会议信息 - 兴业银锡第十届董事会第二十四次会议2025年11月26日通知发出，11月28日召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人，高级管理人员列席[2] 议案审议 - 《关于全资子公司对外投资的议案》审议通过[3] - 《关于补选公司第十届董事会非独立董事的议案》审议通过，需提交2025年第四次临时股东会审议[4][5] - 《关于补选公司第十届董事会独立董事的议案》审议通过，需提交2025年第四次临时股东会审议[6][7] - 多项为子公司融资担保议案审议通过，需提交2025年第四次临时股东会审议[8][9][10][11][13][14][15] - 《关于修订<定期报告工作制度>的议案》审议通过[16] - 《关于修订<会计师事务所选聘制度>的议案》审议通过，需提交2025年第四次临时股东会审议[30][31] - 《关于修订<重大事项内部报告管理制度>的议案》审议通过[32] - 《关于提请召开公司2025年第四次临时股东会的议案》审议通过[33] 公告披露 - 《兴业银锡：会计师事务所选聘制度》于巨潮资讯网披露[30] - 《兴业银锡：重大事项内部报告管理制度》于巨潮资讯网披露[32] - 《兴业银锡：关于召开2025年第四次临时股东会的通知》于巨潮资讯网披露[33] 其他信息 - 公告日期为二〇二五年十二月二日[35] - 备查文件包括公司第十届董事会第二十四次会议决议等4项文件[35]

白银价格表现 - 伦敦白银现货价格一度触及57.86美元/盎司，连续第2日创历史新高，今年以来累计大涨逾98% [1] - COMEX白银期货最高达到58.61美元/盎司，连续第3日创历史新高 [1] - 国内白银期货主力合约盘中一度飙涨近8%，创历史新高，已连续5个交易日飘红 [1] - 贵金属概念股涨幅居前，亚太科技、罗平锌电、闽发铝业涨停，白银有色盘中一度涨停，兴业银锡、云南铜业等涨幅居前 [1] 价格上涨驱动因素 - 美元走弱与降息预期强化，贵金属整体受益，市场对美联储12月降息概率升至70%以上 [2] - 摩根大通报告指出，若美联储开启降息周期，白银有望挑战35美元/盎司高位 [2] - 地缘政治风险持续发酵，避险需求升温 [3] - 光伏与电子工业需求回暖，白银工业属性凸显，单GW光伏组件耗银量约7-10吨 [4] - 2025年全球光伏新增装机预计超500GW，同比增15% [4] - 消费电子复苏带动MLCC需求回升，进一步拉动白银工业消费 [4] - 世界白银协会预测，2025年全球白银总需求将同比增长8.2%，其中工业需求占比达58%，创历史新高 [4] - 2025年全球白银的供需缺口仍高达9500万盎司，连续第五年供不应求，2021年-2025年累计缺口接近8.2亿盎司 [4] - 上海期货交易所白银库存下降至2015年以来的最低水平，凸显实物稀缺性 [4] - 长期支持贵金属强势的因素未变，市场重回“宽货币+宽流动性”环境，美联储12月起停止缩表 [5] 机构观点与价格预测 - 瑞银将2026年白银价格预测上调至60美元/盎司 [4] - 美国银行同步上调了2026年白银及铂金、铜、铝等大宗商品的价格预测 [4] - 东方证券指出，在降息预期深化背景下，白银再度逼仓凸显贵金属稀缺特性 [4] - 国联期货认为，整体上有助于推动贵金属价格上行 [5] 相关上市公司梳理 - 兴业银锡：亚洲白银储量的领头羊，白银储量达2.45万吨，位居全球第八 [6] - 盛达资源：国内行业龙头企业，控股的银都矿业是国内最大单体银矿之一，保有白银储量近万吨 [6] - 银泰黄金：以玉龙矿业和黑河银矿为核心，白银资源储量巨大 [6] - 湖南白银：成功转型为“矿冶一体化”企业，冶炼产能达到1300吨/年，位居国内第一 [6] - 白银有色：国内唯一铜、铅、锌、金、银多金属综合生产基地 [6] - 恒邦股份：在黄金冶炼副产白银领域处于行业龙头地位 [6]

