报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市 [1] - 水晶光电评级为买入 [1] - 隆利科技评级为买入 [1] - 瑞芯微评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 智能驾驶有望成为物理 AI 率先落地的场景，带动产业链企业投资机遇 [1] - 技术范式迭代为高阶智驾奠定基础，变更行业竞争壁垒 [3][5] - 车企竞争、监管政策、商业应用推动高级智驾发展，L3 级乘用车落地在即、L4 级商用车初现曙光 [3][5] - 中国汽车零部件和布局汽车业务的消费电子企业为代表的供应链，将深度受益高阶智驾渗透率提升趋势 [5][168] 根据相关目录分别进行总结 智能驾驶是物理 AI 率先实现的场景，发展节奏迎加速 - 智能驾驶可提供“解放精力、减少事故”价值，城区 NOA 有望加速渗透 [13][20] - 因成熟度、需求量、政策支持力度等因素，智驾有望成为物理 AI 率先落地的场景 [27] - 高阶智驾落地面临挑战，责任认定成为主要难点 [33] 技术篇：技术范式演进为高阶智驾奠定基础，行业壁垒急剧切换 - 架构升级，端到端架构具备数据驱动/全局优化优势，替代模块化架构成为主流 [36][37] - 范式演进，从规则驱动走向数据驱动/知识驱动，数据/算力/模型成为车企竞争壁垒 [60] - 未来展望，世界模型 + 纯强化学习或成 L4 级智驾的方案，竞争壁垒或变成世界模型精度 [82] - 案例，从理想 MINDVLA 模型架构、训推过程看智驾技术落地的最近进展 [97] 商业篇：竞争、监管、应用同时加速，L3 落地在即、L4 初现曙光 - 商业竞争，智驾成为车企品牌的核心差异化，平权和升规同时加速渗透 [126] - 政策监管，全球智驾政策从试点转向推广应用，国内首次放开 L3 级乘用车上路 [137] - 应用落地，L3 级智驾商业模式逐渐成熟，L4 级 ROBOX 落地节奏加快 [154] - 投资建议，建议关注地平线机器人 -W、黑芝麻智能、瑞芯微等企业 [168]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[7] 报告的核心观点 - 2025年全球半导体增长乐观，AI驱动下游增长，政策推动国产替代，二季度各环节公司业绩预告亮眼，三季度半导体旺季建议关注多板块业绩弹性和国产替代机会[5][16] - 存储板块3Q25存储器合约价涨幅高增，企业级产品推进带动龙头公司业绩环比增长；晶圆代工龙头或涨价，业绩展望乐观；端侧AI SoC芯片、ASIC、CIS等公司后续展望积极；模拟板块复苏，设备材料板块头部厂商业绩亮眼且资源整合加速[5][16] 根据相关目录分别进行总结 半年报业绩预告期，重点关注各行业绩优标的 2季度业绩预告期，各板块公司业绩喜人 - 设计端业绩全面增长，AIoT、工业控制及汽车电子驱动SoC厂商（瑞芯微、乐鑫科技、泰凌微）业绩高增，模拟芯片（芯朋微）及MEMS（芯动联科）实现盈利增长[13][18] - 设备/材料板块稳健增长，国产设备商（长川科技、屹唐股份）受益于国产替代和客户开拓，材料企业（鼎龙股份）在高端产品领域加速替代国际竞品[13][19] - 存储板块收入高增，德明利营收增长印证需求复苏，利润端现拐点，下半年盈利修复预期明确[13][20] 存储Q3价格展望：供需两端双重激励，2025Q3Q4或持续涨价 - 25Q3 - Q4存储大板块或持续涨价，AI服务器等带动存储容量升级和高价值量产品渗透率提升，国产化率持续提升[29] - DRAM预期全面涨价，传统DRAM（DDR4/LPDDR4X）Q3价格全线跳涨，整体DRAM价格预期涨幅扩至15 - 20%；NAND Flash预期结构性上涨，整体NAND合约价季增5 - 10%[3][14] 本周存储回顾：DDR4 RDIMM较上月再度大幅上调现货价格 - 服务器DDR4 RDIMM现货价格翻倍增长，行业和渠道DDR4内存条全面涨价，部分D4和D5内存条价格倒挂，渠道客户加速向DDR5升级，行业端转换需时间[34][35] - 7月8日Flash Wafer报价基本不变，部分DDR4、DDR5颗粒大幅拉涨价格，现货市场DDR4 RDIMM价格调涨，服务器市场逐渐平静[37][39] 上周（07/07 - 07/11）半导体行情回顾 - 上周半导体行情跑赢主要指数，创业板指数上涨2.36%，上证综指上涨1.09%，深证综指上涨1.78%，中小板指上涨0.73%，万得全A上涨1.71%，申万半导体行业指数上涨1.07%[51] - 