投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司通过定向增发引入海鲸药业作为控股股东 募资10.33亿元用于日常研发与经营投入 [1] - 海鲸药业将持有盟科药业20%股份 并有权提名5名董事超过董事半数 [1] - 海鲸药业的产业资源将赋能盟科药业的销售网络和原料药开发能力 [1] - 定增资金将加速MRX-5/MRX-8等抗菌药物的海外临床研发进度 [2] - 公司设定2026-2028年产品销售收入目标分别为2.60亿元、3.88亿元与6.00亿元 [1] 财务预测 - 预计2025年营业收入1.67亿元 同比增长28.34% [3] - 预计2026年营业收入2.53亿元 同比增长51.19% [3] - 预计2027年营业收入3.56亿元 同比增长40.67% [3] - 预计2025年归母净利润-2.41亿元 [2] - 预计2026年归母净利润-1.90亿元 [2] - 预计2027年归母净利润-0.99亿元 [2] - 预计2025年每股收益-0.37元 [3] - 预计2026年每股收益-0.23元 [3] - 预计2027年每股收益-0.12元 [3] 盈利能力指标 - 预计2025年毛利率84.0% [10] - 预计2026年毛利率86.0% [10] - 预计2027年毛利率88.0% [10] - 预计2025年销售费用率59.00% [11] - 预计2026年销售费用率44.50% [11] - 预计2027年销售费用率35.00% [11] - 预计2025年研发费用率130.00% [11] - 预计2026年研发费用率90.00% [11] - 预计2027年研发费用率65.00% [11] 估值指标 - 当前股价8.09元 总市值53.04亿元 [4] - 预计2025年市净率26.7倍 [3] - 预计2026年市净率7.0倍 [3] - 预计2027年市净率7.8倍 [3] - 一年股价波动区间3.68-8.88元 [4] - 近3月换手率198.54% [4] 临床研发进展 - MRX-5获得FDA孤儿药资格认定 已完成海外临床I期 [2] - MRX-4针剂获得NDA受理 [7] - MRX-4完成中国临床III期 [7] - 海外抗皮肤感染与糖尿病足感染临床III期正在积极推进 [2]

定向增发方案 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过103,257.86万元，全部用于日常研发与经营投入 [1] - 发行价格为6.30元/股，发行数量为163,901,373股，认购方为南京海鲸药业股份有限公司 [2] - 发行完成后海鲸药业将持有公司20.00%股份，并向董事会提名5名董事，成为控股股东，张现涛成为实际控制人 [2] 海鲸药业财务表现 - 2022年至2024年营业收入从48,576.48万元增长至64,824.83万元，2024年净利润达10,384.35万元 [3] - 2024年末资产总额63,304.48万元，归属于母公司所有者权益37,697.35万元，资产负债率40.48% [4] - 海鲸药业为研发驱动型医药高新技术企业，主营业务以制药为主、药学研究为辅 [2] 公司上市及募资情况 - 公司于2022年8月5日在科创板上市，发行价8.16元/股，发行数量13,000.00万股 [5] - 首次公开发行募集资金净额95,972.79万元，较原计划少29,014.95万元，发行费用总额10,107.21万元 [6] - 上市首日最高价14.20元为历史最高位，当前股价8.09元较发行价下跌0.99% [1][6] 公司经营业绩 - 2022-2024年营业收入从4,820.67万元增长至1.30亿元，但持续亏损，净利润分别为-2.20亿元、-4.21亿元、-4.41亿元 [7] - 2025年上半年营业收入6,696.98万元，同比增长10.26%，净利润亏损收窄至-1.39亿元 [7] - 经营活动现金流持续为负，2022-2024年分别为-2.40亿元、-3.29亿元、-4.47亿元 [7] 业务定位 - 公司是以感染性疾病为核心的新药研发企业，首款产品已在中国获批上市，多款抗菌新药处于临床开发阶段 [4] - 本次定向增发将引入产业投资人海鲸药业，强化研发与经营投入 [1][2]