文章核心观点 - 近期白银价格大幅上涨并创下新高，带动A股相关公司股价走强，其背后主要驱动因素包括美联储降息预期强化、COMEX白银交割风险引发的逼仓行情、长期宽松的货币流动性环境以及白银自身强劲的工业需求与持续的供需缺口 [1][2] 市场表现与价格动态 - 12月1日早盘，白银现货价格突破57美元/盎司关口，COMEX白银首次突破58美元/盎司，沪银2602主力合约涨超7%，达13475元/千克，均创下新高 [1] - 白银价格上涨带动A股相关公司股价上涨，白银有色、湖南白银、兴业银锡均触及涨停板，随后湖南白银、兴业银锡打开涨停，股价有所回落 [1] 短期驱动因素 - 近期美联储官员鸽派发言强化了降息预期，对贵金属价格形成支持 [1] - COMEX白银交割风险隐现，白银再现逼仓行情，带动整体贵金属市场情绪高昂 [1] - 预计短期贵金属价格有可能进一步上攻 [1] 长期支撑逻辑 - 长期支持贵金属强势的因素未变，市场在经历降息预期波动后，重新回到“宽货币+宽流动性”环境 [1] - 美联储计划从12月起停止缩表，整体上有助于推动贵金属价格上行 [1] - 白银中长期支撑逻辑稳固，供需缺口持续、绿色能源与AI领域需求增长，叠加宽松政策预期，白银震荡偏强格局大概率延续 [2] 基本面与需求分析 - 白银上涨是货币宽松周期与绿色转型工业刚需的共同驱动 [2] - 美联储降息预期推动实际利率下行，白银作为无息资产的机会成本降低，避险需求激增 [2] - 光伏、新能源车等领域的爆发式增长使白银工业需求占比超60%，持续五年供需缺口叠加库存历史低位，形成坚实支撑 [2] - 光伏、电子等工业用银领域因银价上涨成本压力略有增加，投资与产业端反应分化明显 [2] 资金面与市场情绪 - 资金层面，金银比修复预期吸引大量ETF配置，市场呈现“补涨+投机”热潮 [2] 后市展望 - 银价短期或高位震荡，需警惕技术性回调风险 [2] - 中长期看，新能源革命将主导白银需求，供应弹性不足或使缺口持续扩大 [2] - 若降息落地叠加工业需求超预期，银价有望继续突破前高 [2]

板块市场表现 - 12月1日14时1分，中证有色金属指数上涨2.58% [1] - 成份股中江西铜业领涨7.88%，白银有色上涨7.32%，兴业银锡上涨7.18% [1] - 有色龙头ETF（159876）场内价格上涨2.49%，成交额达3443.95万元 [1] 行业周期驱动因素 - 2025年中美达成日内瓦协议推动宏观预期修复，美联储降息周期带来流动性宽松，供应链扰动及政策因素共同推动有色金属价格与行业业绩提升，行业进入新一轮上行周期 [2] - 2026年上述逻辑有望继续推动商品价格上涨与企业盈利能力提升，延续行业景气行情 [2] 细分金属领域展望 - 贵金属方面，美联储降息与可能扩表将带动全球黄金ETF购金，全球“去美元”实质化启动可能增加央行与私人机构黄金配置 [3] - 工业金属方面，铜矿生产扰动常态化约束供给，新能源转型与数据中心用铜带来需求亮点 [3] - 能源金属方面，刚果（金）实行出口配额管理，新能源汽车高端化及战略储备需求增加可能导致2025-2026年供需缺口扩大 [3] - 稀有金属方面，稀土永磁需求长期增长，人形机器人与低空经济等新需求发力，国内供给管控强化提升行业集中度 [3] 投资策略观点 - 不同金属景气度与驱动点不一致，通过全覆盖板块可更好把握贝塔行情 [4] - 有色龙头ETF（159876）覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，适合作为分散风险的投资组合配置工具 [4]

