文章核心观点 - 头部白酒企业ESG表现显著优于行业平均水平，为行业树立了可持续发展标杆，而行业中后部企业表现分化且存在掉队现象 [1] - 环境维度是白酒行业ESG表现的主要短板，多数企业在目标设定、数据披露和绩效方面有较大提升空间，头部企业如五粮液在环境信息披露和环保投入方面领先 [1][2][5] - 社会维度整体表现较好，头部企业在公益慈善、产品质量等方面优异，但研发创新和员工发展仍是普遍待加强的领域 [3] - 治理维度头部企业表现强劲，普遍建立了ESG管理架构，但全行业在第三方报告审验、反贪污培训等方面仍需加强 [4] - 行业中后部企业需在ESG各维度全面向头部企业看齐，以缩小差距并推动行业整体可持续发展 [6] 头部白酒企业ESG表现 - 五家头部白酒企业（五粮液、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒）ESG平均分为77.78分，远高于白酒行业的68.84分 [1] - 五粮液获得最高的AA+pi综合评级，泸州老窖、贵州茅台和洋河股份获AApi评级，山西汾酒获A+pi评级 [1] - 在环境维度，五粮液获得行业最高的AA-pi评级，其环境信息披露涵盖全维度且定量数据披露详细，环保投入突出并将废气排放纳入绩效考核 [1] - 贵州茅台在水资源管理上形成独特模式，进行水足迹测算和压力评估 [2] - 泸州老窖在土地资源管理和构建可持续农业模式方面表现突出 [2] - 在社会维度，五粮液和泸州老窖获得最高的AApi评级，五粮液建立了全产业链质量追溯体系并重视研发创新，泸州老窖在员工职业发展体系方面表现突出 [3] - 在治理维度，除山西汾酒获AApi评级外，其余四家头部企业均获得最高的AAApi评级，且已建立ESG管理架构 [4] 白酒行业ESG整体表现与分化 - 头部五家企业之外，其余企业ESG表现分化较大，古井贡酒、舍得酒业和水井坊的ESG表现达到行业头部水平 [4] - 行业尾部企业ESG评级较低，如皇台酒业获B-pi评级，天佑德酒获BBpi评级 [4][5] - 全行业在环境维度存在显著问题：仅13%的企业制定了量化的水资源管理目标，仅40%的企业披露生物多样性保护措施，披露温室气体或污染物排放数据的企业不超过33% [5] - 在社会维度，披露客户满意度、员工培训与健康等数据的企业未超过半数 [5] - 在治理维度，部分企业存在未披露可持续发展报告、高管负面舆情、实际控制人被采取刑事强制措施、净利润亏损及净资产收益率为负等问题 [5] 各维度具体表现与差距 - 环境维度评级分布从AA-pi至BBB+pi，头部企业未获更高等级的原因包括环境目标设定精细化不足、环境绩效披露不完整、节能减排成效有待提升 [1] - 山西汾酒环境评级为BBB+pi，在废气废水绩效指标披露、环境管理目标精细化和环保投入方面与其他头部企业存在差距 [2] - 社会维度评级集中在AApi至A+pi之间，头部企业在公益慈善、产品质量、供应链管理方面表现优异，但在研发创新、员工发展与安全方面有提升空间 [3] - 治理维度头部企业普遍建立了成熟的董事会效能和风险防控模式，财务盈利能力为可持续发展提供保障，但需加强可持续发展报告的第三方审验和员工反贪污培训 [4] - 山西汾酒在治理维度需完善ESG管理体系，制定更清晰的商业道德管理、举报人保护及反贪污培训体系 [4] 行业改进方向与建议 - 中后部企业需向头部企业看齐，以缩小ESG表现差距 [6] - 环境维度需着重提升环境信息披露的完整性和精细化程度，加强节能减排措施，设定更明确和可衡量的环境目标 [6] - 社会维度需提升产品与服务的质量与责任意识，加强研发创新，保障员工权益 [6] - 治理维度应建立健全的ESG管理制度和风险防控体系，加强反贪污和反垄断制度建设 [6] - 通过上述努力，共同推动白酒行业的可持续发展与转型升级 [6]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 白酒板块动销磨底、报表出清、预期低位，建议把握底部机遇，配置短期弹性、筹码结构优化及中长期经营质量龙头标的[1] - 大众品板块建议优先关注高景气或高成长逻辑的标的，后续切换至政策受益或复苏改善的标的[1] - 临近年底，建议关注渠道反馈，餐饮供应链龙头有望率先复苏[1] 白酒行业 - 山西汾酒召开2025年度经销商大会，提出2026年营销将围绕全国化2.0、年轻化1.0、国际化1.0及消费者精准服务四个重点发力[2] - 山西汾酒针对全国化2.0，聚焦12大重点市场、5大机遇市场、10大低度青花30潜力市场，采取一地一策实现突破[2] - 山西汾酒在年轻化1.0方面，以“简约、时尚、轻量化”为关键词，创新启动“汾享青春”28度产品项目，已完成十余款产品设计储备[2] - 山西汾酒提出五个坚定不移：优化库存、稳定价值体系、抓好供给聚焦、推动线上线下协同、促进三大品牌合力发展[2] - 山西汾酒近期人事调整，张永踊升任销售公司董事长&党委书记，乔宇星接任销售公司总经理，完善了销售体系管理架构[2] - 2025年10月、11月山西汾酒的实际动销保持良好增长态势，市场批价稳中有升[2] - 白酒行业当前呈现动销磨底、报表出清、预期低位三大特征，中长期看优质龙头资产配置价值持续凸显[2] 啤酒饮料行业 - 金星啤酒本周推出新品奶皮子冰糖葫芦中式精酿啤酒，定位冬季特色风味，啤酒消费场景正向居家小酌、露营野餐等细分场景延伸[3] - 啤酒板块建议重点关注各公司量价表现、十五五规划、宏观消费政策，优选稳健成长的龙头公司及大单品贡献α的标的如燕京啤酒、珠江啤酒[3] - 农夫山泉提出2026年“做强水，做大茶，拓新品”三大方向，包装水聚焦四大核心人群[3] - 农夫山泉计划为东方树叶部分口味推出900ml大包装及335ml小包装新品，并重点推动炭仌咖啡等新品市场拓展[3] - 饮料板块竞争激烈，淡季持续推出新品并布局冰柜，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业[3][6] 食品行业 - 三只松鼠首家生活馆旗舰店在芜湖开业，是其“全品类+硬折扣”战略的关键一步，生活馆聚焦社区15分钟生活圈，构建生鲜、现制、标品三大产品体系[7] - 三只松鼠生活馆拥有超1500个SKU，其中自有品牌占比超90%，新品占比超70%[7] - 蒙牛首批深加工产品已完成测试，包含马斯卡彭奶酪、乳铁蛋白等多款产品，其中马斯卡彭奶酪已上市，深加工有望打开中国乳制品需求空间并提升原奶综合利用率[7] - 速冻食品消费需求边际回暖，价格战趋于理性，餐饮供应链企业利润压力有望趋缓，龙头最为受益[7] - 安井食品市场反馈积极：产品端，大单品锁鲜装稳健增长，2025年新推出的400g真空装系列订单量持续领先，锁鲜装6.0版本将于2025年12月推出；虾滑品类增长最为强劲；收购“安斋”品牌进军清真市场[7] - 安井食品渠道端，2025年重点推进有管控的商超定制化，预计定制产品规模效应显现后将拉升毛利率[7] - 安井食品中长期看，冷冻烘焙和出海战略有望打开更广阔空间[7]

