格隆汇12月15日丨阿特斯(688472.SH)公布，截至2025年12月15日，公司通过上海证券交易所交易系统 以集中竞价交易方式累计回购公司股份43,629,195股，占公司总股本的比例为1.18%，与上次披露数相 比增加0.22%，回购成交的最高价为16.52元/股，最低价为8.34元/股，回购使用的资金总额为人民币 478,500,941.10元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 ...

报告行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持）[1] - 环保行业评级为“买入”（维持）[1] 报告核心观点 - 中央经济工作会议强调2026年要坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用[3] - 中央财办表示2026年要加强全国碳排放权交易市场建设，培育氢能、绿色燃料等新的增长点，建设零碳园区和工厂[3] - 报告持续看好2026年绿色能源相关板块（氢氨醇、绿电、储能等）的投资机会[3] 储能行业分析 - **国内储能景气度高**：2025年11月国内新型储能新增装机总规模为4.51GW/13.03GWh，环比增长57.14%（功率）/74.66%（容量），同比增长45.95%（功率）/49.6%（容量）[3][7] - **招标活动活跃**：华能2GWh储能电池框采开标，13家企业入围华能8GWh储能框采[3]；本周另有河北电立方新能源科技1.7GWh磷酸铁锂电池框采、中交第三公路工程局1.2GWh储能系统设备直采等GWh级别招标[6] - **收益模型完善**：预计2026年国内独立储能招标将维持2025年较好水平，独立储能将通过电能量市场、容量市场和辅助服务市场实现完整收益模型[3] - **技术路线发展**：从11月招标看，压缩空气储能快速上量[3] - **海外大储需求**：英伟达将举办闭门峰会破解AI时代电力短缺困局，后续可关注美国数据中心厂商与国内储能企业的实质接洽[4][6] - **海外户储需求**：俄罗斯对乌克兰能源设施的打击拉动了乌克兰的户储需求，有望拉动第四季度出货环比提升[4][6] - **排产与出口**：12月份储能电芯排产持续高位，后续需持续跟踪储能电芯排产、招中标及政策情况，并关注户储企业的月度排产和逆变器出口数据[4][6] 氢氨醇与风电行业分析 - **政策支持明确**：中央财办表示2026年要培育氢能、绿色燃料等新的增长点，“十五五”期间，在中国未来产业及2026年欧盟碳关税双重利好下，氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向有望获得更多投资[4] - **发改委强调**：氢氨醇有望统筹、规模化、超前建设[4] - **风电装机数据**：2024年陆风新增装机容量75.8GW，同比增长9.68%，海风新增装机容量4.0GW，同比减少40.85%[8]；2025年1-10月国内风电新增装机量为70.01GW，同比增长52.86%，其中10月新增8.92GW，同比增长33.53%，环比增长174.46%[8] - **风电招标数据**：2024年国内风电机组公开招标容量164.1GW，同比增长90%，其中陆风152.8GW、海风11.3GW[13]；2025年1-9月国内风电机组公开招标容量102.1GW，其中陆风97.1GW、海风5.0GW[13] - **风电机组价格**：2025年8月国内陆风机组（含塔筒）中标均价为2007元/kW，环比7月下降1.19%，陆风机组（不含塔筒）中标均价为1469元/kW，环比下降1.02%，基本维持稳定[13] - **原材料价格**：截至2025年12月12日，中厚板价格为3425元/吨，螺纹钢价格为3294元/吨，铁矿石价格为714元/吨，轴承钢价格为4845元/吨，齿轮钢价格为4030元/吨[15] - **欧洲海风机会**：欧洲海风行业景气度高，各国项目招标陆续批量释放，2026-2030年装机有望实现跃升，成功进入欧洲市场的国内风电管桩、海缆、整机企业将持续受益[18] - **风电整机投资逻辑**：2025年“反内卷”初见成效，2026年仍将是盈利修复大年，主要因涨价订单集中交付、海外订单交付加速、技术及供应链降本持续[18]；整机厂叠加氢氨醇概念，例如金风科技已与马士基、赫伯罗特签订绿色甲醇采购协议，有望形成共振[18] 锂电行业分析 - **终端销售数据**：12月1-7日全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比下降17%，较上月同期下降10%[5][22]；同期新能源批发19.1万辆，同比下降22%，较上月同期下降20%[22]；新能源零售渗透率为62.2%，批发渗透率为64.3%[22] - **政策影响**：2026年起减免车辆购置税政策对插混（含增程式）续航里程要求提升，进而提升了国内动力电池销量相较于新能源车销量的增速[22] - **行业供需**：锂电需求端博弈国内储能2026年招标预期，供给端有“反内卷”逻辑加持，供需好转趋势确立[5] - **技术发展**：锂电企业纷纷推出500-1000Ah储能大电芯方案，500+Ah核心在于降本[5] - **各环节现状**： - **碳酸锂**：供应稳定增长，需求维持较强韧性，储能市场供应偏紧，预计12月市场将继续去库，但去库幅度较11月放缓[19] - **三元材料**：厂商处于明年长单谈判阶段，价格预期存在分歧，企业排产趋于谨慎[19] - **磷酸铁锂**：大部分企业订单饱和，储能和商用车订单表现较好，材料厂正与下游电芯厂进行第二轮涨价谈判[20] - **负极**：电芯需求疲软，企业控制库存，市场呈供需双弱格局，预计人造石墨负极材料价格以弱势运行为主[20] - **电解液**：核心原材料六氟磷酸锂、VC价格维持高位，电解液企业面临成本压力并向下游提出涨价诉求，预计价格仍有上涨空间[20][21] - **隔膜**：头部隔膜厂产能保持高开工率，湿法隔膜产品迎来第三次月度涨价，为2026年长协提涨打下基础[21] - **投资建议排序**：关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜环节，推荐排序为：碳酸锂 > 铝箔 > 隔膜 > 铜箔 > 高压实铁锂 > 负极[23]；看好铝箔板块及龙头鼎胜新材[23]；六氟磷酸锂年度长协谈判或以月度长协形式维持价格中高位震荡[22] 光伏行业分析 - **产业链价格企稳**：本周产业链各环节价格企稳，硅料“多晶硅产能整合收购平台”正式落地[31] - **各环节经营压力**：除硅料外各环节仍无经营利润，行业持续面临经营压力[31] - **具体环节表现**： - **硅料**：价格持稳，单吨净利为0.71万元/吨，单瓦净利为0.013元/W[34] - **硅片**：价格止跌呈现“弱稳”，单片净利为-0.42元/片，单瓦净利为-0.04元/W[34] - **电池片**：价格阶段性企稳，但白银价格上涨带来显著成本压力，单瓦净利为-0.08元/W[31][34] - **组件**：价格维持平稳，单瓦净利为0.00元/W[34] - **一体化盈利**：硅片+电池片+组件一体化单瓦净利为-0.13元/W[34] 报告建议关注公司 - **储能领域**：阳光电源、阿特斯、德业股份、盛弘股份、金盘科技、四方股份[4] - **氢氨醇与风电领域**：金风科技（A+H）、吉电股份、中国天楹、嘉泽新能[4] - **锂电领域**：宁德时代、鼎胜新材、恩捷股份、嘉元科技、深圳新星[5]

核心观点 全球储能行业正开启为期两年的持续高增长新周期，预计2025-2027年将维持高速增长，主要驱动力来自中国、美国、欧洲及新兴市场的共振[1][2]。中国受益于容量电价补贴和商业模式创新，美国则由AI数据中心带来的电力缺口和光储平价驱动，欧洲及新兴市场则多点开花，渗透率提升空间广阔[2][6]。大储产业链进入高质量发展阶段，价格企稳，龙头公司优势显著[2]。 国内储能市场 - **核心驱动力与政策转变**：国内储能政策正从“强制配储”向“独立储能”转变，独立储能作为独立主体接入电力市场，具备容量电价补偿、现货市场套利、容量租赁和辅助服务等多元化收益来源，经济性更优[9][10][12]。地方政府密集出台容量电价补偿政策，项目内部收益率普遍在8%-12%区间，高价值省份可达15%以上[13]。 - **经济性测算**：以1GWh独立储能电站为例，在容量补贴情况下，年收入可超过1亿元人民币，其中容量电价补贴贡献0.5-0.8亿元，峰谷价差套利贡献约0.5亿元[15]。具体测算显示，内蒙古项目内部收益率可达13.95%，甘肃项目为11.07%[16][17]。 - **商业模式创新**：“储能资产+专业化运营+综合金融方案”模式兴起，系统集成商获取项目后，联合资金方（如金融租赁公司）投资并负责运营，承诺保底收益，同时获得设备销售溢价和运营费用[18][20][22]。 - **需求数据高增**：2025年1-11月，国内新型储能招标量达190GWh，同比增长138%；中标量175GWh，同比增长99%；累计备案量已超过1TWh[2][27]。2025年1-10月国内累计装机72.2GWh，同比增长42%，预计全年装机超163GWh，同比增长47%[2][27]。2026年预计装机265GWh以上，同比增长超过60%[2][32]。 - **区域分布集中**：需求主要集中在资源富集、现货价差大且有容量补偿的省份。2025年1-11月招标量前两位为内蒙古（占比31%）和新疆（占比20%），两者合计超过50%[2][28]。预计新疆和内蒙古在2025-2026年将贡献40%-50%的国内装机[32]。 美国储能市场 - **核心驱动力：AI数据中心与电力缺口**：美国AI算力用电需求激增，预计到2030年，AI用电量将占电力总需求的22%[39][40]。同时，美国尖峰负荷率高（超60%）、电网不稳定（2024年停电时间达663分钟），急需新增发电装置，而光储已成为近年主力新增电源[34][46][48]。 - **储能需求测算**：AI数据中心对储能的需求主要来自两部分：1) **绿电直连配储**：若按绿电供应比例50%、配储时长4小时计算，对应1GW算力需配储约6.1GWh[65][66]。2) **低压直流侧电能质量管理**：作为AIDC新架构，储能用于电源、监测和脉冲修复，特斯拉方案下1GW算力对应储能需求约4.4-8.8GWh[70][76]。