融资计划 - 公司计划向不特定对象发行总金额不超过15亿元的可转换公司债券 [1] - 可转债可转换为公司A股股票并在上海证券交易所上市 [1] 资金用途 - 募集资金将用于车规级SiC MOSFET模块制造项目 [1] - 募集资金将用于IPM模块制造项目 [1] - 募集资金将用于车规级GaN模块产业化项目 [1] - 募集资金将用于补充流动资金 [1] 发行流程 - 董事会将根据市场情况和公司具体情况协商确定最终发行方案 [1] - 发行须经股东大会批准 [1] - 发行需通过上海证券交易所和中国证监会的审核和注册 [1]

报告行业投资评级 - 行业观点为In-Line，即分析师预计行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [10] 报告的核心观点 - 随着中国电动汽车增长超其他地区且产量占全球一半以上，汽车芯片企业重要性提升，预计其增长将超全球同行 [23] - 确立中国汽车芯片供应链三个关键投资主题，分别为功率分立器件、ADAS和MCU [23][24] - 2025年中国新能源汽车销量预计同比增长约21%，总出口预计同比增长15%，但国内乘用车销量同比基本持平 [63] 根据相关目录分别进行总结 投资概要 - 重新评估中国汽车芯片国产化现状，找出未来3 - 5年投资机会 [23] - 看好功率分立器件、ADAS和MCU三个投资主题，分别阐述看好理由 [24] 大趋势 - 纯电动汽车市场规模和内容量增长，预计到2030年产量近增至目前三倍，渗透率约29%，中国2030年渗透率将达42%，汽车智能化使芯片需求增加，本土公司增速或领先 [27] - 智能手机制造商涉足汽车业务，预计本土自动驾驶SoC提供商等将受益于智能化趋势 [28] - 多数功率半导体公司“中国本土化”战略处早期，本土公司为占份额愿牺牲盈利，若下游有降成本需求，本土公司或扩大份额 [28] 背景 - 2024年中国汽车购买量占全球27％，纯电动汽车消费占56％，每年消费约220亿美元汽车芯片零部件，大中华区厂商供应量占比不足5％，自给率仅15％ [37] - 五类框架显示功率分立器件、MCU、ADAS SoC有机会，用五个指标衡量细分市场投资机会 [38] 汽车芯片不同领域情况 - 功率分立器件：中国企业在IGBT和SiC衬底有进展，MOSFET和SiC器件机会多，自给率从2023年12％增至2024年22％，2024年IGBT自给率达54％，预计2027年SiC器件占全球份额18％ [40] - MCU：自给率低，2024年仅3％，看好兆易创新等龙头公司凭借产品组合和生态系统支持抓住机会 [41] - ADAS SoC及外围芯片：预计ADAS SoC复合年增长率最高，但本土先进制程产能受限，CIS自给率超100％，车载摄像头数量预计增加 [42] 汽车芯片周期 - 预计2025年中国乘用车需求略增3％，新能源汽车增长21％，汽车OEM库存接近历史平均，供应商和芯片供应商库存仍高，下半年或继续去库存 [51] 全球汽车芯片客户持续去库存 - 2024 - 25年汽车芯片供应链去库存，因交货时间短、经营环境疲软和利率上升，供应商消化库存 [52] - 模拟/MCU供应商库存为新“安全库存”，当前交货时间和利率情况无法激励囤积库存 [55] 2025年中国汽车需求 - 预计2025年新能源汽车销量达1490万辆，占乘用车销量53％，同比增长约21％，受直插混动汽车销量增长推动，总出口同比增长15％，新兴市场出口是关键动力 [63] 催化剂和关键事件 - 2025年多家车企有新车型推出，如吉利银河A7、比亚迪海狮06等 [68] 选股策略 - 上调华润微电子评级至平配，看好扬杰科技、斯达半导体和天岳先进在功率器件国产化趋势下的表现 [5] - 重申对地平线、世芯电子和韦尔股份在ADAS领域的超配评级 [5] - 看好兆易创新在MCU领域的表现，看好瑞昱在汽车以太网方面的表现 [5] - 全球范围内，重申对英飞凌、瑞萨电子和恩智浦的超配评级，安森美半导体和平配评级，对德州仪器保持低配评级 [5]

