智通财经APP讯，三花智控(02050)发布公告，于2025年12月30日，该公司斥资1888.98万元回购37.5万股 A股。 ...

公司股份回购 - 公司于2025年12月30日进行了A股股份回购 [1] - 本次回购耗资人民币1888.98万元 [1] - 本次回购股份数量为37.5万股 [1] - 回购价格区间为每股47.7元至51元 [1]

核心观点 - 报告提出2026年家电行业三大投资主线：重视红利、拥抱出海、把握“家电+”转型机遇 [5][6] 01 2025年家电复盘 - **市场表现平淡**：截至2025年12月23日，家电行业指数年初至今涨幅为7.7%，跑输沪深300指数约9.7个百分点，在申万31个一级行业中排名第22位 [11][14] - **风格错配与基本面影响**：2025年市场风格偏成长，与偏价值的家电行业存在错配；基本面方面，前三季度国补政策拉动效果较好，但第四季度进入高基数时期增速回落，同时美国关税政策变动对出口占比较高的行业造成扰动 [13] - **细分板块分化**：在偏成长风格市场中，具备“家电+”属性的零部件板块涨幅最大，年初至今家电零部件板块上涨65.0%，而白电板块下跌0.7% [14] - **机构持仓处于低位**：2025年第三季度，家用电器板块公募基金持仓比例为2.94%，相比2024年第三季度4.75%的高点明显回落，处于历史较低位置 [18][20] 02 红利 - **白电龙头股息率突出**：按照2025年12月24日收盘价计算，格力电器、美的集团、海信家电、海尔智家的股息率分别高达7.3%、5.1%、4.9%、4.6% [6][24] - **业绩增长具备韧性**：美的集团、海信家电和海尔智家在2014-2024年间的归母净利润复合年均增长率均超过10% [6][24] - **分红率有提升空间**：美的集团、海尔智家等公司可能存在分红率继续提升的空间 [6][24] - **横向对比价值凸显**：在A股市值1000亿以上、股息率超过3%的公司中，消费行业主要为白酒和白电龙头，白电龙头过去10年利润增速保持在9-14%之间，兼具成长性与高分红，是“攻守兼备”的品种 [29][30] 03 内销 - **政策拉动前高后低**：2024年8月开始的国补政策带动家电社零增长，但进入2025年下半年，因高基数及部分地区政策调整，8月至11月社零同比增速分别为+14.3%、+3.3%、-14.6%、-19.4%，呈逐月降速状态 [34] - **政策有望延续**：2025年12月中央经济工作会议明确将优化“两新”政策实施作为2026年重点工作，多地已启动2026年以旧换新经营主体申报，有望继续拉动内销结构升级 [34] - **空调市场量增价稳**：2025年1-11月，空调线上渠道零售额累计同比增长11%，线下微增；终端均价基本保持稳定，中高端升级趋势有望延续 [39][40][41] - **原材料成本压力可控**：截至2025年12月24日，LME铜价累计上涨近38%，给空调行业带来成本压力；但美的、格力等头部企业通过规模优势、供应链管理及期货套保等手段可部分消化压力；行业推动“铝代铜”或带来进一步降本空间 [43][45] - **清洁电器渗透率提升空间大**：2025年1-11月扫地机内销线上销售额146.64亿元，同比增长8.67%；2024年中国内地每百户智能扫地机器人家庭渗透率仅3.4台，远低于美国、日本、韩国（约8.1台）和德国（4.7台），内销渗透潜力较大 [48][49][50] - **全球清洁电器格局变化**：2020-2024年全球智能扫地机器人市场规模复合年增长率为20.6%，预计2024-2029年复合年增长率为22.0%；2025年前三季度全球市场出货量同比增长18.7%，石头科技、科沃斯、追觅、小米、云鲸包揽出货量前五，iRobot跌出前五并申请破产，或重塑北美竞争格局 [53][54][55] 04 “家电+” - **整机制造延伸至机器人**：美的集团与库卡联合研发的类人形机器人或已进入工厂应用，并计划未来投入消费场景；公司计划未来三年至少投入500亿元布局AI、机器人等前沿领域，已实现90%核心部件自研 [58] - **特种机器人新增长点**：富佳股份作为平粮机器人本体及智控箱的唯一制造厂家，预计单仓解决方案价值约10至20万元，该产品有望在2026年开始放量，年订单量预计达数万台，年产能规划10万台 [59] - **零部件公司卡位核心环节**：机器人硬件制造成本占比超过60%，家电零部件公司依托制造基础切入核心零部件领域，包括：华翔股份（减速器核心结构件）、汉宇集团（谐波减速器）、德昌股份（无框力矩电机）、三花智控（机电执行器） [6][64][65] 05 出口 - **美国降息与地产政策可期**：多数美联储官员预计2026、2027年将持续降息，2026年联邦基金利率中值预测为3.4%；美国总统表示将在2026年初公布“激进的”住房改革计划 [71] - **高利率压制需求待释放**：2025年11月美国成屋销量（折年数）为413万套，低于2010年至今的均值500万套；美国约80%的住房贷款利率低于6%，若2026年30年抵押贷款固定利率（2025年12月18日为6.2%）降至6%以下，被压制的需求有望在2026-2027年集中释放 [6][71][84][87] - **渠道库存有待消化**：美国建筑材料、园林设备和物料店的零售库销比自2025年5月以来维持在2.1左右，处于相对高位；2025年10月该渠道销售额同比下滑5%，已连续6个月同比下滑 [76][78][80] - **零售商对2026年态度积极**：家得宝对2026财年可比销售额的中性预期为同比持平至增长2%，乐观预期为增长4%至5%；劳氏认为利率下调将对市场需求形成刺激 [83] - **出货节奏与基数影响**：因2025年第一季度存在“抢出口”，预计2026年第一季度基数较高，但进入第二季度后基数逐渐走低；若美联储持续降息叠加住房刺激政策，2026年第二季度之后对美出口公司的出货端有望迎来反转 [6][89] - **新兴市场占比高、空间大**：空调、冰箱、洗衣机的外销销量占比分别约为47%、59%、54%；在2025冷年空调外销中，亚洲、拉丁美洲、非洲合计占出口销量的70%；冰箱、洗衣机2025年前三季度外销中，亚洲、南美、非洲合计销量占比分别为54%、57%，且增速高于欧美市场 [6][96][97] - **新兴市场普及率低**：东南亚白电普及率仍处于中国2010年前的水平，空调普及率仅相当于中国2003年水平；巴西空调保有量仅约50%，而中国城镇家庭空调普及率已达91% [96][98] 06 投资建议 - **红利主线**：推荐美的集团、海信家电、海尔智家，受益标的包括老板电器 [6][100] - **“家电+”主线**：推荐华翔股份、德昌股份、三花智控，受益标的包括富佳股份、汉宇集团 [6][100] - **出口主线**：推荐巨星科技、创科实业、泉峰控股，受益标的包括银都股份、欧圣电气、TCL智家、绿田机械 [6][100]

