券商目标价涨幅排名 - 海思科目标价涨幅48.00%位列第一 属于化学制药行业 [1] - 万辰集团目标价涨幅41.16%位列第二 属于休闲食品行业 [1] - 伟星新材目标价涨幅38.89%位列第三 属于装修建材行业 [1] - 中国联通目标价涨幅31.97% 贵州茅台目标价涨幅31.81% [2] - 宝新能源目标价涨幅27.41% 鼎阳科技目标价涨幅26.10% [2] 券商推荐家数排名 - 伟星新材获得5家券商推荐 收盘价10.80元 装修建材行业 [3] - 卫星化学获得3家券商推荐 收盘价18.63元 化学原料行业 [3] - 万华化学获得3家券商推荐 收盘价62.51元 化学制品行业 [3] - 燕京啤酒获得2家推荐 双汇发展获得2家推荐 [3] - 鹏鼎控股获得2家推荐 甘源食品获得2家推荐 [3] 评级调高情况 - 双汇发展获开源证券评级从"增持"调高至"买入" 食品加工行业 [4] - 联影医疗获信达证券评级从"增持"调高至"买入" 医疗器械行业 [4] 评级调低情况 - 健盛集团获东吴证券评级从"买入"调低至"增持" 纺织制造行业 [5] - 爱旭股份获中泰证券评级从"买入"调低至"增持" 光伏设备行业 [5] 首次覆盖情况 - 宝新能源获华泰证券"买入"评级 电力行业 [7] - 北汽蓝谷获西部证券"增持"评级 乘用车行业 [7] - 健盛集团获东吴证券"增持"评级 纺织制造行业 [7] - 峨眉山A获华鑫证券"买入"评级 旅游及景区行业 [7] - 京新药业获华创证券"推荐"评级 化学制药行业 [7] - 九华旅游 容知日新 鼎泰高科等6家公司获得首次覆盖 [7]

业绩表现 - 2025H1公司营业总收入99亿元（同比+31%）归母净利润/扣非归母净利润10/10亿元（同比+41%/+38%）[4] - 25Q2实现营收56亿元（同比+25%）归母净利润/扣非归母净利润6/5亿元（同比+36%/+30%）[4] - 25H1公司归母净利率10 2%（同比+0 8pct）净利率水平稳中有升[6] 分品类收入 - 全地形车收入47亿元（同比+34%）销量10 18万辆（同比+25%）均价46473元（同比+7%）新品U10PRO出圈效应显著欧洲地区通过双品牌构建差异化竞争优势[5] - 摩托车收入33亿元（同比+3%）内销/外销分别为17/16亿元销量分别为7 91/7 13万辆（同比+16%/-17%）均价21454/23128元（同比+1%/+10%）国内推进渠道扁平化海外强化品牌推广[5] - 电动两轮车收入9亿元（同比+652%）销量25 05万辆（同比+1128%）均价3481元（同比-39%）极核品牌产品矩阵持续丰富针对细分市场推出新品[5] 费用与毛利率 - 25H1毛利率为28 4%（同比-1 9pct）关税影响下短期承压[6] - 25H1销售/管理/研发/财务费用率分别为5 3%/4 4%/5 6%/-1 1%（同比-3 1/-0 6/-0 5/+0 8pct）促销消费减少下销售费用率下行[6]

