市场资金流向 - 两市全天特大单净流入171 09亿元 其中2292股特大单净流入 2442股特大单净流出 [1] - 沪指收盘上涨0 70% 特大单资金净流入超2亿元个股平均上涨13 10% 表现强于沪指 [1][2] - 38股特大单净流入超2亿元 中油资本特大单净流入9 99亿元居首 工业富联以9 90亿元紧随其后 [2] 行业资金动向 - 15个申万一级行业特大单资金净流入 电子行业净流入55 68亿元居首 行业指数上涨2 27% [1] - 电力设备行业净流入37 21亿元 行业指数上涨2 30% 计算机和非银金融行业净流入资金居前 [1] - 16个行业特大单资金净流出 公用事业净流出11 85亿元最多 医药生物净流出11 47亿元次之 [1] 个股资金表现 - 特大单净流入前十个股：中油资本(9 99亿元) 工业富联(9 90亿元) 杭钢股份(8 89亿元) 通威股份(6 12亿元) 阳光电源(6 05亿元) [2] - 特大单净流出前三个股：常山药业(-7 18亿元) 华工科技(-3 82亿元) 金一文化(-3 57亿元) [3] - 电子行业在特大单净流入前20个股中占据9席 电力设备占7席 计算机占6席 [2][3] 股价表现 - 特大单净流入超2亿元个股全线收涨 国际复材和首航新能以涨停收盘 [2] - C屹唐单日涨幅达174 56% 天阳科技上涨14 57% 中油资本和工业富联均涨停 [2] - 净流出个股中 常山药业下跌12 80% 瑞联新材下跌9 93% 舒泰神下跌7 91% [3]

行业增长驱动因素 - AI芯片与光模块配比率持续提升成为光模块行业增长重要引擎 [1] - GPU/ASIC与光收发器配比率上升 H100为1:3 B300提升至1:4.5 特定ASIC训练集群达1:8 [3] - 新芯片带宽需求及网络架构升级推动配比率提升 [3] 销量与市场规模预测 - 高盛上调2025年和2026年800G光收发模块销量预测至1990万和3350万单位 增幅达10%和58% [3] - 预计2025年和2026年800G模块市场规模以美元计分别增长60%和52% [3] - 2026年1.6T模块销量预计700万单位 [3] - 2025年和2026年光模块市场总值预计达127.3亿和193.7亿美元 [3] 厂商盈利与估值 - 高盛将覆盖光模块厂商2025-2027年净利润预测上调42% 目标价提升23%-82% [3] - 中际旭创和新易盛2026年市盈率处于低谷 新易盛较中际旭创低约20% 市值仅为75%-80% [4] - 预计二季度财报发布后估值差将收敛 [4] 二线厂商机会 - 800G需求激增使一线厂商产能紧张 [4] - 华工科技凭借产能及产品测试进展 有望2025年下半年量产 [4] - 若获美国客户订单 华工科技2026年净利润或上调5%-24% [4] - 二季度财报是华工科技的关键观察点 [4]

湖北上市公司发展概况 - 截至2024年末湖北省A股上市公司数量达151家，总市值1.46万亿元，数量与市值分别位居全国第10位和第13位 [1] - 2024年新增达梦数据、平安电工等5家上市公司，IPO募资33.9亿元，位居中部省份首位 [1][2] - 上市公司结构优化明显，新质生产力相关领域占比持续提升，形成先进制造业、生物医药、数字经济三大先锋方阵 [2] 研发创新表现 - 2024年全省上市公司研发支出总额379亿元，研发投入强度3.97%，显著高于全国平均水平 [1][4] - 7家公司年度研发投入超10亿元，包括中信特钢、闻泰科技、烽火通信、人福医药等龙头企业 [4] - 全年授权专利6786件，同比增长26.77%，人福医药累计拥有授权专利822项（含407项发明专利） [4] 区域经济贡献 - 上市公司数量在中部六省排名第二，IPO募资额领跑中部省份，资本市场"压舱石"地位稳固 [2] - 达梦数据作为国产数据库领军企业上市，标志关键核心技术领域突破 [2] - 上市公司正推动湖北由"制造大省"向"智造强省"转型，产业倍增战略加速实施 [5] 现存挑战与建议 - 面临传统产业占比高、并购重组活跃度不足、证券化率偏低等结构性挑战 [3] - 建议加快培育资本市场主体，打造产业链"链主"企业，健全创新机制体系 [3][5]