板块表现 - 12月1日14时1分，有色龙头板块表现强劲，中证有色金属指数上涨2.58%[1] - 成份股中江西铜业领涨7.88%，白银有色上涨7.32%，兴业银锡上涨7.18%[1] - 有色龙头ETF（159876）场内价格上涨2.49%，成交额达3443.95万元[1] 指数与ETF详情 - 有色龙头ETF（159876）14:06价格0.908，当日涨幅2.60%，均价0.912，成交量110[2] - 该ETF开盘价0.903，最高价0.924，最低价0.907，IOPV为0.9066，升贴水率为2.62%[2] - 总成交量43.86万手，换手率5.72%，外盘18.63万手，内盘25.23万手[2] 成份股表现 - 江西铜业涨幅7.85%，成交额31.20亿[2] - 白银有色涨幅7.11%，成交额14.30亿[2] - 兴业银锡涨幅6.92%，成交额30.49亿[2] - 其他涨幅显著成份股包括洛阳钼业涨6.41%，云南铜业涨6.38%，铜陵有色涨5.69%[2] 行业驱动因素 - 2025年中美达成日内瓦协议宏观预期修复，供应链扰动及美联储降息周期推动有色金属价格与行业业绩提升[2] - 2026年上述逻辑有望继续推动商品价格上涨与企业盈利能力提升，延续行业景气上行行情[2] - 贵金属方面，美联储降息与扩表带动流动性宽松，全球央行及私人机构增加黄金配置[3] - 工业金属领域，铜矿生产扰动常态化约束供给，新能源转型与数据中心用铜带来需求亮点[3] - 能源金属方面，刚果（金）实行出口配额，新能源汽车高端化及战略储备需求增加导致供需缺口扩大[3] - 稀有金属方面，稀土永磁需求稳定增长，人形机器人与低空经济等新型需求发力，国内供给管控强化[3] 投资策略观点 - 通过全覆盖思路把握有色金属板块贝塔行情，有色龙头ETF（159876）覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业[3] - 该ETF相较投资单一金属行业能分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置[3]

白银价格表现 - 现货白银价格首次突破每盎司57美元，年内累计涨幅超95% [1] - COMEX白银价格首次触及58美元/盎司 [1] - 沪银期货主力合约盘中涨幅一度达7.79%，最高报13520元/千克，创上市以来新高 [1] 市场反应与驱动因素 - A股白银概念股集体爆发，湖南白银、白银有色、江西铜业、兴业银锡等多股涨停 [2] - 白银兼具贵金属与工业金属双重属性，价格受宏观政策及全球工业需求复苏影响 [2] - 美联储官员释放鸽派信号，市场押注12月降息25个基点的概率从约40%飙升至80%以上 [2] 供需基本面 - 光伏、AI、半导体等行业对白银需求增加，但全球白银开采供应增长乏力 [3] - 预计2025年全球白银需求降至11.2亿盎司，供应量预计为8.13亿盎司，出现约9500万盎司结构性供应缺口 [3] - 2025年将是白银连续第五年供不应求，2021至2025年累计缺口接近8.2亿盎司 [3] 机构观点与价格预测 - 瑞银将2026年白银价格预测上调至60美元/盎司 [3] - 美国银行同步上调了2026年白银及铂金、铜、铝等大宗商品的价格预测 [3] 重点公司分析：兴业银锡 - 白银价格上涨将直接增厚上游资源企业利润空间，兴业银锡等龙头企业有望受益 [4] - 公司在白银公司中排名亚洲第一位，全球第八位，拥有12家矿业子公司，白银保有储量增至3.06万吨 [4] - 今年前三季度矿产银产量为212.16吨，同比上涨18.98% [4] - 前三季度公司实现营收40.99亿元，同比上涨24.36%，归母净利润13.64亿元，同比上涨4.94% [4] - 前三季度来自矿产银的收入为14.89亿元，占总营收比重达36.33%，超过矿产锡成为第一大收入来源 [4]

市场热点板块表现 - A股早盘消费电子板块走强，贝隆精密、美格智能涨停 [1] - 白银、铜等金属板块集体高开，兴业银锡、白银有色涨超7%，盛达资源、湖南白银、江西铜业等股纷纷高开 [1] - AI应用概念跌幅居前，其中国投智能、易点天下等领跌 [1] 文章核心观点与产品定位 - 文章旨在通过《龙虎牛熊》产品，揭示主导涨停潮的资金力量，解析机构与游资的选股思路、热门板块的硬核逻辑以及市场新热点的续航能力 [1] - 该产品通过跟踪资金迁徙轨迹和把握风格切换信号，帮助投资者踩准市场节奏以实现财富增值 [1]

