总体财务表现 - 前三季度营收77.6亿元，同比下降16% [3] - 前三季度净利润7.0亿元，同比下降19% [3] - 整体毛利率25%，同比略有增加 [3] 业务板块表现 CDMO业务 - 前三季度收入16.9亿元，同比增长近20% [3] - 毛利率44.5%，较去年同期40.8%明显提升 [3] - 毛利总额已超越原料药，成为公司第一大业务 [3] - 预计全年将保持20%以上增长 [3] - 未来2-3年需交付的在手订单金额达52亿元 [4] - 海外收入占比约70%，国内占比约30% [4][10] - 预计未来美国市场占40%，中国30%，欧洲和日本30% [4][10] API业务 - 前三季度收入51.9亿元 [3] - 剔除贸易后毛利率约20%，处于历史低位 [5] - 营收下降的60%-70%源于低毛利贸易业务收缩 [5] - 计划未来两年基本完成低毛利贸易业务剥离 [5] - 预计明年毛利率将有所改善 [6] 药品业务 - 前三季度制剂收入8.3亿元，同比下滑约10% [6] - 毛利率维持在50%-60%左右 [6] - 主要受到国内集采续约影响 [6] - 美国仿制药业务已于今年第四季度开始发货 [6] 项目与订单情况 - 商业化项目391个，同比增长15% [3] - 临床期项目853个，同比增长41% [3] - 报价项目1343个，同比增长68% [3] - API/DS项目145个，同比增长28% [3] - 多肽项目114个，其中DS项目9个 [4][8] - GLP-1项目4条管线已启动，2条管线在洽谈中 [4] - 客户数量Q3达670家，预计年底将增至700多家 [4][15] 能力建设与战略 - 研发人员将继续扩张，预计今年校招和社招合计招聘超五百人 [4] - 目前CDMO研发人员约900人，目标未来2-3年研发团队规模达到2000人 [4][12] - 多肽产能建设预计明年二季度完成 [4] - 具备固液相结合的多肽合成技术优势 [4] - 制剂CDMO业务也已正式启动 [4] 客户拓展与竞争优势 - MNC客户前20名中约60%已开展研发阶段的项目合作 [4][7] - 核心优势包括成本优势、与MNC的长期合作关系、BD服务水平领先 [7] - 通过参加细分行业展会拓展客户 [7] 未来展望 - 预计三季度是全年业绩的最低点，四季度需求和收入环比三季度会更好 [6] - 今年整体为业绩低点，预计明年公司业绩将恢复增长态势 [6] - API业务未来2-3年后有望恢复较好盈利状况 [6] - 药品管线每年约有十个左右产品获批 [6]

浩欧博与罗氏诊断合作 - 公司与罗氏诊断签署框架协议，罗氏诊断将采购其化学发光自身抗体检测产品并在中国进行商业推广 [1] - 该协议为框架协议，不涉及具体金额，预计不会对本年度业绩及经营成果产生重大影响 [1] - 合作有利于增强公司在本土市场的品牌认可度和拓展市场份额 [1] 成大生物战略合作 - 公司与中国科学院微生物研究所签署战略合作协议，聚焦新发突发传染病领域，重点围绕虫媒传染病预防 [1] - 双方将联合申报国家级、省部级科研项目，协同发力应对传染病防控 [1] - 协议属于意向性合作范畴，对2025年度及未来业绩不构成直接影响 [1] - 合作整合了微生物所病原学研究资源，可与公司现有疫苗研发平台形成协同效应，有望加速新发突发传染病疫苗及生物药研发进程 [2] 圣湘生物设立投资基金 - 公司拟出资2000万元与专业机构共同投资设立基金，该基金目标认缴出资总额为2亿元 [3] - 基金主要投向医疗大健康方向的优秀创业公司，包括创新医疗器械、生物医药、先进生物技术及健康管理等领域的创新产品及服务 [3] - 参与设立投资基金符合公司发展战略和投资方向，有助于拓宽投资渠道，为公司战略规划提供优质项目储备与产业布局协同 [3] 国药股份2025年前三季度业绩 - 2025年前三季度营收约393.81亿元，同比增加3.56% [4] - 归属于上市公司股东的净利润约14.92亿元，同比增加0.74% [4] - 基本每股收益1.9778元，同比增加0.74% [4] - 在医药行业竞争加剧、利润空间受到挤压的背景下，公司前三季度营收和净利润均实现小幅增长，业绩相对稳健 [4] 普洛药业2025年前三季度业绩 - 2025年前三季度营收约77.64亿元，同比减少16.43% [5] - 归属于上市公司股东的净利润约7亿元，同比减少19.48% [5] - 基本每股收益0.6063元，同比减少18.79% [5] - 由于制剂及原料药业务承压，公司前三季度业绩表现不佳，但行业底部明确，预计明年将逐步回升 [5]