预计2025年美国新能源储能装机需求约53GWh，其中数据中心相关贡献9GWh；2026年预计装机80GWh，同比增长51%，数据中心相关贡献将达37GWh[2][87]。 - **发电成本与政策**：不考虑补贴下，光储度电成本为0.05-0.13美元/kWh，已具备经济性优势[56]。FERC（联邦能源管理委员会）提案旨在加速大负荷（如AI数据中心）并网，鼓励其与发电机组直连，利好风光储落地[53][55]。“大而美”法案和关税构成扰动，但中国供应链通过本土建厂或方案调整仍有望受益[90][91][95]。 - **市场格局与产能**：美国储能系统市场集中度高，特斯拉和阳光电源为双龙头[2][95]。电芯目前高度依赖中国进口（宁德时代份额约50%），但本土产能正在建设中，预计2026年有效产能来自特斯拉、LG能源和远景能源等[93][95]。 欧洲及新兴市场储能 - **欧洲市场**：可再生能源发电占比高（2024年达47.4%），电网灵活性不足问题凸显，负电价频现，政策大力支持储能发展[97][99]。预计2025年欧洲大储装机20GWh，同比增长131%；2026年装机42GWh，同比增长109%[2]。南欧和东欧（如西班牙、波兰、意大利）近两年增量明显[2][98]。 - **新兴市场**：需求主要来自中东、澳大利亚、东南亚、南美等地。预计2025年合计大储装机34GWh，同比增长220%以上；2026年预计装机80GWh，同比增长约134%[2]。 大储产业链 - **需求与增长**：预计2025年全球储能电池需求达628GWh，同比增长91%；2026年需求达663GWh，同比增长61%，且2027年仍可维持30%以上的增长[2]。 - **供需与价格**：储能电芯供应预计持续紧缺至2026年下半年，龙头产能将率先释放[2]。电芯价格已从底部反弹0.02-0.03元/Wh，厂商盈利将在2025年第四季度改善，同时电芯材料价格也将在2026年底部反弹，总体电池成本预计上涨0.04-0.06元/Wh，但对储能电站内部收益率影响相对有限[2]。 - **技术趋势与格局**：大电芯集成可降低系统成本10%-15%，龙头公司先发优势显著[2]。系统集成商格局有望优化，海外以特斯拉和阳光电源为龙头，比亚迪增长势头强劲；国内海博思创引领商业模式创新，预计2026年份额将进一步提升[2]。 用户侧储能 - **户用储能**：全球市场预计保持稳健，2025-2026年全球装机约20GWh，保持10%-20%的增长。其中，澳大利亚是2025年主要增量市场，预计装机4-5GWh，较2024年增长近3倍[2]。 - **工商业储能**：增长亮眼，受益于欧洲政策支持，预计2025年全球装机近20GWh，同比增长90%；2026年预计维持30%以上的增长[2]。具备渠道优势的厂商将具备先发优势[2]。 投资建议 报告看好全球大储未来2-3年的持续高增长，产业链高景气度将持续[2]。重点推荐标的包括： - **大储产业链**：阳光电源、宁德时代、海博思创、亿纬锂能、阿特斯、上能电气、比亚迪、科华数据、禾望电气等[2]。 - **用户侧储能**：德业股份、艾罗能源、锦浪科技、派能科技、固德威、禾迈股份、盛弘股份、科士达、昱能科技等[2]。

全球储能订单总体规模与格局 - 2025年至今，中国十大储能巨头签订的海外订单总规模合计达166.26 GWh，这已是2024年全球新型储能市场新增装机量81.5 GWh的2.04倍 [2] - 从地区分布看，澳大利亚以41.16 GWh的订单量位列第一，其次是中东的38 GWh，第三名是亚洲（不包含中国）33.642 GWh，其他依次为欧洲28.897 GWh、南美12.646 GWh、北美12.501 GWh、非洲0.912 GWh [2] - 在企业层面，十大储能巨头海外订单量均突破4 GWh，其中6家企业突破10 GWh，前三名依次为宁德时代52.9 GWh、海辰储能34.01 GWh和比亚迪19.7 GWh [3] 北美地区订单详情 - 北美地区订单总规模为12.501 GWh [7] - 主要订单包括：阿特斯在加拿大安大略省获得多个项目，合计规模约6.36 GWh；瑞浦兰钧与美国Energy Vault签署3 GWh的2026年供货协议；天合光能与北美客户签订1.08 GWh合同，并为FlexGen交付0.371 GWh系统；宁德时代为美国得克萨斯州3个储能项目供货1.1 GWh；比亚迪与墨西哥Skysense合作，计划至2026年部署0.3 GWh；海辰储能与纽约MGN能源公司签署10个项目，总规模0.29 GWh [7] 中东地区订单详情 - 中东地区订单总规模为38 GWh [8] - 主要订单包括：宁德时代获得阿布扎比Masdar一期项目19 GWh订单，计划2025年底前交付完毕；比亚迪获得沙特SEC三期项目12.5 GWh订单，2025年开始交付；海辰储能在巴基斯坦获得1 GWh户用及工商业储能订单，与以色列El-Mor签订1.5 GWh长时储能系统项目，并中标沙特电力公司1 GW/4 GWh电池储能系统项目 [8] 欧洲地区订单详情 - 欧洲地区订单总规模为28.897 GWh [9][10][11] - 海辰储能在欧洲获得多项订单，包括与Energy 3000的1 GWh协议、与Elements Green的0.72 GWh英国项目、与BOS Power计划在北欧部署的3 GWh项目、与Solarpro的2 GWh供货协议、与EP Produzione的0.22 GWh意大利项目以及与Sunterra RE的1 GWh保加利亚项目 [9][10] - 阳光电源与Galp在西班牙和葡萄牙签订0.147 GWh项目，与SUNOTEC签署2.4 GWh协议，与PM Service S.p.A.