业绩预增 - 捷佳伟创预计上半年净利润17亿元至19.6亿元，同比增长38.65%至59.85%，扣非净利润15.49亿元至18.09亿元，同比增长31.37%至53.41% [1] - 道道全上半年净利润1.81亿元，同比增长563.15%，营业收入27.92亿元，同比增长1.16% [8] - 极米科技预计上半年净利润8866.22万元，同比增长2062.33%，营业收入16.26亿元，同比增长1.63% [31] - 鼎通科技上半年净利润1.15亿元，同比增长134.06%，营业收入7.85亿元，同比增长73.51%，拟每10股派现2元 [32] 业绩预减/亏损 - 中国石化预计上半年净利润201亿元至216亿元，同比下降39.5%至43.7%，扣非净利润200亿元至215亿元，同比下降39.6%至43.8% [2] - 南芯科技预计上半年净利润1.088亿元至1.331亿元，同比减少35.09%至47.03%，营业收入14.3亿元至15亿元，同比增长14.39%至19.99% [43] - 新光光电预计上半年净亏损1900万至2300万元，营业收入约2100万元，同比下降59.31% [9] - 中铁工业上半年新签合同额214.10亿元，同比下降19.70% [46] 医药研发进展 - 微芯生物CS231295获FDA批准开展治疗晚期实体瘤的I期临床试验 [1] - 迈威生物注射用7MW4911临床试验申请获中国药监局和美国FDA受理，用于治疗消化道恶性肿瘤 [17] - 诚意药业帕拉米韦注射液获药品注册证书，有效期至2030年7月29日 [15][16] - 福元医药兰索拉唑肠溶胶囊获药品注册证书，视同通过一致性评价 [20][21] - 昂利康美索巴莫注射液获药品注册证书，有效期至2030年7月28日 [44] - 华东医药全资子公司依达拉奉片上市许可申请获受理，用于治疗急性缺血性脑卒中 [54] - 一品红全资子公司获得复方聚乙二醇电解质散（Ⅲ）和西咪替丁注射液药品注册证书，均视同通过一致性评价 [25][26] 业务合作与订单 - 浙大网新全资子公司中标9427.12万元智能化工程项目，工期420天 [5] - 博盈特焊与威尔汉姆签署合作框架协议，将在特种焊接技术及海外市场拓展领域合作 [5] - 三晖电气全资子公司签订产品销售框架合同，2025年至2027年商用和家用机器人采购量不低于50台、300台和450台 [11] - 万里马预中标南航空勤箱包采购项目，预计金额4383.5万元 [24] - 浙江交科子公司二季度新中标项目金额47.83亿元，上半年累计213.55亿元 [27][28] - 山东路桥二季度新签订单金额269.01亿元，累计未完工订单1082.68亿元 [54] - 中色股份二季度新签项目金额3.93亿元，在执行未完工项目合同金额349.37亿元 [51][52] - 文科股份二季度新签合同金额1.03亿元，累计未完工订单22.25亿元 [48] - 普邦股份二季度新签合同金额3.85亿元，累计未完工订单38.44亿元 [49] - 广田集团二季度新签装修装饰业务订单金额4.45亿元 [39][40] 资本运作 - 高能环境获中国银行不超过9000万元股票回购贷款承诺，贷款期限不超过3年 [2] - 乐歌股份拟注册发行不超过8亿元中期票据，期限不超过5年 [6] - 华恒生物筹划发行H股并在香港联交所上市 [34][35] - 云天励飞向香港联交所递交H股发行并上市申请 [36][37] - 胜蓝股份向不特定对象发行可转换公司债券获证监会同意注册 [29][30] - 奥飞数据控股子公司拟申请在新三板挂牌 [38] - 河化股份筹划控制权变更，股票停牌不超过2个交易日 [47] 资产与产能扩张 - 百达精工全资子公司取得13.45万平方米工业用地使用权，使用期限至2075年 [12] - 天和磁材取得12000吨磁材深加工项目备案，总投资2.5亿元 [22][23] - 亚太科技拟以153.3万欧元收购ALUnited公司100%股权并增资146.7万欧元 [50] 股东行为 - 润阳科技股东拟询价转让2.23%股份 [7] - 光威复材控股股东拟减持不超过1.21%股份 [37] - 德生科技实控人拟减持不超过3%股份 [41][42] - 吉大正元股东拟减持不超过0.998%股份 [45] 监管与治理 - 电投能源因信息披露问题收到内蒙古证监局警示函 [3] 其他业务动态 - 葵花药业两款益生菌粉注册申请获受理 [10] - 渤海化学全资子公司PDH装置停产检修18天 [19] - 天府文旅关联方中选西岭雪山景区服务外包项目，金额787.116万元/年，服务期限5年 [18] - 海阳科技总工程师辞职 [13]