机构持股概况 - 截至2025年10月21日，共有10个机构投资者持有普洛药业A股股份，合计持股量达7.02亿股，占公司总股本的60.62% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为60.62%，相较于上一季度，该比例合计上涨了0.92个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括横店集团控股有限公司、浙江横店进出口有限公司、浙江横润科技有限公司、横店集团家园化工有限公司、香港中央结算有限公司、普洛药业股份有限公司-第一期员工持股计划以及多只大成系基金和前海人寿产品 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括大成睿享混合A和大成竞争优势混合A，持股增加占比达0.55% [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计206个，主要包括南方中证500ETF、大成策略回报混合A、汇丰晋信新动力混合A等产品 [1] 社保基金与险资持股变动 - 社保基金方面，本期较上一季未再披露的社保基金共计1个，即全国社保基金一零一组合 [2] - 险资方面，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品，持股增加占比小幅上涨 [2] 外资持股变动 - 外资方面，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.44% [2]

浩欧博与罗氏诊断合作 - 公司与罗氏诊断签署框架协议 罗氏诊断将采购其化学发光自身抗体检测产品并在中国进行商业推广[1] - 协议为框架性文件 不涉及具体金额 预计不会对本年度业绩产生重大影响[1] 成大生物研发合作 - 公司与中国科学院微生物研究所签署战略合作协议 聚焦新发突发传染病领域 重点围绕虫媒传染病预防[2] - 双方将联合申报国家级 省部级科研项目 合作协议属于意向性范畴 对2025年度及未来业绩不构成直接影响[2] 圣湘生物对外投资 - 公司拟出资2000万元与专业机构共同设立投资基金 基金目标认缴出资总额为2亿元[3] - 基金主要投向医疗大健康方向的优秀创业公司 包括创新医疗器械 生物医药 先进生物技术及健康管理等领域[3] 国药股份业绩表现 - 2025年前三季度公司营收约393.81亿元 同比增长3.56% 归属于上市公司股东的净利润约14.92亿元 同比增长0.74%[4] - 基本每股收益为1.9778元 同比增长0.74%[4] 普洛药业业绩表现 - 2025年前三季度公司营收约77.64亿元 同比减少16.43% 归属于上市公司股东的净利润约7亿元 同比减少19.48%[5] - 基本每股收益为0.6063元 同比减少18.79% 公司认为今年行业底部明确 预计明年将逐步回升[5]