行业投资评级 - 报告对食品饮料行业给出“看好”评级 [2] 核心观点 - 白酒板块：主要白酒上市公司三季报收入同比大幅下滑，报表加速出清，高端白酒价格近期继续下跌，市场在加速寻找量价平衡 [4][9] 预计2026年第一季度动销同比仍有双位数下滑压力，报表端继续释放压力，第二季度有望企稳，第三季度有望迎来基本面拐点，随着库存出清与需求回暖，批价也将企稳回升 [4][9] 若基本面如期修复，预计2026年底至2027年将迎来估值与业绩双击，对优质公司而言已进入战略配置期 [4][9] - 大众品板块：大众消费的系统性机会核心观测指标是CPI，结合需求端结构性改善、企业竞争策略从价格竞争转向质量竞争以及原材料成本企稳回升，判断2026年食品CPI有望逐季改善 [4][9] 具备顺周期属性、估值低位且具备中长期成长空间的子行业将迎来机会 [4][9] 根据目录总结 1. 食品饮料本周观点 - **板块市场表现回顾**：上周（2025年12月1日至5日）食品饮料板块下跌1.90%，其中白酒下跌2.59%，上证综指上涨0.37%，板块跑输大盘2.27个百分点，在申万31个子行业中排名第28 [8] 同期，食品饮料行业跑输申万A指2.60个百分点，子行业中仅啤酒跑赢大盘0.50个百分点，白酒跑输最多，达3.30个百分点 [48] - **白酒板块动态**：本周茅台散瓶批价1545元，周环比下跌25元，整箱批价1550元，周环比下跌30元，五粮液批价约825元，国窖1573批价约830元，两者周环比均持平 [4][10][31] 茅台批价近两周快速下跌约100元，主因经销商渠道发货量加大以完成年度任务，淡季需求平淡导致供给增加 [4][10] 预计2026年第一季度价格仍将承压，重点关注动销开瓶情况以验证需求承接 [4][10] 山西汾酒召开经销商大会，2026年营销工作将围绕全国化、年轻化及消费者精准营销展开 [4][10] - **大众品板块动态**：2026年建议重点关注餐饮供应链相关的调味品、复合调味品和速冻食品 [4][11] 安井食品第三季度经营情况环比改善，预计随着餐饮恢复和冬季火锅旺季到来，收入端持续改善，2026年新增长点（如虾滑、清真、烘焙产品）及新渠道（超市定制化）将推动经营继续改善 [4][11] 乳业2026年供需格局有望进一步优化，固态深加工产品和低温奶具备差异化成长性 [4][12] - **成本与估值**：截至11月28日，主产区生鲜乳平均价3.02元/公斤，同比下降3.2%，环比下降0.3% [32] 截至12月5日，食品饮料板块2025年动态市盈率（PE）为20.19倍，溢价率24%，环比下降3.69个百分点；白酒动态PE为18.87倍，溢价率16%，环比下降4.12个百分点 [32] 2. 食品饮料各板块市场表现 - **近期表现**：2025年第四季度以来（截至12月5日），食品饮料板块整体录得0.2%的超额收益，但子板块分化明显，食品加工和饮料乳品分别录得6.9%和3.1%的超额收益，而白酒板块录得-1.2%的超额收益 [50] - **个股季度表现**：2025年第四季度以来（截至12月5日），重点跟踪公司中，安井食品、千禾味业、伊利股份分别录得15.3%、9.4%、7.8%的超额收益，表现相对突出 [55] 而东鹏饮料、百润股份同期则录得-11.8%和-11.5%的超额收益 [55] 3. 行业事项提示 - **重要公告摘要**：西部牧业2025年11月自产生鲜乳2770.53吨，环比增加6.30%，同比减少6.47% [13] 天润乳业控股子公司收到政府补助685.04万元，占公司2024年归母净利润的15.69% [13] 古越龙山截至11月30日已回购股份1835.21万股，占总股本2.01%，支付总金额1.86亿元 [15] 山西汾酒股东华创鑫睿通过大宗交易累计减持公司股份1620.06万股，占总股本1.33% [23] - **股东交易与限售解禁**：本周重要股东交易包括中炬高新获股东增持801.51万股，朱老六遭控股股东一致行动人减持58.72万股 [59] 下周盐津铺子有限售股39.72万股解禁，占总股本0.15% [60] - **股东大会**：一鸣食品与水井坊将于2025年12月10日召开股东大会 [61] 4. 估值表 - **海外对标公司估值**：报告列举了海外主要食品饮料公司估值，例如百威英博2025年预测PE为18倍，雀巢为20倍，帝亚吉欧为16倍 [62]