药物研发进展 - 公司注射用7MW4911的临床试验申请获中国国家药品监督管理局(NMPA)正式受理 [1] - 公司注射用7MW4911的IND申请获美国食品药品监督管理局(FDA)确认接收 [1] 技术平台与药物特性 - 7MW4911是基于公司自主知识产权的IDDC抗体偶联技术平台开发的创新抗体偶联药物(ADC) [1] - 7MW4911靶向钙黏蛋白17(CDH17) [1]

核心监管进展 - 公司注射用7MW4911的临床试验申请获中国国家药品监督管理局正式受理 [1] - 美国食品药品监督管理局确认收到公司就注射用7MW4911递交的IND申请 [1] 技术平台与靶点特性 - 7MW4911基于自主知识产权IDDC®抗体偶联技术平台开发 [1] - 靶向钙黏蛋白17（CDH17）——经泛癌种多组学验证的潜力治疗靶点 [1] - CDH17在正常组织中局限于肠上皮基底外侧膜表达 [1] - 在结直肠癌、胃癌及胰腺癌等消化道恶性肿瘤中呈现显著过表达 [1] - 靶点异常高表达与肿瘤侵袭转移及不良预后密切相关 [1] 药物设计架构 - 采用高度工程化设计整合三大核心元件 [1] - 包含具有快速内化特性及跨物种（人/猴）中等亲和力的CDH17高特异性单抗Mab0727 [1] - 采用新型可裂解连接子 [1] - 搭载为克服多药耐药机制设计的专有DNA拓扑异构酶I抑制剂MF-6载荷 [1] 药理特性优势 - MF-6载荷通过卓越的血浆稳定性增强抗肿瘤活性 [1] - 具备可控的药物释放机制 [1] - 强效旁观者效应显著提升抗肿瘤效果 [1]

药物研发进展 - 注射用7MW4911的临床试验申请获中国国家药品监督管理局（NMPA）正式受理 [1] - 美国食品药品监督管理局（FDA）确认收到公司就注射用7MW4911递交的IND申请 [1] 技术平台与药物特性 - 7MW4911基于公司自主知识产权的IDDC?抗体偶联技术平台开发 [1] - 该药物靶向钙黏蛋白17（CDH17），为创新抗体偶联药物（ADC） [1] - CDH17在结直肠癌、胃癌及胰腺癌等消化道恶性肿瘤中呈现显著过表达 [1] - CDH17的异常高表达与肿瘤侵袭转移及不良预后密切相关 [1] 药物设计特点 - 7MW4911整合三大核心元件：CDH17高特异性单抗Mab0727、新型可裂解连接子、专有DNA拓扑异构酶I抑制剂MF-6载荷 [1] - Mab0727具有快速内化特性及跨物种（人/猴）中等亲和力 [1] - MF-6载荷通过卓越的血浆稳定性、可控的药物释放及强效旁观者效应增强抗肿瘤活性 [1]

新产品和新技术研发 - 注射用7MW4911临床试验申请获国家药监局和美国FDA受理[2] - 7MW4911基于公司自主知识产权的IDDC™抗体偶联技术平台开发[3] - 2025年7月临床前研究证实7MW4911核心优势体现于五大维度[4]

核心观点 - 迈威生物(688062 SH)的注射用7MW4911临床试验申请获得中国国家药品监督管理局(NMPA)受理 [1] - 注射用7MW4911的IND申请已获美国食品药品监督管理局(FDA)确认收到 [1] - 7MW4911是基于公司自主知识产权的IDDC™抗体偶联技术平台开发的靶向CDH17的创新ADC药物 [1] 产品研发进展 - 注射用7MW4911在中国进入临床试验申请受理阶段 [1] - 该药物在美国的IND申请已获FDA正式确认 [1] 技术平台 - 7MW4911采用公司自主知识产权的IDDC™抗体偶联技术平台开发 [1] - 该药物靶向钙黏蛋白17(CDH17) [1] - 属于创新抗体偶联药物(ADC)类别 [1]

