中信证券股份有限公司 关于江苏微导纳米科技股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"）作为江苏微 导纳米科技股份有限公司（以下简称"微导纳米"、"公司"）首次公开发行股 票并在科创板上市的保荐人和持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定履行持续督导职责， 对首次公开发行部分限售股上市流通事项进行了核查，核查情况如下： 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会于 2022 年 11 月 7 日出具的《关于同意江苏微 导纳米科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕2750 号），公司首次公开发行人民币普通股（A 股）45,445,536 股，并于 2022 年 12 月 23 日在上海证券交易所科创板上市。公司首次公开发行股票完成后，公司股 本总数为 454,455,359 股，其中有限售条件流通股 416,866,261 股，无限售条件流 通股 37,589,098 股。具体情况详见公司于 2022 年 12 月 22 日在上海证券交易所 网站（ ...

微导纳米公告，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行部分限售股，数量合计3.6亿股，占公司股 本总数的78.06%。本次股票上市流通日期为2025年12月23日。 ...

行业核心驱动因素 - 全球半导体行业进入复苏快车道，2025年上半年全球半导体市场规模达3460亿美元，同比增长18.9%，全年预计增长15.4%至7280亿美元 [3] - 半导体设备作为产业先行指标迎来爆发，SEMI预测2025年全球设备出货金额近1000亿美元，2026年将飙升至1381亿美元，连续三年增长，核心驱动力是AI与HBM带来的高性能需求 [3] - AI算力爆发、存储周期上行、国产替代提速形成“三重buff”叠加，半导体设备行业正站在业绩兑现的风口上 [2] 全球市场动态与扩产 - 海外存储大厂开启“扩产竞赛”，三星、SK海力士、美光三大存储原厂2025年资本开支同比增幅超80% [5] - SK海力士全年资本开支上调至203亿美元，重点布局HBM3E与3D DRAM [5] - 技术升级驱动设备需求“量价齐升”，泛林半导体测算，NAND堆叠层数从1yy层提升至5xx层，相关设备市场规模将增长1.8倍 [8] 国内市场与国产替代 - 中国大陆是全球最大单一半导体设备市场，2025年上半年市场规模达216.2亿美元，占全球33.2% [8] - 国内存储厂商扩产提速，长鑫存储完成IPO辅导，此前估值达1400亿元，长江存储三期项目注册资本207.2亿元，表明产能扩充加速 [8] - 国家集成电路产业投资基金三期注册资本3440亿元，重点支持设备和材料，深圳等地方政府出台专项政策支持国产设备 [8] - 核心设备国产化率仍处低位，替代空间巨大，例如光刻机国产化率不足1%，量测设备不足5%，刻蚀、薄膜沉积设备仅10-30% [11][12] 存储周期与设备需求 - AI大模型是存储需求的“超级发动机”，美光数据显示，AI服务器的DRAM容量是普通服务器的8倍，NAND容量是3倍，单台AI服务器存储需求高达2TB [9] - HBM已成为高端AI芯片标配，2024-2030年全球HBM收入CAGR达33%，未来在DRAM市场的份额有望突破50% [9] - 存储行业进入“量价齐升”超级周期，需求端受AI服务器、数据中心、消费电子复苏三重拉动，供给端海外原厂将产能向高毛利的HBM和Server DRAM倾斜 [9] - 国内存储芯片长期存在15-20%的贸易逆差，扩产紧迫性高，一条12英寸存储产线的设备投资超50亿美元，前道设备占比80%以上，设备采购规模有望超百亿美元 [9][11] 投资主线与公司机会 - **核心设备主线**：刻蚀、光刻、薄膜沉积设备是核心，合计占晶圆制造设备价值量超60% [14] - 刻蚀设备领域，中微公司累计装机超4500腔，北方华创ICP/CCP刻蚀全系列布局 [16] - 薄膜沉积设备领域，拓荆科技PECVD/ALD设备国内市占第一，微导纳米High-k ALD设备产业化，盛美上海电镀设备全球市占率8.2%位列第三 [16] - **平台化龙头主线**：北方华创作为平台型龙头，涵盖刻蚀、薄膜沉积、清洗等前道核心工艺，控股芯源微完善涂胶显影短板，2025年前三季度营收同比增长33% [17] - **细分赛道机会**：量测设备等领域国产化率低、增长快 - 中科飞测缺陷检测设备累计交付超700台，HBM量测设备优势显著 [18] - 精测电子14nm先进制程明场缺陷检测设备已交付 [18] - 芯源微临时键合机获多家客户订单，步入放量阶段 [18] 行业长期展望 - 半导体设备行业将是“技术迭代+国产替代”双轮驱动，AI和存储技术持续变革催生新设备需求 [13] - 国产设备从成熟制程向先进制程、从单点突破向平台化发展，逐步实现全面替代，成长空间巨大 [13] - 随着2026年全球设备市场突破1300亿美元大关，行业将迈入“量价齐升+份额提升”的黄金增长期 [19]

