会议安排 - 2025年11月28日董事会通过召开2025年第四次临时股东会议案[1] - 现场会议于2025年12月17日14:30举行[2] - 互联网投票时间为2025年12月17日9:15 - 15:00[2] - 交易系统投票时间为2025年12月17日9:15 - 9:25等时段[2] - 股权登记日为2025年12月10日[3] - 会议地点在内蒙古赤峰市兴业大厦主楼十楼会议室[3] - 现场会议登记时间为2025年12月16日8:30 - 11:30等时段[7] 会议议案 - 议案包括补选董事、为子公司融资担保、修订制度等[4][5][20] 投票相关 - 普通股投票代码为"360426"，简称为"兴业投票"[13] - 授权委托书剪报等均有效，法人需加盖公章并填写日期[8][21][22] - 总议案为除累积投票提案外所有议案，提案非累积需三选一[20]

公司项目进展 - 兴业银锡旗下宇邦矿业年采选825万吨扩建工程正在办理开工许可手续 [2] - 公司表示取得开工许可后即可开工建设 [2]

公司项目进展 - 兴业银锡旗下银漫二期项目已取得立项批复 [2] - 公司正在积极与当地政府沟通 推进办理开工许可手续工作 [2]

诉讼案件进展 - 公司与西藏鹏熙的股权转让协议争议诉讼已获得云南省人民检察院《不支持监督申请决定书》决定不支持西藏鹏熙的监督申请 [1] - 此诉讼源于2019年10月昆明中院的应诉通知历经一审、二审及最高人民法院的再审申请驳回 [1] - 最新决定书确认案件不符合监督条件表明案件已接近终结 [1] 对公司财务的影响 - 该诉讼案件不会对公司利润产生影响 [1]

公司项目进展 - 兴业银锡旗下银漫二期项目目前已取得立项批复 [1]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块盘中震荡拉升 [1] - 晓程科技股价上涨超过10% [1] - 盛达资源、湖南白银、兴业银锡、山金国际、招金黄金等公司股价涨幅靠前 [1] 白银价格走势 - 12月9日，纽约期银及现货白银日内涨幅均超过4% [1] - 纽约期银价格升至61美元/盎司上方 [1] - 现货白银价格升至60美元/盎司上方 [1] - 今年以来，白银价格已累计上涨近110% [1]

金属锌概念板块市场表现 - 截至12月9日收盘，金属锌概念板块整体下跌2.82%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 在当日涨跌幅居前的概念板块中，金属锌概念跌幅排名第三，仅次于海南自贸区(-3.33%)和金属铅(-3.05%)[2] 板块内个股表现 - 板块内个股普遍下跌，其中*ST正平跌停，罗平锌电(-5.92%)、锡业股份(-5.46%)、和邦生物(-5.08%)等跌幅居前[1] - 西部矿业(-4.22%)、豫光金铅(-4.20%)、锌业股份(-4.16%)、中金岭南(-4.12%)、白银有色(-4.05%)等个股跌幅均超过4%[2][3] - 盛达资源是板块内少数上涨的个股，涨幅为3.61%[3] 板块资金流向 - 金属锌概念板块今日获主力资金净流出19.10亿元[2] - 板块内34只个股获主力资金净流出，6只个股主力资金净流出超亿元[2] - 紫金矿业主力资金净流出居首，达4.86亿元，兴业银锡(-1.69亿元)、华钰矿业(-1.41亿元)、西部矿业(-1.36亿元)净流出额紧随其后[2] - 主力资金净流入居前的个股为盛达资源(8111.54万元)、宏达股份(267.45万元)、国城矿业(264.17万元)[2][3]