投资评级 - 投资评级为"买入"且维持不变 [8] 核心财务数据 - 2025年上半年实现营业收入98.55亿元，同比增长30.90% [1][5] - 2025年上半年归母净利润10.02亿元，同比增长41.35% [1][5] - 2025年上半年扣非归母净利润9.51亿元，同比增长38.38% [1][5] - 单二季度营业收入56.05亿元，同比增长25.45%；归母净利润5.87亿元，同比增长36.04% [1][5] - 当前股价272.99元，总股本1.5258亿股，每股净资产44.39元 [9] 业务表现 全地形车业务 - 2025年上半年销量10.18万辆，销售收入47.31亿元，同比增长33.95% [11] - 出口额占中国全地形车整体出口额74.05% [11] - 核心新品U10PRO表现优异，北美市场渗透率提升，欧洲市场占有率行业第一 [11] 摩托车业务 - 2025年上半年销量15.03万辆，销售收入33.46亿元，同比增长3.03% [11] - 内销7.91万台，营业收入16.97亿元，同比增长17.35% [11] - 200CC以上跨骑车型国内行业第一 [11] 极核电动车业务 - 2025年上半年销量25.05万辆，营业收入8.72亿元，同比增长652.06% [11] - 渠道网络加速扩张，核心城市100%覆盖，二线及以上城市门店占比70%以上 [11] 盈利能力分析 - 2025年上半年毛利率28.37%，同比下滑1.88个百分点 [11] - 销售/管理/研发费用率分别同比优化3.12/0.55/0.51个百分点 [11] - 经营性利润率11.12%，同比增长2.67个百分点 [11] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.53/24.14/27.24亿元 [11] - 对应PE分别为22.47/17.25/15.29倍 [11] - 全地形车行业结构性升级，摩托车全球份额有望突破，极核电动车或成第三增长曲线 [11]

投资评级与目标价 - 报告给予春风动力"增持"评级，目标价上调至329.5元（原为226.47元），基于2025年25倍PE估值 [5][13] - 当前股价272.99元，52周区间为124.74-272.99元，总市值416.52亿元 [6] 财务表现与预测 - **收入增长**：2025年上半年营收98.55亿元（+40.9%），归母净利10.02亿元（+41.35%），2Q25收入56.05亿元（+25.45%）[11] - **分业务表现**： - 全地形车销量10.18万辆，收入47.31亿元（+33.95%） - 摩托车销量15.03万辆，收入33.46亿元（+3.03%） - 电动两轮车销量25.05万辆，收入8.72亿元（+652%）[11] - **未来预测**：2025E-2027E营收预计198/246/298亿元，CAGR 21.1%，归母净利20.11/24.46/29.25亿元 [4][12] - **盈利能力**：2Q25毛利率27.35%（同比-3.47pct），但费用率优化，销售/管理/研发费用率合计14.74%（同比-5.17pct）[11] 业务亮点 - **全地形车**：新品U10PRO推动欧洲市场双品牌战略（CFMOTO+GOES），形成差异化协同 [11] - **摩托车**：700MT、675NK等新品上市，坚持高端化与全球化战略 [11] - **电动两轮车**：极核品牌聚焦高端，渠道扩张驱动爆发式增长，成为第三成长曲线 [2][11] 市场表现与估值 - **股价表现**：12个月绝对涨幅92%，相对指数超额收益63% [10] - **估值指标**：2025E市盈率20.71倍，低于当前28.30倍（2024A），ROE预计提升至28%+ [4][12]

公司业绩表现 - 2025H1及2025Q2业绩表现优异，收入、利润增长亮眼 [1] - 2024年各项业务均取得亮眼增长 [1] 全地形车业务 - 2025H1实现销量10.18万辆，销售收入47.31亿元，同比增长33.95% [1] - 出口额占行业74.05%，持续领跑行业出口榜单 [1] - 全地形车通过研发赋能产品持续推新，顺利承接行业高端化红利 [1] 摩托车业务 - 2025H1实现销量15.03万辆，销售收入33.46亿元，同比增长3.03% [1] - 高端化、全球化成效显著 [1] - 内销7.91万台，营业收入16.97亿元，同比增长17.35% [1] - 外销7.13万台，营业收入16.49亿元，同比下降8.5% [1] 极核电动业务 - 2025H1实现销量25.05万辆，销售收入8.72亿元，同比增长652.06% [1] - 新成长曲线雏形已现 [1] 行业与产品前景 - 摩托车产品矩阵丰富且性能表现优异 [1] - 国外、国内业务进入产品放量阶段可期 [1]