文章核心观点 - 半导体设备行业正迎来由AI算力爆发、存储周期上行和国产替代提速驱动的业绩兑现期，行业成长确定性高，资金重新回流该赛道 [2] - 全球半导体市场复苏与国内扩产提速的核心逻辑清晰，半导体设备作为产业“先行指标”将迎来爆发式增长 [2] 海内外共振，设备市场升温 - 全球半导体市场进入复苏快车道，2025年上半年市场规模达3460亿美元，同比增长18.9%，全年预计增长15.4%至7280亿美元 [3] - 全球半导体设备出货金额2025年预计近1000亿美元，2026年将飙升至1381亿美元，连续三年增长，核心驱动力是AI与HBM带来的高性能需求 [3] - 海外存储大厂开启扩产竞赛，三星、SK海力士、美光三大原厂2025年资本开支同比增幅超80%，重点投向DDR5、HBM及先进结构优化 [5] - 技术升级驱动设备需求“量价齐升”，3D NAND堆叠层数向5xx层甚至1000层突破，相关设备市场规模将增长1.8倍 [8] - 国内市场双线发力：长鑫存储完成IPO辅导，估值达1400亿元；长江存储三期项目注册资本207.2亿元，产能扩充加速 [8] - 政策与资本加码护航，国家集成电路产业投资基金三期注册资本3440亿元，重点支持设备和材料 [8] - 2025年上半年，中国大陆半导体设备市场规模达216.2亿美元，占全球市场的33.2%，为全球最大单一市场 [8] 存储周期启动，设备需求迎爆发 - AI大模型是存储需求的“超级发动机”，AI服务器的DRAM容量是普通服务器的8倍，NAND容量是3倍，单台AI服务器存储需求高达2TB [8] - HBM作为解决“内存墙”的核心方案，2024-2030年全球收入CAGR达33%，未来在DRAM市场份额有望突破50% [9] - 存储行业进入“量价齐升”超级周期，需求端受AI服务器、数据中心、消费电子复苏三重拉动，供给端原厂向高毛利产品倾斜导致供需缺口扩大 [9] - 国内存储芯片长期存在15-20%的贸易逆差，扩产具有紧迫性，长鑫存储与长江存储的扩产旨在填补国内空白并参与全球竞争 [9] - 一条12英寸存储产线的设备投资超50亿美元，前道设备占比80%以上，随着扩产推进，设备采购规模有望超百亿美元 [12] - 核心设备国产化率仍处低位，替代空间巨大：光刻机国产化率不足1%，量测设备不足5%，刻蚀与薄膜沉积设备仅10-30% [12] 淘金攻略：三条主线锁定产业红利 - 半导体设备行业长期由“技术迭代+国产替代”双轮驱动，晶圆制造设备占比90%，其中刻蚀、光刻、薄膜沉积设备为核心，合计占比超60% [15] - **核心设备主线**：技术迭代驱动量价齐升。中微公司刻蚀设备累计装机超4500腔；北方华创ICP/CCP刻蚀全系列布局；拓荆科技PECVD/ALD设备国内市占第一，HBM混合键合设备突破；微导纳米High-k ALD设备产业化；盛美上海电镀设备全球市占率8.2% [18] - **平台化龙头主线**：满足一站式采购需求，客户粘性强。北方华创作为平台型龙头，产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、清洗等前道核心工艺，2025年前三季度营收同比增长33% [18] - **细分赛道主线**：国产化率低、增长快的“小而美”机会。中科飞测量测设备累计交付超700台；精测电子14nm先进制程明场缺陷检测设备已交付；芯源微临时键合机获多家订单 [19] 结语 - 半导体设备板块表现从“短期承压”向“成长确定性兑现”价值回归 [20] - 随着2026年全球设备市场突破1300亿美元大关，行业将迈入“量价齐升+份额提升”的黄金增长期，结构性机会值得长期布局 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周转债市场和权益市场均有所上涨 当前部分个券波动较大 后续走势或进一步分化 市场整体交易难度依旧较大 建议结合转债条款和正股情况综合判断 精细化择券 关注政策催化相关行业和景气度较高行业新券机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 2025年12月8日至12月12日 中证转债指数涨跌幅为+0.20% 中证全指变动为+0.19% 2025年以来中证转债涨跌幅为+16.50% 中证全指涨跌幅为+21.83% [1] - 分评级来看 高评级券、中高评级券、中评级券、中低评级券和低评级券本周涨跌幅分别为-0.13%、-0.61%、+0.17%、+0.25%和-0.42% 中评级券和中低评级券有所上涨 [1] - 分转债规模看 大规模转债、中大规模转债、中规模转债、中小规模转债、小规模转债本周涨跌幅分别为-0.51%、-0.45%、+1.04%、-0.29%和-0.24% 除中规模转债外均有所下跌 [2] - 分平价来看 超高平价券、高平价券、中高平价券、中平价券、中低平价券、低平价券、超低平价券本周涨跌幅分别为+5.15%、 -1.39%、-1.03%、+0.57%、-2.16%、+2.22%和-0.60% 涨跌幅有所分化 [2] 转债价格、平价和转股溢价率情况 - 截至2025年12月12日 存量可转债共408只 余额为5561.20亿元 [3] - 转债价格的均值为130.13元 分位值为91.57% [3] - 转债平价的均值为99.99元 分位值为86.66% [3] - 转债转股溢价率的均值为31.41% 分位值为37.36% [3] 可转债涨幅情况 - 本周涨幅排名前15的转债中 再22转债涨幅最高 为50.01% 正股再升科技涨幅61.19% [21] - 华懋转债涨幅22.56% 正股华懋科技涨幅28.51% [21] - 微导转债涨幅21.09% 正股微导纳米涨幅10.55% [21]

