文章核心观点 - 受下游新能源汽车和储能市场强劲需求驱动，磷酸铁锂材料行业头部企业订单饱满、产能满产，但行业长期深陷产能过剩与价格战泥潭，导致全行业持续亏损 [1][11][22] - 为应对上游原材料成本全线攀升、维护设备安全并响应行业“反内卷”协同倡议，多家头部磷酸铁锂企业于2025年底至2026年初计划进行同步减产检修，并集体推动产品涨价 [3][5][7][21] 行业供需与市场地位 - **需求高速增长**：2025年1月至11月，中国磷酸铁锂动力电池销量达760.5GWh，市场份额占72.8%，销量同比增速达66.9%，远超三元锂电池18.6%的增速 [9][20] - **产能严重过剩**：2024年国内磷酸铁锂正极材料产能接近470万吨（同比增长约34%），但实际产量仅230余万吨，产能利用率约50% [11][22] - **历史价格暴跌**：2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2% [11][22] 公司经营与财务表现 - **头部企业满产运行**：湖南裕能从年初至今产能利用率超100%，万润新能2025年四季度以来产线超负荷运转 [3][5] - **计划减产检修**： - 德方纳米计划从2026年1月1日起检修一个月 [1][12] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起检修一个月，预计减少磷酸盐正极材料产量1.5万至3.5万吨 [3][14] - 万润新能计划自2025年12月28日起检修一个月，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [5][16] - **行业普遍亏损**：磷酸铁锂行业盈利企业占比仅16.7% [10][21]；2023年至2025年第三季度，德方纳米、万润新能等5家头部上市公司累计亏损超109亿元 [11][22]；全行业连续亏损超36个月，6家上市企业平均资产负债率达67.81% [11][22] 成本与价格动态 - **原材料成本全线攀升**： - 核心原料碳酸锂（成本占比超40%）价格在2025年12月17日达9.72万至10万元/吨，较年中低点涨幅超五成 [7][18] - 前驱体原料磷酸、98%磷酸一铵、硫酸亚铁在2025年11月平均价格环比分别上涨6.9%、8.5%和3.1% [8][19] - **企业集体提价**：湖南裕能已将全系列磷酸铁锂产品加工费上调3000元/吨（未税），龙蟠科技、万润新能等企业跟进 [7][18] - **涨价谈判进行中**：头部企业正与下游电芯厂进行第二轮涨价谈判，但大部分材料厂第一轮谈涨仍未落地 [7][18] 行业协同与倡议 - **“反内卷”协同行动**：2025年11月，湖南裕能、万润新能、德方纳米等7家龙头企业代表应协会邀请开会，倡议以成本指数为“度量衡”重建市场定价逻辑，遏制恶性竞争 [10][21]

