受头部硅片企业大幅上调报价利好刺激，今日A股光伏设备板块持续走高。 截至收盘，板块资金净流入52.94亿元。 个股表现上，协鑫集成、钧达股份、亿晶光电涨停，东方日升、阳光电源、阿特斯、福斯特、隆基绿能 纷纷走强。 | 代码 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨幅+ | | --- | --- | --- | --- | | 002506 协鑫集成 | 2.93 | | +0.27 +10.15% | | 002865 钓达股份 | 54.87 | +4.99 | +10.00% | | 600537 亿晶光电 | 4.33 | +0.39 | +9.90% | | 300274 阳光电源 | 181.08 | +13.20 | +7.86% | | 300118 东方日升 | 15.70 | +0.85 | +5.72% | | 300724 捷佳伟创 | 97.60 | +5.09 | +5.50% | | 688472 阿特斯 | 16.54 | +0.83 | +5.28% | | 688033 天宜新材 | 8.24 | +0.35 | +4.44% | | 601012 隆基绿能 | 19.02 | + ...

核心观点 报告对新能源发电行业2026年的投资策略持“强于大市”评级，核心观点是“反内卷”大势不改，新技术推动产业升级[1]。风电方面，我国及欧洲海上风电需求起量带来桩基增量需求，风机“反内卷”推动利润修复[1]。光伏方面，2026年需继续把握“反内卷”政策力度以及钙钛矿新技术的扩产节奏[1]。尽管我国发布的136号文引导新能源电站进行电价市场化交易，导致短期装机需求波动，但长期来看，我国新能源装机空间依然广阔，全球范围内存在结构性机会[1][5]。 总览：长期看好新能源需求，我国具备年均400GW装机空间 - 我国发展新能源的核心动力在于保障能源安全，在“富煤贫油少气”的资源禀赋下，绿色低碳转型的中长期方向不会变化[13] - 根据测算，假设2025-2035年我国能源消费总量复合增速5%、风/光发电分别占新增非化石能源供能结构的20%/20%，则2025-2035年我国分别具备光伏2800GW、风电1400GW装机空间，合计年均装机空间超过400GW[16] - 2025年11月发布的136号文（《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》）提出新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，并促进新能源非电利用（如绿氢、氨、醇、零碳园区等），为新能源创造新的消费场景[22] 光伏：钙钛矿新技术产业化、晶硅“反内卷”并重 - **需求与市场**：136号文影响下，2025年上半年出现抢装（1-6月光伏装机212.21GW，同比增长107%），但下半年装机同比减少48%[33]。保守预计2025-2026年我国光伏装机分别为290GW、180GW，2026年同比减少38%[33]。欧洲传统市场增长乏力，美国政策调整抑制需求，全球光伏装机主要增量来自东南亚、非洲等新兴市场[34][37][42] - **“反内卷”政策主线**：2024年以来光伏板块行情主要由“反内卷”政策驱动，2025年中央及部委层面发声频率显著提升[44]。2026年“反内卷”仍是投资主线，关注政策/市场化推动下的产能退出，以及TOPCon/BC/钙钛矿等新技术推动低效产能退出[48] - **钙钛矿新技术突破**：晶硅电池效率已接近29.4%的理论极限，钙钛矿单结电池理论效率极限33%，叠层理论效率高达43%，是未来提效重点方向[51]。实证数据显示，钙钛矿组件在弱光条件下发电量可比晶硅组件高约14%-20%，且已应用于消费级产品[53]。领先企业已部分解决寿命问题，协鑫光电钙钛矿组件已通过国际标准3倍加严老化测试[57]。2026年领先厂商的量产计划及京东方、宁德时代等跨行业龙头的进入，有望重塑光伏竞争格局[60] - **产业链与成本传导**：2025年光伏产业链排产与价格出现错配，下游电池、组件价格传导不顺利[67]。2026年在需求同比减少的背景下，尾部电池、组件厂商压力增大，有利于产能退出，关注重点或向下游转移[71] 风电：海上风电需求起量，风电制造出海构建护城河 - **陆上风电**：2025年前三季度国内风机公开招标规模102.1GW，同比下降14.3%[73]。“反内卷”推动风机价格企稳回升，陆上风机（不含塔筒）中标均价从2025年6月末的1412元/kW提升至9月末的1608元/kW[75]。预计风机企业利润将在2025年四季度至2026年年初得到修复[75]。风机大型化趋势放缓（2025年1-10月6MW-7MW风机中标占比约50%），更有利于企业兑现利润[77]。行业竞争格局优化，2025年1-11月金风科技、远景能源中标份额分别为20.14%、19.41%，集中度提升[80] - **海上风电**：我国海上风电审批卡点逐步疏通，“十五五”期间审批、开工有望正常化[82]。海上风电项目受136号文竞价压力相对有限，测算显示在建设成本9.5元/W、度电收入0.31元/kWh的假设下，项目收益率可达6.42%，具备良好经济性[85]。沿海各省对海风开发态度积极，深远海项目起量将驱动导管架需求，并优化管桩环节格局[86][87]。漂浮式风电在“十五五”期间单位成本有望从约30元/W下降至20元/W[89] - **出海机遇**：欧洲海风加速推进，AI用电需求构成积极催化。欧洲风电协会预期2026年欧洲风电装机28.3GW，同比增长48.3%，其中海风装机8.04GW，同比增长165.3%[92]。我国桩基环节出海欧洲进度较快，大金重工已斩获多个欧洲订单[93]。新兴市场陆风装机增速高，我国风机凭借成本优势（比海外厂商低10%-45%）出海顺利，2025年1-11月金风科技、三一重能海外中标量分别同比增长157%、202%[94] 投资建议 - **风电方面**：建议优先配置盈利能力有望修复的风机环节，以及出海欧洲进度较快的桩基环节[3][102] - **光伏方面**：建议优先配置具备成长性的钙钛矿等新技术方向，以及受益于光伏“反内卷”的主产业链[3][102]

