担保情况 - 为子公司多笔业务提供担保，涉及金额超数亿[1][3][4][5][6] - 2025年审议通过为10家子公司及孙公司提供不超71亿融资担保[6] - 为家园、得邦、康裕制药本次担保分别为1.6亿、1.5亿、2859万[8] 子公司业绩 - 家园药业2024年营收21.03亿，净利润1.55亿[10] - 康裕制药2024年营收19.39亿，净利润2.78亿[10] - 得邦制药2024年营收16.85亿，净利润2.33亿[10] 担保结果 - 担保后对下属公司担保余额38.23亿[21] - 担保余额占2024年度经审计净资产的56.70%[21] - 担保对象为子公司，无逾期担保[21]

回购股份注销及股权结构变动 - 公司总股本由1,169,323,576股减少至1,158,443,576股，注销10,880,000股，占总股本0.93% [1][2] - 注销事宜于2025年6月19日完成，符合深交所回购股份注销规定 [1][2] - 无限售流通股比例从99.9628%微降至99.9624%，总股本维持100%不变 [2] 回购计划实施细节 - 2024年3月27日董事会批准回购方案，计划以不超过20元/股价格回购股份用于员工持股计划，未使用部分将注销 [1] - 实际回购期间为2024年4月2日至9月26日，回购10,880,000股，占总股本0.93%，成交价区间12.64-15元/股，总金额1.53亿元（含交易费用） [1] 注销决策流程 - 2025年3月7日董事会及4月17日股东大会审议通过注销议案，决定注销2024年回购的全部10,880,000股 [2] 注销影响分析 - 注销后每股收益提升，股东回报提高，未对公司财务状况、经营或控制权产生重大影响 [3] - 股权分布仍符合上市条件，公司地位未改变 [3] 后续安排 - 公司将办理工商变更登记及章程备案手续 [3]

回购股份数据 - 注销回购股份数量10,880,000股，占注销前总股本0.93%[2][3][5] - 回购成交总金额153,070,084元（不含费用），含费用153,093,045.60元[3] - 回购最高成交价15元/股，最低成交价12.64元/股[3] 股本变动情况 - 注销后总股本由1,169,323,576股变为1,158,443,576股[2][6] - 限售股变动后比例0.0376%，流通股变动后比例99.9624%[6] 时间节点 - 2024年4月2日首次回购，9月26日完成回购[3] - 2025年6月19日完成回购股份注销[2][5] 回购方案 - 回购价格不超20元/股，资金1.5 - 3亿元[2] - 回购期限自2024年3月27日起6个月内[2]

新产品和新技术研发 - 公司全资子公司家园药业收到琥珀酸地文拉法辛《化学原料药上市申请批准通知书》[1] - 琥珀酸地文拉法辛是第三代抗抑郁药，用于成人抑郁症治疗[1] 未来展望 - 获批上市标志产品具备国内市场销售资格，拓宽抗抑郁治疗领域产品管线[2] - 获批上市有助于拓展公司原料药业务，推进做精原料的业务发展战略[2] 风险提示 - 药品生产和销售可能受政策法规、市场环境变化等因素影响[3]

股份回购 - 2025年2月19日公司同意用自有资金回购，价不超22元/股，金额7500 - 15000万元[2] - 4月25日回购资金调整为自有及借款[3] - 分红后回购价上限调为21.65元/股，5月22日生效[4] 回购进展 - 截至5月31日累计回购417,000股，占总股本0.01%[4] - 最高成交价13.99元/股，最低13.62元/股[4] - 成交总金额5,730,496元（不含费用）[4]