半导体各细分板块有涨有跌，半导体制造板块涨幅最大，封测、材料、分立器件、IC设计、设备板块上涨，其他板块下降[55] 上周（07/07 - 07/11）重点公司公告 - 瑞芯微预计2025年半年度营业收入约204,500万元，同比增长约64%；归母净利润52,000 - 54,000万元，同比增长185 - 195%；扣非净利润50,500 - 52,500万元，同比增长186 - 197%[56] - 乐鑫科技预计2025年半年度营业收入122,000 - 125,000万元，同比增加33 - 36%；归母净利润25,000 - 27,000万元，同比增加65 - 78%；扣非净利润23,000 - 25,000万元，同比增加58 - 72%[57][59] 上周（07/07 - 07/11）半导体重点新闻 - 华大九天宣布终止收购芯和半导体，因交易各方未就核心条款达成一致[60] - 英伟达CEO黄仁勋计划访问中国，公司计划最快9月推出中国特供AI芯片，该芯片是现有处理器的降级版以符合出口管制规定[61]

基金规模增长 - 中欧数字经济混合基金规模从一季度末不到8000万份增长至二季度末超过9亿份，增幅超10倍 [1][2] - 中欧信息科技混合基金规模从一季度末约1.1亿份增长至二季度末超过10亿份，增幅达8倍以上 [3][4] - 中欧科创主题混合基金二季度总申购超过11亿份，期末总规模超过18亿份，相比一季度末增幅超1倍 [5][6] 基金持仓变化 - 中欧数字经济混合基金前十大重仓股变动明显，新易盛被重新买入并成为第二大重仓股 [7][8] - 中欧信息科技混合基金前十大重仓股中，新易盛被买入并成为第二大重仓股 [9][10] - 中欧科创主题混合基金对原有重仓股大幅加仓，如恒玄科技持仓增加120.34%，澜起科技增加169.33%，理想汽车增加173.57% [11] 基金经理观点 - 中欧数字经济混合基金经理冯炉丹聚焦五大核心投资方向：AI基础设施、AI应用、国产AI产业链、智能机器人与智能驾驶以及端侧AI [8] - 中欧科创主题混合基金经理邵洁认为AI推理进入新阶段，模型维度、记忆、速度和成本是产业创新方向 [12]

公司概况 - 公司是国内AIoT SoC领先企业，成立于2001年，产品覆盖汽车电子、机器视觉、工业应用等近百条下游产品线，是国内AIoT产品线布局最丰富的厂商之一 [1][2] - 与数千家终端客户建立长期合作，包括比亚迪、歌尔、汇川、联想、美的、小米等头部企业 [2][11] - 2024年智能应用处理器芯片/数模混合芯片营收占比分别为88%/9%，主营业务突出 [2][17] 财务表现 - 2024年营收31.4亿元（同比+47%），归母净利润5.9亿元（同比+341%），25H1预计收入20.5亿元（同比+64%），净利润5.2~5.4亿元（同比+185%~195%） [2][12] - 毛利率从2023年的34.25%回升至2024年的37.59%，25Q1进一步提升至40.95%，净利率从6.32%提升至18.97% [20] - 连续十余年保持研发投入占营收20%左右，2024年研发费用5.6亿元，研发人员占比77.14% [20][22] 产品与技术 - 旗舰产品RK3588系列在汽车座舱、机器视觉等领域量产十余款车型，带动2024年多产品线市占率提升 [3][45] - 形成"高端-中高端-中端-入门级"全系列AIoT SoC芯片平台布局，2024年推出RK3576、RV1103B等新产品 [4][42] - 自研NPU IP支持3B参数以下端侧模型部署，在视频/视觉/音频领域开发AI动态补偿、AI-ISP等算法技术 [53] 行业机遇 汽车电子 - 智能座舱渗透率预计2025年达78%（中国），RK3588M支持9屏显示，已获超20个定点项目 [23][45] - 车载算力需求较2015年增长10倍，公司布局座舱/音频/视觉全产品线，RK2118M获20+定点 [23][45] 机器视觉 - 2024年中国市场规模181亿元（2D占153亿/-5%，3D占28亿/+19%），2028年预计达385亿元（CAGR20%） [25] - 产品覆盖0.5T-6T算力，RV1126B等新品完善梯队，应用于IPC/门锁/工业相机等场景 [47] 机器人 - 2023年中国机器人产业规模超200亿美元，人形机器人2040年市场规模或达万亿 [28] - RK3588作"小脑"、RV系列作"眼睛"、音频芯片实现语音交互，已应用于人形/工业/服务机器人 [51] PC/可穿戴 - 2025年全球PC出货预计2.74亿台（+4.1%），AI PC驱动SoC向高算力/低功耗升级 [30] - TWS/智能手表渗透率持续提升，AI眼镜处发展早期，公司低功耗SoC契合AI穿戴需求 [35] 发展战略 - 计划推出协处理器芯片及下一代旗舰RK3688，巩固AIoT平台型布局 [52] - 通过"芯片+算法+软件"一体化方案拓展工业自动化、智能制造等场景 [50]