金属铅概念板块市场表现 - 截至12月9日收盘，金属铅概念板块整体下跌3.05%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 在当日所有概念板块中，金属铅概念跌幅排名第二，仅次于下跌3.33%的海南自贸区概念[2] - 板块内多只个股跌幅居前，其中中国中冶跌停，罗平锌电、锡业股份、和邦生物等也出现显著下跌[1] 相关金属板块表现 - 与金属铅概念相关的其他金属板块也普遍下跌，金属锌概念下跌2.82%，金属铜概念下跌2.58%，金属镍概念下跌2.01%[2] - 小金属概念板块同样表现疲软，当日下跌1.92%[2] 板块资金流向 - 金属铅概念板块当日整体遭遇主力资金大幅净流出，净流出金额达23.19亿元[2] - 板块内多数个股呈现资金净流出状态，共有31只股票录得主力资金净流出[2] - 有7只股票的主力资金净流出额超过1亿元[2] 个股资金流出详情 - 中国中冶是主力资金净流出最多的个股，净流出4.86亿元，股价跌停，跌幅为10.03%[2][3] - 紫金矿业主力资金净流出额同样为4.86亿元，股价下跌3.49%[2][3] - 其他主力资金净流出显著的个股包括：兴业银锡净流出1.69亿元，华钰矿业净流出1.41亿元，西部矿业净流出1.36亿元，锡业股份净流出1.25亿元，白银有色净流出1.20亿元[2][3] 个股资金流入详情 - 板块内少数个股获得主力资金净流入，其中盛达资源净流入8111.54万元，股价上涨3.61%[2][4] - 赤峰黄金主力资金净流入1437.87万元，股价下跌3.03%[2][4] - 国城矿业主力资金净流入264.17万元，股价下跌1.22%[2][4] 板块内个股涨跌与换手情况 - 中国中冶跌幅最大，达10.03%，换手率为4.36%[3] - 罗平锌电跌幅为5.92%，换手率高达12.40%[4] - 锡业股份跌幅为5.46%，换手率为3.13%[3] - 和邦生物跌幅为5.08%，换手率为2.99%[3] - 株冶集团跌幅为4.69%，换手率为3.62%[4] - 豫光金铅跌幅为4.20%，换手率为4.74%[4] - 西部矿业跌幅为4.22%，换手率为2.25%[3] - 华钰矿业跌幅为3.75%，换手率为5.15%[3]