达成0.5 GWh分销合作，与RPC签署芬兰0.1 GWh项目 [10] - 亿纬锂能与瑞典Vimab BESS AB签署北欧1.48 GWh谅解备忘录，与西班牙CEGASA约定2026至2028年合作开发1 GWh项目，与TSL Assembly约定在中东欧部署1 GWh，与波兰CommVOLT签署0.5 GWh协议，与希腊Metlen集团签署智利和欧洲市场超3 GWh框架协议 [10] - 其他主要订单包括：晶科能源在德国签署0.15 GWh、在希腊签署0.1 GWh，并与欧、拉美客户签订合计1.58 GWh合同；天合光能与欧洲客户签订超1 GWh合同，并与希腊PPC签署0.2 GWh项目；远景能源为英国卡灵顿项目提供1.36 GWh系统，与GPC签署欧洲1 GWh MOU，为英国苏格兰交付0.2 GWh，在法国建设0.24 GWh电站；阿特斯为苏格兰CIP项目提供2 GWh系统；比亚迪与波兰Greenvolt Power合作开发1.6 GWh项目；海博思创与欧洲Repono合作推进1.4 GWh项目 [10][11] 澳大利亚地区订单详情 - 澳大利亚地区订单总规模为41.16 GWh [12][13] - 宁德时代与Quinbrook合作部署全球首个商业化8小时长时储能系统，规模达3 GW/24 GWh，并与ACEnerav合作供应3 GWh系统 [12] - 天合光能与Pacific Green签订合作备忘录，计划2026至2028年供应5 GWh系统，其开发的500 MW/2 GWh项目通过澳大利亚政府快速审批，并与Pacific Green合作提供0.5 GWh系统 [12][13] - 亿纬锂能与澳大利亚EVOPower达成战略合作，未来五年供应2.2 GWh储能大电池 [13] - 其他订单包括：远景能源与FERA Australia合作开发含1.5 GWh储能的混合能源项目；阳光电源与Raystech Group签署协议，提供1 GWh储能系统；阿特斯为南澳大利亚项目提供0.96 GWh系统；海辰储能为维多利亚州项目提供0.5 GWh电池；晶科能源获得共计0.5 GWh的多笔订单 [13] 亚洲（不含中国）地区订单详情 - 亚洲地区订单总规模为33.642 GWh [14][15] - 海辰储能与三星物产签署协议，在全球范围内实现约10 GWh储能系统项目合作，并与Aton Energy等合作伙伴计划未来三年内共同推进不少于10 GWh的储能项目落地 [14][15] - 宁德时代在日本与丸红等公司联合开发2.4 GWh电网级储能项目，与Al.net LLC签署1 GWh供应协议，为印尼Vanda RE项目提供2.2 GWh系统，并向日本TAOKE供应0.3 GWh产品 [15] - 瑞浦兰钧计划未来两年内在日本市场累计交付超1 GWh储能系统，并向韩国晓星重工业供应2.5 GWh储能产品 [15] - 其他订单包括：天合光能向日本市场供应0.5 GWh大型储能系统，并中标南亚地区1.7 GWh储能电站项目；远景能源在哈萨克斯坦建立生产基地，可支撑1 GWh储能项目，并为印度Juniper供应0.32 GWh储能系统；晶科能源获得印度Adani集团0.722 GWh电网侧储能项目 [15] 非洲与南美地区订单详情 - 非洲地区订单总规模为0.912 GWh，其中阳光电源为南非红沙项目提供0.612 GWh系统，天合光能为埃及项目提供0.3 GWh系统 [16] - 南美地区订单总规模为12.646 GWh [16] - 阳光电源在智利中标2.036 GWh项目，在巴西计划部署0.4 GWh系统，并与Grenerav将智利项目采购规模扩至3 GWh [16] - 比亚迪储能为智利阿塔卡马绿洲项目第六期供应3.5 GWh系统，并签约南美1.8 GWh订单 [16] - 其他订单包括：天合光能与Atlas Renewable Energy在智利合作开发1 GWh构网型储能项目；阿特斯为智利项目提供0.912 GWh电池储能系统 [16]

行业整合进入实质阶段 - 光伏行业为推进“反内卷”筹备多时的“多晶硅平台公司”已注册成立，名称为北京光和谦成科技有限责任公司，于2025年12月9日成立 [1] - 光和谦成的主要业务是为行业内主要企业探索潜在战略合作机会，如技术升级、市场拓展、产能与成本优化等 [2] - 建立多晶硅收储平台被视为光伏行业“反内卷”背景下的重要举措，旨在通过收购并淘汰落后产能，以缓解行业产能过剩和低价“内卷式”竞争 [2] 整合平台筹备进程 - 协鑫集团董事长朱共山提到，已有17家企业签字基本同意搭建联合体，预计于2025年内完成 [2] - 通威、协鑫等11家多晶硅厂商实控人于10月31日召开高层会议，就产能整合联合体的股权分配、资金筹集、责任划分等核心细节进行最终确认 [2] - 中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳重申行业“反内卷”决心，通威集团董事会主席刘汉元对通过行业自律实施有效整合充满信心 [3] 行业基本面与价格变化 - 截至12月8日，多晶硅现货报价为5.2万元/吨，较今年7月约3.47万元/吨的低点上涨约50% [3] - 今年第三季度，光伏板块实现营收1403亿元，同比下降6%，环比下降5%；实现归母净利润-11亿元，同比、环比均显著回升，亏损幅度较前两个季度进一步收窄 [4] - 在21家光伏主产业链上市公司中，14家企业第三季度归母净利润环比实现正增长，硅料环节盈利修复最为明显 [4] 公司业绩与盈利修复 - 大全能源第三季度实现归母净利润0.73亿元，成功扭亏为盈；通威股份归母净利润亏损3.15亿元，同比、环比均显著减亏 [4] - 晶科能源第三季度毛利率环比提升4.77个百分点，主要得益于高功率组件出货占比提升、美国及中东高溢价市场订单增加；前三季度，公司实现光伏组件出货量61.85GW，稳居全球第一 [6] 机构观点与投资机会 - 中金公司表示，看好“反内卷”落地+高功率组件比例提升，带来2Q26板块集体修复的潜在机会 [4] - 中原证券认为，后续围绕“反内卷”的措施影响将会逐步显现，行业竞争格局和产业链生态有望优化，存量光伏企业业绩将呈逐步改善趋势 [4] - 开源证券指出，在供需两端“反内卷”的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升 [4] 市场表现与机构关注 - 目前A股市场共有78只个股属于光伏设备板块，合计总市值1.74万亿元 [5] - 今年以来，超七成光伏设备概念股股价上涨，但有44股的最新价已较年内高点回撤超20% [5] - 自10月以来，上述44只超跌光伏设备概念股中，有18股获得机构调研，其中11股机构调研数超20家 [5] - 晶盛机电、聚和材料、阿特斯、天合光能均获超百家机构密集调研，晶科能源、中信博的机构调研数也在60家以上 [5][7] 具体公司分析 - 天合光能是光伏一体化头部企业，民生证券研报指出，在供给侧改革的背景下，后续行业落后产能有望迎来加速出清，公司的高效率组件产品市占率有望迎来进一步提升 [5] - 国盛证券指出，基于晶科能源组件龙头地位、行业处于加速出清阶段等因素，预计公司2025-2027年归母净利润分别为-44.73亿、23.55亿和42.33亿元 [6]

光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块整体呈现下跌走势 [1] - 宏远绿能股价下跌超过4% [1] - 大全能源股价下跌超过4% [1] - 通威股份股价下跌 [1] - 航天机电股价下跌 [1] - 通润装备股价下跌 [1] - 阿特斯股价下跌 [1]

股东大会信息 - 2025年12月16日14:00召开第一次临时股东大会[5] - 地点为苏州高新区阿特斯储能科技有限公司一楼会议室[5] - 采用现场和网络投票结合，重复表决以第一次为准[8] 议案内容 - 取消监事会，由董事会审计委员会行使职权，废止《监事会议事规则》[11] - 修订《公司章程》等部分条款[12][13][14] - 修订并制定部分治理制度，如独立董事津贴管理办法[16] - 续聘毕马威华振为2025年度审计机构[18] - 调整美国市场业务，以豁免同业竞争承诺议案通过为前提[20] - 申请豁免控股股东及实控人避免同业竞争的承诺[22] 额度相关 - 2026年度日常关联交易额度预计详见公告[24] - 2026年度拟申请综合授信额度499.17亿元，担保额度不超552.65亿元，为子公司担保不超76.57亿元[26] - 2026年拟为控股子公司新增反担保额度不超446.31亿元，履约不超318.04亿元，融资不超128.27亿元[31]

扬州经开区绿色制造与零碳园区建设进展 - 江苏省工信厅公示2025年度绿色制造名单，扬州经济技术开发区有8家企业跻身省级绿色工厂行列[1] - 新晋绿色工厂包括潍柴动力扬州柴油机、扬州新概念电气、扬州阿特斯太阳能电池等公司，是区域经济重要支撑[1] - 扬州经开区是江苏省首批零碳园区试点，自2023年启动建设，构建绿色低碳发展体系[1] 政策规划与试点布局 - 扬州经开区编制《智慧零碳示范园区建设实施方案》等政策文件，明确“3+3”试点布局[1] - 遴选晶澳、阿特斯等龙头企业以及综保区、港口物流园等重点区域推进绿色项目[1] - 推进光伏、储能、氢能等绿色能源项目落地[1] 绿色能源项目建设成果 - 截至2024年底，全区已并网光伏装机容量超300兆瓦，年发电量达3.3亿千瓦时[1] - 年发电量相当于节约标煤9.8万吨，减排二氧化碳26.6万吨[1] - 朴席区域综合能源站作为江苏省最大的工业区域综合能源站之一，实现“六站合一”，年减排二氧化碳0.92万吨[1] 智慧能源管理体系构建 - 构建覆盖“源—网—荷—储”的智慧能源管理体系[2] - 由区属国企与朗新科技合资成立朗越科技公司，依托自研“能碳大脑”平台实时监测园区能耗与碳排放数据[2] - 平台实现光伏、储能、充电桩等资源的智能调度，提升能源效率[2] 企业节能增效实践案例 - 晶澳晶山园区通过平台协同运行光伏与储能系统，年节省电费超千万元，并探索虚拟电厂模式参与电网调峰[2] - 川奇光电通过生产线数字化升级，将单片产品能耗降低50%[2] - 阿特斯大规模应用AI视觉技术和工业互联网，生产线自动化程度达90%以上[2] 绿色制造体系建设成果 - 目前全区已累计建成4家国家绿色工厂和19家省级绿色工厂[2] - 晶澳凭借零碳工厂认证成为全市“零碳标杆”[2] - 企业实践提升了“绿色竞争力”，并为突破国际绿色贸易壁垒提供支持[2] 绿色产业载体与未来规划 - 通过整合低效用地打造绿色产业载体，如港口物流园规划的光储充一体化系统预计年减排二氧化碳1.6万吨[2] - 未来将深化“双轮驱动”机制，拓展绿色金融产品，设立新能源产业基金[3] - 推动“零碳+”场景融合，探索碳足迹核算、绿电交易等市场化机制[3] 未来发展目标 - 目标到2025年底，实现全区可再生能源自给率超50%、绿电消费占比达60%[3] - 扬州经开区正从“制造高地”向“零碳高地”跃升，为长三角产业园区绿色转型提供“扬州样本”[3]