众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示："这组数据直观印证了电 力设备行业的高景气度。风光装机规模的持续扩大，并非单一环节的需求增长，而是会带动储能配套、 电网升级、运维服务等全产业链协同扩容，形成'主体装机—配套设施—后续服务'的完整需求链条，这 为行业短期业绩释放提供了多层次的坚实支撑。" 此外，国家发展改革委发布《大力推动传统产业优化提升》一文，明确提出智能化改造深入推进。要深 入实施大规模设备更新，支持传统产业企业开展数字化改造和智能化升级，实现生产换线、设备换新、 产品换代。 12月26日，电力设备与光伏设备板块同步走强，截至上午收盘，光伏设备（申万）指数上涨3.71%，报 7014.51点；电力设备（申万）指数上涨1.19%，报1029.01点，两大板块内多只个股涨停，资金追捧迹 象明显。 光伏设备板块表现尤为亮眼，龙头企业与细分标的集体走高。具体来看，协鑫集成（002506） （002506）、钧达股份（002865）（002865）、亿晶光电（600537）（600537）均涨停；阳光电源 （300274）（300274）、东方日升（300118）（300118）、 ...

12月26日，阿特斯涨5.03%，截至发稿，报16.50元/股，成交5.98亿元，换手率2.74%，总市值601.12亿 元。 资料显示，阿特斯阳光电力集团股份有限公司位于江苏省苏州高新区鹿山路199号，成立日期2009年7月 7日，上市日期2023年6月9日，公司主营业务涉及公司是全球主要的光伏组件制造商之一,核心业务为晶 硅光伏组件的研发、生产和销售,致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。以光 伏组件为基础,公司业务亦向光伏应用解决方案领域延伸。光伏应用解决方案包括光伏系统业务、大型 储能系统和光伏电站工程EPC业务,其中光伏系统业务主要是分布式光伏系统产品及其设备和部件的生 产和销售,包括分布式储能系统;大型储能系统业务是应用于电网侧和电源侧(主要为地面光伏电站)的大 容量储能系统的设备研发制造、系统集成、工程承包,运维、补容和电量交易等增值服务;电站工程EPC 业务主要是电站工程项目的设计、设备采购和安装调试、竣工验收和交付等全流程建设服务。电站开发 及运营包括电站销售业务和发电业务。截至2021年年末,公司已不再从事电站开发及运营业务。主营业 务收入构成为：光伏组件产品收入68.2 ...