武汉光电子信息产业带发展 - AI agent公司Manus引发全球关注 公司大部分成员来自武汉 设武汉/北京双总部[1] - 武汉基础科研创新成果显著 包括全球首片8寸硅光薄膜铌酸锂光电集成晶圆 喷墨印刷OLED技术 国内首颗全场景高阶自动驾驶芯片"星辰一号"[1] - 一季度湖北省出口1246.2亿元 同比增长22.4% 增速全国第三 其中机电产品占比54.7%[1] - 手机出口65.3亿元(增20.3%) 电脑及零部件62.4亿元(增6.5%) 集成电路48.5亿元(增7.3%)[1] 跨境电商新趋势 - 跨境电商进入品质上升阶段 武汉细分赛道电子非标品商家开始出海[3] - 华工光合激光雕刻机客单价超1000美元 依托华工科技全球前三的三维五轴激光切割智能装备技术[3] - 攀升科技定制PC在美月均复合增长93.9% 3月环比增123% 计划拓展欧洲中东市场[4] - 德声实业办公耳机产品被企业批量采购 亚马逊企业购订单占线上销售额1/3[8] 企业级市场拓展 - 精臣NIIMBOT标签打印机企业购业务年增速超45% 占线上收入10% 挖掘餐饮/医疗等B端场景[11] - 亚马逊企业购2023年销售额达350亿美元 全球B2B电商规模2024年预计19.34万亿美元[12] - 攀升科技2024年将发力企业级市场 华工激光重点关注B端采购[12] 科研转化与产业优势 - 华工激光三维五轴激光切割装备100%国产化 43秒完成整车焊接 远销80国 海外业务增速超60%[13] - 精臣推出全球首创产品如B21 Pro双色标签机 M3液氮打印机 成全球增速最快中国标签机品牌[15] - 武汉全球科技集群排名从2018年上升30位至2024年第13位 拥有1个国家信息光电子创新中心和5家湖北实验室[15] - 光电子信息产业带形成技术壁垒 支撑跨境电商产品定制化与高性能需求[16]

湖北省资本市场发展概况 - 湖北省直接融资总额连续三年保持在8000亿元上下高位运行 [1][2] - 截至2025年6月30日湖北省共有上市公司192家（境内153家排名全国第10境外38家） [1][2] - 2024年湖北省新增上市公司数量排名全国第6境外上市家数为历年来最多2025年已新增4家境内境外上市公司 [2] 上市公司盈利表现 - 湖北省近八成上市公司实现盈利2025年一季度超七成上市公司盈利 [1][2][3] - 2025年一季度152家湖北A股上市公司中111家实现盈利32家归母净利润超1亿元 [3] - 九州通中信特钢闻泰科技一季度营收分别达420 16亿元268 4亿元130 99亿元中信特钢归母净利润13 84亿元（同比+1 76%）排名第一 [3] 重点企业营收与利润 - 营收前十企业包括兴发集团安道麦A华新水泥人福医药新洋丰三安光电湖北能源均超40亿元 [3] - 长江证券九州通人福医药新洋丰济川药业宏发股份华工科技长江传媒安琪酵母归母净利润均超3亿元 [3] 多层次资本市场建设 - 湖北省累计储备"金银种子"企业1355家新三板四板挂牌企业数位居全国前列中部首位 [2][4] - 2025年4月印发《新形势下重塑企业挂牌上市服务体系实施方案》提供全流程上市服务 [4] - 出台推动私募股权投资高质量发展21条措施重构政府引导基金体系打造基金矩阵 [4] 未来发展规划 - 目标2030年上市公司总数跻身全国第一方阵科创板创业板北交所上市公司占比超50% [4] - 规划新三板挂牌企业市州县全覆盖省级"金银种子"企业达1500家后备库入库2500家 [4] - 区域性股权市场"专精特新"专板入板企业目标突破4000家 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 国产光模块迎来业绩收获期，政策与需求共同催化，光模块持续放量，全产业链有望受益 [1][3][6] 相关目录总结 行业发展背景 - 5月21日工信部印发《算力互联互通行动计划》，要求到2028年基本实现全国公共算力标准化互联，为国内算力产业注入强劲动力 [1] 受益企业情况 - 华工科技产能持续扩张，AI驱动光模块需求激增，除其以外，中际旭创、新易盛等光通信企业有望凭借技术与客户优势巩固市场地位，光模块上游光器件厂商如仕佳光子、光迅科技、源杰科技等因稀缺性将迎来较大成长空间 [2][3] 华工科技具体情况 - 国内光模块需求持续放量，海外推广进展顺利，已成功卡位华为等互联网龙头，有望受益于晟腾910芯片出货带来的光模块需求，海外已在多家头部客户进行产品测试，有望获批量订单，800G LPO和1.6T产品进度领先，下半年有望放量 [6] - 海内外工厂加速建设，产能持续扩张，武汉光模块生产基地一期封顶，国内光模块月产量从45万只向70万只扩充，泰国工厂已投产，6月将达月产25万800G光模块能力，计划建4万平厂房 [6] - 聚焦3D打印强化布局，25年5月宣布与立讯精密控股公司立铠精密成立合资子公司，部分产品已验证，国内头部3C品牌客户部分产品进入验证测试环节 [6] - 营收净利润双增长，费控能力有所提升，25Q1实现营业收入34亿，同比增长52%，归母净利润4.1亿，同比增长41%，24年研发费用率同比上升0.1个百分点，管理费用率、销售费用率同比分别下降1.8、0.8个百分点 [6]

核心观点 - 华工科技推出国内首台全天时智能激光除草机器人，引领中国光电子产业创新 [1] - 公司在激光除草、光模块、高端设备制造等领域取得多项技术突破，产品自主化率超90% [2][3] - 2025年一季度营收33.55亿元（+52.28%），归母净利润4.10亿元（+40.88%），业绩持续高增长 [1][6] - 研发投入累计超100亿元，2024年研发人员2483人（占员工总数28.14%），研发费用9.93亿元 [3][4] - 三大核心业务（智能制造、联接、感知）2024年营收分别增长9.45%、23.75%、26.08% [6] 技术创新 - 激光除草机器人搭载32个激光头，每小时除草32万棵，效率较人工提升4-8倍，清除率超95% [2] - 打破国外技术垄断，产品进入田间验证阶段，预计2026年量产 [2] - 首发3.2T光模块/CPO光引擎等8项尖端产品，1.6T光模块业界第一梯队 [2][3] - 5G-A光模块已商用，6G光模块及人形机器人光网络研究同步推进 [3] - 累计创造70多项"全球首款"技术，牵头制定中国激光行业首个国际标准 [3] 研发投入 - 2020-2024年研发投入分别为3.31亿、4.51亿、6.08亿、7.83亿、9.93亿元，年均不低于营收5% [3] - 中央研究院3年研发投入增长147%，拥有420多件专利，200余名骨干研发人员 [4] - 海外设3个研发中心，研发人员2483人（+14.11%），占员工总数28.14% [3][4] 业务表现 - 2024年智能制造/联接/感知业务营收34.92亿（+9.45%）、39.75亿（+23.75%）、40.95亿（+26.08%） [6] - 国内数通AI光模块月发货量第一，6月发货80万只，Q3起月均100万只 [7] - 海外800G硅光LPO模块即将批量出货，1.6T模块获美中客户送样 [8] - 海外工厂投产，800G/1.6T模块7月产能10万只，8月达20万只，拟建4万平新厂房 [7][8] 市场关注 - 年内获315家机构调研，调研次数已与2023年全年持平 [1] - 6月22日接受58家机构调研，联接业务受重点关注 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：算力、光模块、铜连接、柴发、IDC - **公司**：旭创、新易盛、鼎通科技、沃尔核材、博创科技、兆龙互联、世纪互联、中际旭创、天孚、博创、世佳、太辰光、光迅、华工、鼎龙科技、科泰电源、泰豪科技、玉柴国际、潍柴重机、大卫科技、光环新网、奥飞数据 纪要提到的核心观点和论据 算力市场 - **海外**：海外算力板块虽涨幅大但仍有配置价值，AI 用户增长超预期推动企业高强度投入，美股 AI 公司创新高为国内标的提供风险偏好，推荐光模块和铜连接领域公司[1][2] - **国内**：国内算力市场经大幅下跌后处于冰点，但全球 AI 叙事共享逻辑下不应悲观，英伟达 B30 系列和 DeepSignal Two 将带来积极影响，中长期关注 IDC 板块[1][2] 光模块行业 - **增速和需求**：未来有望保持良好增速，除四大 CSP 客户外，新进厂商资本开支不容忽视，XAI 建设 AI 集群加速海外 AI 渗透率，2026 