核心观点 - 期货市场与股票市场联动效应显著 多个有色金属期货品种价格创历史新高 带动A股相关板块及龙头公司股价走强 [1] - 有色金属板块整体上涨 工业金属与贵金属表现突出 多家公司股价大幅上涨并触及涨停 [2][3][4][5] - 新能源赛道反弹 锂电产业链、光伏、储能等板块走强 受碳酸锂期货价格上涨及正极材料厂商减产检修等多重因素催化 [1][6][10] 有色金属板块表现 - 工业金属板块指数上涨2.58%至4293.62点 [4] - 多家有色金属公司股价大幅上涨 例如国城矿业涨停(涨幅10.01%) 江西铜业涨停(涨幅9.97%) 金诚信上涨6.87% [4] - 龙头公司表现强劲 紫金矿业和洛阳钼业股价创历史新高 最新市值分别为8868亿元和4213亿元 [1] - 其他涨幅显著的个股包括云南铜业(上涨5.63%) 洛阳钼业(上涨5.29%) 西部矿业(上涨5.17%) 中国铝业(上涨4.84%) [5] 期货市场动态 - 沪铜、沪金、沪银、铂期货主力合约盘中集体创历史新高 [1] - 碳酸锂期货主力合约盘中一度突破13万元/吨关口 [1][10] - 伦铜及沪铜库存已降至历史低位 对价格形成向上支撑 [6] 有色金属行业分析 - 铜价展望积极 预计短期全球铜库存流向持续调整、铜矿端供给短缺逻辑持续强化、美联储中期宽松预期维持 铜价有望继续向上突破 [5] - 铜价支撑因素包括：1) 纽铜虹吸库存导致伦铜及沪铜库存处于历史低位 2) 2026年铜矿供给趋紧格局基本确定 供需增速差值有望推升价格中枢 3) 美联储降息周期开启后的流动性宽松及需求改善有望推动铜价进入上涨周期 [6] - 贵金属方面 黄金仍处上升通道但处于高位震荡 后续行情催化关键在于“实际利率下行”与“美元走弱”能否形成共振 [6] - 白银短期确定性更强 处于历史高位的“金银比”蕴含较大修复空间 光伏等工业需求增长提供支撑 较低的库存水平使其价格短期弹性或优于黄金 [6] 新能源赛道表现 - 新能源赛道上涨 锂电产业链、光伏、储能等板块走强 [6] - 阳光电源、恩捷股份、比亚迪、多氟多等龙头股上涨 [1][6] - 锂电产业链个股表现突出 例如海科新源上涨18.55% 华盛锂电上涨12.67% 丰元股份涨停(涨幅10.02%) 天际股份涨停(涨幅10.00%) 恩捷股份上涨9.72% 万润新能上涨9.46% [8] 新能源赛道催化因素 - 催化因素一：碳酸锂期货主力合约大涨 盘中一度突破13万元/吨关口 [10] - 催化因素二：两大正极材料厂商湖南裕能和万润新能公告对部分产线进行减产检修 [10] - 湖南裕能：年初至今产能利用率超100% 计划自2026年1月1日起检修约一个月 预计减少磷酸盐正极材料产量1.5万吨至3.5万吨 [10] - 万润新能：2025年四季度以来产线超负荷运转 计划自12月28日起检修约一个月 预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [10] - 催化因素三：本周国内多晶硅市场价格小幅上涨 成交价格较上周上调1元—2元/公斤 市场成交量有所修复 [10] 锂电产业链行业分析 - 锂电产业链经历2023年—2024年的出清与去库阶段后 已走出周期底部 [11] - 需求端维持超预期的高增长态势 产业链价格企稳后出现上扬 部分环节利润端已确立向上趋势 [11] - 六氟磷酸锂、电解液添加剂(VC)及铁锂正极等环节已出现供应紧张迹象 2025年三季度头部企业接近满产状态 [11] - 锂电板块整体景气度持续回升 产业链已脱离底部区间 迎来基本面反转的关键节点 [11] 大盘指数表现 - 截至上午收盘 上证指数下跌0.19% 深证成指上涨0.17% 创业板指下跌0.15% [1]

碳酸锂期货价格突破性上涨 - 12月26日，碳酸锂主力合约盘中涨超8%，强势站上13万元/吨关口，创下2023年11月以来新高 [1][8] - 当日主力合约最新价为12.95万元/吨，结算价为12.95万元/吨，较昨日结算价12.07万元/吨上涨8800元，涨幅7.29% [2][9] - 截至当日，碳酸锂主力合约已连续6个交易日上涨，年内累计涨幅达67.29%，成为大宗商品市场表现最亮眼的品种之一 [2][9] 期货市场交易数据与监管动态 - 12月26日，碳酸锂主力合约振幅5.33%，成交量15.51万手，持仓量60.7万手 [2][9] - 广州期货交易所于12月24日晚发布公告，自12月26日起对碳酸锂期货合约实施交易限制 [5][11] - 具体调整包括：将LC2601至LC2612合约的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手；对LC2601至LC2605合约设置单日开仓量上限为400手，对LC2606至LC2612合约设置单日开仓量上限为800手 [5][11] 锂矿板块股票表现 - 期货市场情绪传导至A股，12月26日开盘锂矿板块全线飘红，Wind锂矿指数大涨3.24% [3][10] - 盛新锂能、融捷股份、天齐锂业等多只龙头股涨幅超过3% [3][10] 价格上涨的直接诱因：供给收缩预期 - 本轮价格上涨的直接导火索来自产业链上游的供给收缩预期 [3][10] - 12月25日晚，磷酸铁锂行业两大头部企业湖南裕能与万润新能双双发布减产检修公告 [4][10] - 湖南裕能宣布自2026年1月1日起对部分产线检修一个月，预计减少磷酸盐正极材料产量1.5至3.5万吨 [4][10] - 万润新能宣布从2025年12月28日起开展为期一个月的减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [4][10] 机构对市场现状与原因的分析 - 中信期货研报显示，当下碳酸锂供需双强，远期需求预期强劲，枧下窝矿复产延后造成市场情绪亢奋 [4][11] - 根据SMM数据，当前正极环节碳酸锂原料库存较前两月出现明显下滑，在碳酸锂持续上涨背景下，主动补库有压力，这可能是头部企业检修的原因之一 [4][11] - 正信期货指出，当前锂价上涨核心是供需紧平衡，叠加枧下窝矿复产迟迟未落地，库存持续去化 [5][12] 机构对后市走向的观点 - 机构普遍认为碳酸锂市场呈现“强现实与强预期共振”格局 [5][12] - 正信期货认为，经过持续上涨后利好已大部分计价，短期或高位震荡，不建议追涨 [5][12] - 中信期货预计，材料厂检修将造成一月份需求走弱，累库确定性提升，但在资金情绪偏强及远月乐观背景下，预计价格整体偏强震荡 [6][12] - 南华期货分析认为，2026年作为全球储能需求大年，将推动碳酸锂价格重心上移，但上方空间受供给弹性释放等因素约束，下方以8.3-8.5万元/吨的行业完全成本为核心支撑 [6][12]