药物研发进展 - 注射用7MW4911的临床试验申请已获中国国家药品监督管理局正式受理 [1] - 美国食品药品监督管理局已确认收到公司就注射用7MW4911递交的IND申请 [1] - 7MW4911是基于公司自主知识产权的IDDC抗体偶联技术平台开发的创新抗体偶联药物(ADC) [1] 药物作用机制 - 7MW4911靶向钙黏蛋白17(CDH17) [1] - CDH17在结直肠癌、胃癌及胰腺癌等消化道恶性肿瘤中呈现显著过表达 [1] - CDH17异常高表达与肿瘤侵袭转移及不良预后密切相关 [1] 药物潜力 - 7MW4911通过CDH17介导的高效内化实现肿瘤选择性细胞毒性载荷释放 [1] - 该药物展现出成为晚期消化道实体瘤变革性疗法的潜力 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 商业化快速推进，研发管线持续加码，2024年度公司营收2.0亿元（+56.28%），2025Q1营收4478.9万元（-33.7%），截止2025Q1季报公司有16个核心品种，商业化迈入新阶段，研发管线快速推进 [3] - 已落地BD优化现金流，其他管线授权可期，2025年6月26日公司达成2项授权交易，合同金额超47亿元，25年可获5.6亿元现金，补充现金流支撑研发，多款创新品种有海外授权潜力 [4] - 差异化布局ADC、TCE产品，ST2单抗重磅品种潜力大，公司有潜在大单品，布局多项差异化产品，多个临床阶段有进展，ST2单抗针对COPD适应症潜力大 [5] - 预计公司2025 - 2027年分别实现营业收入8.0/15.5/20.8亿元，归母净利润 - 6.0/-2.0/0亿元，看好后续高成长性 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价34.90元，总股本4.00亿股，流通股本2.04亿股，总市值139亿元，流通市值71亿元，52周内最高/最低价37.33 / 15.60元，资产负债率63.6%，市盈率 - 13.37，第一大股东为朗润(深圳)股权投资基金企业(有限合伙) [2] 财务数据 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|200|804|1546|2076| |增长率(%)|56.28|302.33|92.33|34.26| |EBITDA（百万元）|-857|-250|155|357| |归属母公司净利润（百万元）|-1044|-600|-202|0| |增长率(%)|0.90|42.56|66.39|100.20| |EPS(元/股)|-2.61|-1.50|-0.50|0.00| |市盈率（P/E）|-13.36|-23.26|-69.20|33885.96| |市净率（P/B）|8.89|14.39|18.17|18.16| |EV/EBITDA|-10.62|-61.12|97.33|41.24| [9] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入增长率2024 - 2027年分别为56.28%、302.33%、92.33%、34.26%，营业利润增长率分别为0.86%、42.66%、66.77%、101.84%等 [10] - 获利能力方面，毛利率2024 - 2027年分别为85.51%、83.10%、82.59%、82.55%，净利率分别为 - 522.53%、 - 74.60%、 - 13.04%、0.02%等 [10] - 偿债能力方面，资产负债率2024 - 2027年分别为63.61%、78.00%、83.86%、84.27%，流动比率分别为无、1.11、0.94、0.97等 [10] - 营运能力方面，应收账款周转率2024 - 2027年分别为7.15、10.54、8.63、7.25，存货周转率分别为0.16、0.46、0.72、1.07等 [10]

财务表现 - 2024年度公司实现营收2.0亿元，同比增长56.28%，其中药品销售收入14459.2万元，技术服务收入5503.0万元 [1] - 2025年第一季度公司实现营收4478.9万元，同比下降33.7%，但药品销售收入达到4472.1万元，同比大幅增长149.8% [1] 研发管线进展 - 截至2025年第一季度，公司拥有16个核心品种，包括12个创新药和4个生物类似药，其中3个已上市，1个处于上市许可审评阶段，1个处于pre-NDA沟通交流阶段，2个处于III期关键注册临床阶段，9个处于其他不同临床阶段 [1] - 9MW2821作为潜在BIC Nectin4 ADC已全面布局多个癌种，其中尿路上皮癌单药、联合治疗被纳入突破性治疗品种，3个III期注册临床预计2025年完成患者入组 [3] - B7-H3 ADC正在推进Ib/II期临床研究，CDH17 ADC采用新技术在多药耐药模型效果显著，预计2025年下半年进行中美双报 [3] - 公司建立差异化TCE平台，设计不同活性CD3抗体分子，2026年有望申报IND [3] - ST2单抗针对COPD适应症进度全球领先，II期数据预计2025年读出，具备覆盖广阔患者群体的重磅品种潜力 [3] 业务发展与合作 - 2025年6月26日公司达成两项授权交易，合同总金额超47亿元，包括许可Calico在大中华区以外区域的开发权利，获得2500万美元首付款和最高5.71亿美元里程碑付款及特许权使用费 [1] - 公司与齐鲁制药签署阿格司亭α大中华区授权协议，获得3.8亿元人民币首付款、最高1.2亿元销售里程碑付款及最高两位数百