文章核心观点 - 中国储能头部企业正通过获取大量海外“GWh级”订单，成为改变全球储能格局的关键力量[2] - 2025年至今，十大储能巨头签订的海外订单总规模已达166.26GWh，是2024年全球海外新型储能市场新增装机量（81.5GWh）的2.04倍[2] - 行业在高速扩张的同时也面临严峻挑战，全球储能产业正经历“大退潮”，海外订单存在执行风险，企业财务健康与生存能力成为穿越周期的关键[5][6][7] 海外订单总体规模与地区分布 - **总体规模**：2025年至今，十大中国储能巨头签订的海外订单总规模合计达166.26GWh[2] - **地区分布**：订单主要集中在澳大利亚、中东和亚洲（不含中国）[2] - 澳大利亚：41.16GWh，位列第一[2] - 中东：38GWh，位列第二[2] - 亚洲（不含中国）：33.642GWh，位列第三[2] - 欧洲：28.897GWh[2] - 南美：12.646GWh[2] - 北美：12.501GWh[2] - 非洲：0.912GWh[2] 企业订单排名与详情 - **头部企业订单量**：十大储能巨头海外订单量均突破4GWh，其中6家企业突破10GWh[2] - **前三名企业**：[2][3] - 宁德时代：52.9GWh，订单覆盖澳大利亚、亚洲、中东、北美 - 海辰储能：34.01GWh，订单覆盖亚洲、中东、澳大利亚、北美、欧洲 - 比亚迪：19.7GWh，订单覆盖中东、南美、欧洲、北美 - **其他主要企业**：天合光能（15.231GWh）、阳光电源（11.416GWh）、阿特斯（10.23GWh）等[3] 各区域重点订单案例 - **北美地区**：订单合计12.501GWh，主要案例包括[9] - 阿特斯：2025年11月与加拿大签署411MW/1858MWh（1.858GWh）储能项目合同；2025年10月与Aypa Power签约420MW/2122MWh（2.122GWh）项目 - 瑞浦兰钧：2025年9月与Energy Vault签署2026年3GWh供货协议；2025年11月与北美客户签订1.08GWh合同 - 宁德时代：2025年7月为美国得克萨斯州3个储能项目供货1.1GWh - **中东地区**：订单合计38GWh，主要案例包括[10] - 宁德时代：2025年1月获得阿布扎比Masdar一期项目19GWh订单，计划2025年底前交付完毕 - 比亚迪：2025年2月获得沙特SEC三期项目12.5GWh订单，2025年开始交付 - 海辰储能：2025年8月与巴基斯坦电力集成商签下1GWh户用及工商业储能订单；2025年11月与以色列EPC商签订1.5GWh长时储能系统协议；2025年8月中标沙特电力公司（SEC）1GW/4GWh电池储能系统项目 - **欧洲地区**：订单合计28.897GWh，主要案例包括[12][13][14] - 海辰储能：2025年1月与Energy 3000签署1GWh协议；2025年7月与Elements Green签署720MWh（0.72GWh）协议；2025年9月与BOS Power计划部署3GWh项目；与Solarpro签订2GWh供货协议；与EP Produzione签署220MWh（0.22GWh）项目；与Sunterra RE签署1GWh协议 - 阳光电源：2025年8月与Galp签署74MW/147MWh（0.147GWh）协议；2025年7月与SUNOTEC签署2.4GWh协议；2025年6月向PM Service S.p.A.供应0.5GWh系统 - 亿纬锂能：2025年11月与瑞典Vimab BESS AB签署1.48GWh谅解备忘录；与西班牙CEGASA签署1GWh战略合作备忘录；2025年9月与TSL Assembly达成1GWh合作；与波兰CommVOLT签署500MWh（0.5GWh）协议 - **澳大利亚地区**：订单合计41.16GWh，主要案例包括[15][16] - 宁德时代：2025年3月与Quinbrook合作部署3GW/24GWh的8小时长时储能系统；2025年8月与ACEnerav合作供应3GWh系统 - 天合光能：2025年11月与Pacific Green签订5GWh合作备忘录；2025年9月开发500MW/2000MWh（2GWh）项目；2025年2月为Limestone Coast项目提供250MW/500MWh（0.5GWh）系统 - 亿纬锂能：2025年10月与澳大利亚EVOPower达成未来五年供应2.2GWh储能电池协议 - **亚洲地区（不含中国）**：订单合计33.642GWh，主要案例包括[18][19] - 海辰储能：2025年1月与三星物产签署10GWh全球合作协议；2025年11月与Aton Energy、博达新能签订三方协议，计划未来三年推进不少于10GWh项目 - 宁德时代：2025年11月与日本丸红联合开发2.4GWh电网级储能项目；与新加坡Vanda RE签订2.2GWh框架协议；与Al.net LLC签署1GWh供应协议；2025年2月向日本淘科新能源供应300MWh（0.3GWh）产品 - 瑞浦兰钧：2025年8月与日本阪和兴业等合作，计划两年内在日本交付超1GWh系统；2025年5月与韩国晓星重工业签署2.5GWh储能产品供应备忘录 - **南美地区**：订单合计12.646GWh，主要案例包括[20][21] - 阳光电源：2025年11月中标智利Dune Plus项目2.036GWh；2025年8月与巴西MOBS和TCCOMC签署400MWh（0.4GWh）部署协议；2025年1月与Grenergy将智利项目采购规模扩至3GWh - 比亚迪：2025年5月与Grenergy签署协议，为智利阿塔卡马绿洲项目第六期供应3.5GWh系统；2025年1月签约南美1.8GWh订单 - **非洲地区**：订单合计0.912GWh，主要案例为阳光电源2025年5月为南非红沙项目供应153MW/612MWh（0.612GWh）电池储能系统，以及天合光能2025年6月获得埃及0.3GWh项目[20] 行业潜在风险与挑战 - **订单执行风险**：许多海外订单仅为意向订单，执行周期可能长达2-3年或更久，在全球政策与市场博弈下，项目可能被迫延期或终止[5][6] - **产业链波动案例**：全球储能系统集成商TOP3企业Powin已于2025年6月申请破产保护，其资产与债务规模在1亿至5亿美元之间，此前已建和在建储能系统超17GWh[5][6] - **对企业的影响**：Powin等企业的困境表明，行业竞争已进入深水区，即便巨头也可能面临风险，财务健康的公司更可能穿越周期[6][7] - **发展策略建议**：企业全球化发展需量力而行，首要任务是确保生存，其次才是扩大全球市场影响力[7]

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车四季度为销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长 [1] - 动力电池产业链方面，工信部推动电池行业“反内卷”，产业链盈利有望修复 [1] - 光伏方面，维持“反内卷”为投资主线判断，下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升 [1] - 风电需求有望保持持续增长，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦风电”项目 [1] - 储能需求维持高景气度，上游材料涨价推动下游集成等环节涨价 [1] - 氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期 [1] - 核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化 [1] 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨0.22%，涨幅低于上证综指（上涨0.37%）[10] - 风电板块上涨3.48%，工控自动化上涨2.49%，核电板块上涨1.93%，发电设备上涨1.85%，新能源汽车指数上涨0.03%，光伏板块下跌1.61%，锂电池指数下跌3.53% [13] - 本周股票涨幅居前五个股票为太阳电缆48.00%，红相股份20.00%，泰胜风能15.46%，大金重工15.29%，宝胜股份13.93% [13] - 跌幅居前五个股票为天际股份-19.56%，石大胜华-16.44%，威华股份-16.05%，合纵科技-15.49%，爱科赛博-14.02% [13] 行业动态 - 新能源车：2025年11月全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比增长20%，环比增长7%；今年以来累计批发1,378万辆，同比增长29% [29] - 动力电池：12月我国电池企业预排产148.84GWh，环比增长2.27%；某隔膜企业宣布其湿法隔膜产品售价上调 [29] - 光伏风电：广期所发布公告新增晶诺、东方希望为多晶硅期货注册品牌；2025年10月，全国风电、光伏的利用率分别为96.4%、94.8%；2025年1-10月，全国风电、光伏的利用率分别为94.4%、94.9% [29] - 储能：2025年11月国内储能市场共完成10GW/29.7GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标，其中独立储能项目占九成；内蒙古市场需求占比约三成；由于北美地区需求激增，LG能源正在扩大其在当地的储能系统电池产能 [29] - 核聚变：中法续签核能合作议定书，聚变技术被列为重点合作领域 [29] - 氢能：国家能源局公告2025年第6号能源领域氢能试点名单 [29] 公司动态 - 