公司及行业 * 涉及的上市公司为普洛药业[1] * 行业涉及医药行业的合同研发生产组织（CDMO）、原料药（API）、仿制药等[2] 核心观点与论据：CDMO业务 * CDMO业务是公司最大且增长最显著的业务板块 前三季度收入达16 9亿元 同比增长近20% 毛利率从40 8%提升至44 4%[3] * CDMO项目管线丰富且增长迅速 商业化项目391个（同比增长15%） 临床期项目853个（同比增长41%） 报价项目1,343个（同比增长68%）[3] * 公司在手订单饱满 未来2-3年CDMO交付订单总额为52亿元 主要来自三期或商业化阶段项目[4][15] * 客户拓展成效显著 在百奥泰克和MAC两大客户端发力 前20名客户中有60%开始合作临床项目 服务水平在所有CDMO公司中排名第一并具备成本优势[12] * 多肽技术平台是重点发展方向 相关项目超过100个 其中9个为药物制剂项目 与美国大型BioTech公司合作使成本降低40%-50%[13] * 公司计划招聘四五百名新员工以支持CDMO业务发展 研发人员计划从1,300人增至2,000人[5][19] * CDMO收入区域构成以海外为主 海外收入占比接近70% 国内占比约30% 未来美国市场预计占40% 中国占30%-35%[14] 核心观点与论据：原料药（API）业务 * 原料药市场自2022年起进入产能过剩期 2025年需求减少约30%-40% 价格大幅下跌 行业毛利率处于历史低位（百分之十几 不到20%）[6][25] * 公司预计原料药行业将于2026年开始逐步复苏 但过程缓慢 不会快速反转[6] * 公司API业务毛利率较低 约为20% 预计随着2026年产能利用率增加将有所改善[11] * 公司正加强现有项目竞争力并布局新项目 预计两三年后恢复较好盈利 每年推出10-15个新的特色原料药品种[6][26] 核心观点与论据：仿制药及其他业务 * 仿制药市场受国家集采政策影响严重 价格持续下降 竞争激烈[7] * 公司应对策略包括集中资源开发改良新药 并加快全球化步伐 已在美国市场销售产品[7] * 制剂业务收入为8 3亿元 公司正扩展制剂CDMO业务[23][29] * 医美业务刚起步 2025年收入预计仅几千万元 尚未单列[22] 核心观点与论据：财务表现与展望 * 2025年前三季度公司总营收77 6亿元 同比下降16% 主要因主动缩减低毛利贸易业务（占下降比例的60%-70%）[3][23] * 公司整体毛利率从24%略升至25%[3] * 预计2025年第三季度是全年业绩低点 第四季度需求将回升 2025年全年是业绩低点 2026年预计将增长[8][9] * 公司整体产能利用率约为40% 主要受API需求影响 理想水平为70%[16] 核心观点与论据：各业务毛利率趋势 * CDMO业务毛利率为44 4% 预计未来保持在40%-50%之间[3][11] * API业务毛利率约为20% 预计2026年改善[11] * 特色原料药毛利率保持在50%-60%左右[11] 其他重要内容 * 公司通过汇率补偿协议和锁定70%敞口汇率来管理汇率风险 2025年1-9月汇兑影响仅200多万元 影响有限[20][21] * 兽药CDMO业务占比约20% 但人用药增长速度远超兽药[28] * 公司看到海外专利悬崖带来的CMO转移机会 但此类机会不像以前那么多[29]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为77.64亿元，同比下降16.43% [1] - 公司前三季度归属净利润为7亿元，同比下降19.48% [1] - 公司2025年三季报显示营收与净利双降 [1]

财务表现 - 前三季度营业收入为77.6亿元，同比下降16.43% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7亿元，同比下降19.48% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.47亿元，同比下降22.14% [1]

公司财务表现 - 第三季度营业收入为23.19亿元，同比下降18.94% [1] - 第三季度归母净利润为1.37亿元，同比下降43.95% [1] - 前三季度累计营业收入为77.64亿元，同比下降16.43% [1] - 前三季度累计归母净利润为7亿元，同比下降19.48% [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为77.64亿元 同比减少16.43% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7亿元 同比减少19.48% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.47亿元 同比减少22.14% [1] - 基本每股收益为0.6063元 [1]

财务表现 - 前三季度营业收入为77.64亿元，同比减少16.43% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7亿元，同比减少19.48% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.47亿元，同比减少22.14% [1] - 基本每股收益为0.6063元 [1]