核心观点 - 当前必选消费板块已进入高胜率的左侧布局窗口，尽管2025年消费复苏整体偏弱，但地产价格企稳预期、政策刺激加码及居民资产负债表修复有望在2026年下半年形成合力，带动消费温和回升 [1] - 当前食饮板块估值与公募配置比例均处于历史低位，负面因素充分定价，为投资者提供较高安全边际和赔率空间 [1] - 自下而上看，部分子行业已现基本面触底信号，龙头企业正转向产品创新驱动并积极应对渠道变革 [1] - 整体策略强调“冬藏伺机”，把握2026年从预期修复到业绩兑现的三阶段行情 [2] 宏观与行业展望 - 预计2026年社会消费品零售总额增速温和回升至4.8% [25] - 地产价格企稳预期、政策刺激加码及居民资产负债表修复有望在2026年下半年形成合力，带动消费温和回升 [1] - 2025年10月CPI同比增速转正，PPI降幅快速收窄，释放积极信号 [61][63] - 2025年以来消费领域刺激政策频出，包括“十五五”规划消费战略框架、大规模设备更新和消费品以旧换新（“两新”政策）、打造消费新场景、发放消费券、生育补贴及消费金融政策等 [29][30][31][32][33] - 横向比较，食饮板块近十年PE(TTM)分位数处于较低水平 [38] - 2025年第三季度公募基金重仓持股市值占流通市值比例处于历史低位 [36] 细分行业基本面与趋势 白酒 - 行业正处于“股价底”和“报表底”出现阶段，板块有望沿“股价→经营→报表”依次出清 [47][54] - 当前报表加速出清，库存伴随需求弱复苏逐步走出底部 [6] - 从经营端看，当前库存水平低于2012-2015年行业下行期，库存风险大幅降低 [50] - 从报表端看，自2025年第三季度起，行业营收和利润增速开始加速出清 [50] - 预计2026年商务场景和宴席需求或将有所回补，提振中高价位白酒消费需求 [60] 乳品 - 2026年原奶周期再平衡的时点将至 [6][10] - 我国奶牛存栏量自2016年5月以来持续收缩，2024年3月起月度同比持续为负，原奶供需正趋向再平衡 [13] - 奶酪等细分品类国产替代逻辑加速演绎 [6] 啤酒 - 预计2026年需求稳健、成本红利边际减弱、企业理性竞争，支撑利润韧性 [6] - 板块进入攻守兼备的配置区间 [10] 调味品 - 酱油等传统赛道龙头积极利用自身优势争取存量份额，零添加监管趋严推动行业竞争格局优化 [1][6] - 细分赛道龙头调整战略、聚焦优势业务，成效渐显 [10] 速冻食品 - 板块筑底态势明确，2026年价格战有望缓和 [6][10] - 2025年第三季度报表加速出清 [1] 软饮料 - 成长性仍可期待，主线在于竞争演化及新品趋势 [6][10] - 2025年第三季度各细分品类市占率出现变化 [13] 零食 - 继续看好2026年新渠道与新产品的结构性机会 [10] - 渠道变迁节奏放缓，成长期积极拥抱渠道红利的企业正调整战略，寻求新增长机会 [6] - 看好魔芋、燕麦等品类机会 [6] 公司动态与投资主线 - 2025年第三季度部分必选消费公司收入和利润增速环比显著改善，例如汤臣倍健收入同比从-11.5%改善至23.5%，科拓生物从8.5%改善至29.0% [41] - 