市场表现与交易数据 - 三花智控于2025年12月30日股价涨停，日价格涨幅偏离值达到9.80% [1] - 当日成交额高达141.34亿元，换手率为7.63% [1] - 当日成交量为281,110,083股，成交金额为14,133,714,654元 [1] 龙虎榜买卖席位分析 - 深股通专用席位表现活跃，买入5.54亿元，同时卖出2.35亿元，净买入金额显著 [1] - 有一家机构专用席位净卖出1.11亿元 [1] - 买入前五席位中，除深股通外，甬兴证券宁波广福街营业部买入3.21亿元，开源证券西安西大街营业部买入2.46亿元，东亚前海证券苏州分公司买入2.07亿元，国泰君安宜昌沿江大道营业部买入2.01亿元 [1] - 卖出前五席位中，除深股通和机构专用外，北京高华北京金融大街营业部卖出1.25亿元，东方财富证券拉萨团结路第一营业部卖出0.84亿元，东方财富证券拉萨东环路第二营业部卖出0.84亿元 [1]

家电零部件板块市场表现 - 12月30日，家电零部件板块整体较上一交易日上涨5.35%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.0%，深证成指上涨0.49% [1] - 板块内领涨个股为同星科技，其股价上涨10.34%，收于33.29元，成交量为18.30万手，成交额为6.15亿元 [1] - 三花智控股价上涨9.99%，收于52.50元，成交量为281.11万手，成交额高达141.34亿元，是板块内成交最活跃的个股 [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内多数个股上涨，除领涨股外，汉宇集团上涨3.91%，珠城科技上涨3.02%，朗科智能上涨2.69%，和晶科技上涨2.65%，宏昌科技上涨2.28% [1] - 部分个股出现下跌，其中金莱特下跌5.51%，天银机电下跌2.64%，南特科技下跌1.56%，海立股份下跌1.39% [2] 板块资金流向 - 当日家电零部件板块整体呈现主力资金大幅净流入，净流入金额为24.34亿元，而游资和散户资金则分别净流出15.03亿元和9.32亿元 [2] - 三花智控获得主力资金大幅净流入27.86亿元，主力净流入占比达19.71%，但同时遭遇游资净流出16.14亿元，散户净流出11.71亿元 [3] - 宏昌科技主力净流入2752.51万元，主力净占比14.21%，散户净流出2739.40万元 [3] - 汉宇集团主力净流入2300.98万元，游资净流入2116.09万元，但散户净流出4417.07万元 [3]

人形机器人概念板块市场表现 - 截至12月30日收盘，人形机器人概念板块整体上涨1.94%，在概念板块涨幅中排名第2 [1] - 板块内共有173只股票上涨，其中步科股份、海昌新材等20%涨停，万向钱潮、新时达、三花智控等涨停 [1] - 昊志机电、丰光精密、恒工精密涨幅居前，分别上涨18.59%、17.58%、13.11% [1] - 跌幅居前的股票有超捷股份、星云股份、安达智能等，分别下跌7.97%、6.01%、4.16% [1] 相关概念板块涨跌幅对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括减速器(2.86%)、PEEK材料(1.82%)、同花顺果指数(1.64%)、汽车热管理(1.43%)、特斯拉概念(1.40%)等 [2] - 当日跌幅居前的概念板块包括海南自贸区(-4.06%)、免税店(-2.74%)、自由贸易港(-2.04%)、BC电池(-1.84%)、钙钛矿电池(-1.63%)等 [2] 板块资金流向 - 人形机器人概念板块当日获得主力资金净流入60.94亿元 [2] - 板块内124只股票获得主力资金净流入，其中23只股票主力资金净流入超过1亿元 [2] - 三花智控是主力资金净流入最多的股票，净流入32.43亿元 [2] - 万向钱潮、领益智造、立讯精密主力资金净流入分别达5.66亿元、3.76亿元、3.32亿元 [2] 个股资金流入情况 - 新时达、三花智控、万向钱潮的主力资金净流入比率居前，分别为31.25%、22.95%、16.42% [3] - 海昌新材主力资金净流入1.58亿元，净流入比率为12.61% [4] - 震裕科技主力资金净流入2.03亿元，净流入比率为12.35% [4] - 广电运通主力资金净流入1.43亿元，净流入比率为10.94% [4] - 富临精工主力资金净流入1.59亿元，净流入比率为10.52% [4] 个股资金流出情况 - 超捷股份主力资金净流出1.06亿元，净流出比率为3.18% [14] - 星云股份主力资金净流出1.06亿元，净流出比率为19.54% [15] - 润和软件主力资金净流出1.73亿元，净流出比率为12.27% [15] - 光启技术主力资金净流出2.17亿元，净流出比率为17.36% [15] - 亿纬锂能主力资金净流出9.63亿元，净流出比率为12.38% [15]

格隆汇12月30日｜三花智控今日涨停，龙虎榜数据显示，上榜营业部席位全天成交244529.44万元，占 当日总成交金额比例为17.3%。其中，买入金额为179745.1万元，卖出金额为64784.34万元，合计净买 入114960.76万元。具体来看，深股通专用、国泰海通证券股份有限公司宁波广福街证券营业部分别买 入55385.51万元、32135.56万元；深股通专用、华安证券股份有限公司上海浦东南路证券营业部分别卖 出23529.96万元、12474.96万元。 ...

