行业投资评级 - 报告对家电行业整体持积极看法 重点推荐白电、出口和核心零部件三大投资主线 [2] 核心观点 - 家电板块表现优于市场 申万家用电器指数上涨1.6% 同期沪深300指数下跌0.4% [2][3] - 政策利好持续释放 九部门联合印发扩大服务消费19项措施 包括组织"服务消费季"活动、推动消费资源与IP跨界合作等 [9][63] - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25% 为国内货币政策提供更大操作空间 [2][10] - 白电板块兼具低估值、高分红、稳增长属性 地产政策反转带来催化效应 [2] - 以旧换新政策效果显现 8月限额以上家电零售额增长14.3% [54] 板块表现 - 重点公司中三花智控涨幅达20.7% 浙江美大上涨11.3% 亿田智能上涨10.5% [2][4] - 小熊电器下跌6.2% 倍轻松下跌3.0% 极米科技下跌2.9% [2][4] 行业数据 白电数据 - 8月空调零售量上升2.2% 零售额上升2.9% 线下均价4138元同比上升0.32% [29] - 冰箱零售量同比下降0.4% 零售额同比上升3.8% 均价6438元同比上升2.4% [31] - 洗衣机零售额同比下降0.4% 零售量下降7.4% 均价4364元同比上升5.5% [33] - 空调行业CR3集中度同比上升1.0pcts至76.1% 海尔市占率上升2.6pcts至22.8% [29] 厨电数据 - 8月油烟机零售量同比上升15.7% 销售额上升22.5% 均价4246元同比上升5.2% [35] - 燃气灶零售量同比上升9.3% 零售额上升18.5% 均价2165元同比上升7.3% [35] 零部件数据 - 7月旋转压缩机销量1967.0万台同比下降15.2% [18] - 空调电子膨胀阀内销量1206.0万台同比上升27.8% [18] - 空调四通阀内销量1429.0万台同比上升21.2% [18] - 空调截止阀内销量3260.0万台同比上升12.6% [18] 原材料价格 - 长江有色铜价80045.00元/吨同比上升7.01% [11] - 长江有色铝价20805.00元/吨同比上升4.94% [11] - 不锈钢板价格13800.00元/吨同比下降3.83% [11] - 塑料城价格指数792.33同比下降9.41% [12] 重点公司动态 - 科沃斯股票期权行权价格31.86元/份 可行权296.13万份 [45] - 石头科技以107.03元/股向62名激励对象授予37.07万股限制性股票 [47] - 三花智控可交换债券完成换股7837.28万股 占总股本1.86% [52] - 华翔股份拟发行可转债募资13.08亿元 [51] 行业趋势 - 1-7月空调市场零售量5652万台同比增长16.7% 零售额1720亿元增长13.8% [56] - 消费者需求从"温度调节"向"空气品质管理"转变 舒适风、健康风空调成交额增长率达200% [58] - 清洁电器企业积极拓展海外市场 全球智能家居清洁机器人出货量1535.2万台同比增长33% [64] - 割草机器人市场快速增长 上半年出货234.3万台同比大幅增长327.2% [65]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.30%报3820.09点 深证成指微跌0.04%报13070.86点 创业板指下跌0.16%报3091.00点 科创50指数跌幅达1.28%报1362.65点 [2] - 沪深北三市合计成交2.35万亿元 较前一交易日大幅萎缩8172亿元 [2] - 指数低点未破前一交易日低点 显示市场抛压逐步放缓 [2] 板块资金轮动 - 前期领涨的创新主线集体降温 防御性与低估值板块逆势走强 [2] - 动量资金调仓信号显现 呈现鲜明的新旧主线交替特征 [2] - 资金开始向业绩确定性强的品种切换 [4] 创新主线退潮 - 人形机器人板块集体调整 三花智控触及跌停 金发科技 卧龙电驱等前期龙头均以跌停报收 [3] - 卧龙电驱单日成交额达131亿元 呈现放量跌停态势 [3] - AI硬件板块冲高受阻 中际旭创 新易盛等核心标的冲高回落 量能较前一交易日萎缩 [3] - 上海建工五个交易日累计涨幅达61% 公司公告提示市场情绪过热和非理性炒作风险 [3] 防御板块崛起 - 锂矿板块在赣锋锂业涨停带动下整体飘红 [4] - 煤炭板块延续强势 平煤股份涨超2% 兖矿能源涨幅超3% [4] - 工程机械板块走强 三一重工涨超5% [4] - 旅游及酒店板块午后集体拉升 云南旅游 桂林旅游 曲江文旅均涨停 [5] 政策与行业驱动 - 商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措 包括开展服务消费季系列促消费活动 [5] - 十一假期临近 旅游市场热度攀升 9月30日火车票开售后多条热门线路秒光 [5] - 居民旅游出行需求持续复苏 政策支持驱动旅游及景区公司营收回暖 [5] - 国家对外免签政策落实与优化对旅游市场的带动作用持续 县域商业体系健全利好酒店与连锁餐饮行业加速扩张 [5] 后市展望 - 美联储降息减轻人民币汇率压力和国内流动性宽松约束 稳增长政策加速落地预期升温 为A股积蓄上行动能 [6] - 主要指数运行至阶段高位 资金分歧加大 短期震荡调整压力仍在 [6] - 市场处于估值驱动第一阶段 硬实力 科技自主可控 制造业龙头走出去是三大核心主线 [6] - 行情将切换至基本面驱动阶段 围绕全球话语权提升后的基本面改善展开 [6] - 市场估值整体合理 债市转股市与外资流入提供增量资金潜力 系统性变盘风险可控 [6] - 处于美元降息周期初期 流动性释放刚开始 金融+科技趋势有望延续 [7] - 建议围绕强产业趋势板块（人工智能 固态电池等）及受益于美元走弱的有色金属布局 同时把握政策加码预期（大消费 地产等）轮动节奏 [7]

