中国上海石门一路 288 号兴业太古汇香港兴业中心一座 26 层 邮编：200041 电话：（86-21）5298 5488 传真：（86-21）5298 5492 junhesh@junhe.com 君合律师事务所上海分所 关于苏州泽璟生物制药股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 苏州泽璟生物制药股份有限公司： 君合律师事务所上海分所（以下简称"本所"）接受苏州泽璟生物制药股份 有限公司（以下简称"公司"或"泽璟制药"）的委托，指派本所经办律师出席 了公司 2024 年第一次临时股东大会（以下简称"本次股东大会"）的现场会议。 现本所根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股 东大会规则》等中国（仅为本法律意见书之目的，"中国"不包括香港特别行政 区、澳门特别行政区及台湾地区）现行法律、法规和规范性文件以及《苏州泽璟 生物制药股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、公司股东大会议 事规则的有关规定，就本次股东大会有关事宜出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所审查了公司提供的有关文件及其复印件，核对了 其中相关文件的原件，并取得公司向本所作出的如下保证 ...

核心产品研发进展 - 盐酸杰克替尼片治疗重症斑秃的Ⅱ期临床试验中，50mg BID、150mg QD和200mg QD三组的24周有效率分别为59.2%、63.3%和60.0%，总体有效率分别为50.0%、48.7%和37.5% [3] - 杰克替尼治疗骨髓纤维化适应症正处于新药上市申请审评中，预计2024年获批上市，有望成为首个国产JAK抑制剂 [4] - ZG006（抗CD3/DLL3三特异性抗体）已获中美临床批件，正在开展I期临床研究，靶点DLL3在约85%小细胞肺癌中过度表达 [4][5] - ZGGS18（抗VEGF/TGF-β双功能抗体）已完成中国I期剂量爬坡研究，全球范围内尚无同类机制药物进入临床 [6] - ZG005（PD-1/TIGIT双抗）已完成I期剂量爬坡研究，安全性良好，正在开展扩展临床研究 [7] 商业化布局 - 杰克替尼骨髓纤维化适应症商业化团队正在扩充血液病领域专业人才，已有约40家知名医院参与临床试验 [4] - 重组人凝血酶与远大辽宁合作，远大拥有2,000多名销售人员和覆盖约6,000家医院的止血产品网络 [8] - 重组人凝血酶是国内首个重组基因技术生产的凝血酶，已完成III期临床试验并获批上市 [9] 临床管线进展 - 注射用重组人促甲状腺激素（rhTSH）用于甲状腺癌术后辅助诊断的III期临床达到主要终点，正在推进Pre-BLA沟通 [10] - rhTSH用于分化型甲状腺癌术后辅助放射性碘清甲治疗的III期临床进展顺利 [10] - 中国2022年甲状腺癌新发患者46.61万人，rhTSH有望填补国内市场空白 [11] - 泛KRAS抑制剂ZG2001已获中美批准开展I期临床，全球尚无同类机制药物上市 [12] 行业竞争数据 - 安进AMG757（CD3/DLL3双抗）II期临床显示10mg剂量组ORR达40%，中位生存期14.6个月（末线SCLC标准治疗仅4-5个月） [6]

苏州泽璟生物制药股份有限公司 2024年第一次临时股东大会会议资料 证券代码：688266 证券简称：泽璟制药 苏州泽璟生物制药股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议资料 二〇二四年三月 1 | 2024 | 年第一次临时股东大会会议须知 | 3 | | --- | --- | --- | | 2024 | 年第一次临时股东大会会议议程 | 5 | | 2024 | 年第一次临时股东大会会议议案 | 7 | | 议案一 | 关于首次公开发行股票部分募投项目子项目变更、金额调整及新增子项目的 | | | | 议案 | 7 | | 议案二 | 关于修订《公司章程》并办理工商变更登记及修订部分公司治理制度的议案 | | | | 15 | | 苏州泽璟生物制药股份有限公司 2024年第一次临时股东大会会议资料 苏州泽璟生物制药股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议须知 为了维护苏州泽璟生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）全体股东的合 法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证大会的顺利进行，根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》以 ...