利润分配方案 - 每股现金红利为0.63599元，以总股本239,473,466股为基数进行分配 [1][2] - 差异化分红送转不适用 [1] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，股东大会日期为2025年5月28日 [1] 相关日期安排 - A股股权登记日为2025年6月16日，除权（息）日和最后交易日均为2025年6月17日 [1][3] - 现金红利发放日未明确标注 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的暂由中国结算上海分公司保管 [1][2] - 香港斯达控股有限公司所持股份的现金红利由公司自行发放 [2] 税收政策 - 个人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣税，转让时按持股期限计算应纳税额（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%） [2] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，可申请税收协定待遇退税 [2][3] - 沪港通香港市场投资者按10%税率代扣所得税 [3] - 其他机构投资者和法人股东自行判断纳税义务，不代扣代缴 [4] - 有限售条件流通股自然人股东及证券投资基金解禁前股息红利按10%税率计征个人所得税 [4] 咨询方式 - 权益分派方案咨询联系部门为斯达半导体股份有限公司董事会办公室，联系电话0573-82586699 [4][5]

公司信息 - 公司完成工商变更登记并取得新《营业执照》[1] - 公司注册资本变更为239469014元人民币[1] - 公告发布日期为2025年06月09日[4]

利润分配 - 2024年以总股本239,473,466股为基数，每股派现0.63599元，共派152,302,729.64元[5] 时间安排 - A股股权登记日2025/6/16，除权（息）和发放日2025/6/17[3][7] 税收政策 - 不同持股期限和股东类型派现及税负不同[10][11][12] 方案审议 - 利润分配方案经2025年5月28日股东大会通过[3]

利润分配方案调整 - 每股现金红利由人民币0 636元调整为人民币0 63599元（含税）[2] - 调整原因是由于2021年股票期权激励计划第三期自主行权导致总股本增加4,452股至239,473,466股[4] - 公司维持原定现金分配总额152,302,292 90元不变原则进行相应调整[4] 调整计算细节 - 调整后每股现金红利计算公式为：原定利润分配总额152,302,292 90元÷调整后总股本239,473,466股=0 63599元[4] - 实际利润分配总额为0 63599元×239,473,466股=152,302,729 64元[4] - 总额差异系每股现金红利的尾数四舍五入调整所致[4] 原分配方案背景 - 2024年度利润分配方案经2025年4月25日董事会和5月28日股东大会审议通过[3] - 原方案为每10股派发现金红利6 36元（含税）[3] - 以2024年12月31日总股本239,469,014股计算预计派发152,302,292 90元[3] 分红政策特点 - 分红总额占2024年合并报表归属于上市公司股东净利润的30%[4] - 公司明确在总股本变动时维持分配总额不变的调整原则[3] - 调整方案涉及股票期权激励计划自主行权导致的股本变化[4]

利润分配方案调整 - 每股现金红利由人民币0.636元调整为0.63599元（含税）[1] - 调整原因是2021年股票期权激励计划第三期自主行权导致总股本变化[1] - 公司按照现金分配总额不变的原则进行相应调整[1] 原利润分配方案 - 每10股派发现金红利6.36元（含税）[2] - 截至2024年12月31日总股本为239,469,014股[2] - 预计派发现金红利总额为152,302,292.90元（含税）[2] 股本变动情况 - 2025年1月1日至公告披露日新增股份4,452股[3] - 总股本由239,469,014股变更为239,473,466股[3] - 调整后每股现金红利计算公式：原定利润分配总额÷新总股本[3] 调整后分配方案 - 调整后每股现金红利为0.63599元（含税）[3] - 实际利润分配总额为152,302,729.64元（含税）[3] - 分配总额占2024年归母净利润比例为30.00%[3]