深股通席位龙虎榜交易概况 - 本周深股通席位共现身51只个股龙虎榜 其中37只获净买入 14只遭净卖出 [1] - 净买入前三为长盈精密(40767.94万元)、凯美特气(29334.75万元)、山子高科(24743.80万元) [1] - 净卖出前二为华工科技(43984.07万元)、三花智控(18035.87万元) [1] 个股市场表现对比 - 获深股通净买入个股平均上涨12.34% 显著跑赢沪指同期1.30%的跌幅 [1] - 波长光电以47.15%涨幅领涨 换手率达146.89% [1][2] - 山子高科涨幅39.71%居次 换手率102.39% [1] 重点个股交易数据 - 高换手率个股：跨境通(103.69%)、汉威科技(120.80%)、矽电股份(121.65%)、豪恩汽电(214.13%) [1][2] - 逆势下跌个股：恒宝股份(-3.26%)、荣联科技(-3.35%)、春兴精工(-15.11%) [1][2] - 净买入超亿元个股共16只 其中银轮股份(22509.42万元)、双环传动(20213.55万元)等换手率均超30% [1]

公司治理 - 公司于2025年9月19日以通讯方式召开第八届第八次董事会临时会议 [1] - 会议审议《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入构成中通用设备制造业占比100% [1] - 公司当前市值达1753亿元 [1]

资金募集 - 公司发行可转债筹得300,000.00万元，净额298,753.10万元[1] 募投项目 - 原募投项目总投资338,112.00万元，拟用募资300,000.00万元[3][4] - 调整后项目总投资70,000.00万元，拟用募资30,688.49万元[6] - 年产6500万套项目总投资178,055.00万元，拟用募资148,700.00万元[3] - 年产5050万套项目总投资78,557.00万元，拟用募资69,800.00万元[3] - 补充流动资金项目总投资81,500.00万元，拟用募资81,500.00万元[4] 资金管理 - 公司与子公司拟用不超30,000万元闲置募资现金管理，期限不超12个月[8] - 董事会、监事会2025年9月19日审议通过该议案[21][22] - 保荐机构对该事项无异议[23]