贵金属板块市场表现 - 12月1日沪深两市震荡上行，贵金属板块集体拉升，有色金属ETF(159871)上涨2.77% [1] - 白银有色涨停10%，江西铜业、兴业银锡涨幅超过7%，云南铜业、铜陵有色涨幅超过6%，紫金矿业、山金国际等涨幅超过5% [1] 美联储政策预期 - 美联储进入会议静默期，市场定价反映的降息概率已超过86%，12月议息会议前宏观数据清淡，高盛认为12月降息决策已"锁定" [1] - 美联储部分官员释放12月降息信号，降息预期从不足4成回升至超过8成，支撑贵金属价格反弹 [1] 贵金属价格走势 - COMEX黄金上周上涨4.77%，COMEX白银上周上涨14.95% [2] - 白银海内外库存加速去化，可能迎来逼仓行情 [1] - 长期看好金银价格中枢上移，主因央行购金和美元信用弱化 [1][2] 行业长期前景 - 有色金属板块长期景气趋势延续，建议关注有色金属ETF(159871)把握结构性机会 [3] - 去美元化进程不会转向，低位筹码建议坚定持有 [2]

市场表现与行情 - 12月1日沪深两市震荡上行，贵金属板块集体拉升，截至10点15分，有色金属ETF(512400.SH)上涨3.52% [1] - 白银有色涨停10%，江西铜业、兴业银锡涨幅超过9% [1] 价格驱动因素 - 经济数据发布后，美联储部分官员释放12月降息信号，支撑贵金属价格反弹 [1] - 此前降息预期过于悲观，随着美联储官员释放“鸽派”信号，12月降息预期从不足4成回升至超过8成 [1] - 白银海内外库存加速去化，可能迎来逼仓行情 [1] 中长期投资逻辑 - 央行购买黄金与美元信用弱化是核心主线，持续看好金银价格中枢上移 [1] - 在供给刚性、新兴需求扩张及流动性改善的多重驱动下，中证申万有色金属指数估值分位数处于近10年较低水平 [1] - 有色金属板块中长期配置价值稳固，建议关注有色金属ETF(512400.SH) [1]

贵金属市场表现 - 12月1日早盘，贵金属板块持续上涨，现货白银历史首次触及57美元/盎司，日内涨幅超过1%，年内涨幅超过98% [1] - COMEX白银价格首次突破58美元/盎司，上海期货交易所白银主力合约涨幅超过6%，续创新高 [1] - A股市场贵金属概念股同步拉升，白银有色涨停，兴业银锡、湖南白银、豫光金铅、盛达资源等公司股价跟涨 [1] - 黄金价格同步走强，市场对美联储12月降息预期升温，美元指数下跌，纽约期金突破4260美元/盎司，日内涨0.12%，现货黄金涨至4228美元/盎司 [1] 主要资产价格数据 - 截至发稿时，伦敦现货黄金报4228.990美元/盎司，上涨5.890美元，涨幅0.14% [2] - 伦敦现货白银报57.159美元/盎司，上涨0.762美元，涨幅1.35% [2] - COMEX黄金报4260.0美元/盎司，上涨5.1美元，涨幅0.12% [2] - COMEX白银报57.675美元/盎司，上涨0.512美元，涨幅0.90% [2] - 上海期货交易所黄金报958.02元/克，上涨10.52元，涨幅1.11% [2] - 上海期货交易所白银报13349元/千克，上涨806元，涨幅6.43% [2] - 加密货币市场出现下跌，比特币跌至87000美元关口，日内跌幅超过4%，以太坊跌至2800美元左右，跌幅超过5% [2] 加密货币市场动态 - 主要加密货币价格普遍下跌，比特币报87312美元，24小时跌幅4.05% [3] - 以太坊报2847.12美元，24小时跌幅5.40%，Solana报128.29美元，跌幅5.96% [3] - XRP、HYPE、DOGE、ADA等加密货币24小时跌幅均在5%至10%以上 [3] - 过去24小时内，全球共有180,325名加密货币交易者被强制平仓，爆仓总金额达5.37亿美元 [3] - 其中，过去1小时爆仓金额为2.16亿美元，过去4小时为4.35亿美元，过去12小时为4.77亿美元 [4] - 多单爆仓金额显著高于空单，例如24小时内多单爆仓4.72亿美元，空单爆仓6504.30万美元 [4] 宏观市场背景 - 上周，随着市场对美联储12月降息预期的升温，美股、美债、大宗商品及加密货币等几乎所有类别资产均出现协同上涨 [4] - 根据CME联邦基金利率期货数据，市场押注美联储12月降息25个基点的概率已飙升至80%以上 [5] - 美联储已进入静默期，为12月9日至10日的议息会议做准备，期间官员不再公开发声 [5] - 市场焦点转向即将发布的美国9月个人消费支出价格指数报告，该指标是美联储最关注的核心通胀数据 [5] - 市场预计美国9月核心PCE同比增速将维持在2.9%的高位 [5]