证券代码：688266 证券简称：泽璟制药 公告编号：2024-010 苏州泽璟生物制药股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 召开日期时间：2024 年 3 月 21 日 14 点 30 分 召开地点：江苏省昆山市玉山镇晨丰路 262 号苏州泽璟生物制药股份有限公 司二楼大会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 3 月 21 日 至 2024 年 3 月 21 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 股东大会召开日期：2024年3月21日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 （四 ...

公司经营情况 - 2023 年公司实现营业收入 38,643.88 万元，同比增长 27.83% [3] - 2023 年归属于母公司所有者的净利润为 -27,900.21 万元，亏损同比减少 17,876.97 万元 [3] - 2023 年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 -36,153.60 万元，亏损同比减少 13,327.36 万元 [3] - 2023 年公司总资产 289,524.48 万元，同比增长 73.54% [3] 重组人凝血酶相关情况 - 选择远大辽宁作为大中华区独家市场推广服务商，远大辽宁有 2000 多名销售人员，止血产品覆盖约 6000 家医院 [4] - 获批适应症为成人经标准外科止血技术控制出血无效或不可行时，促进手术创面渗血或毛细血管和小静脉出血的止血 [4] - 已建成商业化生产车间并通过生产及注册二合一检查，现有产能可满足获批上市后前几年销售需求，正积极布局产能提升 [5] 产品研发进展 ZG006 - 是针对 CD3 及两个不同 DLL3 表位的三特异性抗体，已获中美两地临床批件，正在开展 I 期临床研究 [6] - 约 85%的人小细胞肺癌的肿瘤组织表达 DLL3，2023 年 ESMO 年会上安进 AMG757（CD3/DLL3 双抗）II 期临床试验，10mg 剂量组 ORR 高达 40%，中位生存期延长至 14.6 个月 [6] ZG005 - 拥有双靶向阻断 PD - 1 和 TIGIT 的作用，是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一，已完成 I 期剂量爬坡研究，正在开展后续扩展临床研究 [7] 杰克替尼片 - 治疗重症斑秃的 III 期临床试验已完成入组，处于观察期；中重度特应性皮炎、强直性脊柱炎 III 期临床试验加快推进；特发性肺纤维化、中重度斑块状银屑病等 II 期临床试验正在开展 [7] 重组人促甲状腺激素 - 甲状腺癌患者术后辅助诊断的 III 期临床研究达到方案预设主要终点，正申请与 CDE 开展 Pre - BLA 的沟通交流；用于分化型甲状腺癌患者术后辅助放射性碘清甲治疗的 III 期临床研究进展顺利 [8] ZG2001 - 是新型口服泛 KRAS 突变抑制剂，属于 1 类新药，用于治疗 KRAS 突变的肿瘤，全球未有相同作用机制药物上市，国内 I 期临床试验正在开展 [8][9] 美国研发中心情况 - 以 GENSUN 为主体，创始人和研发团队有丰富大分子药物研发国际化经验，已建立研发肿瘤免疫治疗抗体药物的技术平台，在研多种双特异和三特异治疗抗体 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价60.39元/股 [2][6] 报告的核心观点 - 公司发布2023年业绩快报，整体符合预期，根据业绩快报调整2023年营业收入为3.86亿元，维持2024/2025年营业收入预测9.36、17.02亿元，根据DCF绝对估值法，维持目标价60.39元/股，维持“增持”评级 [6] - 2023年公司营业收入同比增长27.83%，运营效率显著提升，各方面成本费用降低，归母净亏损额度收窄 [6] - 公司核心产品重组人凝血酶于2024年1月获批上市，杰克替尼有望2024H1获批骨髓纤维化适应症，后续多项自身免疫疾病适应症处于III期临床阶段，早期研发管线充沛，2024年有望迎来重磅数据披露 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务预测 - 营业总收入：2021A为1.90亿元，2022A为3.02亿元，2023E为3.86亿元，2024E为9.36亿元，2025E为17.02亿元 [2] - 营业成本：2021A为600万元，2022A为2600万元，2023E为3900万元，2024E为1.11亿元，2025E为2.06亿元 [2] - 净利润：2021A为-4.51亿元，2022A为-4.58亿元，2023E为-2.79亿元，2024E为-1.67亿元，2025E为1.31亿元 [2] 资产负债表 - 货币资金、交易性金融资产：2021A为12.02亿元，2022A为10.46亿元，2023E为29.05亿元，2024E为25.03亿元，2025E为24.04亿元 [2] - 固定资产合计：2021A为9900万元，2022A为1.09亿元，2023E为1.46亿元，2024E为1.78亿元，2025E为2.04亿元 [2] - 股东权益：2021A为12.53亿元，2022A为7.87亿元，2023E为28.46亿元，2024E为26.69亿元，2025E为28.07亿元 [2] 现金流量表 - NOPLAT：2021A为-5.03亿元，2022A为-5.04亿元，2023E为-2.79亿元，2024E为-1.74亿元，2025E为1.43亿元 [2] - 自由现金流：2021A为-1440万元，2022A为-6580万元，2023E为-5070万元，2024E为-4150万元，2025E为-1100万元 [2] - 经营现金流：2021A为-4.55亿元，2022A为-3.70亿元，2023E为-3.81亿元，2024E为-3.09亿元，2025E为-60万元 [2] 财务指标 - 成长性：收入增长率2021A为588.2%，2022A为58.8%，2023E为27.8%，2024E为142.3%，2025E为81.8%；EBIT增长率2021A为-41.4%，2022A为0.1%，2023E为44.8%，2024E为37.7%，2025E为197.0%；净利润增长率2021A为-41.3%，2022A为-1.5%，2023E为39.1%，2024E为40.0%，2025E为178.4% [2] - 利润率：毛利率2021A为96.7%，2022A为91.3%，2023E为90.0%，2024E为88.2%，2025E为87.9%；EBIT率2021A为-266.0%，2022A为-167.3%，2023E为-72.2%，2024E为-18.6%，2025E为9.9%；净利润率2021A为-236.9%，2022A为-151.4%，2023E为-72.2%，2024E为-17.9%，2025E为7.7% [2] - 收益率：净资产收益率（ROE）2021A为-37.7%，2022A为-60.3%，2023E为-9.8%，2024E为-6.3%，2025E为4.7%；总资产收益率（ROA）2021A为-25.8%，2022A为-27.4%，2023E为-7.7%，2024E为-4.8%，2025E为3.6%；投入资本回报率（ROIC）2021A为-34.1%，2022A为-37.7%，2023E为-8.2%，2024E为-5.4%，2025E为4.3% [2] - 运营能力：存货周转天数2021A为2155.0天，2022A为1038.2天，2023E为1011.0天，2024E为492.2天，2025E为321.4天；应收账款周转天数2021A为59.0天，2022A为90.1天，2023E为91.8天，2024E为67.6天，2025E为70.7天；总资产周转周转天数2021A为3514.0天，2022A为2032.9天，2023E为2467.4天，2024E为1373.6天，2025E为758.5天 [2] - 偿债能力：资产负债率2021A为28.2%，2022A为52.8%，2023E为21.6%，2024E为24.1%，2025E为23.2%；净负债率2021A为39.3%，2022A为111.9%，2023E为27.5%，2024E为31.7%，2025E为30.3% [2] - 估值比率：PE 2025E为90.47；PB 2021A为11.80，2022A为13.18，2023E为4.18，2024E为4.44，2025E为4.23；EV/EBITDA 2025E为49.01；P/S 2021A为56.48，2022A为35.57，2023E为30.69，2024E为12.67，2025E为6.97；股息率各年为0.0% [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上，当前价格45.30元，合理价值61.33元 [3][31][42] 报告的核心观点 - 新产品重组人凝血酶获批，止血疗效和安全性优势明显，2023年12月26日获NMPA批准，授权远大辽宁作为大中华区独家市场推广服务商 [12] - 聚焦肿瘤、出血、免疫等领域，多个核心产品商业化放量可期，公司16个主要在研药品，多纳非尼片和重组人凝血酶已获批上市，杰克替尼片处于上市申请阶段，重组人促甲状腺激素处于临床3期阶段，盐酸杰克替尼乳膏、ZG006等9个药品处于临床I期或II期阶段，另有3个管线处于临床前阶段 [12] - 盈利预测与投资建议，预计公司23 - 25年营收分别为3.86、9.95、17.27亿元 [12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年度业绩快报显示，公司2023年实现收入3.86亿元，同比增加27.83%；实现归母净利润 - 2.79亿元，同比减亏约1.79亿元；实现扣非归母净利润 - 3.62亿元，同比减亏约1.33亿元；加权平均净资产收益率 - 19.97%，亏损同比减少26.38个pct [2] 财务数据预测 |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|190|302|386|995|1,727| |增长率（%）|588.2|58.8|27.6|158.0|73.6| |EBITDA（百万元）|-453|-435|-241|-28|379| |归母净利润（百万元）|-451|-458|-279|-112|222| |增长率（%）|-41.3|-1.5|39.0|60.0|298.3| |EPS（元/股）|-1.88|-1.91|-1.06|-0.42|0.84| |市盈率（x）|-|-|-|-|54.11| |ROE（%）|-37.7|-60.3|-55.4|-28.5|36.1| |EV/EBITDA（x）|-|-|-|-|32.68| [4] 资产负债表与现金流量表数据 |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1,406|1,292|1,221|1,668|2,091| |货币资金|1,137|797|700|800|900| |应收及预付|114|130|151|369|607| |存货|52|99|106|218|284| |其他流动资产|103|266|264|281|301| |非流动资产|340|377|418|439|452| |长期股权投资|0|0|0|0|0| |固定资产|99|109|115|121|129| |在建工程|27|87|109|119|120| |无形资产|116|91|96|101|106| |其他长期资产|97|90|97|97|97| |资产总计|1,746|1,668|1,638|2,107|2,543| |流动负债|381|729|970|1,557|1,759| |短期借款|132|391|678|1,073|1,130| |应付及预收|118|152|106|218|284| |其他流动负债|131|187|186|266|344| |非流动负债|112|152|152|152|152| |长期借款|0|50|50|50|50| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|112|102|102|102|102| |负债合计|493|881|1,122|1,709|1,910| |股本|240|240|265|265|265| |资本公积|2,205|2,222|2,222|2,222|2,222| |经营活动现金流|-455|-370|-263|-131|242| |净利润|-462|-486|-296|-118|235| |折旧摊销|53|71|76|104|142| |营运资金变动|-39|40|-72|-155|-179| |其它|-7|5|29|38|45| |投资活动现金流|327|-264|-120|-121|-147| |资本支出|-71|-89|-114|-126|-156| |投资变动|380|-182|0|0|0| |其他|17|7|-6|5|9| |筹资活动现金流|94|283|285|352|5| |银行借款|171|561|287|395|58| |股权融资|0|0|25|0|0| |其他|-77|-278|-27|-42|-52| |现金净增加额|-35|-348|-97|100|100| |期初现金余额|1,119|1,084|797|700|800| |期末现金余额|1,084|736|700|800|900| [34]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予增持评级 [1] 报告的核心观点 - 泽璟制药立足差异化研发，重组人凝血酶新晋上市，杰克替尼获批在即，创新管线陆续步入收获期 [1] 根据相关目录分别进行总结 首次覆盖，给予增持评级 - 泽璟制药聚焦未满足临床需求，打造差异化创新管线，管线陆续步入收获期 [1] - 预测公司2023-2025年营业收入分别为3.87、9.36、17.02亿元，同比增长+ 28%、+142%、+82% [1] - 根据 DCF 每股净资产绝对估值法，给予目标价60.39元/股 [1] 研发成果步入收获期，差异化产品陆续进入商业化 - 多纳非尼、重组人凝血酶已获批上市，且均具有差异化优势 [1] - 多纳非尼相比传统肝癌靶向药物兼具疗效和安全性方面的Best-in-Class优势，预计销售峰值有望达11亿元 [1] - 重组人凝血酶具有高纯度、高止血活性的特点，有望引领临床用药迭代，预计销售峰值有望达24亿元 [1] 聚焦未满足临床需求，后续在研管线强劲充沛 - 杰克替尼处于上市审批阶段，首发适应症为骨髓纤维化，相比目前唯一获批靶向药芦可替尼具备显著优势 [1] - 后续自免适应症斑秃、特应性皮炎均处于国内第一梯队，分别有望在2024H1、2024H2迎来III期数据读出 [1] - 预计杰克替尼销售峰值有望达22亿元 [1] 催化剂 - 商业化放量超预期 [2] - 在研产品疗效超预期 [2] - 研发进度超预期 [2] 财务摘要 - 营业收入：2021A 190百万元，2022A 302百万元，2023E 387百万元，2024E 936百万元，2025E 1702百万元 [2] - 经营利润（EBIT）：2021A -506百万元，2022A -506百万元，2023E -285百万元，2024E -174百万元，2025E 169百万元 [2] - 净利润（归母）：2021A -451百万元，2022A -458百万元，2023E -290百万元，2024E -167百万元，2025E 131百万元 [2] 利润率和估值指标 - 经营利润率(%)：2021A -266.0%，2022A -167.3%，2023E -73.6%，2024E -18.6%，2025E 9.9% [2] - 净资产收益率(%)：2021A -37.7%，2022A -60.3%，2023E -10.3%，2024E -6.3%，2025E 4.7% [2] - 投入资本回报率(%)：2021A -34.1%，2022A -37.7%，2023E -8.4%，2024E -5.4%，2025E 4.3% [2] - EV/EBITDA：2025E 49.03 [2] - 市盈率：2025E 90.51 [2] - 股息率 (%)：2021A 0.0%，2022A 0.0%，2023E 0.0%，2024E 0.0%，2025E 0.0% [2] 损益表 - 营业总收入：2021A 190百万元，2022A 302百万元，2023E 387百万元，2024E 936百万元，2025E 1702百万元 [3] - EBIT：2021A -506百万元，2022A -506百万元，2023E -285百万元，2024E -174百万元，2025E 169百万元 [3] - 净利润：2021A -451百万元，2022A -458百万元，2023E -290百万元，2024E -167百万元，2025E 131百万元 [3] 资产负债表 - 资产合计：2021A 1,746百万元，2022A 1,668百万元，2023E 3,623百万元，2024E 3,509百万元，2025E 3,652百万元 [3] - 股东权益：2021A 1,253百万元，2022A 787百万元，2023E 2,840百万元，2024E 2,664百万元，2025E 2,801百万元 [3] 现金流量表 - 经营现金流：2021A -455百万元，2022A -370百万元，2023E -387百万元，2024E -309百万元，2025E -6百万元 [3] - 投资现金流：2021A 327百万元，2022A -264百万元，2023E -124百万元，2024E -80百万元，2025E -80百万元 [3] - 融资现金流：2021A 94百万元，2022A 283百万元，2023E 2,303百万元，2024E -28百万元，2025E -28百万元 [3] 财务指标 - 收入增长率：2021A 588.2%，2022A 58.8%，2023E 28.1%，2024E 141.7%，2025E 81.8% [3] - EBIT增长率：2021A -41.4%，2022A 0.1%，2023E 43.6%，2024E 39.0%，2025E 197.0% [3] - 净利润增长率：2021A -41.3%，2022A -1.5%，2023E 36.7%，2024E 42.3%，2025E 178.3% [3] - 毛利率：2021A 96.7%，2022A 91.3%，2023E 90.0%，2024E 88.2%，2025E 87.9% [3] - EBIT率：2021A -266.0%，2022A -167.3%，2023E -73.6%，2024E -18.6%，2025E 9.9% [3] - 净利润率：2021A -236.9%，2022A -151.4%，2023E -74.8%，2024E -17.9%，2025E 7.7% [3] - 净资产收益率(ROE)：2021A -37.7%，2022A -60.3%，2023E -10.3%，2024E -6.3%，2025E 4.7% [3] - 总资产收益率(ROA)：2021A -25.8%，2022A -27.4%，2023E -8.0%，2024E -4.8%，2025E 3.6% [3] - 投入资本回报率(ROIC)：2021A -34.1%，2022A -37.7%，2023E -8.4%，2024E -5.4%，2025E 4.3% [3] - PE：2025E 90.51 [3] - PB：2021A 11.80，2022A 13.18，2023E 4.20，2024E 4.46，2025E 4.25 [3] - EV/EBITDA：2025E 49.03 [3] - P/S：2021A 56.48，2022A 35.57，2023E 30.61，2024E 12.67，2025E 6.97 [3] - 股息率：2021A 0.0%，2022A 0.0%，2023E 0.0%，2024E 0.0%，2025E 0.0% [3] 目录 - 首次覆盖，给予增持评级 [4] - 聚焦未满足临床需求，打造差异化创新管线 [4] - 多纳非尼：Best-in-Class 优势显著，放量高速增长 [4] - 重组人凝血酶：引领迭代，止血重磅产品新晋上市 [4] - 杰克替尼：JAK靶点国内领先，血液自免双驱动 [4] - 重组人促甲状腺激素：填补甲状腺癌临床诊疗空白 [4] - 技术平台实力雄厚，早期研发管线充沛 [4] 盈利预测关键假设 - 多纳非尼：适应症人群及增长情况 [5] - 多纳非尼：市占率预测 [6] - 多纳非尼：药物价格及治疗周期 [7] - 重组人凝血酶：适应症人群及增长情况 [8] - 重组人凝血酶：市占率预测 [9] - 重组人凝血酶：药物价格 [10] - 杰克替尼——骨髓纤维化：适应症人群及增长情况 [12] - 杰克替尼——骨髓纤维化：市占率预测 [13] - 杰克替尼——骨髓纤维化：药物价格及治疗周期 [14] - 杰克替尼——自身免疫疾病：适应症人群及增长情况 [15] - 杰克替尼——自身免疫疾病：市占率预测 [16] - 杰克替尼——自身免疫疾病：药物价格及治疗周期 [17] - 重组人促甲状腺激素：适应症人群及增长情况 [18] - 重组人促甲状腺激素：市占率预测 [19] - 重组人促甲状腺激素：药物价格及治疗周期 [20] 风险校正后产品收入模型 - 多纳非尼销售额：2021A 163百万元，2022A 302百万元，2023E 387百万元，2024E 509百万元，2025E 687百万元，2026E 826百万元，2027E 964百万元，2028E 1040百万元，2029E 1170百万元，2030E 1078百万元，2031E 1037百万元，2032E 941百万元 [23] - 重组人凝血酶销售额：2023E 0百万元，2024E 339百万元，2025E 662百万元，2026E 867百万元，2027E 1218百万元，2028E 1681百万元，2029E 1952百万元，2030E 2413百万元，2031E 2282百万元，2032E 2269百万元 [23] - 杰克替尼销售额：2023E 0百万元，2024E 87百万元，2025E 308百万元，2026E 596百万元，2027E 1120百万元，2028E 1671百万元，2029E 2216百万元，2030E 2169百万元，2031E 2209百万元，2032E 2220百万元 [23] - 重组人促甲状腺激素销售额：2023E 0百万元，2024E 0百万元，2025E 44百万元，2026E 99百万元，2027E 168百万元，2028E 226百万元，2029E 315百万元，2030E 313百万元，2031E 343百万元，2032E 356百万元 [23] - 其他产品营业收入：2023E 0百万元，2024E 0百万元，2025E 0百万元，2026E 0百万元，2027E 