担保事项 - 2025年3 - 5月通过为下属10家子公司及孙公司提供不超71亿元融资担保议案[8] - 2025年4 - 5月为多家子公司多笔不同额度融资提供连带责任保证[3][4][5][6][8] - 本次担保后公司对下属公司担保余额为371235万元[26] - 担保余额占公司2024年度经审计净资产的55.06%[26] 子公司业绩 - 浙江普洛家园药业2024年总资产283452.47万元等多项业绩数据[10][12] - 浙江普洛康裕制药2024年总资产273391.53万元等多项业绩数据[10][12] - 浙江普洛得邦制药2024年总资产203991.96万元等多项业绩数据[10][12] - 山东普洛汉兴医药2024年总资产77190.98万元等多项业绩数据[10][12] - 浙江横店普洛进出口2024年总资产325658.54万元等多项业绩数据[10][12] - 宁波普洛进出口2024年总资产115325.03万元等多项业绩数据[11][12]

分红派息方案 - 公司2024年度利润分配方案为以总股本1,169,323,576股剔除已回购股份11,065,000股后的1,158,258,576股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.560569元（含税），共计派发现金红利412,405,913.06元（含税）[1][2] - 分红派息股权登记日为2025年5月21日，除权除息日为2025年5月22日[3] - 分红派息对象为截至2025年5月21日深圳证券交易所收市后登记在册的可参与分配的全体股东[3] 现金分红调整 - 因回购专用账户股份增加至11,065,000股，公司根据"现金分红总额不变"原则调整分配方案，实际参与分配的股本减少至1,158,258,576股[2] - 除权除息价格计算公式为股权登记日收盘价减去0.3526875元/股，按总股本折算每10股现金红利为3.526875元[4] 回购股份价格调整 - 因分红派息实施，公司回购股份价格上限由22元/股调整为21.65元/股（调整公式：22元/股-0.3526875元/股≈21.65元/股），自2025年5月22日起生效[4] 税务处理 - 通过深股通持有的香港市场投资者、QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金，股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税[2] - 持股1个月以内需补缴税款0.712114元/10股，持股1个月至1年补缴0.356057元/10股，持股超过1年无需补缴[3]

分红派息 - 2024年末总股本1,169,323,576股，可参与分配股本1,158,258,576股[4][5] - 每10股派现金红利3.560569元（含税），共派412,405,913.06元（含税）[5] - 扣税后部分投资者每10股派3.204512元[5] - 股权登记日2025年5月21日，除权除息日22日[6] 其他 - 11,065,000股不参与分红派息[3] - 不同持股时间补缴税款标准不同[6] - 除权除息价格=股权登记日收盘价 - 0.3526875元/股[7] - 回购股份价格上限调为21.65元/股（含）[8] - 委托代派A股红利22日划入账户[6] - 部分A股红利公司自行派发[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年Q1原料药板块营收同比基本持平，利润同比快速增长，净利率创近四年同期新高，行业集中度提升，估值修复但仍处历史低位，在建工程规模下降产能扩张放缓，下游制剂专利到期带来增量需求，建议关注相关个股[3][4][5][10] 根据相关目录分别进行总结 一、Q1利润同比快速增长，净利率创近四年同期新高 - Q1板块营收同比基本持平，利润同比快速增长：2024年板块营收1176.77亿元，同比增6.74%，归母净利润150.46亿元，同比增27.89%；2025年Q1营收295.46亿元，同比降0.48%，归母净利润45.62亿元，同比增20.87%，主要因2023H2基数低、下游去库存结束、产品价格降幅缩小、降本增效及减值影响减弱[3][16][18] - 降本增效持续推进，盈利能力明显提升：2024年毛利率38.00%，同比+1.58pct，净利率12.79%，同比+4.97pct；2025年Q1毛利率38.14%，同比+1.76pct，净利率15.41%，同比+2.63pct，主要因费用率下降和减值影响减弱[4][24][25] 二、行业集中度提升，TOP10企业贡献七成以上收入及业绩 - 2024年TOP10企业营收占比73.33%，较2023年提升3.13pct，归母净利润占比89.03%；2025年Q1营收占比73.19%，归母净利润占比82.51%，同比提升7.93pct[31][33][34] - 从收入端看，2024年TOP10中有6家营收同比增长，2025年Q1有3家；从利润端看，2024年TOP10中有8家归母净利润同比增长，2025年Q1有7家[35][40] 三、板块估值修复，在建工程规模持续下降 - Q1板块估值修复，但仍处于历史低位：2024年末PE为30.26倍，处于14%历史分位，相较医药生物行业溢价率为12.23%；2025年Q1末PE为33.97倍，处于18%历史分位，溢价率为29.43%[5][42] - Q1在建工程规模持续下降，产能扩张放缓：截至2025年一季度末，在建工程为163.57亿元，同比下滑4.31%，在建工程与固定资产比值为0.20，自2023年以来持续下降，印度产能扩张也遇阻[9][44][49] 四、投资建议与公司推荐 - 投资建议：2025 - 2030年下游制剂专利到期影响销售额3900亿美元，较2019 - 2024年增长124%，专利悬崖带来增量需求，行业需求改善去库存接近终结，产能扩张放缓，建议关注三类个股[6][48][50] - 同和药业：新产品法规市场专利到期有望放量，定增助力产能释放，Q1营收下滑利润承压，预计2025/26/27年营收为8.00/9.50/11.50亿元，给予“买入”评级[51][52][54] - 奥锐特：“原料药 + 制剂”兑现，拓展多肽及寡核苷酸领域，Q1收入利润创新高，预计2025/26/27年营收为17.18/19.57/21.76亿元，给予“买入”评级[56][58][59] - 共同药业：聚焦甾体药物领域，新工艺革新有望推动BA市场增长，Q1营收增长利润受费用影响，预计2025/26/27年营收为6.17/7.41/8.89亿元，给予“增持”评级[60][61][65] - 奥翔药业：原料药及CXO业务增长，制剂将迎收获期，Q1营收利润增长，预计2025/26/27年收入为9.55/11.28/13.93亿元，给予“买入”评级[66][67][70] - 国邦医药：医药业务回暖，动保业务有弹性，Q1收入利润创新高，预计2025/26/27年营收为67.15/75.83/82.96亿元，给予“买入”评级[71][76] - 普洛药业：确立2030发展战略，原料药中间体稳固，CDMO有望进入收获期，制剂业务增长，Q1收入下滑利润增长，预计2025/26/27年营收为130.58/143.93/159.58亿元，给予“买入”评级[77][80][82]