公司运营与资本支出 - 德方纳米计划于2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与维护，预计不会对2026年经营业绩产生重大影响 [1] - 万润新能因磷酸铁锂产线超负荷运转，计划自2025年12月28日起对部分产线进行为期一个月的减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨，预计对生产经营不产生重大影响 [39] - 达意隆因下游核心客户战略调整导致代工订单大幅下降，拟关停全资子公司天津宝隆的生产线以降低运营成本 [2] 资产与股权交易 - 天威视讯控股子公司天擎数字拟以604.30万元的价格向关联方深圳广电数字科技有限公司转让项目资产 [3] - 海南机场全资子公司拟以约5亿元的价格转让三亚临空基础建设有限公司90%股权，预计交易完成后获得投资收益约2亿元，以聚焦机场主业 [23] - 西藏矿业公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司100%股权的项目，因未征集到符合条件的意向受让方已从上海联合产权交易所自动撤牌 [15] 投资与战略合作 - 金龙羽拟与深圳市投控东海投资有限公司签署战略合作框架协议，共同出资设立认缴规模15亿元的产业并购基金，公司作为有限合伙人认缴金额不超过5.25亿元 [4] - 紫光国微全资子公司紫光同芯拟与宁德时代子公司等共同投资设立紫光同芯微电子科技（北京）有限公司，新公司注册资本3亿元，紫光同芯认缴出资1.53亿元，持股51% [5] - 东阳光控股子公司乳源东阳光氟有限公司拟增资扩股，由兴银金融资产投资有限公司以7亿元认购新增注册资本，增资完成后公司持股比例由100%降至96.98% [35] 业务拓展与合同订单 - 龙建股份联合体中标贵港市覃塘区畜禽粪污资源化利用和糖料蔗生态种养循环产业园EPC总承包项目，中标价6.12亿元，约占公司2024年经审计营业收入的3.27% [7] - 智光电气控股子公司获得中国电气装备集团储能科技有限公司1.48亿元采购订单，采购高压级联构网型储能系统 [14] - 华电科工签署江苏国信扬州发电有限责任公司三期项目六大管道采购合同，合同金额约为2.65亿元，约占公司最近一期经审计营业收入的3.52% [19] - 森远股份签署算力集群集成建设合同，合同总价款2678.39万元，项目内容为GPU高性能计算集群及其配套设施采购 [24] 股东减持与股份变动 - 信隆健康股东利田发展有限公司计划减持不超过366.24万股，即不超过公司总股本的1% [6] - 博实股份控股股东之子蔡志宏计划减持不超过3000万股，即不超过公司总股本的2.93% [10] - 海看股份股东朴华惠新拟减持不超过1500万股，占公司总股本的3.6% [13] - 英诺激光股东红粹投资计划减持不超过454.49万股，不超过公司扣除回购账户股份后总股本的3% [16] - 福鞍股份控股股东拟减持不超过961.09万股，即不超过公司总股本的3% [17] - 西菱动力实控人喻英莲拟减持606.17万股，占公司扣除回购专用账户股份后总股本的2% [21] - 海希通讯实控人之一致行动人李迎拟减持68万股，占总股本的0.48% [22] - 万朗磁塑控股股东时乾中拟减持不超过256.45万股，减持比例不超过公司总股本的3% [32] - 富创精密股东泰州祥浦创业投资基金合伙企业拟询价转让918.63万股公司股份，占公司总股本的3% [34] 研发进展与药品注册 - 复旦张江注射用FZ-P001钠用于肺癌患者术中恶性病变可视化的II期临床试验申请获得国家药监局受理 [8][9] - 白云山合并报表范围内企业获得冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）的药品注册证书 [18] - 康弘药业布瑞哌唑片获得药品注册证书，用于治疗成人精神分裂症 [20] - 丽珠集团控股子公司莱康奇塔单抗注射液的上市许可申请获国家药监局受理，拟定用于中重度斑块状银屑病成人患者 [25] - 艾力斯核心产品甲磺酸伏美替尼片被纳入拟突破性治疗品种公示名单，拟定适应症为具有EGFR PACC突变的非小细胞肺癌成人患者的一线治疗 [33] 并购与重组 - 百纳千成拟通过发行股份及支付现金的方式直接及间接取得厦门众联世纪股份有限公司100%股份，以拓展营销业务布局 [11] - 郑州银行拟以现金收购鄢陵郑银村镇银行股份有限公司其他股东股份，并通过吸收合并方式将其改建为分支机构 [26] 利润分配 - 方正证券2025年第三季度分配方案为每股派发现金红利0.01元，合计派发现金红利总额约8232.1万元 [27] - 金陵体育2025年前三季度利润分配预案为每10股派发现金股利1元，合计派发现金股利1412.1万元 [28][29] - 紫金银行2025年度中期利润分配方案为每10股派发现金股利0.5元，共计派发现金股利约1.83亿元，占2025年半年度归属于公司股东净利润的20% [30] 其他公司事项 - *ST建艺获控股股东豁免14亿元债务本金及889.67万元相应利息，并无偿获赠4亿元现金资产 [31] - 侨银股份拟受让广州侨鑫胜璟一号创业投资合伙企业16.67%的有限合伙份额，对应认缴出资额为1000万元 [36] - 尤夫股份获得关于技改项目专款专用的政府补助款404万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润的15.05% [37] - 倍轻松及其实控人因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [38] - 天铁科技控股股东、实控人之一许吉锭被采取刑事拘留强制措施，据家属称调查事项为个人事项，与公司日常生产经营无关 [12]