报告公司投资评级 - 首次给予“增持”投资评级 [1][7][66] 报告的核心观点 - 瑞芯微是国内AIoT SoC领先企业，下游产品线丰富，客户群体庞大，2024年以来营收及利润同比高增，25H1延续增长趋势，三费稳定且研发投入高，巩固核心竞争力 [6][18][26] - AI技术推动边缘、端侧AIoT SoC发展，在汽车电子、机器视觉等多领域有广阔前景，瑞芯微各产品线市场份额持续突破，有望受益于先发优势 [6][30] - 公司打造全系列AIoT SoC芯片平台，推出多款新产品，布局AI算法，加大在研项目进展，有望奠定新一轮成长周期基础 [6][49][65] - 看好公司在端侧、边缘AI应用拓展下的发展机遇，预计2025 - 2027年营收和归母净利润同比增长，首次给予“增持”评级 [7][66] 根据相关目录分别进行总结 瑞芯微：国内AIoT SoC领先企业，产品矩阵丰富完善 - 公司成立于2001年，主营智能应用处理器SoC及周边芯片设计等，产品用于AIoT领域，赋能端侧和边缘计算产品 [14] - 股权结构集中，实控人为励民，截至25年6月直接持股37.48%，控股公司持股5.94%，第二大股东黄旭持股14.84% [16] - 产品应用领域广，下游产品线近百条，与数千家终端客户合作，2024年营收及利润高增，25Q1延续趋势，智能应用处理器芯片和数模混合芯片贡献主要收入 [18][23] - 三费稳定，2024 - 25Q1毛利率、净利率显著回升，长期研发投入占营收约20%，2024年研发费用5.6亿，推出多款新产品，推进在研项目 [26] 公司以旗舰芯片为牵引，持续强化AIoT SoC平台型布局，有望深度受益于端侧AI爆发 - AI应用场景拓展，预计未来5 - 10年AIoT应用高速发展，2025年中国人工智能市场规模达511亿美元，同比+34.8%，2028年达1010亿美元，CAGR达25.5% [30] - 汽车电子领域，座舱多模交互和多屏/大屏趋势提升座舱SoC算力需求，预计2025年全球和中国汽车座舱智能配置渗透率分别达59%和78% [30] - 机器视觉行业向3D + AI趋势演进，下游场景拓宽，预计2024 - 2028年国内市场规模CAGR约20% [33] - 工业、机器人等领域AI应用前景广阔，2023年我国机器人产业规模超200亿美元，新装机量全球占比超50%，预计2040 - 2045年我国人形机器人市场规模达5千亿至1万亿元 [36] - PC/平板市场，Win10更新和换机周期驱动复苏，AI技术推动SoC升级，预计2025年全球PC出货量达2.74亿台，同比+4.1% [39] - 可穿戴领域，AI应用驱动创新，2024年至今行业景气，TWS、智能手表渗透率提升，智能眼镜处于发展早期 [44] - 公司打造AIoT SoC芯片平台全系列布局，推出多款新产品，平台布局基本形成 [49] - 公司发挥旗舰芯片RK3588引领作用，各产品线市场份额持续突破，在汽车电子、机器视觉等多领域取得进展 [51][56] - 看好公司RK3588系列旗舰价值及在NPU模块等方面的布局，预计受益于端侧AI趋势 [63] 投资建议 - 随着端侧、边缘AI应用拓展，AIoT SoC行业发展机遇大，瑞芯微下游覆盖广，以RK3588为引领打造芯片平台，产品放量，2025年多项目落地量产，未来有新产品推出，有望打开中长期成长空间 [66] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为43.11/55.39/69.43亿元，同比增速为37%/29%/25%，归母净利润为10.55/13.39/17.34亿元，同比增速为77%/27%/29%，EPS为2.51/3.18/4.12元，PE为59.8/47.1/36.4倍，首次覆盖给予“增持”评级 [7][66]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 