖全球12个国家46个工厂 下设塑料与皮革、铸造、冲压三个事业部 [6] - 收购若成功落地 有望加速公司全球产能布局 提升汽车电子业务规模 拓展全球汽车行业知名客户 预计产生债务重组收益和利润弹性 [6] - 25 - 26年A客户终端AI化带动软板升级、新能源需求转好以及非核心业务经营改善 公司A + T核心战略将持续受益 [6] - 维持25 - 27年营收404.5/453.0/498.3亿、归母净利润25.0/36.0/43.8亿预测 对应EPS为1.46/2.11/2.57元 对应当前股价PE为19.5/13.5/11.1倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本1706百万股 已上市流通股1386百万股 总市值48.6十亿元 流通市值39.5十亿元 每股净资产11.3元 ROE为6.5 资产负债率58.3% 主要股东为袁永峰 持股比例13.04% [2] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为20%、 - 4%、84% 相对表现分别为16%、1%、78% [4] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|33651|36770|40447|45301|49831| |同比增长|7%|9%|10%|12%|10%| |营业利润(百万元)|2065|1480|2885|4147|5048| |同比增长|-27%|-28%|95%|44%|22%| |归母净利润(百万元)|1965|1086|2498|3596|4381| |同比增长|-17%|-45%|130%|44%|22%| |每股收益(元)|1.15|0.64|1.46|2.11|2.57| |PE|24.7|44.8|19.5|13.5|11.1| |PB|2.7|2.6|2.3|2.0|1.8|[7] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|22446|22678|20727|22559|25907| |非流动资产|21926|23336|23825|24214|24521| |资产总计|44372|46014|44553|46773|50427| |流动负债|17850|19163|15324|14699|15053| |长期负债|8332|7965|7965|7965|7965| |负债合计|26181|27128|23289|22664|23018| |归属于母公司所有者权益|18143|18826|21205|24052|27355| |负债及权益合计|44372|46014|44553|46773|50427|[14] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|5172|4986|4453|5453|6556| |投资活动现金流|-4839|-4094|-3044|-3044|-3044| |筹资活动现金流|-243|-1319|-4824|-2424|-1940| |现金净增加额|91|-427|-3415|-16|1572|[14][16] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率：营业总收入|7%|9%|10%|12%|10%| |年成长率：营业利润|-27%|-28%|95%|44%|22%| |年成长率：归母净利润|-17%|-45%|130%|44%|22%| |获利能力：毛利率|15.2%|14.0%|15.0%|17.0%|18.0%| |获利能力：净利率|5.8%|3.0%|6.2%|7.9%|8.8%| |获利能力：ROE|11.4%|5.9%|12.5%|15.9%|17.0%| |获利能力：ROIC|6.8%|3.4%|8.1%|12.0%|14.3%| |偿债能力：资产负债率|59.0%|59.0%|52.3%|48.5%|45.6%| |偿债能力：净负债比率|27.9%|27.3%|17.5%|12.9%|10.5%| |偿债能力：流动比率|1.3|1.2|1.4|1.5|1.7| |偿债能力：速动比率|0.9|0.9|0.9|1.0|1.2| |营运能力：总资产周转率|0.8|0.8|0.9|1.0|1.0| |营运能力：存货周转率|4.6|5.1|5.4|5.4|5.4| |营运能力：应收账款周转率|4.6|4.8|5.0|5.1|5.0| |营运能力：应付账款周转率|3.4|3.2|3.1|3.1|3.1| |每股资料(元)：EPS|1.15|0.64|1.46|2.11|2.57| |每股资料(元)：每股经营净现金|3.03|2.92|2.61|3.20|3.84| |每股资料(元)：每股净资产|10.64|11.04|12.43|14.10|16.04| |每股资料(元)：每股股利|0.25|0.07|0.44|0.63|0.77| |估值比率：PE|24.7|44.8|19.5|13.5|11.1| |估值比率：PB|2.7|2.6|2.3|2.0|1.8| |估值比率：EV/EBITDA|15.6|18.0|11.3|9.1|7.8|[15]