部分子行业龙头企业alpha开始显现，主动退出价格战和内卷，转向产品创新驱动的正确路径 [6][21] - 龙头企业对渠道变革下白牌和渠道自有品牌的冲击应对能力增强 [6] - 近年来龙头公司分红率持续提升，部分大市值公司如伊利股份、双汇发展、贵州茅台等分红率在60%以上，在低利率环境下兼具股息打底、成长性和估值弹性三重优势 [1][22][46] - 海外美护/奢侈品龙头中国区业绩在2025年第三季度现回暖趋势，例如LVMH亚太（含中国）收入有机同比增长2%，欧莱雅北亚（含中国）同比增长4.7%为两年来首次正增长 [44] 重点推荐标的 报告重点推荐四类标的 [2]： - **顺周期高赔率品种**：古井贡酒、泸州老窖、华润啤酒、青岛啤酒、海天味业、安井食品、千禾味业 [2][7] - **基本面拐点型公司**：蒙牛乳业、康师傅控股 [2][7] - **高分红白马龙头**：伊利股份、双汇发展 [2][7] - **小而美成长型标的**：西麦食品、宝立食品、盐津铺子 [2][7]

白酒市场终端价格动态 - 十大单品整体打包售价为9177元，较昨日上涨32元，市场结束连续回调重回上行通道 [1] - 市场呈普涨格局，多数产品价格企稳回升 [1] 主要白酒产品价格变动详情 - 洋河梦之蓝M6+价格上涨11元/瓶至582元，领涨市场 [1][4] - 青花郎价格上涨10元/瓶至775元，创近期新高，过去七天有六天上涨 [1][4] - 五粮液普五八代价格上涨9元/瓶至846元 [1][3] - 国窖1573价格上涨9元/瓶至880元 [1][3] - 水晶剑南春价格上涨7元/瓶至413元 [1][4] - 青花汾20价格上涨3元/瓶至388元 [1][3] - 精品茅台价格微涨1元/瓶至2326元 [1][3] - 习酒君品价格下跌10元/瓶至651元，跌幅明显且已二连阴 [1][4] - 古井贡古20价格下跌4元/瓶至504元 [1][4] - 飞天茅台价格下跌4元/瓶至1812元 [1][3] 数据来源与方法论 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点 [1][4] - 原始数据为过去24小时内各采集点经手的真实成交终端零售价，确保客观、真实、科学、全程可追溯 [1][4]

基金业绩表现 - 2025年前11月，在970只普通股票型基金中，仅有29只基金收跌，易方达消费行业股票是其中之一，其收益率为下跌0.14% [1] - 该基金成立于2010年8月20日，截至2025年12月4日的累计收益率为254.2% [1] - 截至2025年三季度末，该基金规模为169.49亿元 [1] 基金持仓分析 - 作为消费主题基金，其重仓股以消费板块为主 [1] - 2025年三季报显示，前十大重仓股为贵州茅台、山西汾酒、五粮液、福耀玻璃、美的集团、古井贡酒、长城汽车、东鹏饮料、泸州老窖、赛轮轮胎 [1] - 在前十大重仓股中，白酒股占据一半仓位 [1]

深证国企股东回报指数市场表现 - 12月5日，深证国企股东回报指数报收于1668.3点，单日上涨1.95%，成交额为320.1亿元，换手率为1.68% [1] - 指数成份股中，上涨家数为43家，电投能源以6.96%的涨幅领涨，下跌家数为6家，招商蛇口以1.91%的跌幅领跌 [1] 指数十大权重股详情 - 京东方A为指数第一大权重股，权重为9.31%，当日股价上涨5.19%，总市值为1593.83亿元 [1] - 海康威视为第二大权重股，权重为7.97%，股价微跌0.92%，总市值为2755.88亿元 [1] - 