2025半年度业绩预告密集释出，端侧AI厂商业绩亮眼，多模态大模型Grok 4正式发布，推理能力较前代提升10倍，HLE成绩打破历史记录 当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [5] - 行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - Grok 4发布，多模态能力或打开新应用场景，该模型在专业学科和复杂任务上的推理能力显著提升，展现其在长流程专业工作中的应用潜力 [11] - 海光C86新一代移动工作站及工作站首发，十余家主流整机厂商共同推出数十款C86终端新品，标志着国产终端从关键行业替代向全行业场景替代突围 [11] - 存储芯片龙头长鑫科技启动IPO，由中金、中信建投担任辅导机构 [11] - 台积电6月环比下滑17.7%，上半年营收同比增长40%，受汇率损失影响，6月营收较5月环比减少，但较2024年同期仍保持增长 [11] - 屹唐股份登陆科创板，主要从事集成电路制造过程中所需晶圆加工设备的研发、生产和销售 [12] - 三星Galaxy全球新品发布会召开，发布最新款大折叠Z Fold7和Galaxy Z Flip7，两款手机在外观、硬件配置等方面有明显升级 [12] - 华大九天宣布终止收购芯和半导体 [13] - JEDEC发布全新LPDDR6标准，以提高移动和AI内存性能，该标准代表了内存技术的重大进步 [13] - 华为海思Cat.1物联芯片Hi2131正式上市，采用超轻量芯片架构与极简休眠管理，功耗显著优化 [14] - 中国团队推出全球首款可编程全光信号处理芯片 [14] 上市公告重要公告 上市公司重要公告 - 弘信电子本次解除限售股份的数量为0.19亿股，占公司总股本的3.94%，其中实际可上市流通的股份数量为0.12亿股，占公司总股本的2.49%，上市流通日期为2025年7月11日 [16] - 奥比中光已累计回购股份40.36万股，占公司目前总股本的0.10%，回购成交的最高价为53.50元/股，最低价为41.63元/股，回购均价为49.62元/股，支付的资金总额为人民币0.2亿元 [16] - 共达电声已将1000万元的出资款实缴到位，浙江豪晨完成股权转让相关的工商变更，共达电声持有该公司42.67%股权，为浙江豪晨控股股东 [16] - 立讯精密已通过新加坡汇聚和新加坡立讯分别足额支付Leoni AG 100%股权和50.1%股权的交易款项，并完成股权所有权变更或收到相应股份过户的证明文件 [16] - 易天股份2025年第一次临时股东会同意公司以自有资金人民币1元收购深圳市易天半导体设备有限公司少数股东黄招凤持有的易天半导体40%股权，对应注册资本400万元，并承担本次收购股权对应的认缴而尚未实缴部分360万元注册资本的实缴义务，收购完成后，公司对易天半导体的持股比例将由60%增加至100% [16] - 奥尼电子本激励计划所涉及的标的股票数量为200.00万股，公司全部在有效期内的激励计划所涉及的标的股票数量为500.00万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额1.16亿股的4.30% [16] - 博通集成近日收到政府补助937.08万元，属于与收益相关的政府补助，占最近一年经审计的归属于上市公司股东净利润绝对值的比例为37.90% [16] - 路维光电可转换公司债券发行量为6.15亿元，上市地点为上海证券交易所，上市时间为2025年7月10日 [16] - 麦捷科技本轮投资方按照协议约定以人民币3200万元合计溢价认购公司人民币6.15亿元的新增注册资本，合计对应本轮投资后29.091%的公司股权 [16] - 秋田微拟以自有资金通过公司与全资子公司秋田微电子国际有限公司按照出资比例等比例向秋田微（泰国）有限公司增资2000万美元，增资完成后，泰国秋田微的注册资本由5500万泰铢增加至7.43亿泰铢 [16] 上市公司2025年半年度业绩预告 - 澜起科技2025年上半年预计实现营收26.33亿元，同比增长约58.17%；实现归母净利润11.00 - 12.00亿元，同比增长85.50% - 102.36%；实现归母扣非净利润10.30 - 11.20亿元，同比增长89.17% - 105.71% [18] - 全志科技2025年上半年预计实现归母净利润1.56 - 1.71亿元，同比增长31.02% - 43.62%；实现扣非净利润1.30 - 1.40亿元，同比增长59.94% - 72.25% [18] - 