公司治理结构完成全面换届 - 公司于2025年12月11日召开第三届董事会第一次会议，完成了董事会、高级管理人员及证券事务代表的换届选举与聘任工作 [2][31] - 第三届董事会由6名董事组成，包括3名非独立董事、2名独立董事和1名职工代表董事，任期自2025年第四次临时股东大会审议通过之日起三年 [31] - 公司同日召开的2025年第四次临时股东大会及职工代表大会，分别选举产生了非独立董事、独立董事及职工代表董事，完成了董事会换届的法律程序 [31][59] 新一届董事会及高管核心成员任命 - 王磊先生当选为公司第三届董事会董事长，LI WEI MIN（黎微明）先生当选为副董事长 [3][33] - 董事会聘任ZHOU REN（周仁）先生担任公司总经理，LI WEI MIN（黎微明）先生兼任公司首席技术官 [6][9][34] - 董事会聘任龙文先生为董事会秘书，俞潇莹女士为财务负责人，张礼胜先生为副总经理，朱敏晓女士为证券事务代表 [12][15][18][21][34] 董事会专门委员会构成符合规范 - 公司选举产生了第三届董事会各专门委员会委员，其中审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事均占半数以上，并由独立董事担任主任委员 [5][34] - 审计委员会主任委员朱佳俊先生为会计专业人士，且委员会委员均由不在公司担任高级管理人员的董事担任，符合相关法规要求 [5][34] 公司治理制度修订与ESG管理强化 - 公司2025年第四次临时股东大会审议通过了关于修订《公司章程》及制定、修订多项公司治理制度的议案，包括关联交易、对外投资、融资担保等制度 [53][54] - 董事会战略委员会议事规则被修订，在原有职责基础上增加了环境、社会与治理（ESG）管理职责，旨在提升公司ESG管理水平 [26] 部分董事及高管任期届满离任 - 因任期届满，第二届董事会董事倪亚兰女士离任，不再担任公司任何职务，倪亚兰女士为公司实际控制人之一，持有公司控股股东西藏万海盈创业投资合伙企业20.00%的财产份额 [36] - 原副总经理胡彬先生因任期届满不再担任副总经理职务，但将继续在公司担任其他职务，胡彬先生直接持有公司股份12,594,008股，占公司总股本的2.73% [36] 关键管理人员持股情况 - 首席技术官兼副董事长LI WEI MIN（黎微明）先生直接持有公司股份42,831,704股，占公司总股本的9.29% [40] - 总经理ZHOU REN（周仁）先生直接持有公司1,334,840股股份 [39] - 财务负责人俞潇莹女士直接持有公司57,450股股份，并持有股东无锡聚海盈管理咨询合伙企业0.27%的财产份额 [44] 股东大会基本情况 - 2025年第四次临时股东大会于2025年12月11日召开，会议采取现场及网络相结合的投票方式，表决权股份总数为457,451,783股 [49][50][51] - 所有议案均获审议通过，其中取消监事会及修订《公司章程》的议案作为特别决议议案，获出席股东所持表决权三分之二以上通过 [53][55]