年海外高速光模块需求将大幅增长[1][5][6][7] - **新趋势**：以太网采购需求爆发，Meta 新方案中 800G 光模块配比达 1:8，谷歌说服 OpenAI 采购 TPU 芯片推动以太网光模块配比提升[7] - **市场预期**：2026 年 800G 光模块预期至少 3500 - 4000 万只，1.6T 市场有 50%以上增长，中际旭创、新易盛、天孚受益最明确[10] - **企业情况**：中际旭创业绩或迎拐点，新易盛业绩确定性强，天孚高增长确定性强，海外供应链标的业绩持续性显著，国内光模块需求强劲[11][12] 铜连接行业 - **积极变化**：NV 链机柜出货预期好转，新一代 GPU300 将批量出货；非 NV 链需求快速崛起，自研芯片组网需使用 DAC 和 AEC 产品；PTFE 背板方案对铜缆连接替代不确定性大，铜缆连接仍为柜内连接最优解决方案[13] - **企业情况**：沃尔核材营收增速显著，鼎龙科技 112G 产品上量，224G 产品小批量试产，液冷产品进入小批量试产阶段[14] 柴发板块 - **表现**：二季度国内市中心建设进度慢致板块跌幅大，但行业出现边际变化，国内算力资本开支预期改善，柴发涨价持续，机组环节利润弹性强，国内柴发企业业绩普遍增长[16][17] IDC 板块 - **表现**：2025 年二季度调整较多，但随着 NV 特供版芯片量产，招标量同比预计增长 50%以上，GPT - 5 或 DIPS - 62 表现良好将推动租金价格上涨[18] - **推荐公司**：大卫科技、光环新网和奥飞数据有望保持高速增长[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - Marvel 将 2028 年数据中心市场规模从 750 亿美元上修至 940 亿美元，加速卡芯片和连接环节增速最高，柜内 Nvlink 和柜外光模块连接方式复合增速预计达 35%[1][4] - 英伟达预计 2025 年 Q3 批量出货 GB300，搭配 800G C88 网卡采购 1.6T 光模块，下半年 1.6T 出货量将提升；博通发布 T16 芯片，预计 2026 年中下旬批量出货[2][8] - 今年夏天 OpenAI 预计发布 GPT - 5.0 多模态大模型，XAI 预计下周发布 GROK4 模型，模型迭代将驱动硬件建设需求增加[9] - 今年国内 400G 光模块需求达 2000 万支以上，华为占最大份额，阿里、腾讯和字节跳动等有四五百万支需求，核心供应商光迅和华工业绩强劲[12] - 沃尔核材今年第一季度高速线营收约 2 - 2.5 亿元，接近去年全年水平，新设备到位预计二季度营收环比增长显著[14] - 鼎龙科技新产品占比提升，叠加规模效应和马来西亚工厂亏损压力减少，整体毛利率和净利率有较大提升空间，2025 年预计利润 2.5 - 3 亿元，2026 年可能达 5 亿元以上[15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AIDC 产业、AI 算力行业、AI 数据中心相关产业、高压直流电（HVDC）行业、超级电容行业、UPS 及柴油发电机行业、高速同缆行业 - **公司**：英伟达、Corewave、博通、Marvell、甲骨文、光迅、华工、锐捷网络、星网锐捷、润泽科技、奥飞数据港、世纪互联、万国数据、Crandall、伟创、红海、麦米、欧陆通、中恒电气、和旺、宏林电力、安菲诺、泰科、莫氏、谷歌、字节跳动 [1][2][3][4][7][10][12][15][16] 纪要提到的核心观点和论据 1. **海外算力基建**：今年以来经历显著变化，1 月 Deepsec 出现后虽北美微软有砍单，但它降低垂类行业算力使用门槛、释放推理需求，4 月英伟达和 Corewave 等公司业绩显示其重新回归正轨，博通和 Marvell 的 ASIC 收入预期乐观，甲骨文 OCI 业务显示推理端需求增长，代表全球 AI 开始闭环 [2] 2. **国内 AIDC 产业链**：受芯片制约、模型突破和应用落地等因素影响，H20 禁令影响有限，头部数据中心上架率稳定，液冷、光模块、交换机等配套环节二季度业绩爆发，互联网大厂如阿里、字节跳动已宣布大规模投资 AI，长期来看国内 