宏观经济分析 - 美国7月CPI同比上升2.7%，环比上升0.2%，核心CPI同比上升3.1%，环比上升0.3%，核心通胀超市场预期[3][4] - 能源项同比下降1.6%，降幅扩大0.8个百分点，核心商品同比增速上升0.47个百分点至1.17%，核心服务同比上升3.637%[4] - 美联储可能在9月降息25bp，但全年降息次数可能有限，需关注通胀反弹斜率及特朗普关税政策影响[6][7] 电力设备与新能源行业 - 谷歌上调2025年资本支出目标至850亿美元，微软2025财年资本支出达882亿美元，同比增长58%，Meta预计2025年资本支出660-720亿美元[10][11] - 英伟达H20芯片恢复对华供应，有望缓解国内AI算力紧张局面[12] - 阳光电源布局AIDC电源业务，培育第三成长曲线[13] - 建议关注PSU、HVDC、液冷等环节核心标的，如麦格米特、阳光电源、英维克等[14] 可选消费行业（春风动力） - 2025H1营收98.55亿元（+30.9%），归母净利润10.02亿元（+41.4%），2025Q2营收56.05亿元（+25.5%），净利润5.87亿元（+36.0%）[16][17] - 全地形车销量10.18万辆，销售收入47.31亿元（+33.95%），极核电动销量25.05万辆，收入8.72亿元（+652.06%）[18] - 2025H1毛利率28.4%（-3.1pct），主因低毛利极核业务占比提升，净利率10.2%（+0.8pct）[19] 医药行业（和黄医药） - 2025H1总收入2.78亿美元（-9.16%），核心产品呋喹替尼海外销售额1.63亿美元（+25%）[21] - 呋喹替尼联合达伯舒治疗肾细胞癌的III期研究获CDE受理，索凡替尼胰腺癌II/III期研究进展顺利[22] - ATTC平台首款候选药物计划2025年底启动全球临床试验，现金储备13.6亿美元[23] 化工行业（华峰化学） - 2025H1营收121.37亿元（-11.70%），归母净利润9.83亿元（-35.23%），Q2净利润4.79亿元（-42.61%）[25][26] - Q2己二酸价差2362元/吨（+7.44%），氨纶价差11078元/吨（+0.01%），行业产能出清加速[27][28] - 氨纶行业亏损两年，泰光产业、晓星氨纶部分产能关停，龙头成本优势凸显[28]

投资评级 - 维持"增持"评级，目标价270.01元（2025年8月12日收盘价）[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.75/23.68/29.31亿元，对应PE 22/17/14倍[8] 核心财务预测 - **收入增长**：2025E收入185.41亿元（+23.3%），2026E 224.93亿元（+21.3%），2027E 264.33亿元（+17.5%）[7] - **利润表现**：2025E归母净利润18.75亿元（+27.4%），毛利率29.6%，ROE 20.8%[7][8] - **EPS预测**：2025E 12.29元，2026E 15.52元，2027E 19.21元[7] 业务亮点 - **全地形车业务**：2025H1销量10.18万台，收入47.31亿元（+33.95%），欧洲市占率第一，新增渠道130家累计超3000家[8] - **摩托车业务**：2025H1销量15.03万台，收入33.46亿元（+3.03%），内销7.9万台（+17.35%），200cc以上跨界车型国内第一[8] - **电动两轮车**：极核品牌销量25.05万台，收入8.72亿元（+652.06%），成为第三增长曲线[8] 市场表现 - 2025H1业绩：营收98.55亿元（+30.9%），归母净利润10.02亿元（+41.35%），Q2营收56.05亿元（+25.45%）[8] - 历史数据：2024年收入150.38亿元（+24.2%），净利润14.72亿元（+46.1%）[7] 估值指标 - 当前PE 22倍（2025E），PB 4.6倍，EV/EBITDA 14.7倍[7][9] - 股息收益率1.8%（2025E），分红比率40%[9]