股价表现与发行预案 - 盟科药业股价高开高走 早盘一度20cm涨停 截至发稿涨18.79% [1] - 公司拟向海鲸药业非公开发行163,901,373股 发行价格6.30元/股 认购金额10.33亿元 [1] - 发行后海鲸药业持股20% 成为控股股东 张现涛成为实际控制人 [1] 股权结构变动 - 发行前总股本655,605,491股 发行后总股本增至819,506,864股 [2] - 海鲸药业持股163,901,373股 原主要股东Genie Pharma(10.92%)、MicuRx(HK)(10.79%)、Best Idea(8.91%)持股不变 [2] - 张现涛直接持有海鲸药业25.01%股权 通过关联方合计控制海鲸药业72.85%股权 [2] 募集资金用途与财务影响 - 募集资金用于研发持续投入及补充营运资金 改善财务结构 [3] - 公司资产负债率从2022年末18.91%升至2025年上半年59.45% [3] - 通过战略合作预计提升销售收入 2026-2028年目标分别为2.60亿元、3.88亿元和6.00亿元 [3] 战略合作协同效应 - 海鲸药业拥有40个制剂药品注册批件和5个原料药生产批件 其中25个纳入2024版医保目录 [3] - 海鲸药业CDMO业务补足公司生产工艺研发短板 目前公司全部产品委托华海药业代工 [4] - 合作涵盖商业化、药学研究、生产工艺等多领域 预计降低销售成本 [3] 产品管线与市场竞争 - 公司核心产品康替唑胺为抗MRSA感染国家1类新药 2021年6月获批上市并于同年12月进入医保 [5] - 康替唑胺销售额：2021年766万元 2022年4820.67万元 2023年9077.64万元 2024年1.30亿元 2025年上半年6696.98万元 [5] - 国内已获批9款多重耐药革兰阳性菌感染治疗药物 包括辉瑞利奈唑胺和默沙东特地唑胺等竞品 [5] 研发进展与临床布局 - 推进康替唑胺儿童用药适应症 2023年4月启动6-17岁患者Ⅱ期临床试验 [7] - 在研管线包括MRX-4(新药上市申请已受理)、MRX-8、MRX-5 [7] - 2022-2025年上半年研发支出分别为1.50亿元、3.45亿元、3.69亿元、1.16亿元 [7] 销售渠道与财务表现 - 医院渠道占比68% 药店渠道占比32% 正探索代理销售模式 [7] - 2022-2025年上半年净亏损分别为2.20亿元、4.21亿元、4.41亿元、1.39亿元 [7] - 康替唑胺为唯一商业化产品 销售收入未能覆盖费用支出 [7]

股权变动 - 南京海鲸药业股份有限公司认购盟科药业1.64亿股股份 [1] - 发行完成后海鲸药业将持有盟科药业20%股份成为控股股东 [1] - 自然人张现涛将成为公司实际控制人 [1] 交易性质 - 本次权益变动属于增持行为 [1] - 交易不触及要约收购 [1] - 交易通过向特定对象发行股份方式实施 [1]

股价表现 - 9月23日盘中盟科药业-U涨停 股价报9.71元 成交6.35亿元 换手率13.05% 振幅15.45% [1] - 科创板涨幅10%以上个股共5只 盟科药业-U以20.02%涨幅领涨 海博思创和精智达分别涨14.93%和13.14% [1] - 科创板下跌个股共528只 ST思科瑞跌13.49% 德科立跌9.80% 开普云跌8.98% [1] 资金流向 - 上一交易日主力资金净流出240.13万元 近5日主力资金净流入3450.50万元 [2] - 最新两融余额8504.89万元 融资余额8504.89万元 较前日减少63.80万元降幅0.74% [2] - 近10日两融余额增加33.53万元增幅0.40% 融资余额同步增长0.40% [2] 机构评级 - 近一个月获1家机构买入评级 光大证券8月27日研报给予买入评级 [2]

股价与交易表现 - 盘中股价上涨9.89% 成交额达9980.86万元 换手率为2.17% [2] - 两融余额8504.89万元 融资余额近5日减少415.02万元 降幅4.65% [2] 非公开发行计划 - 拟向南京海鲸药业非公开发行不超过1.64亿股 发行价格6.30元/股 [2] - 预计募集资金10.33亿元 主要用于日常研发与经营投入 [2] - 发行完成后海鲸药业将成为公司控股股东 [2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入6696.98万元 同比增长10.26% [2] - 上半年净利润-1.39亿元 亏损同比收窄31.11% [2]

股价表现 - 盟科药业9月23日盘中股价一度大涨逾15% [1] - 截至发稿时股价报9.28元/股 涨幅达14.71% [1] 股权变动 - 海鲸药业认购盟科药业1.64亿股普通股 [1] - 发行完成后海鲸药业将持有公司20%股份 [1] - 海鲸药业成为公司控股股东 [1] - 自然人张现涛将成为公司实际控制人 [1]