AI 问题有望通过芯片突破、模型提升和应用市场优势解决 [1][2][3] 3. **海外核心公司预期**：英伟达和 Marvell 对未来需求变化持乐观态度，英伟达 GPU 主要面向训练需求，Marvell 的 ASIC 收入预期增长，甲骨文 OCI 业务不依赖少数大客户，收入来自各行业推理和应用需求，反映海外产业链对未来发展的信心 [1][5][6] 4. **海外算力市场需求趋势**：呈现强劲增长趋势，GPU 和 ASIC 需求旺盛，英伟达推出 GB 系列芯片及新品，Marvell 和博通上修市场需求预期，CSP 对 AI 投资力度增强，二季度海外算力公司业绩增速明显 [7] 5. **国内算力市场**：今年二季度受地缘政治和芯片限制有扰动，但全年指引总量变化不大，AIDC 领域国产光模或芯片订单景气度提升，后续有望加快资本开支规模及建设进度 [8][9] 6. **AI 数据中心相关产业环节**：在算力基建产业周期中普遍表现出较好的业务增长弹性，服务器电源、UPS、柴油发电机、高压直流电（HVDC）、高速同缆等环节有机会实现业绩兑现 [10] 7. **高压直流电（HVDC）市场**：国内阿里系推动应用，其他大厂和运营商也开始尝试，海外维地等公司与英伟达开展合作，预计后续进入放量周期并引入国内企业 [11] 8. **全球推理需求**：正在迅速增长，国内外 TOKEN 量显著增加，谷歌和字节跳动等公司推理需求在过去半年内显著放量 [16] 9. **中美 AI 算力需求差异**：美国进入大模型迭代周期，AI 算力需求包括推理和训练两方面，释放程度更大，中国短期内主要以推理为主，训练需求较少 [17] 10. **美股 AI 产业链公司**：未来半年边际变化大，行情可能从海外算力链扩散到国产算力链，需验证国产算力链公司利润率能否释放，取决于国内 AI 应用付费能力和意愿 [18] 11. **AI 商业模式**：美国付费能力和意愿强，AI 商业模式跑通概率大，国内付费意愿有差异，可能影响商业闭环和产业链环节利润率提升 [19] 12. **AI 算力链行情扩散趋势**：主要从海外扩散到国产算力，从光模块、PCB 扩散到其他环节，最终要看利润能否释放，今年下半年海外和国产算力链都可能有机会 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **国内 AIDC 产业链关注标的**：建议关注具有核心龙头客户订单且上架率稳步提升的国内 AIDC 龙头标的，如润泽科技、奥飞数据港、世纪互联和万国数据，这些公司估值较低，未来有望显著改善 [1][4] 2. **高压直流电（HVDC）领域突出公司**：中恒电气和和旺是国内高压直流电领域的龙头企业，中恒电气二季度订单表现好，收入及利润端预计有明显变化，和旺公司主营业务显著增长 [12] 3. **超级电容应用前景**：英伟达 GB300 及 Ruby 硬件线条明确使用超级电容产品，与 HVDC 产品搭配效果良好，GB300 超级电容作为标配可能性较高 [13] 4. **高速同缆发展情况**：数据传输需求增长且性能要求提高，高速同缆成为明确共识，宏林电力下半年产能陆续到位，将拓展相关公司市场份额，国产化替代比例上升 [15]

出资份额调整 - 2025年6月27日公司收到国恒基金新增合伙人及出资份额调整告知函[3] - 武汉国创创新等公司将10.27亿元认缴份额（含9.8亿元实缴份额）权益转至润华达等四家企业[3] 调整前后出资情况 - 调整前武汉东湖创新认缴1000万元，占比0.22%，实缴1000万元，占比0.23%[3] - 调整前武汉国创创新认缴38.74亿元，占比86.08%，实缴37.14亿元，占比86.34%[7] - 调整后武汉国创创新认缴29.50亿元，占比65.56%，实缴28.34亿元，占比65.88%[10] - 调整后武汉润华达认缴7.10亿元，占比15.79%，实缴6.78亿元，占比15.76%[10] 其他情况 - 本次调整不涉及公司股权结构变化，控股股东及实际控制人未变[2][11] - 公司实际控制人为武汉市国资委[10][11] - 本次控股股东权益变动不影响公司主营业务和正常经营活动[11] - 备查文件包括国恒基金告知函及深交所要求的其他文件[12]