核心观点 2026年有色金属行业将呈现宏观与基本面双轮驱动的格局，价格弹性有望加速释放[6]。具体表现为：1) 美元信用弱化及美联储降息预期持续，利好贵金属并驱动工业金属上行[6]。2) 工业金属供给端面临上游资源约束与中游产能瓶颈，供应约束持续强化[6]。3) 能源金属在供给出清结束与储能等新需求驱动下，基本面显著改善[6]。整体看好有色金属价格中枢持续抬升，尤其关注贵金属的持续性以及工业金属和能源金属的弹性[6]。 贵金属-黄金 - **核心逻辑：美元信用弱化未见拐点**。黄金的货币属性在美元信用体系边际动摇背景下被重新定价，金价与美元外汇储备份额占比呈现显著负相关[11]。截至2025年上半年，全球已分配外汇储备中美元占比为56.33%，且进一步下行[11]。美国未偿国债总额持续增长，财政赤字/GDP占比在2024年达6.9%，较2023年抬升0.5个百分点，长期信用弱化趋势未变[11][16]。 - **货币政策驱动：美联储降息预期持续**。2025年下半年美联储已开启降息通道，预计2026年仍处降息通道内[13]。根据CME“美联储观察”，2025年12月有71%概率降息25BP，且2026年仍有较大概率继续降息50BP[13]。2026年美联储主席换任可能引发货币政策独立性担忧，进一步助推金价[13]。 - **避险需求与资金流向：需求端支撑强劲**。海外主要经济体政治经济风险抬升，催生黄金避险属性[18]。2025年前三季度全球央行购金规模达633.6吨，第三季度单季购金219.9吨，同比增加10%[21]。截至2025年10月底，全球黄金ETF持仓较年初增加167.83吨，增幅达19.2%[21]。 工业金属 - **铜：资源约束与宏观驱动共振**。供给端，2025年海外核心铜矿项目扰动导致产量同比降低超10万吨，长期资源约束持续[23][24]。2026年核心项目产量增量预计仅50万吨左右[24]。加工费持续走低，2025年11月底进口铜精矿现货加工费为-43美元/吨，冶炼处于亏损状态[25]。需求端，AI算力基础设施成为新增长极，数据中心每MW装机需铜约27吨，预计2025-2030年全球算力规模年复合增长率达50%[27]。宏观层面，弱美元趋势及美联储降息预期为铜价提供持续驱动[29]。 - **铝：电力成本抬升与产能瓶颈制约供给**。国内电解铝产能逼近天花板，截至2025年10月运行产能达4406万吨，产能利用率达96.1%，2026年国内净新增产能仅约70万吨[35]。海外方面，2025年第三季度非洲、欧洲及北美工业电价环比分别上涨12.34%、9.83%和3.92%，电力紧张导致在产产能不稳定性增加，海外有效供应或不及预期[37]。需求端，新能源汽车维持韧性，2025年前10月中国新能源汽车累计销量增速达32.75%[41]。全球电解铝库存处于低位，放大价格弹性[41]。 - **锡：海外供应风险与半导体需求驱动**。供给端，印尼收紧采矿审批并打击非法采矿，2025年第三季度锡锭出口量同比下降约20%[45]。缅甸复产进度滞后，2025年10月中国自缅甸锡矿进口量同比锐减43.6%[45]。刚果（金）手工采矿禁令延长，供应风险提升[45]。需求端，锡焊料占精锡消费53%，2025年9月全球半导体销售额当月同比达25.1%，AI产业发展有望驱动锡焊料需求加速释放[51]。LME锡库存已去化至近两年低位[53]。 能源金属 - **锂：供需格局改善，价格中枢有望上移**。供给端增速显著放缓，2025年全球锂资源供给增速预计为25%，2026年有望下降至18%[56]。国内江西锂云母矿受环保等因素扰动，2025年第三季度产量环比下降近24%[56]。需求端，新能源汽车维持韧性，2025年1-9月全球销量达1448万辆，同比增长23.5%[58]。储能成为新增长极，同期全球储能电池出货量达428GWh，同比增长90.7%[58]。产业链库存处于低位，2025年10月底国内动力电芯库销比约1.2月，储能电芯库销比仅为0.8月，供需格局边际向好[60][61][63]。 - **钴：政策驱动供给收缩，需求景气回升**。供给端，刚果（金）主导全球钴供应（2024年占比76%），其出口配额政策落地，规定2026及2027年出口年上限均为9.67万吨，约为2024年产量的49%，导致外部市场供应收缩[65][68]。印尼中间品产能虽在增长，但难以在短期内形成有效补充[70]。需求端，锂电池领域为核心动力，2025年1-10月国内三元材料产量累计同比增长15%，钴酸锂产量累计同比增长35%[72]。 投资建议与关注公司 - **贵金属-黄金**：看好金价中枢上行，建议关注赤峰黄金、山东黄金[74]。 - **工业金属-铜**：看好资源约束与需求增长，建议关注洛阳钼业[75]。 - **工业金属-铝**：看好供给扰动与低库存下的价格弹性，建议关注天山铝业、云铝股份、神火股份[76]。 - **工业金属-锡**：看好供应风险与半导体需求共振，建议关注兴业银锡、锡业股份[77]。 - **能源金属-锂**：看好供需拐点，建议关注中矿资源[78]。 - **能源金属-钴**：看好短期结构性紧张，建议关注华友钴业[79]。

白银概念股市场表现 - 截至12月5日收盘，今年以来白银概念股平均上涨79.24%，大幅跑赢同期上证指数 [1] - 兴业银锡、华钰矿业、盛达资源、鹏欣资源、紫金矿业、赤峰黄金6只概念股年内涨幅翻倍 [1] 白银概念股估值水平 - 截至12月5日收盘，13只白银概念股滚动市盈率低于30倍 [1] - 其中豫光金铅、株冶集团、紫金矿业、西部矿业滚动市盈率不到20倍 [1] - 豫光金铅滚动市盈率最低，为15.04倍 [1] - 豫光金铅今年前三季度实现净利润6.21亿元，同比增长11.99% [1] 白银概念股资金流向 - 截至12月5日收盘，12月以来融资净买入逾1亿元的白银概念股有4只 [1] - 这4只股票分别为云南铜业、兴业银锡、赤峰黄金、铜陵有色 [1]