纪要涉及的行业或者公司 迈威生物 纪要提到的核心观点和论据 - **公司概况**：成立于2017年，有4条管线已上市，共16条管线，主要布局肿瘤相关和年龄相关性疾病，拥有高效分子发现、ADC和TCE三大技术平台，积累大量知识产权，在学术界有一定影响力 [3] - **研发进展与优势** - **ADC领域**：UC适应症药物（针对尿路上皮癌和三阴性乳腺癌）二期临床，整体有效率约40%；宫颈癌药物进入三期临床；食管癌药物瞄准PD - 1加化疗市场；计划今年完成UC和宫颈癌单药三期临床试验并争取明年滚动提交技术分析 [2][5][6] - **铁调素**：采用内源性跨三蛋白M6阻断方法，是全球唯一单抗，支持每月给药一次，预计美国峰值销售额20亿美金，处于三期临床阶段 [4] - **TCE领域**：TC平台通过空间位阻设计实现特异性激活并引入共刺激分子，首条TCE管线LYB四分子CD三分子明年上半年进入临床，针对AML和MM，市场规模分别达170亿和270亿美金 [4] - **毒素平台MF6**：高活性、非PGP底物，在多药耐药肿瘤治疗尤其是消化道肿瘤中优势明显，克服传统ADC药物因Pep糖蛋白高表达效果不佳问题 [2] - **定点偶联工艺**：提高ADC药物稳定性和瘤内药物浓度，提升疗效、降低副作用；选择高亲和力和特殊表位分子，降低对正常细胞靶向性，提高安全性 [2] - **各疾病领域进展** - **尿路上皮癌（UC）**：单药和联合治疗领先，单药领先第二名约一年多，联合治疗预计今年年底前完成三期入组，国内无竞品进入联合三期；EV价格昂贵且未纳入国产医保，若纳入将产生积极影响 [7][8] - **宫颈癌**：全球首款单一化疗精致方案，进度最快，约60%患者为免疫检查抑制剂治疗失败者，超50%患者为贝伐珠单抗治疗失败者，单药化疗精致方案优势显著 [9] - **食管癌**：计划对标PD - 1加化疗标准疗法，有望提供更好效果 [9] - **乳腺癌**：全球首家同类无竞品公司，计划在美国开设适应证，整体Top有效率约40%，采用Topo异构酶作为靶向化疗药物体现MMME弹头优势，若TMEC赛道成功考虑拓展到部分乳腺癌人群 [10] - **COPD治疗**：患者对现有三类标准疗法不满意率达50%，PDE4抑制剂与生物制剂联用将成趋势 [17] - **骨关节炎**：口服给药创新疗法，相比关节腔注射更便捷，适合老年人，处于二期临床阶段，若有效将填补市场空白 [22] - **合作与发展战略** - **与Galico合作**：合作开发白介11（BG11），Galico背景强大，相信BG11管线能取得突破 [18] - **发展战略**：推进现有管线、加速新药研发，加强与学术界和产业界合作，发表高影响力论文推动早期研究向产业转化 [6] - **技术优势与特点** - **CD3分子研究**：积累100多个不同表位和亲和力CD3分子，采用空间位阻方式，优于遮蔽肽技术，能更好在肿瘤微环境中与肿瘤细胞结合，对T细胞激活倍数高，引入第二刺激信号延长T细胞激活时间 [24] - **双球机桥接偶联技术**：选择不同连接子结构，稳定性更高，靶点选择精准，临床进展快 [26] - **新一代ADC平台**：引入新毒素MFA6，更高效、安全，精准靶向杀伤癌细胞，减少对正常组织损伤 [27] - **TC平台**：通过空间位阻设计特异性激活，引入共刺激分子，预计明年有TCA项目推向临床 [32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **赛诺菲和罗氏实验**：赛诺菲和罗氏实验各有一个成功一个失败，显示戒烟人群治疗方法有效，吸烟人群需进一步研究 [16] - **白介11研究**：迈威与艾伯维和Calico多轮禁调，验证相关文章；Calico证明白介11显著延长小鼠寿命22% - 25%；迈威发表白介11亲和力及阻断效能文章；重点推进增生性瘢痕或瘢痕疙瘩新适应症，计划近期申报IND两期试验，中国和澳洲一期试验已完成，预计明年中期获得早期数据 [19][20] - **重点管线推进**：今年重点推进五条管线，包括TMC top精致赛道、宫颈癌、UC等项目；明年增加TC差异化优势管线，预计发布首个TC验证性数据，在血液疾病和实体瘤领域推出多条TCE管线；今年收到约7.8亿元现金改善现金流 [25] - **疤痕治疗**：与九院合作，临床设计基于临床需求和转化医学靶点与白介11对接，考核终点为疤痕缩小和软化，药效评估周期短，预计3 - 6个月判断是否有效 [37] - **选择靶向白介11原因**：敲除白介11受体导致小鼠发育异常，敲除白介11不影响正常发育，从长期给药考虑靶向白介11受体有风险，且迈威分子阻断能力优于BI分子 [38] - **结直肠癌ADC毒素差异**：MF6毒素抵抗PGP糖蛋白耐药机制优于MMAE，保留率优于EXD [40]