文章核心观点 - 碳酸锂期货价格大幅上涨，带动A股锂电池板块开盘大涨，并引发磷酸铁锂材料厂商集体酝酿提价，行业在长期亏损后出现扭亏曙光 [1][3][5] 市场表现与价格动态 - 12月26日A股锂电池板块开盘大涨，泰尔股份、丰元股份、天奇股份涨停 [1] - 碳酸锂主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，一度涨超8%，创2023年11月以来新高，截至发稿涨6.66%，报12.876万元/吨 [1] - 电池级碳酸锂平均价格从一个月前的9.24万元/吨上涨至12月24日的11.63万元/吨 [5] - 高工锂电董事长预测2026年碳酸锂价格将维持在12万元/吨以上 [5] 行业提价动因与进展 - 磷酸铁锂头部厂商计划于2026年1月集体调价，主要受碳酸锂原料价格上涨、下游需求向好、产品销售价格持续低于成本线等多重因素驱动 [3][4][5] - 湖南裕能、安达科技、德方纳米等企业确认正与下游客户就涨价事宜展开谈判，挺价意愿强烈 [4] - 湖南裕能表示涨价基于产品供不应求的市场情况，尤其是新产品系列供需矛盾突出，以及部分原材料价格上涨带来的压力 [5] - 万润新能表示下游储能、动力市场持续高景气，储能市场需求大增，公司已与客户开展商务谈判并取得积极效果 [6] 行业供需与经营状况 - 国内磷酸铁锂头部厂商已基本实现满销满产，行业整体开工率稳定在七至八成高位，且高负荷运行状态有望持续至年末 [7] - 行业需求虽增，但多家企业仍处于亏损状态，磷酸铁锂材料市场平均价格1.44万元/吨仍低于行业成本区间1.68万元—1.72万元/吨 [7] - 磷酸铁锂材料价格从2022年底的17.3万元/吨暴跌至2025年8月的3.4万元/吨，跌幅达80.2%，全行业连续亏损超36个月 [8] - 6家磷酸铁锂材料上市企业平均资产负债率高达67.81% [8] - 万润新能2025年第三季度综合毛利率较上年同期上升3.28个百分点，业绩亏损逐步收窄 [6] 行业挑战与后市展望 - 行业自2022年起深陷产能过剩、同质化竞争泥潭，成本与价格矛盾突出 [8] - 分析师认为，2022年—2023年行业扩产过热，当前企业多处于扭亏阶段，扩产更为谨慎 [8] - 预计未来几个月磷酸铁锂价格将逐步回升至盈亏平衡线以上，企业有望实现扭亏 [3] - 分细节来看，高压实材料涨价可能性较大，但中低压实由于产能过剩以及技术门槛较低，最终涨价可能性较低 [8] - 行业倡议以成本指数为“度量衡”重建市场定价逻辑，遏制恶性竞争，并以创新升级开辟价值增长新赛道 [7]