五粮液权重为7.71%，股价上涨0.45%，总市值为4462.30亿元 [1] - 泸州老窖权重为6.59%，股价上涨0.50%，总市值为1889.24亿元 [1] - 徐工机械权重为5.75%，股价上涨3.26%，总市值为1302.23亿元 [1] - 长安汽车权重为3.88%，股价上涨0.60%，总市值为1168.87亿元 [1] - 申万宏源权重为3.84%，股价上涨1.96%，总市值为1299.57亿元 [1] - 云铝股份权重为3.81%，股价上涨5.95%，总市值为981.78亿元 [1] - 洋河股份权重为3.37%，股价上涨0.85%，总市值为946.95亿元 [1] - 铜陵有色权重为3.18%，股价上涨3.73%，总市值为783.11亿元 [1] 指数成份股资金流向 - 12月5日，指数成份股整体主力资金净流入12.42亿元，游资资金净流出8.77亿元，散户资金净流出3.65亿元 [3] - 京东方A获得主力资金净流入9.01亿元，净占比为11.39%，同时游资净流出5.16亿元，散户净流出3.85亿元 [3] - 铜陵有色获得主力资金净流入2.05亿元，净占比为8.37%，游资净流出3243.44万元，散户净流出1.72亿元 [3] - 越秀资本获得主力资金净流入1.16亿元，净占比高达22.21%，游资净流出3920.73万元，散户净流出7688.67万元 [3] - 中材科技获得主力资金净流入1.09亿元，净占比为8.09%，游资净流出4087.77万元，散户净流出6777.02万元 [3] 指数成份股近期调整 - 近10日内，深证国企股东回报指数进行了成份股调整，新纳入10只股票，同时剔除了10只股票 [3] - 新纳入的股票包括：中密控股、润邦股份、招商港口、中山公用、古井贡酒、贵州轮胎、皖能电力、长虹美菱、东阿阿胶、潍柴动力 [4] - 被剔除的股票包括：新媒股份、洋河股份、中材科技、浙商中拓、新兴铸管、长春高新、甘肃能化、山东路桥、飞亚达、深物业A [4]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出高端白酒行业虽面临短期挑战，但核心投资逻辑未变，长期仍具价值 [4] 核心观点 - 白酒行业正从高速增长迈向以“稳”和“质”为核心的高质量发展阶段，增长逻辑从“量价齐升”转向“质的跃升” [10] - 即时零售渠道增长迅猛，成为酒业变革期的重要尝试，但与传统渠道存在矛盾，利弊并存 [4][6][11] - 消费观念转变，“情价比”取代“性价比”成为核心，品牌需注重情感价值与生活方式的融合 [13][17] - 行业“马太效应”加剧，头部企业凭借品牌、渠道等优势保持领先，中小酒企面临较大压力 [10] 行业趋势 - 高端白酒核心逻辑稳固，头部企业如茅台、五粮液凭借品牌护城河、高毛利率（85%+）和稳定现金流，仍具长期投资价值，当前估值回落至合理区间（如五粮液市盈率14倍）[4] - 即时零售以“小时达”速度渗透酒业，平台规范化管理加强，但酒类销售以啤酒为主，白酒占比低，高端白酒更依赖线下体验 [4][11] - “白酒+”战略通过连接文化、场景、时尚、美食等，重新定位产业价值，强调与消费者共创，融入生活 [6] - 国产葡萄酒产业面临“丰产不丰收”困境，消费量从100万千升跌至50万千升，需聚焦风土特色、打造差异化IP以破局 [6] - 即时零售被指为当下酒业唯一增长的渠道，专业供应链是成功关键，可通过平台合作与补贴实现盈利 [6] - A股白酒板块于11月10日出现集体大涨，板块涨幅达2.92%，源于政策预期与估值修复 [6] - 酒类电商平台通过低价策略冲击线下价格体系，引发与传统渠道的矛盾，当前渠道生态呈现“撕裂与重构”态势 [10] - 即时零售在“双11”期间表现亮眼，美团闪购茅台交易额同比增长612%，但部分线下经销商因高成本、供应链挑战持谨慎态度 [11] 头部品牌动态 - 青岛白啤因满足年轻人情绪共鸣和品质保障而走红，“情价比”成为新消费杠杆 [13] - 习酒通过“窖藏里的三餐四季”中华美食寻味之旅等活动，推动从“卖酒”到“卖生活方式”的转型 [13][26] - 金枫酒业推出【不急气泡黄酒】，以创新融合拓展消费场景，推动黄酒年轻化与价值创造 [14] - 黄鹤楼酒举行秋季开酿，坚守品质初心，随州厂区酒库扩容1.8万吨，强化品质保障 [14] - 成義燒坊推出“拼团免单”模式，旨在解决动销乏力、库存高企、价格失控三大行业痛点 [16] - 泸州老窖协办首届中式特调酒技能大赛，展示白酒跨界创新成果，推动“人工智能+”赋能产业 [16] - 清香品牌“汾源”坚持“小而美”路线，线上业务占比达30%，以品质为核心寻求突围 [17] - 小糊涂仙·仙15凭借高品质与融入“五福文化”的情感共鸣，树立品质竞争新标杆 [17] - 老郎酒1956复产上市，定位亲民酱香，其回归被视为行业理性发展和关注性价比的信号 [20] - 泸州老窖举办国际诗酒文化大会，九年来吸引全球60余国诗人参与，征集超50万首诗歌，推动白酒文化国际化 [20] - 舍得酒业在成都推出29度低度老酒“舍得自在”，通过潮流活动吸引年轻消费者，定价329元/瓶 [20] - 茅台在48小时内举办赤水河论坛、茅台酒节和生物科技公司揭牌三场活动，展现守正、破界、升维的发展策略 [21] - 宋河酒厂通过系统性重构，将438款老品精简为红、青、紫三大核心系列，分别对应不同消费场景 [23] - 青岛啤酒推出“轻干”新品，以“0糖轻负担”定位满足年轻人健康饮酒需求，干啤品类销售额显著增长 [23] - 剑南春登顶天猫双11白酒榜首，其水晶剑南春经典大单品热销，丙午马年生肖限量酒（1099元/瓶，限量3万瓶）引发抢购 [24] - 珍酒李渡集团董事长吴向东个人短视频总播放量超2亿，其“人格化传播”为品牌价值提升开辟新路径 [24] - 剑南春推出丙午马年生肖纪念酒，定价1099元/瓶，全球限量30000瓶，具备“六高”属性以卡位千元价格带 [27]

行业政策与规划 - 遵义市提出“稳白酒强非酒”的工业发展策略，在稳定白酒优势的同时，加快推动白酒产业绿色化、智能化转型，并提速发展有色金属、氟钡化工、装备制造等特色优势产业，布局培育低空经济、大数据电子信息等新兴产业[4] - 仁怀市总投资约5亿元的酱酒物流项目正式开工，项目规划面积77.31亩，致力于打造集智能仓储、高效运输与供应链服务于一体的现代化物流平台[4] 行业标准与生产数据 - 老白干香型白酒新国家标准于12月1日正式实施，新增了关于“枣香、地缸”等术语定义、原料与生产过程控制要求、酸酯总量理化要求以及香气特征剖面示意图等内容[5] - 2025年1-10月，广州市规模以上企业累计啤酒产量为80.57万千升，同比下降3.2%；其中10月单月产量为7.44万千升，同比增长10.9%[5] 茅台动态 - 贵州茅台公益基金会获评贵州省民政厅5A级社会组织，该基金会累计接收公益资金3.67亿元，已投入2.36亿元用于70余项公益项目，受益人群达500万余人次[6] - 贵州茅台酒股份有限公司官方抖音账号“小茅i茅台”正式上线，通过短视频形式分享品牌文化、酿造工艺及APP活动，探索年轻化、数字化的用户互动模式[6] 其他酒企动态 - 五粮液联合国际足联推出的2026世界杯联名白酒于12月1日开售，并推出“猜世界杯分组赢五粮液真免单”营销活动，承诺“零溢价、全退款”[7] - 汾酒集团召开2025全球经销商大会，提出2026年将聚焦“真情共鸣，彼此成就，与消费者共创未来”的主线，坚持拓展传统营销阵地和打造悦己消费标杆两条战线[7] - 泸州老窖的“酿酒废弃物热化学能源化与资源化耦合利用技术”入选四川省国资国企科技创新典型案例，该技术已建成10万吨/年处理工程及20万亩绿色种植示范基地，实现酿酒废弃物能源化、资源化利用率超90%[7]