内容概要：光伏检测设备适用于光伏电站组件到货检，以及仓库、实验室、工厂的组件质量检测，对于 保障光伏产品性能和质量、提高光伏系统的可靠性和安全性、提升能源利用效率和经济效益以及推动光 伏技术进步和产业发展都具有重要意义。近年来，受光伏行业迅速发展的推动，光伏电池片、光伏组件 产能迅速扩张，催生出大量的检测设备需求，光伏检测设备行业规模迅速增长。同时，随着下游光伏电 池片和组件生产工艺技术的提升，为了实现电池片和光伏组件的高质量批量化生产，下游企业对于检测 标准的要求也逐渐提高，从而不断推动光伏检测设备的发展和创新，这有助于进一步推动行业规模扩 大。数据显示，2024年中国光伏组件设备行业市场规模达到21.01亿元，同比上涨4.9%。 相关上市企业：欧普泰（920414）、华盛昌（002980）、隆基绿能（601012）、晶科能源（688223）、 晶澳科技（002459）、顺风清洁能源（01165）、阿特斯（688472）、天合光能（688599）、通威股份 （600438）、爱旭股份（600732）等。 相关企业：沛煜光电科技(上海)有限公司、沛德光电科技(上海)有限公司、苏州巨能图像检测技术有限 公司、秦 ...

光伏主产业链前景与反内卷 - 光伏主产业链在反内卷的帮助下，预计于2025年下半年逐步见底甚至改善 [1] - 财务报表的改善可能减缓市场化出清，因此反内卷的持续推进势在必行，组件顺价或将是核心 [1] - 2026年虽然行业需求阶段性走弱，但供给端反内卷以及龙头企业alpha将帮助部分企业扭亏为盈 [1] 储能行业需求展望 - 光伏消纳问题突出，倒逼国内电力市场化及调节性电源发展，储能迎海内外景气共振 [1] - 能源转型带来的消纳压力促进国内储能政策及需求，成本下降带来海外储能平价，数据中心电力缺口及负荷波动带来配储需求 [2] - 2026年全球储能新增装机增速有望接近50% [2] 辅材环节分化与第二增长曲线 - 2025年国内装机下滑，玻璃胶膜企业利润情况会出现分化，有海外客户基础的企业会增加出口占比、利润重心上移，其他企业将面临更激烈竞争 [3] - 银价高企促进银包铜浆料产业化 [3] - 行业承压下，辅材企业积极寻求半导体、存储领域等第二增长曲线 [3] 估值、节奏与投资建议 - 当前主产业链主要公司估值仍在1x市净率至2.5x市净率的历史底部区间 [4] - 2026年第二季度，需求修复、反内卷推进及产品结构优化，有望迎来业绩批量转正及板块性机会 [4] - 储能经历2025年下半年上涨后估值有所修复，关注需求超预期兑现带来下一波行情 [4] - 投资标的建议关注五大方向：1)优质大储、工商储企业；2)高功率组件企业；3)硅料企业；4)格局优化的玻璃企业；5)新产品兑现的浆料企业 [4]

当地时间12月23日，美股三大指数集体收涨，均录得日线4连涨。纳指涨0.57%，标普500指数涨0.46%，道指涨0.16%。其中，标普500指数录得收盘新 高。 | 美股指数 | | | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 48442.41 | 23561.84 | 6909.79 | | +79.73 +0.16% | +133.01 +0.57% | +31.30 +0.46% | | 中国金龙 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 7638.99 | 25810.25 | 6958.25 | | -44.27 -0.58% | -2.00 -0.01% | -2.75 -0.04% | 铂金期货涨幅超9%，一度触及2341.90美元/盎司的历史新高。 加密货币方面，多只币种集体大跌，比特币盘中一度跌至87000美元下方，近24小时全球超8万人爆仓。 | 排名 | 而和 | 价格 | 价格(24h%) | | --- | --- | --- | --- | | 1 | B BTC | $87243.9 | -1.48% | | 2 | ET ...