欧洲新能源汽车市场整体表现 - 2025年11月欧洲9国新能源车总销量为28.1万辆，同比增长38.6%，新能源车渗透率达到34.3%，同比提升9.0个百分点 [1][2] - 纯电动车销量为19.0万辆，同比增长40.5%，插电式混合动力车销量为9.1万辆，同比增长35.0% [1][2] 主要国家市场动态 - 德国市场：2025年11月纯电动车销量5.6万辆，同比增长58.5%，插电式混合动力车销量3.2万辆，同比增长57.4%，市场渗透率呈逐月提升态势，政府计划于2026年1月重启对售价低于4.5万欧元的电动车提供最高4000欧元补贴 [2] - 英国市场：2025年11月纯电动车销量4.0万辆，同比增长3.6%，插电式混合动力车销量1.8万辆，同比增长14.8%，已重启电动车补贴并面临零排放车辆考核目标压力 [2] - 法国市场：2025年11月纯电动车销量3.4万辆，同比增长47.5%，渗透率达25.8%创历史新高，同比提升8.4个百分点，社会租赁计划自9月30日生效后销量明显提速 [3] - 意大利市场：2025年11月纯电动车销量1.5万辆，同比大幅增长131.4%，插电式混合动力车销量0.9万辆，同比增长129.9%，电动车补贴于10月22日落地后销量增长从11月开始体现 [3] - 西班牙市场：2025年11月纯电动车销量0.9万辆，同比增长60.9%，插电式混合动力车销量1.2万辆，同比大幅增长146.2%，2025年以来销量保持高速增长 [3] - 挪威市场：年底出现电动车抢装现象 [1] 行业政策与产品趋势 - 欧盟委员会提案调整2035年减排目标，预计不影响电动化长期趋势，提案将对小型电动汽车给予“超级积分”并对企业用车的零排放车型占比加以约束，以进一步促进销量 [4] - 2025年底至2026年上半年，各车企新一代纯电车型将陆续推向市场，新车型有望带动市场放量 [4] 产业链投资建议 - 锂电池环节：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达，受益标的中创新航、国轩高科 [4] - 锂电材料环节：推荐湖南裕能、天赐材料，受益标的富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [4] - 锂电结构件环节：推荐铭利达、敏实集团，受益标的科达利、和胜股份 [4] - 电源/电驱系统环节：推荐威迈斯、富特科技，受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [4] - 汽车安全件环节：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [4] - 充电桩及充电模块环节：推荐通合科技，受益标的盛弘股份、优优绿能 [4]

业绩相关 - 2025年四季度以来磷酸铁锂产线超负荷运转[1] - 2025年12月28日起部分产线减产检修[1] 数据相关 - 预计检修一个月，减少产量5000吨至2万吨[1] 未来展望 - 减产检修预计对生产经营无重大影响[1]

格隆汇12月25日丨万润新能(688275.SH)公布，2025年四季度以来，公司磷酸铁锂产线已超负荷运转， 为确保磷酸铁锂生产线安全、稳定、高效运行，自2025年12月28日起，公司将对部分产线按照预定计划 进行减产检修，预计检修时间为期一个月。 本次部分产线减产检修系为保障磷酸铁锂生产线的持续稳定运转，本次检修预计减少公司磷酸铁锂产量 5,000吨至2万吨，预计对公司生产经营不产生重大影响。 ...

万润新能(688275.SH)发布公告，2025年四季度以来，公司磷酸铁锂产线已超负荷运转，为确保磷酸铁 锂生产线安全、稳定、高效运行，自2025年12月28日起，公司将对部分产线按照预定计划进行减产检 修，预计检修时间为期一个月。本次部分产线减产检修系为保障磷酸铁锂生产线的持续稳定运转，本次 检修预计减少公司磷酸铁锂产量5000吨至2万吨，预计对公司生产经营不产生重大影响。 ...

智通财经APP讯，万润新能(688275.SH)发布公告，2025年四季度以来，公司磷酸铁锂产线已超负荷运 转，为确保磷酸铁锂生产线安全、稳定、高效运行，自2025年12月28日起，公司将对部分产线按照预定 计划进行减产检修，预计检修时间为期一个月。本次部分产线减产检修系为保障磷酸铁锂生产线的持续 稳定运转，本次检修预计减少公司磷酸铁锂产量5000吨至2万吨，预计对公司生产经营不产生重大影 响。 ...