世卫组织计划将减肥药纳入基本药物目录 - 世卫组织计划首次将减肥药纳入基本药物目录以治疗成人肥胖症，相关指南预计8月或9月份出台 [1] - 目前正由世界卫生组织基本药物选择与使用专家委员会进行评审，拟定的清单将为各国采购机构提供指导 [1] - 这一措施标志着全球公共卫生政策在应对肥胖流行方面的重大转变 [1] GLP-1类药物市场竞争格局 - 以司美格鲁肽为代表的GLP-1单靶点药物已进入白热化竞争阶段，但市场仍缺乏创新性GPL-1多靶点组合、口服小分子等 [1] - 创新靶点、创新适应症及创新给药方式是跨国药企和海外投资机构重点关注方向 [1] - 全球减肥药市场竞争日趋白热化，诺和诺德与礼来的竞争备受关注 [1] - 诺和诺德在销售方面的优势来自于其出色的营销策略，包括持续大力度的营销投入和积极的叙事场景 [1] 国产GLP-1类药物发展前景 - 国产GLP-1有望凭借优异的临床疗效、卓越的临床效率和高性价比进军全球市场 [1] - 随着国产减肥药即将步入商业化，销售能力将成为考量企业未来竞争优势的重大要素 [2] - 同时具备领先研发进度和强大销售执行力的企业将占据商业化竞争的优势地位 [2] - 随着终端需求的持续扩容，整个GLP-1产业链将持续步入景气度上行通道 [2] 相关公司研发进展 - 普洛药业在研的多肽类减肥药物（司美格鲁肽注射液）项目进展顺利 [3] - 博瑞医药自主研发的GLP-1/GLP受体双重激动剂具有控制血糖、减重和治疗非酒精性脂肪性肝炎的潜力 [4]