乐鑫科技2025年上半年预计实现营收12.20 - 12.50亿元，同比增长33.00% - 36.00%；实现归母净利润2.50 - 2.70亿元，同比增长65.00% - 78.00%；实现归母扣非净利润2.30 - 2.50亿元，同比增长58.00% - 72.00% [18] - 瑞芯微2025年上半年预计实现营收约20.45亿元，同比增长约64.00%；实现归母净利润为5.20 - 5.40亿元，同比增长185.00% - 195.00%；实现归母扣非净利润为5.05 - 5.25亿元，同比增长186.00% - 197.00% [18] - 工业富联2025年上半年预计实现归母净利润119.58 - 121.58亿元，同比增长36.84% - 39.12%；实现归母扣非净利润115.97 - 117.97亿元，同比增长35.91% - 38.25% [18] - 沪电股份2025年上半年预计实现归母净利润16.50 - 17.50亿元，同比增长44.63% - 53.40%；实现扣非净利润16.10 - 17.10亿元，同比增长44.85% - 53.85% [18] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨0.82%，申万电子指数上涨0.93%，行业整体跑赢沪深300指数0.11个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第24位，PE(TTM)53.20倍 [19] - 截止7月11日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+1.07%)、电子元器件(+0.27%)、光学光电子(+1.34%)、消费电子(+0.89%)、电子化学品(+0.72%)、其他电子(+0.11%)，海外方面，台湾电子指数上涨1.63%，费城半导体指数上涨0.87% [21] - 本周半导体细分板块涨跌幅分别为：品牌消费电子（+0.33%）、消费电子零部件及组装（+0.96%）、半导体设备（+0.19%）、面板（+1.52%）、被动元件（-1.01%）、LED（+0.79%）、数字芯片设计（+0.78%）、模拟芯片设计（+0.76%）、印制电路板（+0.62%）、电子化学品Ⅲ（+0.72%）、光学元件（+1.48%）、半导体材料（+1.77%）、其他电子Ⅲ（+0.11%）、集成电路封测（+0.96%）、分立器件（+3.10%） [26] - 选取的较有代表性的部分美股科技股中，本周涨幅较大的为超微半导体（+6.17%）、安森美半导体（+5.53%）和英特尔（+4.18%），海外科技股即将密集发布二季度财报 [31] 行业数据追踪 - 存储芯片价格自2023年下半年以来小幅度反弹，自2024年9月起，DRAM现货价格略有承压，部分DRAM细分产品价格自2025年2月中旬开始有所回升，波动上涨至6月，其中6月整体涨幅较大，DDR4价格已升至2022年的前期高点，7月价格顶部震荡；NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月有所回升，涨势已延续至5月 [33] - TV面板价格小幅回升后企稳，近期有所下跌，IT面板价格逐渐稳定 [39]

电子行业核心观点 - 电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [1][2] - 2025半年度业绩预告密集释出，端侧AI厂商业绩亮眼，受益于AIOT等下游需求持续旺盛和公司产品渗透加速 [1][2][3] - 多模态大模型Grok4正式发布，推理能力较前代提升10倍，HLE成绩打破历史记录 [1][2][4] 端侧AI厂商表现 - 乐鑫科技预计2025年半年度实现营业收入12.2-12.5亿元，同比增加33%-36%；归母净利润2.5-2.7亿元，同比增加65%-78%；归母扣非净利润2.3-2.5亿元，同比增加58%-72% [3] - 乐鑫科技营收增长主要来自无线SoC解决方案在智能家居等领域加速渗透，能源管理、工业控制等维持较好增速，AI玩具、音乐教育、智慧农业等新兴领域开始萌芽 [3] - 乐鑫科技首款支持Wi-Fi6E的无线通信芯片已完成工程样片测试，计划2025年下半年量产；6月携手火山引擎扣子大模型团队推出智能AI开发套件EchoEar [3] - 瑞芯微预计2025年半年度实现营业收入约20.45亿元，同比增长约64%；归母净利润5.2-5.4亿元，同比增长185%-195%；归母扣非净利润5.05-5.25亿元，同比增长186%-197% [3] - 