诺德股份：与中创新航签署《2026-2028年保供框架协议》，2026年至2028年将向中创新航供应锂电铜箔37.3万吨；与中创新航建立战略合作共同投资设立产业基金，重点投向独立储能、工商业储能以及光储充零碳园区项目，基金规模4亿元 [31] - 龙蟠科技：公司控股孙公司锂源（亚太）与欣旺达泰国子公司Sunwoda签署《长期采购协议》 [31] - 恩捷股份：筹划发行股份购买资产青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权 [31] - 阿特斯：拟与控股股东CSIQ新设合资公司从事美国的光伏、储能业务，公司将持有合资公司24.9%股份 [31] - 多氟多：董事、控股股东一致行动人李凌云拟减持公司股票 [31] - 爱旭股份：大股东义乌奇光拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过总股本的3% [31] - 节能风电：拟发行公司债募集资金规模不超过人民币20亿元 [31] 锂电市场价格观察 - 锂电池材料价格：截至12月5日，三元动力电芯价格0.43元/Wh，环比持平；方形铁锂电芯价格0.3075元/Wh；NCM523正极材料14.80万元/吨，环比持平；NCM811正极材料16.60万元/吨，环比持平；动力型磷酸铁锂正极材料3.91万元/吨，环比持平；电池级碳酸锂9.45万元/吨，环比上涨0.53%；工业级碳酸锂9.25万元/吨，环比上涨0.54%；中端人造石墨负极3.17万元/吨，环比持平；高端动力人造石墨负极4.83万元/吨，环比持平；9μm湿法基膜0.7875元/平方米，环比上涨3.28%；16μm干法基膜0.425元/平方米，环比持平；动力三元电解液2.695万元/吨，环比上涨1.89%；磷酸铁锂电解液2.345万元/吨，环比上涨2.18%；国产六氟磷酸锂18.00万元/吨，环比持平 [14] 光伏市场价格观察 - 硅料价格：十二月第一周，致密复投料价格49-55元/公斤，致密料价格47-52元/公斤，颗粒料价格50-51元/公斤；龙头一线厂家致密复投料价格仍维持51-53元/公斤以上；部分小厂价格接近50元/公斤；硅料企业库存已接近29万吨 [15] - 硅片价格：本周硅片价格延续下行，183N市场主流价格1.18元/片，局部成交低至1.15元/片；210RN主流价格1.23元/片，直采成交低至1.18元/片；210N主流成交1.50元/片，部分低价至1.48元/片 [16] - 中国电池片价格：本周N型电池片价格持平，183N、210RN与210N均价分别为0.285元/W、0.275元/W与0.285元/W [17] - 海外电池片价格：182P中国出口均价0.039美元/W；出口至美国的高价电池片价格区间0.08-0.09美元/W，均价0.08美元/W；183N中国出口均价0.039美元/W；出口至美国的高价N型电池片报价0.10-0.12美元/W，均价0.11美元/W [18] - 中国组件价格：TOPCon国内集中式项目交付价格0.64-0.70元/W；分布式项目0.66-0.70元/W；部分企业对700W+高功率组件报价0.72-0.75元/W；HJT主流功率715-720W组件价格0.71-0.76元/W，更高功率720-740W组件价格最高达0.83-0.84元/W [19] - 海外组件价格：中国出口至亚太地区的TOPCon价格0.085-0.090美元/W；澳洲市场0.09-0.10美元/W；印度市场非DCR组件0.14-0.15美元/W；欧洲市场交付价格0.084-0.088美元/W；拉丁美洲市场0.08-0.09美元/W；中东市场0.085-0.09美元/W，前期高价订单0.10-0.11美元/W；美国市场东南亚输美项目价格0.27-0.28美元/W，分销市场价格直逼0.3美元/W以上 [20] - 光伏辅材价格：本周EVA粒子价格下降3.3%，透明EVA胶膜价格下降3.28%，白色EVA胶膜价格下降3.02%；背板PET价格上涨0.2%；边框铝材价格上涨0.7%；电缆电解铜价格上涨2.08%；支架热卷价格上涨0.3%；光伏玻璃价格下降2.6%-4.0%；银浆价格上涨7.77%-8.12% [22][23] 储能市场价格观察 - 锂矿及锂盐：截至12月5日，锂辉石精矿（SC6）CIF报价1,090-1,110美元/吨，均价1,100美元/吨，环比上涨1.4%；电池级碳酸锂现货价9.0-9.2万元/吨，均价9.1万元/吨，环比上涨2.6% [25] - 储能电芯：方形磷酸铁锂储能电芯100Ah价格区间0.350-0.420元/Wh，均价0.385元/Wh；280Ah价格区间0.270-0.350元/Wh，均价0.310元/Wh；314Ah价格区间0.270-0.350元/Wh，均价0.310元/Wh；各规格价格环比持平 [26] - 国内市场储能系统：直流侧液冷集装箱（2h）价格区间0.38-0.48元/Wh，均价0.43元/Wh；交流侧液冷集装箱（1h）价格区间0.74-0.81元/Wh，均价0.78元/Wh；交流侧液冷集装箱（2h）价格区间0.44-0.56元/Wh，均价0.50元/Wh；交流侧液冷集装箱（4h）价格区间0.42-0.50元/Wh，均价0.46元/Wh；构网型储能项目较跟网型项目平均保持0.10-0.20元/Wh的中标溢价 [27]