港股市场整体表现 - 12月30日，港股三大指数齐涨，恒生指数收报25854.60点，上涨219.37点，涨幅0.86%；国企指数收报8991.02点，上涨99.31点，涨幅1.12%；恒生科技指数收报5578.38点，上涨95.37点，涨幅1.74% [1][2] - 市场呈现板块分化，权重科技股、半导体、机器人概念、影视娱乐、石油、苹果概念等板块上涨；风电、核电、航空、建材水泥、电池、保险、濠赌等板块表现弱势 [2] - 今日有6只新股挂牌，表现各异，其中英矽智能大涨24.66%，五一视界涨29.9%，林清轩涨9.3%，美联股份涨7.6%，迅策涨1.04%，卧安机器人基本平收 [3] 科技股表现 - 权重科技股集体上涨，百度集团-SW表现最为抢眼，股价上涨10.60港元至129.70港元，涨幅达8.90% [2][5][6] - 其他主要科技股跟涨，网易-S涨2.59%至221.80港元，小米集团-W涨2.02%至39.36港元，京东集团-SW涨1.43%至113.60港元，快手-W涨1.10%至64.50港元，阿里巴巴-W涨0.84%至144.50港元，腾讯控股涨0.59%至600.00港元，美团-W亦有上涨 [2][5][6] - 申万宏源将百度集团-SW评级上调至“买入”，基于SOTP估值法给予集团整体目标估值4302亿元人民币，对应港股目标价172.54港元/股，预计公司2025至2027年收入将分别达到1285亿元、1331亿元和1410亿元人民币 [6] 半导体行业 - 半导体板块拉升走强，英诺赛科股价大涨15.35%至78.15港元领涨 [2][7][8] - 行业龙头中芯国际上涨4.24%至72.50港元，公司于前一日晚间公告拟以406亿元人民币购买中芯北方49.00%股权，以提升资产质量与业务协同 [2][7][8] - 东兴证券指出，在生成式人工智能推动算力需求指数级增长的背景下，AI逻辑正不断强化，建议沿AI创新周期重点布局半导体存储、半导体测试设备和磁性元件等赛道 [9] 机器人及AI概念 - 机器人概念股走强，三花智控股价上涨12.53%至38.44港元，优必选涨8.28%至129.40港元，第四范式涨7.31%至44.64港元，蓝思科技涨5.06%至25.34港元 [2][10][11] - 消息面上，宇树科技与京东合作的首家线下门店将于12月31日在北京开业，展示Go2四足机器狗、G1人形机器人等产品 [12] - AI应用企业迈富时股价大幅拉升11.07%至33.32港元，总市值85.39亿港元，公司近日发布AI-Agentforce智能体中台3.0版本，并与百度、阿里云、沐曦股份等科技巨头达成深度战略合作 [18][19][21] 影视娱乐行业 - 影视娱乐股表现活跃，英皇文化产业涨8.82%至0.037港元，大麦娱乐涨4.65%至0.90港元，中国星集团涨3.75%至2.49港元 [2][13] - 截至12月30日下午，2025年贺岁档（11月28日至12月31日）票房已突破53亿元人民币，创近8年新高，仅次于2017年的55.99亿元；2025年全国电影总票房已突破516亿元人民币 [13] 能源板块 - 石油股走强，“三桶油”表现突出，中国海洋石油涨3.97%至21.46港元，中国石油股份涨2.42%至8.46港元，中国石油化工股份涨1.96%至4.68港元 [2][14] - 驱动因素为地缘政治风险升温推高国际油价，WTI原油升破58美元/桶，布伦特原油逼近62美元/桶，俄罗斯与乌克兰冲突出现新变数以及也门局势恶化引发中东供应中断担忧 [14] 消费电子与苹果产业链 - 苹果概念股上涨，蓝思科技涨5.06%至25.34港元，丘钛科技涨3.05%至8.45港元，舜宇光学科技涨2.21%至64.80港元 [2][15] - 招银国际表示，尽管预计明年全球智能手机出货量将同比下降5%至11.8亿部，但苹果将迎来“创新大年”，包括发布首部折叠屏手机，有助于巩固其领先地位，故偏好苹果供应链 [15] 弱势板块 - 风电股大幅下挫，龙头金风科技股价大跌10.99%至13.52港元，新天绿色能源跌1.75%，大唐新能源跌1.45% [2][16][17] 资金流向与后市展望 - 今日南向资金净卖出38.45亿港元，其中港股通（沪）净卖出13.27亿港元，港股通（深）净卖出25.18亿港元 [21] - 光大证券展望后市指出，国内政策发力叠加美元走弱，港股未来或继续震荡上行，港股整体盈利能力较强且估值仍偏低，长期配置性价比高 [23] - 建议关注“哑铃”策略：一是关注自主可控、芯片、高端制造等受政策扶持的概念；二是关注具有独立景气度的部分互联网科技公司；三是继续关注通信、公用事业、银行等高股息低波动行业作为稳定收益底仓 [23]