业绩总结 - 2024年度原每股派现0.636元（含税），调整后为0.63599元（含税）[3] - 2024年度利润分配总额占2024年净利润比例为30.00%[5] 数据更新 - 截至2024年12月31日总股本239,469,014股，预计派现152,302,292.90元（含税）[4] - 2025年1月1日至公告日新增股份4,452股，总股本变为239,473,466股[5] - 调整后利润分配总额为152,302,729.64元（含税），差异因尾数调整[5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 2025年第一季度报告公司营收同比增长14%，利润环比修复，中长期看好公司海外市场拓展与碳化硅的先发优势，短期因新产品线投入费用增加上调公司费用率 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年报告公司受下游光伏客户去库存等因素影响，营收33.9亿元（YoY -7.4%），归母净利润5.08亿元（YoY -44.24%），毛利率31.55%（YoY -5.95pct） [1] - 2025年第一季度随着光伏新品推出叠加行业竞争缓解，单季度营收9.19亿元（YoY +14.22%，QoQ -5.82%）重回增长，归母净利润1.04亿元（YoY -36.22%，QoQ +22.95%），扣非归母净利润1.02亿元（YoY -37.2%，QoQ +36.54%）环比改善，受价格年降影响毛利率30.38%（YoY -1.41pct，QoQ -0.84pct） [1] 各行业营收表现 - 2024年新能源行业营业收入为20.09亿元（YoY -6.83%），其中新能源汽车行业营收同比增长26.72%，光伏IGBT需求受去库存因素影响同比下降；2025年车规模块有望保持加速增长，光伏有望加速改善 [2] - 2024年受宏观经济影响，工控及电源营收为11亿元（YoY -14%）增速回落，公司在头部企业已实现长期稳定供货；海外收入2.00亿元（YoY -12.72%），受欧洲经济影响回落，后续有望随景气度修复改善 [3] - 2024年变频白色家电营收2.72亿元（YoY +34.18%），公司收购美垦半导体后IPM在家电领域份额有望持续提升 [3] 新产品进展 - 2024年上半年SiC MOSFET模块在国内外新能源汽车稳定大批量交付，自研车规级SiC MOSFET芯片的模块批量装车并新增多个海外一线品牌Tier1的SiC MOSFET主电机控制器项目平台定点 [3] - 公司成立了MCU事业部，从事工规和车规MCU研发，有望成为公司新增长曲线 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,663|3,391|4,127|4,786|5,454| |(+/-%)|35.4%|-7.4%|21.7%|16.0%|14.0%| |净利润(百万元)|911|508|556|719|800| |(+/-%)|11.4%|-44.2%|9.6%|29.2%|11.3%| |每股收益（元）|5.33|2.12|2.32|3.00|3.34| |EBIT Margin|26.1%|16.6%|15.8%|18.2%|17.7%| |净资产收益率（ROE）|14.1%|7.6%|7.8%|9.3%|9.5%| |市盈率（PE）|15.3|38.5|35.1|27.2|24.4| |EV/EBITDA|15.0|28.7|19.7|14.0|12.2| |市净率（PB）|2.17|2.92|2.73|2.52|2.31|[5] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面给出了2023 - 2027年的预测数据，如2025E营业收入4127百万元，营业成本2832百万元等 [23]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月28日在浙江省嘉兴市南湖区科兴路988号斯达半导会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东持股比例达59.0635% [1] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的方式 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 全部议案均获通过 其中议案14为特别决议议案 议案13关联股东回避表决 [3] - A股股东对所有议案的平均赞成率达99.85% 最高反对票比例为0.1274% [2][3] - 涉及5%以下股东表决的议案中 最低赞成率为95.5383% [2] 审议通过的核心议案 - 通过2024年度利润分配方案及会计师事务所聘任议案 [3] - 批准2024年度监事薪酬考核与2025年度薪酬计划 [3] - 确认2024年度日常关联交易及2025年度融资额度申请 [3] - 通过资产减值准备报告及内部控制评价报告 [3] - 审议通过募集资金使用情况专项报告及子公司担保议案 [3] - 修订公司章程并办理工商变更登记 [3] 法律程序合规性 - 律师王振、周德芳出具法律意见 确认会议程序及表决结果合法有效 [4] - 股东大会决议文件经董事签字并加盖董事会印章 [4]