新浪财经“酒价内参”上线与白酒市场价格动态 - 新浪财经推出“酒价内参”数据产品，旨在提供知名白酒市场真实成交终端零售价的客观、真实、科学、全程可追溯数据 [1][4] - 数据采集自全国约200个合理分布的采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点 [1][4] - 过去24小时数据显示，白酒市场十大单品终端零售均价周五延续回调，整体继续下行 [1][4] - 十大单品打包总售价为9145元，较昨日回落23元，市场连续第二日呈现弱势调整格局 [1][4] 主要白酒品牌价格变动详情 - 洋河梦之蓝M6+价格逆势上涨，环比上涨10元/瓶，扭转昨日大跌走势 [1][5] - 青花汾20价格回升3元/瓶 [1][5] - 水晶剑南春价格微涨1元/瓶 [1][5] - 飞天茅台价格与昨日持平 [1][5] - 习酒君品价格下跌9元/瓶 [1][5] - 国窖1573价格下跌9元/瓶 [1][5] - 青花郎价格回调5元/瓶，结束连涨态势 [1][5] - 古井贡古20价格回落5元/瓶 [1][5] - 精品茅台价格回落5元/瓶 [1][5] - 五粮液普五八代价格下跌4元/瓶 [1][5] 具体产品价格数据列表 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：今日价格1816元/瓶 [7] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：今日价格2325元/瓶，较昨日下跌5元 [7] - 五粮液普五八代 52度/500ml：今日价格837元/瓶，较昨日下跌4元 [7] - 青花汾20 53度/500ml：今日价格385元/瓶 [3][7] - 国窖1573 52度/500ml：今日价格871元/瓶 [3][7] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：今日价格571元/瓶，较昨日上涨10元 [3][8] - 古井贡古20 52度/500ml：今日价格508元/瓶，较昨日下跌5元 [3][8] - 习酒君品 53度/500ml：今日价格661元/瓶，较昨日下跌9元 [3][8] - 青花郎 53度/500ml：今日价格765元/瓶，较昨日下跌5元 [3][8] - 水晶剑南春 52度/500ml：今日价格406元/瓶，较昨日上涨1元 [3][8] 贵州茅台估值争议分析 - 当前贵州茅台市盈率约20倍，是投资争议的核心 [2][5] - 从历史数据看，茅台近五年最低市盈率为19.69倍，平均市盈率高达36.35倍，当前估值不及近五年平均水平的六成，处于相对低位 [2][5] - 与近十年表现对比，茅台平均市盈率超过33倍，当前估值也远低于这一水平 [2][5] - 看空方认为，随着白酒行业商业模式的根本性转变，茅台估值中枢可能已经下移，即使当前PE为20倍，仍高于历史上不少时期的10多倍水平 [2][5] - 横向对比不同行业，茅台目前的估值确实高于许多已创下新低的板块 [2][5] - 多方认为，茅台作为高端消费品牌的代表，其品牌护城河和定价能力应当享受一定的估值溢价 [2][5]