瑞芯微AIoT产品线保持高速增长，在汽车、工业控制、机器视觉及各类机器人等重点领域持续扩张 [3] AI技术进展 - Grok4拥有25.6万token的上下文窗口，推理能力较Grok3提升10倍，支持文本、图像、视频及更复杂交互形式 [4] - Grok4在HLE测试中取得45%的成绩，相比此前冠军Google Gemini2.5Pro(21%)翻倍以上，性能预计与GPT-5和Claude4Opus媲美 [5] - Grok4采用订阅制，$30/月起；xAI同时发布专为编程打造的模型Grok4Code，9月将推出多模态智能体版本，10月将推出视频模型 [5] 行业表现 - 本周申万电子指数上涨0.93%，跑赢沪深300指数0.11个百分点，PE(TTM)53.20倍 [5] - 申万电子二级子板块涨跌：半导体(+1.07%)、光学光电子(+1.34%)、消费电子(+0.89%)、电子化学品(+0.72%)、电子元器件(+0.27%)、其他电子(+0.11%) [5] 投资建议 - 建议关注受益海内外需求强劲的AIOT领域公司：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微 [6] - 建议关注AI创新驱动板块：算力芯片关注寒武纪、海光信息；光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信 [6] - 建议关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密等 [6] - 建议关注汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块：功率板块、MCU市场、CIS、存储、模拟芯片等 [6]

半导体行业业绩表现 - 多家半导体上市公司2025年上半年业绩预增，包括瑞芯微、芯朋微、全志科技、鼎龙股份、晶方科技、好上好等 [2] - 瑞芯微预计2025年上半年营业收入约204,500万元，同比增长64%，归母净利润52,000-54,000万元，同比增长185%-195% [3] - 芯朋微预计上半年营业收入63,000万元左右，同比增长38%，归母净利润9,000万元左右，同比增长104% [3] - 全志科技预计上半年归母净利润1.56-1.71亿元，同比增长31.02%-43.62%，扣非净利润1.3-1.4亿元，同比增长59.94%-72.25% [3] - 鼎龙股份预计上半年营业收入17.27亿元，同比增长14%，归母净利润29,000-32,000万元，同比增长33.12%-46.9% [4] - 晶方科技预计上半年归母净利润15,000-17,500万元，同比增长36.28%-58.99% [4] - 好上好预计上半年归母净利润2,800-3,500万元，同比增长42.49%-78.11%，扣非净利润2,650-3,350万元，同比增长69.09%-113.76% [4] - 航锦科技预计上半年归母净利润1,300-1,800万元，同比下降45.42%-60.58%，扣非净利润亏损250-450万元 [4] - 德明利预计上半年营业收入38-42亿元，同比增长74.63%-93.01%，归母净利润亏损8,000-12,000万元，同比下降120.64%-130.96% [5] 半导体企业IPO情况 - 2025年上半年共有21家半导体相关企业向A股提交IPO申请，计划总募资金额465亿元，覆盖芯片设计、材料、设备、封装测试等多个领域 [2][6] - 科创板最受青睐，11家企业选择科创板，占比52.4%，计划募资301.5亿元 [8] - 摩尔线程以80亿元募资额位居榜首，上海超硅、兆芯集成、沐曦股份分别计划募资49.65亿元、41.69亿元、39亿元 [8] - 创业板吸引4家企业，计划募资总额约58.4亿元，包括宏明电子、大普微等 [9] - 北交所共有5家受理企业，募资规模较小但覆盖细分领域，如康美特的电子封装材料和华宇智电的封装测试服务 [9] - 港股市场上半年共有10家半导体企业提交首次上市申请，6月份有6家企业集中递表，碳化硅等第三代半导体、显示驱动芯片及存储技术成为IPO主力 [9] 新能源汽车行业业绩 - 赛力斯预计2025年上半年归母净利润27-32亿元，同比上升66.2%-96.98%，扣非净利润22.3-27.3亿元，同比上升55.13%-89.92% [10] - 