资金募集 - 公司发行可转债筹得30亿元，净额29.87531亿元[1] - 原募投项目总投资33.8112亿元，拟用募资30亿元[4] - 调整后募投项目总投资7亿元，拟用募资3.068849亿元[5] 现金管理 - 公司拟用不超3亿闲置募资现金管理，期限不超12个月[8] - 产品含保本理财、协定存款，不得质押和证券投资[9] - 2025年9月19日董事会和监事会通过现金管理议案[20][21] - 保荐机构对现金管理无异议[22]

会议情况 - 公司第八届监事会第七次临时会议于2025年9月19日召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人，3票同意通过相关议案[2] 资金管理 - 同意公司及子公司用不超30000万元闲置募集资金现金管理[2] - 资金使用期限不超12个月，可循环滚动，单个产品持有期不超12个月[2]

会议情况 - 公司第八届董事会第八次临时会议于2025年9月19日召开[2] - 会议应出席董事10人，实际出席10人[2] 资金管理 - 会议审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理议案[2] - 公司及子公司可使用不超30000万元闲置募集资金现金管理[2] - 资金使用期限不超12个月，可循环，单个产品持有期不超12个月[2]

行业资金流向 - 沪深两市主力资金净流出431.42亿元 [1] - 交通运输行业主力资金净流入7亿元居首 传媒行业净流入5.45亿元次之 [1] - 环保 纺织服饰 有色金属行业净流入均超3亿元 [1] - 计算机行业主力资金净流出90.32亿元 机械设备行业净流出73.74亿元 [1] - 汽车 电力设备 医药生物 非银金融行业净流出均超30亿元 [1] - 尾盘家用电器 传媒 房地产行业获主力资金抢筹超2亿元 [3] 个股资金表现 - 33股主力资金净流入超2亿元 其中3股净流入超10亿元 [2] - 欧菲光获主力资金净流入20.27亿元居首 立讯精密净流入11.18亿元 [2] - 赣锋锂业净流入15.78亿元 公司储能电芯已实现规模化量产且产能满产 [2] - 44股主力资金净流出超3亿元 9股净流出超7亿元 [2] - 山子高科 东方财富 三花智控净流出均超10亿元 [2] - 尾盘三花智控 中际旭创 新易盛 药明康德获主力抢筹超1亿元 [3] - 尾盘东方财富 指南针净流出超2亿元 [3] 板块涨跌情况 - 能源金属 教育 旅游酒店 煤炭 电子化学品板块涨幅居前 [1] - 电机 汽车服务 医药商业 多元金融 汽车零部件板块跌幅居前 [1] - 消费电子概念股震荡走强 Meta发布AI眼镜新品带动板块热度 [2] 尾盘资金动向 - 沪深两市尾盘主力资金净流出31.05亿元 [3] - 万科A 报喜鸟 山子高科 欧菲光等个股尾盘净流入居前 [3] - 紫金矿业 首开股份 立讯精密 先导智能等尾盘净流出居前 [3]

中证A500指数表现 - 指数最新点位5433.29点 本周微涨0.02% [2][5] - 日均成交额9126.33亿元 单日成交额环比上涨2.7% [2][5] - 周成交额45631.67亿元 [2] 成分股表现 - 涨幅前十成分股中 均胜电子以44.25%领涨 上海建工涨31.70% 三花智控涨20.72% [3] - 跌幅前十成分股中 北方稀土跌12.20% 君实生物跌9.84% 锡业股份跌9.45% [3] - 涨幅前十主要集中在电子、建筑、机械及科技板块 跌幅前十以稀土、生物科技及资源类股票为主 [3] 基金表现 - 39只中证A500基金总规模达1865.27亿元 [4][5] - 华泰柏瑞基金规模221.82亿元居首 国泰基金204.94亿元 易方达基金204.55亿元 [4][5] - 国联安基金以0.424%周涨幅居首 兴业基金涨0.416%位列第二 [5] - 多数基金实现上涨 仅少数出现小幅下跌 [4] 宏观政策影响 - 美联储9月17日降息25个基点至4.00%-4.25% 重启降息步伐 [6] - 降息短期可能引发全球权益市场震荡 因预期部分提前兑现 [6] - 中长期利好A股 人民币汇率走强提升市场吸引力 科技成长及高股息板块受益 [6] - 历史数据显示美联储预防式降息后A股及港股多以上涨为主 [6]