美股市场表现 - 当地时间周二美国三大股指收高，标普500指数创新高，道琼斯工业平均指数涨0.16%至48442.41点，纳斯达克指数涨0.57%至23561.84点，标普500指数涨0.46%至6909.79点 [1] - 大型科技股整体走强，英伟达上涨3.01%为标普500指数提供最大支撑，博通上涨2.30%，亚马逊上涨1.62%，谷歌A股上涨1.48%，谷歌C股上涨1.40%，苹果上涨0.51%，微软上涨0.40%，Meta上涨0.52%，特斯拉小幅下跌0.65%，超威半导体基本持平 [1] - 人工智能相关股票延续反弹，扭转了上周因估值偏高及资本开支压力引发的回调，市场资金更青睐具备盈利确定性的成长型龙头 [2] 中概股与大宗商品 - 中概股表现分化，阿里巴巴上涨0.18%，拼多多上涨0.13%，骇维金属加工大涨50.60%，百度下跌0.47%，京东微跌0.03%，腾讯控股ADR下跌1.70%，蔚来下跌2.20%，阿特斯太阳能大跌11.80% [2] - 现货白银上涨3%至每盎司71.06美元，再创历史新高，今年累计涨幅达145% [2] - 现货黄金上涨0.8%至每盎司4478.52美元，盘中刷新纪录高位 [3] - 国际油价小幅走高，纽约原油期货收于每桶58.38美元 [4] 行业政策与监管动态 - 国家发展改革委等部门发布通知完善幼儿园收费政策，要求加强收费行为监管，不得以幼小衔接班、兴趣班等名义收取保教费、保育费以外的费用，不得收取与入园挂钩的捐资助学费用，严禁引入第三方机构向家长直接收费 [4] - 市场监管总局即将公布《直播电商落实食品安全主体责任监督管理规定》，明确直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员及服务机构在食品安全方面的责任与法律责任 [5][6] - 商务部就美方针对无人机领域增列“不可信供应商清单”回应，敦促美方停止错误做法并撤销措施，否则将采取必要措施维护中国企业权益 [4] 公司公告与行业事件 - 北京市公安局交通管理局正式发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌给三辆智能网联汽车，标志着我国自动驾驶车辆由测试示范进入正式量产阶段 [6] - 融创中国约96亿美元现有境外债务已获全面解除及免除 [6] - 海博思创全资子公司拟投资20亿元建设智能绿色储能工厂项目 [6] - 伯特利筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [6] - 东方雨虹美国全资子公司疑遭电信诈骗，涉案金额约171.83万美元 [6] - 昊海生科控股股东蒋伟被证监会罚款1462.92万元 [6] - 华新建材控股股东华新集团拟以2亿元至4亿元增持公司股份 [6] - 宁波港拟以7.06亿元收购舟山港综保区码头100%股权 [6] - 震裕科技两家子公司拟分别投资10亿元建设涉及人形机器人相关项目 [6] - 日本媒体报道，日本正在报废施工的核反应堆“普贤”发生含放射性水泄漏事件，可能有数人遭辐射 [6] 机构市场观点 - 国泰海通根据跨年前后日历效应分析，市场风格上可能是先大盘、价值后小盘、成长的演绎路径 [6] - 中原证券指出当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.09倍、49.27倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [7] - 湘财证券预计由于1月处于春节前市场观望情绪上升，叠加12月调整时间不足，A股在2026年1月将继续维持震荡走势 [7]

江苏省虚拟电厂政策与项目规划 - 江苏省发改委发布促进虚拟电厂高质量发展的通知 提出构建三级管理体系 推广三类应用领域 完善三级集成平台系统 [1] - 政策目标为到2030年力争虚拟电厂调节能力达到500万千瓦以上 [1] - 通知重点提出建设首批100个虚拟电厂项目 [1] 首批项目投资与规模详情 - 首批100个虚拟电厂项目涉及总投资103924万元 [1] - 项目聚合总容量为1491.366万千瓦 [1] - 单个项目投资额最低为20万元 最高为7400万元 [1] 参与企业构成 - 项目参与者包括能源国企 如国能 华能 大唐 国电投 中石油等 [1] - 项目参与者亦包括光伏企业 如天合 协鑫 通威 阿特斯等 [1]

市场表现 - 12月23日，光伏设备板块整体上涨1.37%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 在板块个股中，阿特斯领涨 [1] 资金流向 - 当日光伏设备板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为11.19亿元 [2] - 游资资金净流入3.52亿元，散户资金净流入7.67亿元 [2]