核心交易概述 - 南京海鲸药业股份有限公司拟通过认购上海盟科药业股份有限公司向特定对象发行的163,901,373股股份 获得盟科药业20%股权并成为控股股东 实际控制人变更为张现涛 [17] - 认购价格为6.30元/股 为定价基准日前20个交易日股票均价的80% 总认购金额为1,032,578,649.90元人民币 [20][21] - 交易完成后 海鲸药业将持有盟科药业20%股份 张现涛通过直接和间接方式合计控制海鲸药业72.85%股权 [5][17] 交易主体信息 - 信息披露义务人海鲸药业为研发驱动型医药高新技术企业 主营化学制剂及原料药 药学研究服务与CDMO服务 核心业务聚焦维生素及矿物质类用药 [7][8] - 控股股东为广州鲸心管理咨询有限公司（注册资本508万元人民币） 实际控制人张现涛合计控制海鲸药业72.85%股权 [4][5] - 海鲸药业最近三年财务数据经审计 2024年采用标准无保留审计意见 会计政策保持稳定 [8][48] 交易执行安排 - 股份锁定期为36个月 自发行结束之日起不得转让 [23][28] - 资金来源为自有资金或合法自筹资金 部分拟通过并购贷款获取 明确不存在分级收益结构化融资安排 [29] - 交易尚需履行海鲸药业股东大会 盟科药业股东大会批准程序 并需获得上交所审核及证监会注册通过 [15][25] 公司治理与业务协同 - 交易完成后将保持盟科药业业务独立性 在资产 人员 财务 机构及业务五方面作出明确独立性承诺 [40][41][42][43] - 双方业务不存在同业竞争 海鲸药业承诺避免未来同业竞争及规范关联交易 [43][44][45] - 暂无调整盟科药业主营业务 资产重组 分红政策及员工聘用的计划 若未来调整将依法履行程序 [32][35][36][37] 合规与风控措施 - 信息披露义务人最近五年未涉及证券市场行政处罚 刑事处罚或重大民事诉讼仲裁 [8] - 交易前六个月内未买卖上市公司股份 董事监事高级管理人员及其直系亲属亦未持有或交易股票 [38][39] - 已签署附条件生效的股份认购协议 约定20%认购价款的违约金责任及不可抗力免责条款 [26][27]

公司股权变动 - 盟科药业控股股东变更为海鲸药业 海鲸药业认购1.64亿股 持股比例达20% 张现涛成为实际控制人[2] 业绩预告 - 长川科技2025年前三季度净利润预增131.39%-145.38% 达8.27亿元-8.77亿元 第三季度净利润预增180.67%-215.75% 达4亿元-4.5亿元 因半导体行业需求增长及产品订单充足[3] 资产收购 - 盛新锂能拟以14.56亿元收购启成矿业21%股权 交易后持股比例升至70% 获得木绒锂矿控制权 该矿Li2O资源量98.96万吨 平均品位1.62% 年生产规模300万吨[4] 定向增发 - 中京电子拟募资不超过7亿元 用于泰国PCB生产基地及产线技改项目 实际控制人杨林拟认购不低于0.7亿元[6] - 贵研铂业拟募资不超过12.91亿元 投资贵金属实验室建设及资源再生项目[6] 重大投资 - 宏工科技拟投资不超过4.5亿元在长沙建设管理总部及研发中心[8] 境外上市 - 天赐材料申请香港联交所H股上市[9] - 大洋电机申请香港联交所H股上市[9] 战略合作 - 云南旅游子公司与浙江人形机器人公司合作开发文旅场景机器人应用[9] - 乐普医疗与美团主体汉海信息合作发展医美业务[9][10] - 普莱得与国际电动工具品牌签5年超7亿元采购协议 占2024年营收超80%[10] - 中科海讯与广西北部湾港务集团合作智慧港口及海洋智能装备项目[10] 项目中标 - 广东建工中标19.24亿元广州金融城东区施工项目[11] - 友讯达中标国家电网1.07亿元计量设备项目 占2024年营收10.55%[11] - 迦南智能预中标国家电网7312.21万元项目 占2024年营收7.23%[11] - 新联电子预中标国家电网5577.56万元项目 占2024年营收7.28%[12] - 万胜智能预中标国家电网6798.29万元项目 占2024年营收7.25%[12] - 积成电子中标国家电网8183.6万元变电设备项目 占2024年营收3.15%[12][13] - 金冠电气中标国家电网2840.29万元避雷器及开关柜项目 占2024年营收3.82%[13] - 三星医疗预中标国家电网19258.51万元输变电及充换电设备项目[14] - 海兴电力预中标国家电网12816.39万元计量设备项目[15] 业务定点 - 天成自控获新能源汽车企业乘用车座椅总成项目定点 生命周期配套54万辆车 2026年6月量产[14] 产能调整 - 新乡化纤停产改造90天生物质纤维素长丝生产线 涉及年产能31200吨 预计减少2025年产量7000吨 营收1.85亿元 利润4800万元[13] 资产出售 - 华资实业子公司出售奶牛场资产获3850万元 影响当期损益约1170万元[14] 股份回购 - 三孚新科拟以1000万元-1500万元回购股份 价格不超过80元/股 用于员工激励[15] 股东增持 - 苏盐井神9名高管拟增持190万元-266万元公司股份[17]

公司融资计划 - 公司公布2025年度向特定对象发行股票预案 发行对象为南京海鲸药业股份有限公司[1] - 发行对象以现金方式认购股票 认购金额不超过10.33亿元人民币[1] - 募集资金总额不超过10.33亿元人民币 全部用于公司日常研发与经营投入[1] 发行对象信息 - 产业投资人为南京海鲸药业股份有限公司 简称海鲸药业[1] - 本次发行采用向特定对象发行方式[1]