截至12月30日收盘，汽车热管理概念上涨1.43%，位居概念板块涨幅第5，板块内，44股上涨，三花智 控、ST八菱等涨停，恒勃股份、硕贝德、三协电机等涨幅居前，分别上涨11.95%、10.71%、9.13%。跌 幅居前的有超捷股份、银邦股份、朗进科技等，分别下跌7.97%、6.66%、2.38%。 今日涨跌幅居前的概念板块 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 减速器 | 2.86 | 海南自贸区 | -4.06 | | 人形机器人 | 1.94 | 免税店 | -2.74 | | PEEK材料 | 1.82 | 自由贸易港 | -2.04 | | 同花顺果指数 | 1.64 | BC电池 | -1.84 | | 汽车热管理 | 1.43 | 钙钛矿电池 | -1.63 | | 特斯拉概念 | 1.40 | 信托概念 | -1.57 | | 中国AI 50 | 1.37 | HJT电池 | -1.47 | | 快手概念 | 1.22 | 房屋检测 | -1.35 | | 工业母机 | 1.21 | 建筑节能 | -1.31 ...

同花顺新质50概念板块市场表现 - 截至12月30日收盘，同花顺新质50概念上涨1.18%，在概念板块涨幅榜中位列第10 [1] - 板块内16只股票上涨，其中三花智控涨停，绿的谐波、值得买、寒武纪涨幅居前，分别上涨9.19%、4.46%、4.22% [1] - 板块内跌幅居前的股票包括浩瀚深度、国光电气、奥普光电，分别下跌3.58%、3.20%、3.17% [1] 当日市场热点概念板块 - 当日涨幅居前的概念板块包括减速器(2.86%)、人形机器人(1.94%)、PEEK材料(1.82%)、同花顺果指数(1.64%)、汽车热管理(1.43%)等 [2] - 当日跌幅居前的概念板块包括海南自贸区(-4.06%)、免税店(-2.74%)、自由贸易港(-2.04%)、BC电池(-1.84%)、钙钛矿电池(-1.63%)等 [2] 同花顺新质50概念板块资金流向 - 同花顺新质50概念板块当日获主力资金净流入46.53亿元 [2] - 板块内16只股票获主力资金净流入，其中7只股票主力资金净流入超亿元 [2] - 主力资金净流入居首的是三花智控，净流入32.43亿元，寒武纪、北方华创、天孚通信紧随其后，分别净流入11.00亿元、4.09亿元、3.65亿元 [2] 板块内个股资金流入详情 - 三花智控主力资金净流入率最高，达22.95%，值得买、北方华创的净流入率分别为10.57%和8.71% [3] - 主力资金净流入额较高的个股还包括中际旭创(1.99亿元)、通富微电(1.62亿元)、绿的谐波(1.13亿元)、值得买(1.00亿元) [3][4] - 主力资金净流出额较高的个股包括海格通信(-4.32亿元)、北斗星通(-2.30亿元)、中科星图(-1.73亿元)、国光电气(-0.65亿元)、奥普光电(-0.55亿元) [4][5]