证券日报网讯 12月11日晚间，微导纳米发布公告称，公司于 2025 年 12 月11 日召开职工代表大会，选 举吴兴华先生为公司第三届董事会职工代表董事，任期自本次职工代表大会选举通过之日起至公司第三 届董事会任期届满之日止。 （文章来源：证券日报） ...

战略委员会组成 - 成员由三名董事组成，含董事长及至少一名独立董事[4] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一提名[4] 会议召开规则 - 每会计年度至少召开一次定期会议，应在上一会计年度结束后四个月内召开[12] - 定期会议提前五日发通知，临时会议提前三日发通知[12] 会议举行与表决 - 三分之二以上委员（含）出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[17] - 表决方式为举手表决、投票表决或通讯签字方式[20] 委员管理 - 委员连续两次不出席会议，董事会可撤销其职务[20] - 委员个人或直系亲属等与议题有利害关系应披露并回避表决[27] 其他规定 - 会议记录保存期在公司存续期间不少于十年[23] - 规则自董事会决议通过后生效，由董事会负责解释[30][31]

人事变动 - 2025 年 12 月 11 日完成董事会换届，第三届任期三年[3] - 王磊任董事长，LI WEI MIN 任副董事长[3] - 2025 年 12 月 11 日聘任周仁为总经理[6] - 倪亚兰换届后离任[9] - 胡彬换届后不再任副总经理[9] 股权情况 - 胡彬直接持股 12,594,008 股，占总股本 2.73%[9] - ZHOU REN 直接持股 1,334,840 股[12] - LI WEI MIN 直接持股 42,831,704 股，占总股本 9.29%[14] - 龙文直接持股 86,200 股，持无锡聚海盈 0.34%财产份额[16] - 俞潇莹直接持股 57,450 股，持无锡聚海盈 0.27%财产份额[18] - 张礼胜未直接持股[20] - 朱敏晓未持股[21] 委员会成员 - 审计委员会主任朱佳俊，委员马晓旻、王磊[5] - 战略委员会主任王磊，委员 LI WEI MIN、马晓旻[5] - 提名委员会主任马晓旻，委员朱佳俊、王磊[5] - 薪酬与考核委员会主任马晓旻，委员朱佳俊、王磊[5]

| 证券代码：688147 | 证券简称：微导纳米 | 公告编号：2025-095 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118058 | 转债简称：微导转债 | | 江苏微导纳米科技股份有限公司 关于选举职工代表董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为保证董事会正常运作，根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所 科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规、规范性文件以 及《江苏微导纳米科技股份有限公司章程》等有关规定，公司于 2025 年 12 月 11 日召开职工代表大会，选举吴兴华先生（简历详见附件）为公司第三届董事 会职工代表董事，任期自本次职工代表大会选举通过之日起至公司第三届董事会 任期届满之日止。 本次职工代表大会选举产生的职工代表董事将与公司 2025 年第四次临时股 东大会选举产生的董事共同组成公司第三届董事会。本次选举完成后，公司第三 届董事会中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担任的董事人数总计未超过 公司董事总数的二分之一，符合相关法律法规 ...