业务表现 - 公司各项业务均取得亮眼增长 [2] - 极核业务同比翻倍增长 [2] 盈利能力 - 2025年上半年新业务导入导致毛利率阶段性承压 [2] - 费用端控制平稳 [2]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日上涨1.16%，领涨个股为千里科技（涨3.49%）和绿通科技（涨3.02%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 上证指数上涨0.48%至3683.46点，深证成指上涨1.76%至11551.36点[1] 个股价格表现 - 千里科技收盘价10.09元，涨幅3.49%居首，成交59.05万手，成交额5.86亿元[1] - 绿通科技收盘价33.12元，涨幅3.02%，成交7.10万手，成交额2.33亿元[1] - 降葵通用收盘价13.49元，涨幅2.43%，成交29.35万手，成交额3.92亿元[1] - 信隆健康跌幅最大达1.79%，收盘价7.69元，成交15.93万手[2] - 华洋赛车跌幅1.65%，收盘价34.63元，成交7036手[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.03亿元，游资资金净流出6506.07万元，散户资金净流入1.68亿元[2] - 千里科技主力净流出1418.61万元（占比2.42%），游资净流出1930.04万元（占比3.29%）[3] - 涛涛车业主力净流入492.16万元（占比1.14%），游资净流入1165.01万元（占比2.69%）[3] - 绿通科技主力净流入492.08万元（占比2.11%），游资净流入1004.64万元（占比4.31%）[3] - 久祺股份散户净流入占比最高达8.56%，净流入494.31万元[3] 成交活跃度 - 九号公司成交额最高达9.48亿元，股价下跌0.15%至61.65元[1][2] - 春风动力成交额4.79亿元，股价上涨1.10%至272.99元[1] - 涛涛车业成交额4.33亿元，股价上涨1.34%至173.90元[1] - 永安行成交额2.43亿元，股价下跌1.25%至22.88元[2]

券商评级概况 - 8月13日券商共给予超20家A股上市公司"买入"评级 [1] - 券商关注个股聚焦于酿酒、交运设备、汽车整车、生物制品、消费电子、汽车零部件等行业 [1] 贵州茅台 - 贵州茅台最受券商关注 8月13日有5份券商研报关注 [4] - 国金证券预计2025~2027年归母净利润分别为934亿元/988亿元/1054亿元 同比分别增长8.4%/5.8%/6.6% [4] - 对应EPS分别为74.4元/78.7元/83.9元 现价对应PE估值分别为19.3倍/18.3倍/17.1倍 [4] 燕京啤酒 - 燕京啤酒近一个月获5份券商研报关注 [4] - 太平洋证券预计2025-2027年收入增速6%/5%/4% 归母净利润增速44%/19%/11% [4] - 对应EPS分别为0.54元/0.64元/0.71元 PE分别为23倍/20倍/18倍 [4] 春风动力 - 春风动力近一个月获4份券商研报关注 位居力推榜第三 [4] - 开源证券长期看好公司全地形车通过研发赋能产品承接行业高端化红利 [5] - 摩托车产品矩阵丰富且性能优异 国外国内业务进入产品放量阶段可期 [5] 其他关注个股 - 比亚迪获国金银河"买入"评级 聚焦汽车整车行业 [2] - 锦波生物获国元证券"买入"评级 聚焦生物制品行业 [2] - 工业富联获国金证券关注 聚焦消费电子行业 [2] - 福达股份获东吴证券"买入"评级 聚焦汽车零部件行业 [2] - 容百科技获中国银河"中性"评级 聚焦电池行业 [2] - 中国联通获国信证券关注 聚焦通信服务行业 [2] - 奥比中光获天风证券关注 聚焦电子元件行业 [2]