50百万元，2028E 100百万元，2029E 200百万元，2030E 400百万元，2031E 600百万元，2032E 800百万元 [23] 估值方法 - 相对估值：采用PS估值法 [24] - 绝对估值：采用DCF模型 [26] 可比公司估值比较 - 海创药业：2022A 0.0亿元，2023E 0.0亿元，2024E 1.5亿元，2025E 5.3亿元，PS 2024E 24.8，2025E 6.9 [26] - 盟科药业：2022A 0.8亿元，2023E 1.0亿元，2024E 1.6亿元，2025E 2.7亿元，PS 2024E 18.7，2025E 10.6 [26] - 诺诚健华：2022A 7.2亿元，2023E 7.8亿元，2024E 10.9亿元，2025E 17.5亿元，PS 2024E 16.7，2025E 10.4 [26] - 君实生物：2022A 12.2亿元，2023E 16.0亿元，2024E 27.8亿元，2025E 40.4亿元，PS 2024E 13.4，2025E 9.2 [26] 估值参数 - 无杠杆Beta：1.07 [27] - 无风险利率：2.40% [27] - 市场的预期收益率：6.95% [27] - 有效税率T：15.00% [27] - 债务资本成本Kd：6.00% [27] - 债务资本比重Wd：3.18% [27] - 股权资本成本Ke：7.27% [27] - 加权平均资本成本WACC：7.20% [27] - 永续增长率g：2.00% [27] FCFF估值敏感性测试 - 永续增长率0.50%

苏州泽璟生物制药股份有限公司 独立董事工作制度 二〇二四年二月 | | | | 第一章 | 总则 1 | | --- | --- | | 第二章 | 独立董事任职资格 2 | | 第三章 | 独立董事的提名、选举和更换 3 | | 第四章 | 独立董事的权利和义务 5 | | 第五章 | 附则 8 | 苏州泽璟生物制药股份有限公司 独立董事工作制度 第一章 总则 第一条 为完善苏州泽璟生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）治理结构，促 进公司规范运作，维护公司和股东的利益，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司 独立董事管理办法》（以下简称"《管理办法》"）以及《苏州泽璟生物制药股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，并结合公司实际情况，制定本苏州 泽璟生物制药股份有限公司独立董事工作制度（以下简称"本制度"）。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与公司及公司主要股 东、实际控制人不存在直接或间接利害关系，或者其他可能影响其进行独立客观判断关 系的董事。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务。独立董事应当按照法律、 行政法规、中国证券监督管理委员会（以下 ...

苏州泽璟生物制药股份有限公司 董事会议事规则 二〇二四年二月 第三章 董事会的职权 | 第一章 | 总 则 | 1 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 董事会的组成 | 1 | | 第三章 | 董事会的职权 | 1 | | 第四章 | 董事会的授权 | 3 | | 第五章 | 董事会会议制度 | 4 | | 第六章 | 董事会秘书 | 10 | | 第七章 | 附 则 | 13 | 苏州泽璟生物制药股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总 则 第二章 董事会的组成 1 第一条 为了进一步规范苏州泽璟生物制药股份有限公司（以下简称"公 司"）董事会的议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地 履行其职责，提高董事会规范运作和科学决策水平，根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司治理准 则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《上 市规则》"）等法律、法规和规范性文件、《苏州泽璟生物制药 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及其他有关规 定，特制定本苏州泽璟生物制药股份有限公司董事会议事 ...