中通客车预计上半年归母净利润16,500-21,000万元，同比增长48.72%-89.28%，扣非净利润15,500-20,000万元，同比增长54.86%-99.82% [11] - 汉马科技预计上半年归母净利润3,000万元左右，实现扭亏为盈，扣非净利润-2,600万元左右 [11] - 安凯客车预计上半年归母净利润1,500-2,100万元，同比增长106.67%-189.34%，扣非净利润100-700万元，同比增长104.64%-132.46% [11] - 广汽集团预计上半年归母净利润亏损182,000-260,000万元，扣非净利润亏损212,000-320,000万元 [12]

A股半年报业绩预告概览 - 截至发稿507家A股公司披露2025年半年报预告，其中203家预增、36家略增、55家扭亏、4家续盈，预喜合计298家，占比58.8% [1] - 业绩分化明显：54家预减、91家续亏、53家首亏、7家略减，亏损及下滑公司合计205家，占比40.4% [1] - 业绩翻倍公司达168家，集中分布于硬件设备(20家)、化工(19家)、机械(10家)、生物医药(11家)、食品饮料(13家)、有色金属(10家)、电气设备(10家)七大行业 [2] 有色金属行业表现 - 紫金矿业预计归母净利润232亿元同比+54%，碳酸锂产量7315吨同比+30倍，主因铜/金/银产量分别+10%/+17%/+6%且销售价格普涨 [3] - 北方稀土归母净利润9-9.6亿元同比+1882%-2014%，广晟有色扭亏为盈实现净利7000-8500万元，均受益稀土价格上涨及产能释放 [4] - 西部黄金净利1.3-1.6亿元同比+96%-142%，金岭矿业等企业明确将业绩增长归因于产品涨价 [4] TMT及硬件设备行业亮点 - 澜起科技营收26.33亿元同比+58%，净利11-12亿元同比+86%-102%，DDR5内存接口芯片及PCIe Retimer等新品贡献显著 [5][6] - 瑞芯微净利5.2-5.4亿元同比+185%-195%，AIoT产品线高速增长；移远通信等企业提及消费电子需求复苏驱动业绩 [6] - 中金研报指出科技硬件板块呈现高景气，AI相关芯片及设备需求旺盛 [7] 化工与能源行业分化 - 钒钛股份首亏1.8-2.2亿元，主因钒/钛产品价格下跌及业务模式调整 [8] - 双环科技净利转亏1000-1400万元，纯碱/氯化铵价格同比大幅下滑 [8] - 郑州煤电亏损2.16亿元因动力煤售价-19%，盘江股份亏损超460万元 [9] 消费与零售行业承压 - 来伊份净利亏损4700-7000万元，因门店结构调整导致收入下降 [9] - 中央商场亏损700-1050万元，传统商超渠道消费下滑致收入毛利双降 [9] - 中金研报提示消费整体需求待提振，以旧换新政策覆盖领域或存机会 [7] 地产及建筑装饰行业 - 未披露具体数据但明确提及地产、建筑装饰等行业因需求低迷导致业绩续亏或首亏 [10]

大宗交易情况 - 7月11日大宗交易平台共发生7笔成交，合计成交量44.30万股，成交金额6116.94万元，成交价格均为138.08元，相对当日收盘价折价8.00% [2] - 机构专用席位出现在1笔成交中，合计成交金额414.24万元，净买入414.24万元 [2] - 近3个月内累计发生9笔大宗交易，合计成交金额6848.83万元 [3] 市场表现 - 7月11日收盘价为150.09元，上涨2.00%，日换手率1.62%，成交额10.14亿元 [3] - 全天主力资金净流出1056.00万元 [3] - 近5日累计下跌0.43%，资金合计净流出3.37亿元 [3] 融资融券数据 - 最新融资余额12.12亿元，近5日减少9693.13万元，降幅7.41% [4] 机构评级 - 近5日有1家机构给予评级，国泰海通证券7月10日发布的研报预计目标价182.91元 [4] 大宗交易明细 - 高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道营业部买入13.10万股，成交金额1808.85万元 [4] - 中金公司北京建国门外大街营业部买入13.00万股，成交金额1795.04万元 [4] - 国海证券机构席位买入5.80万股，成交金额800.86万元 [4] - 国泰海通证券总部买入5.00万股，成交金额690.40万元 [4] - 中信证券总部(非营业场所)买入2.90万股，成交金额400.43万元 [6] - 民生证券苏州分公司买入1.50万股，成交金额207.12万元 [6]